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中誠信董事長毛振華：中國債務增長快 存量債務償息達8.66萬億

中誠信集團董事長毛振華表示，穩增長政策所積累的風險正在逐步顯現，中國總債務率(總債務與GDP之比)今年估算達到266%。

12月8日，毛振華在上海舉辦的穆迪—中誠信國際2017年中國市場信用風險年會上，表達了中國債務增長過快的擔憂。他表示，2008年後的7年間我國債務規模接近翻兩番，債務率增加了107個百分點，這在美國需要大概30年的時間。

而且，毛振華稱，中國債務問題核心不是企業債務，而是政府債務，如果將地方政府融資平臺企業債務作為廣義口徑的政府債務，那麽中國政府的負債率就達到了109.5%，超過100%警戒線。

不過，11月3日，財政部有關負責人就地方債務問題答記者問時表示，我國地方政府債務規模較低，地方債風險總體可控。同時，新預算法實施以後，地方國有企業(包括融資平臺公司)舉借的債務依法不屬於政府債務，其舉借的債務由國有企業負責償還，地方政府不承擔償還責任;地方政府作為出資人，在出資範圍內承擔有限責任。

目前市場普遍認為中國債務增長過快主要是企業債務增長過快，而政府債務和居民債務相對合理。

財政部數據顯示，截至2015年末，全國政府債務規模26.66萬億元，如果考慮可能償還的政府或有債務，2015年全國政府債務占GDP比重為41.5%，低於歐盟60%警戒線，也低於不少國家。

毛振華認為，人們對企業部門的債務認識上有很大的誤區。中誠信通過對企業債務的梳理發現，很大一部分企業債務都來自於地方政府的融資平臺。毛振華說，這些企業債務應當歸並到政府債務內。如果這樣計算，“中國政府的負債率就達到了109.5%。這個數據在全世界不低了。”如果再把政府信用支持的國有企業的債務囊括進來，該數字將攀升到163%。

除了債務率偏高，償債負擔過重也令人擔憂。

毛振華稱，即便近兩年利率有所下降，但我國的基準利率仍高於世界主要經濟體，中誠信測算結果顯示，我國存量債務付息金額達到8.66萬億元，占2015年GDP的13%。

今年下半年以來，居民貸款占比一直在50%以上，7月份新增貸款的98.68%來自於居民貸款，其中主要是住房貸款。

“我們要防止債務在政府、國有企業、民營企業和個人部門之間輪番上漲，按照這個速度個人部門負債率也將不低。”毛振華說。

他表示，未來中國應該將防風險作為穩增長的前提。當下中國正在遭遇雙重風險。一個是經濟增長的周期性壓力，一個是債務工具無限被放大的局面。毛振華建議，要在政府、國有企業、私人企業和個人部門之間進行債務騰挪，防止某個部門引致系統性危機的爆發。國家應建立一個中長期的償債責任監督機制。

同時，毛振華強調，改革在債務風險的化解中扮演著非常重要的角色。“中國債務的風險來自於巨量的貨幣投放，這麽大的貨幣量通過債務工具放出來，可能會沖擊所有市場，直到找到一條通道釋放出去，現在國有企業的債務形成了一條大河，它還沒有到海洋去，沒有消化掉，還在大地上尋找最終的出路。”

對此，毛振華認為，我國應建立債務蓄水池機制來對沖巨大的貨幣總量。“我們能不能尋找到沒有貨幣化的領域來對沖貨幣供給，不讓巨大的貨幣量去制造泡沫，或者提高消費物價，這還是有一定的空間。”他認為有兩個領域可以加以利用，一個是農村改革，特別是農村土地的交易，另一個是國有企業產權的轉讓。

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