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回報跌息口升 港燈前景暗淡（2015/4/16） 林本利

2015-04-26  NM

近月環境局發表文件，諮詢公眾對電力市場未來發展的意見，以配合明年跟兩電商討2018年後，管制計劃協議屆滿後的規管安排。 今次已經是特區政府在過去十年，第三次就電力市場未來發展的公眾諮詢。之前兩次是在2005年及2006年展開，目的是探討2008年之後的規管安排。公眾諮詢開始前，政府先行找統計處作問卷調查，詢問市民電力可靠性和電力價格，哪一樣較為重要？ 即使不作調查，大家都知道結果肯定是電力可靠性。政府高官於是以調查結果作為後盾，決定延續兩電的利潤保障計劃十年，並承諾會在未來十年研究如何開放市場，引入競爭。 轉眼過了十年，政府高官今次「照辦煮碗」，首先諮詢公眾是否支持從內地輸入更多清潔能源，抑或採用更多天然氣在港發電。諮詢結果顯示大部分回應者（當中不知多少是與電力公司有關連利益的人）支持使用天然氣在港發電，擔心向內地買電影響供電可靠性，於是延續利潤保障計劃又變得順理成章。 筆者自1995年完成博士論文後，便積極推動開放電力市場。二十年過後，電力市場原封不動，市民完全沒有選擇，任由電力公司宰割。每次延續協議後，兩電便大幅加價，幾年前還要勞煩前特首曾蔭權及前環境局局長邱騰華，發動輿論攻勢，要求兩電調低加幅。 事實上，過去一年多，兩電的股權出現重大變動，或多或少反映兩電的大股東對未來前景的看法。2013年11月，美國埃克森石油公司把手上持有六成的青山發電公司股權出售，三成售給中電，另外三成售給南方電網公司，作價合共240億元。中電購入埃克森石油股權，顯示公司對市場前景充滿信心。 相反控制港燈的電能，於去年1月底把港燈分拆上市，賺取500多億元特殊利潤。分拆後的港燈，總資產值由原先500多億元急升至1,100多億元，總負債由400多億元上升至600多億元。千多億元資產中，有200多億元來自資產值重估，300多億元屬於所謂「商譽」（電能出售價高於資產賬面值）。 雖然港燈坐擁過千億元的資產，但用作計算准許回報的基礎仍舊是「固定資產淨值」，總額不到500億元，兼且增長空間不大。以去年約490億元固定資產淨值計算，准許利潤約49億元。然而這49億元准許利潤，還需要扣減利息支出，才是港燈的純利，可以用作分配給信託單位持有人。上市前港燈大量舉債，利息支出急升，以2014年全年推算，扣減利息後的純利約35億元。 今次諮詢文件建議2018年後准許回報由現時約10%下調至6-8%，即下調2-4%。准許利潤每下調一個百分點，港燈每年純利將下降約5億元。另外，市場預期未來三年美國將加息2-3%，每加息一個百分點，港燈每年利息支出約增加4億元。在最樂觀的情況下，准許回報下調2%，息率上升1%，港燈的純利便由35億元跌至約21億元。若然准許回報下調4%，息率上升3%，港燈的純利便跌至只得約3億元，前景十分暗淡。 無論港燈前景如何，大股東早已套現500多億元，一眾董事和高層每年亦拿走3,000多萬元。真正的苦主，恐怕是那些高價入市，以為可以定期收息的信託單位持有人。這不禁令筆者想起2000年電盈併吞香港電訊後，那些依靠收取香港電訊股息的小股民的慘況。 林本利曾任教於理工大學，現為專欄作家及教育中心校監（www.livingword.edu.hk）作者網誌 - lampunlee.blogspot.com

息口長期壓低非好事 (副題: 簡評898萬事昌中期業績)

未來4年潛在供應首破8萬伙 學者：息口低 樓價難大幅下調

1 : GS(14)@2015-08-02 13:32:54

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150801/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】政府近年積極推地，私人住宅潛在供應再創新高。運輸及房屋局最新公布數據顯示，未來3至4年一手私宅潛在供應量首度突破8萬伙，達8.3萬伙，其中已批出並可隨時動工土地(熟地)供應更達2.4萬伙，兩者同創自2004年9月有紀錄以來新高。雖然一手私宅潛在供應大增，但有學者認為，政府每年批出的預售單位卻未見大升，反映實際供應仍未改善，並指短期在低利息環境下，私宅樓價難回落。

明報記者 劉詠怡

運房局公布第2季《私人住宅一手市場供應》，未來3至4年一手私人住宅供應量預計為8.3萬個單位，由於有多幅大型住宅用地轉為熟地，令供應量較上一季增加5000伙，而整體潛在供應中有5.7萬伙為實用面積小於753.5方呎的中小型單位，佔整體供應量約69%。若攤分4年計，意味未來平均每年供應量逾2萬伙，略高於發展局早前提出每年1.9萬伙的推地供應目標。

近七成為中小型單位

運房局資料顯示，預計未來數月有16幅住宅用地轉為熟地(包括來自補地價、鐵路上蓋及計劃推出招標的政府地皮)，可額外提供約1.13萬伙，意味潛在供應短期將繼續攀升。

雖然潛在供應大增，不過上半年本港私人住宅動工及落成量卻同時出現跌幅。其中次季動工單位5900個，連同首季動工單位共7900伙，較去年上半年12,500伙跌36%；而過去6個月私宅落成量共5100伙，其中次季涉約4200個單位，上半年落成單位亦較去年同期跌32%。

未來數月16地可動工 涉1.13萬伙

上半年動工量及落成量較去年同期減少，運房局指，主要由於新發展項目大部分為中小型樓盤，隨覑多個大型樓盤於下半年落成，預計未來落成量會有所增加。美聯首席分析師劉嘉輝認為，隨覑多個潛在項目未來動工，年內施工量可望顯著增加，估計全年可望升至2萬伙，屆時將創15年新高。

新世界發展(0017)執行副主席鄭志剛昨於股東會後稱，供應增加對本港整體樓價影響有限，因為如新婚夫婦等的剛性需求依然很高。他補充稱，現時部分地區的樓盤依然「賣得好好」。

批出預售沒大增 未反映實際供應

中大地理與資源管理學系副教授姚松炎則認為，近年本港私人住宅潛在供應拾級而上，但過去4年政府批出預售樓花單位每年均維持在1.3萬至1.4萬個，認為目前實際供應未見增加。部分公眾憧憬供應增加將令樓價下調，他指目前本港面對負實際利率，即使樓宇供應增加樓價亦難以下調，只有出現正實質利率(加息)，樓價才可望回調。

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加息升溫 港股高位插350點 美月中加息機率近八成 息口敏感股倒跌

1 : GS(14)@2017-03-04 00:20:52

【明報專訊】儘管美股隔晚大升並升穿21,000點，但港股僅在開市早段升約300點，其後掉頭向下。本月加息機會突然增至近八成，美元指數重上102水平，部分公用股及地產股下跌，拖累恒指收市倒跌48點，連續6天出現陰燭。「北水」亦見走資，連續兩天出現淨賣盤。資金輪換，今年首兩個月升幅冠絕環球主要市場的港股，近日變為亞太區表現最差的市場。

明報記者 廖毅然

美國個人消費支出（PCE）物價指數創4年新高，多名聯儲局官員先後放風會加息，根據利率期貨顯示，本月加息的機率已增至77.5％。美股周三大升300點，道指升穿21,000點，再創歷史新高。港股昨日早段亦受外圍刺激，最多曾升304點至24,080點，但24,000點始終有龐大阻力，午市的升幅已大幅收窄。午後更最多倒跌82點，收市跌48點至23,728點，跑輸區內股市。成交821億元。

周雯玲：資金選擇強勢市場 不利港股

加息預期上升，地產股領跌，長實（1113）及新地（0016）跌逾1％，部分房託基金亦有沽壓，領展（0823）跌1.12％。公用股如電能（0006）及港鐵（0066）亦有錄得跌幅，中華煤氣（0003）則受惠資金炒作燃氣股升逾1％。憧憬息差擴闊，銀行股有好表現，匯控（0005）升1％，渣打（2888）升2.3％。

瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲認為，自美國總統特朗普發表國會演說提出1萬億美元基建方案後，美元上升，日圓及金價下跌，這都是投資者風險胃納增加的指標。但資金選擇性追隨強勢市場，反而會對港股不利，因為港股屢試24000點不果，回吐的力量較為強勁，令資金卻步，連最能支撐港股的「北水」亦見收縮。

港股通連續兩日走資 主力沽內銀騰訊

上海港股通繼續出現淨賣盤，資金主要沽出4大內銀股及騰訊（0700），整體淨賣出成交額達6.31億元，即使加入深圳港股通的淨買入成交額，港股通亦是連續兩天走資。

梁振輝：憂亞洲市場走資 觀望兩會信號

渣打財富管理投資策略主管梁振輝表示，北水若持續出現淨流出，則要多加留意，但他傾向相信只是短暫的獲利回吐，不宜過分解讀。他認為，美國經濟好轉是美股獨有的優勢，難令港股受惠，反而聯儲局加息突然逼在眉睫，美元回升令市場再憂慮亞洲市場走資。况且中港市場在過去兩個月領先全球主要市場，現階段港股唯有以低估值作為安全網，減低下跌幅度，再觀望人大兩會釋放的信號，會否令中資股重拾政策憧憬。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4142&issue=20170303

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金手指：息口加到你唔信

1 : GS(14)@2017-07-05 03:41:01

上周中，花旗國銀行監管機構宣佈最新一輪壓力測試下，所有大銀行都通過。市場直覺係可以任派息，令銀行股升，帶動連滙控（005）都升咗轉。聯儲局主席耶倫，又係喺上周中，忽然話佢相信有生之年「唔會再有金融危機」。挑戰命數，仿如鐵達尼被評為unsinkable般唔信邪。點都好，孫柏文當然唔信，亦唔信你哋作為我多年嘅粉絲，會信個底花到有佢哋咁花嘅判斷。不過，今日要分享呢兩單新聞，係因為對政策預測非常有用。雖然有啲似個千度近視四眼仔喺盲人世界般，不過大家要承認，喺眾多中央銀行中，聯儲局係全球最收緊嗰個。問題係，點解美滙指數對上半年咁弱？首先，美滙指數一半比重係歐元，歐元之前跌到落去反映歐元、甚至歐盟會即死嘅可能。咁只要死亡日延遲，歐元都要彈，令美滙指數受壓。不過更緊要嘅係，美國雖加息，不過冇因信聯儲局夠吉士真係大力加，起碼債市信佢哋加加吓要停甚至減。點解？因為短息越加，長息係咁落，令長短息差大幅收窄，即賭佢好快加完。點知，就係喺上周中嗰兩件事後，美長債息突飆。連我偶像Gundlach都喺周五話要睇實升穿200日平均線嘅十年債息，下個關鍵位係2.32厘。而穿的話，長息就有望去3厘。如果真係咁，聯儲局有望每兩個月收緊一次嘅步伐，今年、出年、大後年，即至金融危機再臨。呢個係現在冇人信，不過到真係發生時，耶倫都可能已byebye。孫柏文獨立股評人
http://www.fb.com/shuen本欄逢周二刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170704/20077797

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王冠一：息口主導金價走勢

1 : GS(14)@2017-07-06 22:52:01

【明報專訊】美元並非影響近期金價走勢的最主要原因。心水清的投資者應該會發現，美匯與金價不時出現同步下跌的現象。即使加上地緣政治因素，例如中東局勢一度緊張（沙特與卡塔爾斷交）、朝鮮頻頻展示軍力，金價似乎仍然反彈乏力。

市場息口趨勢有變，才是近期金價疲軟的關鍵。儘管美國聯儲局立場愈來愈鷹，甚至有迹象提前「縮表」，但美國本土經濟基調恐怕未能說服市場；再者，總統特朗普的內政毫無寸進，美股炒完一輪「Trumpflation」之後更加凸顯位高勢危，科技股已率先捱沽，原本以為息差優勢帶動美元強勢的如意算盤，暫時失靈。

反觀在美國以外地區，各大央行紛紛放風「緊縮」。先有加拿大央行行長普洛茲的一番言論，令加元走勢忽然跟國際油價走勢背馳；其後有歐洲央行總裁德拉吉，出名立場一直偏鴿的他，因歐洲數據明顯向好，鴿派言論稍為收斂，即被市場解讀為「轉鷹」，歐元匯價反彈並非重點，歐債孳息回升才是打擊金價的因素（因為黃金沒有利息回報）。

多國央行轉鷹 金價短期難好轉

接着便輪到英倫銀行行長卡尼，喜歡跟隨歐洲大家庭步伐的他，就算個人立場偏鴿，在這大環境下也被迫轉鷹，只要談論幾句加息的可能，已足夠支撐一下英鎊匯價。唯獨日本經濟的確缺乏「收水」條件，所以日本央行官員雖然率先放鷹，但其後已回歸現實。因此近期外匯市場明顯區分為兩大陣營：偏強的有歐元、英鎊、澳紐加元，偏弱的則有美元和日圓。

既然多家主要央行有轉鷹傾向，環球資產配置必然隨之改變，更熱中追逐具利息回報的工具，金價短期當然難有運行。假如美匯指數企穩96大關，金價要反彈相信難度更高。

中長線留意美匯走勢

不過，如果把美匯與黃金的相關性拉長至過去半年，則明顯見到美匯自今年初的103水平，跌至半年結時接近96大關，累計跌幅近7%；同期的現貨金價則由大約每盎司1160美元，升至接近1300美元，累計升幅近12%。兩者相關性仍然相當緊密，中長期的黃金投資者不妨繼續以美匯為參考因素，但短期炒金者則要慎之又慎。

■本周環球金融市場預測：

黃金（現貨）：1232至1257美元

加元（現貨）：1.2850至1.3150加元

滬深（現貨）：3620至3700點

轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（www.c1syndex.com）

王道財經創辦人 wongsir.com.hk

[王冠一 國際財經]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4882&issue=20170705

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息口風險較小 H按仍划算 專家：供應量及股市影響更大

1 : GS(14)@2017-10-08 22:01:09

【明報專訊】一如市場所料，美國聯儲局宣布10月啟動縮表，並預計年底前再加息一次，港人勢必關心本港何時跟隨加息，特別是仍在供樓人士。利率正常化對本港影響逐漸逼近，上周五1個月香港銀行同業拆息（ HIBOR）升至近8個月高位，港美息差約0.65厘，未來或逐步收窄。有分析預計未來拆息率會有波動，料年底前本港或最多加息50點子；但料加息步伐不會太快，且現時息口風險未至太大，仍建議業主使用H按。

明報記者 王俊騏

HIBOR走勢主要視乎港銀資金是否充裕，過去美國加息時，引發資金流向美國，HIBOR往往早於最優惠利率（P）抽升。隨近年熱錢流入本港，本港銀行體系餘最高增至4200億，而目前結餘約2100億。

港結餘穩定 未有迫切加息需要

上周五港元隔晚HIBOR升至金融海嘯後新高，達到0.92厘，經絡按揭轉介市場總監劉圓圓認為，未來本港拆息會有所波動，但相信不會出現大幅加息情况；並稱美國自2015年底已加息4次，同期本港未有跟隨加息，因此預計年底前本港會加息25至50點子。她稱目前港銀結餘仍有約2000億元，沒有迫切加息需要，即使加息幅度亦會較慢。

留意港元強弱方兌換水平

由於港元與美元掛鈎，一旦港息未有限隨美國息口上揚，投資者可能進行套息活動，即資金流向較高息的美元；這會導致本港資金流出，令銀行結餘跌至較低水平，屆時銀行便需加息穩定結餘。要得知資金流入或流出本港，可參考金管局的港元強弱方兌換水平，分別為每美元兌7.75及7.85港元，偏向7.75水平為港元強，傾向7.85則為弱方兌換水平，屆時金管局需要沽出美元，買入港元，並反映資金流走和港銀結餘下跌。港匯今年逐步走弱，上周五最新報7.80水平，下跌0.01%，金管局近期報告亦不排除港元會觸及弱方水平。

不過，劉圓圓認為港匯年底前不會達到7.85水平，認為業主更需擔心股市波動，以及下月施政報告有關樓市措施，對供應帶來的影響。她認為目前息口風險不至太大，反而認為一旦樓市供應增加，才會對樓價構成影響。她又建議業主，應考慮環球政治風險對本港資金影響，多於息口風險，但稱目前未見出現「黑天鵝」。

四大港銀P按息 渣打較高

目前超過九成的供樓人士主要使用H按，因為資金充裕和拆息長期低企，可節省利息成本。自金管局5月提高大型銀行按揭業務資本金要求後，大型銀行均將拆息調高至H+1.4%水平，但面對中小型銀行提供更優惠按息，大行其後將按息輕微調低至H+1.38%。據上周五銀行公會資料顯示，一個月拆息為0.58厘，創近8個月新高，由此計算現時H按息率為1.96厘。自2015年底聯儲局宣布啟動加息，終結了零利率年代後，當年12月底HIBOR為0.22厘，較目前抽升了0.36厘。

市場上有兩種最優惠利率（P），俗稱 「細P」和「大P」，P會按銀行公布變動和多跟隨美國息口走勢。目前提供細P（5厘）銀行主要為滙豐、恒生、中銀，他們亦為按揭市場佔有率最高的三大銀行；其他銀行主要提供大P（5.25厘），包括市佔率列第四的渣打銀行。上述三大銀行P按息率同樣為P-2.85厘 ，實際利率2.15厘，渣打P按息率為P-3厘，實際利率2.25厘，以前者相對較低。劉圓圓亦建議業主使用H按，因實際按息仍不足兩厘，而且銀行設立「封頂位」即鎖息上限，與P按看齊 。

實際H按息不足兩厘

Ｐ按和H按同為浮息按揭，月供款額會隨着息率變動而增減，擔心息口上升而增加供樓負擔的人士，可考慮使定息按揭。這類計劃前數年的利息較高，但早已鎖定，適合預計未來息口抽升的人士。不過，劉稱目前較少銀行提供這類按揭，而目前只能鎖息一至兩年，不能定太長。而一旦定息期完結，業主仍需使用浮息供樓。

[金融超市]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2586&issue=20171003

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未來息口趨升　今年或低息尾班車

1 : GS(14)@2017-10-22 16:23:23

【本報訊】近年低息環境下，稅貸息率一年比一年低。不過，比較目前已推出稅貸優惠的兩間銀行，若只計適用於一般客戶的「清水版」，息率大致只與去年持平。於加息前提下，銀行界亦料今年將是低息尾班車。暫時只有大新銀行（2356）及富邦香港推出稅貸優惠，若只計「清水版」，今年大新10萬元以下貸款的實際利率為2.68厘，略低過去年的2.89厘。至於富邦香港稅貸息率則與去年持平，以借10萬元，還款期12個月為例，利率為4.31厘。去年稅貸競爭激烈，若借10萬元以下，華僑永亨可低至2.58厘；若借20萬元以上，上海商業銀行更低至1.88厘。今年華僑永亨及上商尚未推出稅貸優惠，但上商產品拓展部主管陳志偉指，整體市場的稅貸息率普遍會上升，今年將會是低息尾班車。陳志偉解釋，年底美國有機會再加息一次，而近月本港銀行同業拆息（Hibor）亦上升，反映銀行資金成本趨增。「由於市場競爭激烈，相信銀行稅貸息率的上升幅度不會太急，但息率走勢始終向上。」大新銀行產品部總經理鄧子健早前亦表示，若明年美國加息，推動本港拆息上升，相信明年的稅貸息率亦會因應上調。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171016/20184500

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黃國英﹕息口升 科技股無有怕

1 : GS(14)@2017-11-12 16:38:44

【明報專訊】港股仍在窄幅發展，說明內地的資金不敢高追。香港的投資者則在市場中買一堆又沽另一堆，這就是傳統的炒股不炒市。因此個別股份和板塊是有明顯的波動，但以指數來說，就沒有較大的波瀾了。外圍債息回穩，金融類股份在業績公布後相對不振，甚至株連匯控（0005），反而港交所（0388）在這個時刻卻有好表現。很多投資者可能會覺得是聰明資金在托着數隻成分股份來派貨，但通常在牛市中才有這種情况出現，如果是熊市，早就一跌俱跌了。只有在牛市中才會有戰略轉移的出現，就是資金在市場中始終是戀棧不去，不斷流轉，擇肥而噬！這才能造成牛市的基礎。只要28000點沒有下破的話，上升基礎依然不變，現在只不過是在左轉右轉，唞唞氣後再準備上衝而已。

預期港股稍後可能會效法日本和韓國的走勢，出現雙翼齊飛、步步爭先的局面。投資者可能已經習慣了最近這種市場模式，就是升200點回100點，再升200點回100點 ，突然間又會下挫500點再緩慢回升這種格局。但世事常變，市場又怎能一成不變呢？始終有可能出現從「量變」變成「質變」，投資者就要有所準備了。再下一次的突破極有可能是會「打破樊籠飛彩鳳」，以銳不可當的姿勢急衝而上。主要是以時間積聚了動力，只要出現爆發就有可能勢不可當！投資是一門藝術，如果理解為華爾茲的舞步，最近的市况就是「慢、慢、慢、快」，又再「慢、慢、慢、快」，但高潮到來的時候，就有可能出現一波「快、快、快、快」的舞步，接着才會出現一個「慢」！ 如果投資者沒有早作準備，極可能到時就會對這個升浪失諸交臂！賺錢的機會從來都不是易得，投資者又怎能掉以輕心呢？只有早起的鳥兒早作準備才會有最多的蟲吃！這是毋庸置疑的。

須提防房託內房股

資金現在似乎由一些資產型的內房股、金融股轉往高科技股，其實原因並不複雜，最主要是息口趨升和縮表的問題。有些股票並不是很受利率的影響，無論債市或利率出現什麼危險信號，一些美國的科技股公司可以在一夜之間暴升，其總價值增幅竟然可以超過一整間IBM的市值！那區區一點的息口走勢對這一類型股份又有什麼影響呢？這類股份的前景展望實在太大，香港的投資者絕不會因為未來將會加0.5 厘的息口就會把騰訊（0700）、閱文（0772）這些股份沽出的。但如果對一些前景展望沒有那麼大格局的股票來說，反應就可能會截然不同。例如領展（0823）、內房這些對息口敏感的股份就會立竿見影，如果投資者不懂得趨吉避凶，堅守以往的那一套，那就有可能身陷險境了。

早着先鞭、 快人一步總是容易理想達到，如果沒有作出區別的處理，就只能眼巴巴看着別人飛升，自己卻原地踏步，甚至還會「自由落體」，這樣的結局絕對不是投資者想見到的！舉個例子來說，就正如「收外圍」，是沒有人會去收六合彩的外圍的，只收了10元但卻有可能要賠5000萬！ 這樣的生意又有誰會做？但如果是有數得計，收了10元，只有1%的機會要賠20元出去，這樣就會有很多人肯做了！了解這個情况後，投資者就會明白為何那些有數得計的公司如內房、金融股就無力再起，那些新經濟科網股卻樂此不疲。同樣是市場中的股票，但表現出來隨時是「同人唔同命」，如何區別處理就要考慮投資者自己的智慧了。

比特幣需求靠估

現在就算拆息上升1厘至2厘 ，對騰訊來說根本全無影響，馬上就再創新高；但那些對息口敏感的股份，同樣面對拆息上升時表現就是另一回事，從股價的即時反應就馬上可以判別得到了。資金是十分聰明的，不是以為有得買就會買，還有很多理據在看不見的層面，這樣聰明人才可以賺到最多的錢！其實只要相信世界上有罪惡的話，比特幣就會歷久不衰。其實比特幣也是令投資者難以估計的項目，市場小、世界上又有罪惡的需求，就造成比特幣有上升的基礎。只要有一批這樣的捧場客的話，就有難以量度的需求，理由能否令你信服是你的事，但市况就是集體意識的反映，只能說是形同賭博，根本不能估計。

（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7522&issue=20171106

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陸振球﹕息口向上成勢 不能再做鴕鳥

1 : GS(14)@2017-12-04 12:32:27

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 3674&issue=20171204
【明報專訊】上周五香港的1個月銀行拆息高見接近1.05厘，這已是金融海嘯後9年多的最高水平，之前香港拆息向上，還可以說是多集大型新股上巿凍結資金所造成，但有關招股活動已完，拆息卻不跌反升，大家應小心思考息口向上是否已成新趨勢，好好做妥部署。

事實上，近年愈來愈多買樓的市民會採用拆息按揭，也有不少業主透過轉按由傳統最優惠利率按揭，改為以拆息按揭供樓。隨着近月拆息向上，有關業主每月的按揭供款已開始增加，有按揭轉介機構計算過，如香港的1個月銀行拆息長期企於1厘以上，業主全期利息開支可能已比年中拆息最低時增加約三分之一。

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巿場現在預期，美國今個月極有可能再加息，屆時連最優惠利率也可能會上調，什麼美國加息，香港也不會跟隨的說法便再沒有巿場（其實拆息一早已跟着美國加了息），對投資巿場人士的心理可能造成影響。

近年香港長期低息的環境，令到投資者不介意追捧低回報資產，包括一些幾乎不派息的股票，又或實質租金回報極低的物業，如息口確認向上，巿場的投資方向也可能出現重大改變。

當然，利息向上也不是沒有資產可以受惠，上周港股恒指急瀉，但多隻本地銀行股卻能逆巿做好，原因是銀行是賺息差的行業，加息往往有助增加收入，利好股價。

明報投資及地產版資深主編

[陸振球 主編的話]

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