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從商人的角度對價值投資的體會

From http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009ph8.html前幾日，來了一位遼寧的朋友，他以前是做鮮活海產貿易生意的，寫了一篇文章，是他從商人的角度對價值投資的體會。如下：我原來從事一定規模的實體經營工作，近幾年來一直在尋找具有持續發展潛力的專案，卻沒有找到。但留給自己的底線是如果找不到可心的專案就做股權投資。現在我把自己從曾經做過商人的角度對基本面分析學習和研究的粗淺體會寫出來.一、股權價值投資在中國具有廣闊的發展空間在我經營實體的過程中，由開始錢賺起來很容易漸漸感覺錢越來越難賺，利潤越來越薄，不象十幾年前和更早時期，只要敢幹、肯吃苦就一定能賺到錢，現在是一不 小心就會輸掉，周圍的朋友們也都在慘澹的維持著。覺得中國的實體經濟經過30年的發展已到了一個轉型期，越來越向“二八”現象靠近，即20%的企業佔領 80%的市場，更多的中小企業將走向被兼併和消亡。在我尋找新專案的過程中，希望能找到高附加值、有一定門檻的項目，不想做一個項目做了沒幾年，就會跟上來一大批效仿者而競爭氾濫，可是這樣的高精尖項目很 難找到，可以說象找心目中的老婆一樣可遇而不可求。普通的大眾專案，如果你錯過了長大的季節，將很難與已經長大的“老大”們去抗衡，接下來怎麼辦呢？是自 己造個“小舢板”去追別人的“航空母艦”？可怎麼能追得上呢？還是放棄自己造“小舢板”直接搭上“航空母艦”？對，這可能是個沒有辦法的辦法了，資本市場 已經具備了這樣的機會，我們可以直接登上“航空母艦”，並和他們一起共同打造“航空母艦”，儘管在這艘“航空母艦”上我只能當個極普通的水手，但也可能要 勝過“小舢板”的船長，因為在“航空母艦”上即使當個普通的水手，也可能隨船乘風破浪而到達大洋彼岸，最起碼這種概率大大增強，而“小舢板”的船長大多隨 著“小舢板”的沉沒而葬身海底。當我一進入資本市場看到了好多我心目中的“航空母艦”，哈哈，原來你們都在這呢，看來我這個小水手要登上哪一艘還得要挑挑 揀揀呢！二、股權投資簡單概括起來就是兩件事：如何正確評估企業價值；如何思考市場價格。商人的商業邏輯行為就是看人、看事、看物，之後對未來進行一定的盤算和預期，如果對未來成功有7成的把握，那麼這就是一個非常好的項目，可以開幹了！但重 要的是怎麼看人、看事、看物呢？正如巴非特認為的伊索寓言中講的“一鳥在手勝過二鳥在林”，就像你有一個對他過去經歷很瞭解的朋友，你能大致預測這個朋友在未來能成為一個什麼樣的人，會有一個什麼樣的發展，儘管不會十分準確，但也能估測個差不多吧；如果你新認識一個人，就能說出他的未來，那你一定是個算命先生！正如巴非特所說的：“模糊的正確要勝過精確的錯誤”。商人做生意的底線是我可以少賺錢，也可以不賺錢，但就是不能虧本。用在投資上就是確定性！如何做到確定性呢，最重要的就是如何正確的估值。假如我想買一個工廠並想擁有5年，其帳面價值100萬，別人給出價200萬（相當於股票市場的股價），我要反復研究它的經營歷史過程，在此基礎上通過自己所能理解到的知 識，盤算出它在未來5年中是能賺500萬還是50萬 呢，去和別人的出價去比，覺得划算就買了。我回想我在經營實體當經理時，別人也經常問我今年能賺多少錢，我總是感到忐忑不安，我真的是說不準啊，也只能說 出個大致區間吧。我經常看到券商報告上的精確估值感到很驚訝，他們比總經理還瞭解這個企業嗎？我對此總是抱著懷疑的眼光。估值只能算 是一門藝術，是眼光，談不上是門科學。刻意去追求精確的估值還不如深入地去研究企業更有意義。就是在幾天前，與我合作的其中一位教授在美國做訪 問學者，他是專業研究企業價值評估的經濟學博士，我們在網上交流還發生了激烈的爭論，他在研究用內部收益率法評估企業價值，我看著計算程式真的很複雜，我 費了好半天勁也沒太弄明白，我就說用不著這麼複雜吧，打蠅子用蒼蠅盤就夠了，還用的著大炮轟嗎，我著實把他氣得夠戧。也可能是我才疏學淺吧，不過我反復學 習研究市盈率法、市淨率法、PEG法、現金流折現法等等，我以一個商人的眼光出發，我關心的就是 在未來的企業生命期到底能賺多少錢，折現後就是它的企業價 值，正如巴非特所說的股東收益貼現值，但預測股東收益必須是在全面理解和把握企業的過去和現在的基礎上，才能對未來進行一個大致的預測，是不可能得出一個 確定值的，但可以能得出一定區間，也只能是個模糊的區間，算是做到個心中有數吧。投資是個商業遊戲，不是數字遊戲，只能從商業邏輯出發，遵照商業規律行 事，那麼哪一種評估方法更加順應了商業規律呢，以我看那就是股東收益貼現值！在我們研究企業的同時，也要同步關注和思考市場價格。既然稱為股票市場，那它也是市場行為的，和其他市場在本質上沒什麼區別，我們同樣要關注市場的買賣供 求關係、是什麼樣的人在買、又是什麼樣的人在賣、市場管理者管的怎麼樣、別的同類市場怎麼樣、哪些產品好賣、哪些產品好買等等吧。我覺得與農村的集貿市場 沒什麼區別，比如我相中了一棵大白菜，我估摸著種子、肥料、人工等成本費用再加上一定的利潤後，大約值1元/斤，本來我想以這個價格買入，但市場人聲鼎 沸，大白菜被抬到3元/斤後，也只能看著不能買了，正在這時天空電閃雷鳴下起了瓢潑大雨，市場的人們都跑沒了，還是那棵大白菜，竟被賤賣到了0.3元/ 斤，可是它的品質並沒有發生任何改變啊！我毫不猶豫地買了一棵，回到家裏還可能得到老婆誇獎呢！

中環在線：地鐵救火英雄從商 李華華

2009-04-28  AppleDaily

04年地鐵救火英雄季詩傑，冇做政務官（AO）後投身商界，東光集團（8150）噚日公佈，委任呢位現年33歲嘅前AO做獨立非執行董事，下月7日生效。 做埋東光獨董 擁 有大律師資格、身兼社民連成員嘅季詩傑，o依家喺本港一間上市公司做總經理。東光話，季詩傑喺05年辭去AO職務，由於做過灣仔助理民政事務專員、經濟發 展及勞工局助理秘書長，同埋衞生褔利及食物局助理秘書長，擁有處理制訂公共政策及危機管理經驗，亦都熟悉同內地各級政府機關及國際組織嘅溝通模式。今年 初，季詩傑一度積極考慮出選區議會，不過後來冇成事，但以佢咁嘅年紀，日後喺政界同商界，睇怕都應該有大把發展機會啦！

中環在線：從商不及搞科學陳啟宗唔認叻 李華華

2010-12-14  AD

為咗鼓勵啲學生哥喺數學科方面多多努力，恒隆地產（101）搞咗個數學獎鼓勵吓佢哋。到底點解香港人咁少喺數學界發展呢？ 創辦人陳啟宗（圖）噚日出席數學獎頒獎禮之後話：「我哋呢一代人嘅role model係科學家，我哋下一代嘅role model就係李嘉誠（華華絕對係佢下一代o架！），o依家呢一代就係劉德華，其實都係時候畀返科學家一啲尊重……」 Well，超人同劉華都係好多人嘅偶像，而且仲係永恒o架，話口未完，宗哥繼續話：「真正叻嘅人全部都係搞科學，好似我細佬咁，我呢啲中等嘅只係從商……」 宗哥一啲都唔認叻，而且仲咁睇o依家嘅商人，果然係豪情壯語呀！ 李華華 [email protected]

從商業模式看酒類公司投資價值（王朝成發言紀要） 天天向上人生路

http://xueqiu.com/1554722006/23111648
商業模式是講一個比較本質的故事。目前資本市場仍僅以貴州茅台、五糧液的思維來思考白酒是有點落伍的。超高端白酒的基本商業模式是憑藉品牌的足夠粘性，通過銷量的供求關係來調節價格，來實現收入和利潤的增長。預計超高端市場未來是價增量緩。超高端市場茅台、五糧液的經驗和國窖、水井坊的經驗不一樣。國窖和水井坊沒有足夠強的消費者粘性，所以需要靠空中和地面營銷才能長期做下去。次高端、中高端白酒與超高端不同，核心看營銷和渠道。


較好的生態是區域性名酒復興的首要條件。江蘇經濟的發達以及商業文化的濃厚造就了洋河股份的成功（過去5年收入複合增長率57%，淨利潤複合增長率143%），中國只有一個洋河。西南西北地區的人口狀況、經濟狀況使得大多數省市不可能去養活一個強大的地方酒廠，走出來就更不容易（品牌力不夠）。


市場容量細分看商業模式。從價位細分看，超高端市場（零售價在600元以上）市場銷售絕對額增長，但是增速相對下降。次高端市場（200-600元），未來將有50%的井噴式增長，費用率控制在10-15%。中高端市場（50-200元），30%的增長，費用率30-35%。洋河股份的天之藍、海之藍分別是次高端和中高端的典型代表，未來有望成為相應價位的全國化品牌。山西汾酒的青花瓷也屬於次高端。從國際經驗來看，利潤率最高的企業的利潤額和市值不一定最大。原因是次高端、中高端的容量要比超高端大好多倍。汽車行業中豐田汽車超過寶馬很多年了，白酒行業未來也會如此。


區域性名酒要走全國化路線絕非易事。必須同時符合以下幾個條件：第一，大本營市場利潤非常好；第二，必須是次高端和中高端組合（口子窖的案例說明僅有中高端而沒有次高端是實現不了全國化戰略的）；第三，品牌必須支持（如老八大名酒等）；第四，必須有上千人幫忙做鋪貨和渠道。


管理層的價值觀也很重要。（1）對戰略的價值觀——外部商業環境變化的敏感度，尤其是對酒體創新、營銷管理模式創新的敏感度。（2）對團隊的價值觀——要重視組織的形成。做地面需要1000－2000人做終端，企業人員需要支持。銷售人員少，經銷商一定會竄貨。酒的渠道是高速公路，沒有地面隊伍就沒有人幫你打造高速公路。（3）對成本的價值觀——極端的慷慨和極端吝嗇。極度慷慨是指對品牌的投入、對銷售隊伍的投入、對渠道的投入。極端吝嗇是指減少亂七八糟的費用，比如贊助一個活動，增加電影的內置廣告等。

永固便利靠「老三哲學」 年獲利翻倍 陳雨鑫棄政從商 殺出停車業紅海

2014-06-16  TWM

擔任過統一企業發言人、台中縣副縣長、體委會副主委，曾經政商兩棲的陳雨鑫，如今投入停車場經營，四年內將獲利率翻倍，讓「永固便利」穩居雙北區連鎖停車業的第三大。 撰文‧許瓊文 台北一○一金融大樓是國際知名的金融中心，進出往來的都是國際企業經理人，整棟大樓無論是服務或安全維護，一點也馬虎不得；而負責地下二樓到四樓的停車場，總共一千二百多個停車位的管理公司，正是永固便利停車。 要符合一○一大樓的要求，人員服務態度、效率很重要，即使停車場是白天營業，也必須二十四小時待命，提供顧客即時服務。顯示負責經營代管超過七年的永固便利停車，設備與服務都在水準之上。 前任體委會副主委陳雨鑫，在四年前接手永固便利停車，公司規模雖然沒有大成長，每年營業額維持在近五億元左右，但是在陳雨鑫精準執行力的要求下，將獲利率從一○％提升到二○％。 在雙北都會區，就經營規模及品牌知名度來看，與擁有約二萬個車位的嘟嘟房、一萬多個車位的聯通兩大連鎖停車系統相比，有一萬二千多個車位、近一百個停車場的「永固便利停車」一直是位居第三。 經營停車場沒有什麼「眉角」，陳雨鑫坦言，這是一個紅海市場，永固便利停車場最大的競爭優勢，在於早期股東用很低的成本取得雙北市約一千個自有車位，成為公司最大的資產。 執行精準 降成本賺更多「做這一行，規模經濟沒有用，有時候做愈大賠愈多，因為車位的租金成本，以及翻轉率，都會影響你的獲利，所以找對點比車位多來得重要。」陳雨鑫強調，有時候「Cost down」（降低成本）比擴大市佔率來得有賺頭。 自從陳雨鑫接手永固便利停車，將人事成本從原本一百七十多人，降低到一百二十人不到；「我一個場一個場巡，精算每一個停車場適合的經營方式。」陳雨鑫說，能賺到錢的停車場，除了地點夠好外，也要選對管理方式。 如果二十四小時經營，會提高人事成本，但是又不能全部依賴機器，因為全自動化的機器停車場，不提供讓客人留鑰匙的人工泊車服務，等於少賺多停幾輛車的錢，「所以必須選擇人工和機器相互搭配方式經營，才最能發揮效益。」分享盈餘 帶動員工士氣陳雨鑫的企業經營法則，和他的做人態度一樣，不一定爭第一，也不一定要當老大，只是廣結善緣，穩定獲利，樂與人分享。他認為，除了家人外，員工最重要，因此每年都將公司稅後盈餘的三分之一分給員工，基層同仁含獎金、加班費月收入可達三萬元，也比同業高。 對於成就，陳雨鑫自認是憑藉著雙子座長袖善舞的公關個性，以及精準的執行力。年輕時的陳雨鑫，在台南幫的吳尊賢引薦下，進入統一企業當發言人。提到這位職涯中的貴人，陳雨鑫表示，若論家族淵源「我要叫吳尊賢一聲姑丈」。 喜歡交朋友的陳雨鑫自信地說，「在統一時期，只要和我吃飯，就一定是我付錢，不論是媒體記者，還是廠商客戶。」久而久之，他在各界都建立好人緣。在統一當了八年的公關發言人，讓外界對於陳雨鑫「公關高手」的形象也更加確立。 陳雨鑫離開統一後，被延攬擔任和信鯨棒球隊總經理，帶領和信鯨的第三年，就讓球隊拿到季冠軍，展現出他在任何領域都能遊刃有餘的實力。 公關高手 成就政商兩棲除了替企業建立關係，陳雨鑫也熱血參與政治。「我從小就好打抱不平，對於不公不義之事，一定站出來相挺。」在立委姚文智眼中，陳雨鑫是「最佳公關人」，為人熱情、海派，總是能結交三教九流，從姚文智稱呼他「阿尼基」（意喻：具江湖地位的大哥大），可見一斑。 至於踏入政壇，則是陳雨鑫生涯的另一重大轉折。一九九八年，他四十四歲，短暫面臨中年失業，所幸，憑著能力與人脈，被當時的台中縣縣長廖永來看重，邀請他擔任副縣長。 「陳雨鑫在企業界的執行力，為台中縣的縣政推動，帶來很好的示範。」前台中縣縣長廖永來說。當時推動慈濟潭子醫療園區，三、四十甲地的開發案，過去幾任縣長都無法完成，陳雨鑫在一年半內就完成。 從企業人進到公部門的陳雨鑫，很瞭解公務員的心態，「他們怕出了事，上面政務官不負責，下面人倒楣。」因此他向同仁喊出「為了慈濟，坐牢也願意」的口號，讓開發案快速通過完成。 隨著廖永來卸任，陳雨鑫也離開副縣長一職。○六年，他在蘇貞昌任行政院長時，擔任體委會副主委，推動實行「運動彩券」。 如今，六十歲的陳雨鑫在停車事業已打下穩固基礎，不求大富大貴；不過，對於政治，他卻大膽地說，「如果有機會，我想當中油或台電董事長。」讓人好奇這兩個總是與「酬庸」畫上等號的職務，陳雨鑫打著什麼盤算？他說：「我就是要進去整頓，我不相信油電非漲不可！」言談之間對於社會議題，他依然充滿熱情。 陳雨鑫 出生：1954年 現職：永固便利停車董事長經歷：體委會副主委、台中縣副縣長學歷：政大企研所企家班第三屆、 美國甘迺迪大學企管碩士 永固便利停車 成立時間：1990年 負責人：陳雨鑫 資本額：5180萬元 主要業務：停車場設備設計裝設、 停車場投資經營 2013年營收：約５億元

麥可貝新片大搞「中國置入」從商品玩到政治全球狂捲千億 變形金剛撈錢解碼

2014-07-14  TWM

四部《變形金剛》系列電影，預估全球票房可望破千億元，導演麥可貝勇奪全球頭號吸金導演的寶座；此次新片大量中國置入性行銷只是開始，未來好萊塢拍出美國隊長與中國關公對打的片子，觀眾也不必太驚訝。 撰文‧乾隆來 麥可貝（Michael Bay）是當今全世界排名第一的吸金導演，由他導演的《變形金剛４》從六月二十五日開始，在全世界的電影院瘋狂吸金，第一個週末就創下全球票房新台幣九十億元的紀錄，截至七月六日，全球票房已經突破新台幣一七○億元！ 《變形金剛４》用身高二十公尺高的超級機器人，擊垮所有好萊塢電影。重量級的電影如《復仇者聯盟２》、《玩命關頭７ 》都延到明年暑假檔期； 《蜘蛛人：驚奇再起２》則搶在《變形金剛４》之前，選了冷門的四月上映，同樣出身漫威（Marvel）漫畫的《星際異攻隊：Guardians of the Galaxy》，躲到八月才上映。 麥可貝不僅僅是票房保證，更是好萊塢當前最會玩置入性行銷的高手，《變形金剛４》與中國中央電視台（ＣＣＴＶ）合作，央視成了《變形金剛４》的主要投資人與製片商。由於收了中國大量的廣告費與投資，《變形金剛４》有四分之一的時間都是北京、廣州、香港、重慶的場景，到處都看到中國牛奶、汽車、飲料、房地產商品的置入廣告。 《變４》(中國用語)成了中國的女婿，北京政府熱情開放全國兩萬多個電影銀幕放映《變４》，強打行銷活動，果然在短短七天之內，票房突破人民幣十億元，貢獻了全球近四○％的票房。不只打破《阿凡達》、《西遊降魔篇》的紀錄，登上中國電影史上賣座第一的寶座，票房收入更與北美並駕齊驅，創造了「中美雙引擎」的新紀錄。 其實，今年四十八歲的麥可貝，在《變形金剛４》之前，已經用二十年證明他無與倫比的商業頭腦，他從一九九五年開始拍攝好萊塢電影，每部都創下新紀錄，不曾失手。 麥可貝的成功，來自於從不間斷的「炸爛」，他每一部電影都將火藥與飛車追逐用到極致，炸橋、炸大樓，直到把整個城市炸爛，到了《變形金剛》一大群貨櫃車瞬間變身為二十公尺高的巨大機器人，飛天遁地展開生死決鬥。這些機器人比人類更能靈活打鬥，這招，無人能夠超越麥可貝。 多產又省成本 《變４》僅製作十個月即上映影評人不喜歡麥可貝，說他的情節芭樂，故事牽強，知名的影評「爛番茄網」給了《變４》十七分(滿分是一百分)，但是麥可貝從不介意。他說：「觀眾進電影院，就是要看爆炸，我們就拚命給觀眾看血肉橫飛的爆炸！」連好萊塢頭號製作人史蒂芬史匹柏都說，「麥可貝是個視覺上的天才」。 重要的是，麥可貝拍片又快、又省錢。《變４》的拍攝預算只有一．六五億美元，比前一部《變３》還少三千萬美元；同樣是科幻大片導演卡麥隆，拍《阿凡達》花了超過四億美元。《阿凡達》在○九年創下票房紀錄，卡麥隆籌拍續集，預計要到一六年才上片，但是○七年《變形金剛》第一集上映，同樣花了七年，卻已經演到第四集。《變４》只用四個月拍攝，外加半年的電腦動畫與後製，就上院線撈錢了！ 麥可貝的《變形金剛》系列，在○七年第一集就賺進了七億美元的票房，第二集升高至八．三六億美元，一一年的第三集更創下十一億兩千萬美元的「十億美元電影紀錄」。如今《變４》又勇猛朝向八億美元的票房目標挺進，總計四部《變形金剛》系列電影，預計狂吸全球超過三十四億美元（約新台幣一○四○億元）的票房。 但電影的製作與行銷成本，四部加總不過是七億美元，光是票房收入就超過成本的四倍半，這還不包括超過五億美元的置入行銷收入。這對於強調務實、胼手胝足、代工生產、追求五％毛利的台灣企業來說，真是難以想像的生意。 行銷置入氾濫 連中、港政治關係都能硬扯麥可貝在一九九五年拍出《絕地戰警》，把當時還是電視劇小演員的威爾史密斯捧紅，全片只用了二千三百萬美元的預算(與《賽德克．巴萊》相近)，創造了將近七倍、一億四千萬元的票房。九八年推出《世界末日》，找來布魯斯威利主演，同時捧紅麗芙泰勒、班艾佛列克，更吸走五億五千萬美元的票房。 到了○五年，麥可貝開始與史蒂芬史匹柏合作，創造了一切都巨大的《變形金剛》。二十年來他在全球電影市場攻無不克，累積了超過五十五億美元，相當於新台幣一千七百億元的票房，勇奪全球頭號吸金導演的寶座。 不過，即使是死忠的《變形金剛》迷，也不能否認《變４》的中國商品置入，已經到了令人難以下嚥的程度。 長達一六五分鐘的電影中，後半段逾四十分鐘都是中國場景，其中某角色躲避攻擊過程中，突然從冰箱拿一罐中國伊利生產的「舒化奶」狂吸；女主角的賽車手男友，在追車過程中爆出一句「我已經獲得紅牛飲料的贊助」……。 麥可貝顯然為討好這些贊助商，不管美醜與突兀，讓《變形金剛４》的後半段向貼滿廣告的中國節目看齊。 最令人哭笑不得的是，連政治宣傳都能搭上變形金剛。電影出現中國國防部長接到香港警方的求助後堅定地說：「中央政府一定全力支援香港！」至於機器人打架跟中央政府有什麼關係？電影前後都沒有交代。 此外，重慶的武隆景區花了人民幣一千萬元買贊助，讓恐龍與機器人在武隆的景點前打架，但麥可貝把遠在重慶的武隆，與香港的場景剪接到了一塊，讓人以為武隆是香港的後山。武隆的書記看到電影後，氣得說要狀告製作單位違約，還要停付尾款。 擺平政商關係 解除一度爆發的禁演危機 同樣震怒的中國贊助商，還有北京鳥巢旁邊最大的商業地產，以龍頭造形號稱北京地標的「盤古大觀」。盤古大觀是由台灣建築師李祖原設計，其中有七星級旅館、Ａ級辦公樓及豪宅。 盤古氏投資公司不是普通的商人，當初拿到開發權的郭文貴背後有軍方、太子黨、中南海層級的支持，拿出一八○萬美元贊助金，並支持劇組在北京拍攝等優渥的條件，要求電影要有盤古的置入。結果電影裡盤古大觀僅驚鴻一瞥，把隱身幕後的老闆氣得七竅生煙。 就在中國首映前一週，盤古突然宣稱提出法院訴訟，要求劇組賠償損失，並在中國全面禁演。事情在全中國的媒體爆炸開來，《變形金剛》得罪了中南海的大官，如何善了？ 不料，盤古危機卻像電影那樣，瞬間出現戲劇化的轉折。首映會之前麥可貝、派拉蒙的副董事長、男女主角一起現身盤古大酒店召開記者會，盤古的老闆沒出現，只派了酒店總經理出席，雙方握手說是「誤會一場」，電影照樣上映。 事後騰訊網路用「土豪太多、金剛太忙」嘲諷這個事件，原來盤古與派拉蒙雙方從未見面，卻各自簽署了一份雙方都不知道的合作契約；居中的掮客，一個是家賦(Jiaflix)的大股東黃建華、另一個是北京足球隊國安的退役足球明星周寧，兩人都是成功商人、體育文化活動的權力仲介，把好萊塢與中國企業騙得團團轉。所幸《變形金剛４》人民幣十億元的票房利益太大，才把這個的詐欺事件掩蓋過去。 中國十三億人口對好萊塢來說，是個絕對無法忽視的市場，麥可貝將變形金剛中國化只是個開始，如果有一天，蜘蛛人穿上共產黨軍服、美國隊長與中國關公對打，大家也不必太驚訝。 (本文作者為紐約大學金融碩士，曾任金控公司副總經理)金剛很忙！７年４集票房破千億──《變形金剛》系列電影票房 第１集 7億美元 第２集 8.36億美元 第３集 11.2億美元 第４集目標８億美元， 但可望創新高 （截至7/6累計5.75億美元）總計四部《變形金剛》系列電影，預估狂吸全球超過34億美元（約新台幣1040億元）的票房

初創公司的知識產權保護：從商標註冊說起

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0723/151136.shtml

案例分析：沒有保護意識，未來就該為錯誤埋單

1.西門子在他國搶註海信商標，海信不得已花大價錢買回。“商標權在誰手上，就是因為有獨享使用的權利”。

2.廣東某計劃上市公司老板放手公司業務，投入大量資金做商標投資，獲益頗豐。商標註冊是一個潛力巨大的市場，合適的商標也面臨被搶註的風險。

3.加多寶使用王老吉商標並將品牌做大做強之後，就商標使用許可費問題與商標擁有者產生了巨大的分歧，並分道揚鑣，甚至對簿公堂。商標的價值具有巨大的上升空間，在最初就應該劃分清楚。

4.滴滴打車原名嘀嘀打車，後因商標已被搶註，無奈改名滴滴，但由於事先尚未查詢清楚，現在還面臨著滴滴被搶註的窘境。商標註冊前的查詢和確認十分重要且必要。

5.陌陌在註冊時遺漏了一個類別，導致這個類別的陌陌被其他公司搶註，在上市前被爆出商標侵權事件，影響上市進程和公司發展。商標的註冊類別要覆蓋廣泛，避免遺漏，而給其他商標搶註者可趁之機。

總結：商標的事情，逐漸成為一個企業未來發展大之後的一個坎，是否註冊商標，將時衡量創業者智商的標誌之一。我們在創業的早期花一點點小錢去保護創業者剛開始創業的成果，無論是品牌還是技術，對專利的技術，或者說這個軟件的制作權，都要有保護的意識，你自己都沒有意識到這個問題的話，未來你的整個公司都要為自己的錯誤埋單。”

商標註冊的價值：對商標本身以及企業資產的保護

我們要註冊商標，不是得到別人的慫恿，也不是盲目跟風，關鍵要義在於保護，隱藏作用在於競爭。

1.註冊商標並拿到商標證之後，這個商標在法律意義上就是專屬你的不容他人使用的標誌，這避免了我們的品牌被濫用冒用，也能在被侵權的時候運用法律維護自身權利。值得註意的是，商標的涵蓋面很廣，但是我們國家的法律只保護註冊商標，所以一旦確定了商標，最好盡快申請註冊，及早宣布商標所有權。

2.商標註冊已經從品牌保護手段衍化成了商業競爭手段，以馬雲的“雙十一”商標為例，他早早地拿到了這一商標，但在電商界開始使用“雙十一”的時候，他並沒有出言維護自己對商標的獨有權，而是等待電商大亨們把“雙十一”市場燒熱，然後宣布雙十一是阿里巴巴早已申請的獨有商標。他考慮了兩點，其一：隱而不發是借助其他電商力量做大市場，一旦成熟就不需要借力，不再共享商標也就意味著他對這一市場的大額占有;其二：禁用商標是保持“雙十一”商標的顯著性，讓商標和企業形成一對一的關系，使得雙十一商標帶來的商業價值為他獨享。

運用商標成為競爭手段的還有很多，比如：

提及對方商標的撤銷，如果對方有三年不曾使用註冊商標的話，那麽你就可以申請撤銷對方的商標證。

商標註冊有個社會公示環節，如果與對方單位有商標上的糾紛，就可以在這個環節進行幹涉，然後引出種種繁瑣的程序，對方的安排勢必就被打亂了。

商標的價值

商標的本質是企業的無形資產。企業除了擁有場地、公車、工作臺這些有形資產外，還有商標這樣的無形資產。

本身有價值的商標可以資本化，進行轉讓所有權或者使用權，可以獲取不小的收益。

好的商標在未來可以獲得投機機構的青睞，也可以去銀行做質押貸款，用無形資產融貸大額資金。

馳名商標和著名商標還能在進行升級的過程中，得到法律跨類保護，更會得到地方政府的獎勵。商標本身的價值也會水漲船高，與企業發展形成良性互促。

隨著無形資產逐漸在企業資產比重中的增加，他們的價值勢必將會被人們所看重，所以，註冊商標不僅僅是一個保護，商標本身帶來的價值就不可估量。

 

 

商標註冊流程圖

商標註冊實操中的註意項

1.商標的取名：好的商標名字非常重要，把這個名字保護住也很重要。

（1）首先，商標是可註冊的。商標是否已被註冊在中國商標網是可以查詢的，也可以委托專業機構進行查詢。“唱吧”在進行註冊的時候就因為名字太通用而被拒絕，註冊要求數次被駁回，在介入調整之後，這個問題才得以解決；

（2）其次，商標是易傳播的。在信息泛濫的這個時代，能被記住就是成功的推廣，所以起名要符合互聯網時代受眾的習慣，最好通俗簡易，朗朗上口；

（3）最後，商標是可表達的，即你的品牌代表你要做的事，你的商標表達了你企業的文化。

當商標名稱涵蓋了以上三點的時候，那名字就非常不錯了。此外，在取名的時候，如果取名跟之前的重複了，就必須要改，如果跟別人註冊的有部分近似，而你又非常想擁有這個商標，那麽可以不換，元素的組合上出現相似是可以接受的，這樣的風險也是能夠承受的。不必墨守成規畏首畏尾。

2.商標的註冊時機：先到先得，及早註冊。

按我國商標法的先申請原則，商標局不管你什麽時候用的，只按照提交的時間來開始審，所以一旦想好了名字，就去查詢，發現可以被註冊的，就去提交，不要拖延。

3.商標的元素:形式眾多，審批嚴格

商標的元素多種多樣，包括文字（中文與外文）、圖案、數字、拼音等等，甚至可以是聲音。也可以用這些元素的組合來設計商標。商標局進行審批的時候會將各元素拆開審查，所有元素都沒有問題才會予以通過。

版權聲明：本文為黑馬+雲孵化一期課堂實錄，主講人為知果果創始人劉思思，由項龍隆編輯整理，文章為原創，雲孵化版權所有，未經授權，轉載必究！

從商超O2O便利店想到O2O社交

來源: http://www.iheima.com/news/2015/0829/151736.shtml

此文作者鄒初帆。

【人物】聯影研究院CEO陳群：棄教從商 掘金高端醫療

聯影位於上海嘉定工業園區的總部，每一個踏進去過的人都很難忘記。大堂一面高高掛起的五星紅旗，提醒著員工時刻不忘中國制造與研發的使命。走進辦公樓層，孤獨加班的員工把功放音量調至最大，整個走廊響徹著英文歌。

身穿黑色西裝、系深藍色領帶，看起來一身職業經理人範兒的聯影研究院CEO陳群，另一個身份卻是曾在美國哈佛大學、西北大學和紐約大學任教時間超過20年的磁共振方面專家。

這是一家由一群海歸科研人員回國建立起來的瞄準高端醫療設備產業的公司。公司成立後，沈默了四年才漸漸為人所知，即使近兩年已經陸續有一些產品投放市場，這家公司仍然和陳群本人一樣，刻意保持著低調。

他熱情地跟記者打著招呼：“歡迎你來到聯影!今天他們說要穿得正式點，平時我可不這麽穿。”陳群是河南信陽人，他拿出喜愛的信陽毛尖：“你一定要嘗嘗，這是最好的綠茶。”

聯影研究院CEO陳群

推崇華為精神蘋果品質

陳群辦公室的書架上整齊地排放著各種書籍，中間的一排全是管理類書籍，其中有好幾本是關於華為的，包括《以奮鬥者為本》和《任正非：華為的冬天》。

他告訴第一財經記者，放棄教書、離開學校來到聯影已有5年時間，所學到的管理經驗是一筆巨大的財富。

“華為的發展路徑非常值得我們借鑒。”陳群毫不掩飾自己對華為的推崇，“民族企業的精神，華為為我們樹立了榜樣。華為在大家都不看好的情況下，能做到今天跨國企業的規模，很了不起，我們要學習任正非的管理模式。他提出‘以客戶為中心，以奮鬥者為本’，我們又加了一條‘以創新為動力’。”

在他的書架上，同樣放著一本《史蒂夫·喬布斯傳》。因為在陳群看來，在創新方面全球做得最好的還是蘋果。走進聯影的展示廳，就會發現聯影產品極簡主義的工業設計和蘋果的理念十分相似，除了銀配白的色調以外，就連一些設備的弧形角度也酷似蘋果的iPhone。可以看出聯影正在認真研究蘋果的專利和設計，不僅僅是產品本身，而且也在借鑒蘋果的創新型專利的布局思路，尤其是在用戶交互等方面的創新。

“‘蘋果’的品質永遠是我們學習的榜樣，盡管那麽多國產手機正在崛起，但是為什麽蘋果還是有很多人買，這就是因為它對於品質的不斷追求，至今很難有人超越。”陳群表示。

陳群目前負責聯影研究院所有的工作，也都是圍繞“創新”二字的，他要看到的是五年以後整個行業的發展趨勢。憑借自己的專業積累，陳群十分有信心：“在我們所從事的高端醫療設備領域，未來的趨勢主要有兩個：硬件和大數據。”

他介紹道，首先在硬件方面，無論是PET/CT、PET/MR都將繼續向著掃描速度更快、分辨率更高、劑量更小的方向發展。

最近，在一舉拿下“國家重點研發計劃數字診療裝備研發專項”中的三個項目後，聯影可以說是“而今邁步從頭越”，漫漫攻關之路才剛剛起航。這三個項目包括“一體化全身正電子發射/磁共振成像裝備(PET/MR)研制”、“新一代臨床全數字PET/CT 整機系統研發”、“320 排CT 整機及核心部件研發”，均代表了目前全球醫療設備領域最尖端的技術。這三個項目將由聯影牽頭並聯合首都醫科大學宣武醫院、中山醫院、瑞金醫院、301醫院、華西醫院等三甲醫院，清華大學、上海交通大學、中山大學等科研院所以及上海市醫療器械檢驗所等單位共同完成。

產業鏈創新

其中磁共振PET(PET/MR)成像技術代表了目前業界最前沿和最昂貴的技術，它能夠提供有關人體結構、功能和代謝等方面最豐富全面的信息，對於改進疾病的診斷和治療具有重要價值。目前只有GE、西門子有相關產品。由於技術較新，一開始市場售價要達到幾百萬美元，普及可能有困難，但是隨著技術的普及成本會隨之下降，預計幾年後會的經濟效應會逐步顯現出來。

在這個一體化全身PET/MR項目中，也充分體現了聯影“產學研醫檢”一體化的理念，希望通過多方力量協作推動科研發展，加速科研向臨床的轉化。據聯影研究院研發總監胡淩誌博士介紹，在該項目中聯影主要負責核心部件的攻關，比如PET探測器等核心技術以及整機系統的合成;上海交大、清華大學和中山大學聚焦成像序列和人機交互算法;中山醫院和301醫院負責臨床驗證;宣武醫院會研究探索該技術在神經系統疾病的高級臨床應用。

瑞金醫院的李彪主任表示：“過去十幾年，我國三甲醫院的大型醫療設備都是由國外大型設備一統天下，現在出現了以聯影為代表的很多國內醫療設備公司，瑞金醫院會積極參與該設備的臨床驗證工作，也希望我國研制的大型醫療設備能夠早日投入使用。”

不過，據業內人士透露，由於聯影新開發的幾個項目的應用都非常高端，普通的診斷需求並不大。而且醫院一直以來因長期使用進口大型醫療設備，國產高端醫療設備的普及需要一個漫長的過程，包括長時間的臨床驗證和醫療機構及消費者建立對國產醫療設備的信任。

對此，陳群解釋道，之所以會去研發這些代表業界最高技術水平的設備，一方面是為了填補中國高端醫療設備行業在這些技術領域的空白，為更前瞻的科研提供更好的“武器”，提升國產醫療科技產業在國際上的競爭力;另一方面，隨著如今人們生活水平提升，對好的醫療資源需求也越來越高，比如精準醫療就需要更加精密尖端的醫療設備，因此頂尖技術的突破將推動醫療技術普及，讓更多百姓獲得更優質醫療資源。

布局人工智能

有了硬件設備，並且讓設備進入醫院之後，接下來就涉及到第二個問題，即如何從圖像中提取有價值的信息，建立起大數據。陳群認為，大數據最能使得中國偏遠地區和城市邊緣的人獲益。

“互聯網時代傳輸圖像已經不成問題，人們可以在千里之外，把旅遊的照片傳到雲端，讓家人朋友分享，但是在醫療領域，數字化、雲端技術還遠遠沒有發展起來。”陳群說，“比如現在中國頂尖的醫院，最牛的專家，當他們在院際之間轉診的時候，還是拿著傳統的膠片在看，但是膠片很容易拍壞了或者破損了，看不清楚，這時候醫生就會讓病人再回去重新掃一張。這對醫院和病人都增加了成本。”

於是聯影決定用數字化的方案來解決醫療影像的傳輸問題。“我們在全國各地助力當地政府成立了影像中心，將省級三甲醫院、縣級醫院和鄉鎮社區醫院之間實現互通互聯，這樣偏遠地區鄉鎮的病人只要在家門口醫院，就能享用縣里醫生專家的診斷，同樣，縣里醫生遇到解決不了的疑難雜癥，可以讓省里大醫院醫生來診斷。而這最能使得中國偏遠地區和城市邊緣的人獲益。”他介紹說，“我們還開發了一些列移動診斷產品，患者掃描後的圖像放在雲端，這樣大醫院的專家就能去雲上下載病人資料，下載到自己的移動終端，這樣醫生在業余時間甚至晚上回到家里也能服務這些病人，幫他們做診斷。”

為了加速大數據的發展，今年10月，聯影和華為簽署戰略合作協議，雙方將共同打造包括醫療設備、軟件、雲相關服務和大數據挖掘與應用、頂級醫生資源在內的一站式分級診療整體解決方案。

陳群透露，聯影正在進行人工智能方面的布局。設立影像中心只是他的第一步，“前兩天我在芝加哥北美放射學會大會上，人工智能已經是全球頂尖的放射專家所一致認同的趨勢。既然我們都認為人工智能時代一定會到來，但是人工智能到底應該怎麽做?現在大家都在暗自摸索，那些大的廠家也早就在布局人工智能了。因此我們必須加快步伐，爭取明年就推出一系列的具體項目。”

據第一財經記者了解，聯影正準備單獨建立人工智能團隊，並與國內外高等院校合作。上海交通大學杜一平教授說：“醫學影像方面研究，國際上磁共振的領域80%開創性研究是在大學，如果不和企業結合，轉化到臨床，我們永遠只停留在理論階段。”杜一平介紹稱，校企合作已經成為國際上的主流：GE和斯坦福大學、西門子和哈佛大學、飛利浦和蘇黎世大學都已經建立了長期戰略合作。

海外戰略

“我們要積極吸納全球頂尖專業人才。”陳群表示。早在2013年，聯影就在美國得州的休斯敦成立子公司暨海外研發總部，在舊金山設放療美國研發中心，在克利夫蘭設CT美國研發中心，並一直在與包括M.D.Anderson等在內的美國醫療機構展開科研合作，從事未來5~10年內具有前瞻性的技術研發，提升產品性能等。

“之所以選擇在美國設立公司，並把總部安排在休斯敦，因為在美國有很多頂尖的行業人才，尤其是海外華人。他們在國外有著廣闊的國際視野和豐富的前沿技術研究經驗。而且從現實角度來說，他們很多人已經在美國安家落戶，我們在這里設立公司也更利於吸引人才。” 聯影美國子公司CEO李弘棣對第一財經記者表示：“得克薩斯周圍也有很多頂級科研院校，對吸引人才、發展科研合作也很有好處，地也比較便宜。全球500強企業大部分的總部都設在休斯敦。”

據第一財經記者了解到，聯影很有可能於明年在美國籌備設立第一家“美國制造”工廠的計劃。特朗普上臺後，會把美國本土制造的稅收從35%降到15%，這對於聯影這樣的高端醫療設備企業是極具吸引力的。

李弘棣表示：“高端醫療與其他傳統的生產制造行業(比如服裝玩具等)不同，不是勞動密集型行業，所以花費在勞動力上的成本並不高，因此在美國發展高端制造業是完全合適的。把工廠建在美國，這樣醫療設備很多大的部件就可以運過去，進行組裝測試。海運出口、物流成本也相對較低。”事實上，很多日本汽車企業早就利用這種模式在美國實現本土制造。

據李弘棣透露，美國在核磁共振的原料，比如液氮和液氦的采購價格要比中國低三分之一左右。“如果在美國生產，就能輻射到南美和中東、歐洲等地。這一項目將於明年啟動。核心部件研發成功後，我們完全是有可能通過這種方式走向全球的。”他對此信心滿滿。

在國際舞臺上，聯影已經能與GE、西門子和飛利浦等大型公司同臺競技，即使在與美國最高端的大學醫學院合作方面，優勢也很突出。聯影正準備著手研發全球首創的超高靈敏度分子影像設備，分辨率比現有的超出40倍。“跨國合作對產品的出口很有好處，與美國最高端的醫學院合作是建立信心和口碑最有效的方式。”李弘棣說。

在海外，聯影已經不滿足於銷售設備，也在積極嘗試把業務往上下遊拓展，包括與企業合作進行藥物測試。李弘棣稱，由於藥物的開發周期很長，投入高，很多藥企開始探索精準治療的方法，希望把一些臨床試驗中失敗的藥物變成精準治療的特效藥，即使只有2%至3%的人可以使用，也能幫助藥廠省下很多錢，又能縮短藥物研發的周期，藥廠是願意與醫療設備廠商合作研制特效藥的。

李弘棣表示，由於美國很多影像中心已經比較成熟，85%左右的X光機都可以自動診斷，掃描成本大幅下降，也節省了醫生資源，因此聯影遠程診斷在美國市場大有可為。盡管如此，他還是認為，要說服國外的醫院還是比較困難，畢竟目前全球市場仍由GE、西門子和飛利浦三大巨頭壟斷。“這是一個信任的問題，但高端醫療設備的門檻比較高，有它自己的標準，我們用美國子公司和美國人合作，大多數企業還是能夠接受的。”他說。

解散基金會後，特朗普如何從商人轉型總統

離美國當選總統特朗普入主白宮的日子不到1個月，如何平衡總統身份與生意人之間的角色，對他來說已是迫在眉睫。

為了避免利益沖突，特朗普在當地時間12月24日表示，計劃解散其名下的“特朗普基金會”（Trump Foundation），但他沒有具體透露何時真正解散。

在聲明中，特朗普表示，基金會過去多年向許多團體捐出了數百萬美元，包括退伍軍人、執法人員及兒童，但為避免與其總統職位發生利益沖突，將以其他方法繼續開展慈善工作。

同時，特朗普也強調，將於下月宣布自己與其商業帝國“特朗普集團”（Trump Organization）脫離的情況，進一步劃清總統與生意人之間的界限。

特朗普原本應該在12月15日舉行勝選後的首場正式新聞發布會，向世人澄清自己如何與名下集團等各種商業利益保持距離，但鑒於組閣事宜不可耽誤以及法律團隊需要一定的時間理清財產關系，因此，這場備受矚目的新聞發布會被推遲到明年1月。

基金會能解散嗎

宣布解散基金會，特朗普看似在平衡總統職務與商業利益間邁出了實質性一步，但很可能事與願違。由於基金會正處於被紐約州警方調查期間，紐約州總檢察長埃里克·施耐德曼（Eric Schneiderman）已發話：“在調查結束之前，不能解散基金會。”

特朗普基金會被紐約州檢方盯上，事情還要追溯到今年6月的大選期間。當時，施耐德曼辦公室已經開始對特朗普基金會進行調查，理由是“懷疑基金會從事一些不正當行為”。

檢方懷疑特朗普基金會在2013年向一個支持佛羅里達州共和黨總檢察長帕姆·邦迪（Pam Bondi）的團體捐款了2.5萬美元的政治獻金。而那時，邦迪辦公室正在考慮是否對特朗普大學（Trump University）存在的欺詐行為進行調查。隨後的情況是，調查沒有正式開展，當然，邦迪本人也否認了這與政治獻金有關。

對於此事，特朗普的助手已多次強調，這筆捐獻是一個“文書錯誤”。不過，施耐德曼辦公室依舊堅持對此開展調查，並於今年10月以“沒有按規定進行完整的註冊登記，並提供年度財務報告和經審計的年度財務報表”為由，對特朗普基金會下達了禁止令，勒令無限期停止基金會的籌款功能，但同時，因為這道禁止令的存在，特朗普基金會從法律層面無法解散。

除了特朗普計劃解散基金會，12月23日，特朗普之子埃里克·特朗普（Eric Trump）也宣布其名下的基金會（埃里克·特朗普基金會）停止運作，以防那些投機者為了接近自己的父親，對他自己的基金會打歪腦筋。

低調的基金會

成立於1987年的特朗普基金會，起初全靠特朗普的暢銷著作《做生意的藝術》（The Art of the Deal）的版稅所得。在2005年前，基金會的籌款全是特朗普本人自掏腰包。此後，特朗普的友人或生意上的合夥人也陸陸續續向基金會捐款。

據美國國家稅務局（IRS）2014年的公開資料顯示，基金會當年申報的資產總額約為127萬美元，主要收入中有50萬美元來自於紐約州商人埃貝斯（Richard Ebers）的捐獻。據悉，特朗普基金會2015年遞交的申報表顯示，基金會的資產總額約為112萬美元。

當然，很多捐獻者傾向於繞過基金會向特朗普本人捐款。比如，《人物》雜誌曾向特朗普本人捐款15萬美元，以獲得其兒子的肖像權；電視頻道“喜劇中心”（Comedy Central）也曾向特朗普捐贈40萬美元，作為其走秀的出場費。

據悉，特朗普基金會曾在2009年向克林頓基金會（Clinton Foundation）捐贈過10萬美元。不過，與規模較大、知名度頗高的克林頓基金會相比，特朗普基金會則顯得頗為低調。

基金會爭議不斷

大選期間，圍繞特朗普基金會的爭議從未少過。比如，一些特朗普基金會所謂的受益人表示，自己從未收到過基金會的一分錢。鑒於特朗普本人至今沒有公布其納稅情況，因此，目前也無法明確知曉特朗普及其名下的基金會到底為慈善做了多少事。

此外，特朗普基金會被曝還喜歡“借花獻佛”：將來自於其他基金會的捐贈悉數轉捐給另一個基金會。當上一家基金會的停止捐款時，特朗普基金會對下一家基金會的捐款也“巧合”地停止了。而作為回報，下一家基金會通常會把每年的慈善晚會選擇在特朗普集團旗下的酒店舉行。

特朗普基金會的資金使用也是大選期間受到媒體大量質疑的話題。除了向慈善團體捐贈，特朗普基金會的一些資金也被用來支付特朗普本人在慈善拍賣中相中的拍品。比如，2007年，基金會曾花費2萬美元拍下了一張特朗普本人6英寸高的畫像；2012年，基金會又花費1.2萬美元拍下了美國職棒聯盟丹佛野馬隊四分衛帝伯（Tim Tebow）簽名的頭盔。

目前，這兩件物品的去向不得而知。如果依舊被特朗普私人收藏，那麽就會違反美國稅法中禁止“自我交易”的條款，即基金會負責人不得利用基金會資金為其本人在慈善活動中競拍。