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不畏經濟泡沫 宜得利股價漲幅居日本之冠似鳥昭雄:不和別人一樣就能成功!

2010-05-17  今周刊





日本出現失落的二十年,在此同 時,日商宜得利家居社長似鳥昭雄,卻能夠不畏經濟泡沫,帶領公司締造營收和獲利連續二十三年成長的傲人成績,似鳥昭雄能夠逆勢突圍的訣竅,就在於他永遠做 好準備,迎接逆境的到來。

撰文‧孫蓉萍 攝影‧吳東岳三月底,日商宜得利家居︵NITORI︶敦北店在原台北環亞百貨地下一樓正式開幕。相隔不過一個樓層,地下二樓,則是已在台灣深耕十六年、全 球家具龍頭業者宜家家居︵IKEA︶的重要據點。開幕當天,IKEA的主管特地與宜得利社長似鳥昭雄交換名片、打聲招呼。

IKEA的主管心裡大概也有個底,儘管IKEA在這裡已經深耕多年,占有一定的先進者優勢,儘管IKEA的全球規模遠遠超過宜得利,儘管似鳥昭雄的身價遠 遠不及宜家創辦人坎普拉︵Ingvar Kamprad︶超過二三○億美元的頂級富豪水準,但眼前這位笑容滿面、親和力十足的日本人,絕對是他不可忽視的競爭對手。

從來,似鳥昭雄就不怕正面競爭,說得更精準一點,他從來就不在乎「逆境」這一回事。

漲幅居冠

在逆境中創造出長期多頭

日本經濟泡沫在一九九○年瓦解後,進入所謂消失的十年、甚至二十年,不過在此同時,宜得利的業績卻進入了長期多頭。累積至今,公司營收、獲利已連續二十三 年正成長,創下日本股市紀錄。在消失的二十年間,宜得利的營業額成長幅度達二十一.四倍,淨利成長更達到五十二.八倍。

從日本股市與宜得利股價的落差來看,也能感受到似鳥昭雄「逆流而上」的驚人力道。一九八九年十二月二十九日,日經股價指數收在三八九一五點,如今跌到剩下 大約三成,但在同樣的二十年期間,宜得利股價上漲幅度達十二.一倍(不含股利)。據統計,在消失的二十年,宜得利股價漲幅為日股之冠。

公司成長、股價上漲,因此即使宜得利的規模並不算大,但在美國《富比世》雜誌今年初發表的日本四十大富豪中,似鳥昭雄仍以資產八.九億美元(約合二八二億 元台幣)排名第三十名。

難能可貴的是,不像布局全球三十一國的IKEA,宜得利至今的海外市場僅有台灣一地。幾乎,似鳥昭雄是把公司的成長命脈完全壓注在死氣沉沉的日本市場,或 者可以說,在他的腦袋裡,從來沒有想過必須到哪裡去追求「順境」。

不刻意追求更有利的外在環境,於是能把心力集中在自體內部的強化。白手起家的似鳥並非畢業於名校,小時候功課也不好,「爸媽當然會擔心,但是,他們大概也 不知道該怎麼做,只好告訴我,想辦法做些不一樣的事吧!只要『不和別人一樣』,就有機會成功,當然,這恐怕需要比別人多三倍的努力。」爸媽大概也沒想到, 這則像是帶點無奈味道的開示,成了似鳥昭雄開發「逆流力」的起點。「後來,我又讀了松下電器產業公司創辦人松下幸之助的書,看到松下幸之助也只有小學畢 業,卻能發明雙孔插座,更確定了父母說的話是沒錯的,做不一樣的事,絕對是成功的必要條件。」創辦宜得利,就是基於「不一樣」的信念,但在當時,似鳥昭雄 的想法簡單得令人想笑。「大學畢業後,不知要做什麼,我只是看到附近的商店街上沒有家具行,所以決定做這生意。」

追求不同

一趟美國之旅改變企業命運一九六七年,他自己創設了「似鳥家具店」,沒想到開張不久,附近就出現了規模是似鳥家具店五倍的大型業者時,似鳥也面臨存亡關 鍵。

為了找出解決方法,似鳥決定到美國取經,這一趟旅行改變了公司的命運。即使經過將近四十年,但似鳥回想起當時的感動,仍記憶猶新。「我發現美國家具店裡少 有基本款的大型家具,但是對於能夠提高生活品味的地毯、窗簾、寢具等『家飾』則是應有盡有,而且整組幫顧客搭配好;更重要的是,價格只要日本的三分之 一。」所謂的「追求不一樣」,終於有了更具體的方向,似鳥昭雄決定把「提升居家品味」與「價格更便宜」當成「不一樣」的核心。似鳥說:「創業者首先要有的 就是遠見,先立定志向,知道創立一家公司的目的是什麼,確定自己的理念。」似鳥認真地說,創辦宜得利的終極任務「就是希望能讓日本國民過更好的生活」,而 「有品味」、「更便宜」不但能創造差異化,也百分之百的符合自己創辦宜得利的目的。

親自參與

常巡視工廠並提供新點子

如今,宜得利在印尼和越南都設有自己的工廠,成為該公司降價的最重要武器,另外還在中國、東南亞等地有三百家以上的合作工廠,由宜得利免費指導技術,而且 似鳥經常親自到工廠巡視,親自和各地的員工溝通,了解問題所在,隨時排除困難,他一年幾乎有三分之一的時間都在國外。

令人訝異的是,似鳥本人也經常開發出許多熱賣商品,「我常常坐飛機,有一回在飛機的沙發座椅上躺著休息,忽然靈光乍現,想到為何家裡客廳的沙發不能調整椅 背高度,讓人躺著休息?」這個從飛機座椅得到靈感,讓似鳥開發出可躺式沙發,成為熱賣商品之一。

在他看來,商機其實藏在平日的生活中,這從他對台灣的觀感就能略窺一二。「你不覺得嗎?台灣住家的窗戶大小規格不一,這麼一來,窗簾都得必須量身訂製,無 法大量製造,價格很難降。」從這番回答不難體會,似鳥隨時都在觀察身邊事物,隨時都在想著怎麼做到「更便宜」。

「所以我一直認為『否定現狀』是很重要的,否定現狀才能找到更多的可能,才能避免驕傲、安逸。」也正是由於否定現狀,讓宜得利能在過去兩年的全球金融海嘯 期間,不但沒有受傷,反而趁勢提高市場占有率,再一次示範了逆流而上的漂亮身段。

原來,似鳥每年都到美國考察,多年前他看到美國房地產市場交易的盛況,當時他就有預感,認為房地產泡沫遲早會破滅,因此決定提早布局,「我開始透過降低成 本,一年多準備約五十億日圓的資金」。金融海嘯發生前的○八年五月,宜得利第一次降價,之後大約每三個月就降價一次,由於宜得利先前就儲備了足夠的實力, 讓口袋不夠深的同業望塵莫及,也受到消費者支持。

他說:「我們像是龜兔賽跑裡的烏龜,景氣好的時候,不會因業績好就衝得特別快;但不景氣的時候,也每天持續前進,這樣烏龜終究會贏過兔子,所以不景氣反而 是好機會。」長期經營企業一定會多次遇到景氣高峰和谷底,先做準備是不變的法則。

開張一個半月,宜得利敦北店的營運狀況果然挺過強力競爭,公司表示,目前業績達成率已達一三○%,四月十六日開幕的高雄店,達成率也有一二○%。「畢竟我 們的東西和競爭者不一樣,與其說是競爭,說這個地點是個逆境,不如說兩家店能創造更多客源。」似鳥昭雄的心法再明顯不過了,只要「不一樣」,就能把逆境變 順境。

不只《富比世》

似鳥行善也榜上有名

似鳥昭雄名列《富比世》雜誌日本富豪榜,此外,在《富比世亞洲》雜誌選出的亞太地區48位善心人士中,同樣也有似鳥昭雄的名字。

因為他為了回饋故鄉,設立「北海道支援基金」,扶助藝術、文化等多種領域的團體,還實施北海道夕張市櫻樹和楓樹的植樹計畫,幫助故鄉吸引更多觀光客。他在 日本還創立「似鳥國際獎學金」,提供給亞洲留學生。

此外,2004年日本新潟大地震、05年印尼大海嘯和08年中國四川大地震時,也分別捐款1億日圓或2億日圓,協助災民重建家園。有別於宜得利家居目前的 海外布局僅有台灣市場,似鳥昭雄捐款行善的對象看來已經遍及亞洲了。

似鳥昭雄

出生:1944年

現職:宜得利家居社長

學歷:北海學園大學經濟系

經歷:似鳥家具店創辦人



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首钢停产腾出市场 河北钢铁“渔翁得利”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-28/wMMDAwMDIxMzEwMg.html

沿长安街一路向西,距天安门17公里的终点,首钢东大门巍然矗立。骑自行车、披蓝色棉大衣的工人来来往往,熟稔地越过纵横交错的火车轨 道。

此情此景很快将不再。根据首钢搬迁方案,首钢位于北京地区的钢铁产能将在2010年12月31日之前全面停产。

作为一家 有着91年历史的全国大型钢铁集团,首钢全面停产将给全国、尤其是北京地区的钢材销售市场带来巨变。

因为,首钢停产后,将不再生产建材。而 据兰格钢铁网统计,首钢是华北地区的传统建材供应商,单是每月的螺纹钢产量就占北京市场供应量的30%以上。

与此同时,以北京作为重点发展 区域的河北钢铁集团,早已瞄准首钢全面停产带来的市场机遇,并与首钢、华北其他钢铁企业展开了一场市场争夺战。

另外,随着首钢全面停产,首 钢旗下上市公司首钢股份(000959.SZ)资产置换方案也备受关注。目前,首钢股份已从10月29日起停牌。

年前全部停产

12 月20日,首钢股份召开临时股东大会,审议并通过了《公司钢铁主流程停产的议案》(下称《议案》)。

根据《议案》,首钢停产范围为北京石景 山厂区目前在线运行的炼铁厂、焦化厂、二炼钢厂、高速线材厂,以及北京首钢嘉华建材公司和北京首钢富路仕彩涂板公司。12月底前,以上停产范围内的生产设 施将全部停产,其中主体设备停产日为12月31日。

据统计,此次停产资产涉及的收入约占上市公司主营业务收入的63%,还涉及需要分流安置 职工6800人。

最初的首钢,是第一次世界大战催生出的铁矿厂。由于新中国成立前的北京没有工业,自上世纪50年代起,京西围绕当时原名 “石景山钢铁厂”的首钢为中心,建起了“京西八大厂”,北京的工业基础由此奠定。

自12月份市场传出首钢全面停产的消息,市场认为北京地区 螺纹钢短期供需将出现缺口,北京市场螺纹钢和线材价格逆市上涨。

本报记者从第六届环渤海钢铁市场论坛上获悉,目前,大部分北京地区的钢材经 销商减少交易频率,以封库惜售的举动拉升了北京钢材价格。

据兰格钢铁网检测显示,在目前相对淡季,北京市场螺纹钢价格却接近今年4月份的高 点水平。

河北钢铁集团销售公司一位负责北京地区大客户的销售人员告诉本报记者,首钢停产带来的市场短缺,短期内肯定难以供应上,从而导致北 京地区的建材价格上涨。

不过,兰格钢铁分析师张琳表示,由于首钢整体搬迁这个任务在两年前就已确定,所以停产并不是突发事件,市场早已对此 预期有所消化。

渔翁得利

首钢此次全面停产,获益最大的是以河北钢铁集团为首的河北省内钢铁企 业。

本报记者获悉,目前,河北钢铁集团、河北敬业钢铁、国丰钢铁、建龙钢铁等多家钢铁企业已瞄准了北京市场。

河北钢铁集团销 售总公司总经理闫秀军对本报记者表示,河北钢铁集团已注意到首钢的下一步建材停产动作,“如果有需求、有市场,河北钢铁集团销售总公司肯定还会增加北京市 场的投放量”。

本报记者还获悉,北京当地最大的民营钢贸流通企业——北京京奥港集团已成为河北钢铁集团的新长期协议供销商,并从8月开始逐 步增加每月协议供应量,由之前的每月不到两万吨增加至四万吨。

河北钢铁集团钓到的“大鱼”,还有中钢集团、五矿集团、中国铁路物资总公司等 一些大型国有协议商户。

上述河北钢铁集团销售人员告诉本报记者,目前中国铁路物资总公司也与河北钢铁集团的协议供应量已增加至3万吨。

五 矿发展股份有限公司总经理姚子平也对本报记者表示,已经注意到首钢停产给北京市场带来的影响,五矿将通过“多渠道的钢材供应源”保证公司的货源稳定。

多 位北京地区的供应商对本报记者表示,已与首钢接触协议关系,转投河北钢铁集团门下。原因是,河北钢铁集团的业务重点也在北京,并且在北京有专门的销售团 队。

本报记者从首钢销售公司一位负责人处获悉,目前,首钢70%的建材客户已经流失。

这意味着,首钢在北京乃至华北地区的建 材龙头地位,将被河北钢铁集团取代。

资产置换悬念

首钢北京地区全面停产后,还涉及对上市公司的 资产进行“大腾挪”。因为,首钢上市公司几乎全部资产位于北京地区。

在首钢搬迁方案敲定后,首钢曾承诺,在2010年底将经营稳定、具有发 展前景的钢铁资产注入上市公司,保证上市公司的持续经营能力,同时上市公司停产所涉及的资产将由首钢总公司通过置换方式置出上市公司,保证上市公司法人财 产不受损失。

12月27日,本报记者从首钢股份董秘办公室获悉,首钢股份资产置换无法按期在12月31日前完成,上市公司在一定时期内原有生产经营 能力受到影响,直至资产置换完成,目标期限是2011年6月30日。

其中,首钢迁钢资产注入可能性最大,但迁钢目前尚未获得国家发改委的批 准。另外,首钢矿业公司、通化钢铁、首钢不久前参股成立的北汽股份,都是首钢股份潜在的资产置换对象。

全面停产后,首钢面临的另一重大任 务,是改建北京老厂区。

据本报记者了解,首钢股份1999年上市时,首钢总公司承诺由上市公司租用,期限50年,首钢搬迁后,原租赁关系应 继续成立。

首钢总公司规划部一位负责人告诉本报记者,停产后,北京的老厂区将改成娱乐、文化产业基地。

“这对首钢是一个很大 的压力,因为我们是传统工业企业,一下子要去搞文化产业,需要一个适应过程。”上述规划部负责人表示。


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[轉載]肉製品:雙匯,雨潤,眾品,得利斯

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dt3n.html

散人的文章都很不錯,投資成功絕非偶然,因為他沒有新浪的博客(他的博客從搜狐轉到網易了),所以我關注少,今天從別人那發現他的這篇文章,所以轉載過來。
下文關於雙匯的ROE,他也犯了同一個錯誤,就是沒扣除少數股東權益。

作者:散人

 

一、     大致定價:

 

公司       

上市地

   股價   

PE    

PB

雙匯

中國

49.5

32.3

   10.7

雨潤

香港

29.1

34.2

4.9

眾品

美國

15.0

11.4

1.6

得利斯

中國

18.6

68.4

3.8

 

眾品現在的價格比較有吸引力,只有11倍PE,1.6倍PB;

 

二、     行業環境

1.   行業增長:總量隨GDP和收入水平提高而增長;

2.   行業整合:放心肉的市場不斷擴大,行業整合發展空間很大;

 

三、     價值鏈定位:

 

公司

期間

上游佔比

下游佔比

公司

期間

上游佔比

下游佔比

雙匯

2009

34.5%

60.5%

雙匯

2008

38.7%

57.1%

雨潤

2009

78.2%

20.5%

雨潤

2008

78.9%

21.2%

眾品

2009

85.4%

12.8%

眾品

2008

89.9%

10.1%

得利斯

2009

53.3%

46.7%

 

 

 

 

 

1.   雙匯強於下游,即火腿腸等低溫和高溫肉製品:

2.   雨潤強於上游屠宰的低溫肉,冷鮮肉的比例達,毛利高;

3.   眾品的冷鮮肉比例比雨潤小,而冷凍肉比例較大

4.   得利斯接近於雙匯,基本上游,下游各半;

 

四、     盈利能力及成長性分析:

 

公司名稱

會計期間

貨幣

營業額

主營利潤

營收增長率

毛利率

主營利潤率

銷售費用比率

管理費用比率

所得稅率

雙匯

2009A

RMB

283.5

12.425

9.0%

9.6%

4.4%

3.9%

1.3%

19.2%

雨潤

2009A

HKD

138.7

12.927

6.5%

15.6%

9.3%

3.7%

2.3%

7.5%

得利斯

2009A

RMB

11.1

0.881

-7.1%

17.4%

7.9%

6.3%

1.8%

20.7%

眾品食業

2009A

USD

7.3

0.468

34.5%

11.9%

6.4%

2.0%

2.6%

7.7%












公司名稱

會計期間

貨幣

營業額

主營利潤

營收增長率

毛利率

主營利潤率

銷售費用比率

管理費用比率

所得稅率

雙匯

2008A

RMB

260.1

9.783

 

9.0%

3.8%

3.8%

1.3%

22.8%

雨潤

2008A

HKD

130.2

9.162

 

12.1%

7.0%

4.2%

2.4%

8.2%

得利斯

2008A

RMB

12.0

0.843

 

14.1%

7.0%

4.5%

1.2%

15.9%

眾品食業

2008A

USD

5.4

0.334

85.2%

12.7%

6.2%

1.8%

3.3%

7.3%

 

1.   眾品增長最快,2009年營業額增長34.5%,而得利斯是減少7.1%,顯然,得利斯的財報裡的解釋:子公司銷售價格下降導致營業額下降只是敷衍了事,大家的價格都下降了,為什麼競爭對手的營業額仍然在增加?

2.   整個行業的毛利率都不高;

3.   得利斯的毛利率和雙匯的毛利率出現矛盾,按理說業務一半集中在下游,毛利率應該相近才對,而且雙匯的品牌知名度高於得利斯,得利斯怎麼會有這麼高的毛利率?是否是為上市而粉飾了報表?還是其產品的定位比雙匯高端,所以毛利率更高?需要進一步調查分析;

4.   得利斯和雙匯的稅率接近也說明其產品下游部分較多(上游的屠宰是免稅的),雨潤和眾品的產品則集中在上游;但雙匯的毛利率居然低於上游定位的雨潤和眾品,是其低價戰略的意圖?還是其雖然有品牌,但溢價能力並不強?

 

五、     ROE分析:

 

公司名稱

會計期間

利潤率

資產周轉率  

ROA

財務槓桿係數

      ROE

雙匯

2009A

3.2%

  4.928  

15.8%

1.55

24.5%

雨潤

2009A

12.6%

1.072

   13.5%

1.54

20.8%

眾品食業

2009A

6.3%

1.458

9.2%

1.68

15.4%

得利斯

2009A

5.7%

0.679

3.9%

1.27

4.9%








公司名稱

會計期間

利潤率

資產周轉率

ROA

財務槓桿係數

ROE

雙匯

2008A

2.7%

5.837

15.7%

1.47

23.1%

雨潤

2008A

8.7%

1.565

13.7%

1.59

21.7%

眾品食業

2008A

5.8%

1.637

9.5%

1.73

16.4%

得利斯

2008A

5.6%

1.892

10.6%

1.54

16.4%

 

1.   雙匯的周轉率非常高,導致ROE高;

2.   得利斯的毛利率雖然高,但利潤率低,周轉率也低,導致ROE最低;

 

六、     ROE分解及資產管理能力分析:

 

公司名稱

會計期間

運營EBI比率

運營資產周轉率

運營ROA

槓桿收益

校正ROE

應收款周轉天

存貨周轉天

應付款周轉天

PPE周轉率

有形資產周轉率

資產利用率

雙匯

2009A

3.5%

16.415

56.6%

-29.9%

26.7%

1

19

8

15.83

7.7

65.2%

雨潤

2009A

9.1%

1.515

13.7%

0.5%

14.2%

15

29

11

2.63

1.7

80.3%

眾品食業

2009A

6.7%

2.481

16.7%

-2.1%

14.6%

10

19

4

2.81

2.4

70.3%

得利斯

2009A

7.0%

1.821

12.8%

-7.4%

5.5%

16

57

33

2.08

0.9

45.6%














公司名稱

會計期間

運營EBI比率

運營資產周轉率

運營ROA

槓桿收益

校正ROE

應收款周轉天

存貨周轉天

應付款周轉天

PPE周轉率

有形資產周轉率

資產利用率

雙匯

2008A

3.0%

15.133

44.9%

-19.0%

25.9%

1

14

6

16.11

8.6

70.4%

雨潤

2008A

6.1%

2.124

12.9%

3.3%

16.2%

12

22

13

4.6

2.5

85.5%

眾品食業

2008A

6.3%

2.613

16.5%

-0.3%

16.2%

1

12

6

3.18

2.8

72.1%

得利斯

2008A

6.3%

2.433

15.4%

1.1%

16.4%

17

37

10

3.64

2.9

90.7%

 

1.   運營EBIT利潤率都差不多,雙匯稍微低些,但雙匯的運營資產周轉率高得驚人,所以其ROE遠超過同行;

2.   得利斯既然和雙匯產業鏈接近,應該在運營資產周轉率上和雙匯相近,為什麼差這麼遠?09年是募集資金尚未使用,拉低了周轉率,從資產利用率上可以看出.但08年的周轉率也和雙匯相去甚遠,為什麼?是效率低還是其他什麼因素?

3.   雨潤和眾品非常接近,和他們的產業鏈定位相符;

4.   另外,得利斯在存貨周轉天數也比同行高,超過一個月,而同行都在一個月內,為什麼?

 

七、     企業優勢劣勢:

1.   雙匯是行業龍頭,而且其產品主要在下游,更像是一個消費品公司,而不是一個農業大宗商品公司,這點從其資產周轉率可見一斑;雖然毛利率和利潤率低,但高資 產周轉率提高了ROE至20%以上.如果其現在是奉行低價搶市場,狙擊競爭對手,一旦將來地位穩固,稍微提價,利潤將非常豐厚.如果是因為競爭對手的緊逼 而導致其價格低,則說明行業的競爭非常激烈,競爭對手不容小覷.

2.   雨潤是上游屠宰和冷鮮肉的龍頭,但在鞏固其上游產業鏈地位的同時,進軍下游;

3.   第三名是山東金鑼;(新加坡上市,沒找到資料);

4.   眾品是上游的跟隨者,但增長最快,也有一定的競爭力;

5.   得利斯表面上看是下游的跟隨者,但其資產周轉率卻和其定位不相稱,有諸多疑點需要調查才能分析清楚.

 

八、     風險:

1.   行業競爭非常激烈,從毛利率可見一斑;

2.   上游是重資產型的業態,而下游接近消費品行業,相對來說是輕資產業態,但似乎品牌的溢價能力還不強;

3.   豬肉的養殖和價格變化大,對行業影響較大;


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上游奶農不得利 牛奶漲價難撫乳業鏈傷痛

http://www.yicai.com/news/2011/12/1313109.html

「牛奶漲價了,乳企獲得了更大的利潤空間,而我們奶農卻並沒有跟著受益,日子反而一年比一年難熬,奶農沒有定價權,只能由乳企說了算。」北京郊區一家奶牛養殖中心的負責人楊先生告訴《第一財經日報》記者。

日前,伊利、光明、三元等乳企品牌先後發出漲價通知,包括液態奶、酸牛奶等在內的產品漲幅在10%左右。

北京三元食品股份有限公司表示,由於用工成本和物流費用的增加及部分原輔料價格居高不下等多方面的原因,給公司的經營造成困難,決定從2012年1月1日起對產品價格進行調整;而伊利方面表示主要原因是受原材料價格波動影響。

不過,下游消費市場的漲價並未傳導到上游原料奶上,奶農並未跟著獲益。

讓該奶牛養殖中心的負責人楊先生不解的是,雖然今年液態奶在零售市場上的價格漲了好幾次,但是乳企對其收購價格反而在下降,「去年我們這個地區,相同質量的原奶同期市場價是3.7~3.8元/公斤,今年反倒降至3.4~3.4元/公斤。」楊先生表示。

對楊先生而言,「乳企對奶農的收購價降低手段之一就是不公開計價體系,現在我們奶送到工廠,要等一個半月後才能領錢,什麼級別什麼價格都是乳企說了算,因為他們基本上壟斷了我們周邊收奶站。」

與此同時,奶牛養殖戶與乳業加工企業一樣面臨原材料成本上升的難題。在奶牛飼養成本中,飼料和人工是主要兩項,其中飼料成本從去年2200元/噸漲至現在2700元/噸,漲幅在30%以上,人力成本漲幅60%。

楊先生稱,以此計算,每頭奶牛產奶的利潤從去年1500~2000元降到今年的幾百元。如再加上前期租賃土地、搭建牛棚、擠奶車間、飼料儲存加工設備等折舊費用,整個奶牛養殖處於虧損狀態。

一方面對下游零售市場漲價,一方面卻對上游養殖戶壓價,乳企雙重手段擠壓利潤,這讓整個乳業鏈條日漸失衡。

中國農業大學教授李勝利稱,整個產業鏈條上的利潤按照100%來計算,那麼零售環節佔到55%左右,加工企業約佔到35%,養殖環節的利潤分成只佔10%。

利益分佈不均成了乳業產業鏈最大的頑疾。「奶農賣不出好價格,因此不捨得在飼料、管理上投入,而原奶質量也就得不到保證,諸如因飼料黴變引起的黃曲 黴素等原奶問題也將頻發,消費者的信心也會下降,國內奶業市場跟著萎縮,結果就是乳企利潤降低,再向上游奶農壓價,奶農再次受傷,養殖積極性下降,由此形 成奶業惡性循環,導致整個乳業鏈條受傷。」一名業內人士表示。

 

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東森購物易主 王令麟得利內幕

2012-9-24  TWM



大陸「紅五類」竟打不過剛出獄的王令麟?

九月七日,與森森百貨董事長王令麟在電視購物市場纏鬥十年的東森購物前董事長梁馬利,正式將公司交接給新任董事長陳世志,正巧,就在同一天,多位王令麟旗下人馬從森森辭職,跳槽進駐東森購物。

東森購物新任老闆陳世志一上台,馬上發出新聞稿,要「與各方業者和平共處」,最大獲利者,就是和東森購物有三、四十起官司的森森購物。

媒體報導,梁馬利不諱言自己在大陸是「紅五類」,業界傳言,梁馬利的父親是大陸軍區司令,她還曾在台灣法庭跟法官嗆聲,「我是共青團的!」

比起來,王令麟今年還曾入獄服刑,為何王令麟卻能笑到最後?

系統頻道業者傳言,梁馬利最後是被自己的特權思維打敗,得罪了有線電視產業上下游業者後,才被迫拿錢走人。

一位有線電視頻道代理業者抱怨,頻道業者付款的方式,是前一年就開票,再按月付款,但梁馬利卻打破行業規則,付款的穩定度讓頻道業者很不放心,他抱怨,「就是要讓我們也變債權人。」

致命一擊,凱擘撤換頻道》

「她,所有系統台都得罪了。」另一位有線電視系統業者觀察,梁馬利的大陸關係良好,眾人怕大陸事業受阻,一開始只是觀望,但最後是連台灣最大的有線電視系統凱擘,也決定讓東森購物頻道下架。

原本梁馬利的算盤是拿出大陸做生意手法,企圖以官方影響系統業者。

國家通訊傳播委員會(NCC)處長黃金益觀察,一般系統業者更換頻道,只須一個月,這次凱擘換掉東森購物卻花五個月,主因為委員會投票一直無法達成共識,反覆討論消保法和公平法的技術問題。

森森指控NCC委員偏袒東森,甚至形成森森和委員互告的羅生門。這讓NCC的決策拖了五個月後,才核准凱擘更換頻道商。

「她沒想到NCC的決定最後竟會核准換頻道商。」一位有線電視頻道業者觀察,七月二十五日,NCC批准凱擘改播森森百貨的購物節目,東森購物的收視戶從二百五十萬戶降為只剩約一百萬戶,梁馬利因此被迫離開台灣市場。

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五得利「硼砂麵粉」風波

http://magazine.caixin.com/2012-10-01/100443892_all.html

  河北省邯鄲市大名縣五得利街上,空氣中瀰漫著麵粉的味道。9月本是麵粉需求的旺季,但對於總部坐落於此的大型麵粉企業——五得利麵粉集團有限公司(下稱五得利)而言,食品安全監管部門對其產品兩批截然不同的檢驗報告,卻驟然打亂了原定的生產安排。

  2012年9月11日,由滄州市公安局送檢的三份檢驗報告稱,從五得利三個型號的麵粉中分別檢出了硼砂。9月14日,滄州市工商局據此判定,「這三個型號麵粉存在非法添加行為」,並據此迅速採取措施,要求問題產品「立即停止銷售,下架封存」,並層層上報省工商局、省食品安全委員會辦公室(下稱食安委)。隨即,針對「硼砂麵粉」的清查在全省範圍內展開,生產這三個型號麵粉的五得利保定市雄縣、衡水市深州分廠也被責令停產停銷接受調查。

  硼砂學名四硼酸鈉,化學式為Na2[B4O5(OH)4]·8H2O,是無色半透明晶體或白色結晶粉末,硼砂能生成硼酸,後者分子式為H3BO3,。硼砂和硼酸加入食品中有防腐、增加彈性和膨脹的作用。但硼砂能致癌。有醫生透露,連續攝入硼砂會在體內蓄積,成人中毒劑量是1-3克,急性中毒症狀為嘔吐、腹瀉、紅斑、循環系統障礙、休克,成人攝入15克即可致死,嬰兒致死量為2-3克。

  早在1979年,中國政府就將硼酸和硼砂列為禁用食品防腐劑。2008年,衛生部陸續發佈了五批《食品中可能違法添加的非食用物質和易濫用的食品添加劑名單》,硼酸與硼砂位列其中,這說明食物中絕不能添加;不過,因其能增加爽滑口感、防腐且價格便宜,以小作坊為主的違法添加屢禁不止。

  但五得利卻是麵粉加工行業的龍頭企業,其官網資料稱其是全國麵粉行業惟一入選中國製造業500強榜單的企業,經過國家統計局行業企業信息發佈中心監測,市場佔有率達到9.36%,2011年度全國市場同類產品銷量第一名,銷售額達到121億元。這家始建於1989年的民營企業,目前在全國六省建有11個子公司,日處理小麥2萬噸,規模號稱世界第一。因此,五得利麵粉檢出硼砂受到了河北省食品監管部門的高度重視。

  但在當地質監部門對五得利的工廠進行全面抽檢後,第二輪檢驗報告的結論卻截然相反,包含三個批次「硼砂麵粉」在內的43份抽樣樣品中,除一份小麥原糧中檢出略高於檢出限的硼酸外,其餘結論均是「未檢出」。

  2012年9月26日,河北省食安委在「上半年以來河北食品安全工作情況」新聞發佈會上正式澄清,稱五得利麵粉安全可靠。

  短短十餘天,政府的態度有了一百八十度的轉變。

「硼砂麵粉」發現始末

  9月14日,一份名為《關於「五得利」麵粉進行清查的情況報告》(下稱《報告》)從河北省滄州市工商局發往河北省工商局後,又迅速在河北省食安委、質監局層層傳遞。《報告》指出,五得利旗下「有三個型號麵粉存在非法添加行為」。

  《報告》援引的檢測結果顯示,五得利麵粉廠衡水深州分廠生產的超精小麥粉硼砂含量為4.33毫克/千克,五得利麵粉廠保定雄縣分廠生產的貳零型麵粉硼砂含量為4.66毫克/千克,參零型號麵粉硼砂含量為4.56毫克/千克。

  上述結論的得出源自8月中下旬的一次執法行動。當時,滄州市運河工商分局工作人員到轄區內的小王莊鎮抽檢,在兩個攤販的涼皮中測出含有硼砂。

  8月28日,滄州市運河工商分局遂將這一線索移交給運河區公安分局。運河區公安分局即立案偵查,將兩個攤販刑事拘留。但經過訊問,兩人都表示沒有在加工涼皮過程中添加硼砂等物質,可能是製作涼皮的麵粉存在問題。

  隨後,辦案民警對兩攤販使用的麵粉進行抽樣,送北京市出入境檢驗檢疫局檢驗檢疫技術中心檢測,認定被抽樣麵粉中檢出硼砂。9月5日,滄州市兩家提供麵粉的五得利麵粉經銷商,受到了辦案民警的調查。兩位經銷商稱,他們銷售的麵粉從五得利麵粉廠保定市雄縣分廠和衡水市深州分廠購入。辦案民警現場封存了涉案的貳零粉、參零粉和超精小麥粉後,抽樣再次送北京市出入境檢驗檢疫局檢驗檢疫技術中心檢測。

  9月11日,北京市出入境檢驗檢疫局檢驗檢疫技術中心出具了麵粉檢出硼砂的檢測報告。滄州市公安局將結果告知滄州市工商局。9月13日,滄州市公安局發給滄州市工商局一份《關於我市「五得利」麵粉經銷點麵粉中檢測出含有硼砂情況的函》,將這一結果告知滄州市工商局,這也是前文所述查處安排所依據的官方檢測報告正式結論文本。

  2012年9月19日,邯鄲市政府網刊登了題為「武安市工商局迅速清查不合格麵粉問題」的消息,稱對「通知中所列的非法添加硼酸的同廠家、同品牌、同規格、同批次的『五得利』麵粉全面進行拉網式清查,一經發現立即要求食品經營者停止銷售、下架封存」。

非法添加爭議

  官方非法添加的定性出乎企業意料。五得利「涉嫌添加硼砂」的消息廣泛傳播,企業身陷輿論漩渦。9月23日,五得利集團向公眾做出企業「從未向麵粉中添加一分一毫硼砂」的保證。當天,在五得利集團總部辦公室,72歲的五得利創始人丹宏向財新記者強調,「測出了硼,不等於添加了硼砂。」

  丹宏所指,與目前中國對於食品中硼砂和硼酸的檢測方式有關。雖禁止添加,但衛生部2008年發佈的《食品中可能違法添加的非食用物質和易濫用的食品添加劑名單》當中,並未規定硼酸和硼砂的檢驗方法。當前對硼砂的檢測,乃是依據《GB/T21918—2008食品中硼酸的測定》(下稱《測定》)。這一國家標準提供了兩種檢測方法。

  第一法全稱為「乙基己二醇-三氯甲烷萃取薑黃比色法」,乃是在酸性條件下檢測樣品中硼酸的含量。因為硼砂在酸性溶液中會以硼酸形式存在,所以測量食品中硼酸含量的方法也可以反映硼砂的含量。但由於小麥等農作物中天然含有硼元素,硼元素在酸性條件下也是以硼酸的形式出現。因而,第一法測出的硼酸量,並不必然是人為添加的硼砂轉換形成。至於究竟測出的硼酸達到多少量可推定為人為添加,目前並無判斷標準。第一法僅能提供一個檢出值——若硼酸含量低於2.5毫克/千克,視為未檢出。《測定》中第二法的檢測精度則比第一法更高。第二法又分「電感耦合等離子體原子發射光譜(ICP-AES)法」和「電感耦合等離子體質譜(ICP-MS)法」。與第一法測定硼酸含量不同,這兩種方法測算的是樣本中硼元素的含量。根據硼在硼酸和硼砂中的比重,將測出的總硼含量換算成對應的硼酸或硼砂含量。硼以硼酸鹽和硼酸形式,天然存在於主要農作物及其製品中,在正常的攝入量下,可維持骨骼的健康和正常代謝鈣、磷、鎂,所以根據檢測出的硼或硼酸含量不易判斷是否有人為添加。

  與此有關,2010年,中國疾病預防控制中心營養與食品安全所對中國12省市部分食品中硼本底含量進行調查——即對食品中可能天然存在的硼含量做出估算。這份名為《中國12省市部分食品中硼本底含量調查及居民攝入量初估》的論文建議,小麥粉中硼元素的本底含量值應為1.65毫克/千克。

  論文的作者之一,中國工程院院士陳君石告訴財新記者,因為硼是天然存在的,可以高一點低一點,「除非完全超出模糊地帶,那就要追查」,但不能「一看到檢出了就認為有人為添加」。

  據瞭解,對於五得利三個批次麵粉含有硼砂的檢測,乃是依據《測定》的第二法。也就是說,按照此法,只能測出樣本中含有的硼元素。針對此,五得利新聞發言人馬秋亮稱,根據硼砂和硼之間的比例關係,將檢驗結果中所謂的硼砂量折算成最初的硼含量,4.56毫克/千克的硼砂中硼含量是0.52毫克/千克,4.66毫克/千克的硼砂硼含量是0.528毫克/千克——均在專家建議的小麥粉本底含量值以內。五得利內部一位高管私下表示,據他瞭解的情況,北京市出入境檢驗檢疫局檢驗檢疫技術中心是在滄州市公安局的「強烈要求」下,才將硼元素含量倒推成硼砂的含量。但這一說法,財新記者未得到公安及檢測機構方面的證實。

複檢曲折

  在五得利看來,如能早就上述結論向官方作出申訴,可避免「下架、停售」等行政手段造成的損失。事實上,根據有關執法程序,企業可對執法部門的檢驗結果申請複檢,但複檢並未正常進行。

  《河北省工商行政管理局流通環節食品抽樣檢驗暫行規定》(下稱《暫行規定》)要求,檢驗結束,經工商行政管理部門審核同意後,要將抽樣檢驗結果通知標稱的食品生產者。標稱食品生產者對抽樣檢驗結果有異議的,應當自收到檢驗結果送達書之日起15日內,向國務院有關部門公佈的承擔複檢工作的食品檢驗機構申請複檢。複檢結論乃是最終檢驗結論。

  馬秋亮認為,被告知檢測結果,並依法申請複檢,是企業的法定權利。南開大學法學院副教授宋華琳解釋,從行政法法理上講,當行政機關做出對行政相對人不利決定時,首先應告知對方,並給其申辯的機會,方稱程序的正義。

  但馬秋亮表示,五得利始終沒收到任何形式的產品「不合格」通知。直到一系列下架停售、停產執行時,位於河北邯鄲市大名縣的五得利總部才知自家生產的麵粉,已被定性為涉嫌添加硼砂。9月16日,五得利派集團大名分公司總經理和集團辦公室主任赴滄州市,向公安局、工商局瞭解情況,並申請複檢,但據五得利稱未收到任何回應。

  為自證清白,五得利要求各地的廠商將產品自行送到具有檢驗資質的機構檢測。根據陸續出爐的自檢結果,五得利稱自己的產品全部合格,絕無添加硼砂的行為。然而,企業自檢的一系列報告,並不具有法律效力。

  馬秋亮認為,政府部門需要在複檢結果出台確認產品不合格後,方可進行行政處置。在未通知廠家核實、未經過複檢程序的情況下,工商部門即採取「下架封存、停止銷售」的行政執法措施,是不符合法律程序的。

  不過,當前的抽檢制度對此卻無明確規定。按《流通環節食品安全監督管理辦法》,對抽樣檢驗不合格的產品,工商部門要責令停止銷售,並監督其他食品經營者對同一批次的食品下架退市。

  而抽樣檢驗不合格,究竟是指初檢還是複檢,國家工商行政管理總局食品流通監督管理司的相關負責人坦言,這正成為各地執法實踐中的一個難題。

  因法律未明確規定,各地執法部門均按各自理解行動。上述負責人說,如初檢時發現問題,各地政府普遍會採取一定措施。尤其當前食品安全形勢嚴峻,從中央到地方都「重典治亂」,主動防範、及早介入也是政策要求。「民以食為天,」該負責人說,儘管企業合法權益也需維護,但《食品安全法》畢竟有著優先保護消費者的立法旨意,面對食品安全問題「政府部門都不得不謹慎行事」。

  如上述河北省的《暫行規定》裡即提到,對初檢不合格食品,要「根據情況」依法及時採取必要措施,避免繼續流通。但究竟採取什麼措施才是「必要」,該負責人表示很難把握,動作大了傷害企業,動作小了又不足以防止損害發生、傷害消費者,「是一把雙刃劍」。據其介紹,當前國家工商總局正徵求各方意見,希望出台政策對這一問題明確界定。

監管之缺

  至9月17日,由質監部門在生產環節對五得利涉事二工廠的產品檢測結果出爐。包括最初被檢「不合格」的三批次產品,共計43個樣本中,除雄縣工廠18號原糧倉庫小麥被檢出含2.6毫克/千克的硼酸外,其餘的檢測結果均為「未檢出」。據此,9月21日,河北省質監局向省工商局發出通報。質監局表示,已對涉事工廠進行現場檢查,從原料庫、成品庫、包材庫到添加劑庫,均未發現硼砂;在磨粉、包裝車間,沒有添加劑投料設備;企業的採購、生產、銷售、檢驗記錄中,也沒有採購和使用添加劑。

  質監部門撤銷了對兩個廠家停產、停銷的通知。河北省工商局也在當天下發文件,解除對五得利產品「停止銷售、下架封存」的行政措施。

  至於雄縣18號原糧倉庫小麥被檢出含2.6毫克/千克的硼酸作何解釋,河北省質監局的通報稱,該值亦未超過專家建議的本底值。五得利方面對這惟一被檢出的樣本也不置可否。馬秋亮表示,按檢測標準,若是添加硼砂,不可能只超出檢出值如此微量;且超出檢出值,不等於是「超標」,對於硼含量,國家根本就沒有標準,對照專家建議的本底值,仍在天然含硼的範圍內。

  質監部門也據此要求企業增加檢驗設備,加強對硼砂、硼酸的自檢。但五得利方面亦認為,只要生產過程中沒有人為添加,小麥中天然含硼對人體無害,對原糧增加檢驗環節毫無必要。由於質監部門的抽檢中,已包含最初涉案的三批次「硼砂麵粉」,五得利認為,政府部門已為其正名、洗白。河北省工商局有關負責人亦表示,以最新檢測的結果為準。這相當於已推翻最初的檢測結果。

  不過,在宋華琳看來,這一結果仍然無法從法律程序上回答——為何此次質監部門出具的檢驗報告,效力就要高於工商、公安部門。

  宋華琳表示,從法律程序上來看,質監部門的檢測並非公安部門的複檢。但不同部門的檢測結果之間效力如何,並沒有明確的法律規定。

  在當前,中國的食品安全監管仍是典型的分段監管。生產環節由質監部門負責,流通環節由工商部門負責,餐飲環節則是食品藥品監督管理部門負責。宋華琳指出,有一些產品在三個環節有交叉,完全可能針對同一產品,出現各環節檢測結果矛盾的情況,釐清各個環節責任主體,明確檢測報告的法律效力,是下一步制度完善的方向。

  而在當前食品安全標準尚不齊備的大背景下,將檢驗報告作為一系列行政行為的依據,顯然存有侷限性。一位《測定》起草人解釋,《測定》僅能提供檢測方法。具體到某一個情況下,是否有人為添加硼砂,則要根據樣品的本底值來判斷。現在最大的問題,則是「我們國家涉及風險評估的基礎數據很少」。

  宋華琳強調,對食品安全的監管,一定要有充分的風險評估。例如硼的安全攝入量究竟是多少、食品的本底值是多少,在他看來,只有經過公開、科學評估的標準,作為後續行政措施的依據,行政行為才具有權威性和公信力。

  早在2009年11月,國家食品安全風險評估專家委員會成立之初,組織對食品中一些物質開展風險評估就是其工作重點,而硼酸或硼砂正是其中一項,但三年將近,在此次五得利一事上,仍看不到對應的風險評估起到作用。由於多種食物都含硼,含量甚至遠大於麵粉,人們更關心硼元素的安全攝入量。但中國官方有關數據研究和披露相當有限。從風險管理提升的角度而言,中國還有一段長路要走。

  陳君石也認為,食品安全監管不能過於依賴檢測報告。「真正先進的監管模式是過程監管,不是不檢測,而是在檢測基礎上發現風險,馬上層層追下去。」■


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「同工不同酬」是派遣問題的關鍵 派遣亂象未除 廣大勞工就不可能得利!

2013-10-21  TWM
 
 

 

自《今周刊》封面故事「台灣薪資大崩盤」報導後,派遣工議題日漸發酵,但是長期派遣和同工不同酬問題,在立法之前,仍然無法獲得改善。

派遣工立意良好,是經濟活動中不可或缺的勞動契約形態。從理論上來看,一切都很美好:資方與勞方兩造各取所需,既可節省勞動交易費用,又能增加生產力,進而讓消費者也得利,這不就是經濟學課本裡的第一堂課:供需法則嗎?如果你期待經濟學課本上的理論,會自動在現實勞動市場裡完美運作,那你真是過分天真了。

「派遣工」和「臨時工」劃上等號,早是變調的童話。根據國科會委託報告,派遣工平均一份工作的年資是三年以上,和理想中的臨時性或季節性人力調配完全不同。一名政府的派遣工甚至形容公家機關派遣工「很穩定」,根據統計,碩士派遣工在政府單位工作,有二成一派就是五年,甚至有十年的案例。

另一個派遣亂象,就是同工不同酬。事實上,許多派遣工作不但工作時間和正職員工一樣多,工作內容也一樣,但是薪水、福利卻差一大截。派遣工不但便宜好用,連資遣費也能省去,也難怪台灣大型電腦公司傳出「整個部門,連主管都改用派遣工」的現象。

不只是勞工保護制度完善的德國和日本,都有「同工同酬」的明文規定,就連中國都在去年七月的新《勞動合同法》中,明定派遣工享有和正職員工同工同酬的權利。反觀台灣,派遣勞動契約根本沒有專法可管,甚至連法律定義都很模糊。

一○四獵才派遣事業群資深副總經理晉麗明認為,台灣現有派遣法令不健全,讓企業扭曲派遣制度,變成常態性使用。「雖然派遣原意是好的,而且企業需求的確很強,但現有派遣機制的不健全,讓部分企業常態性雇用派遣工,人力成本既不合理、也不合法,最後剝削的,將會是整體勞工。」他說。

派遣亂象叢生,專法上路已經迫在眉睫,但社會對於派遣現況,仍然了解不足。晉麗明呼籲政府,必須盡快立法,才能有效管理。否則,他警告,如果「繼續放任派遣亂象,派遣將成為二十二K以外,另一個年輕人的低薪魔咒!」就連法令完善的日本,都會發現像「派遣村」這樣的社會事件,引起全社會關注,難道台灣真要等到那時候才會痛定思痛,全面檢討台灣的派遣制度嗎?

撰文‧楊卓翰

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五礦等組建財團競購秘魯Las Bambas銅礦,究竟誰得利?

來源: http://wallstreetcn.com/node/75340

作為嘉能可(Glencore)並購斯特拉塔(Xstrata,又譯作超達 )的關鍵環節,出售秘魯Las Bambas銅礦的過程是如此曲折。據WSJ報道,由五礦集團、中信集團以及國新集團組成的一個中資財團在競購秘魯Las Bambas銅礦的角逐中領先。盡管他們是目前唯一的競標者,但最終買家還沒有確定。尚不清楚何時才能達成協議,不過其余競爭對手也可能從場外贏得本次拍賣。彭博6日援引知情人士最新消息稱,本次收購已經接近達成協議。此為非公開拍賣,最終價格可能接近60億美元。消息公布後,嘉能可斯特拉塔股價當天漲幅一度高達3.3%。Las Bambas銅礦在去年6月份已經完成45%的建設進度,預計將於2015年下半年投產,前五年銅精礦年產能將達45萬噸,之後年產能預計為30萬噸。全球投資者關註的其中一個問題是:這筆交易對相關利益方來說意味著什麽呢?對於嘉能可和斯特拉塔來說,嘉能可去年以同意出售秘魯Las Bambas銅礦作條件,以換取中國商務部反壟斷局批準其並購斯特拉塔。Las Bambas銅礦的買家也必須經過中國商務部的批準。嘉能可承諾在今年8月31日前向中國商務部提供Las Bambas銅礦的潛在買家名單,並希望在9月30日前達成有約束力的出售協議,在2015年6月30日前完成交易。此外,嘉能可必須簽訂長期合同,在8年內向中國提供至少90萬噸的銅精礦。其中的20萬噸銅精礦必須根據基準價格進行定價,其余的銅精礦的價格將參照現行價格和基準價格。嘉能可也可以選擇保留Las Bambas銅礦,以其他條件換取中國商務部的一紙並購許可。事實上,嘉能可已經出售了另外兩項資產,或者正在考慮出售旗下兩種資產以滿足中國政府的要求。如果保留Las Bambas,該銅礦將在未來兩年內開始產生凈現金流。盡管賣出該銅礦將需要更長的時間來收回現金,然而依照投資機構Investec的計算,若Las Bambas不被出售,嘉能可在2016年的凈現金流仍將是87億美元,而一旦賣掉該銅礦,屆時凈現金流將變為94億美元。中國商務部為何一定要求其剝離Las Bambas銅礦呢?作為全球最大的銅消費國,中國當然不希望看到合並後的嘉能可斯特拉塔對國際銅市場形成壟斷,威脅中國並不富足的銅供應,或者令冶煉價格波動加劇,甚至掀起銅工業品漲價風潮。因此,中國希望銅供應保持多樣化。根據中國《反壟斷法》的規定,此項收購對中國銅精礦、鋅精礦和鉛精礦市場可能具有排除、限制競爭的效果,因此在附加限制性條件的基礎上批準交易。一個不得不提的影響因素還包括大宗商品市場本身——價格走低,開發環境艱難。2013年,大宗商品市場一片蕭瑟,國際銅價全年累計下跌6.72%。嘉能可斯特拉塔集團正在尋求出讓旗下若幹礦產項目,包括最近打算割讓所持有的菲律賓坦帕坎(Tampakan)銅金礦62.5%的股份。該銅金礦受菲律賓限制開采露天礦禁令而必須等到2016年才能產出。買賣雙方在最終收購價格達成一致之前,總會陷入一場博弈。Las Bambas銅礦的股東們希望售價令他們滿意,同時也不要影響大項目的資本投入。但收購方自有打算。此前提交59億美元收購要約的中國五礦有色高層曾表示,“公司非常務實且謹慎,沒必要以很高或不合理的價格購買資產。”不過,對買方而言,Las Bambas銅礦看起來是個不錯的禮物。據FT介紹,按照出資方斯特拉塔迄今已耗費的40億美元投資來衡量,即使報價很低,買家仍然相當於以每股44美分購買嘉能可斯特拉塔(Glencore Xstrata)的股票,或相當於獲得嘉能可斯特拉塔集團資產的6%。華爾街見聞此前報道,斯特拉塔和嘉能可一起掌握著全球7%的銅供應,且這一比例還將繼續提升。合並後的嘉能可—斯特拉塔國際公司業務將覆蓋從原材料至銷售的全過程,並成為全球第四大礦業企業,第一大鋅制造商、第三大銅制造商和最大的煤炭出口商,總價值約500億英鎊,銷售額將達2000億瑞郎,人員規模約13萬。
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美國制裁俄羅斯 中資銀行得利?

來源: http://wallstreetcn.com/node/100204

美國財政部表示,對俄羅斯的最新一輪制裁已經“增加了俄羅斯核心企業在經濟上被孤立的成本”,俄最大石油生產商Rosneft,天然氣生產商Novatek等均在制裁之列。本周三,美國政府宣布制裁俄羅斯大型銀行、能源和國防企業,新一輪打擊直指俄羅斯經濟命脈。其中一個重要的制裁方式就是切斷俄能源企業在美國的融資渠道。同日,歐盟也決定中止對俄投資的貸款。不過,美國對俄羅斯企業實施的“經濟孤立”制裁並未擴展至那些日益依賴中國貸款的企業。實際上,俄羅斯自然資源行業對中國資金越來越依賴正在成為一種趨勢。而這種趨勢將會影響美國這一輪制裁的效果。能源公司是俄羅斯經濟的中流砥柱。如果同時算上石油與天然氣,俄羅斯的能源出口比沙特阿拉伯還高。Rosneft則是世界上最大的上市石油公司,日原油開采量達410萬桶。但是架設鉆井以及在西伯利亞鋪設管道都需要巨額的資金,因此俄羅斯的能源公司高度依賴廉價的資本。對於美國新一輪制裁對於能源企業的影響,英國《金融時報》援引一位長期從事俄羅斯能源服務業務的律師稱,未來俄羅斯石油合資項目美元融資將變得極端困難。不過,中國資金似乎願意為俄羅斯企業效勞。在俄羅斯與西方關系緊張的時期,Rosneft多次轉向中國貸款。2005年,它從中國貸款60億美元用以收購尤科斯石油公司。截至今年一季度末,Rosneft欠西方的銀行的商業債務共計410億美元,收到的石油預付款達250億美元。《紐約時報》引分析師稱,其中大約200億美元來自中國。不過,中資銀行是否會從本輪制裁中得利仍有待進一步觀察,以及制裁是否會再次升級。德意誌銀行(俄羅斯)油氣分析師Pavel Kushnir告訴《紐約時報》:我們不認為制裁會對Rosneft或Novatek的運營或融資產生任何影響。中資銀行們可能會趁機提高貸款報價,但這是一種推測。我認為,不會有什麽影響的。俄羅斯券商BCS金融集團的首席經濟學家Vladimir Tikhomirov告訴該報:最重要的是市場情緒。如果烏克蘭情況沒有改善,看起來也不太可能改善,可能還會有新一輪的制裁。屆時,所有新債務的風險溢價將會受影響。如果制裁進一步升級,Rosneft等企業將會面臨更多困境。Tikhomirov表示,如果歐洲的銀行們跟隨著美國的步伐,最終將Rosneft從美元債券市場上割裂開,那麽它將不得不支付更高的利率。它將不得不通過削減成本或者砍掉一些項目來實現資金的平衡。
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美國制裁俄羅斯 中資銀行得利?

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美國財政部表示,對俄羅斯的最新一輪制裁已經“增加了俄羅斯核心企業在經濟上被孤立的成本”,俄最大石油生產商Rosneft,天然氣生產商Novatek等均在制裁之列。本周三,美國政府宣布制裁俄羅斯大型銀行、能源和國防企業,新一輪打擊直指俄羅斯經濟命脈。其中一個重要的制裁方式就是切斷俄能源企業在美國的融資渠道。同日,歐盟也決定中止對俄投資的貸款。不過,美國對俄羅斯企業實施的“經濟孤立”制裁並未擴展至那些日益依賴中國貸款的企業。實際上,俄羅斯自然資源行業對中國資金越來越依賴正在成為一種趨勢。而這種趨勢將會影響美國這一輪制裁的效果。能源公司是俄羅斯經濟的中流砥柱。如果同時算上石油與天然氣,俄羅斯的能源出口比沙特阿拉伯還高。Rosneft則是世界上最大的上市石油公司,日原油開采量達410萬桶。但是架設鉆井以及在西伯利亞鋪設管道都需要巨額的資金,因此俄羅斯的能源公司高度依賴廉價的資本。對於美國新一輪制裁對於能源企業的影響,英國《金融時報》援引一位長期從事俄羅斯能源服務業務的律師稱,未來俄羅斯石油合資項目美元融資將變得極端困難。不過,中國資金似乎願意為俄羅斯企業效勞。在俄羅斯與西方關系緊張的時期,Rosneft多次轉向中國貸款。2005年,它從中國貸款60億美元用以收購尤科斯石油公司。截至今年一季度末,Rosneft欠西方的銀行的商業債務共計410億美元,收到的石油預付款達250億美元。《紐約時報》引分析師稱,其中大約200億美元來自中國。不過,中資銀行是否會從本輪制裁中得利仍有待進一步觀察,以及制裁是否會再次升級。德意誌銀行(俄羅斯)油氣分析師Pavel Kushnir告訴《紐約時報》:我們不認為制裁會對Rosneft或Novatek的運營或融資產生任何影響。中資銀行們可能會趁機提高貸款報價,但這是一種推測。我認為,不會有什麽影響的。俄羅斯券商BCS金融集團的首席經濟學家Vladimir Tikhomirov告訴該報:最重要的是市場情緒。如果烏克蘭情況沒有改善,看起來也不太可能改善,可能還會有新一輪的制裁。屆時,所有新債務的風險溢價將會受影響。如果制裁進一步升級,Rosneft等企業將會面臨更多困境。Tikhomirov表示,如果歐洲的銀行們跟隨著美國的步伐,最終將Rosneft從美元債券市場上割裂開,那麽它將不得不支付更高的利率。它將不得不通過削減成本或者砍掉一些項目來實現資金的平衡。
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