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“卡特彼勒的挖掘机价格昂贵，一般不是国内企业首选购买的产品。”《工程机械》高级工程师顾丽雅告诉本报记者。

据 行业内人士介绍说，挖掘机属于工程机械十八类产品中，产品线最长，市场规模和盘子最大，利润很高的一块。“小型挖掘机国内产品的利润约为20%，进口产品 约为25%。”

实际上，徐工集团已经开始布局挖掘机市场。2009年，徐工挖掘机公司成立，致力于小型挖掘机生产。来自徐工集团的数据，该 公司2009年销售收入达2.2亿元。而该公司预计3年内实现10亿元销售额。

“以小型挖掘机为切入，而后进入大中型挖掘机市场。”这是徐 工集团董事长为挖掘机业务设计的路线。挖掘机业务在徐工集团的“十二五”规划中将会占有一席之地，“包括大中型以及小型挖掘机产量上，徐工集团计划是1万 台”。

徐工、三一、中聯香港燃戰火

http://www.eeo.com.cn/2011/1226/218752.shtml

本刊記者   繆舢/文  工程機械三巨頭徐工機械、三一重工、中聯重科之爭重燃戰火，硝煙再起，爭相到香港H股上市融資。這一局，老謀深算的中聯重科董事長詹純新勝出，三一重工和徐工機械錯過了香港資本市場較好的發行時機。

三一重工甚至2011年9月19日開始在香港H股IPO路演，但香港股市受到歐美債務危機惡化的拖累，持續低迷。到11月份之後，兩家公司不得不雙雙宣佈，暫緩延後H股IPO股票發行。

三巨頭共同赴港融資的背後是對資金流的飢渴。財報顯示，它們的現金流十分緊張，急待輸血。

三一重工今年上半年實現303億元歷史最高營業收入，但經營活動產生的現金流淨額卻只有2.5億元。上半年短期借款118.8億元，大幅增長137.8%。三季度應收賬款達148.87億元，較年初大增159.92億元。

而徐工機械的現金流持續惡化，上半年經營活動產生的現金流淨額為-9.18億元，三季度有了一定改善，但仍然達到-5.79億元。三季度應收賬款 90.43億元，較年初的應收賬款增長127.83%。短期借款32.1億元，較年初增長140.9%；長期借款5.8億元，較年初增長208.95%。 借款的增加帶來利息大幅支出，前三季度財務費用同比大增160.13%，為4066萬元。

三巨頭中經營性現金流表現相對較好的是中聯重科，三季度財報為11億元，應收賬款同比增加67%，好於三一重工和徐工機械。

導致資金流緊張的直接原因是三巨頭無一例外地放寬了信用銷售的條件。工程機械市場的競爭壓力不僅來自國內三巨頭之間，還有全球排名第一的美國卡特彼勒和排名第二的日本小松公司的步步緊逼，逼迫企業營銷模式的創新。

信用銷售是買方憑藉自身的良好信譽在購買設備時，由賣方提供資金先墊付，約定日後在一定期限內歸還。激進的銷售模式雖然促使工程機械銷售高速增長， 但也帶來市場需求被嚴重透支，賣方企業現金流吃緊。一旦下游買方用戶因為宏觀調控還不了購買的工程設備欠債，將給賣方留下一筆筆無法收回的壞賬。

中聯重科搶先一步，2010年12月登陸香港聯交所，H股共募集資金20.4億美元。三一重工和徐工機械都計劃2011年9月赴港上市，三一重工籌 資30億美元、徐工機械籌資20億美元，兩家公司合計融資50億美元。但時運不濟，雙雙受挫香江，路演時機構認購數額少，遠低於融資預期。

2011年11月3日，三一重工正式宣佈H股發行有效期延長11個月。而徐工機械另闢蹊徑，12月初宣佈擬發行56億元的公司債券申請獲得中國證監會批准，其融資補血的動作之快令人咋舌。

看起來，在融資能力的競爭上，三一重工落在三巨頭之末，但事實上，2011年卻是三一重工風頭最近、笑得最多的一年。不僅首次入選世界500強，而 且董事長梁穩根成為中國首富，此外媒體還爆出，梁穩根已經作為黨的十八大中央候補委員入選，並走完了組織考察的程序，即將棄商從仕，級別不低於副部級。在 中國，一位民營企業家入選中央候補委員，並出任國務院副部長，將具有特別重大的標誌性意義。

2006年6月的夏日，三一重工總裁向文波在自己的博客中燃起戰火，連續撰文直指凱雷收購徐工是「一場美麗的謊言」，徐工賤賣國有資產，成功攪局徐 工與凱雷的合資。儘管三一重工收購徐工的計劃流產，儘管三聯中科詹純新也表示：「市場認為中聯是與徐工合作的最佳人選。」但三一重工和中聯重科都沒能如 願。

5年過去，雖說蛋糕越做越大，但歷史重新書寫，三巨頭競爭格局逆轉。昔日的老大徐工落寞，受制於整個國企體制的深化改革停滯不前，銷售規模淪為第 三。中聯重科依靠相對靈活的機制和穩健的戰略，依舊排在第二位。而民營企業的三一重工則快步前行，增速超過競爭對手，取代徐工成為行業新的領頭羊。

徐工逆襲

http://www.cbnweek.com/yuedu/ydpage/?raid=1500
　那些以往「統治」著混凝土的巨頭們並非堅不可摧。

　　今天，中國工程機械行業的領軍企業正在取代巨頭們的地位。在三一重工宣佈併購「大象」完成交易之後第二天，徐工集團又在4月20日宣佈併購德國同類企業施維英集團有限公司—一家全球著名的混凝土成套設備的領導者。

　　三一重工和徐工集團均位列中國工程機械行業前三甲，而大象與施維英也曾互為全球市場上的競爭對手。從收購者到被收購對象都如此相似的兩場收購接連發生，足夠讓人好好想想這個市場究竟發生了什麼。

　　如果與多年之前所發生的一切聯繫起來，徐工的這場收購有些戲劇性。2005年，凱雷集團曾經計劃出資3.75億美元現金購買徐工機械85%的股 權；2008年，這場引起是否危及國家產業安全、徐工國有資產價值是否被低估等辯論三年之久的收購最終被否決。如今曾經的收購對象變身收購者，並把目光投 向行業前輩。徐工公開稱，這項收購將使得徐工集團的混凝土機械業務得到實質性的提升。

　　徐工集團以起重機和路面機械著名，市場佔有率均超過50%，但在混凝土機械等方面，不及三一重工和中聯重科。

　　2011年，中國混凝土機械預計以1053億元的市場規模名列工程機械行業之首，佔工程機械行業總收入的1/5左右。其中，三一重工實現混凝土機械收入260.46億元，中聯重科也達71.57億元，而徐工機械僅為19.7億元。

　　這正是徐工最終盯上施維英的原因。施維英為德國老牌混凝土機械生產商，1934年成立。這家公司的混凝土泵頗具盛名，曾被用來建造歐洲央行在法蘭克福 的新高樓、迪拜Jumeirah海濱酒店和紐約世貿中心一號大樓。2011年銷售額排名全球工程機械第38位，是世界頂級混凝土機械設備生產及輸送方案提 供者。

　　如果徐工能夠借助施維英的力量，那麼就會如願與三一、中聯重科形成三足鼎立的局面。

　　如徐工這般打起海外企業主意的早有人在。2008年中聯重科以「蛇吞象」之勢拿下全球第三大混凝土機械公司意大利CIFA；到2012年1月31日， 三一重工（600031）宣佈與有「大象」之稱的德國普茨邁斯特股東簽署了協議，出價3.24億歐元（人民幣約26.54億元）收購普茨邁斯特100%股 權。

　　而徐工的此次收購，使中國最著名的三家機械製造商都通過海外收購，獲得了在歐洲市場上的頂級合作夥伴。

　　2010年以來，中國工程機械「三巨頭」徐工、中聯重科和三一重工的淨利潤，均獲得了50%以上的高增長；相反的是，受金融危機和歐債危機的影響，歐洲大量企業面臨產品銷量下降、拖欠供應商貨款與員工薪資甚至瀕臨破產的局面。

　　不同的境遇，使中國工程機械企業在面對曾經的學習榜樣面前底氣十足，憑藉資金實力把對方的技術、管理和品牌納入麾下。

　　與「大象」普茨邁斯特選擇出售給三一的原因一樣，施維英在本輪金融危機後的日子也很艱難。2008年其銷售收入還曾達10億歐元左右，但到2009 年，施維英美國子公司申請破產，截至當年7月31日，施維英美國負債9090萬美元。2010年，這家公司的銷售收入下降至4億歐元左右。

　　通過海外收購，中國企業不僅可以獲得先進的技術，管理，更可以借此打開國際市場。

　　以施維英為例，除了總部德國赫恩，施維英在美國、德國、奧地利、印度、巴西等多個國家和地區都建立了生產基地，在法國、荷蘭、奧地利、捷克、瑞典、韓國等地設有自己的銷售和售後服務中心，同時還擁有100多個國家的代理商隊伍。

　　對於徐工而言，施維英的系統可靠性及龐大的國際市場銷售渠道無疑是打開海外市場的機會，這也正是徐工等企業在國內市場日趨飽和情況下尋找更多動力的途徑。

　　但海外收購並非一帆風順，中國企業海外收購失敗的前車之鑑並不少見。

　　中聯重科收購的CIFA直到2011年才開始實現盈利，這表明指望海外收購在短期內獲利並不現實。

　　而海外收購國外員工的管理，雙方理念的磨合等等也都是不可忽視的問題。就在三一宣佈收購「大象」之際，英國《金融時報》報導，普茨邁斯特有上百名工人在公司總部門前舉行了示威活動，抗議三一重工的收購。這些員工擔心失業，抗議併購交易不知情。

　　如何在併購完成之後，讓這些曾經的榜樣發揮出最大效益，現在成了擺在三一和徐工面前的最大難題。

徐工機械上半年凈利潤12701.26萬元 同比增長逾12倍

徐工機械11日發布上半年財報顯示，期內，公司實現營業總收入81.38億元，同比下降14.40%；營業利潤9992.76萬元，同比增長2427.57%；歸屬於母公司所有者的凈利潤12701.26萬元，同比增長1214.77%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1985.51萬元，去年同期為虧損25777.06萬元，同比增長107.67%。

期內，營業成本65.12億元，同比下降14.37%；銷售費用5.88億元，同比下降12.23%，管理費用6.95億元，同比下降13.02%，財務費用2802.61萬元，同比下降93.57%。

營業外收入8191.94萬元，同比增長146.01%。當中政府補助6762.34萬元，同比增長273.27%。

半年報稱，上半年公司傳統的汽車起重機、壓路機、旋挖鉆機、攤鋪機、平地機、隨車起重機、高空消防車等市場占有率全部穩居國內行業第1位，裝載機上升至國內行業前3強；中高端產品強勁發力。如250噸以上履帶吊國內市場占有率大幅提升30個百分點，10噸以上隨車起重機國內市場占有率提升5個百分點，與百噸以上大噸位輪式起重機一道均牢固保持國內行業第一位置。

徐工機械專區

1 : GS(14)@2011-01-06 22:35:13

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=11208
新聞專區

http://xgkj.xcmg.com/default.aspx
公司網站

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/XCMG-20110902-index_c.htm
初步招股書

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2 : GS(14)@2011-01-06 22:36:15

http://disclosure.szse.cn/m/finalpage/2011-01-05/58864014.PDF
本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项：

一、关于公司发行H股股票并上市的议案 同意公司向境外投资者公开发行境外上市外资股并于香港联合交易所有限公司（简称香港联交所）主板挂牌上市（简称发行H股股票并上市），具体如下：

1、发行资格和条件

根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、国务院《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》、中国证券监督管理委员会《关于企业申请境外上市有关问题的通知》等有关法律、法规和规范性文件的规定，公司认为，公司本次发行H股股票并上市符合前述国内法律、法规和规范性文件的要求和条件。

根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（简称《上市规则》）以及香港法律对在中国境内注册成立的发行人在香港发行股票并上市的有关规定，公司本次发行H股股票并上市将在符合香港法律和《上市规则》的要求和条件下进行。

表决情况为：9票同意，0票反对，0票弃权。

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3 : donaldleung0804(5940)@2011-01-06 23:06:40

1157 is better than 徐工機械

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4 : idsdown(1658)@2011-01-07 12:05:42

隻1157跌左落黎..

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5 : GS(14)@2011-01-07 22:52:50

4樓提及

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隻1157跌左落黎..

你變成咁ge

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6 : idsdown(1658)@2011-01-08 09:40:48

5樓提及

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4樓提及

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隻1157跌左落黎..

你變成咁ge

諗住再高小小閃人呀嘛, ipo貨黎ga

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7 : GS(14)@2011-01-08 11:33:27

6樓提及

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5樓提及

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4樓提及

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隻1157跌左落黎..

你變成咁ge

諗住再高小小閃人呀嘛, ipo貨黎ga

1157好多人吹wor...

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8 : idsdown(1658)@2011-01-08 12:59:08

7樓提及

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6樓提及

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5樓提及

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4樓提及

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隻1157跌左落黎..

你變成咁ge

諗住再高小小閃人呀嘛, ipo貨黎ga

1157好多人吹wor...

我咪就係等佢地吹高D, 吹高D

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9 : GS(14)@2011-09-05 21:47:07

初步招股書出了

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10 : GS(14)@2011-09-05 21:50:04

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CXCMG-20110902-14.pdf
私人仲有幾檔生意

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11 : idsdown(1658)@2011-09-05 21:59:34

等分拆?!

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12 : GS(14)@2011-09-05 22:01:24

注資仲好

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13 : GS(14)@2011-09-25 15:03:25

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CXCMG-20110902-03.pdf
1.留意應收款壞帳...因為都是靠賒數

2. 利潤都增長好快，財務都幾好，看來都是見三一上先博

3. 原材料問題，產能不足

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CXCMG-20110902-14.pdf
4. 融資、挖機、鑽機業務、外資合營公司未注入，但挖機、鑽機未來會打入

http://www.hkexnews.hk/reports/prelist/CXCMG-20110902-16.pdf
5. 韓學松、陳開成、沈施加美

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14 : GS(14)@2011-09-25 15:03:36

都算唔錯，只怕估值過高

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15 : morpheo(3452)@2011-09-25 16:51:54

市傳徐工機械推遲在港上市計劃

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16 : Clark0713(1453)@2012-04-08 19:35:45

"在中國市場，卡特彼勒最初也是將其所擅長的並購策略引進而來，成功收購了山工。但始料未及的是其在國際上一貫沿用的策略卻在國內遭遇了“惡意並購”的非議，這令卡特彼勒在2005年的徐工並購案中折戟而歸。"

http://www.chinaacc.com/new/287_290_201204/01su354174919.shtml

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17 : VA(33206)@2013-11-16 23:10:52

本報訊 (記者 李宇欣) 徐工機械25億元可轉債昨日上市，截至收盤大跌5.08%，面值僅有94.92元，其首日表現為可轉債市場最差的新債上市紀錄。

　　對於徐工轉債首日表現，中投顧問機械行業研究員謝家宸接受記者採訪時認為：「徐工機械前三季度財報表現並不太良好，營業收入、凈利潤等核心指標的增長有較大幅度的下滑，投資者對公司的信心明顯不足。同時，可轉債的投資者以大型投資機構為主，其收益狀況很難與股票市場相提並論，徐工轉債略受冷落也在情理之中。 」

　　根據發行公告，徐工轉債轉股期自可轉債發行結束之日起滿六個月後的第一個交易日起至可轉債到期日止，即2014年4月25日至2019年10月24日止，初始轉股價格為8.46元/股。昨日徐工機械上漲1.84%，股價收於7.73元。

　　至於徐工轉債未來的投資價值，謝家宸表示：「可轉債是債券市場的重要組成部分，也是公司融資的重要手段，對於經營穩定、成熟度高的企業而言意義重大，若公司通過可轉債順利融得所需資金，實體經營領域能夠獲得良好發展，則公司股價必然會隨之上揚。但是機械行業不景氣，融資項目是否能提振業績不好說。徐工轉債目前轉股溢價率在正常水平，6個月後是否轉股需要看正股價格。」

　　一位不願具名的券商機械行業分析師昨日也表示：「工程機械行業的現狀不樂觀，一些低端的機械已經出現了嚴重的產能過剩。這也殃及到了我們券商行業，很多機構都在減倉工程機械股，機械研究員都在坐冷板凳，我聽說已經有機械行業研究員轉行，或改為研究環保類的機械公司。」

　　■延伸閱讀>>> 平安轉債或凍結萬億資金

　　本報訊 (記者 李宇欣) 繼徐工轉債之後，中國平安可轉債發行申請本周四獲批，預計將於近期發行。

　　中國平安公告稱，擬發行不超過260億元可轉債計劃獲批。可轉債的票面利率不超過3%，如果以現在平安A股前二十日均價計算(36.36元)，260億元可轉債可擴大總股本約9%。

　　由於可轉債將股市和債市有機地聯繫在一起，可轉債的發行也會自然影響到股市的流動性。根據徐工轉債的發行數據，網下實際配售比例為3.048346%，申購金額為785.35億元。如果以3%的申購比例測算，中國平安發行可轉債可能凍結資金8600億元。

　　申萬最新的研究稱：「可轉債是較為溫和的融資方式，買方雖然主要還是基金公司和保險公司，可轉債的發行將會侵蝕資本市場的流動性。」

　　「需要注意的是，每年年末也是銀行間資金較為緊張的時刻。」有債券分析師告訴記者，「如果平安轉債下個月發行，近萬億元的凍結資金對市場流動性是一個極大的考驗。」



詳全文 徐工轉債上市首日跌破面值 收盤大跌5.08%-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20131116/11133060.html

http://news.sina.com.tw/article/20131116/11133060.html

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徐工集團藉一帶一路攻港

1 : GS(14)@2015-05-21 12:15:28

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150521/news/eb_ebb1.htm
【明報專訊】在深圳上市的中國重型機械龍頭徐工集團，昨日舉行港澳台地區產品推介會，該集團董事長王民在會上表示，過去徐工集團較少涉足香港業務，而今次藉國家推動「一帶一路」機遇，也大力拓展港澳台及東南亞市場，利用香港的地緣優勢帶領公司「走出去」。

現深圳上市 從事重工機械

王民指，徐工在港推出的重型機械產品經過刻意挑選，適合香港環境，其於元朗將設產品展覽場及組裝配件工廠，料10月開始運作；產品可採用銀行進行融資租賃或直接購買，目前徐工集團與中銀香港(2388)等正進行相關合作探討。

邁向國際化 港上市必然

王民又指，公司產品與歐美日同類產品比較有10%的價格優勢，相信可吸引港企，而香港重型機械市場每年有100億規模，他希望2年內可爭取到10%份額。

徐工曾於2011年打算來港上市，但最終因當時市況及內地重型機械行業遇冷而擱置，王民表示，料產能過剩格局今年難有突破，故短期內未必考慮來港上市，但他強調，配合國務院的製造業2025年計劃，集團要爭取10年內躋身全球同行三甲之一，故立足香港金融市場，來港上市，協助集團國際化是必定會做的事。

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