人行兩招抽水 內銀股受壓 10年債息抽升 人民幣反彈
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GS(14)@2016-10-27 05:35:59【明報專訊】內地前日兩大消息導致內銀股昨日普遍偏軟，其一是人行罕有沒為前日到期的1660億元（人民幣．下同）6個月中期借貸便利（MLF）進行續期；其次是外電傳出人行要求各商業銀行於第三季起將表外理財納入廣義信貸（MPA）考核測算，或將加大銀行對資本及準備金要求。除內銀受壓，內地債券孳息率昨日也見抽升，間接影響人民幣止跌反彈。
明報記者 陳子凌
四大行昨日表現疲弱，建行（0939）報5.72元，跌1.72%；昨日公布業績的中行（3988）與工行（1398）亦跌約1.4%；農行（1288）亦跌約1%．半新股郵儲行（1658）亦再插1.8%，報4.36元。
MLF不續期 分析：調控槓桿
人行罕有不對MLF續期，市場估計中央有意收緊中長期流動性，擔心資金進一步緊張。不過要注意，人行昨日進行2100億元逆回購，令單日淨投放流動性達到1250億元；同時，上周二（18日）人行亦進行了4620億元的MLF，計及當日到期1320億元，單日淨投放亦已達3300億元。中信證券認為，人行是以大額逆回購保證短期流動性，而中長期資金趨緊會成常態，藉此調控槓桿。
另一方面，外電路透引述消息人士指，人行日前要求，從第三季起將銀行表外理財業務納入MPA測算，以進一步規範表外理財，意味着MPA統計範圍除各項貸款、債券投資、股權及其他投資、買入返售資產、存放非存款類金融機構等5個項目外，還將增加表外理財資金運用項目。
表外業務監管趨嚴，等於銀行表內業務轉移至表外，並作為理財產品處理的現象將受約束，華泰證券首席金融分析師羅毅稱，截至上半年，高收益理財產品規模達26萬億元，按同期MPA餘額較去年底增長約12%計，將表外理財納入，會使上半年MPA餘額增速提高2個百分點左右。
傳內銀表外貸納入考核
再者，由於40%的表外理財資金投向債券，故是次收緊監管直接衝擊昨日債市表現，10年期國債孳息率昨日抽升0.033厘至2.744厘；另據市場人士透露，建行昨日新發6隻公司債銷情也因此而欠佳，消息人士更認為，債市銷售受影響，債息會被逼上升，不過內地債息升高對於避免中美息差進一步收窄會有一定幫助。
隨着債息抽升，加上昨日人民幣中間價報6.7705，較上日中間價升值39點子（1元等如10,000點子），帶動在岸人民幣終止三連跌，收報6.7686，升值92點子。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8659&issue=20161027
中國增持 美長債息續跌 10年債孳息率2.15厘 仍超日英德法
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GS(14)@2017-06-08 08:00:58【明報專訊】人民幣匯價去年持續下滑，令資金外流的壓力加劇，促使中國連番減持美國國債。彭博引述知情人士稱，隨着人民幣匯價近期回升，中國財政部鑑於美國國債仍比其他主權債務吸引，計劃在適當的時機重新增持美國國債。消息刺激美國國債價格向上，10年期國債孳息率曾跌至2.14厘以下，創去年11月以來低位，昨回升至2.15厘。這回報率已明顯高於日本、英國、德國、法國等相同年期的國債。
市場預計歐洲央行周四下調通脹預測，歐元兌美元昨跌逾0.6%。美國能源信息署（EIA）預計明年美國原油日產量將達到1000萬桶，創歷史新高，打破1970年的960萬桶日產量紀錄。此外，美國能源信息署（EIA）的數據顯示，截至6月2日當周，美國原油庫存出乎意料大增329.5萬桶，令國際油價急跌。紐約期油跌逾4%，跌穿46美元大關。布蘭特期油跌逾3%，在每桶48美元徘徊。兩者價格跌至約1個月低位。標普500能源指數跌約1.3%。美股昨早段微升。
紐油跌逾4% 美股早段靠穩
消息人士沒有向彭博透露中國財政部增持美國國債的具體時機，但表示增持美債的趨勢將會持續。
中國早前動用大量外儲抵禦人民幣的跌勢，使其外儲規模由2014年中近4萬億美元的高位，降至今年5月底的3.05萬億美元。作為中國外儲重要部分的美國國債亦遭到減持。美國財政部數據顯示，中國去年減持美國國債近2000億美元，減持力度創紀錄。
隨着人民幣回穩，中國財政部已改變策略。截至今年3月，中國已連續兩個月增持美國國債。
人幣回穩 連續兩月增持美債
美國財政部數據顯示，中國於3月持有的美國國債總量增加279億美元，至1.09萬億美元（約8.5萬億港元），按月增幅是2015年3月以來最大。被視為中國托管帳戶所在地的比利時，同期所持的美國國債也增加37億美元，增幅是2014年以來最大。
星展銀行分析稱，人民幣回升令中國外匯儲備有機會增加。買入美國國債可增強市場信心，表明市場對人民幣疲軟過分憂慮，政府不希望匯率大幅升值或貶值。
分析：冀抵消縮表影響
中國重新增持美國國債，適逢美國債價反彈，逆轉美國11月大選以來的美債沽壓。部分分析認為，中國增持美國國債或跟「特朗普交易」退潮有關。鑑於特朗普政府遲遲未能推出稅改和刺激經濟措施，令經濟增長和通脹預期下調，促使投資者回歸債市。也有分析認為，聯儲局稍後將縮減買債規模，料將令美國國債價格下跌，中國政府增持美債，以抵消部分影響。
法興美國國債交易員Anthony Cronin不認為這是買入美國國債的理由，但認同中國在今年餘下時間可能繼續增持美債。利率期貨數據顯示，聯儲局下周加息的概率達九成以上，令中美息差可望進一步收窄，增加美債的吸引力。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6579&issue=20170608
美10年債息 年底或見3厘
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GS(14)@2018-01-07 12:24:58【明報專訊】貝萊德（BlackRock）環球固定收益投資總監Rick Rieder向CNBC表示，隨着聯儲局縮減資產負債表，10年期國債孳息率可能在2018年底升至3厘，較目前有約半厘的升幅。美國10年期國債孳息率，也受到日本央行及歐洲央行等寬鬆政策影響。由於兩大央行正實施負利率，且仍在買債，因此美國國債孳息率對環球投資者仍具吸引力，長遠投資者對美債的需求，仍會令美國國債孳息受壓。
長線投資者需求 壓抑債息
由於「收水」是循序漸進，直至2018年底，聯儲局的資產將會減少4500億美元。至2019年，總縮減規模為1.05萬億美元，相對於原本價值4.5萬億美元的資產負債表規模，比重未算太大。聯儲局亦表明，倘市場無法承受收緊貨幣政策的影響，聯儲局會調整利率及縮表政策。除了流動性以外，企業盈利也對市場起重要作用。根據FactSet綜合分析師的預測，標普500指數企業的盈利在2018全年增長11.2%，預料可支持股市維持向上。全美獨立企業聯盟（NFIB）的調查顯示，美國小型企業信心指數升至34年新高。美國稅改出台，加上政府為監管鬆綁也逐漸取得進展，對美國經濟是利好因素。
[企業地球村]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5185&issue=20180107
京研減買美債 10年債息逼2.6厘 美匯跌穿92 道指早段挫百點
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GS(14)@2018-01-15 02:26:23【明報專訊】彭博社引述知情人士稱，北京官員對外匯儲備進行評估後，建議放慢或停止購買美國國債。消息拖累美國國債現沽壓，10年期國債孳息率昨連續第5天攀升，逼近2.6厘，是去年3月以來最高（見圖）。
此前日本央行出乎意料地减少購買日本長期國債，已令美國國債被拋售。前「債王」格羅斯稱，債券熊市證實重臨。美匯指數昨曾跌穿92，現貨金高見每盎司1327美元，創4個月高位。日圓兌每美元升1%，高見111.3，是11月底以來最高。日圓兌每港元昨升穿7算。美股早段下滑，道指跌逾百點，標普500指數與納指偏軟。
報道稱貿易緊張成理據
消息表示，中國官員認為，美國國債相對於其他資產的吸引力下降，且中美貿易的緊張關係，可能為放慢或停止購買美國國債提供理據。彭博社稱，中國官員沒有具體說明，為何貿易緊張會導致中國減少購買美國國債，儘管外國持有美國證券的多寡，有時涉及地緣政治問題。消息指中國官員建議，在決定是否削減購買美國國債時，要密切留意美國國債的供應前景，以及中美之間的貿易爭端等政治問題。
中國擁有的外儲達3.1萬億美元，是全球最多，並定期評估其投資策略。彭博稱，暫未知放慢購買美債的建議是否被採納。
美財政部增發債抗財赤
消息觸動市場神經，部分由於美國財政部近期表示，財赤料會增加，有需要增加發債。事實上，本周有大量國債供應，也影響到市場的反應。美國周三將發行價值200億美元的10年期國債，周四又發行價值120億的30年期國債。此外，德國、意大利和葡萄牙本周也會發債。10年期德國與美國國債息差昨擴大至2.12厘，為去年4月以來新高。
分析﹕中國淨購入已大減 影響有限
芝加哥期權交易所/芝加哥商品交易所（CBOE/CBOT） 10年期美國國債波動指數創近1個月新高。
市場人士認為，中國一直以來購入大量美國國債，其推動投資更多元化只是遲早問題。也有分析認為，中國淨購入的美國國債已大幅減少，對市場影響不會太大。格羅斯稱，已在無限制債券基金沽空債券，預期美國10年期國債孳息率將在今年底升至2.7至2.8厘，相信這是溫和的熊市。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1778&issue=20180111
美10年債息升穿2.8厘 地產股應聲跌
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GS(14)@2018-02-04 21:27:28【明報專訊】美國10年期國債息率上升至2.8厘，對息口敏感的地產股昨日成另一個弱勢板塊，新地（0016）跌近1%，新世界（0017）跌0.8%；房託股領展（0823）更跌1.5%，年初至今逆市跌6%（見圖），成為今年以來表現第三差的藍籌。
美國聯儲局加息以來，長期債息未能拉升，至去年12月美國預計今年繼續加息及通過稅改法案後，10年期債息由去年12月初2.4厘急升至2.8厘。恒生銀行首席經濟師薛俊昇表示，美國經濟加快增長，市場相信聯儲局加息的決心，加上通過稅改令人擔心美國財赤問題更嚴重，他認為10年期債息將觸及3厘。
長期利率上升，減低收取固定租金地產股、房託的吸引力。耀才證券研究部總監植耀輝表示，房地產信託基金走勢與美國10年期債息有相當關係，往後10年期債息繼續上升，料領展還有回調壓力。
分析：領展續有回調壓力
第一上海首席策略師葉尚志認為，近期美國債息上升速度加快，增加香港加息的機會，銀行最優惠利率自2008年起未曾上調，一旦加息地產股難免有震盪。地產股有不明朗因素，應暫時避開，不過香港樓市仍然熾熱，股價深度回調時也可以考慮。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5439&issue=20180203
美1月通脹2.1％高預期 美匯曾升穿90 10年債息見2.88厘
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GS(14)@2018-02-17 15:30:33【明報專訊】備受關注的美國消費者物價指數（CPI）上月升幅高於預期，1月消費者物價指數（CPI）按年升2.1%，較預期高0.2個百分點。剔除價格波動較大的食品及能源價格，核心CPI按年升1.8%，與12月持平，同樣較預期高。迹象顯示通脹開始穩固，市場恐通脹持續上漲，促使聯儲局加快加息步伐，美匯指數一度升穿90，不過其後回落。
道指連升3日後，昨開市跌127點，但至今晨零時已倒升。標普500指數和納指早段也止跌回升。美國10年期債息升至2.88厘。
現貨金升1%見1343美元
現貨金升幅擴大至1%，至每盎司1343美元。此外，美國原油產量及庫存增加，布蘭特期油及紐約期油價格昨跌約1%。
不過由於冬季銷售旺季結束，美國1月零售銷售額按月跌0.3%，是近一年以來最大跌幅。扣除汽車的零售銷售額按月持平。扣除汽車及燃油的零售銷售額，按月跌0.2%。由於消費支出佔美國經濟活動的三分之二，1月數據下滑反映消費意欲一般，或影響到經濟增長。
不過需求回落無礙物價上漲。美國勞工部稱，汽油、住屋、衣服、醫療、食物等廣泛貨品價格上漲。1月能源價格指數按月升3%，主要由於季調後的汽油價格大漲5.7%。服裝價格按月升1.7%，創1990年以來最大升幅。車險價格按月升1.3%，是2001年以來最大升幅。
安本﹕股市沽壓或增加
由於美國近期工資增長強勁，令最新的通脹數據重要性大增，可能促使投資者提高對今年美國利率上調的預期，或增加環球債券和股市的下行壓力。倘通脹增長繼續加快，恐增加借貸成本，削弱企業盈利，長遠不利股市發展。
安本標準投資管理的分析認為，這是個強勁的通脹數字，股市的沽壓可能因而增加。隨着失業率降至17年低位，減稅措施和新宣布的開支計劃，都可望推動經濟增長加快，促使通脹升幅加快。聯儲局一直設定2%的通脹目標。
CPI不是聯儲局最看重的通脹指標，被視為更具參考作用的是個人消費支出（PCE）物價指數。PCE格價指數在去年12月按年升1.7%。扣除食品及能源價格的核心PCE升1.5%，都反映通脹逐步回升。
利率期貨顯示加息機率上升
聯儲局官員預期，今明兩年各加息3次。利率期貨數據顯示，交易員認為聯儲局將在3月、6月及12月加息。3月加息概率為77.5%，較數據公布前一天升1.4個百分點。
6月為今年第二次加息的概率為60%，較數據公布前一天升10個百分點。12月第三次加息的概率為58%，較前一天高8個百分點。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7373&issue=20180215
明公布CPI 美10年債息升至2.9厘 道指早段升近370點後回落
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GS(14)@2018-02-20 08:03:10【明報專訊】美股上周五反彈後，昨早段續升，道指最多升近370點，標普500指數和納指升超過1％，之後升幅收窄。環球股市昨普遍上漲，泛歐Stoxx 600指數升逾1%。市場等待特朗普政府公布價值2000億美元的基建大計，資源及能源板塊向上。不過周三公布的美國消費者物價指數（CPI）數據，令市場憂慮通脹增長可能較預期快，令債市再次受壓，美國10年期國債孳息率昨曾升穿2.9厘，創近4年新高。
債市的恐慌情緒，上周轉移到股市。ECU集團技術策略師Robin Griffiths向CNBC稱，由於市場對通脹的憂慮，目前的債市並非股市下跌時的避險選擇。在以往牛市轉熊市的過程中，投資者往往會購入政府債券，但這做法現在卻帶來問題。
憂慮通脹 債市已非資金避難所
隨着經濟強勁，通脹和利率回升，政府債券非但不是最安全的資產類別，更是有毒廢物。通過相對比較，即使投資者知道股票不抵買，但仍被困在股票市場。
美匯指數昨日偏軟，對以美元計價的金價有支持。對美元以外的貨幣持有者來說，金價相對廉宜，可能會刺激需求。不過在周三美國CPI數據公布前，金價升幅將相對有限，因為市場人士憂慮倘通脹增長加快，可能令加息步伐比預期快。
1月非農數據顯示，職位大幅增長，工資上漲，惟股市仍出現暴跌。截至2月9日，美國道指累計跌6.51%，標普500指數累計跌6.56%，納指累計跌6.41%。
美匯偏軟 金價有支持
Julius Baer分析師Carsten Menke向CNBC稱，市場走向將環繞美國貨幣政策和美元走向，美國經濟增長更穩固，恐聯儲局被迫加快加息。市場人士認為，如果投資者認為聯儲局加息行動比預期快很多，那麼美國10年期國債孳息率將會更高。
黃金交易商ABC Bullion稱，黃金在過去24小時內回升，因為美元疲軟。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，對冲基金和基金經理在截至2月6日的一周，8周以來首次減少其在COMEX黃金期貨的淨長倉合約。
受惠於美元偏軟，國際油價向上，昨曾升逾1%。
國際油價升逾1%
高盛的報告指出，目前全球石油需求穩定、供應受限，且美國產油業自律，但投資者仍看淡油價的升勢。油組（OPEC）表示，美國與其他非油組產油國增產，料全球油市要到接近今年底才會平衡。
（CNBC）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2385&issue=20180213
美1月通脹2.1％高預期 美匯曾升穿90 10年債息見2.88厘
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GS(14)@2018-02-20 08:07:13【明報專訊】備受關注的美國消費者物價指數（CPI）上月升幅高於預期，1月消費者物價指數（CPI）按年升2.1%，較預期高0.2個百分點。剔除價格波動較大的食品及能源價格，核心CPI按年升1.8%，與12月持平，同樣較預期高。迹象顯示通脹開始穩固，市場恐通脹持續上漲，促使聯儲局加快加息步伐，美匯指數一度升穿90，不過其後回落。
道指連升3日後，昨開市跌127點，但至今晨零時已倒升。標普500指數和納指早段也止跌回升。美國10年期債息升至2.88厘。
現貨金升1%見1343美元
現貨金升幅擴大至1%，至每盎司1343美元。此外，美國原油產量及庫存增加，布蘭特期油及紐約期油價格昨跌約1%。
不過由於冬季銷售旺季結束，美國1月零售銷售額按月跌0.3%，是近一年以來最大跌幅。扣除汽車的零售銷售額按月持平。扣除汽車及燃油的零售銷售額，按月跌0.2%。由於消費支出佔美國經濟活動的三分之二，1月數據下滑反映消費意欲一般，或影響到經濟增長。
不過需求回落無礙物價上漲。美國勞工部稱，汽油、住屋、衣服、醫療、食物等廣泛貨品價格上漲。1月能源價格指數按月升3%，主要由於季調後的汽油價格大漲5.7%。服裝價格按月升1.7%，創1990年以來最大升幅。車險價格按月升1.3%，是2001年以來最大升幅。
安本﹕股市沽壓或增加
由於美國近期工資增長強勁，令最新的通脹數據重要性大增，可能促使投資者提高對今年美國利率上調的預期，或增加環球債券和股市的下行壓力。倘通脹增長繼續加快，恐增加借貸成本，削弱企業盈利，長遠不利股市發展。
安本標準投資管理的分析認為，這是個強勁的通脹數字，股市的沽壓可能因而增加。隨着失業率降至17年低位，減稅措施和新宣布的開支計劃，都可望推動經濟增長加快，促使通脹升幅加快。聯儲局一直設定2%的通脹目標。
CPI不是聯儲局最看重的通脹指標，被視為更具參考作用的是個人消費支出（PCE）物價指數。PCE格價指數在去年12月按年升1.7%。扣除食品及能源價格的核心PCE升1.5%，都反映通脹逐步回升。
利率期貨顯示加息機率上升
聯儲局官員預期，今明兩年各加息3次。利率期貨數據顯示，交易員認為聯儲局將在3月、6月及12月加息。3月加息概率為77.5%，較數據公布前一天升1.4個百分點。
6月為今年第二次加息的概率為60%，較數據公布前一天升10個百分點。12月第三次加息的概率為58%，較前一天高8個百分點。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7373&issue=20180215
美10年債息跌穿2.9厘
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GS(14)@2018-02-25 02:51:28【本報訊】美國10年債息在逼近3厘的4年高位及警界線前回吐，昨連跌兩日至穿2.9厘水平，截至昨晚10時15分報2.892厘，按日跌0.028厘。華爾街資深交易員卡欣（Art Cashin）估計，倘債息升穿3厘等同開啟地獄之門（all hell will break loose），會觸發股市大波動。
蘇格蘭皇家銀行虧轉盈
歐元區昨公佈上月通脹按年升1.3%，按月跌0.1個百分點，符預期。歐元兌美元昨晚9時報1.2295，微升0.3%，歐洲三大指數各自發展，英國富時報7235點，跌0.2%；法國CAC報5308點，跌0.02%；德國DAX報12481點，升0.2%。食品業併購行動持續，美國食品公司、旗下品牌包括Haagen-Dazs及灣仔碼頭水餃的通用磨坊（General Mills），昨公佈以80億美元（約624億港元）現金收購天然寵物食品企業Blue Buffalo，截至昨晚9時，前者股價在盤前挫3%，後者則彈高17%。另外，蘇格蘭皇家銀行（RBS）公佈去年全年扭虧錄得7.52億英鎊盈利（約82億港元），遠勝市場預期，為10年來首次錄得盈利，擺脫2008年金融海嘯後的影響。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180224/20313983
儲局預示加快加息 美10年債息再抽升
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GS(14)@2018-02-25 03:04:39【明報專訊】本港時間昨日凌晨美國聯儲局公布上月議息紀錄，顯示加息步伐或許加快，市場憂慮再升溫，消息公布後，美國10年期國債孳息率一度升至4年高位2.9537厘，昨晚回落至約2.92厘水平。
曾升至2.95厘水平 4年高位
根據上月議息紀錄，聯儲局官員對經濟與通脹前景看法樂觀，預計可在中期時間實現通脹2%的目標，而且提及修改字眼，有加快息率上升的可能。彭博引述UniCredit Bank AG首席美國經濟學家Harm Bandholz表示，聯儲局對經濟趨勢更加正面，預計今年會再加息3次。聯儲局預計今年12月的經濟預期增長將達2.5%，而外界分析則認為可達2.6%。
分析：聯儲局對通脹樂觀 料今年再加息3次
路透引述State Street Global Advisors首席策略師Michael Arone表示，今次會議紀錄反映官員不太擔心通脹，而且美國公布了強勁就業及消費物價數據，令官員認為加息會是適當的做法。
另外，會議亦討論到未來經濟多個不確定因素，有會議成員擔心，隨着經濟表現高於預期，有機會導致金融市場失衡。官員又提關注減稅會否轉化為刺激就業薪酬，有成員認為，當生產總值增長緩慢時，難以加快薪酬增長步伐。
值得留意的是，這份議息紀錄亦標誌耶倫的任期結束，鮑威爾在本月初已上任成為聯儲局新主席，他將會主持3月舉行的議息會議及議息後記者會。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7403&issue=20180223
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