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兵分三路拓業務, 國壽(2628)股價已受保! warren

http://hk.myblog.yahoo.com/warren_li19/article?mid=77

        上星期Tom集團(2383)九龍建業(0034)繼續上升, 最高分別較撰文時股價高出33.3%24.6%, 前者有膽量的投資者可繼續持有, 後者投資者可放心持有。是次筆者想談談中國人壽(2628)。坦白說, 筆者一直看好此股份, 但它去年的表現確實令人失望。不過, 細看之下, 它仍有很多優點。

優點:

1.國壽(2628)的金融資產相當豐厚。去年平保(2318)$60水平大幅升至$90水平, 主要便是憧憬收購深圳發展銀行後所帶來的龐大利益, 例如大幅增加平保的保險銷售網點。不過, 國壽同時是廣東發展銀行和民生銀行(1988)的單一最大股東之一, 分別持有20%7%股權。當然, 國壽沒有參與營運這些銀行, 但與它們加強合作倒是可行的, 這樣已能增加國壽的保險銷售渠道。再者, 剛剛國壽亦認購民行增發的A, 變相增持民行股權, 而早前股壇大鱷索羅斯大舉購入民行股權, 其一原因相信便是憧憬國壽的併購。

2.國壽除了擁有國壽地產, 亦是遠洋地產(3377)的最大股東, 持有其24%股權。儘管政府即將開徵的房產稅等會影響內房股, 但遠地是北京龍頭地產發展商, 早前的半年業績較去年同期多賺72%, 預計全年業績也會有大幅增長, 這樣亦對國壽有利。另外, 早前中遠國際(0517)53億出售大部分遠地股權予南豐集團, 令到南豐成為遠地的第二大股東, 南豐是次斥巨資入股遠地, 相信不會純粹為了加強雙方合作, 看來仍有下文。

3.國壽去年受到A股市場落後的表現拖累其投資收益。不過, 很多板塊的內地上市公司(例如內銀股、內需股、內房股)的業績錄得可觀增長, 這樣將令到A股的整體市盈率愈降愈低, 因此A股今年的表現預計會大幅好轉。另外, 近期中國頻頻加息, 預計加息活動仍會持續, 這樣也改善國壽的投資收益。

總結:

        是次筆者不寫缺點是因為國壽現在的估值確實很便宜。儘管平保(2318)、太保(2601)等的業務增長可能高於國壽, 但它們也不可能在短期內超越國壽成為中國最大的保險公司, 所以國壽只欠一個藉口讓大戶炒上, 而筆者相信不久便會出現此藉口。第一, 索羅斯每次出手前總是經過精心部署, 他這次購入民行很可能是憧憬國壽的併購, 所以筆者總覺得他會否比我們在此事上知多一些? 第二, 南豐剛剛入股遠地。記得90年代初, 中信泰富(0267)為首的財團併購恆昌, 而中信泰富在事成後持有恆昌40%股權。正當各位以為事件告一段落, 但不足三個月中信泰富立刻出數成溢價進一步收購李嘉誠、鄭裕彤等人的恆昌股權, 藉此全面吞併恆昌。透過那次黃雀在後式的併購, 中信泰富由一間投資控股公司變成香港第四大洋行, 市值由最初的數億變成超過250, 後來97時更升至800多億。筆者舉此例子是想表明一個雄心勃勃的收購方(南豐)是不會斥巨資為了加強雙方(南豐和遠地)合作, 所以筆者相信不久後南豐會有進一步行動。屆時不管國壽選擇出售遠地股權, 還是將國壽地產注入遠地以保控制權, 或是與南豐合作等的行動, 都將會成為炒作國壽的極佳藉口。最後, 國壽是一隻大藍籌, 估值又那麼便宜, 因此其風險確實有限, 所以它適宜一些想穩中求勝的投資者。

        如上述內容有任何錯漏之處, 歡迎各位隨時提出。

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西南證券傳聞成真:已受證監會立案調查

來源: http://www.yicai.com/news/5032573.html

發酵兩日多的西南證券(600369.SH)投行業務被暫停事件終有定音。6月23日晚間,西南證券發布公告稱,收到證監會的立案調查通知書,投行業務在立案調查期間將不被受理。有接近涉事方的人士表示,很可能跟大有能源(600403.SH)違規有關。

6月21日下午,一張題為“關於證監會停止接收因被立案調查相關中介材料的通知”的郵件截圖在社交媒體上瘋傳。涉事方西南證券6月22日緊急停牌,23日繼續停牌核實情況。

西南證券核實了兩天的坊間傳言被證實。該公司在23日晚間的公告中表示,因該公司涉嫌未按規定履行職責,根據有關規定,證監會決定對公司立案調查。立案調查期間,中國證監會暫不受理公司作為保薦機構的推薦,暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦,暫不受理公司作為獨立財務顧問出具的文件。

據了解,目前西南證券在會的投行項目有數十個。其中在會的IPO項目有9個,證監會已經受理的公司有4家,分別為安佑生物科技集團股份有限公司、北京百華悅邦科技股份有限公司、東莞銘普光磁股份有限公司、合肥立方制藥股份有限公司,另有2家公司處於已反饋階段、3家公司尚處於已預披露更新階段。

“預計公司投資銀行業務在立案調查期間將受到影響,並可能對公司當期經營業績造成一定的影響。”西南證券方面表示。

西南證券去年投行業務收入占比為16.24%,營業利潤占比為26.93%。在西南證券四大傳統業務中,投行業務去年在行業中的競爭力最強。公司去年投行業務收入13.80億元,同比增長47.64%,在行業中位列第8位;利潤11.49億元,同比增長166.6%,在行業中排名第4位,毛利率達83.25%。

關於傳言中的另一涉事方北京市競天公誠律師事務所(下稱“競天公誠”)情況,其市場拓展部人士向《第一財經日報》表示,最終情況確定之後將會公開發布聲明。

在業內看來,西南證券此次被立案調查,大概率因大有能源被立案調查而“連坐”。大有能源曾因定增信披違規於2013年10月被證監會立案調查,目前仍在等待中國證監會最終認定結果。2015年10月15日,大有能源收到證監會下發的《行政處罰事先告知書》,被認定在2012年非公開發行股票期間涉嫌欺詐發行、以及未按規定進行信息披露。而當時操刀大有能源定向增發項目的的中介機構正是西南證券、中勤萬信會計師事務所和競天公誠。

對此,《第一財經日報》嘗試就上述業內判斷向西南證券相關人士求證,但其表示,目前還不了解詳細的情況,暫不方便回應。

風暴中西南證券可謂禍不單行,在被中國證監會立案調查的同時,西南證券因自營業務風險控制指標不符合規定標準,且未按規定發布相關臨時公告,收到重慶證監局行政監管措施決定書。

根據西南證券的公告,今年4月份,該公司量化投資業務因進行阿爾法策略調倉交易,通過證券交易所集中交易方式合計買入中泰橋梁(002659.SZ)141,435股,加上之前的4.98%持股,西南證券合計持有中泰橋梁5.03%的股份。對此,重慶證監局認定西南證券的行為違反了《證券公司風險控制指標管理辦法》第二十二條第一款第(四)項的規定;同時,該公司未按規定發布相關臨時公告,違反了《關於加強上市證券公司監管的規定》第十三條和《上市公司信息披露管理辦法》第二條的規定。

重慶證監局要求公司在 4 個月內對風險控制指標不符合規定的情形予以改正。同時,根據《上市公司信息披露管理辦法》第五十九條的規定,要求公司對信息披露違規行為進行整改,在2個工作日內按有關規定對風險控制指標不符合規定標準的相關情況進行補充披露。

西南證券股票於6月24日(星期五)開市起複牌。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=202016

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