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方正降級追蹤:兩大原因致直降六級 變“差生”影響幾何

經歷了2015年的動蕩,2016年對於方正證券(601901.SH)來說無疑是分外重要的一年。在上半年平安過渡之後,這家公司迎來了一個意外的壞消息——在今年58家評級下降的券商中,公司從去年的A級直降6級至C級,而C級也是95家參與評級的證券公司中目前最低的一個級別。

究其被扣分原因,一是去年因為配資外部信息系統違規接入被罰, 而另一重要原因或與其收購民族證券有關。

直降6級帶給方正的影響幾何?《第一財經日報》記者采訪發現,業內雖然評價不一,但較為統一的共識是,除了投資者保護基金繳納會直接變多,在評級未提高前這家公司將無法開設新網點,這對經紀業務強勢的方正證券而言影響多大有待時間驗證,類似的影響也將體現在新業務的申請擴張。此外,方正證券的信用評級變化還將對短期融資形成一定障礙。

對於可能帶來的負面影響,方正證券給出的回複則是,公司目前各項風險控制指標均符合監管要求,並已就後續可能的影響做了相應安排,以求盡量降低和減少評級結果對公司的影響。

兩大主因致降級

對於突如其來的連降6級,有方正證券內部人士表示,這一結果確實是讓人深感意外。而對於降級的直接可見的原因則是,在去年的牛市中方正證券為場外配資違規提供外部信息系統接口。

方正證券方面也告訴《第一財經日報》記者,去年9月10日,證監會向包括方正證券在內的四家券商發出《行政處罰事先告知書》,擬對四家公司及相關員工因涉嫌未按規定審查、了解客戶身份等違法違規行為進行行政處罰。

“盡管該案尚未有結論,但證監會按照規定對我公司信息系統外部接入所涉事項進行分類監管評價扣分,核減了我公司經紀業務市場影響力指標等加分項,從而導致我公司本次分類評級結果從連續5年的A級下調到今年C級。”方正證券相關負責人如是稱。

不過,這一扣分項在外界看來並不足以將方正拉至C級別。

“除了配資被罰,和民族證券也有關系,去年民族證券的評級是3C,並入後打分也算在了方正頭上。”上海一非銀分析師對《第一財經日報》記者分析稱,證券公司分類評級是證券監管部門以證券公司風險管理能力為基礎,結合公司市場競爭力和合規管理狀況打分之後,得出的綜合性評價,而民族證券因20億款項問題尚在被立案調查,在去年與方正的內鬥糾紛中也暴露出一定問題,勢必拖累方正分數。

實際上,自方正證券收購民族證券後,由於前者與政泉控股在改選董事會以及整合方案等方面存有較大爭議,雙方纏鬥不止,互相“揭短”,直接導致財務無法合並,相關業務也各自獨立經營。去年5月,方正證券自爆民族證券20.5億元款項涉嫌違規投資,並向監管機構申請介入核查。隨後民族證券被北京證監局要求改正相關問題,並提交書面整改報告。而20.5億元款項問題也在去年9月被證監會正式立案調查。

而截至目前,民族證券20.5億元款項僅追回4.11億元,剩余17.415億元本金尚未收回。對於被立案調查的進展,方正證券表示,目前公司公司尚未收到相關調查結果。

“評級主要體現的就是證券公司合規管理和風險控制的整體狀況。”有券商分析人士對《第一財經日報》記者表示,作為方正證券的子公司,民族證券的系列問題正是暴露了公司過去在這兩方面存在缺陷,或成為被扣分項目。

影響幾何?

從A到C,連降6級的結果已出,對方正證券未來的影響成為市場“圍觀”的重點。

由於目前,券商繳納的投資者保護基金比例與評級直接掛鉤。對於方正而言,從A調降至C意味著繳納比例從收入的1%增加至3%。2015年方正證券營業收入109億,依此計算繳納金額可達3.27億元,由於當年歸屬上市公司股東凈利潤40.64億,繳納保護基金影響利潤比重可達8%。

此外,上述非銀分析師告訴《第一財經日報》記者,按照《證券公司分類監管規定》規定,評級為C的公司司風險管理能力只與當前現有業務匹配,暫時不具有開展新業務或者業務擴張的能力,這意味著未來方正證券開設新網點、申請新業務將受阻。

而以方正證券2015年年報的數據來看,其經紀及信用交易業務實現營業收入 93.75 億元,占總收入比例近86%。

“2015 年公司網點規模大幅增長,報告期內公司新設網點 91 家,網點數量達到 244 家,覆蓋全國 22 個省級區域。”方正證券在年報中如是披露。而伴隨評級的變化,或一定程度意味著方正證券在評級未提高前,想要繼續這樣的網點擴張速度成為不可能。

對此,方正證券表示,公司欲通過加強互聯網金融平臺建設,提高對現有營業部實現網點綜合化、收入多元化等措施,提高營業部單產,最大限度降低對不能新設網點的影響。

除了新網點新業務擴張受阻,方正證券在短期內融資或也將更為困難。一券商固守人士告訴《第一財經日報》記者,評級大幅降低,無論是貸款還是發債都會受到影響。貸款方面,降級會影響銀行對券商的授信額度,特別是短期授信;發債方面,短期融資債券可能會發不出去。

這於這一影響,方正證券則回複,公司會進一步拓展融資渠道,解決各項業務用資需求。

“未來公司將進一步加大與各個金融機構的合作,通過兩融收益權轉讓、同業拆借、債券回購、資產出表、資產證券化等多種可行的融資方式,解決公司未來五年發展的用資需求。”方正證券方面稱,在買方業務(資產配置)方面,公司會力求以資產端的較高收益彌補負債端的成本提高。

除了上述影響,方正證券也坦承,從A到C,對公司開展機構業務或也產生一定影響,主要則是在心理層面和個別機構的準入方面。而公司采取的應對則是,提高服務水平,培育更多的核心戰略客戶。

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