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投中統計：一季度互聯網表現活躍，電商行業尤為突出

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本帖最後由 優格 於 2015-4-17 17:03 編輯

投中統計：一季度互聯網表現活躍，電商行業尤為突出
作者：馬萌


導語
　　據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1全行業融資案例共444起，披露融資金額總計110.47億美元，同比跌落9.25%，環比跌落31.31%。

　　2015年Q1中國互聯網行業整體表現比較活躍，據CVSource投中數據終端顯示，本季度互聯網行業VC/PE融資案例共發生181起，披露融資金額30.93億元;並購宣布案例115起，交易金額47.41億美元;新增上市企業4家;VC/PE機構通過IPO退出、並購退出均獲較高回報。

　　互聯網行業融資規模持續上漲 電商行業融資高達17億美元

　　2015年Q1互聯網行業VC/PE融資放緩，融資案例數量較上期有所減少，但融資金額仍呈上升趨勢。

　　據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1全行業融資案例共444起，披露融資金額總計110.47億美元，同比跌落9.25%，環比跌落31.31%。

　　其中：2015年Q1互聯網行業融資案例181起，披露融資金額30.93億美元，同比增長161.66%，環比增長27.20%(見圖1)。
　　
　　圖1 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業企業VC/PE融資情況

　　從細分領域看，本季度互聯網行業融資以電子商務、行業網站為主，分別占比55.7%、19.9%(見圖2、圖3)。
　　


　　圖2 2015Q1互聯網行業細分領域VC/PE融資分布


　
　　圖3 2015Q1互聯網行業細分領域融資金額比例

　　具體來看，2015Q1互聯網企業融資金額在1億美元以上的共10家，其中北京三快科技有限公司融資規模最大，為7億美元(見表1)。北京三快科技有限公司成立於2007年4月10日，旗下的美團網由王興(校內網)創辦，美團網每天將推出一單精品消費，包括餐廳、酒吧、KTV、SPA、美發店等，網友能夠以低廉的價格進行團購並獲得優惠券。
　　

　　表1 2015Q1國內互聯網行業企業獲得VC/PE融資重點案例

　　一季度並購活躍 易車網獲高額交易

　　據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1全行業並購宣布案例共1186起，交易金額達1474.66億美元，同比增長38.5%，環比增長40.6%。

　　其中，互聯網行業並購宣布案例115起，交易金額47.41億美元，同比增長56.4%，環比增長18.9%(見圖4)。

　　圖4 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業並購宣布情況

　　具體來看，互聯網行業並購宣布案例披露金額的共有13起超過1億美元(見表2)，其中易車網獲高額投資：京東增資易車網11.5億美元、騰訊增資易車網1.5億美元。


　　表2 2015Q1互聯網行業並購重點案例

　　互聯網行業企業並購完成情況趨於平穩，據CVSource投中數據終端顯示，2015年Q1互聯網行業並購完成案例共59起，交易金額18.59億美元，同比增長18.59%，環比增長3.78%(見圖)。
　



　　圖5 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業並購完成情況

　　IPO退出為主 並購退出並行

　　2015年Q1VC/PE機構退出主要以IPO退出為主。本季度互聯網行業共有4家企業實現上市，IPO融資規模趨於平穩(見表3、圖5)，4家企業均在深交所創業板成功上，其中昆侖萬維融資規模最大，募資2.3億美元。
　　


　　圖6 2013Q1-2015Q1中國互聯網行業企業IPO趨勢圖

　　4家企業上市帶來26家VC/PE機構成功推出，其中主要從事電子商務的快樂購上市給其參與的VC/PE機構帶來的退出回報較高(見表4)。
　　

　　表4 2015Q1國內互聯網IPO退出部分案例

　　本季度並購退出案例共7起，其中自然人收購新合文化11.65%股權給鑫悅投資帶來9382萬美元匯報金額，回報率高達421.99 倍(見表5)。


　　表5 2015Q1國內互聯網行業並購退出案例

（來源：投中研究院 ）


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證監會評上市公司年報：互聯網經濟、共享經濟等表現尤為突出

2018年5月11日，證監會召開例行發布會，以下為主要內容：

1、證監會：集中打擊充當股市“黑嘴”並從中牟利等違法行為

根據2018年稽查執法重點領域和工作部署，按照精準立案、精準查處、精準打擊的工作原則，近日，證監會稽查部門集中部署了2018年專項執法行動第一批案件，集中打擊通過互聯網、自媒體肆意發表證券期貨虛假信息，充當股市“黑嘴”並從中牟利等嚴重擾亂資本市場信息傳播秩序的違法行為。

當前，借助市場熱點及相關信息傳播效應，依托互聯網、移動通訊終端等現代科技手段，證券期貨虛假信息呈現內容繁多、傳播迅速、影響惡劣的特征，嚴重誤導投資者。一些不法機構和人員編造傳播虛假信息影響相關證券期貨價格，甚至操縱市場牟取非法收益，嚴重破壞市場功能，擾亂市場秩序，誘發市場風險。

針對上述態勢，為有效防範化解市場風險，證監會稽查部門會同輿情監測和市場監察等相關單位和部門，強化信息與交易聯動分析，集中部署了8起典型案件。主要表現為，一是通過微信、微博等新媒體發布文章，編造傳播虛假消息，擾亂證券期貨市場秩序的行為。二是通過股吧等網絡平臺編造傳播不真實不準確不完整的信息誤導投資者，影響證券期貨交易價格或交易量，伺機進行反向交易謀取相關利益，涉嫌蠱惑交易的行為。三是網絡大V提前買入股票，通過微博密集推薦股票後集中賣出獲利，涉嫌“搶帽子”交易的行為。

目前，案件查辦工作已經全面展開。下一步，我會將持續加強證券期貨信息傳播和異常交易監控力度，進一步密切加強與廣電、工信、網信部門以及公安機關的執法協作，堅決打擊嚴重擾亂資本市場信息傳播秩序的各類違法行為，促進資本市場健康穩定發展。有關案件進展情況，我會將及時向社會公布。

2、證監會評上市公司年報：互聯網經濟、共享經濟等表現尤為突出

截至2018年4月底，除*ST華澤等9家公司外，滬深兩市3522家上市公司已披露2017年年報。具體情況如下。

一、業績情況

（一）凈利潤保持增長態勢，虧損面縮小，各板塊增速有別。2017年，滬深兩市上市公司實現營業收入39.25萬億元，同比增長18.80%，增速加快10.12個百分點；實現凈利潤3.36萬億元，同比增長19.10%，增速上升11.65個百分點。從盈虧結構看，盈利3300家，虧損222家，虧損面為6.30%，較2016年下降0.62個百分點。分板塊看，主板凈利潤同比增長20.46%，增速上升15.90個百分點，呈現向好趨勢；中小板凈利潤同比增長19.88%，增速下降16.88個百分點；受溫氏股份及樂視網兩大權重公司影響，創業板凈利潤同比下降17.98%，增速大幅下滑57.56個百分點，剔除兩家公司後，創業板凈利潤同比增長3.19%。

（二）實體經濟業績整體向好。2017年，非金融類上市公司實現營業收入32.91萬億元，同比增長21.07%，增速較2016年上升10.40個百分點；實現凈利潤1.70萬億元，同比增長33.87%，增速上升5.69個百分點，向好態勢進一步夯實。從盈利能力看，非金融類上市公司凈資產收益率為9.49%，同比上升約1.4個百分點。

（三）金融業業績扭轉下滑趨勢。2017年，金融業實現營業收入6.34萬億元，同比增長8.36%；實現凈利潤1.65萬億，同比增長7.15%，扭轉了2016年的下滑態勢。其中，銀行業實現凈利潤1.39萬億元，同比增長4.91%，增速較2016年上升3.08個百分點；不良率從2016年末的1.70%降至2017年末的1.59%，資產質量繼續改善。證券業實現凈利潤1029.86億元，同比增長1.62%。保險業實現凈利潤1451.07億元，同比增長44.62%。

二、經濟結構持續優化

（一）供給側結構性改革深入推進。過剩產能有序化解。2017年，煤炭、鋼鐵行業上市公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金同比減少5.75%和6.37%，延續2016年的下降趨勢，新增產能繼續壓縮。截至2017年末，煤炭、鋼鐵行業固定資產與在建工程合計占總資產比重為49.10%和53.84%，較2016年末下降2.71個和3.68個百分點，存量產能持續消化。房地產行業“去庫存”效果顯著。2017年，房地產行業上市公司待售庫存占總資產比重由2016年的34.46%下降至31.23%，商品房庫存水平持續下降。實體經濟“去杠桿”取得初步成效。2017年末，非金融類上市公司資產負債率為60.05%，較2016年末下降0.33個百分點。其中，國有非金融企業資產負債率為61.24%，同比下降0.31個百分點，近年來首次下降。隨著減稅降費政策持續出臺，企業稅費成本不斷降低，2017年非金融類上市公司實際稅費負擔占營業收入6.73%，同比下降0.61個百分點。“補短板”領域投資加快。2017年，衛生業、生態保護和環境治理業發生的購建固定資產、無形資產及其他長期資產支付的現金同比增長87.57%、47.12%，投資力度持續加大。

（二）新經濟新動能持續積聚。2017年，戰略性新興產業上市公司實現凈利潤3946.20億元，同比增長21.80%，延續快速增長態勢。從細分領域看，高端裝備制造業和生物產業凈利潤同比分別增長91.83%和27.24%，領跑新興產業；新材料產業、新能源產業和新一代信息技術產業凈利潤分別同比增長22.64%、20.09%和16.23%，繼續保持高速增長。從研發情況看，2017年上市公司研發費用5747.39億元，同比增長21.54%，研發費用占營業收入比重為1.46%，較2016年上升0.03個百分點。此外，獨角獸概念板塊上市公司實現凈利潤369.66億元，同比增長57.08%，在一定程度上反映出，新技術新產業新業態新模式增長速度不斷加快。

（三）上中下遊行業分化，區域發展普遍向好。分行業看，受供給側改革和大宗商品價格持續上漲影響，上遊行業實現高速增長，2017年采礦業實現凈利潤1666.05億元，同比增長175.91%，增速上升168.39個百分點。制造、建築等中遊行業延續增勢，實現凈利潤6549.38億元，同比增長41.16%，增速上升24.26個百分點。其中，制造業的凈利潤實現40.88%的高速增長。中上遊價格上漲對下遊形成了一定擠壓效應，在需求未明顯擴大的情況下，信息技術服務業、房地產等下遊行業增速有所下滑，2017年下遊行業上市公司實現凈利潤8738.45億元，同比增長17.62%，增速下降4.83個百分點。分地區看，受益於國家政策支持，2017年西部和東北地區上市公司分別實現凈利潤2274.67億元和499.79億元，同比增長55.52%和40.33%，增速較快。中部地區經濟崛起，上市公司實現凈利潤1845.18億元，同比增長52.74%。東部地區加快轉型升級，上市公司實現凈利潤2.89萬億元，同比增長15.13%，業績趨穩。

（四）上市公司積極服務國家戰略，積極參與“一帶一路”建設。一是上市公司通過進出口貿易、工程建設、產業並購等多種方式，為沿線國家經濟發展提供支持。二是積極參與精準扶貧。據年報披露顯示，2017年滬深兩市有850余家上市公司披露了開展精準扶貧的情況，上市公司結合自身產業特點和扶貧地區實際，通過成立扶貧產業基金、開展培訓教育、參加扶貧公益活動等多種形式支持扶貧攻堅戰略。三是全力支持打好汙染防治攻堅戰。兩市共770余家上市公司披露了環境保護信息。此外，生態保護和環境治理業上市公司營業收入同比增長38.59%，研發費用增長32.14%，表明全社會環保投入正不斷加大。

總體看，2017年上市公司業績整體持續改善，結構不斷優化，新動能繼續集聚成長，供給側結構性改革深入推進。但也要清醒看到，全球經濟形勢對我國宏觀經濟的影響不容樂觀，上市公司經營壓力有所上升，原材料價格持續上漲，經營活動現金流趨緊，上市公司流動性壓力有所升高。

3、證監會：新三板企業保持高質量快速發展

截至目前，共有10764家掛牌公司完成2017年年報披露工作，按期披露率96%。具體情況如下。

一、掛牌公司整體保持高質量快速發展態勢，企業社會責任和規範度均有進一步提升

（一）整體業績繼續保持較快增速。已披露年報掛牌公司2017年共實現營業收入1.98萬億元，凈利潤1154.84億元，分別同比增長21.21%和14.69%。其中非金融企業共實現營業收入1.89萬億元，凈利潤1012.99億元，分別同比增長21.12%和17.79%，增速較去年提高3.64個和7.20個百分點。掛牌公司盈利能力維持較高水平，整體凈資產收益率8.69%。經過市場的發展培育，已有906家公司掛牌後實現規模升級，其中48家微型企業成長為小型企業，844家小型企業成長為大、中型企業。

（二）經營穩健性進一步提升。非金融類企業平均資產負債率47.84%，同比下降0.19個百分點。非金融企業存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率分別同比提高2.84%、7.48%、2.79%，運營效率有所提高。企業現金支付的各項稅費占營收比重同比下降0.43個百分點，其中小、微型企業分別同比下降0.62個、0.82個百分點，稅費負擔繼續下降。

（三）產業結構持續優化。一是現代服務業引領作用增強。現代服務業（剔除金融業）營收和凈利潤分別同比增長26.94%和29.12%，其中信息技術業凈利潤同比增長49.01%，互聯網經濟、數字經濟、共享經濟表現突出。二是制造業向價值鏈中高端延伸。先進制造業營收占比61.84%，同比提高0.27個百分點。裝備制造業、高技術制造業固定資產投資增速分別較上年提高11.74個和2.30個百分點。三是環保與民生產業生態改善。涉及環保與社會公共服務等行業經營業績大幅改善，營收和凈利潤增速分別較上年提高14.28個和18.72個百分點，投資進一步擴張，增速同比提高2.24個百分點。四是高耗能產業產能繼續下降。石油加工、電力熱力、黑色金屬加工等行業投資均同比下降20%以上。

（四）切實服務國家戰略和履行社會責任。一是服務區域協調和鄉村振興戰略。西部和民族地區掛牌企業業績持續改善，凈利潤同比增長19.87%，增速較上年提高12.61個百分點。二是參與扶貧的深度、廣度和精細化程度均明顯提升。貧困地區掛牌公司共235家，營收和凈利潤分別同比增長25.53%和36.26%，業績顯著改善。9995家公司披露了扶貧與社會責任事項，其中2489家公司響應扶貧號召，以捐款、捐贈圖書、設立公益基金等形式，積極深入參與精準扶貧。三是擴大吸納社會就業。掛牌公司員工人數達252.03萬人，同比增長7.85%。

（五）公司治理進一步改善。掛牌新三板後，公司治理的規範性明顯加強。制度建設方面，4333家公司在2017年建立新的公司治理制度，占比40.25%；7407家公司建立年度報告重大差錯責任追究制度，占比68.81%，同比提升13.85個百分點。外部制衡方面，有654家公司開始設獨立董事，538家公司管理層引入了職業經理人。權益分配方面，共2548家掛牌公司公布分紅預案，占已披露年報掛牌公司家數的23.67%。其中2044家實施現金分紅，擬發放現金股利合計267.85億元。信息披露方面，因未按時披露2017年年報而被處罰的公司家數同比減少20家。1268家創新層公司中，除28家已提交摘牌申請的公司外，1193家按時完成2018年一季報披露，按期披露率達96%。

二、新動能新產業新業態蓬勃發展，梯次已初步形成，新三板市場服務國家創新發展戰略的根基愈加深厚

（一）創新驅動戰略深入實施。一是持續高研發和人才投入。共有8586家掛牌公司披露了研發支出，研發總支出607.30億元，同比增長9.96%。人才驅動特點顯著，本科以上學歷人員占比25.81%。二是研發產出效率高。24家掛牌公司參與的科研項目獲2017年國家科學技術獎，多家掛牌公司擁有世界先進的核心技術。三是堅持產研結合。掛牌公司2017年簽訂重大技術開發合同金額合計255.05億元，同比增長406.76%。約有半數公司通過設立下屬研究院、與研究院合作科研項目、引進具有科研院所背景人才的方式深入開展科研，科研範圍涉及區塊鏈、人工智能等前沿技術。

（二）新經濟企業在新三板內部已形成發展梯次。披露2017年年報的10764家公司中，新經濟企業約4782家，占比44.43%，涉及高端制造、生物醫藥、科技服務等新產業以及新文化、新零售等新業態。其中有2138家新經濟企業生產投入的智力驅動、資本驅動、技術驅動因素表現突出，並體現了高成長性、高附加值、高回報率的產出效應，具有顯著的新經濟特征。

（三）新經濟企業在新三板市場獲得培育與發展。2546家新經濟企業掛牌以來完成4310次發行，合計融資1696.20億元，為公司的經營發展提供了重要支持。405家新經濟企業完成471次並購重組，合計交易金額559.93億元。

三、客觀認識中小企業發展特點，進一步提高服務中小企業發展能力

（一）對中小企業業績波動須客觀看待。掛牌公司中有3027家凈利潤增速超過50%，同時也有相當數量的公司業績大幅下滑。整體看，業績波動符合成長期中小企業發展的特點，部分行業研發期較長，典型如生物醫藥產業，普遍具有高投入、長周期的特征，在研發階段往往需要大量的資金投入且無盈利。同時，我國經濟正處於轉型升級時期，各種新技術新業態不斷湧現，部分行業可能面臨新興行業的沖擊，另有成長期企業處於戰略升級轉型階段，這些都可能對短期利潤造成影響。市場各主體應客觀看待中小企業業績波動，共同創造良好的投資環境和投資氛圍，以利於創新創業型中小企業的長期發展。

（二）雖然掛牌企業融資能力繼續提升，但提高中小微企業直接融資比重任務依然艱巨。非金融掛牌企業2017年合計普通股融資1233.66億元，占全社會非金融企業股票融資比重為14.09%，同比提高4.25個百分點。企業掛牌後受益於規範性和公眾化程度提升，間接融資能力也獲得提高，2017年共有6607家公司發生了間接融資，占比61.38%，合計間接融資金額4650.81億元。但另一方面，掛牌企業財務費用同比增加40.15%。其中中型企業和小型企業增幅分別達65.24%和42.07%，財務費用占營收比重均增加超過0.2個百分點，反映中小企業間接融資成本仍有較大降低空間，新三板服務中小微企業、提升直接融資比重的任務仍然艱巨。建議進一步豐富融資產品，針對不同成長階段企業提供差異化和更高效的融資方式，加大對中小企業的融資支持力度。

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