專家論勢：新興市場債見支持
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GS(14)@2016-03-15 14:50:54環球投資市場近月見回穩，而歐洲央行在3月剛舉行的議息會就推出超過市場預期的利好措施，不單再減息，而且亦加碼買債，購買的對象更放寬至企業債。受惠於新政策，投資市場繼續保持相對樂觀的氣氛，而由於利率環境低企，我們相信新興市場債將吸引更多資金流入。在新興市場債券中，我們較為看好中東歐，因為其與歐洲有很強的貿易聯繫。另外，墨西哥、巴西及阿根廷債券的前景正面。不過，對於較依賴商品出口及流動性較低的投資級別拉丁美洲國家如烏拉圭、秘魯、巴拿馬、智利國家債券前景看淡。整體來看，我們認為新興市場國家的經濟表現會有顯著分歧。差別主要源於幾方面，一、出口目的地及資金來源等全球環境的影響；二、政治及政策方向；三、債券發行需求。由於市場流動性略為減低，所以市場表現、技術性因素及估值的影響會加大，特別是對半主權債及高貝他值信貸影響會更明顯。總結而言，我們相信新興市場債價值已反映大部份負面因素，加上市場氣氛好轉，新興市場債將得到支持。首域投資（香港）有限公司
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160315/19529235
專家論勢：收費公路增長潛力被低估
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GS(14)@2016-05-24 10:24:36雖然環球股市近日出現調整，但基建資產仍繼續吸引到投資者增持，而且從我們近期的歐洲訪問之旅，我們到訪了數家重要營運商，並取得了很多第一手資訊。另外，也再次肯定收費公路及鐵路等基建企業的投資價值。以下先分享其中一部份。收費公路在2016年取得一個強勁的開始，西班牙及法國的表現均較預期為佳。上升主要是基於輕型汽車的使用量增長，而這主要受惠於消費信心鞏固、低油價、歐洲冬天較預期溫暖，以及有更多本地假期。雖然，巴西收費公路的流量仍出現下滑，但即使在受困的環境，今年初期的流量也是較預期好。此外，由於退休基金及非上市的基建基金競購，所以環球基建資產的價值被推高，這對於上市的收費公路企業而言是好消息。現時我們繼續看好收費公路的前景，而且相信市場是高估了其面對的風險，並低估了這類資產保持增長的選擇。我們亦預期收費公路等屬低風險的業務今年將再次取得出色表現。首域投資（香港）有限公司
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160524/19624382
專家論勢：回調機會增加
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GS(14)@2016-05-24 10:42:10素有聯儲局喉舌之稱的著名記者Jon Hilsenrath，日前發表文章表示：雖然聯儲局未有承諾，但他們仍希望為市場對6月加息留有適度的預期空間。筆者理解為如果期間美國經濟數據一如以往於次季反彈，加上股市未見重大波動，以及英國公投脫歐民調結果顯示，留歐機會明顯較大，則聯儲局有可能急不及待上調利率。就上周五股市表現而言，標準普爾500指數對聯儲局加息預期在僅一天下跌後，翌日隨即反彈0.6%，較周三公佈會議紀錄前的2048點收市，還要高了4點之多。且納斯達克和羅素2000這類高風險指數，都大升1.21%和1.6%，恍惚投資者對美股充滿信心，完全無懼息魔來臨。然而，美滙指數重上位於94.7點的50日平均線，加上港元上周跌至7.768收市，資金顯然流出香港。參考過往港股跟港元的關係，港元強港股不一定升，但港元弱則港股一定跌。加上期指結算在即，本月看淡資金盡佔上風，筆者傾向認為就算周一港股能幸運高開，但本周餘下時間回調的機會依然較高，讀者宜多留意風險。溫鋼城中投傲揚精選基金基金經理
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160523/19622970
專家論勢：內地經濟前景或嚴峻
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GS(14)@2016-07-06 08:09:57內地採購經理指數轉弱，令市場憧憬人民銀行加推寬鬆措施，加上投資者預期英國脫歐對中國影響輕微，支持滬深300指數回升至3200點水平。我們預期，雖然人民銀行可能下調存款準備金率，但經濟及股市可能仍要面對各種挑戰。中國6月份官方製造業採購經理指數，由50.1略為跌至50，而主要反映中小企業的非官方製造業採購經理指數，更由49.2跌至48.6。當中，製造及新增定單分類指數的差距，更擴大至2個百分點，反映製造增幅高於需求。採購經理指數疲弱，加上5月份製造業投資增長錄得紀錄新低（年初至今只有4.6%，去年升幅達10%），或反映內地融資成本仍然偏高，需求疲弱打擊投資意欲。縱使我們預期，人民銀行可能在7月下調存款準備金率50點子，而今年餘下時間可能再減兩次，一共100點子，但預期外圍經濟轉弱，或打擊貿易收入，可能增加內地經濟達到6.5%至7%增長目標的難度，下半年經濟可能更為嚴峻。至於內地股市方面，我們預期寬鬆貨幣措施，對股價的支持力度可能有限。相反，避險資金流入美元，可能間接導致人民幣貶值，或打擊企業的還款及盈利能力。而且，內地的去庫存、去槓桿及去產能的政策方向，可能對經濟及股市帶來陣痛。因此，我們維持今年底滬深300指數的目標水平為3000點。張敏華花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。©2016 Citibank
Citibank and Arc Design is a registered service mark of Citibank, N.A. or Citigroup Inc.Citibank（Hong Kong）Limited
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160706/19682748
專家論勢：Pokémon GO贏在用戶群
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GS(14)@2016-08-04 04:04:23寵物小精靈的手機遊戲非常流行，吸引不少人上街捉精靈。有研究機構的資料顯示，該遊戲程式的成功之處，是有非常高比例的活躍用戶群。在日本，下載寵物小精靈程式後，而又每天活躍使用的用戶比例達84%，高於社交網站facebook的51%和迪士尼《Tsum Tsum》手機遊戲的42%。雖然現時寵物小精靈遊戲程式，需要開啟Google地圖和定位功能，所以暫未能在中國內地上架。但在7月底於上海舉行的中國國際數碼互動娛樂展覧會，可以看到結合虛擬現實的遊戲和相關產品，會是市場注視的其中一個增長點。行內估計，虛擬現實的遊戲市場，於中國內地在2016年的增長率可能高達268%，達57億元人民幣，2020的預測數字更達550億元人民幣。虛擬現實遊戲的潛力仍要拭目以待，但手機遊戲的確為中國互聯網服務供應商提供可觀的收入。綜合業內研究機構的統計，手機遊戲的用戶人數增至4.05億人次。今年上半年手機遊戲的相關收益達375億元人民幣，較去年同期增長79%，也遠高於同期以用㻇端下載遊戲的收入增長率。今年上半年，以用戶端下載遊戲的收入增長只有5%，達280億人民幣。面對龐大的市場，互聯網服務供應商網易集中科研和自行開發的在線遊戲，包括跟虛擬現實遊戲商合作。而騰訊則採取泛娛樂平台策略，除了現有的電影和遊戲外，還計劃發展直播和電子體育。張敏華花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管本刊物是根據花旗投資策略及研究部所提供之資料。所載之意見，推測，及預計為上述部門於報告日期之判斷，所有更改並不作預先通知。©2016 Citibank
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160803/19720011
專家論勢：大市靜待季結
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GS(14)@2016-09-27 07:11:48港股上周一如預期上升。恒生指數收報23686點，全星期累積上升350點或1.5%，仍能維持升兩、三星期，跌一星期走勢節奏。然而，支持港股上升的港股通內地資金，近日明顯有萎縮迹象。甚至上周四更一度錄得超過1億元的資金淨流出，難道資金趁內地季結前銀根緊張，趁高獲利撤退？事實上，隨着美、日央行議息結束，資金於周四高見24058點，跟9月9日本輪反彈浪高位，24364點擦身而過後便無以為繼。早前內地資金寵兒滙控（005）與內銀內險股，在資金退潮下成為跌市重災區。相反，近日走勢平平的騰訊（700）卻不跌反升，加上周五港股通資金再沒有流出，不排除內地資金只是重新調配股份組合。此外，近日人民銀行積極為市場提供流動性，過去連續9個交易日均錄得淨投放，累積規模多達1.2萬億元人民幣，接近下調存款準備金兩次。帶動上海銀行同業拆息冉冉下降，這有助於解決傳統季結資金緊張問題。故此，預期本周港股走勢雖然周一很大機會低開，但若非希拉莉與特朗普周一辯論會上出現岔子，預料恒指橫行待季結機會頗大。溫鋼城中投傲揚精選基金基金經理
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160926/19781619
專家論勢：優質亞債可增持
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GS(14)@2016-10-05 11:27:51由於投資者繼續追尋具吸引孳息的工具，亞洲信貸市場近日繼續獲資金吸納走強。截至7月底，摩根大通亞洲信貸指數年初至今錄得8.08%。另外，在發行方面亦見上升，而且出現超額認購，相關債券表現出色。我們相信受到環球主要央行保持超寬鬆的貨幣政策支持，宏觀環境對亞洲信貸表現是有利的。在今年餘下時間，投資者先要留意10月的意大利舉行的憲法公投及11月的美國總統大選會為市場帶來較大波動。不過，亞洲央行因為在必要時是有空間推出寬鬆措施支持經濟，而且亞洲區的基本因素長期依然正面，相信有能力克服不明朗時期。至於持續推動提高生產力改革對亞洲主要經濟體前景最為關鍵。在投資方面，我們近日上調了印度及南韓倉位，並沽出了印尼政府債券獲利。另外，我們保持看好中國及香港市場。其中，對個別內房及化工企業持重，但就對油汽行業持輕倉，因為受去年油價下跌所累，這些公司盈利應較低。在香港市場則偏好一些能夠成功克服下行經濟周期的企業。首域投資（香港）有限公司
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161004/19790097
專家論勢：散戶寧可隔岸觀火
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GS(14)@2016-11-08 05:51:06恒生指數上周以312點或1.36%跌幅，打破了自9月開始梅花間竹、周升周跌的平衡走勢節奏。且創出自5月初以來，首度出現的連續兩星期下跌走勢。10日、20日和50日線皆盡失守，反映大市況已確認轉弱，眼前要看位於22400點的100日平均線支持了。展望本星期走勢，雖仍有內地通脹與進出口數據值得關注，但筆者認為全球焦點將投放於美國總統選舉。寶座到底是希拉莉？還是特朗普？經過英國脫歐公投爆出黑天鵝以後，加上民調支持度如此接近，市場對此態度無可避免保守。投資者普遍認為，若希拉莉當選股市可升，特朗普當選股市則跌。惟關鍵是若兩人得票太過接近，那輸掉一方極有可能要求重新點票，尤其上月已開口只接受自己當選的特朗普。情況甚至跟2000年戈爾對小布殊，最終耽誤了1個多月，因戈爾讓步才結束更甚。期間美股承受了最大12.5%跌幅，恒指也一度跌過11.3%。故現在入市投資，不論是金、股、滙和債，其實跟閣下到賭博公司投注有何分別？建議散戶不如隔岸觀火好了！溫鋼城中投傲揚精選基金基金經理
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161107/19824942
專家論勢：深港通 平常心
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GS(14)@2016-11-29 00:08:29千呼萬喚，深港通這個在港股炒作了近兩年的題材，上周五晚上7時獲港中兩地證監會確認，將於12月5日正式通車。然而投資者卻出奇地冷靜，恒指夜期收市只錄得16點升幅，ADR甚至不升反跌，按比出現60餘點跌幅，回落至22650點附近。難道深港通真的如斯不值一哂？回顧2014年的滬港通，兩地監管機構同樣於周一開市前，讓市場得悉深港通開通日期。宣佈前，恒指從11月7日公佈前的23550點，周一（10日）隨即如煙花般爆升至最高24074點，即大升524點。惟兩小時短暫升浪過後，港股隨即回吐266點，相當於逾半升至23808點收市。其後，恒指一直以24000點作中軸徘徊，至2015年大時代大幅爆升至28588點。類似情境會否再現？觀乎近期港股通狀況，就算近日市場氣氛相對暢旺，港股通用量大致處於15億元人民幣附近。10大活躍股份內都是內地投資者熟悉的股份，故就算不設規模上限，加入中小型港股，預料短期都不會對市場引起太大關注。平常心預料恒指於23200點至22300點之間橫行好了。溫鋼城中投傲揚精選基金基金經理
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http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161128/19847557
專家論勢：2017年投資部署
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GS(14)@2016-12-21 23:40:54投資者在2016年經歷一連串重大政治事件，包括英國脫歐、美國大選等。而踏入2017年，我們仍將面對類似情況，如民粹主義及「去全球化」的潛在影響、法國及德國大選、英國脫歐的進展及「硬脫歐」憂慮、以及美國債務上限憂慮重臨等。現時的經濟和市場環境超乎尋常地不明朗。經濟前景、政局，以至政策效能的不確定性，均可能不時為市場帶來波動。不過，英國脫歐的經驗均揭示，此類不明朗衝擊所造成的短期破壞或屬輕微。另一方面，隨着特朗普上場及油價回穩，加上環球周期性經濟趨勢正在改善，金融海嘯後持續的通縮憂慮現正被通貨再膨脹預期所取代，而通脹壓力或會令聯儲局的緊縮周期略較之前市場認為的進取。這從聯儲局在12月議息會議中，把2017年加息次數預測由兩次增至三次已可見一斑。鑑於大環境對政府債券不利，從策略性及長期觀點來看，在分散的資產組合中，我們繼續看好風險資產，包括股票，尤其是歐洲、日本，以及具有強韌宏觀基本因素的個別新興市場及亞洲股票市場，以及新興市場及亞洲債券。譚慧敏滙豐環球投資管理高級市場策略師投資附帶風險，過去的業績並不代表將來的表現。本文件只提供一般性資料，文件內所載的觀點，在任何情況下均不應被視為HSBC Global Asset Management(Hong Kong) Limited滙豐環球投管理（香港）有限公司（「滙豐環球投資 管理」）的促銷或建議。滙豐環球投資管理及滙豐集團對任何依賴本文而引致的損失概不負責。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見。本文件內的資料乃取自滙豐環球投資管理合理地相信為可靠的來源。然而，無論明示或暗示，滙豐環球投資管理概不會就該等資料的準確性、有效性或完整性作出任何保證、擔保或陳述。
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