元大金與開發金爭奪寶來證的激烈纏鬥，上週六（9日）結果出爐，由元大金勝出。

本刊調查，元大金大股東馬維建、馬維辰兄弟親自出馬，請出世交、同時也是寶來證最大股東，廣豐家族老么賀鳴珩說媒，最後更是抬出券商併購史上最豐厚的聘 金，使得原支持開發金的寶來證執行董事白介宇，在形勢比人強的情況下，只得點頭同意與元大金合併。元大金併購寶來證後，奠定券商龍頭地位，內部已暫緩併購 日盛金的動作。

今年以來，開發金與元大金上演雙龍搶珠大戲，爭相迎娶寶來證，看得大家眼花撩亂，上週六（九日）下戲落幕。

兄弟聯手 重金下聘

元大金以現金加股票、總金額約四百八十九億元，股價淨值比一˙七二倍的高價，併購寶來證，雙方預定六月二十八日股東會通過合併案，創下國內券商最高併購金額的紀錄。

根據本刊調查，「這回是元大馬家兄弟聯手出馬，由馬維建負責日盛，馬維辰負責寶來，分頭進行溝通。並請出寶來證單一最大股東、老牌紡織公司廣豐賀家老么賀鳴珩，出面說服寶來證董事會。」元大馬家與廣豐賀家是多年世交，賀鳴珩等於是馬家在寶來證的暗樁。

有了內應，元大金還不敢大意，大手筆拿出豐厚聘金，包括以每股二十二˙七元的高價購併寶來證、旗下券商全數更名「元大寶來證券」至少三年，以紀念過世的寶來證總裁白文正。另外，還保障寶來員工工作三年，期間還可沿用寶來制度，使得合併後員工人數暴增為一萬多人。

元大金最後開出優渥條件，被市場認為買貴了。其實，元大金與開發金為了寶來證，暗中角力數回合，為免生變，元大金釜底抽薪，捧著厚禮娶回寶來證。

去年中，寶來證前董事長白文正逝世滿二年，廣豐賀家的老么賀鳴珩同時也是寶來證董事，持股與白家旗鼓相當，表態將持續加碼，提前引爆寶來證二○一二年董監改選行情，也讓辜仲與元大馬家嗅到從寶來證內部傳出的煙硝味，分別投石探路。

護子心切 開發先著

辜仲 記取強娶金鼎證踢鐵板的教訓，下令要注重「人和」，開發金團隊改用追女友的態度，多次登門拜會白文正遺孀魏明春、白介宇母子，白家母子目前握有多席董事席次，能直接控制寶來證持股約五％，再加上外圍持股大約占有一○％。

開發金攻心為上，承諾寶來證若與開發金旗下大華證合併，將保留寶來證為存續公司；並對年僅三十出頭的白介宇提出生涯規劃。

知情人士指出：「魏明春若願協助開發金併購寶來證，白介宇要創業或留在金控，開發金都會支持。」因旗下開發工銀本就以投資為本業，這張支票容易兌現，令白家母子有些心動。

農曆年前，寶來證董事長林孝達與白介宇拜會金管會主委陳裕璋，依照雙方默契，本來要說明寶來證有意與開發金聯姻合併後，就打算向外界宣布好消息，沒想到，林、白二人到了金管會，卻只點到為止。

元大抬價 媒人撮合

「去年底《金控投資管理辦法》公布後，不少金控主動對寶來證表達興趣，目前董事會傾向獨立永續經營，不過，未來若有做出決定，希望主委支持。」林孝達與白介宇的表態令開發金傻眼，讓辜仲 不禁納悶，「Jack（白介宇）是怎麼回事？」

其實，白介宇「看似有情」的態度，與元大金暗中運作有關。早在三年前白文正過世後不久，元大金大股東馬家，就由大股東馬維建、馬維辰兄弟，向白家母子隆重致意，並暗示有意迎娶寶來證。

未料，半路殺出程咬金，白家母子竟被開發金捷足先登，元大馬家急思對策。後來憑著手握五百多億元銀彈，提出比開發金高的併購價碼，迎娶寶來證，並鎖定馬家世交的賀鳴珩當媒人，向寶來證提親。

銀彈不足 功敗垂成

辜仲 看白介宇遲未表態，心知有異，外加元大金也積極搶親，再等下去也不是辦法，決定另闢新徑，三月初，透過白文正舊屬找上白文正二房葉美麗。寶來證有四成外資 股東，依慣例多支持董事會做成的併購決定，扣除白家與賀家的二成，剩下二成股東同具影響性，開發金說動葉美麗帶路，尋求這群股東支持。

早在一九八八年，葉美麗即協助白文正創立寶來證，她是白的重要左右手，二人還生下兒子白介芃。白文正過世後，大房魏明春申報白文正遺產總金額約六、七億 元，二房懷疑與實際數字不符，拒絕簽署遺產分割同意書，並控告大房母子三人涉侵占遺產；另雙方也對遺產分法各有主張，提出多起遺產訴訟官司。

元大馬家知道開發金動作後，大為緊張，趕緊找巿場人士商談，擊破開發金的攻勢。知情人士透露：「開發金董事會內仍有官股代表，在戰術運用上，不像上回用凱 基證搶台証證般靈活，因受限於短期內無法完成旗下子公司減資上繳金控、備妥足夠資金，無法再加價，最後功敗垂成。」開發金開價每股二十一元收購寶來證，已 是最大上限。

元寶入袋 穩占龍頭

由於元大提出條件相對較開發金優渥，白介宇難敵賀鳴珩的主導以力排眾議，開發金只能黯然飲恨。三月底，元大金與寶來公司派、巿場派皆談妥後，雙方原訂本週一（十一日）召開董事會，為免夜長夢多，趕在九日即召開董事會敲定，並對外發布。

這回元大不惜代價，成功攻克寶來證，加上元大證券經紀巿占率一一˙三七％，新元大寶來證券巿占率可達一五˙七二％，大大拉開與競爭者距離，這一役元大不僅擊退宿敵辜仲 ，還奠定馬家不可撼動的龍頭地位。

從二○○○年以來，馬家的元大證券攻城掠地，一路併購京華、新寶、鼎康、亞洲證券，並在○五年入主復華金，○七年更名為元大金，是唯一以證券為主的金控， 成為巿占率逾一成的龍頭；同一時間，中信辜家老二辜仲 以凱基證為基地，○四年，拿下開發金經營權，辜仲 與元大馬家，就此展開激烈的券商版圖爭霸戰。

吃定心丸 緩併日盛

二○○九年，辜仲 以元大開價為基礎，加碼突擊，硬生生將元大幾乎到口的台証證奪走，當時凱基證以股價淨值比一˙五倍、總價二百九十億元購併台証證，辜仲 若再整合旗下大華證，與元大經紀市占率差距僅剩一％，讓元大馬家備感威脅。

環顧證券巿場，寶來證可說是國內最後一家獨立經營的優質券商，不僅經紀巿占率四˙三五％，還分別擁有寶來期貨與寶來投信四四％、五二％持股，若能併入寶來 證，旗下期貨、投信、投顧等子公司，特別是令金融同業流口水的五百億元規模的「寶來台灣卓越五十ETF基金」，也都一併入袋。

元大金拿下寶來證，等於吃下定心丸，近幾年內，國內券商幾乎無人可與之匹敵。元大金內部人士透露：「一來在券商業務已與同業拉大距離、旗下銀行體質也算可 以；二來，此刻，金管會也不會同意元大金併寶來證後，又去併購日盛金。」因此，元大決定暫緩併購日盛金動作，專心完成寶來證併購。

馬維建 小檔案

現職：尊爵投資、現代投資董事；元大金控大股東

年齡：44歲

家庭：元大集團總裁馬志玲長子；妻子唐可珊，育有1子1女。

學歷：美國加州大學柏克萊分校企管碩士

經歷：元大京華證券特助、元大證國際部副總、執行副總；2005年任復華證金董事長；2007年6月任元大金控總經理；2009年5月因涉扁家洗錢案請辭。

辜仲 小檔案

現職：開發金控大股東

年齡：46歲

家庭：中信金控董事長辜濂松的次子，妻李婷蘭，育有3子。

學歷：美國賓州大學華頓商學院企管碩士

經歷：曾任職日本美林證券、日本長期信用銀行；1995年起任中信銀科長、中信證總經理；2004年任開發工銀董事長、開發金總經理；2009年因涉開發金併金鼎證弊案、扁家洗錢案請辭。

將於明年七月全球上畫、新一輯《蝙蝠俠黑夜之神》連日在中環取景，人車封路，極之大陣仗；蝙蝠俠大鬧中環之際，近年在內地迅速冒起、背景神秘的橙天董事長伍克波亦殺入本港影圈。

以伍克波為首的橙天娛樂集團，在一個多星期前，以二億多元購入「電影大亨」鄒文懷手上、上市公司嘉禾娛樂（1132）的股份，成為嘉禾的話事人。

嘉禾另一大股東李嘉誠，其馬仔之一陳國強一直想入主嘉禾，但最後在毫無還擊之勢下敗陣，令伍克波的背景更惹人揣測。

賣 盤後，嘉禾前主席鄒文懷會擔任嘉禾的顧問，但任期只有三個月。跟隨鄒文懷三十年、在嘉禾任宣傳部經理的杜惠東說：「佢（鄒文懷）好大機會會移居美國，佢三 個男孫一直在美國。」今年八月，鄒文懷亦出售了居住了三十多年、位於山頂白加道的住所，作價九千八百萬元。未來鄒文懷私下無意再投資電影業，完全告別縱橫 五十年的電影界。

鄒文懷本週二向記者解釋賣盤原因：「我以前唔覺自己老，但今年八十歲生日後，發覺點解個個都後生過自己咁多。一個人到咁嘅 年紀，腦力同眼力各方面都衰退啲，係時候退休了。」鄒文懷「波友兼老死」李嘉誠曾多次入股嘉禾，以協助鄒文懷擊退收購者，李嘉誠現仍持有約一成六嘉禾。市 場相信向來有興趣媒體業務的李嘉誠，會繼續保留其股東的地位。

不打不相識

新話事人伍克波，鄒文懷形容他為人低調，而理念跟自己相似。「我以前一直想做一站式的電影集團，嘉禾曾經有自己的片場同製作人公司等等，跟依家橙天的理念不謀而合。況且橙天現時的發展，比嘉禾全盛時期的還要好。」一副對伍克波絕對信任的語氣。

然 而，鄒文懷與伍克波交情不算深。一來伍克波在內地電影界冒起時間短，他○四年才成立橙天娛樂，由○五年旗下只有一位女星陳好，極速發展至包括電影、音樂及 經理人業務的集團。「佢哋最緊要是傾得掂，有時鄒生喺北京出席業界活動，全部人講北京話，但伍克波識講廣東話，兩個人傾到偈。」杜惠東說。數年前，鄒文懷 想找內地女星左小青及李冰冰拍戲，到近年她們相繼過檔橙天，亦令鄒文懷對伍克波更留意。

即使本港電影市道不景，但嘉禾一直是被收購的對象。過去一年，談得最積極是陳國強。去年陳國強以旗下公司購入嘉禾可換股票據。陳國強與鄒文懷九月又在港島香格里拉密斟，但最後還是輸給伍克波。

嘉禾連年見紅

「講真今次收購價唔錯，相等於嘉禾成間公司值接近十億喎。」一名上市電影公司的 老闆說。橙天今次以二億零二百多萬元，收購鄒文懷及其女兒陳鄒重珩手上接近兩成半嘉禾的股權，及可換股票據；不計可換股票據，相等於每股值六點四三元，較 停牌前有六成一的溢價，較每股賬面值高約五成。受市道不景氣影響，嘉禾其實由○一年開始，連續五年來共蝕了逾三億，至○六年度才轉虧為盈微賺五百二十萬 元，今年度盈利才回升至九千六百萬元，公司主要經營影院及發行，前景仍面對挑戰。

不 過，向來數口精的鄒文懷亦趁業績回升，在賣盤前趁機加薪一倍八，在今年度收取了高達一千零四十多萬元酬金。至於嘉禾的新話事人數口更精，做事更勇猛。在嘉 禾收購通告介紹中，提到伍克波是日本NEC中國的首席顧問，他亦在九二年在日本創價大學取得工商管理學士，卻完全沒有提到他在香港股市淘金之旅。

與女星傳緋聞

四十四歲、週一身在日本東京的伍克波，在去年九月，將橙天兩成股權售予日本唱片公司Avex，作價三千六百萬美元（二億八千萬港元）。近期在內地話題之作，還有跟女星陳好及范冰冰傳緋聞，及有份投資由吳宇森執導的電影《赤壁》。

但他在內地娛樂圈的事跡遠不及往事精彩。精通日本語、普通話及廣東話，愛將頭髮全部向後梳的伍克波，名下在香港沒有任何物業，卻有更值錢的人脈關係。早在九一年，他與新世界鄭裕彤次子鄭家成等人合組公司。這間公司名為「金亞電腦軟件開發」，大股東Gold Arch Industrial持股六成六，而鄭家成持股百分之七點五，伍克波亦投資了百分之三點六。到九四年，伍克波又跟中共元老葉劍英的姪仔，即中國國際信託投資前董事總經理葉選基，合組「國葉企業」，進軍內地地產業。這間公司的股東還包括伍克波的拍檔，會加入嘉禾任執行董事的鄒小康及另一間公司National Brillant，四方各佔兩成半股份。

股壇掠水有前科

收購嘉禾亦非伍克波在香港股市的處男作。二千年科網股期間，伍克波就在短短一年內捲走了五千多萬元。在日本有一定人脈、伍克波曾與日本著名音樂人小室哲哉創立了音樂公司Rojam。Rojam乘科技泡沫於○一年五月在本港創業板上市，伍克波亦趁機在上市時配售舊股並套現二千萬元，令持股量降至百分之六點八七。當時以一元招股的Rojam，上市後立即跌破招股價，本業不明朗，但公司又在○二年初向伍克波收購上海的的士高業務，讓伍克波再套現三千一百多萬元；諷刺的是，在○二年三月底止全年度，Rojam虧損高達八千多萬元。而自此以後，伍克波亦淡出Rojam，在香港股壇亦變得低調。

嘉禾今次順利「染紅」，日後相信會大賣進軍內地娛樂界的概念，該公司復牌後，股價最多升四成，但反觀本港其他電影股仍然「無得炒」。年初至今，股價升幅十點七倍的環球數碼（8271），只因投資者憧憬首長四方（730）入主後有新動作，該公司亦於兩個多月前，終於向首鋼控股收購從事影院裝置系統技術的公司，為內地的影院裝置數碼播放系統，盈利較做電影製作的公司有保證。

「電影股要集資好困難，去做roadshow 的話，最好唔好強調自己拍戲，而是講自己有電影院同發行渠道，因為拍戲無盈利保證，傳統基金一定sell唔到。」寰宇國際主席林小明說。他續稱，內地電影市場前景雖然不俗，但本港電影公司與內地合作拍電影，利錢只有一成左右。「我俾你有一億票房，港方佔四成分四千萬，但扣埋發行成本及一成多的外商所得稅後，隨時剩番一千多萬元收入，成本同利潤唔成比例……港商要開發中國市場是長遠的事。」

鄒文懷與嘉禾

1927年5月︰鄒文懷於香港出生

1949年︰上海聖約翰大學畢業，修讀新聞系。同年返港，先後在《南華早報》及《虎報》等任記者

1957年︰獲虎報總編輯吳嘉棠引薦，進入邵氏任宣傳經理，其後晉升為副總經理兼製作部經理，是邵氏第二號人物

1970年︰與何冠昌等成立嘉禾影片，傳聞離開邵氏因為與當時加入邵氏的方逸華不和

1971年︰李小龍加盟嘉禾，首部電影《唐山大兄》大收旺場，票房接近三百二十萬元，是當年票房冠軍

1973年︰李小龍逝世，據鄒文懷的朋友形容，這是鄒一生最大的打擊

1974年︰之後嘉禾再捧紅了許冠文兄弟、成龍及洪金寶等。八五至九○年間，嘉禾平均每年製作二十五至三十部影片

1989年︰嘉禾製作英語片忍者龜，創下美國獨立製片的最高票房紀綠

1994年︰香港地產市道暢旺，鮮有投資物業的鄒文懷，購入好友李嘉誠旗下長實尖沙嘴康宏廣場二十八樓，呎價高達一萬五千元。同年年底，經營影院及發行的嘉禾娛樂在香港上市

1998年︰電影市道不景，嘉禾娛樂勁蝕九千萬元。同年嘉禾遭澳洲股東Village Roadshow 敵意收購，幸得李嘉誠入股擊退

1999年︰投資地產失利，並以一億零三百萬元出售康宏廣場二十八樓，鄒文懷虧蝕三億元

2000年︰林建岳敵意收購嘉禾，鄒文懷又出動人脈，引入台灣宏碁擊退林建岳，其後宏碁將手上嘉禾股份售予李嘉誠

2003年︰嘉禾拍罷賀歲片《行運超人》後，沒有再開戲

2006年︰嘉禾向陳國強旗下錦興發行可換股票據，盛傳陳國強計劃收購嘉禾

2007年10月︰鄒文懷將手上的嘉禾股份全數售予內地公司橙天娛樂

申請學校遭拒、創業失利，兼四份差，還向爸媽借錢付房租，恐懼失敗的她卻說：「失敗是我生命裡發生過最好的事。」

成人著色本（adult coloring book）是二○一五年全球書市最大的一波熱潮，甫公布的美國亞馬遜年度暢銷排行中，有兩本是成人著色本，而在中國亞馬遜和台灣博客來的年度暢銷榜上，年度榜首都是著色本，且都是她畫的《秘密花園》。

蘇格蘭的插畫家貝斯福（Johanna Basford），三十一歲，因為她，才帶動全球著色本風潮，「成人著色本有幾十年的歷史，但是紅到來不及印，卻是三十年來頭一遭，」《紐約客》雜誌描述。至今，《秘密花園》被翻譯成四十種語言，全球銷量超過八百萬冊。

千萬別被貝斯福筆下的美麗境界所騙，她成功背後，並不是一個追求夢想的勵志故事，而是一個從失敗中找活路的生存遊戲。

「我其實一直活在失敗的恐懼中，深怕重蹈失敗，」貝斯福在英國接受《商業周刊》獨家專訪時說，「這是件好事，迫使我一直要求自己可以做得更好。」

起步：投身時尚業卻發現「我恨時尚圈」

跟絕大多數年輕人一樣，貝斯福從小熱愛繪畫，因此離家到倫敦就讀藝術學院。當時，系上只有一台數位印刷機，每次要列印作品時總是大排長龍，她看到那麼多人從事數位創作，決定要做跟別人不一樣的事：手繪、黑白圖案，以及網版印刷。

「電腦的線條雖然完美，但是冰冷，而我畫出來的黑白曲線有些並不圓滑，而且有些缺口，但是這種不完美讓我感到溫暖，」貝斯福說，「另外，設計領域競爭激烈，一定要想辦法跟別人不一樣。」

大四畢業展覽結束之後，美國時尚品牌D K N Y找她設計一款倫敦門市專用的壁紙，顯示貝斯福這個半策略、半喜好的路數奏效，確立她之後的設計風格。

但，考驗才剛開始。黑白畫風並沒有得到學院的青睞，貝斯福申請皇家藝術學院（Royal College of Art）遭拒。她因為大學主修是織品設計，就到時尚品牌擔任實習助理，每天順著客戶和主管的要求，重複設計、製作類似的圖案，壓力、步調令她窒息；「我恨倫敦、我恨時尚圈；時尚圈不適合我，」她回憶。

創業：成立工作室案源少，窮到借泡麵果腹兩、三個月後，倫敦地鐵發生七月七日連環爆炸案，貝斯福被困在車廂裡數小時，隔天一大早，她便收拾家當離開倫敦，回到家鄉亞伯丁（Aberdeen）。

貝斯福打算創業，於是申請貸款成立工作室，開始接案設計壁紙和織品，還得去

服裝店、餐飲店當服務生兼兩份差，才勉強維持開銷。

二??八年，金融海嘯發生，貝斯福的案源全斷。

她一發現下個月租金

沒了著落，立刻決定收掉工作室、賣掉所有家具、器材，從壁紙設計轉做商業插畫，絲毫不戀棧；「插畫只要有筆、掃描器和電腦，在臥室就可以工作，」她說。

很多人勸她放棄黑白手繪，轉向彩色3D、電腦繪圖等更商業化、更有效率的創作方式，她卻堅持如此才能凸顯獨特性；「要跟商業界對話，但不是讓作品變得標準化、商品化，」貝斯福說。

接案的案源不固定，貝斯福跟爸媽借錢才能繳租金，每週兼四、五份差，一直活在失敗者的陰影裡。有一天，她窮到跟室友借泡麵果腹，吃完泡麵，她給自己開了一張十英鎊、一年後兌現的支票，貼在冰箱上告訴自己：「一年後我要靠自己的力量，賺錢兌現這張支票。」

轉機：晝網友想看的靠「出租畫筆」炒熱話題當時，臉書還不盛行，貝斯福把翻身契機動到推特上。

二??九年十月，她在網站上推出「推特畫圖計畫」（Twitter Picture Plan）。在十月十四日、十五日這兩天中，邀請全世界的人到她的推特留言，告訴她，希望看到什麼動物（限一人一次），兩天蒐集完後，她會把所有的動物手繪製成黑白圖樣，再用手工網版印刷成限量一百份的簽名海報，在網路上銷售。同時，繪製過程事後會製成影片，在網路上播放。

兩天內，貝斯福收到來自全球各地共兩百三十八則推文，白天她持續兼差，只能花晚上下班時間構思、素描、完稿，黑白手繪又快不了，每天只睡兩、三小時，最後海報在一個月內銷售完畢。

雖然海報銷售狀況略慢，但兩百三十八則留言讓她知道方向對了，由此建立起一套她命名為「出租畫筆」（Pen forRent）的共同創作模式：蒐集點子→執行→上網銷售→記錄短片→免費桌布下載。

這個計畫展現出貝斯福的創意與彈性，加上過往的作品，貝斯福把作品寄給各大品牌設計總監約見面，總在兼差結束之後，搭夜班巴士到各大城市，有時候，抵達時已是隔天的上午六點，她便在車站等見面時間。

「每個人都會遭遇突如其來的打擊，但成功的人會在最短時間內反擊，不浪費時間怨嘆，要讓自己快速回防，然後專注，不要閒下來。」貝斯福說，「集中精力做自己熱情的新事物，比一直固守在錯的位置好多了。」

第二次，她玩得更兇。二?一?年一月推出第二波「推特畫圖計畫」——畫圖馬拉松，連續創作二十四個小時，一共超過六千人線上觀賞。

這次的畫圖馬拉松引起全球最大藝術節——愛丁堡國際藝穗節（EdinburghFestival Fringe）的注意，邀請她設計二?一?年的節目單，貝斯福繼續邀請眾人推文：「想在國際藝穗節裡看到最稀奇古怪的東西是什麼？」她一連直播兩天，每天持續作畫十二小時，畫到手受傷。

受傷的代價是值得的，這份節目單讓她擊敗派拉蒙影業和諾基亞，拿下英國最資深的數位獎——Dadi Awards其中的社群媒體最佳運用獎。

二?一一年，更吸引到更大的客戶，如賓士汽車、耐吉、星巴克都找上貝斯福，邀她手繪汽車、球鞋和耶誕對杯；也是同一年，出版社找上她出兒童著色本。

出書是貝斯福的夢想，但她要出成人著色本，而非兒童著色本；「很多人把我的作品上色然後寄給我，成人著色本可以讓他們跟我真正一起共同創作，」貝斯福說。

出版社為了測試市場反應，第一本著色本《秘密花園》第一刷只印製了一萬六干本，結果賣到缺書、來不及加印，成人著色本的風潮由此而起。心法：不堅持

絕不在錯誤的戰場上戀戰坦白說，採訪她前，我以為貝斯福成功是「年輕人堅持夢想」的老梗，採訪後我才發覺，她之所以成功，不是因為「堅持」，而是因為「不堅持」。

她堅持自己的專長特色，但不在錯誤的戰場戀戰。過程中，不斷找尋最適合自己的舞台，甚至到最後，她放下藝術家的主導權，自己退居創意執行的二線角色，讓網軍分享創作光環。

「艱困時確實艱困，但失敗是我生命裡發生過最好的事情，迫使我去重新面對自己，重新找到自己喜歡做的事，」貝斯福說。最後，這份「有取捨的堅持」，讓她能從服務生蛻變為著色本天后。

撰文者單小懿