說到今年最可能的黑天鵝，油價絕對在選項內，但即使市況再糟，第十九屆基金金鑽獎在三年期能源與天然資源股票基金的項目，還是選出了一位打敗大盤的「逆勢贏家」——KBI替代能源解決方案基金。 低油價把不少能源公司逼到瀕臨破產，直覺聯想，替代性能源也不會好到哪裡去，當同類型基金三年報酬率平均是負二五％時，KBI替代能源解決方案基金三年報酬率卻還能維持二三％！ 基金表現亮眼，自然得歸功兩位基金經理人柯爾姆（Colm O' Connor）和瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）的選股功力，其中，柯爾姆的影響尤深，他坦言，「我和其他經理人最大的不同在於，我只鑽研替代性能源；我每天都在觀察太陽能、風力發電的功率，產業近況、技術進展我都瞭如指掌。入行操盤十三年來，我不懂金融、科技、健康等其他產業，我也不花時間研究，但我對替代性能源產業的熟悉度，就是其他經理人比不上的專業。」 理想主義》 為後代子孫 鑽研替代性能源柯爾姆對替代性能源產業充滿熱情，對他來說，這不只是一份工作，驅動他的，除了亮眼績效帶來的成就感，更多的是，他是憑著「使命感」在操盤；「如果今天我不做基金經理人，我也會從事和對抗氣候變遷與替代性能源有關的工作。我認為這是當前地球的重要議題，不僅是為了我們自己，還關乎後代子孫要如何生存。」言談間，他個人的理想色彩處處流露，比如他最喜歡的一本書，是南非已故總統曼德拉的自傳《漫漫自由路》，他正色說，「我是在蜜月期間讀到這本書，它與我的投資策略雖無相關，但深深影響我的價值觀。」不過，要在殘酷的資本市場存活，光有理想是不夠的，他仍須具備銳利的眼力，找出能熬過市場廝殺的倖存者。 柯爾姆一年平均拜訪八十到一百家公司，投資前，他一定把這家公司裡裡外外都摸到透，「手上持股大約在四十到六十家公司，手頭上投資的公司，我們一年內起碼會參觀四次；除了定期參加管理階層的會議，我也會拜訪競爭對手、客戶、供應商，參與顧問公司的Con-Call（電話會議）、商展等等。」這種近乎「地毯式搜索」的查訪，不僅深入了解公司本身，還要精準掌握它在產業中的地位。而也是這樣仔細的態度，才讓柯爾姆洞燭機先，先市場一步找到產業的明日之星。「很多中小型的企業是很不顯眼的，例如德國的Capital Stage，專門投資歐洲的太陽能與風力商。兩年半前，我第一次去拜訪經營團隊，很驚訝他們在這一產業的豐富歷練，在當地的市占率很穩定，而且經營團隊的溝通能力很強，只是卡在資金不夠。」他表示，一般大型投資團隊不會注意到這樣的小公司，「但我認為如果公司計畫能按部就班地實現，三年內，一定可以看出公司成果。我們在一三年底以每股三．七歐元買進，一五年八月以高於八歐元賣出，是一五年表現最亮眼的公司。」 出手狠準》 看好太陽能 空頭時找出潛力股另一件成功的操作是阿特斯（Canadian Solar），名義上這是一家加拿大公司，但實質的生產製造與董事會成員，幾乎都是中國人。柯爾姆二○○八年就拜訪過這家公司，但當時正好經歷雷曼兄弟事件，金融環境險惡，許多太陽能公司籌資不易，撐不過這波動盪，出現破產、整併潮。 「○八年到一二年期間，對太陽能產業確實很艱辛，除了金融籌資不易，整體市場供過於求，價格大幅滑落八○％；但也是經過這樣一輪汰弱留強後，熬過金融海嘯的倖存者，都變得更具競爭力，」所以一直等到一三年四月，柯爾姆才以一股三．三七美元出手買進，「這時它的生產成本已經是業界最低，且產品可供應全球，市場還未看好這家公司之前，我已經先進場布局，後來它的股價一度漲破四十美元，至今仍是基金重要持股。」操盤績效卓著的另一項祕訣在於，他也會依照「景氣強衰」調整手頭持股中「衝組」的比例，「當處在景氣循環的早期，經濟比較好的時候，我們會選擇比較『敢衝』的管理階層；相對來說，當景氣差，我們會選擇資產負債表上，看來比較保守穩健的公司。」舉例而言，太陽能是目前他最看好的產業，基金二七％持股是太陽能產業。First Solar是世界最大的太陽能設備製造商，但基金持股最多的太陽能公司，卻是「更敢衝」的Sunpower，「它在資產表上的負債雖然更多，但現在股票市場仍屬高點，對專注擴張的經營策略仍算有利，所以我們預期未來Sunpower的經營績效會高過First Solar。」總結來說，柯爾姆挑選標的的標準，就是找到股價估值便宜的公司，而且經營團隊的管理績效良好，同時具備成長潛力，能在市場殺出一條生路的公司。 柯爾姆（Colm O' Connor） 出生：1979年 現職：KBI替代能源解決方案基金經理人學歷：愛爾蘭都柏林大學電子商務碩士績效：KBI替代能源解決方案基金他這樣操盤，締造高績效 1.地毯式搜索： 投資的公司一年起碼拜訪四次，從供應商到客戶、競爭者統統摸透。 2.靈活配置： 景氣好，就偏好積極擴張的經營團隊；景氣差，就挑保守穩健的安全牌。 撰文 / 蔡曜蓮 | ||||