考察公司的四個「角度」 塔奇奧
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寫在前面：首先要聲明，好公司和好股票不劃等號。好股票的定義是散戶買進就漲。好公司的股票往往不能滿足該要求，因為大家都知道好，確定性大，長線資金久駐不出，除非大災大跌，很難出現黃金賣點。 判斷一家公司，要看一下五點：
（1）領導者的人品和能力。一家公司好與不好，看的不是短期業績，看的是人。首先，須知人是企業最大的最核心的資產，只有靠人，才能將企業的各項資源調動起來，產生效益，如果這個“人”沒本事，給他金山也餓死。其次，能力的顯現需要時間的錘煉，喬布斯的蘋果公司初創時，業績很難看，當初賣個人電腦根本賣不動，如果看短時的利潤，那蘋果在當時就是敗類公司，然而了解喬布斯能耐的人知道這塊金子遲早會發光，在他們眼中，蘋果公司從創立到如今，一直都是偉大企業，相比之下只盯著財報大呼小叫的分析師和股民，只是一群朝秦暮楚的“妓女型”投資者而已。投資於公司，歸根結底是投資於人，不了解領導人的人品，怎麽能沈得住氣長線持有呢？所以將人的因素，放在最前面。
（2）企業轉嫁成本的能力。也可以說成“護城河”，或者壟斷能力、提價能力。成本和售價之間的差價，是企業拿到手的利潤，隨著成本的擡高（在通脹和競爭環境下是必然的），如果不能隨之擡高售價，那只有坐以待斃，企業在越來越小的利潤空間里窒息而死。所以有些企業毛利率高，沒什麽神氣的，有本事一直保持下去嗎？新興行業的公司，初入者都是暴利，但是缺乏捍衛利潤空間的能力，競爭者一多就不行，差價馬上被抹平。有的公司毛利率低，但它能捍衛自己的領地，所以存活了很久，細水長流。雖然說競爭有助於降低成本，促進創新，但那是對消費者、對全社會而言的。對大家有利的事情對個體不一定有利。企業為什麽要創新？被逼得活不下去了才不得不創新，像國有銀行以前那樣，能躺著賺錢，誰還操心去創新。羊毛出在羊身上，消費者多花一塊錢，企業就多賺一塊錢。
（3）再融資的頻率。上市就是融資，一開始已經融過了，如果還一而再、再而三的要錢，至少說明一點：貴公司的造血能力缺乏，前面投下去的項目都不能產生足夠的現金流去支持後面的項目，而要一再伸手向股民要錢，要麽是融資的項目不靠譜，要麽是貴公司預算混亂，到底要多少錢都算不清。或許吧，或許是做大事，厚積薄發，幾年以後忽然鈔票滾滾而來，但我不奢望那麽烏托邦的願景，我又不是企業家，我哪有能力辨別出那麽多再融資項目哪一個是有長遠效益，還是站遠點看看，讓有錢的施主上吧。
（4）分紅大方嗎？處於成長期的企業，迫切需要留存收益進行再投資，因此分紅少，這無可厚非。考察企業分紅大方不大方，要從較長一段時期開看，看該公司的分紅和融資額哪個多，看股民光是吃分紅能不能跑贏通脹，跑贏銀行存款。要知道企業回報投資者的唯一方式，是分紅（乍看不明白的話，請細想想其中道理），投資者用自己的錢去支持公司，容忍你多年不分紅和少分紅，是為了換來以後更大的回報，投到公司的錢，最後要連本帶利，加倍地回報給投資者。很奇怪的一件事是，二級市場上股價的長期走勢和企業的分紅回報力度高度相關，長期、大幅跑贏市場的股票，其中大多數目前的分紅，就等於幾年前的股價，甚至是數倍於股價。投資於這樣的公司，賺了紅利又賺了股價，一舉兩得。
通過以上四個粗略的標準挑選出來的公司，是我眼中的“三好”公司，即領導好、賺錢能力強而且善待投資者，換句話說，又能賺又懂得孝敬股民。這樣的角度選公司，不符合散戶翻雲覆雨、恨不得每天抓漲停，一夜暴富的口味，也不符合機構投資、公募私募口口聲聲十倍股、百倍股的風格，
然而我是個人投資者，既不代客理財，也沒有業績考核的壓力，沒必要跟人比，也不想賺給誰看，只求能枕著股票睡安穩覺。都說投資理財是為了改善生活，如果反被股市整的焦頭爛額、生活惡化，豈不是本末倒置麽？