李曉佳﹕港上市審批衰在太離地
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GS(14)@2017-08-29 01:38:31【明報專訊】今年港股關鍵詞是「啤殼」和「老千股」，港交所（0388）與證監會連環出手，曉佳身邊不少金融界朋友愁眉苦臉，事關他們都覺得整頓市場秩序是好事，但現實卻是負責審批的人員太「離地」，只會盲目跟着check list檢視，結果不僅是好壞公司一併趕走，近期更有人「摸熟」套路後繼續啤殼，如是觀之，即使什麼創新板、同股不同權批准了，上市公司質素還是難以改善。
港交所與證監的不咬弦，近年幾乎是「擺上枱面」，其中一個具體表現就是在上市審批上的互不信任，經過過去數年殼股「大規模繁殖」，已按捺不住的證監，先是直接出手「DQ」創業板新股，繼而公開表態會主動狙擊有問題的上市申請。
上市科審批恐矯枉過正
至於另一邊廂的港交所上市科亦不甘示弱，對上市申請愈收愈緊，簡單至招股書部分章節頁數也要限制，其中提出意見答問更變成「地獄環節」，據曉佳投行老友所說，現時的意見答問很難在兩輪之內完成，原因是上市科手上已有check list，例如「客戶是否過分集中」、「存貨周轉天數是否過長」等等，不幸命中的需要不停又不停的解釋，據說有時甚至出現類似「麥兜式」對答。
餐飲股易符條件 不代表不是啤殼
曉佳認為，打擊啤殼杜絕老千股當然是絕對正確之事，但出現上述情况，有熟悉上市科的朋友解釋，不少負責審批的上市科職員，都是剛剛大學畢業不久，甚至較高級的職員，對不同行業的認識也不多，造成監管上「眼高手低」。
如果說這種情况是「有殺錯無放過」的話，其實還算不錯，不過老友提醒曉佳一個現象，他說近年出現大量餐飲股上市，近期的餐飲企業申請創業板上市更是絡繹不絕，這些公司往往只賺數百萬元，但卻可以巧妙地符合「客戶／供應商不過分集中」，而且多數現金交收，現金流絕佳，只要不是「造假數」，一般可以輕易過關，但老友反問，這是否就代表這些公司「不是啤殼」？
靠check list篩老千股過於武斷
作為一個負責把關的監管機構，不論是上市科抑或上市委員會，如果大部分成員都過分「離地」，是很難判斷上市申請是否適合通過的。
要說「啤殼」，今天不少被視為殼股的上市公司，當初上市時也被視為業務正常運作，有很大增長空間；要說「老千股」的話，單單以手中一份check list作根據，又是否足以判斷公司是否老千股？
事實上，可能不少人都錯過了在香港創業投資者聯盟上星期就創新板諮詢提交的回應，曉佳就非常同意召集人梁頴宇的說話，其中重點提到「負責審批新股的上市委員會，並無熟悉新科技的人士辨別有潛質公司，有部分人或對互聯網及電商等公司有研究，但新經濟公司有不同的範疇，建議加入『識睇』的人士參與審批」。
上市委員會要吸人才談何容易
當然，市場上擁有一雙「慧眼」的人才不多，這些人是否願意進入上市委員會燃燒生命也是一個問題。曉佳就曾聽說，一名本地富豪因為投資facebook原始股大賺特賺，就是因為有「伯樂」教路，現在這名娶了位美女妻子的伯樂，仍然為富豪四出尋找好投資「搵真銀」，港交所又有什麼賣點，可以吸引到這些人才？
[李曉佳 財經澡堂]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8490&issue=20170824