地震、海嘯、核電廠輻射外 洩……，遭遇史上第四大規模地震的日本，儘管已有數千條寶貴人命在此次災難中殞落，但對活下來的人而言，冷靜計算損失，走上重建之路，是無可回避的職責。

因此接下來的問題是：這場日本首相菅直人口中「二次大戰後日本最大危機」的「日本東北大地震」，會對日本這個全世界第三大經濟體，以及其他國家經濟，帶來 何種衝擊？

日本是全球地震發生最頻繁的國家，但衡諸歷史經驗，這些地震中，大部分除了對局部地區帶來人員傷亡、財產損失外，並未對日本或全球經濟帶來嚴重衝擊。 最近一次日本發生足以衝擊該國，及其他國家經濟的大地震，要追溯到十六年前的「阪神大地震」。

不會比阪神影響大 東北地區多農漁業，非經濟核心

一九九五年一月十七日，日本關西地區發生芮氏規模七．二的強烈地震，除了造成大阪、神戶等城市公共設施幾乎全毀、五千多人死亡的慘劇外，更嚴重的是該次地 震發生在日本第二大經濟圈——「關西經濟圈」。

關西經濟圈包括日本第二大城大阪、第六大城神戶，該區域國內生產毛額（GDP）占日本全國GDP的一七％，而在此經濟圈內的「阪神工業區」，向來更是日本 製造業的重鎮之一：工廠數占全日本一五％，鋼鐵產量更占全國近四分之一。

一九九五年的阪神大地震，不但造成阪神工業區斷水斷電，聯外交通也幾乎斷絕，使得日本對外貿易大受影響：從名古屋到神戶的高速公路貨運量，占日本全國大約 一四％；神戶港及大阪港的對外貿易量，也分別占日本全國的三成及兩成，但阪神大地震卻使得該區域的這些陸運及海運幾乎完全中斷，當時日本花了三個月至一 年，才從這些傷害中逐漸回復過來。

雖然阪神大地震對當時日本製造業、貿易帶來嚴重衝擊，但事後來看，那次地震並未讓日本經濟變得特別糟糕。

數據顯示，阪神大地震造成的經濟損失，相當約前一年日本GDP的二‧五％，但即便如此，一九九五年地震發生當年，日本全年經濟成長率仍約達一‧九％，這和 日本一九九○年代「失落的十年」相比，並不算特別壞——「失落的十年」時期，日本平均每年經濟成長一‧五％。

也就是說，天災即便發生於一國經濟命脈所在之地區，但天災，終究只能摧毀基礎建設等設備投資，使產能供給出現短期缺口，卻不會在一夕之間，改變該國的長期 競爭優勢或產業結構。如同現代經濟學之父亞當‧斯密（Adam Smith）所說：「國家不會一下子就毀了！」

因此，這次日本東北大地震對日本經濟的衝擊，應該不會比一九九五年的阪神大地震更大，因為這次地震的災區，不像阪神大地震是發生在日本經濟的核心地帶，而 是發生在以農漁牧為主的日本東北地區。

不會重創基本面 GDP衝擊不超過○‧二個百分點

日本整個東北地區，雖然也集中了汽車、核電、石化、半導體等眾多重要產業工廠，但經濟規模僅占全日本八％左右。因此投資銀行高盛（Goldman Sachs）經濟學家歐尼爾（Jim O'neill）便認為，這次日本東北大地震對經濟的衝擊，比不上一九九五年的阪神大地震。

美國銀行（BOA）在日本東北大地震隔天出版的報告也認為，這次災害對日本GDP衝擊，不會超過○‧二個百分點。美國哥倫比亞大學（Columbia University）經濟學家韋恩斯坦（David Weinstein）則指出，地震受損最嚴重地區的宮城縣，一向是以農業和木材業為主，該地區經濟產值只占日本總產值的一‧七％。

野村證券紐約首席經濟學家雷斯勒（David H. Resler）預估，地震後日本經濟可能出現「V」型反彈，如一九九五年阪神大地震後，日本經濟走勢就是如此。

但儘管這次震災，不會造成經濟上的「長痛」，然而「短痛」可能仍無法避免，首先，全球產業供應鏈可能會受到影響。

根據英國半導體市場研究公司未來地平線（Future Horizons）公布的數據顯示，全球半導體產值，日本就占二成四，其中一半用於出口。資訊市調機構IHS iSuppli也估計，去年日本占全球半導體總產量的兩成，預計未來兩週內，日本半導體供應可能會受到衝擊。

例如日本東芝（Toshiba）供應美國蘋果（Apple）平板電腦iPad等行動產品所需的NAND快閃記憶體，其供應量占全球三分之一以上，在這次地 震後，東芝也宣布關閉國內工廠。其中最接近地震區域的岩手縣工廠，主要生產微控制器（MCU），雖然目前還沒有受損消息傳出，但研究機構顧能 （Gartner）分析師諾伍德（Andrew Norwood）預估，NAND快閃記憶體晶片現貨市場價格，短期內恐因此而大漲。

不會拖累別國 美、中經濟穩，貿易打擊有限

除了產業供應鏈受衝擊外，對其他國家來說，更關心的問題是；剛從金融海嘯後復原的全球經濟，是否會因此次日本震災而受到拖累？

從歷史經驗來看，一九九九年台灣九二一地震、二○○四年南亞大海嘯、二○○五年美國卡崔娜（Katrina）颶風重創美國南部產油區，這些重大天災，都沒 有對全球景氣帶來嚴重影響。

以美國卡崔娜颶風來說，當時災區石油產量約占全國三分之一、天然氣產量占五分之一，穀物出口量更占全美的四成，重要性如同阪神大地震對日本影響。美國保險 業當時預估，卡崔娜造成的財產損失可能高達三百五十億美元（約合新台幣一兆零三百億元），創美國史上天災紀錄。

但美國標準普爾五百指數（S&P 500）不僅在災後三個月仍持續上漲，同時隨後全球景氣也都再持續擴張到二○○八年。同樣的，亞當‧斯密的「國家不會一下子就毀了」這句話，再度證明，天 災只是暫時性破壞，並未動搖美國競爭力的基本結構。

因此，這次日本東北大地震對全球經濟的影響，至少也不會比前幾次國際間重大天災的影響更大，而且，當前全球兩大經濟龍頭——美國及中國，目前經濟也沒出現 太大憂患。

根據國際貨幣基金（IMF）今年剛公布「世界經濟展望」（World Economic Outlook）報告，全球經濟今年將成長四．四％，高於去年十月預估的四．二％，全球均處於景氣復甦階段。

其中，全球經濟成長龍頭美國，今年一月份進口金額和民間消費金額，皆創下金融海嘯以來新高，聯準會（Fed）也上修美國今年經濟成長預估，從原先的三％至 三‧六％，上調到三‧四％至三‧九％。

而中國是日本最大貿易夥伴，中國商務部長陳德銘在日本東北大地震後也表示，「日本地震不會對中日貿易產生太大影響，地震所帶來的任何影響都是暫時的。」在 美國和中國這兩大經濟體未出太大問題下，日本這次地震對全球經濟衝擊應該有限。

不過這次日本東北大地震，仍引起市場對日本經濟未來走勢的兩個擔憂，其一就是日本的債務是否會引起「債信危機」。

日本債務已達GDP的兩倍，比任何一個已開發國家的債務水準都高。而震災之後的龐大重建需求，使日本政府勢必得追加預算，這將使日本的財政狀況更加惡化。 「新末日博士」魯比尼（Nouriel Roubini）就指出，日本發生的強震可謂是「最壞時期發生的最壞的事。」

出現匯價隱憂 災後日圓狂升，恐打壓出口

不過，九五％日本政府債券掌握在日本人自己手中，因此一般國際市場中「債務越高，違約風險越大」的狀況，在日本並不容易出現。再加上日本有龐大外匯存底當 靠山，十年期公債利率才能維持G7會員國中最低的，換言之，債信危機在日本並不容易出現。

另一個擔憂，就是日圓匯價在國際匯市「步步高升」，對日本經濟的影響。 由於地震發生後，不少日本海外企業紛紛將手上資金兌換成日圓，以因應日本國內的投資重建需求，使得日圓匯價在此次地震發生後上揚，目前約在一美元兌八十日 圓左右徘徊，日圓匯價已接近四個月來的高點。

一九九五年，日圓兌美元匯價，曾創下一美元兌七十九‧七五日圓的歷史高點，在近來日本企業海外資金回流日本之際，日圓匯價是否會挑戰此一歷史關卡，也相當 引人注意。

不過日本當前對策，仍希望藉日圓貶值以振興出口，因此放任日圓繼續升值的可能性並不高。《華爾街日報》（The Wall Street Journal）三月十四日稱，日本政府官員擔心「投機客藉震災炒高日圓」，或許已為財政單位干預日圓升值埋下伏筆。

根據三菱日聯摩根士丹利證券預估，假設日圓兌美元價位，比日商設定出口避險匯率平均值高出一○％，則企業年度淨利將縮水近五％，而日本實質GDP年增率將 減少○‧四個百分點，而日本政府要如何在最短時間內處理避免內憂（震災）引起外患（日圓走強、打壓出口），將是全球投資人最關注焦點。

【延伸閱讀】天災過後，股市都能逆勢上揚——各大天災衝擊比較

阪神大地震1995/1/17災 情：6,434人死亡 受影響產業：區域性銀行、地產、機械業、鋼鐵、貿易 經濟衝擊： 1. 直接損失1,025億美元 2. 發生地為日本工業命脈，工廠數占全日本15％，鋼鐵產量占全國將近1/4，神戶港、大阪港占日本近5成對外貿易量；關西經濟圈損失占日本GDP17％3個 月後當地股市表現：↑9.9％災後1年港口運作恢復8成，2年後日本工業產出率超越災前

921大地震1999/9/21災 情：2,415人死亡 受影響產業：電子業、觀光業經濟衝擊：1. 直接損失100億美元 2. 新竹科學園區停工6天，全球記憶體價格上漲2倍3個月後當地股市表現：↑3.0％災後3個月全球記憶體價格趨穩，長期影響不大

南亞海嘯 2004/12/26災 情：印度1萬人、斯里蘭卡4萬人、印尼23萬人死亡 受影響產業：沿海漁業、工業用漁業、觀光業經濟衝擊： 1. 直接損失超過136億美元 2. 斯里蘭卡有66％漁船及工業用漁業廠房損毀，影響25萬人就業3個月後當地股市表現：↑10.2％*短期影響觀光意願，但長期影響不大，以觀光為主的泰國 GDP只下滑0.1個百分點

美國卡崔娜颶風 2005/8/23災 情：1,836人死亡 受影響產業：石化業、運輸業、原物料出口、林業經濟衝擊： 1. 直接損失910億美元 2. 衝擊美國國內1/10原油、近5成汽油產出，汽油批發價格連漲4天3個月後當地股市表現：↑3.7％ 美國政府與國際能源機構介入，1個月內煉油區域恢復營運，紐約原油期貨價格回跌

日本東北大地震 2011/3/11災 情：2,414人死亡 (統計至3/15) 受影響產業：汽車業、石化業、能源基礎設施、半導體產業、鋼鐵業經濟衝擊： 1. 東北地區產值占日本GDP8％ 2. 石化業停產，占日本每日石油消費量13%以上；半導體產能約占全球24％，但衝擊持續多久、影響範圍多大，尚待觀察3個月後當地股市表現：NA

註：統計為印尼股市 資料來源：網路新聞與國外雜誌

【延伸閱讀】一分鐘看日本東北大地震

規模：9.0，為史上第4大地震 震央：日本宮城縣外海，距東京約370公里 受影響核電廠：女川核電廠、福島核電廠 傷亡人數：2,414人死亡、3,118人失蹤（截至2011/3/15日本官方統計）