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研究顯示大投行在外匯市場擁有信息優勢

http://wallstreetcn.com/node/24533
研究顯示投行能夠通過複製客戶的外匯交易賺取大量利潤,這使得這個全球最大的金融市場的缺乏透明度的問題再度引發關注。
 
FT援引倫敦Cass商學院的研究稱,大型銀行在外匯市場擁有信息優勢,這個市場上每天發生4萬億美元的交易且大部分在場外市場進行,這也引發了監管機構的關注。
 
通過對BIS公佈的瑞銀客戶交易的歷史數據的研究,研究人員發現如果銀行構建一個組合來複製客戶交易,這將帶來10%的年收益。
 
研究還發現,複製對沖基金和資產管理公司的交易要比複製企業客戶及私人客戶利潤更高。
 
研究警告稱:經紀商有很強的動力來獲得更大的市場份額並且通過洩露終端用戶的身份來設計交易。
 
Cass商學院教授Lucio Sarno向FT表示:「近年來外匯市場集中化的趨勢無疑有利於擔當經紀人角色的大型投行,(他們)可能利用這些信息進行交易。」
 
而本週歐洲貨幣雜誌的年度外匯交易調查即將公佈,該雜誌此前的調查顯示近年來大型銀行在外匯市場的份額正在節節攀升。
 
要在外匯市場分一杯羹,銀行們需要投資科技,使得他們可以在這個低毛利但高交易量的市場交易的更加迅速,這使得大銀行佔據優勢。
 
在外匯交易方面領先的德意志銀行和花旗等投行一直投入大量資金在自己的交易平台上以吸引客戶。
 
去年的調查發現,全球外匯市場前五大銀行的份額從2002年的45%升至2012年的超過57%。
 
行業人士稱,歐洲貨幣雜誌本週三將公佈的排名將顯示外匯市場的前六大銀行仍然是:德銀、花旗、巴克萊、瑞銀、匯豐和摩根大通。
 
以下是歐洲貨幣雜誌2012年全球外匯市場的排名:
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各大投行點評中國負債問題

http://wallstreetcn.com/node/52199

信貸狂潮曾導致90年代末席捲亞洲國家的金融危機,也導致了日本經濟經歷了「失去的十年」,現在中國新一屆領導人解決中國信貸規模飆升問題的壓力也越來越大了。

據國家審計局2010年年底的估計,中國地方政府債務負擔約為10.7萬億元。但上月末,國務院突然發佈指示,要求重新審查全國範圍內的政府債務。

彭博社採訪的經濟學家中有一半人認為,地方政府和企業的不良貸款將可能對中國信貸和經濟增長產生「巨大的影響」。受訪者表示,未來18個月,中央政府將會通過擴大地方債市場規模,容許地方利用直接發售債券再融資,來處理地方政府的壞賬貸款。

據彭博的四位分析師估算,從2010年底以來,中國地方政府的債務水平可能已經上升了高達50%。至今年6月30日,貸款餘額可能已經達到15-16萬億元。

其中法興經濟學家姚煒表示:「毫無疑問,現在的債務水平絕對是危險的。未來幾年,債務問題很可能對中國經濟增長構成巨大的下行壓力風險。」

摩根大通在上月報告中寫道,今天的中國和80年代的日本類似,廣義的信貸規模已經幾乎達到了GDP規模的兩倍。摩根大通經濟學家Grace Ng表示:「國際慣例一般認為,當一個國家的負債比率上漲得如此快速,爆發金融危機的可能性也更高了。」報告中指出,雖然債務主要由國內投資者持有和國內儲蓄率超過GDP規模的一半,可能能降低爆發危機的風險,但「80年代末的日本也存在這些緩解因素」。

在上月的報告中,高盛利用1997年東亞金融危機作為對比,指出2007至2012年,中國債務與GDP的比率已經上升了56個百分點。在金融危機爆發前,泰國的負債率上升了66個百分點,馬來西亞上升了40個百分點。

野村證券年初表示,「5-30」法則顯示,中國爆發金融危機的風險上升了。因為過去在爆發危機前的5年時間裡,日本、歐洲和美國的負債率都會上升約30個百分點,而野村估計,2007-2012年中國的負債率上升了34%。

IMF在上月的報告中也指出,中國的人均信貸相對於其人均GDP的水平,在世界範圍內也算是最高的。但IMF認為,把中國與日本比較是不合適的,因為「中國仍處於相對早期的發展階段,所以正確的政策和改革措施仍能使中國經濟維持很多年相對較強勁的增長。」

海通證券經濟學家胡一帆表示:「如果考慮到國家持有的資產規模,其實情況並沒有這個這麼可怕。」前央行顧問余永定估計,國家持有的資產規模高達100萬億元,幾乎是GDP規模的兩倍。但在上月末北京的論壇上,他還表示政策制定者不應該掉以輕心,特別是他對地方政府償還貸款的意願和能力表示懷疑。

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利潤縮水、前景黯淡,大投行準備收縮利率業務

http://wallstreetcn.com/node/54212

利率業務曾是投行主要的利潤引擎,在今年的利率業務收益顯著下降之後,投資銀行業準備縮減國債和其它利率產品交易的業務。

因為預期回報和收益下降,瑞士信貸和花旗集團等一些國際投行正準備進一步縮減利率業務。

花旗集團利率全球主管Andrew Morton對FT稱:

「隨著歐元區形勢的好轉,利率業務的收益在未來幾年內可能會降低。」

歐洲一家大型銀行的高管稱:

「這將需要進行一些重組。銀行需在一定程度上調整它們的業務。」

Coalition的數據顯示,因為利率走高引發不確定性、國債市場資金外流和歐洲國債市場交易降低,因此利率業務在2013年上半年的收益同比下降了36%。該機構預計,利率業務全年的回報將下降34%

自金融危機以來,利率業務就成為投行最吸引人的交易,但是收益下降已經對該交易產生了不良影響。波士頓諮詢集團(BCG)數據顯示,僅在過去的一年中,投行全球總收益的1/5來自利率業務

但是,隨著監管機構迫使銀行業持有更多的資本以防範利率掉期和利率期權等,銀行業利率業務的收益開始承壓。另外,電子化交易開始實施,以及雙邊交易的衍生品開始實施中央清算,這均令利率業務的競爭力減弱,利潤也進一步下降。

德意志銀行的分析師Matt Spick稱:

「隨著利率產品業務轉向更高效的交易場所,我們預計利率業務的收入將急劇下降。」

銀行家們稱,隨著銀行減少交叉匯率互換等資本密集且無利可圖的交易,銀行利率業務內的風險資產在未來幾年內最多將減少1/3

分析師稱,花旗、巴克萊和德意志銀行等利率市場上最強大的銀行能夠很好的應對預期利潤下降的問題,但是其它前5大銀行之外的金融機構可能需要重新思考一下它們的成本。

在過去兩年內,瑞士信貸已經降低了利率產品。上個月,瑞士信貸的高稱,他們將進一步減持利率產品以提高回報。FT的消息人士稱,瑞士信貸的管理層希望將利率產品的資本金基數進一步降低10%-20%。

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外匯市場已死?大投行外匯業務收入同比暴跌35%!

來源: http://wallstreetcn.com/node/107060

因低波動率和低成交量的雙重打擊,今年上半年投行外匯交易收入同比暴跌逾1/3,降速創全球金融危機以來最快。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

咨詢公司Coalition的報告顯示,今年上半年,美國和歐洲十大投行的營收同比下降5%,很大程度上是因為投行在債券和其他固定收益產品營收同比下降13%。

更令人驚訝的是,他們上半年外匯交易收入同比暴跌35%,創2008年以來最大跌幅。

英國金融時報分析,這很大程度上歸因於極度寬松的貨幣政策令主要貨幣匯率波幅收窄。而各國當局對投行操縱外匯市場的調查加劇了這些投行外匯業務收入的下跌,許多投行將資深交易員停職,轉向電子交易。

而對比日本首相安倍晉三剛啟動“安倍經濟學”時,交易員簡簡單單就能從日元迅速貶值中獲利,更突顯了今年上半年投行外匯交易收入的疲軟。

華爾街見聞網站寫過多篇文章,美國投行的固定收益業務營收下滑,情況很慘,而歐洲更慘。投行頻頻從固定收益部門裁員。Coalition的數據顯示,今年上半年投行裁員4%,其中固定收益部裁員9%。

不過報告並認為,固定收益下滑最糟糕的時刻已經過去了,預計2014年全年營收同比降幅縮窄至9%。


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傳某大投行員工吐槽年終獎4元錢 說好的券商人均75萬呢?

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-04-22/1000226.html

今日午後,一則“華東某大券商投行部近日發了年終獎,其中有兩位數的員工收到的金額是4塊錢。”的傳言在財經圈內流傳,受到業內人士熱議。更有投行人士吐槽,“這麽大的公司,投行部業績也不差,怎麽能這樣?”

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每經記者 王一鳴

今日午後,一則“華東某大券商投行部近日發了年終獎,其中有兩位數的員工收到的金額是4塊錢。”的傳言在財經圈內流傳,受到業內人士熱議。更有投行人士吐槽,“這麽大的公司,投行部業績也不差,怎麽能這樣?”

天了嚕!這與前陣熱議的金融行業中證券業工資最高、人均薪酬74.99萬元的情況實在出入太大!

真實的情況到底是如何?

“這個屬於年終項目獎,不少人是去年新入職的,其中小部分成員有做到項目發了獎金。其余沒有做到項目的就只發了4元錢。”每經投資寶(微信公眾號:mjtzb2)記者從接近該大券商投行部的人士處得獲得一種說法,但公司過年時候有發過2萬元的過節費。

據記者多方采訪了解,一般投行的最大獎金來自於項目獎(即所謂“年終獎”),只是有些機構的項目獎是項目結算完就發(可能多個項目分多次發放),有的是要到年底一次性發放,上述華東大券商的便屬於後者。

發4元錢項目獎有點不正常。很多公司都有沒做到項目的投行員工,一般券商會有個陽光普照吧,我們大概對沒做到項目的員工發2-3萬的獎金,過年的過節費按照一個月的工資發放。

”某資深券商並購部負責人在受訪時向每經投資寶(微信公眾號:mjtzb2)記者評論稱,“我做了近20年的投行,像沒有做項目的員工,各家標準不一樣,但給個2、3萬的陽光普照很多,有些券商可能給3、5萬,相當於安慰下員工。”

在該並購部負責人看來,發出4元錢項目獎,可能是兩種原因:一是券商自身的薪酬成本控制較嚴格;第二則是要看部門獎金的分配制度,這部分有些機構是透明的,有些機構的分配則是不透明的。

對於外界傳言的動輒上百萬的投行金領們的年終獎,另有從事多年並購的投行人士受訪時答曰“大哥你想多了。投行一切都是看項目。沒有項目,投行就相當於民工,基本工資就糊口吧,比如一個D一年可能30多萬,SVP一年20-30萬;之後每級大概差個3、4萬。不過各公司頭銜和薪酬體系不一樣。”

(記者備註:D:Director(總經理、董事、總監):SVP:SeniorVicePresident(高級副總裁或資深副總裁);還有VP:VicePresident副總裁等頭銜。)

那麽,一般如果有項目的投行員工,獎金是怎麽來劃分的?人均薪酬75萬元只是別人家的嗎?

“比如一個再融資項目,人員結構按照3-4個人搭配。收取的再融資費用,在扣完費用後假設是500萬元,其中假設4%(各機構比例不同)的比例即20萬元,是給項目承攬人員,12%即60萬元,由項目組三四個成員分,人均20萬左右。”上述資深並購部負責人向《每日經濟新聞》記者舉例,承攬人員一般不包括在項目組成員中,也有重合的,即是承攬也是承做的。

“所以,年終獎拿多少,取決於一年內做了多少項目。一般一個再融資項目的周期在半年左右。”該負責人補充說。

這樣看來,如果投行員工們夠拼,假設一年能夠做到兩個項目,拿到40萬獎金並非不可能,加上基本工資,達到傳說中的人均薪酬也是有希望滴!

  • 每經網
  • 杜宇
  • 王一鳴

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海外大投行提前過“萬聖節”:頻發看空言論“恐嚇”全球

已持續震蕩盤整一個多月的美股,遭受的看空聲音越來越多。近日,匯豐銀行的技術分析團隊再度拋出美股拉響“紅色警報”的報告,旨在提醒投資者緊急拋售股票。

看空者並非只有匯豐,高盛、美銀美林等機構也在近期紛紛拋出類似觀點。而從當前美股各項數據對比歷史指標來看,向上的概率越來越小,美股市場或迎來牛熊拐點。

機構紛紛唱空

在本周三公布的給客戶的一份報告中,匯豐銀行(HSBC)首席技術分析主管穆恩表示,基於過去的幾周的表現,他已拉響“紅色警報”,示意緊急拋售股票。

穆恩使用一種叫艾略特波浪理論(Elliott Wave Principle)的技術分析。波浪是指股票價格的波動,如同大自然的潮汐,一浪接著一浪周而複始。波浪不僅具有相當程度的規律性,以一種"可識別的模式"前進和反轉,且這些模式在形態上不斷重複。穆恩正是根據此技術追蹤股票市場出現的交替現象,以辨別投資者在市場中可能做出的下一步舉動。

穆恩於九月下旬指出,經數據顯示,股市目前表現與1987年崩盤前出奇相似。無獨有偶,發表此言論的並非穆恩一人,花旗銀行全球外匯策略主管湯姆·費茨帕特里克亦在幾日前發表同樣觀點,並提醒投資者註意近日市場波動。

早在9月中旬,高盛的首席股票策略師大衛柯斯汀David Kostin就曾指出,標準普爾500指數已經略昂貴。大衛在報告中稱,盡管標普500指數中的公司盈利越來越少,他們仍未受到來自投資者的質疑或撤資。“凈資產收益率(ROE)與市凈率(Priceto Bookratio,PB ratio)之間的歷史關系表明,投資者將給盈利能力下降的公司給予較低估值。”大衛在報告中表示,在過去的8個季度里,盡管標普500的股權回報率幾乎以200基點勻速下跌至14.1%,股價凈值比卻上漲了2.8倍,並且一舉超越了過去40年2.5倍的平均漲幅。

凈資產收益率用來衡量公司每1美元的股東權益產生了多少利潤,因此,凈資產收益率下降意味著公司正在減少每美元的股票價值。不同的是,市凈率在衡量公司價值時,主要基於出售公司資產可獲得的賬面價值。大衛認為,從標普500現有的凈資產收益率表現來看,完全有理由相信其中隱含著下跌信號。

“從歷史數據來看, 凈資產收益率為14%時市凈率為2.1倍左右,表明指數可能有大約25%的下跌。”大衛還補充稱。

其實早在9月30日,穆恩曾表示目前股市已拉響“橙色警報”,隨著本周二道瓊斯指數大跌200點,穆恩認為時機到了,於本周三正式拉響最終的“紅色警報”。

“市場在本月11日大舉拋售美股也是我們拉響紅色警報的原因”穆恩在報告中稱,“同時,股市的下跌使交易員指數(TRIN)顯示出巨大的銷售壓力,而作為市場情緒的晴雨表,被稱為恐慌指數的波動率指數(VIX)從8月以來也出現一系列符合大跌的信號。”穆恩表示,當道瓊斯工業平均指數跌破17992點或標普500指數跌至2116點以下時,將出現大舉拋售的現象。

“只要守住這兩個點位,多頭仍然有微弱的希望。”穆恩稱,“但如果跌破這兩個點位,且更有甚者股市收陰於此兩點位以下,則明確表示牛熊已經交替,牛市徹底結束,接下來都是“熊”的天下。”穆恩還補充,目前來看股市嚴重下跌的可能似乎更高。截至美國時間12日晚,兩指數皆暫時撐住於水平線之上。道瓊斯指數最低觸及18082.09點,收陽於18144.2點,單日漲幅0.09%;標普500指數最低觸及2132.77點,收陽於2139.18點,單日漲幅0.11%。

無獨有偶,除匯豐和花旗以外,美國美銀美林銀行(Bank of America Merrill Lynch)近日亦加入華爾街“唱空大軍”。

美銀美林股票策略師蘇博納瑪尼亞(Savita Subramanian)指出,對於囊括進標普500指數的公司,市盈率的中位數作為衡量這些公司股票是否估值合理有重要意義。她在本周二的報告中寫道,標普500指數的市盈率中位數正處於2001年以來最高水平,這表明大部分股票在遠高於真實市盈率的情況下被交易。

數據支撐乏力

據美銀美林的數據,目前市盈率的中位數已經遠高於歷史平均水平,若仍然以基本的盈利為基礎來合理考量公司價值,股票的現價實際已經過於昂貴。就歷史數據來看,目前標普500的市盈率中位數處於歷史最高點的約91%點位水平,據略高於互聯網泡沫時期14%。值得註意的是,因為科技公司的估值遠遠高於其實際價值水平,在2000年初互聯網科技大泡沫被戳破後,納斯達克指數一度暴跌80%。

(數據來源:美銀美林銀行)

蘇博納瑪尼亞指出,大多數拉高市盈率的恰恰是中等市值的公司,超級大盤股或市值超過1000億美元的公司在互聯網泡沫時期反而是以低於市值的價格被交易,因此股市的整體估值水平得以有所控制。然而現在已經不僅僅是市盈率在發出危險信號,數個指標齊齊顯示市場估值正高於其歷史水平。

據美銀美林數據,標普500公司市值與GDP比值1.02,歷史均值0.58,現值較均值高76%,此項比值在互聯網泡沫時期為0.54;而以十年平均盈利計算的席勒市盈率(ShillerGAAP PE)目前為24.9,歷史平均數為19.1,現值較歷史均值高出31%,而互聯網泡沫時期此均值僅為15.3。除此之外更有超過十項以上指標皆遠高於歷史平均水平及互聯網泡沫時期市場平均水平。

(數據來源:美銀美林銀行)

值得註意的是,盡管股票正被超溢價交易,蘇博納瑪尼亞認為目前債券價格更昂貴。因為多個發達國家的國債利率下跌至接近或低於零,更多的投資者選擇投資美國國債。需求的增加使美國國債價格飆升,同時降低了收益率。“相對於其他資產類別,股票與債券最引人註目的,風險溢價保持上升區間,標普500指數收益率與十年期國債收益率比值正處於近60年來最高水平。”其補充稱。

除去納斯達克指數、道瓊斯指數與標普500指數居高不下以外,還有幾大因素刺激著市場的焦慮情緒。

大約一年前,許多經濟學家對美國經濟增長的“萌芽”感到非常興奮。經濟年增長率維持在3% 以上水平,美聯儲也開始提高利率。然而好景不長,經濟數字開始下降。到2016第一季度,經濟年增長率已下滑至1.6%,2016七月增長率僅僅為1.2%。

與此同時,歐洲經濟增長似乎也止步不前。大多數歐洲國家的經濟不景氣且似乎並沒有好轉的跡象。歐洲地區的經濟增長在過去5年里一直止步於0.5%左右水平,今年7月最新一組數據顯示年化GDP增長率下降至0.3%。

值得註意的是,這幾年來盡管不斷推出財政和貨幣刺激,經濟狀況仍然處於複蘇無力但又未達衰退標準的“貧血式成長”(anemic growth)中。不難理解的是,當最大的貿易夥伴之一歐洲不能擺脫經濟低迷的狀態時,美國公司也很難做到全速前進。如果將英國退歐的因素考慮在內,市場在未來幾個季度的不確定性的更是大幅增加。

雖然標準普爾500指數在2016年表現強勁,雖有年初遇暴跌且稍有反複,年初至今仍有4.66%正收益,遠超2015年-7%的負收益,然而機構預測2017年將較為疲軟。高盛美股投資團隊認為,2016年至2017年,能源部門的業績將繼續拖累美國公司的盈利情況。

新興市場的股市在過去幾個季度的表現尤其孱弱,包括一些著名的經濟專家和投資大師,包括前雷曼高管傑拉德(Jared Dillian)在內的經濟學家近月來呼籲,新興市場需要一個喘息和翻身的機會,並預測美聯儲將在經濟演說采取更強硬的立場。

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富士康IPO三億承銷費花落中金,大投行“贏者通吃”行業洗牌加劇

繼藥明康德、寧德時代之後,A股迎來了真正的巨無霸——工業富聯(股票代碼601138)。其募資規模將達到寧德時代的2倍、藥明康德的5倍。

上周五深夜,證監會宣布核準了富士康工業互聯網有限公司(下稱“工業富聯”)的首發申請。本周一,工業富聯即發布了招股意向書,同時公布了股票發行安排和詢價公告。公司計劃募資凈額為272.532億,投資者5月24日可進行申購。目前,公司發行估值尚在詢價過程中,最終首發募集規模仍存在變數,可能會較預計金額有一定提升。

而作為A股今年以來最大的一個IPO項目,投行及中介機構也將獲得巨額收益,保薦及主承銷商中金公司無疑是最大贏家,該項目保薦承銷費預計將超過3.5億。不過由於今年整體IPO項目數量減少,投行業務最終賬本如何還需年終再看。

“現在無論是CDR(存托憑證)項目,還是創新企業上市,都是在原有制度上的改革突破。從穩妥角度講,監管層也希望讓有經驗的投行來承接前期有代表性的項目。”一家大型券商投行部人士告訴第一財經記者,但即使是對大投行而言,由於IPO項目的大幅減少,也依然面臨投行業務萎縮的壓力。

A股今年最大IPO

工業富聯主營通信網絡設備、雲服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造,鴻海精密通過投資公司中堅公司控股工業富聯。因鴻海精密不存在實際控制人,工業富聯也不存在實際控制人。

值得註意的是,工業富聯是由福匠科技整體變更設立的公司,存在“持續經營時間未滿三年”的情形,這一上市障礙此前已由監管部門予以特批豁免。

公司計劃發行不超過19.7億股,占發行後總股本的10%。招股書沒有公布計劃募集資金總金額,但詳細披露了計劃投入項目的資金安排。

擬投資建設的八個項目分別是工業互聯網平臺構建(21.17億)、雲計算及高效能運算平臺(10.05億)、高效運算數據中心(12.16億)、通信網絡及雲服務設備(49.68億)、5G 及物聯網互聯互通解決方案(6.33億)、智能制造新技術研發應用(51.08億)、智能制造產業升級(86.62億),以及智能制造產能擴建(35.45億),總計272.532億。若募資超過上述金額,將被用於補充營運資金。

值得註意的是,工業富聯計劃在網上、網下發行之外,還將向戰略投資者定向配售股份。初始戰略配售約為5.9億股,占發行總量的30%。初始戰略配售者主要為三類,包括代表公眾利益的投資者,大型國企、保險公司、國家級投資基金,以及長期戰略投資者。

獨特的配售方式意味著投行及中介機構也要承擔更多工作。工業富聯主承銷商為中金公司,國信證券是分銷商。其余中介機構分別為北京金杜律所、上海方達律所、普華永道中天會計所以及北京中企華資產評估有限責任公司。上述機構將共同分享4個億的發行費用。

其中,承銷及保薦費將根據實際募集資金總額的1.26%計算確定,按目前的預計募資估算約3.5億;律師費為1580.00萬元;審計驗資費為3398.11 萬元;信息披露費為448.11 萬元;其他發行手續費合計327.31 萬元。

大投行“瓜分”大項目

今年投行業整體日子並不好過。第一財經記者統計發現,截至5月14日,A股共有100家企業上會審核,最終通過審核的僅有48家。2017年全年IPO企業數量超過400家,與之相比,今年各家投行最終“開花結果”的項目並不多。

隨著新股發行審核從嚴,去年以來發審會否決率陡增。與此同時,監管層加強現場檢查、加強信息披露造假的責任追究,此前不少“模棱兩可”的項目也知難而退。再加上創新驅動理念在資本市場的落實,部分傳統行業的項目、盈利水平較低的項目,要麽在上會之前被淘汰,要麽在券商遴選階段就被淘汰。

目前48家已過會企業中,保薦項目最多的分別是中信證券6家、中信建投5家、華泰聯合4家、廣發證券4家、中金公司3家、國泰君安3家。不過,從募資規模看,中金保薦3家總計募資超過300億,中信建投保薦4家超過160億,中信證券保薦6家約58億,國泰君安和廣發證券保薦項目總計分別僅23億左右。

從已經公布募資規模的情況來看,前五大IPO項目當中,中金拿下第一名工業富聯,中信建投拿下第二名寧德時代(募資131億),華泰聯合拿下第三名藥明康德(原計劃募資57.4億)和第四名江蘇金融租賃(募資40億),中信證券與東方花旗一起斬獲第五名的甘李藥業(募資25.19億)。

雖然藥明康德最終決定“打折”上市,募資規模縮減至22.5億,但依然將支付1.2億的發行費用,作為保薦機構的華泰聯合自然將獨占大頭。華泰聯合的另一個保薦項目,預計也將有豐厚的回報。江蘇金融租賃計劃支付8201萬發行費用,其中保薦承銷費達7169.91萬元。

不僅是已經過會的項目,上述行業排名靠前的大券商,在目前正在排隊的286家IPO項目中,優勢體現的更加明顯。中信證券目前有26個項目在排隊(主板14、創業板5、中小板7),中信建投有24個(主板13個、創業板9個、中小板2個),中金公司有17個(主板8、創業板7、中小板2),廣發證券20個(主板12、創業板8)。

據中信證券統計,2016年A股市場承銷金額前十位證券公司的市場份額合計58.65%,2017年這一數字是64.40%。業內人士預計,今年行業集中度將會進一步提高,行業新進入者門檻提升,短期將呈現“寡頭競爭格局”。

“大型券商憑借較強的定價能力和跨境協調能力,優勢顯著,有望搶先受益政策紅利。”銀河證券分析師武平平認為,CDR相關規則出臺表明創新企業回歸A 股加快進入落地階段,有助增厚券商經紀業務、投行業務收入空間。券商各業務條線強監管環境下,大券商憑借雄厚的資本實力以及強勁的綜合實力在業務規模以及資格獲批方面均有優勢,強者恒強局面延續。

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