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大家樂(341)多賺14% 大口仔筆記

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http://tabodiary.blogspot.com/2008/07/34114.html

早兩日提到幾間值得香港驕傲的中小企,其實又點少得連繼21年錄得營業額增長的大家樂?

你無聽錯我無講錯,係連繼21年增長,由小型上市公司做到中型上市公司的大家樂,業績同匯豐其實有得揮!

21年的時間,當中經歷過股災、97回歸、金融風暴、SARS,到05開始的租金上升潮、07年開始的源料加價潮,咁多年黎都保持增長,真係難能可貴。

大家樂2007年的業績相當秀麗,營業額上升之餘,純利的增長比營業額的升幅更勁 (10% vs 13%),毛利率因為源料上升略跌,但透過加價、控制其他營運成本及增加議價力,做到"生意越做越大,利潤越來越多"的良好勢頭。

公司所持現金8億,預計2008年資本開支若1.5至2億完,自由現金流強勁。

通脹 (或滯脹)環境下,應投資於有品牌實力、有加價能力的基本消費股。連續21年持續增長的大家樂似乎係一個相當好的選擇。

除了親身試過大家樂新推出的紐西蘭"爵士牛扒"有點貨不對辨外,大口仔暫時找不到大家樂的缺點。

有冇人知道大家樂在國內的"朵"如何?

大 家 樂 多 賺 14% 息 35 仙 下 半 年 將 再 加 價 3% 《蘋 果 日 報》

【 本 報 訊 】 大 家 樂 ( 341 ) 公 佈 , 截 至 3 月 底 止 全 年 純 利 4.2 億 元 , 再 創 歷 史 新 高 , 增 幅 13.56% , 每 股 盈 利 76.36 仙 , 末 期 息 35 仙 , 增 16.67% , 全 年 派 息 比 率 達 66% , 未 來 擬 進 一 步 提 升 派 息 比 率 至 70% 。 主 席 陳 裕 光 表 示 , 為 抵 銷 食 品 成 本 上 漲 壓 力 , 上 半 年 加 價 5% 後 , 今 年 度 不 排 除 再 加 3% 。 記 者 : 李 培 瑛

陳 裕 光 表 示 , 去 年 度 食 品 原 料 價 格 不 斷 攀 升 , 其 中 豬 、 牛 、 雞 價 格 分 別 飆 升 100% 、 50% 、 30% , 拖 累 毛 利 率 跌 0.33 個 百 分 點 至 16.42% , 透 過 中 央 採 購 及 制 訂 遠 期 合 約 , 整 體 採 購 成 本 增 幅 控 制 在 10% 水 平 , 整 體 純 利 率 則 維 持 10% 左 右 。

未 來 力 拓 內 地 業 務

大 家 樂 透 過 提 高 產 品 價 格 , 抵 銷 急 速 上 漲 的 成 本 , 今 年 上 半 年 已 經 加 價 5% , 陳 氏 指 , 相 信 下 半 年 加 幅 稍 見 放 緩 , 應 加 價 3% 左 右 。 去 年 度 加 幅 則 達 7% , 平 均 單 價 則 由 26.5 元 漲 至 27.5 元 , 他 指 加 幅 屬 合 理 水 平 , 觀 乎 今 年 首 季 度 ( 即 4 至 6 月 ) 表 現 , 同 店 銷 售 增 幅 達 中 單 位 數 , 客 次 亦 有 所 提 升 。 陳 裕 光 說 , 未 來 將 集 中 火 力 發 展 內 地 業 務 , 目 前 設 有 40 間 店 , 今 年 計 劃 在 內 地 新 增 15 至 20 間 新 店 , 3 年 後 內 地 業 務 比 重 冀 由 目 前 10% 提 高 至 30% , 又 希 望 5 年 後 總 店 數 目 達 300 間 。 香 港 方 面 , 今 年 計 劃 開 設 8 至 10 間 新 店 。 整 體 而 言 , 希 望 在 5 年 內 將 旗 下 食 肆 店 舖 數 目 增 至 1000 間 。 今 年 度 資 本 開 支 1.2 億 至 1.5 億 元 , 用 作 開 設 及 翻 新 店 舖 。 投 資 額 分 別 達 2 億 及 1.5 億 元 的 大 埔 及 廣 州 廠 房 , 計 劃 於 2010 年 中 及 明 年 底 投 產 , 料 有 助 減 省 成 本 1% 及 2% 。

滿 州 鑊 料 下 年 度 轉 賺

至 於 一 直 「 見 紅 」 的 北 美 業 務 , 陳 裕 光 指 , 接 手 北 美 「 滿 州 鑊 」 業 務 逾 兩 年 半 , 仍 在 進 行 治 理 整 頓 , 並 已 關 閉 36 間 表 現 不 佳 的 店 舖 , 涉 及 分 店 比 例 達 85% , 由 於 要 為 結 業 的 店 舖 撇 賬 , 致 令 業 務 出 現 虧 損 ; 現 時 滿 州 鑊 營 運 表 現 已 回 復 正 數 , 料 今 年 底 整 頓 計 劃 完 成 後 , 下 年 度 可 轉 虧 為 盈 , 若 錄 得 盈 利 , 他 不 排 除 會 將 其 在 美 國 上 市 。 去 年 涉 獵 中 式 酒 樓 業 務 , 入 股 稻 香 控 股 ( 573 ) , 加 上 手 持 現 金 近 8 億 元 , 陳 裕 光 不 諱 言 , 考 慮 收 購 作 橫 向 發 展 , 收 購 目 標 或 包 括 西 餅 、 包 行 業 , 惟 目 前 在 港 收 購 機 會 少 之 又 少 , 具 規 模 的 項 目 早 已 被 他 人 收 購 或 私 有 化 , 目 前 苦 無 收 購 對 象 。 至 於 陳 裕 光 身 為 榮 譽 會 長 的 君 豪 會 與 九 展 業 主 合 和 ( 054 ) 的 租 約 糾 紛 , 他 說 對 事 件 「 不 知 底 蘊 」 , 又 指 自 己 「 不 方 便 」 評 論 。

大 家 樂 全 年 業 績 概 況

營 業 額   金 額 : 42.90 億 元   增 幅 : 10.42%
銷 售 成 本   金 額 : 35.85 億 元   增 幅 : 10.85%
營 運 溢 利   金 額 : 4.81 億 元   增 幅 : 13.82%
純 利   金 額 : 4.20 億 元   增 幅 : 13.56%
每 股 純 利   金 額 : 76.36 仙   增 幅 : 12.38%
末 期 息   金 額 : 35.00 仙   增 幅 : 16.67%

分 區 營 運 溢 利

香 港 盈 /( 虧 ) : 4.62 億 元   增 幅 : 12.87%
內 地 盈 /( 虧 ) : 0.43 億 元   增 幅 : 16.97%
北 美 洲 盈 /( 虧 ) : (0.24 億 元 )   增 幅 : 虧 損 增
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大口銀行業績要點 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2138


葛霖話:

滙豐始終是一家以存款為主導的銀行集團

雖然在目前環境之下吸納個人和工商客戶存款,對業務的裨益比正常為少,但我們仍然視吸納存款為基本經營理念,而我們的客戶貸存比率亦維持在79.5%的保守水平

期內的第一級資本比率進一步提高至 10.1%

滙豐的策略並無改變....我們秉持這個策略,確信業務定能不斷增長,並可在業務周期完成之前,使股東權益總額回報率達到15%至19%的目標範圍

正當部分金融機構仍然無暇考慮長遠計劃之際,滙豐在新興市場開拓業務的意欲卻絲毫無減,不少銀行出售手上的策略投資項目權益,以套現資本,滙豐非但沒有跟隨,反而繼續從長遠的角度考慮這些業務關係

會繼續按照集團的策略及客戶的需求,爭取自然擴張

隨着金融業重建生態,若有銀行能以多元化和綜合服務的形式,來回應客戶對各式各樣金融產品的需求,並且具備跨國服務網絡,無疑可佔據重要的席位

反對回歸「狹義銀行服務」的倡議

現時我們或許已渡過或即將渡過金融市場的谷底

 

紀勤話:

期內營業支出總額下降

我們的綜合業務模式在目前低息的環境下帶來更大效益

隨著金融市場流動資金增加及對資本的憂慮減退,信貸息差已大幅改善

貸款減值準備隨著經濟狀況欠佳而上升,主要因為有少部分客戶的信貸狀況轉差

客戶存款仍維持在高水平,我們認為部分反映自 2008 年起資金流向優質機構的現象

當前的經濟環境對存款者而言確實舉步維艱,而滙豐大多數個人理財客戶均屬存款者。滙豐接受客戶大量存款,難免受到打擊,當中以負債收入尤其受壓

待利率環境重回正軌時,我們的流動資金實力可望為集團帶來機會賺取豐厚的收入

按營業額計,我們在英國按揭市場的佔有率,已由4.5%增至9.5%

美國滙豐融資已關閉 813 家消費借貸分行,令集團承擔1.56 億美元的重組架構成本

雖然客戶持續減債,而我們又拒絶以不符合經濟效益的價格爭取存款

已賺取保費淨額上升 10%.....主要集中銷售壽險產品

2009 年上半年,我們在集團內部各個層面加強控制成本和改善效率。儘管有關措施產生一筆過的重組架構成本和裁員費用

職員人數減少5%至296,000 名

 

味皇話:

大口的營業支出下降了,在一定時間內不會上升

炒人的賠償同摺埋匯融的成本為一次性

被炒的15000人非常悲慘,剩低的296000人壓力很大

大口在水浸的情況下堅定用低息吸存款,相對花旗缺水用4厘以上的利率吸存

存款過多形成成本壓力

大口等待利率變化

大口獨佔新興市場

味皇支持銀行只做貸存業務,相對於葛霖反對回歸「狹義銀行服務」的倡議

 

(億美元)          09              08

淨利息           205            212

手續費             84            110

保費                  50              52

聯營公司          9              10

人工                   92           109

行政費              63             75

手續費下降代表"客戶"減少,不過淨利息收入保持平穩,基本上淨利息收入同保費都係非常穩定的,聯營公司是交行同平保,平保見紅,所以下降

人工同行政費合計下降29億,平均炒一人慳19萬

(億美元)                                  09              08

香港政府負債證明書     162            144     

港府又印銀紙了,多左9%,香港通脹好似1%以內?實際係出現左8%的通縮

(億美元)          09              08

同業貸款     1823          2570

客戶貸款     9247        10492

合計              11070       13062

同業存款      1292          1541

客戶存款    11633        11619

合計              12925        13160

淨利息           205            212

利息收入      325            472

利息支出      119            260

大口存款冇增加,但存款利率幾乎冇,09年存款利率只有0.9厘,而上年2厘,貸款利率09年2.9厘,上年3.6厘,利差擴闊了,淨利息收入下降 完全係姑寒所致,只要大口唔做姑寒財主,肯借返錢出去,就可以大賺,同業存款下降,代表其他銀行的安全性提高,他們可以逃離大口的低息魔爪

(億美元)          09              08

已付稅款          1             -22

已經不再虧損,交返稅了
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變 大口仔筆記


http://tabodiary.blogspot.com/2009/12/blog-post_20.html


早前提過大口仔的股票投資選擇及方法出現了變化.....

從以往只集中選擇金融類股份(>80%),到現在金融(40%)、消費 (25%)、地產(25%)及能源(10%)四個版塊並存。當然,往後的選股絕對不會一成不變的,隨著時勢轉變,以上的投資分佈隨時都可以大幅變化,例如 當時勢不好又面臨通縮時,倉內持股便可能大幅套現或轉投可抗通縮的公用股身上。

為甚麼選這四類股票?

選金融股是因為認識,加上金融股的高度壟斷性,所以仍然會以其為股票投資主力。經過金融海嘯一役,金融股的高度壟斷性及行業集中度變本加厲,未來一兩年幸存者的增長已獲保證。現在倉內主要持有匯控、渣打、宏利及中人壽。

選 消費股是因為需要,特別是一個處於消費高速增長中的國家。不少人認為消費股的壟斷性不足,但我卻認為消費股的壟斷性不低,其壟斷性源於銷售網絡及品牌認受 性,所以我對沒有自主品牌的消費股卻步。現在倉內主要持有蒙牛、波司登及大快活,尚有幾隻目標股票已經審視完畢,會伺機買進。

選地產股是 因為增長,這點不用解釋吧?一個國家的經濟增長會引致地產行業的極速增長,這是歷史又是事實。中國經濟處於高速長期是無容至異的,地產股的業績同時增速是 必然結果,但問題是國內地產市場既大且複雜,市場又處於群雄割據的局面,一個不小心買中了騙子股,回報是多多都不夠賠的,這個版塊我尚在學習中,亦不急於 買進,暫時倉內主力只得領匯一隻,但已將幾間國香港及國內產公司放在觀察之列,乘最近國內房地產業被整頓之時,或者有買進的機會。

最後選能源股是因為時勢,因時度勢,資源股是捕捉經濟轉向的好選擇,而且業務不難理解,若對國策有一定認識,能源股絕對可以為投資組合帶來豐厚回報。現在倉內主要持有華能、中煤及龍源。

大口仔一向重視資產分布的重要性,不同行業在不同階段的表現可以南轅北轍,投資回報亦會相差甚遠。投資者若能掌握不同行業的經濟週期特性,當中再選出值得信賴的好公司,在行業的低潮時買進,瘋狂時適量減持,對於提升投資回報絕對有幫助。

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成長 大口仔筆記

 
http://tabodiary.blogspot.com/2009/12/blog-post_22.html


刺激的2009年即將過去,大口仔今年同所有股民一樣,一起經歷了投資市場上的喜怒哀樂,經驗值提升不少。但有經驗不等同有錢賺,對股票有認識卻可能越識越死....

點樣先可以成為投資市場的大贏家?紀錄投資決定、嚴守紀律及不時作出檢討是不二法門。

過去兩年,大口仔作出過不少錯誤決定,當中包括相信匯控可於金融海嘯中獨善其身、沒有在低位大手買貨及過早賣出出租物業等等。不過,有一點大口仔卻可以引以為傲的,就是大口仔筆記內的所有內容都100%真實,沒有紙上交易、沒有神奇的高賣低買、沒有自吹自擂。

當大家為匯控跌至$28坐艇而心情沉重之際,大口仔當時同各位一齊排排坐,不過我卻確信匯控在金融海嘯後會變得更強,最光輝的日子遠未到來。

當大家不相信股市可見底回升,大口仔不停強調資產分布的重要性,身體力行在低位逐步入貨,再以月供方式迫自己建倉,認為熊市是長線投資者的好朋友。

一年過去,盡管不完美,在下亦未能預測市場回升的速度,但總的來說,大口仔資產組合的財富還是陪隨著大口仔對投資市場的認識一同成長。

展望明年,個人不相信像2008年底的風暴會於短期內再次發生,但資產價格波動隨退市安排出現卻是不容置異的,2010相信會是另一個充滿機會的年頭,投資者要多加留意,賺多D!

另外,不時收到各位讀者對不同股票有關買入價及投資價值的詢問,請恕大口仔能力有限,在下希望對各位讀者負上最低限度的責任,不懂的我真的不敢亂答,請見諒。




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武術廢話 大口仔功課簿

http://shelovestabo.blogspot.com/2010/03/blog-post_02.html
1.沒有最強的武術,只有最強的人。拆:武術是以武力來解決問題的方法,方法自然有好有壞。既然有不同的方法,既然可以實證每種武術的全面性,何解不能找出較好、最好的方法?為何德國的特種部隊要跟梁挺學詠春?是不是在某種訓練的特性上,它最有效率?
土人用蠻拳來打人,你可稱此為土人神拳。若沒有最強的武術,只有最強的人,那麼高手是否可用土人神拳打敗詠春高手呢?

這句說話表示了學任何武術你都是一樣的。既然如此,武術還有何存在價值?


2.我認為應排除門戶之見,我贊成應該百川滙流,形成一派。拆:此論聽來,在《笑傲江湖》中,是五嶽劍派的思想;在如今世道,這是全球化的思想,即是文化大滅絕。
但實情,是講這一套的人不理解武術之為何物,思想幼稚。每一武術門派都一個故事,一套思想,一套解決方法的哲學。有模仿動物的,有從大自然得到靈感的,各有不同,你以為土人神拳能與詠春合一嗎?這不但是侮辱詠春,也看扁了土人的文化。
宣揚這一套的,最早有李小龍,但李小龍實在是個鬼佬。他用現代科學的方法,用攻擊距離把各種門派分了一分,分成遠、中、近等距離的擅長,然後各取一部份,以為這樣組合就成了最強武術。我說過了,這也是一個派別哦,還說甚麼排除門戶之見呢?
當然,這種組合拳如果真的實用,能傳播,也於世有裨益。惟如今截拳道傳承如何?如果不是李小龍的名氣大得成了legend,還有人用它來開拳館嗎?
拳術的演進,背後有一套不容易,不能馬上理解的精神及哲學,和訓練方法,那是前人的集體創作,經歷時光改進的。這是為何詠春能流傳,而非截拳道及其他新門派。
當然,李小龍說最近的距離,用牙咬是最有效,這是真實的。
但這個你要人教才會嗎?
3."武術是用來強身健體,唔係用來打人"這句由若缺齋老人提供,舉腳贊成!


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訓街? (2) 大口仔筆記


http://tabodiary.blogspot.com/2010/05/2.html


每次談政治都反應熱烈,但熱烈還熱烈,大口仔想強調理性討論的重要性,觀點不同不打緊,但個別的人身攻擊、無理取鬧、粗言穢語可免則免,希望大家能幫忙維 持大口仔筆記的一貫良好水平。

時間有限,大口仔不會個別回應讀者留言,但我會繼續敢言地用各種方式表達意見,畢竟香港地肯"講野"的人已 越來越少,大口仔唔介意做這樣一隻爛頭卒。從報章上看到很多言論說買不到樓有多慘,大口仔今日同大家分享自己的個人故事,之後再補充我對香港樓市的其他觀 點。

唔知各位讀者知唔知,其實大口仔都算係80後(應該係前80後),出道於沙士之年,當年所有畢業戰友都戰戰兢兢地找工作,有面試機會 已經難得,因為當時的僱主根本唔想同你面對面見工。人工?有$8000叫做好好,過$10,000直頭係執到。大口仔第一次找工作經歷,各位可以在我之前 的文章"
我的 第一份工作"看到,文章寫於約兩年前,今日我又會面對另一項工作上的新挑戰。

不諱言,我的第一份工作只有$8,000,是合約員 工,只簽半年約,工作表現好"可能"會續約,返工地點在中環,每日車費約$30(每月$660),出街食午餐約$40(每月$880),俾家 用$2,000,未計其他如電話、上網、置裝、拍拖及同事老闆聯誼洗費,月剩$5,000,當然要同屋企人住,諗都無諗過置業,但一樣唔想同屋企人住因 為"想獨立"。

當時(其實依家都係)真係好慳,搭車無得慳就唯有慳食飯,盡量搵些平一點的食物,有中環返工經驗的朋友可能知道天星碼頭未 拆前有檔鋪頭賣雙餸飯$20一盒,於是我差不多日日都雙餸飯。後來因為立心想入銀行工商部工作,決定報讀會計碩士課程,兩年學費要$10萬以上,每月要慳 多$4,000-$5,000交學費,即係因為要交學費會$1都無得剩,所以索性帶飯盒返工,可幸當時那個飯盒是大口老婆(當時女朋友)的愛心飯盒,所以 雖然覺得男人老狗帶飯盒有點尷尬,但仍然自得其樂。

工作了半年,我表現進取,同期8位入職同事中,公司只破格升了大口仔做長工,人工加了 50%,即$12,000,加人工後開心了大半天,除了金錢上的滿足感外還有工作上的成功感,因為之前的努力沒有白費。那刻,我還是沒有置業諗頭,因為我 還要為學費煩惱,同屋企人住除了間唔中同大哥嘈幾句,阿媽成日叫我食橙,阿爸成日無故掉左我的重要物件之外並無不妥。

又一年,轉長工後我 的表現在全公司那個職級中表現屬"最好",當時一位對大口仔影響至深的老闆透露我可能有得升職,連埋當年的花紅我手頭開始有少少鬆動(即使俾學費後),最 後我出了4個月花紅,升職後只加了10%人工,當時我想,我在那年屬最好表現公司先加我少少人工,心有不甘,加上當年經濟開始好轉,我產生轉工諗頭。

那 年,是2005年....轉工的經驗都寫在之前的文章,不重覆了,但那會計碩士的學歷的確幫了我少許,起碼叫做拿到入場券可以同人同場較量。由於當時新轉 職,沒有相關工作經驗,人工沒有加,但我知道我應該選對了路。

轉職的同時大口仔置業了!買的是市值68萬的新界唐樓,有個不大不少的平台 二樓單位,我認為是"特色單位"所以有投資價值,首期20萬,印花稅$100大元,經紀佣金$5,000,管理費$200,差餉每月約$200,用了 約$8萬元裝修。我同大口老婆同居,兩口子一同為生活分擔,雖然生活環境不是最好,現在回想起那些日子都很快樂,那時為了慳錢一同去IKEA、去大陸買傢 俬燈飾迷路的場面還歷歷在目。

大口仔在那間中型行待了一年,工作成績亦非常好,但我留意到人力市場越來越活躍,自知有機會的話一定要進入 心儀的大行工作。2006年,我再度轉職,加入了一間國際大行工作,由於已經有相關工作經驗,人工在入職時加了20%,之後過了試用期,因為工作表現超出 預期,人工在簽長約時又加了20%。一年後,我在各類業績排名中都名列前茅,加上一點職場技巧及一位老闆賞識,我被公司連升兩級至管理團隊,人工加幅都很 不錯....

其實當年事業尚待突破的時候,我同大口老婆已經決定結婚,結婚後亦有計劃盡快生大口BB,計劃的時候我未升職,但深感不能因 為"金錢"而放棄人生中其他的重要事情,所以兩口子每月繼續保持簡單的生活方式,將錢都儲起來為日後作準備。但我被提拔之後,手頭便更加鬆動了,加上當時 的利息環境已經算低,租金對樓價的比率約5-6%,於是我決定換樓,換上一間約700-800呎的新界樓居住,將唐樓放售,由於當時樓市已經開始復甦,加 上我買入的唐樓屬有裝修的"特色單位",最後的放售價約$110萬,賺到的錢可以幫補換樓首期。之後買樓都屬大口仔的投資決定,期間亦經歷過2008年初 樓市輕微瘋狂期及之後的金融海嘯樓價插水30%,不詳細分享了。

大口仔就是這樣從$8,000人工,$0儲蓄及無樓人士走過來的。我住過 無電梯的唐樓,未住過有豪華會所那種新樓,更不要說一手新樓,雖然大口老婆好想住,但我認為現時樓價高企,供應不足令新樓叫價脫離現實,覺得貴就幾想住都 唔買,我熟讀歷史,知道同樣的事情香港已經發生過超過最少兩三次,樓市不會長升不跌,覺得不值便不買,等待是最好的做法,而不是叫政府建居屋或補貼自己去 買一些自己應付不來或以貴價七折的居屋,歷史話俾我地知,會"賴野"的....

我想重申,香港沒有人需要訓街,香港早已屬於屋多於戶的城 市,現時樓價高企是因為香港屬於資金自由流動的國際城市,金融中心越辦得好,全世界的富人便越會湧來香港,今日香港的富人階層已經不是往日香港的Old Rich,而可能是全中國或全歐美最有錢的5%。要麼咱們放棄資本主義,拒絕資金流入,不享受自由行、金融中心、資產管理中心為香港帶來的好處,要麼咱們 便要接受這種冰火兩重天的狀況。

大口仔贊成政府盡快增加土地供應、檢討公屋的入住資格讓一些月入不高的人士能夠居者有其屋,我甚至贊成某 些一手新樓應該讓香港市民優先購買,齊齊搵外國人錢,但我就是反對政府"資助"市民買樓、就是反對用珍貴而有限的資源去建一些流通性極低的七折貴價居屋" 幫助"市民上車,因為這樣做對其他大部分人都不公平,甚至對居屋置業者本身都不公平。

最後,回顧歷史,香港樓市經歷多次循環,這二十年的 樓價(不計新樓)都是有波幅無升幅的,市民真的怕買不到樓嗎?1998, 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2008年10月至2009年3月都盡是置業良機,我相信將來的置業良機都一樣會不斷出現,有心置業者要做足功課、儲蓄、盡力提升自己的收入。

大 口仔眼見好多80後、90後成日口口聲聲話自己無希望、成世人都係搵$9,000、社會俾唔到機會佢地等等言論個心真係唔係好舒服,或者我屬前80後,已 經出現代溝的關係吧?

我總以為機會是要自己爭取而不是別人授予的....

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從和大口仔談銀行股說起:對價值投資的我見 黃師傅

http://hk.myblog.yahoo.com/master-wong/article?mid=4179

我和大口仔都在銀行業入面工作。不可否認,行業內的人會對入面發生的事情,會有較強的洞察力和可以較詳細分析某些事件對行業形勢的影響。這正 是隨笈近期回應網友所說的「能力圈」。這並不是甚麼內幕消息,那些所謂「聰明錢」、「春江鴨」,正是由此而來的。又例如會計仔兄睇工業股的數會比我或大口 仔甚至是隨笈強,這也是因為工作的原因使然。

 

今日提到近期中銀香港的強勢,大口仔兄以他的日常工作接觸,因為人民幣貿易結算開放後生意多到做唔晒,和以前個人銀行業務每天可以兌換二萬人仔的年代不可同日而語。

 

猶記得當年開始有人民幣業務時我還在中銀香港工作。因為工作關係,我完全看到人民幣業務量的數據,甚至是資產、存款的數字,都走不出我的眼睛。

 

那時外行人以為是很大的利多。我因為很清楚當中的數字,其實當年就算有人民幣業務,中銀香港的主要存貸業務仍是以港元和美元為主,人民幣佔利息收入的比重是微不足道,也很易看出外行人是樂觀了。

 

事隔多年,我已沒有再在本地銀行工作,現時工作的銀行在香港本身沒人民幣業務,大部份的人民幣業務,主要由上海分行方面打理。公司和甚麼客做緊生意,有沒有壞帳又係暸如指掌。

 

也正是工作性質的微妙變化,我對香港人民幣業務的洞察力已不如當年。

 

大口仔認為中銀香港的強勢正是反映人民幣再開放後的利多。既然來自一個資深的行家,實際的調查和資訊搜集去確認這個訊息的真確性是必要的。因為以前 的工作經驗,我知道有甚麼訊息要知,要從甚麼人問,而這些訊息並不完全公開,而這些並非行業或公司的機密訊息,而就算公開,外行人也不會明白點解呢啲訊息 係有用。外行人也不會有這些人脈去了解到。

 

從中銀香港較近期的業績、ROE 和帳面值來說,我認為暫時只是回到合理值的估值重估

 

這正是「能力圈」的體現。BLOG 友也會因為自己所處的人脈和行業而有自己的能力圈。這個「能力圈」,正代表著我觀察銀行股是有比其他人沒有的優勢。

 

哪和價值投資有甚麼關係?

 

近期看一本價值投資大師 BRUCE GREENWALD 的著作:VALUE INVESTING :FROM GRAHAM TO BUFFETT AND BEYOND,入面有一段是寫得很好的:

價值投資者必須了解自己能力的局限性所在。你必須知道自己有何學識,並能區分一般的能力和予生俱來的理解力。大部份價值投資者或者是某一行業的專家,或者是某些特別情形方面的專家。如破產問題專家。並非每一隻看起來廉價的股票都具有更高的價值。你必須能區分低估的股票和低價的股票,即使是知識最多的投資者也只是在能力所及的範圍內才表現出色。」

 

如果大家在網上看到一些資訊,說自己是價值投資,你要很小心:

1.  每個人能力都有局限性。如果沒有行業的充份知識或洞察力,區分低估的股票或低價的投票是很困難,而有很大的可能性是後者而不是前者。他並不需要一定是老資 格的投資者或基金經理。甚麼叫充份知識? 看我上面講中銀香港的例子。因工作或人脈得出的資訊是絻對的優勢。沒有的,不要緊。請你安份守己玩指數基金,而且不要在火熱的時候入市,你已經有八成機會 打敗專業的基金經理。那些資訊的原創人,能力局限性係邊,你一定要知。

 

2.  長綫投資和價值投資是兩碼子事。死命長渣不看基本因素或行業的變化,和短綫投機是同樣不理性的行為。中國動向是一個很明顯的例子 - 我完全看不到特步比NIKE 搶緊市場。同樣的PE,同樣的正現金公司,從邏輯看,如還看好體育用品行業,理應怎做? 買股和龍師傅講男女感情一樣,是看理據、最好是有實實在在的數字。

 

3.  買股是看前景,分析歷史的財務數據是一個起步,但並不是看以前的歷史數據,找個平均數就是做了功課,將來的數據會如何才是最重要。當然,如果單看資產負債表或其他的營運數據已可以判斷是低估,而行業仍有增長前景 -- 這當然是價值投資。

 

ESPRIT、中國動向和宏利是低估的股票還是低價的股票,請各BLOG 友用你的獨立分析思考,才真金白銀的擺錢落去。跌破頭肩頂不一定是低估的股票,也不一定是低價的股票,切記切記


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水能載舟,亦能覆舟.... 大口仔筆記

 

http://tabodiary.blogspot.com/2010/09/blog-post_22.html

一件事是好是壞,好多時取決於當事人對事件的取態如何,特別是一些有一定閱歷的投資者,大口仔以為應更能客觀地看待各類投資方法。

小 弟尊重純FA投資者,事實證明用純FA去投資亦一樣可以取得大成功,前文亦說過巴老亦是用此道成為首富,這點無人可以質疑。不過,尊重FA的同時,是否代 表投資者可以完全忽略TA呢?同維斯一樣,我看TA是一種投資的輔助工具,是反映市場對某投資產品的集體投票結果,用得好可以幫助自己用FA分析買入或放 出股票。

我認識的大部分朋友都不會單憑TA作買賣,但不少會以TA為發掘潛在投資對象或趨吉避凶的工具,事實證明效果良好,小弟從中亦得 到不少啟發,吸收同儕的心得再改善自己的投資方法,這當中沒有對與錯的問題,因為投資的決定權在自己手裡,組合的升跌會告訴你自己的投資方法究竟有沒有出 問題。

常言道水能載舟,亦能覆舟,FA、TA、趨勢投資都只是工具而已....

同理,同一句說話,看得正面可以好有啟發,但相反,硬要偏執地看事情,好事都可以變成壞事。

如 果說"賺錢就是硬道理"等同"賺錢不被抓著就會是硬道理",那我們同樣可以將"努力向上就好"等同於"努力向上打劫都好",不看前因,不理後果,硬生生將 一些主觀概念放在人家口中,很難想像這些說話會出自一位成熟的投資人口中。另,有人講過就不可再提出或將其演變?第二個講就等如蠢才?那這世上實在太多蠢 材,但應該包括提出以上"理論"的那位兄台。

祝各位中秋節快樂!


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中環在線:內地富豪投資回報開大口 李華華

2010-11-03  AD




 

官府最近調整投資移民政策,開始規限下班內地班「大款」嚮磚頭個邊的投資,咁呢班友啲錢自不然要搵出路流向金融市場,搞到香港啲資產管理公司個個「動L」興奮起嚟,諗住生意可以做得更大。

但查實呢批富豪嘅錢唔係咁易賺,因為佢哋對投資回報好有要求,而個個都獅子咁大個口!

國企恃住有事阿爺救

康宏理財(1019)母公司康宏集團最近就因應新政策,主動喺紅磡擺咗個展位,積極爭取做內地投資移民客。

集團主席王利民話,呢班客要求極高,話要「保本兼要賺好多」,咁點為之賺好多?「 一年回報增加一倍,幾年就翻幾番咁啦! 」咁呢班友點解又set到個目標咁進取的?

王主席話,事關兩地嘅投資風險意識好唔同,內地投資國企有事,阿爺會救嘛,所以冇有怕;但佢地完全無諗過,香港係冇呢支歌仔唱……唔知康宏有無諗過開壇俾班「大款」講講呢個topic呢?


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富士康大爆發? 大口仔筆記 - 三十而立

http://tabodiary.blogspot.com/2011/03/blog-post_07.html

XX連跳的內地代工皇者富士康一度成為過街老鼠,但風暴後又歸於平淡....

今日同一個於內地開廠做電線的客戶食飯,席間提到富士康,老行尊對富士康這隻2010年恆指之狗大膽預言,話富士康因為某些因素於3-5年一定股價大爆發。

風水佬呃你十年八年,業內精英的高見則不可不聽,之後定必細心研究,現寫此文立此存照!

2014年3月7日重溫,看看2038的股價能否衝上$20!

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