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個半月變十五億-采藝多媒體(8130)(updated 2009/7/10 11:30pm)



該公司原為杜琪峰的銀河影像,原欲在2002年5月上市,其後第二大股東天幕的兩位股東,劉天王和中建(138)麥先生股東不和,後來麥先生出售自己手上的股份,使上市能繼續進行,最終在2002年8月股市低潮上市。

最初公司欲發行1.4588億股,招股價為50仙,集資約7,000萬元,但因股東不和及市況不好的關係,招股價降低至30仙,其中6,188萬股為現有股東批售,套現約1,856.4萬。只有 6,941.2萬股是新股,公司集資額僅2,080萬,淨額更只有1,700萬,可見目標是如何。

2002-04-22 信報

杜琪峯旗下銀河影像擬上市     



電影製作公司銀河影像有意於創業板上市集資,該公司董事杜琪峯【圖】表示,除電影製作外,今後仍希望參與部分電影的投資,以及進一步鞏固創作部的實力。

該公司預計今年可完成約六套電影,其中二部將與國內合作拍攝。近年杜琪峯執導及銀河製作的多套電影的賣座情況不俗,如《鎗火》、《孤男寡女》及《暗戰》等,荷里活的電影公司更有意開拍《鎗火》的荷里活版,目前正就版權進行洽商。

冀把業務拓展至電影投資

過去銀河專注電影創作及製作,未來電影製作仍是銀河的核心業務,但杜琪峯希望今後把業務範疇拓展至電影投資,而該公司未來的增長主要來自增加製作電影數目、提高影片素質、加強成本控制及電影投資的利潤。此外,該公司亦有考慮發展電視劇製作,但杜琪峯強調電影製作才是該公司的核心。

該公司向以電影製作為主,相對風險較少,杜琪峯表示,過去未出現爛尾情況,但毛利有一定限制。若參與電影投資,除了需要更多資金外,亦要承擔更高風險;若電影賣座,電影發行將取得更可觀的利潤。此外,該公司亦有意發展龐大的國內市場,但暫時仍限於合拍電影。

目前銀河製作的電影資金,主要來自香港及台灣,像《鎗火》便是台灣的資本,電影完成後,版權屬投資者(片主)所有,而銀河則包辦所有製作,一般毛利不會低於一成二。除了製作費外,該公司亦會與片主議定影片發行利潤的分紅,但主要收入仍來自電影製作,過去該公司逾九成收入來自電影製作。

杜琪峯指出,一部成功的電影除了要有好的創意外,仍需配合精確的市場計算及成本控制,近年香港電影低迷,其中一個原因便是缺乏市場觸覺,像過去看電影的主要為男性,所以一些黑幫片便有一定捧場客,但現在到戲院看電影的女性大增,觀眾口味亦改變了,這是《孤男寡女》這類電影受觀迎的原因。

已有一班固定製作班底

他說,經過多年經驗累積,對於市場口味及成本控制已掌握得很好,亦有一班固定的製作班底。九九年他更辭去中國星(三二六)營運總監一職,專心投入銀河。他希望能進一步鞏固創作實力,除了他本人外,亦希望引入其他創作人才。

杜琪峰目前持有銀河約五成股權,第二大股東是劉德華的電影公司天幕,銀河影像財務總監聶嘉寶說,該公司去年營業額約一億元,盈利約數百萬元。據悉,該公司計劃集資約七千萬元,包括新股及舊股,預期最快可於下月上市■
 
2002-08-12 太陽報
劉德華對麥紹棠 轉售股權不知情     



對於天幕股東麥紹棠轉售所擁有的銀河映像的12.5%股權,劉德華表示全不知情,更強調原本由天幕所佔的25%股份,早已由他及麥紹棠以私人名義平均攤分,他說︰「我唔知佢哋點運作,亦唔知麥生嗰邊點做。」

劉德華昨日出席在沙田舉行的《共創美麗的一天慈善紀念封義賣日》,為博愛醫院籌款。對於有報道由杜琪珉佔大股的銀河映像,原定五月中在創業板上市,後因佔兩成五股權的天幕公司內部發生爭拗,令上市計畫受阻。天幕股東之一的麥紹棠因此轉售旗下的12.5%股份予獨立第三者,令銀河映像可排除障礙等候上市。對此,華仔表示全不知情,因為他與麥紹棠早已改以私人名義平分那兩成五股份。

以私人名義攤分股份

劉德華說︰「我唔知佢哋點運作,亦唔知麥生嗰邊點做,因為早喺第一次話要上市嘅時候,我哋已經簽晒文件,將股份賣晒出嚟,即係話嗰兩成五股份唔係天幕嘅,而係我同麥生以私人名義擁有。」

活動中,華仔除呼籲歌迷購買由他親手題字的紀念封,並跟訂購了金裝慈善紀念封的總理合照。不少總理跟華仔合照時都非常興奮,原來他們大部分都是華仔的歌迷,但礙於年齡問題而沒有加入歌迷會。華仔說︰「佢哋想我為佢哋呢啲中小企業人士成立另一個歌迷會,到時嘅活動可能係探媖廠房啦咁!」

問華仔知否有傳其好友伏明霞已懷孕兩個多月,他笑笑口說︰「佢有咗BB?恭喜佢囉!(有冇同佢聯絡?)我不嬲都有Send Email畀佢,不過佢成日飛嚟飛去,少咗聯絡啦!」

2002-08-14 成報

銀河降招股價上創業板     



【本報記者石永樂報道】由香港導演杜琪峰創立的銀河映像(8130)正式宣布捲土重來在創業板上市,招股價大幅下調4成至0.3元,令集資凈額亦減至1700萬元,惟杜琪峰藉出售舊股套現近千萬元。

出售舊股套現近千萬

集團早前計劃以每股0.5元作招股價,惟因股東出現爭拗及市況欠佳而一度延遲,杜琪峰昨於記者會上亦承認,確因市場氣氛欠佳而調低招股價,但強調集資額足夠集團發展之用,在1700萬元的集資凈額中,主要用作成立剪接及錄音室,以及作聘請當紅藝人和主要製作人員之預付酬勞,另預留資金投資製作1至2部電影。惟招股書顯示,至9月30日止前已將動用集資凈額中的1270萬元,杜氏解釋電影製作多為前期投資,但未有回應往後3年的開支將如何應付。

杜琪峰透過出售2856萬舊股套現950萬元,另執行董事陳道好亦出售2380萬舊股套現714萬元。


劉德華倘敗訴須沽貨 銀河映像集資額大減
    



由大導演杜琪峯控制的銀河映像 ( 8130 ) ,昨日「捲土重來」。由於市況欠佳,銀河映像發售新舊股所得金額,較原本計畫大幅減少,招股價也由原定的約五角降至三角。

而主要股東影星劉德華與銀河前股東中建電訊 ( 138) 之間的法律訴訟尚未解決,令銀河的上巿計畫蒙上陰影。

根據銀河映像的招股文件顯示,劉德華目前仍就遭銀河前股東中建電訊 ( 138) 索償一億五千萬元而展開法律訴訟,劉氏若然敗訴,便須要在一年禁售期內出售手上逾一成的銀河權益。

一旦劉德華逼於沽出手上股份,無疑會令銀河的「街貨」激增,將直接影響股價表現,故訴訟結果彷彿成為了銀河投資者的「計時炸彈」,隨時爆發。

敗訴街貨將激增

與此同時,劉德華本身亦向由他與中建電訊合資的天幕電影,索償一千五百萬元的演出費用。招股書中已指明,若劉德華勝訴,可能令天幕出現財政問題,最終導致天幕未必可以履行委任銀河拍攝電影的工作。而據了解,天幕已委任銀河替其開拍六部電影,佔該公司已取得十九份拍攝合約的三分之一,天幕的電影合約若停止,將對銀河的收益構成嚴重負面影響。

對於上述兩項訴訟,銀河映像主席杜琪峯昨日未有正面回應,只表示劉德華是否該公司的股東都不會影響業務運作,而今年內亦未有計劃開拍天幕的電影。

其實,銀河映像除受法律訴訟問題困擾外,該公司資不抵債的情況亦十分令人憂慮。招股文件中就顯示,截止今年三月底止,銀河的有形資產只有七十二萬元,但負債卻高達一百九十一萬元。

新鴻基證券策略員李錦指出,由於兩宗訴訟的結果難以預測,但均對銀河現有的電影拍攝業務以及股價構成十分負面的因素,加上該公司目前處於資產水平偏低,散戶不宜貿然入巿。

資不抵債亦堪憂

按照銀河映像的上巿計畫,該公司將以每股三角進行招股,合共發行約一億四千六百萬股股份,其中九成會作私人配售,餘下一成則作公開發售用途。

據了解,由於包括杜琪峯在內的幾位主要股東,合共出售約六千二百萬股舊股,套現約一千八百六十萬元,故銀河新股實際只集資二千五百二十萬元,在扣除上巿費用後僅餘約一千七百萬元,較原計畫新股集資逾五千萬元縮減約一半。

由於該公司會於一年內投資一千二百萬元,作為增購拍攝器材之用,就連銀河在招股書的風險因素中指出,該公司在上巿後仍可能出現資金短缺的情況。記者陳國建


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20020813/00000MC20020811123217T.htm


因資金短缺,上市1年後已,杜先生放棄公司大股東地位,把殼股控制權出售予裕泰興的羅先生,全購價2.5仙,財顧是金仔。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20030911/GLN20030911005_C.pdf



賣殼後,並在2004及2006年供股及批股集資,2007年10合1。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20040315/GLN20040315036_C.pdf




http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20040422/GLN20040422016_C.pdf



2004年,4供1,發行1.61億股,每股3.7仙,集資595萬,包銷商是金仔。

最後供股除大股東外,只有約10%的人認購,故包銷商「已促使由七名獨立第三者認購所有待認購之發售股份」,該批沒人認購的佔擴大後股本約9.36%。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20061129/GLN20061129006_C.pdf



2006年,又再發行1.61億股,每股2.2仙,集資342萬,配售代理是金仔。

由此可見,金仔對此殼的控制權已不少。

合作三年後,杜先生購回自己的業務,羅先生的業務仍然暫時保留,其後易現名至今。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070504/GLN20070504002_C.pdf



既然拆伙,上市公司就無必要留,於是金仔接手。

一系列集資行動展開,終成為一項集資工具,更成為刁之垃圾場。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070315/GLN20070315006_C.pdf



2007年3月,發行2,500萬可換股票據,每股換股價25仙(合股前2.5仙),發行1億股,可見是洗殼。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20070831/GLN20070831045_C.pdf



以2,400萬購入一物業,以每股換股價24仙(合股前2.4仙),5%息率的可換股債支付,可換股1億股。公司同時宣佈2供1,每股15仙,集資1,810萬。

在之前之後,大量舊董事離開,新人上場。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20071026/GLN20071026071_C.pdf



公司宣佈大舉發股,先以每股12仙(合股前1.2仙)批售4,986萬股,集資約550萬。

同時像中國科技(985)、利來(211)、中策(235)等公司的方法多發行13.5億股,其中包銷4.5億股,盡力方式批售9億股,最多再集資1.62億。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080109/GLN20080109049_C.pdf



2008年1月,羅先生以200萬購回自己的東西,終結束對此殼的控制。

2008年2月,10合1。又削股本,為更大集資鋪路。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080205/GLN20080205082_C.pdf



2009年1月,更成為中國星購地的配角。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4484



1個月不到,遷冊,又10合1,削股本,又玩多一次。



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090218/GLN20090218031_C.pdf



今晚又來過。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090709/GLN20090709044_C.pdf



公司宣佈收購Grow Harvest購入從事向中國保健行業提供醫療資訊數碼化系統的公司,作價最高為15億,其中7.5億以現金支付,7.5億以可換股債支付,每股10仙(合股前0.01仙),共發75億股。

該公司與天津港宏科技有限公司訂立總服務協議,公司首先會向天津港宏科技有限公司提供區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統,並已經及將會與中國國內醫院訂約按獨家基準提供Wi-Fi/RFID服務,由二零零九年六月一日起計為期15年。

當中有估值及保證EBITDA的條款,可下調代價。

但是,該公司資料如下:

目標公司是一間投資控股公司,乃於二零零九年五月十八日在英屬處女群島註冊成立為有限公司。目標公司由賣方實益擁有。

 


目標公司乃Gold Asia全部已發行股本之實益擁有人。

Gold Asia於二零零九年五月二十五日在香港註冊成立,主要從事向中國保健行業提供醫療資訊系統,其中包括保健資訊系統及區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統。Gold Asia已與天津港宏訂立總服務協議,據此,Gold Asia首先會向天津港宏提供區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統,並已經及將會與中國醫院訂約按獨家基準提供 Wi-Fi/RFID服務,由二零零九年六月一日起計為期15年。

 

儘管公司成立日子尚淺,但憑藉其自身之技術專長及來自享譽國際之世界級資訊科技公司之技術後盾,目標集團可提供此類服務。目標集團已就提供Wi-Fi/RFID服務與享譽國際之世界級資訊科技公司簽訂技術支援合約。據本公司獲悉,截至本公佈日期,天津港宏已與30家中國醫院簽訂合約,將向該等醫院提供區域網絡(LAN)及都會網絡 (MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統,並預期會在未來三個月與另外20家醫院簽訂合約。

 


目標集團之業務將由目標集團現有管理層運作管理,計劃於收購事項完成後委任一名諳熟目標集團業務管理之董事加入董事會成員。此外,目標集團已與多間享譽國際之世界級資訊科技公司簽訂技術支援合約,該等公司將就提供Wi-Fi/RFID服務給予技術支援。

 


由於目標公司及Gold Asia自各自之註冊成立日期以來均未開展任何業務,故目標公司及Gold Asia於過往兩個財政年度並未錄得任何收入、除稅前或除稅及未計非經常性項目後純利,且於本公佈日期亦未有重大資產及負債。

 


目標集團之賬面值為100美元。由獨立專業估值師對目標集團進行之估值,將載入本公司就收購事項將寄發之通函。

greatsoup:

 

一個半月由空氣賺15億,真是好賺。那7.5億現金代價,扣除一個月以10仙(即是幾次合股前的0.01仙)發行25億股,集的2.5億,剩下5億如何來,自己想想吧。以這隻股的作風,我就敬而遠之了。
前月集資公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090615/GLN20090615060_C.pdf



PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9465

鱷兄對采藝多媒體(8130)交易


昨日取得留言,並作出考證,認為大致真確,特把此文貼出。


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9465



署名發出通告的,是執行董事李燦華,李燦華在今年6月22日獲委任為8130的執行董事,在6月24日成為主席。李燦華是628多金的獨立非執行董事,他以前也是8192環球集團的執行董事,2007年9月辭職,8192現在的老闆是風水師。


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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090625/GLN20090625025_C.pdf


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090619/GLN20090619071_C.pdf

李燦華紀錄:


http://stock.zkiz.com/query.php?name=LEE%20Chan%20Wah


陳振聰借殼環球工程:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4029


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這宗交易有三個賣家,其中一個是Lum Chor Wah,這位先生可能就是628多金的前主席林楚華;另一個賣家Sin Chun Shing,估計就是冼俊成,628多金去年曾經收購冼俊成的公司,冼俊成因此成為628股東。「賣方乃經獨立非執行董事梁偉民先生於二零零九年五月中就 收購事項介紹予本集團」,梁偉民先生也是628多金的執行董事。


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http://stock.zkiz.com/query.php?name=LUM%20Chor%20Wah%20Richard


和628前主席Lum Chor Wah 拼法一樣。


http://stock.zkiz.com/query.php?name=LEUNG%20Wai%20Man


林楚華紀錄。





2008年628的收購:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080507/LTN20080507010_C.pdf


p.1


於二零零八年五月五日, 本公司全資附屬公司添志( 作為買方)、Multi Fit( 作為賣方及擔保人)與冼先生(作為擔保人)訂立股份收購協議,以總代價224,320,000港元向Multi Fit收購Leading Century全部已發行股本。Leading Century之主要資產為吉利溢利協議。


P.20


「冼先生」 指 獨立第三方冼俊成先生


「Multi Fit」 指 Multi Fit Investments Limited,於英屬處女群島註冊成立的有限公司,由冼先生全資擁有



http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080814/LTN20080814467_C.pdf


P.2


將予收購資產
East & West 全部已發行股本(分別向Multi Fit 及Pacific Rainbow收購70%及30%)。
East & West 之主要資產為吉利溢利協議1。


P.18


有關吉利之資料
吉利為於二零零七年十月十二日於澳門註冊成立之公司,由冼先生全資擁有。


吉利自二零零七年十二月起獲永利澳門指定為博彩中介人。博彩中介人指與高投注額賭客或貴賓市場之娛樂場經營商合作之人士。娛樂場大部分高投注額賭客或貴賓透過與其合作之博彩中介人網絡招攬。博彩中介人業務涉及推廣及組織業務行程,以吸引客戶前往娛樂場經營商之貴賓賭廳參與博彩,同時亦提供餐飲、娛樂、住宿安排等相關服務,甚至向貴賓提供信貸。


吉利為澳門持牌博彩中介人,持有「Licenca De Promotor De Jogo Pessoa Colective」。吉利之博彩中介人牌照於二零零七年十二月五日簽發並於二零零八年一月二日續期。經續期之博彩中介人牌照有效期至二零零八年十二月三十一日止。吉利之博彩中介人牌照每年續期。


P.27


「Multi Fit」 指 Multi Fit Investments Limited,於英屬處女群島註冊成立之有限
公司,由冼先生全資擁有


「冼先生」 指 冼俊成先生


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8130今次收購的公司,「目標集團主要從事向中國保健行業提供醫療資訊數碼化系統(「醫療資訊系統」),其中包括醫療資訊系統及區域網絡(LAN)及都 會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統。目標集團已與天津港宏訂立總服務協議,據此目標集團首先會向天津港宏提供區域網絡(LAN)及都 會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統。」

香港上市公司之中,有一間也是做RFID系統,而且非常出名,它就是風水師的宏霸。在宏霸的招股書業務部分就提到「本集團提供的醫療系統應用RFID及 Wi-Fi技術,使醫院的行政管理程序自動化,例如記錄員工出席情況,確認員工及病人位置,以及利用RFID標籤記錄病人重要的醫療資料。」宏霸旗下的公 司Vast Base,有一個客戶叫做天津華健,天津華健為中國多家醫院的RFID病人標籤供應商。


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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090203/00802_478802/C117.pdf


P.13


Vast Base
Vast Base是一家在中國及亞太區經營的系統集成商,辦事處設於新加坡、馬來西亞吉隆坡及中國天津。Vast Base從事提供門票管理系統及醫療行業自動化。


經本集團於2007年及2008年進行的一連串收購Vast Base權益行動後,Vast Base目前是本公司擁有80.0%的附屬公司。於該等收購前,Vast Base由Multi Metro Limited擁有99.5%及陳錕偉先生擁有其餘0.5%。


於最後實際可行日期,Vast Base由本公司擁有80.0%、Multi Metro Limited擁有19.5%及陳錕偉先生擁有其餘0.5%。陳錕偉先生仍然是Vast Base的董事。


Multi Metro Limited由徐文增先生及陳錕偉先生分別實益擁有99.0%及1.0%。Vast Base的主要資產為與客戶訂立之合約。於最後實際可行日期,Vast Base有四家客戶,並已與其中三家訂立長期供應合約:
‧ Bellson
‧ Top Venture
‧ 天津華健


而天津華健為中國多家醫院的RFID病人標籤供應商。


天津華健為一家從事提供RFID後端解決方案予醫院(包括住院病人及門診病人標籤系統及解決方案)的中國公司。根據2008年5月2日與天津華健訂立的兩份協議,天津華健已同意由2008 年起至2018 年止10 年期間按特定價格每年向Vast Base合共購買最少0.4 百萬RFID住院病人標籤及10百萬RFID門診病人標籤。根據兩份協議,倘其中一方在若干期間延遲履行該等協議項下的責任,另一方均有權終止協議。兩份協議均無價格檢討條款。倘其中一方持續違反協議,沒有違反協議的一方可終止協議。


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greatsoup:


後面的是誰,相信都很清楚。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=9468

鱷兄談Grow Harvest估值-采藝多媒體(8130)(更新)


Grow Harvest ,其實是采藝多媒體(8130)購入之醫療服務資產,公告收購之日,成立僅十餘天,只是一紙合約,據通函會計師報告稱,並無任何收入及盈利,就賣十餘億,此外,亦和聰仔之宏霸數碼(802)及多金控股(628)有千絲萬縷之關係。


公司歷史及收購概要:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9465


鱷兄解釋其與宏霸數碼及多金控股之關係:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/9468


通函:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090824/GLN20090824044_C.pdf

該資產作價十五億,各七億五千萬現金及可換股債支付,可換股債換股價每股十仙,可換七十五億股,但鱷兄發現,該公司的通函中,有很多矛盾之處,現轉列如下:



目標集團已就提供Wi-Fi/RFID服務與享譽國際之世界級資訊科技公司簽訂技術支援合約。這個世界級資訊科技公司會不會是宏霸?暫時沒資料判斷。

收購的東西是甚麼?
8130買的其實是一個與天津港宏訂立為期15年的服務協議,但天津港宏擁有的只是一個5年期的合約。最詭異的地方是,「根據總服務協議,天津港宏委任Gold Asia為向其提供醫療資訊系統(包括保健資訊系統及區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統)(「服務」)之獨家合夥人,直至二零二五年六月三十日為止。」2025年距離2009年,不是16年嗎?

通函稱:

「目標公司乃Gold Asia全部已發行股本之實益擁有人。Gold Asia於二零零九年五月二十五日在香港註冊成立,
主要從事向中國保健行業提供醫療資訊系統,其中包括保健資訊系統及區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統。Gold Asia已與天津港宏訂立總服務協議,據此,Gold Asia首先會向天津港宏提供區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統,並已經及將會與中國醫院訂約按獨家基準提供Wi-Fi/RFID服務,由二零零九年六月一日起計為期15年儘管公司成立日子尚淺,但憑藉其自身之技術專長及來自享譽國際之世界級資訊科技公司之技術後盾,目標集團可提供此類服務。目標集團已就提供Wi-Fi/RFID服務與享譽國際之世界級資訊科技公司簽訂技術支援合約。據本公司獲悉,截至最後實際可行日期,天津港宏已與30家中國醫院簽訂合約,將向該等醫院提供區域網絡(LAN)及都會網絡(MAN)定製Wi-Fi/RFID識別應用系統,並預期會在未來三個月與另外20家醫院簽訂合約。」


估值報告於估值日期之公平市值之合理估值為二十億三千三百萬港元
(2,033,000,000港元)。估值報告披露的數據有限,難以作出全面評估,但有幾點令我質疑。

1. 與中國醫院簽訂合約的是天津港宏,而不是Gold Asia,合約年期只有5年;Gold Asia與天津港宏的服務協議只有15年。可是,
估值報告卻提到「在本評估中,於釐定目標集團在五年預測期間之末期價值時,吾等謹慎假設最終增長率為3%。」這樣寫法,如果認識Gordon Growth Model的人會知道,它實際上假設了收入的年期是直到永遠。不要說直到永遠,5年後天津港宏與中國醫院的合約也無法保證。

2. 我對財務預測的描述不大理解,它一方面表示「為期五年,
合約收入為人民幣313,000,000元」,另一方面表示「預測期間首年之預測收入及純利分別約為人民幣255,800,000元及人民幣133,300,000元」。 如果以純利133,300,000元開始,淨收入之四年複合年增長率10.8%,最終增長率為3%,25.90%的discount rate,40%之缺乏市場價值折讓,以這些資料,是無論如何計算不出20億市值,究竟有甚麼重要的數據沒有披露?如果將估值的年期收縮到5年,出現的問題會更大。

 
附註:

初期增長
10.80%
最終增長
3.00%
折現率
25.90%
缺乏市場價值折讓
40.00%







淨收入 折現值
Year 1 133,000,000 105,639,396
Year 2 147,364,000 92,969,381
Year 3 163,279,312 81,818,963
Year 4 180,913,478 72,005,887
Year 5 200,452,133 63,369,755
其餘年份折現值
875,336,825
計及缺乏市場前估計價值
1,291,140,208
估值
774,684,125
不計其他年份估值
249,482,030


相距(倍)
估值: 2,000,000,000 2.58
買價: 1,500,000,000 1.94



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TCL多媒体精简 飞利浦人马出局TCL多媒体精简 飞利浦人马出局


http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-28/151483.html


一朝天子一朝臣。

10月27日,TCL多媒体新一轮的组织架构调整和人事安排出炉。此时距TCL多媒体总裁于广辉接任权柄不足1月。

本报记者独家获悉,这次TCL多媒体的组织架构调整主要集中在总部层面,除了保留原有的四大业务中心、乐华和家庭网络两大事业部外,其总部新设立了两个部门,即全球产品中心和全球供应链与商务中心。

TCL多媒体有关人士告诉记者,“TCL多媒体新成立的全球产品中心是在此前的全球研发中心的基础上,整合了原来的采购、产品规划和平板电视BU的部分职能,这显示出TCL多媒体对全球产品规划的重视,也改变了以往新品推出需要多部分协调的复杂局面。”

此外,对于新成立的全球供应链与商务中心,其将原有的全球采购及供应链管理中心与其他部门的职能进行了整合。

记者了解到,新成立的全球产品中心将由TCL家庭网络事业部原来的总经理宋永红负责,而TCL家庭网络事业部则由原TCL多媒体全球制造中心总经理黄继星来担任总经理,此外新成立的全球供应链与商务中心则由TCL多媒体副总陈武兼任总经理。

在前CEO梁耀容离任前,就有消息称其2007年从飞利浦带来的多位高管也将相继离开,这次负责TCL多媒体全球研发中心和战略采购业务的两位副总裁陈晓春和李庆福在新的调整中失去位置,其离开TCL多媒体也是很正常的事情。

TCL多媒体新提拔的几位高管都是于广辉此前主要负责的家庭网络事业部、全球制造中心的高管,如宋永红和黄继星。

值 得注意的是,在这次调整中,负责TCL多媒体营销业务的四大业务中心(中国业务中心、新兴市场业务中心、北美业务中心和欧洲业务中心)和乐华事业部的人事 并没有很大的变动,TCL多媒体中国业务中心依然将由TCL集团副总裁韩青负责,只有稍微扭亏的北美业务中心在原总经理Rich DINSMORE之外新增加了一位副总裁。

记者了解到,TCL多媒体这次的总部只能再次进行了精简,由原来的8大业务部门减少到6个,记者 了解到,早在梁耀荣时代(2008年初的组织架构调整)中,TCL多媒体的总部职能进行了归纳综合,总部的人力资源和办公室合并为新的人力资源部门,此外 保留了财务、法务、IT和行政部门,以此来做到总部职能的集约。

与此同时,TCL多媒体原来的全球运营中心(GOC)也进行了职能的细分,将其分为全球研发中心、全球制造、供应链和战略采购、技术项目质量、新产品和业务战略等5个部门,这次这5大部门进行整合后只剩下3个,而原来的平板电视事业部也已经撤销。

记者了解到,今年10月8日TCL多媒体CEO于广辉已被任命为TCL集团高级副总裁,加上副总裁韩青,TCL多媒体集中了TCL集团最年轻精干的管理团队,显然TCL多媒体在集团内第一业务的地位依然没有改变。

对于TCL多媒体的这次调整,TCL多媒体有关人士告诉记者,“显然这次是一次非常正面的调整,其目的是为了降低部门之间的内耗并降低运营成本,但是四大业务中心的人事变动今后有可能继续,主要看业绩如何。”

记者了解到,TCL多媒体的业绩今年以来有了很大改善,特别是其平板电视业务同比增长超过105%,到年底其平板电视出货量有望超过800万台进入全球前五位,而其股价近日也呈现暴涨的态势,9月28日将公布的前三季度报告也超过了业界预测。

瑞信最新的报告表示,TCL多媒体作为内地多年的LCD电视替换潮及内地家电补助计划的直接受惠者,目前价值被低估,该行首予其“跑赢大市”评级,目标价7.85港元,潜在升幅32%,而到10月27日其股价已经上涨到6.82港元,过去一年中上涨速度超过8倍。

瑞信的报告指出,TCL多媒体是内地最大的双品牌电视生产商,市占率17%,目前只相当于8.3倍市盈率,较内地同行深康佳及海信电器折让49%-60%。

显然随着TCL多媒体、创维数码业绩的增长,香港资本市场上市的内地家电股被低估的局面正在得到根本性改善。



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TCL多媒体架构“大手术”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-20/3OMDAwMDE5ODI3OQ.html

TCL集团旗下主营彩电业务的TCL多媒体(1070.HK)业务持续下滑,董事长李东生终于再也坐不住了。

本报记者独家 获悉,TCL多媒体新一轮的管理架构调整近日已经结束,销售系统的5大业务中心已经被合并为中国业务中心和海外业务中心两部分,而后台的全球产品中心取 消,其职能被全球研发中心、全球制造中心、商务与供应链管理中心“分食”,回到了2004年7月其并购汤姆逊彩电业务前的状态。

而在架构调整的同时,TCL多媒体同时进行了三年内的第三次人事大变动,除了TCL集团高级副总裁赵忠尧接替于广辉出任CEO,于广辉转任COO外,其中国业务中心总经理一职已经在短短四个月内发生了四次变动,最新的接任者是刚刚重回TCL的原乐华事业部总经理杨斌。

管理架构三度调整

TCL 多媒体的管理架构,在过去三年已经进行了三次大的调整。曾担任飞利浦集团高管的新加坡人梁耀荣在2007年出任TCL多媒体CEO后,将TCL多媒体的后 台架构进行了调整,成立了后台的“供应链&战略采购”和“技术&项目&质量”两个新部门,并从飞利浦带来了多位高管。

2009月9日,梁耀荣两年任期到期离开后,原负责AV业务的总裁于广辉接替了其CEO的位置。此后,随着几位新加坡籍高管的离开,与于广辉多年共事的宋永红、黄继星等高管出任新组建的全球产品中心和商务与供应链管理中心的主管。

值得注意的是,这两次架构调整主要集中在后台领域,却没有对销售系统的架构进行调整,延续了2004年7月并购汤姆逊彩电后四大业务中心的架构,即中国业务中心、欧洲业务中心、北美业务中心和新兴市场业务中心,外加策略OEM事业部,乐华事业部和家庭网络事业部。

2009年TCL多媒体业务的快速增长和扭亏掩盖了一些问题,但随着2010年4月TCL多媒体业务出现亏损,内部矛盾开始显现出来。

李 东生告诉本报记者,“产品规划其实应该是由市场需求来倒推的,但是于广辉此前一直负责后台,其组建的全球产品中心对产品的主导作用非常明显,这导致部分产 品偏离了市场需求,比如说2010年初我们规划LED产品线只有一条,而且定位高端,但LED液晶产品的市场需求却超出了我们的预料,所以我们要对产品中 心的策略进行调整。”

几个月前,TCL多媒体在任6年的中国业务中心总经理韩青以出国进修的名义选择了暂时离开,而李东生也开始决定对TCL多媒体的管理架构进行第三度调整。

在新一轮的调整中,刚刚成立一年的全球产品中心被取消,而其产品规划等职能并入全球制造中心,而采购和供应链协调的职能则并入商务与供应链管理中心,而部分研发职能则并入全球研发中心,该中心负责人由TCL多媒体中国业务中心副总经理杨福忠出任。

CEO易人后续

除 了对后台进行调整外,这次调整关键涉及销售系统。TCL多媒体有关人士表示,“随着策略OEM业务规模缩减、北美业务中心完成TCL自有品牌切换后规模大 减,欧洲业务中心受汇率影响出现亏损,而只有新兴市场业务中心表现出色,于是该中心总经理郝义被委以重任,让海外业务彻底扭亏。

然而在 TCL多媒体中国业务中心的人员安排上,李东生却遇到了麻烦。今年4月韩青离开后,TCL多媒体CEO于广辉兼任中国业务中心的总经理,由于CCFL液晶 电视的库存过高出现了亏损,中国业务中心的业绩今年5月开始恶化。今年7月郝义兼任了中国业务中心的总经理,但多年来在海外打拼,对中国市场并不了解的郝 义显然也不是最优选择。

赵忠尧接替于广辉出任CEO后,其开始寻找自己满意的中国业务中心的负责人,于是旧部杨斌被委以中国业务中心总经理的重任,而且马上要面临十一黄金周的首场恶战。

值得注意的是,在这次调整中,中国业务中心的职能回归了销售。此前强势的韩青,已将部分产品研发、规划等职能揽到自己手中。

TCL高管瓶颈

值得注意的是,在TCL多媒体多年的人事变动中,除了外来的梁耀荣外,其他都是清一色的本土高管,但是从赵忠尧到胡秋生,到李东生本人兼任,到于广辉,现在又回到赵忠尧,其人事也完成了一轮循环。

这某种程度上体现了TCL高管团队的短缺问题。在这次TCL多媒体的调整后,作为救火队员的赵忠尧,一度兼任三大产业集团的CEO,即TCL泰科立电子集团、TCL家电集团和TCL多媒体。

“于广辉的辞职很突然,这是过渡期的人事安排。”李东生表示。

9月12日TCL集团委任原TCL多媒体全球采购中心总经理李玉国出任泰科立电子集团的CEO接替赵忠尧的位置,而TCL家电集团的CEO位置则依然没有找到合适的接替人选。

有消息称,TCL家电正在酝酿引进战略投资者,从外部聘任CEO或将成为可能的选择。

李东生一直非常羡慕三星、松下等跨国公司拥有充足的有几十年国际化运营经验的高管团队,但是对于国际化真正起步只有6年时间的TCL来说,其眼前最大的瓶颈依然是人才,即便在最熟悉的中国市场,TCL现有团队中也难以找到合适的领军人选,这让李东生颇为头痛。


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網友對永恆策略(764,前海岸集團、豐采多媒體、中國星投資)的看法

按: 個人認為,其實他們在這隻股的玩法和嘉匯投資控股(8172,前衛科創業、寶利福、中國星投資)其實差不多。

這就是向下炒的精妙,我猜,老闆的目的應該和你想的差不多。

金利豐應是負責融資、協助分配貨源及計劃收購以賺取佣金,應該不負責炒作。

張先生應是他們的財務介紹的,但是否人頭,我是不清楚,也許被人騙了,應知道部分未來的計劃,並暫時當個大股東,以讓股價有一定的波動,順便也協助公司集資。

還有一些不知道底細的網友還天真地以為公司值得投資,我勸他們應該清醒一下。

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/12925

argentneKing:
is it still worth to sell 764? the company have more cash than its total market capital at the current price.

greatsoup:
可能你真是唔知世途險惡,現金多是因為經常合併供股,並不派息而致。對於這些股,每股現金值多於股價,只是一個符號吧,一兩個deal,錢立刻就沒了。

argentneKing:

供股1供3供股,籌3.5億元, dividend 0.3億, even if we leave out the original assets on the books, 永恆 still have 3.5億元 cash on top of book value.

08-Sep-10董事/最高行政人員李雄偉以每股HKD 0.400買入 218,960,000股
28-Jul-10個人大股東李月華以每股HKD 0.400買入 879,960,951股

if someone come in and buy the company, can realise gain straight away (if they sell).

I agree, 世途險惡. but one day, they have tp find their way to make money on this stock.

greatsoup:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100723/LTN20100723644_C.pdf
可能你睇漏了這樣東西。假如這項生意的不值錢的呢?他們賺錢不是靠替公司增值,是靠騙公司的錢,利用低價購入一些要多年回本,還需要大量投資的項目,然後叫估值師高度重估,然後高價賣給公司,然後據為私有。

你可能還不明白他們的往績吧。十年股價圖已告訴你全部東西了。

李雄偉是8172的人,亦是中國星中人,該系的8130、8172也都表現和764一樣。

朱太是包銷商金利豐股東,不是她想增持的。7月28日披露就是這個原因。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100728/LTN20100728824_C.pdf


你可能在外國回來,還是股齡短淺,不明白這些人可靠這些賺錢,不一定要分錢給股東才會賺到錢的。

argentneKing:

But 朱太 and her clients have 50.37% of the company, so 朱太 will have the controlling stake in the company, therefore 朱太 can decide what to do with the cash. However, if 朱太 is behind this Vietnam property transaction, then I have nothing else to say.

朱太 is powerful woman, she will not let the others take money off her like this unless she also benefit from it.

greatsoup:
我不知朱太有沒有持有股票,但是朱太持有的證券的公司有持有股票。

這個同系的公司前幾個月就是供了股,之後股價都是一跌如注。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20100614/GLN20100614054_C.pdf


這一家,朱太的客戶都接了貨,結果呢,請你自己留意股價。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100317/LTN20100317523_C.pdf


他是一個有能力的女人,我知道,但是如果這是代表股價升的話,我無話可說。

例子還有大量,你還有甚麼東西證明呢?

argentneKing:


朱太持有的證券公司有持有股票 and have controlling stake (>50%). So if they are the 'JOHN' and decide to let the price slide after paying HKD 0.40 for it, its because they want to absorb more shares. I believe they deliberately become the 'John', as everyone will understand, who will 供三股 for a stock that's doing nothing. Also 朱太/金仔 have voting right to sack the board members. So if the board stays, it means 朱太/金仔 is part of the whole scheme of manipulating asset valuation and sell those overvalued assets to 764, which she then basically buy herself?

We know once in a year they will generate some news and sell off the shares to retail share holders, may be now they are just absorbing more shares to maximise their profits before they make their move. we know the simplest route for 朱太/金仔 to make money is to sell all the assets, payout all the cash as dividend and then sell the shell company without doing all those dodgy stuff. But 朱太/金仔 have a bigger plan to make more in the future.

Those other two examples you give me, potentially a similar plan as they are both done at a similar time period. we know if we look back further in history, once a year, all these stocks will have a huge rise before fading again.

greatsoup:
1. 朱太金仔唔只這幾個殼,他們的連繫人做莊不是這單才有,但不一定會升的,正如1166,你自己睇番就明白,是跌了9成幾,然後先升番兩三倍。

2. 這些交易搞個第三者唔難,他們一派人經常都會搞這些,關連交易和非關連交易中,前者大股東是不能投票的。

3. 他們炒股的事我知道,故事都一模一樣我都知,但是不一定會派息,我未見過除中國星系的同類公司會派息,最多之後一定會買件垃圾花光它,例子如剛才那兩家公司,還有一家叫做江山控股,他們手上都有兩三億現金,但最後都低價供股,所以不會益你的。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100427/LTN20100427010_C.pdf


4. 我再想重申說一次,買這些股不一定會升,更多的是跌了七八成,供多幾次又合次,才來一次像樣的,但你的資金已貶值九成,就算能升幾倍,你最終也是輸的,所以為甚麼當初不買一些更好的?

5. 我非常肯定你是外國回來的或是未試過炒香港股票又或是新手,香港的平股自有平的理由,招數是你未試過這樣下流的,這隻是其中一隻吧。我早期都吃過不少這樣的招數,小心吧。

119.237.173.82:

請讓我獻醜,從另一角度看看它. 第一,你要了解它的“前”大股東X生是誰,您知道他是誰,就應有一些介心。

X生去年把股票
賣了,作價是約0.6+,這個價比它的資產值(約$2, 供股前)低很多,他是大股東,難道他不知公司有多值錢嗎?您應想一想他為什麼要低價賣了他的股票。

現在試試想象一下這個故事有沒有可能。X生把股票賣了,是讓一些炒家玩一轉,他賣股後股價真的有些波動。但是他還是對公司有控制能力,最少公司的新主席是 長期跟他揾食的高級打工仔。過了幾個月,他要把公司拿回來,公司就公佈要大比例供股,股價向下跌,跌破供股價,當然無人供。

好了,先要新主席出面供了 20%。其餘就通過包銷商安排一班人認購了股份,那一班人其實都是原大股東的代理人。您可以想一想公司的現主席L生那里來9千萬認購股份,他只是高級打工 仔。

所以現在控制公司不是包銷商G仔的C 太,而是原來的大股東X生。C 太只是讓一些交易”正常化“,她們只是賺了佣金。

您可能會問為什麼X生(的代理人)用0.4供股,0.3至0.25 都賣。X 生出了$0.4, 先收了 $0.03 息,當他用0.3賣了1/3 股票,他就拿回了等于每供股股份的$0.1. 他現在的成本只是每股$0.27.

X生不出面,有很多好處,公司的交易就不是關聯交易,辦事就可以簡單得多。


他只要把一些不值錢的資產賣給公司,就可以把供股的$0.37(扣了股息)拿了出來。上面說過,他的成本只是$0.27, 他拿回$0.37,就賺了$0.1每股。他還有很多股票在手可以遲些好價時賣。

股價可升可跌,當不值錢的資產要減值,公司蝕錢,或要再次供股時,股價就會急跌。當然也可能會上升,但通常是短時間。正于湯兄說,可能股價先跌8/9成才回升1陪。當股價反彈時,有些散戶會賺到錢,但這是更多人蝕錢後的”擭利回吐“。

但無論股價升或跌,X生都是穩賺的。包銷商G仔的C 太只是X生的親密生意partner。不要對她有期望。

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TCL多媒体前三季亏损9.91亿港元折射家电业OEM尴尬

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101102/2036928.shtml

 每经记者 李潮文 郎振发自深圳、北京
TCL集团旗下家电业务和手机业务上市公司近日同时发布财报,在家电业务亏损严重时,手机业务却交上一份靓丽财报,其公司突破产品中高端市场,控制OEM比例的策略,也为制造类企业提供了一条可行性策略。
“现在可以说陷入一个怪圈,消费类电子产品企业靠代工创营收,但为外资品牌代工的同时,这些外资品牌在很快地抢占市场。”业内人士对记者指出了目前家电类制造企业面临的尴尬现状。
决定家电业盈亏的OEM
TCL多媒体(01070,HK)财报显示,1~9月公司实现销售收入190.95亿港元,较去年同期下降9.5%;归属上市公司纯利亏损9.91亿港 元。巨亏的主要原因是集团集中清理旧款产品,公司在财报中表示,库存在第三季度已经清理完毕,也就是说,由此带来的跌损不会延续到第四季度。此外,OEM 订单的减少也是导致公司营收萎缩的一个原因。
数据显示,公司今年前三季度LCD电视机销量为519万台,同比下降6%,其中海外出货量下降 33.6%。“LCD产品销售的下降,主要是OEM策略的调整,以前我们有飞利浦的订单,今年订单确实减少了。”履新刚刚两个月的TCL多媒体总裁赵忠尧 对《每日经济新闻》记者表示。据媒体报道,去年TCL的飞利浦OEM订单有170万台,但今年前三季度多媒体OEM总订单仅30多万台。
“我们以后会在国际市场积极寻求与各大知名品牌合作的机会。”赵忠尧介绍,目前公司已经与东芝合作成立合资公司,还与互联网商亚马逊建立合作关系,为产品打入北美市场拓展渠道。
与此同时,TCL的手机业务OEM的良好发展,为集团前三季度盈利立下汗马功劳。TCL通讯(02618,HK)财报显示,前三季度归属股东纯利为 2.02亿港元,同比增长101%,其中海外市场销售同比大增160%至910万台。TCL通讯公司总裁郭爱平表示,主要是得益于与沃达丰等客户的合作。
实际上,OEM在诸多家电企业中都占有重要位置。康佳曾透露,上半年康佳75%的营收来自OEM。
外资抢占半壁江山
就在这些家电企业将OEM当作企业重要策略时,他们所代工的外资品牌抢占越来越多的国内市场。“十一”黄金周期间,索尼、东芝等外资彩电已连续两次降价,部分产品甚至低于国产品牌价格,抢占了国产彩电的市场份额。
一位国产彩电厂商负责人告诉《每日经济新闻》记者,外资彩电企业之所以有底气降价,“原因之一是他们加大了代工比例,降低了成本。”
据DisplaySearch的报告显示,今年第二季度液晶电视的OEM供货比例达到32%,冠捷科技、富士康集团和伟视达分别以27%、15%和 10%的市场占有率,位列电视OEM厂家前三甲。其中,彩电品牌厂家飞利浦和东芝的OEM比例已越过50%,索尼也已接近50%。
中国电子商会副会长陆刃波对记者指出,为外资品牌OEM的毛利率不及自有品牌的一半。
TCL斥巨资建立华星光电8.5代生产线,似乎反映了集团的这一考量。“反观彩电产业发展,在数次转型中,能够取得领先的夏普、LG,都在上端有生产能力,整个行业洗牌的话,这些品牌仍然能够保持收益。”李东生表示。
郭爱平也认识到手机OEM导致的问题,“预计手机业务方面的OEM在未来会有所增长,但我们会控制在30%左右。我们因为收购阿尔卡特所获得的核心技术,使我们打通了大部分手机企业在全球销售中碰到的专利壁垒。”
家电专家刘步尘在接受 《每日经济新闻》采访时表示,TCL的亏损还有一个不能忽略的原因,“对互联网电视的投入过大,但这块业务并没有给企业带来预期的效果。”

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寬頻、多媒體、無線技術構成大成長主軸 啟碁靠「BMW」營收大爆發

2010-12-06  TWM




兩年前,啟碁執行長謝宏波在一次法說會中,提出啟碁核心競爭力為BMW時,很多人都聽不懂他在講什麼,電子業和寶馬汽車怎麼會扯上關係?原來這指的是啟碁事業布局的三大主軸, 更是營收爆發的原因。

撰文‧林宏文

在眾家廠商十月營收紛紛下滑之際,啟碁繳出驚人成績單,營收達三十億元,較去年成長一三八%;而且,這已是從七月起,連續四個月創新高。若與其他年營收在 二百億元上下的中大型企業相比較,能像啟碁一樣保持續航力,合併毛利率達一六%的公司,已是少之又少,啟碁為何能夠一路向前衝?

啟碁早期是宏碁集團成員,宏碁分家後劃歸緯創次集團,目前緯創董事長林憲銘同時擔任啟碁董事長,是緯創轉投資中獲利最好的公司之一。擔任啟碁執行長的謝宏波則相當低調,即使啟碁上市至今七年,他仍是極少數不曾接受過專訪的專業經理人。

許多法人都知道,謝宏波每次預測公司業績成長時,給的都是非常保守的數字。例如今年八月半年報公布時,謝宏波還預測,由於市場需求平穩,下半年營收較上半 年可能持平或者好一點,但不會有太大的成長。結果,這個﹁下半年難有大成長﹂的預測,很快就﹁跳票﹂了,因為啟碁營收不斷創新高,第三季較第二季還大幅成 長三成。

啟碁今年能夠大成長,主因是六大產品線中,有三個舊產品線持續大成長,另外三個新產品則從今年起大量出貨。前三項是汽車衛星接收器、家庭網路及無線模組、 傳統衛星接收器(LNB),後三者則是智慧型手機、雷射雕刻天線、同軸電纜多媒體設備(MoCA)。其中,舊產品事業成長率至少三成,新產品則以倍數逐月 往上跳。

其中,在智慧型手機部分,是啟碁快速成長的關鍵。早期啟碁是國內PHS手機主要生產廠,如今轉而開發智慧型手機,並幫聯想樂Phone獨家代工。這款號稱 ﹁中國人的iPhone﹂手機,是由啟碁與聯想一起開發,硬體規格不下於iPhone,且結合包括2G到3G,以及WiFi、GPS等七個無線頻段,技術 上相當困難。

根據聯想預估,樂Phone手機明年就可達一百萬支的出貨,預估啟碁今明年的出貨量可分別達四十萬及八十萬支,年成長率超過一倍。至於在舊汽車衛星接收器 產品項上,過去一年多由於北美兩大汽車衛星接收器廠商Sirius及XM已合併完成,此項產品還有六成以上的成長。另外,原本就是啟碁大客戶的 Direct TV,如今也採用MoCA等新產品,讓啟碁在數位家庭的產品線更加齊全。

兩年前,啟碁執行長謝宏波在一次法說會中,提出啟碁核心競爭力為BMW時,很多人都聽不懂他在講什麼,因為電子業和寶馬汽車怎麼會扯上關係?其實他所指的 BMW,就是寬頻(Broadband)、多媒體(Multi-media)以及無線(Wireless)等核心技術,如今啟碁發展都已完整齊備,並構成 今年大成長的主軸。兩年前謝宏波的話,如今終於讓投資人恍然大悟。


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《怡利電》專搞影音 從倒帶機做到多媒體導航機被看扁的C咖 熬十年打動挑剔的豐田

2014-04-28  TWM  
 

 

做錄影帶倒帶機的怡利電子,連虧兩年仍堅持要打入日本、德國汽車原廠;比竹科半導體廠、電子五哥還堅持、不放棄,撐十年演出蚵田旁的科技奇蹟。

撰文.呂國禎

彰化八卦山下,怡利電子的生產線正忙著裝配觸控式多功能影音導航主機,準備輸往日本愛知縣,再裝上日本豐田(Toyota)的高檔休旅車Land Cruiser,以約新台幣二五五萬元的售價賣往中東。

光供應這款高檔休旅車的需求,怡利電子每月出貨量約一千套,是當年投入影音導航主機第一筆訂單的二十倍;對怡利電來說,更重要的意義是,花了十年總算磨穿了銅牆鐵壁的第一道牆,打進有七十多年歷史的日本豐田母廠標準配備供應鏈。

這個成就更勝如車燈製造大廠帝寶等售後件業者,因為怡利電的產品是跟著汽車一起出廠賣給消費者,而不是東西壞了,到了修車廠聽修車師傅建議更換的零件;特別是封閉的日本體系,根本不願意採用非日系血統的供應商。除此之外,日本本田、德國福斯、奧迪也採用怡利電的影音導航主機。

賺潮流財 從倒帶機改做免持聽筒暴紅回想當年決定投入汽車影音主機(汽車音響),怡利電總經理陳錫勳說:「台系汽車廠、供應商聽到之後大笑,接著問我們,你們是在開玩笑吧!」因為當年台灣能組裝汽車,卻無法生產汽車音響,當時的汽車音響,不是進口,就是具備外商背景的業者所生產,例如松下電器。

這也讓怡利電想做汽車DVD音響,變成小孩子玩大車的故事,並且一直流傳。在車廠眼中,怡利電就是射塑膠、做電子零配件的,是上不了枱面的B咖,甚至是C咖。

C咖翻身A咖這一條路足足走了十年。跟著陳錫勳走進怡利電EMC(電磁相容)、EMI(電磁干擾)實驗室,一堆泡綿拼裝而成的實驗室,有如科幻片的場景。這個實驗室花了一千萬元投資,要確保怡利電的產品不會產生電磁波,影響到車內其他電子系統。

這是打入汽車多功能影音導航主機的必要檢測,別的業者可能委外,但怡利電先自測確保品質;今年還準備投資第二套,因應未來切入日本豐田大眾化休旅車RAV4的訂單。

從被嘲笑小孩玩大車,到真正切入原廠體系,陳錫勳悟出第一個道理:不要被眼前的快錢迷惑,賺慢錢才能養出真正的能耐。在台灣,做零件、做代工富得快,毛利雖然微薄,但低價大量抓住趨勢就能賺大錢;反之,做系統的是笨蛋,因為那是日本或美國大廠的天下,怎麼輪也輪不到怡利電,但怡利電卻決定往系統領域走下去。

在陳錫勳眼中,賺快,遠比不上建立核心能耐與產品重要。從結果看,統一投顧研究員蔡爵丞說,怡利電走上一條對的道路,未來營收將可持續成長。

一九八三年成立於八卦山塑膠射出聚落的怡利電,是從生產倒帶機、攝錄影機變換帶起家。在一般家庭還是使用錄影播放機、卡帶式攝影機時代,影帶看完必須倒帶才能再從頭看起;攝影機卡帶與播放機尺寸則不相同,必須有一個變換帶才能整合在一起。

而當光碟機相繼問世,怡利電的市場也跟著消失了。對一家公司而言,命脈被科技的趨勢主導,自己賴以為生的市場,有可能一天之內完全消失,陳錫勳悟出第二個道理:不跑在趨勢之前,科技的整併早晚會消滅你。

九九年,怡利電推出「萬機通」,那是應用在車上的聲控免持聽筒,由於當年手機蓬勃發展,不同品牌手機只能用原廠的免持聽筒;但怡利電的萬機通能通用於所有的手機品牌、在不同車子上使用。產品推出之後一炮而紅,也讓怡利電衝大營收,累積上市的資格。

大膽轉型 跨入汽車影音苦戰四年但賺大錢時,陳錫勳卻思考,手機免持聽筒是跟著手機潮流而起的產品,但未來一定會因為科技發展,被其他功能所整併,萬機通的市場會消失,那時候怡利電怎麼辦?因此怡利電上市之後,開始思考未來出路。

也因為萬機通的汽車市場經驗,二○○四年,怡利電開始投入汽車影音系統;但一個做免持聽筒的業者,跨入汽車主系統的DVD音響,連台灣本土車廠也不願意使用怡利電的產品,花了兩年敲台灣福特汽車的大門,最後竟只能拿到每月五十台的訂單。

這一條路走到了○八年、○九年,怡利電連續出現兩年虧損,而且營收對比前一年度幾乎是腰斬,陳錫勳說,當時還曾經去研發出類似平價筆電的產品,打算轉型到3C領域,也曾經告訴老婆說:「夢想可能要結束了,要有心理準備過平凡的生活。」終於撐到○九年,福斯汽車開花結果了。陳錫勳說,○五年設立中國吉林省長春分公司,透過當地台商的關係,打進位於長春的一汽大眾,它是德國福斯汽車與中國一汽集團合資的公司。雖說挑戰德系的福斯汽車,但對方其實就是礙於人情關係,給了一些嘗試性的訂單,一個月出貨量也不過是五十到一百台。別說對於營收穫利有貢獻,就連研發費用也無法攤平,因為要攤平研發經費,必須達到一個月一千台才有機會。

但陳錫勳悟出的第三個道理:銅牆鐵壁要用磨的,總有一天能磨穿。訂單雖少但要持續耕耘,從○五年供貨給長春一汽大眾,訂單始終停留在每月三位數而已,卻產生了另一個效果,同屬福斯汽車體系的上海大眾,注意到了怡利電。

攻智慧車 打進高價車款與售後市場在中國,雖然一樣是福斯汽車體系,但因為合資夥伴不同,經營者也不同,長春一汽與上海大眾,實際上仍有互相比較與競爭關係。

英雄還要靠時勢,上海大眾決定下單給怡利電,還有另一個原因是,○八年的金融海嘯之後,國際車廠考慮建立更多的供應鏈體系,以降低庫存與成本壓力。因此怡利電花了四年多耕耘長春一汽大眾,卻在上海大眾開花結果。

到了一二年,對上海大眾每月出貨量達到近五千台,怡利電的營收與獲利開始倒吃甘蔗;怡利電也用福斯的成績,再打開一汽豐田的大門,這是日本豐田與一汽集團合資的子公司,藉此打入豐田體系,接著挑戰日本豐田。雖然結果與原先預期的有些不同,但證明了陳錫勳的路是對的,即使是銅牆鐵壁,不停地撞,總有一天讓你撞開。

這條路有多難?在怡利電跨入汽車影音多媒體系統的同時,台灣電子五哥、竹科半導體集團也陸續跨入汽車電子市場,挾本身3C產業技術、供應鏈、集團資源,想打入汽車供應鏈;但十年過去了,這些公司很多已經放棄汽車影音多媒體系統,轉型到別的領域,例如曾經宣佈要跨入汽車音響的聯電集團子公司公信電子,現在主力產品仍是精簡型電腦、端點銷售系統(POS)。

怡利電則從一二年汽車影音多媒體開花結果後,開始推出抬頭顯示器、半自動停車、道路偏移偵測系統等智慧多功能設備,採雙路並進運用在高價車款,或打入售後市場。這一比較,才看出八卦山聚落的成績,上演的是蚵田旁的奇蹟。

但陳錫勳說,這十年只算打破第一道牆,接下來還希望能夠打破第二道牆,不僅是供應原廠配件,而是能夠參與車廠研發,成為緊密的合作夥伴,繼續挑戰國際汽車產業鏈的銅牆鐵壁。

怡利電

總經理:陳錫勳(左)

資本額:11.88億元

2013年營業額:32.87億元2013年EPS:3.01元汽車智慧型產品:抬頭顯示器、環視系統、半自動停車、道路偏移偵測系統、胎壓偵測系統

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TCL多媒體(1070)15年一季度LCD電視出貨量表現良好

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1935

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-9 10:21 編輯

TCL多媒體(1070)15年一季度LCD電視出貨量表現良好
作者:候捷

一季度LCD電視銷量表現良好:15年第一季度LCD銷量同比增長8.8%至416萬臺,其中智能電視銷量大幅度增長63%至117萬臺。按地區來看,國內LCD銷量同比增長20.5%至217萬臺,海外則同比減少1.6%至199萬臺。智能電視激活用戶數量同比增長46.4%至102萬臺,截止三月底累積總激活用戶量為777萬臺。

智能電視銷量增速提升:一季度國內智能電視機銷量增長迅猛,同比增長52%至102萬臺,而去年一季度的同比增速只有24%。而智能電視在公司國內新增LCD電視銷量占比愈發提高,一季度占比達到47%,最新三月份的占比則達到51.5%,符合目前智能電視替代傳統非智能電視的發展趨勢。我們預計未來智能電視機的滲透率有望繼續提升。

授出購股權,激勵管理層:公司在3月9日發公告,向有資格承受人授予共計4926萬股股份,約占當時已發行股本的3.7%(約為擴大後股本的3.6%)。行使價為4.6港元,相當於當日的收市價。在上述購股權中,管理層獲授予可認購約1482萬股股份,其中李東生、薄連明和郝義作為核心管理層分別獲得300萬、600萬和367萬股股份。該購股權和年度業績目標掛鉤,只有在達到業績目標的情況下,才可以在2017年1月份行使部分購股權。購股權的授出意在將管理層利益與公司掛鉤,激勵管理層及公司員工更好完成工作,從而一齊分享公司的成長所帶來的紅利。

近期多項政策利好房地產複蘇:今年以來政策已經出臺多項政策刺激處於疲軟的樓市,除了已經實行的降準降息,三月份五部委聯合發通知,將首套房首付比例最低降至20%,二套房最低降至40%,而財政部和稅務總局也聯合發文,將售房免征營業稅的門檻從5年下調至2年。此次刺激力度超出市場預期,考慮到今年仍有幾次降息降準的預期和政府救樓市意圖明顯,作為和房地產相關性較高的黑電產業有望受益房地產複蘇。

提升目標價9.1港元,維持買入評級:用一個季度的銷量數字來判斷全年的走勢為時尚早,但是我們可以從中看到公司目前處於良好複蘇的態勢。我們預計一季度的產品ASP、毛利率和費用率將會釋放改善的信號,但真正發力預計將會在下半年,其中包括下半年將增加服務的收入。綜合我們對公司今年業績大幅改善的預期和近期資金南下有望提升整體行業估值,我們提升公司未來12個月的目標價為9.1港元,較目前價格有25.8%的上漲空間,為2016年每股預測收益16.5倍市盈率,維持買入評級。




來源:第一上海財經
(註:文中觀點僅代表作者看法,僅供參考)



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