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“騰訊銀行”輪廓初定：高層來自平安系 其余多來自騰訊

由騰訊、百業源、立業集團三家民企領投的深圳前海微眾銀行目前已搭出基本框架，其中高層主要來自平安系，約占10%，中層及以下員工尤其是產品開發和營銷人員大部分來自互聯網，其中來自騰訊的員工達40%。該行預計年底完成籌建，12月或明年1月開業。

據《21世紀經濟報道》稱，目前微眾銀行備受關註的行長一職近日已經敲定。此外，其他高管團隊也基本到位，除了原平安集團副總經理顧敏擔任董事長，原陸金所副總經理黃黎明擔任籌備組組長、副行長，分管個人消費信貸；原深圳銀監局政策法規處處長秦輝擔任副行長，分管後臺與稽核外，其他高管也補充到位。

其中，原人民銀行深圳中心支行支付結算處處長萬軍擔任微眾銀行副行長，分管運營管理；原深發展（平安銀行）信用卡中心總裁、平安金融科技公司總經理梁瑤蘭擔任副行長，分管信用卡業務；原平安銀行風險官王世俊擔任副行長，分管風險控制；原順豐CIO（首席信息官）、平安科技總經理馬智濤擔任副行長，分管IT科技的建設和運營；原平安銀行董秘李南青擔任微眾銀行董秘，分管董辦及董事會日常工作；原平安銀行上海分行副行長、零售消費信貸事業部副總經理方震宇擔任消費信貸總監，協助黃黎明工作。

報道還提到，包括上述高管在內，微眾銀行到位的人員近100人，主要為籌備所需的董事會、監事會行政人員，其他與業務相關的部分骨幹也已到位。微眾銀行計劃，2-3年內將拓展一個500人左右的團隊，長期成熟階段，視業務發展進度，總人數將達到2000-3000人。

從人員結構分析，目前人員團隊主要分為三部分，包括IT建設和運營、風險控制、產品開發。前兩者主要來自金融機構，產品開發則包括金融產品和互聯網產品兩類人員，產品開發團隊中主要以互聯網企業出身的人員為主，達到八成。

目前，微眾銀行已經開始了大規模的招聘。在前程無憂網站上，微眾銀行在9月10日、9月15日兩天發布了57個崗位，共招聘150人，主要集中在科技、財務、經營分析、財務企劃、事業等5個部門，既有互聯網公司所需的運維工程師、測試工程師、系統架構師等，也有銀行所需的結算、信貸運營、風險管理等職位。

《21世紀經濟報道》稱，在具體業務上，微眾銀行將定位於互聯網金融，初期將以騰訊現有的互聯網客戶為基礎量身定制地開發金融產品，主要以信用卡和個人消費信貸為主。

微眾銀行董事長顧敏此前曾提到過，該行7月24日拿到批籌，按照正常的籌建節奏，預計年底可以完成整個籌建過程。

至於開業的時間，上述報道引述籌備組人士稱，這要視其他運營工作成熟程度決定，“可能是2014年年底或2015年1月”。

顧敏還曾表示，

前海微眾銀行將是純粹的網絡銀行，人員不會太多，不設分支機構，業務主要是通過科技手段實現。

微眾銀行依托於母公司騰訊巨大的客戶資源優勢，會成為全國客戶數量最大的銀行。

未來也會跟阿里合作，發揮雙方線上的優勢和同業在線下的優勢。

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全球市場波動，新興市場遭遇一年多來最大規模資本外逃

近期全球市場動蕩程度加劇導致資金大量流出新興市場股市，金額創下一年多來之最。

據國際金融研究所(Institute of International Finance, IIF)數據顯示，10月份里投資者（非本國居民）從非洲、拉美、東歐、亞洲股市合計撤出90億美元。

因中國經濟增速放緩及美國貨幣刺激政策臨近結束，增加投資者了對全球增長失衡的緊張情緒，對新興市場的熱情也逐漸降溫。

FTSE新興市場指數包括中國、巴西、印度等國，自9月初以來下跌了超過10%。

“總體來說，新興市場流入資金停滯，”IIF首席經濟學家Charles Collyns稱，“最近幾天市場有逐漸穩定的跡象，但是我們預計因美聯儲加息預期的存在，市場避險行為將繼續。”

評級機構穆迪（Moody's）此前的數據顯示，資金流出最嚴重的地區是東歐，因烏克蘭危機導致西方出臺制裁，俄羅斯企業面臨嚴重的信貸危機。但是IIF的數據顯示現在資金流入已經全面減緩，不管是東歐還是亞洲亦或是拉美。

“當市場平靜下來，投資者更傾向於區別對待不同的國家，”環球資產管理公司(GAM)的基金經理Paul McNamara說。“但目前，所有新興市場引發的反應是一致的。俄羅斯、委內瑞拉和阿根廷等國家存在一些國內問題，但其當前趨勢實際上是由發達世界推動的。”
新興市場對外國投資的依賴導致其在全球市場情緒變化時尤為脆弱。去年在美聯儲決定削減貨幣刺激規模後，投資者也曾從新興市場股市撤出數十億美元，一些國家不得已以升息的方式來鼓勵投資者下來。

摩根大通（JPMorgan）策略師David Aserkoff認為，市場忽略了近期的大宗商品比如油價的下跌對新興市場帶來的利好，他稱“新興市場中長期增長前景還是顯著好於發達國家的，盡管最近幾年經濟增長及公司盈利讓人失望。”

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銅價有望創三年多來最大周跌幅

因能源價格下跌導致開采成本下降和市場預期中國需求放緩，本周銅價有望創下三年多來最大周跌幅。

本周銅價已經下跌7.4%，周三倫敦金屬交易所（LME）期銅盤中一度觸及5353.25美元/噸，刷新2009年7月以來新低。今年迄今，銅是彭博商品指數（Bloomberg Commodity Index）中表現最差的金屬商品。

伴隨著世界銀行下調全球經濟增長預期，彭博商品指數周三重挫13%，盤中一度創下2002年8月以來新低。

下周二（1月20日），銅的最大消費國中國將公布2014年四季度GDP數據，市場預期該數據將創2009年以來新低。今晚，銅的第二大消費國美國將公布12月工業產出數據，市場預期為環比下降0.1%。

根據研究公司CRU Group的預測，今年中國對銅的需求增長將從2014的5.5%放緩至4%。摩根士丹利預計，中國占到全球銅需求的45%，而美國為8%。

投顧公司Fat Prophets的資源分析師David Lennox告訴彭博社，“市場太過於關註負面信息”， “甚至連美國經濟表現也不能”改變市場的負面情緒。

周四公布的數據顯示，中國12月社會融資規模遠超預期，銅價今日已是連續第二日反彈。

本周一，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格跌破每噸6000美元重要關口，為2009年10月以來首見。此後銅價加速下跌，並在周三達到了崩盤的地步。

但英國《金融時報》援引的部分分析師認為，銅近期遭到了過度拋售，與基本面不符。與原油市場不同，銅市場不存在大量的過剩供應。作為世界上最大的銅消費國，中國去年的銅使用量創下了紀錄。

麥格理的Lloyd表示，“銅不是原油，這個市場上沒有OPEC。” 該投行預計今年僅有9.88萬噸精銅過剩。Lloyd表示：

這是可以忽略不計的，可以被中國國家物資儲備局(SRB)輕易地解決掉，而該局是一個對價格敏感的買家。當認為價格便宜時，SRB喜歡牽涉其中。

華爾街見聞網站昨日介紹過，高盛稱今年二季度銅價可能反彈，這將取決於中國政府在一季度的購買量，季節性需求上升及潛在需求釋放的力度。

去年12月曾報道，高盛金屬團隊指出，銅價會跌多少很大程度上取決於最終購買人——SRB的購買量。去年11月華爾街日報報道稱，國儲局可能一直在悄悄地大舉買入，防止銅價創新低。

巴克萊銀行也表示，鑒於銅庫存“相對低”、需求相對健康以及供應問題持續顯現，銅價料可尋得支撐。

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中國1月官方制造業PMI持續回落 兩年多來首次跌破50

中國1月官方制造業采購經理指數（PMI）持續回落至49.8，大幅不及預期及前值，這是該數據自2012年10月以來首次跌破50榮枯線，反映制造業經濟收縮。

中國1月官方制造業PMI 49.8，與2012年9月數據相同，預期50.2，前值50.1。該數據最低值為2012年8月的49.2。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河在解讀PMI繼續回落的原因時表示：

一是受元旦春節及季節性因素影響，制造業企業生產經營活動有所減緩。近6年除2012年外，其他年度1月的PMI環比均為回落；

二是大宗商品價格持續下跌，相關行業企業的生產受到較大影響，1月主要原材料購進價格指數41.9%，近6個月逐月回落；

三是國內外市場需求總體繼續偏弱，訂單增速連續回落。

對於PMI跌破50，民生宏觀管清友團隊認為原因有四點：

一是因銷售弱、庫存高，融資緊而不斷向下的房地產投資；

二是因總需求不足，過剩產能未出清，不斷下行的制造業投資；

三是商業銀行風險偏好回落，對私營部門惜貸甚至抽貸，不斷下行的私營部門投資；

四是因反腐和財稅改革，地方政府無法肆意舉債發展經濟，無法完成托底任務的公共部門投資。可見，未來經濟若需要企穩，也能依賴基建投資托舉。

展望中國制造業前景，趙慶河認為，

從采購經理指數歷史數據看，春節前後PMI走勢會出現一些波動，制造業表現尤為突出。本月制造業PMI弱於往年同期，制造業面臨一定下行壓力。

PMI具有較強的預測和預警作用。該數據通常以50作為經濟強弱的分界點，高於50反映制造業經濟擴張；低於50則反映制造業經濟收縮。

盡管受元旦、春節的季節性因素影響，中國制造業企業的生產經營活動往年通常在此階段會有所減緩，但在當前中國經濟增速持續下行的大背景下，制造業PMI跌破50榮枯線令市場對中國經濟的憂慮進一步加深。

國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群表示，多數分項數據顯示出下行趨勢，意味著當前經濟增速仍存較大下行壓力。

今日公布的數據顯示，制造業產出和新訂單數據雙雙下滑，而新出口訂單和就業指標萎縮程度尤為明顯。

此前公布的數據顯示，雖然中國一年多來不斷推出降息等支持經濟發展的措施，但中國2014年GDP同比增速仍從前一年的7.7%跌至7.4%，創下1990年以來最低增速。

不僅如此，中國近期公布的多項數據均令人心憂：

匯豐中國1月制造業PMI跌至53.7，創下2014年1月以來最低水平。去年中國財政收入增長8.6%，為1991年以來首次重回個位數時代。2014年，被稱為“克強指數”指標之一的鐵路貨運量同比下降3.9%；另一個指標——全社會用電量同比增長3.8%，為2003年這一數字公布以來最低。作為經濟支柱之一的房地產業也並未出現出明確的回暖趨勢。

此外，人民幣近期因美元強勢存在貶值壓力，這令拉動經濟增長主要動力之一的中國出口承壓。

民生宏觀在標題為《熄火的引擎》這一評論文章中表示，未來中國經濟下行壓力仍然較大：

一是近期房地產銷售明顯走弱，至少上半年都看不到房地產投資反彈；

二是制造業受制於終端需求不足，制造業產能過剩沒有資本開支動力的動力，從歷史數據看，制造業投資滯後於房地產投資和基建投資，需要半年以上的房地產和基建投資恢複和庫存有了可觀的去化，目前這兩個條件都不具備；

三是商業銀行風險偏好沒有恢複，目前看，銀行還是對私營部門繼續保持惜貸的態度，私營部門融資成本高企，在經濟通縮的大環境下，不僅不會有資本開支的動力，還需防範信用風險發生的可能性。

四是城投被剝離地方政府融資功能增加了公共部門投資的融資難度，地方政府債務無法再肆意擴張。

五是近期人民幣匯率端壓力制約央行貨幣寬松區間，降準降息被迫延後。

總體上看，經濟下行壓力仍會延續，仍高度依賴基建投資加碼托底，但未來的經濟增速不可能與過去地方政府債務肆意擴張和房地產繁榮時期相提並論，而過去的繁榮依賴的引擎正在全面熄火，而繁榮所能掩蓋的信用事件會逐步暴露。

華泰宏觀評論稱，經濟下行壓力不減，政策需維持寬松：

疊加需求疲軟、季節性以及企業運營周期等因素，本月生產及新訂單指數繼續收縮，庫存去化仍顯壓力，總體上看經濟仍存較大下行壓力，其中出口訂單和就業指數的下滑正逐漸構成風險項，結合近期國內和國際經濟形勢，未來央行在增長、物價、就業以及國際收支等中介目標上操作難度加大；

此外，中小企業景氣回升在1月成為亮點，這與前期政策上對於中小企業在信貸和稅收等方面的扶持密不可分，387號文後中小銀行通過同業渠道獲得可貸資金的能力增強，預計央行在總量上仍將維持寬松格局，同時定向支持中小企業將是一個長期政策。

下圖為歷史數據：

以下為中國國家統計局數據全文：

      分企業規模看，大型企業PMI為50.3%，比上月回落1.1個百分點，仍位於臨界點以上，保持擴張態勢；中、小型企業PMI分別為49.9%和46.4%，比上月回升1.2和0.9個百分點，收縮幅度均有不同程度收窄。

　　從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低於臨界點。

　　生產指數51.7%，比上月回落0.5個百分點，高於臨界點，表明制造業生產繼續保持擴張態勢，但擴張步伐有所放緩。

　　新訂單指數50.2%，比上月回落0.2個百分點，位於臨界點以上，表明制造業市場需求增速微幅回落。

　　從業人員指數47.9%，比上月下降0.2個百分點，繼續位於臨界點以下，表明制造業企業用工量有所減少。

　　原材料庫存指數47.3%，比上月下降0.2個百分點，低於臨界點，表明制造業生產用原材料庫存量持續回落。

　　供應商配送時間指數50.2%，比上月上升0.3個百分點，升至臨界點上方，表明制造業原材料供應商交貨時間略有加快。

表1 中國制造業PMI及構成指數（經季節調整）
單位：%
	PMI
		生產	新訂單	原材料 庫存	從業人員	供應商配送時間
2014年1月	50.5	53.0	50.9	47.8	48.2	49.8
2014年2月	50.2	52.6	50.5	47.4	48.0	49.9
2014年3月	50.3	52.7	50.6	47.8	48.3	49.8
2014年4月	50.4	52.5	51.2	48.1	48.3	50.1
2014年5月	50.8	52.8	52.3	48.0	48.2	50.3
2014年6月	51.0	53.0	52.8	48.0	48.6	50.5
2014年7月	51.7	54.2	53.6	49.0	48.3	50.2
2014年8月	51.1	53.2	52.5	48.6	48.2	50.0
2014年9月	51.1	53.6	52.2	48.8	48.2	50.1
2014年10月	50.8	53.1	51.6	48.4	48.4	50.1
2014年11月	50.3	52.5	50.9	47.7	48.2	50.3
2014年12月	50.1	52.2	50.4	47.5	48.1	49.9
2015年1月	49.8	51.7	50.2	47.3	47.9	50.2

 

 

表2 相關指標情況（經季節調整）
單位：%
	新出口 訂單	進口	采購量	主要原材料購進價格	產成品 庫存	在手訂單	生產經營活動預期
2014年1月	49.3	48.2	51.0	49.2	46.5	45.7	51.3
2014年2月	48.2	46.5	49.4	47.7	47.8	45.1	61.8
2014年3月	50.1	49.1	50.3	44.4	48.3	44.8	62.7
2014年4月	49.1	48.6	50.6	48.3	47.3	44.9	59.6
2014年5月	49.3	49.0	52.3	50.0	47.1	46.0	56.2
2014年6月	50.3	49.2	52.0	50.1	47.3	46.2	54.8
2014年7月	50.8	49.3	53.0	50.5	47.6	46.4	55.3
2014年8月	50.0	48.5	51.9	49.3	48.1	45.9	57.9
2014年9月	50.2	48.0	51.2	47.4	47.2	45.6	56.0
2014年10月	49.9	47.9	50.7	45.1	47.9	44.7	54.1
2014年11月	48.4	47.3	50.5	44.7	47.2	43.9	52.2
2014年12月	49.1	47.8	50.1	43.2	47.8	43.8	48.7
2015年1月	48.4	46.4	49.6	41.9	48.0	44.0	47.4

 

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PPI四年多來首次轉正 專家稱投資有望觸底企穩

9月PPI同比上漲0.1%，結束了同比連續54個月下降的態勢，自2012年3月以來首次由負轉正。

10月14日，國家統計局公布9月份居民消費價格指數(CPI)和9月份生產價格指數(PPI)。9月CPI同比上漲1.9%，前值1.3%;9月PPI同比上漲0.1%，前值-0.8%。

國務院國資委研究中心研究員胡遲對第一財經記者表示，PPI數據轉正一方面是由於去庫存、去產能供給側結構性改革取得的成效初步顯現，另一方面是下半年一些大型項目的落地帶動了需求的增長，促使經濟數據有了更為積極的好轉。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅表示，今年以來，在穩增長、去產能、去庫存政策作用下，國內工業行業供需矛盾有所緩解，重點行業庫存、銷量均出現向好態勢，加之國際市場原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品行情有所好轉，國內工業品價格持續回升。

從重要大類行業看，黑色金屬冶煉和壓延加工、有色金屬冶煉和壓延加工業價格同比分別上漲10.1%和1.2%，漲幅比上月分別擴大3.6和0.4個百分點;煤炭開采和洗選業價格同比上漲4.1%，為2012年7月份以來的首次上漲。

據測算，上述3大行業合計影響當月工業生產者出廠價格總水平同比上漲約0.8個百分點，是影響PPI同比轉正的重要因素。

萬博新經濟研究院院長助理劉哲接受第一財經記者采訪時表示，受到供給側改革去產能、去庫存的推進和國際市場大宗商品行情的回暖等因素，PPI持續改善並如期轉正，作為投資的領先指標，這對於企業家的信心和投資回報率帶動下的投資動力都具有很好的提振作用，也表明投資有望觸底企穩。

關於PPI上漲是否會導致鋼材價格上漲、煤炭價格回升，進而影響去產能、去庫存，國務院參事室特約研究員姚景源認為，PPI能夠回到正值，是今年以來紮紮實實推進去產能、去庫存的一個結果。今後還是要牢牢抓住結構調整這個重要課題和任務，因為只有從根本上、深層次上推動供給側結構性改革，才能將去產能、去庫存這樣的任務完成好，才能讓良性的經濟狀態實現可持續。

海通證券預測稱10月PPI將繼續回升，由於10月以來煤炭價格繼續大漲、鋼材價格回升、國內油價有望再度上調。疊加低基數因素後，漲幅有望升至0.7%。

9月份CPI環比上漲0.7%，同比上漲1.9%，同比漲幅比8月擴大0.6個百分點。這是CPI漲幅連續4個月處於“1時代”。

余秋梅分析，一方面，部分消費品價格同比由降轉漲。其中，鮮菜、鮮果、汽油價格同比分別由上月下降3.9%、0.6%、3.6%轉為上漲7.5%、6.7%、2.2%，影響CPI同比漲幅擴大約0.49個百分點。另一方面，部分服務價格同比漲幅擴大。飛機票、教育服務價格同比分別上漲4.0%、3.2%，漲幅分別比上月擴大2.2和1.0個百分點，影響CPI同比漲幅擴大約0.07個百分點。

國家統計局新聞發言人盛來運9月13日在新聞發布會上分析，從下半年走勢來講，居民消費價格指數總體保持穩定的態勢。從食品價格講，進入冬季，尤其是節假日的影響，會導致三四季度尤其四季度，食品價格上漲的概率大一點，這對CPI相對來講有一個拉升。

劉哲表示，受到食品和能源價格企穩的影響，CPI結束了上季度的下行趨勢，開始回升，符合預期。剔除食品和能源等供給主導的影響因素，今年核心CPI一直呈現波動向上的趨勢，9月環比上升0.1個百分點，是今年以來的次高點。作為消費的領先指標，說明消費已經企穩，並且消費升級對於中國經濟的帶動作用已經開始顯現。

胡遲告訴第一財經記者，CPI漲幅的擴大，也與經濟走勢有關，反映了經濟企穩之後消費的活躍，物價的上漲總體上比較溫和。目前CPI正處於一個比較好的狀態，因為低於1%會有通貨緊縮的壓力，而太高則會有通脹的壓力。

劉哲認為，目前中國宏觀經濟正處於新舊動能轉化的關鍵時期，CPI企穩、PPI向好，但基建、房地產投資拉動經濟的模式卻不可持續，只能通過聚焦要素市場改革、降低企業成本、配合消費升級等措施，從簡單地出賣資源、環境、勞動等硬價值，到附加上更多軟價值，引導新供給形成新動能，這才是中國經濟轉型之路。

匯仁腎寶有多來錢？這位抓住男人腎的男人，1年能賺20萬部蘋果7

“他好我也好。”

“感覺身體被掏空……想把腎透支的補起來？”

▲匯仁腎寶廣告截圖

精煉的廣告詞，充滿情調的配樂，加上男女同時出境帶來的朦朧誘惑，讓“匯仁腎寶”這四個字紅遍大江南北。一想到補腎的產品，很多人第一時間都會想到匯仁腎寶。

在經歷14年的發展後，匯仁腎寶所屬公司江西匯仁藥業股份有限公司（以下簡稱匯仁藥業）的上市招股書（申報稿）於12月9日在證監會網站正式公布，通過這份招股書，我們能夠清晰看到這款“補腎神器”鮮為人知的秘密，比如這種產品究竟有多賺錢，它花費了多少廣告費，它的老板究竟是誰……

神奇腎寶片：1片零售價2.28元，成本不到2毛錢

“丈夫五八腎氣衰，發墮齒槁”（《素問·上古天真論》）

“人始生，先成精”（《黃帝內經》）

……

受傳統中醫養生理念的影響，補腎在國人的生活中占有極為重要的地位——無論從食材還是藥物，類似的細節隨處可見。

中國人有多喜歡補腎？每經小編（微信號：nbdnews）掌握的一組數據顯示，2012年，中國補腎類用藥市場只有50億元左右，到了2015年就已經超過80億元，3年時間增長約60%；還有機構預測，到2020年，補腎類藥物的市場規模將達到150億元左右！

老百姓在養腎上面願意一擲千金，自然就有人迎合這樣爆發式增長的需求，比如匯仁藥業。

2013年，匯仁藥業的營收為4.57億元，到了2015年已經攀升至14.85億元，兩年時間增長了225%，遠遠高於行業整體增速；與此同時，匯仁藥業的毛利潤也從2.65億元攀升至12.56億元——這相當於可以購買20.3萬臺“腎7”！（iPhone 7，按6200元一臺計算）

在匯仁藥業所有產品系列當中，匯仁腎寶是最核心、也是最賺錢的產品，其貢獻的收入占主營收入的八成以上，貢獻的毛利占總毛利的七成以上。

▲匯仁腎寶在匯仁藥業營收即毛利當中的占比

值得註意的是，匯仁藥業在介紹行業的發展優勢時，特別提到了老年人的重要貢獻：“調理滋補類中成藥更容易成為老年群體的進補選擇。

匯仁腎寶究竟有多賺錢？這可能讓所有做生意的人眼饞。

根據某電商網站資料介紹，匯仁藥業的腎寶產品主要成分包括淫羊藿、補骨脂、蛇床子、枸杞子、黃芪、 紅參、川芎、當歸等藥材。雖然成分眾多，但匯仁腎寶片的成本並不高，算上藥材、制造成本等，其單片成本只有0.18元（2016上半年），而在2013年為0.2元。

成本0.18元的腎寶片，匯仁藥業賣給直營店的平均價格是1.11元，每片賺0.93元；賣給經銷商的價格更高，平均每片1.90元，每片要賺1.72元；到了經銷商手中，腎寶片的價格再次上浮，可以賣到2.56元/片。

▲匯仁腎寶零售價（截圖來自天貓某網店）

0.18元的成本，到消費者手中最終變成2.56元，匯仁腎寶就是這麽賺錢！以毛利率指標衡量，即便是其他響當當的上市公司，在匯仁藥業面前也只能甘拜下風。比如今年上半年，擁有六味地黃丸（也可以補腎）的九芝堂毛利率“只有”59.45%，而匯仁藥業高達83.25%，在6家公司當中遙遙領先。

▲6家醫藥公司毛利率比較

腎寶也有“虛”的時候，42個月砸下13億廣告費

將匯仁腎寶做得如此出色的牛人名叫陳年代，1962年出生，是匯仁藥業的創始人，目前直接和間接持有匯仁藥業高達88.29%的股份。

▲陳年代，圖片來源：江西省地方稅務局

匯仁藥業是典型的家族式企業：

陳年代是實際控制人、董事長、總經理；

陳年代的兒子陳鑫出生於1987年，曾有在海通證券投資銀行部短暫的從業經歷（約1年），而海通證券正是匯仁藥業的上市保薦機構，今年10月份，匯仁藥業與海通證券簽署《保薦協議》，陳鑫目前擔任匯仁藥業董事兼總經理助理；

陳年代之弟陳克峰擔任匯仁藥業董事；

陳年代另外一位弟弟陳冰郎和妹妹陳菁蘭曾擔任監事；

在股東名單當中，陳氏家族幾乎控制了匯仁藥業100%的股權。

▲匯仁藥業股權結構圖

雖然匯仁藥業腎寶產品毛利率豐厚，但其實際到手的凈利潤並不高。以2016年上半年為例，公司總收入為7.59億元，毛利潤高達6.32億元，凈利潤只有7776萬元。

相比毛利潤，匯仁藥業的凈利潤減少如此之多，是因為高昂的銷售費用，或者說高昂的廣告費投入。和其他5家上市中成藥制藥企業相比，匯仁藥業銷售費用率最高，今年上半年其營業收入為7.59億元，而銷售費用就高達4.85億元，銷售費用率63.9%——即每100元的營業收入，其中63.9元被銷售費用吞掉。

▲6家醫藥公司的銷售費用率比較

匯仁藥業表示，2012 年開始公司推出匯仁腎寶片，產品處於市場推廣期，為提高匯仁腎寶片的市場知名度，提升匯仁品牌價值，公司加大了廣告與業務宣傳費的投入。

保健品往往與大規模的廣告轟炸直接相關，匯仁藥業也不例外。2013年，其廣告與業務宣傳費還只有3866萬元，到了2014年直接攀升至3.08億元，2015年繼續膨脹至6.67億元，2年時間增長了16倍有余，遠遠超過同期其營業收入2倍多的增幅。

每經小編（微信號：nbdnews）發現，從2013年到2016年上半年這總計42個月時間，匯仁藥業總共支出了19.38億元的銷售費用，其中13.45億元投入到廣告與業務宣傳上。

▲匯仁藥業銷售費用以及廣告與業務宣傳費（單位：萬元）

從匯仁藥業的人員配備也能清晰看到銷售環節的重要性——公司有一半（50.34%）的人員在銷售板塊。

▲匯仁藥業員工構成（單位：萬元）

如今，醫藥產業是高精尖的技術密集型產業，需要大量的研發、實驗。和銷售費用的高投入不同，匯仁藥業在研發上的投入力度相對要小得多。除了2013年研發投入占比接近3%（2.97%）以外，2014~2016上半年，其研發費用投入占比均在2%以下，絕對金額在2200萬元以下。而根據國家高新技術企業的規定，研發投入占比在3%以上是重要約束條件。

▲匯仁藥業研發費用（單位：萬元）

值得註意的是，匯仁藥業於2008年12月通過江西省高新技術企業認定，並分別於2011年10月和2014年10月通過高新技術企業複審及重新認定，享受了企業所得稅15%的優惠稅率。

在招股書中，匯仁藥業打算募集19.83億元資金，其中約一半（9.86億元）投向生產環節，4.47億元投向銷售環節，4億元投向研發，另外1.5億元投入到技改。

▲匯仁藥業募集資金投向（單位：萬元）

匯仁藥業表示，公司的市場營銷推廣以廣告為主，且以傳統媒體如電視、廣播等為媒介。 隨著經營規模的不斷擴大， 僅限於傳統媒體的廣告投入所帶來的邊際收益難以滿足發行人的營銷推廣需求。將廣告的形式拓展至視頻、互聯網等新型媒介， 並開展多種形式的品牌主題活動。

每經編輯 杜恒峰 林靜

體育總局首提“中超限薪令”，一圖看懂中超一年多來燒錢有多猛

針對中國足球在迅速發展過程中出現的包括大規模海外並購、俱樂部燒錢嚴重、外籍球員收入過高等問題，國家體育總局新聞發言人5日接受新華社記者的采訪，首次提到了“設置俱樂部購買球員及球員工資資金支出上限”這一措施。

中超俱樂部2016年以來在引援方面的“大手筆”，以及近幾年來中超轉會市場規模的變化、中超球員收入在全球各大聯賽中的排名  制圖/蔣皓明

上述發言人在回答新華社記者有關“引入外援價格和球員收入的議論不絕於耳”的相關提問時表示：調節、抑制高價引援，合理限制球員過高收入。要以打造百年俱樂部為目標，加強俱樂部規範運營建設。加強對俱樂部財務審查和監管。逐步將俱樂部對一線球員費用控制在合理的範圍內，確保財務狀況良好。統一俱樂部的財務賬戶，將俱樂部作為獨立主體看待。對於嚴重資不抵債的俱樂部，堅決清除出職業聯賽。設置俱樂部購買球員及球員工資資金支出上限，抑制非理性投入，研究制定對俱樂部超高引援投入實施按比例收取足球發展基金、用於青訓等措施。打擊簽字費、陰陽合同等違規行為。對於違規發放、索取簽字費的俱樂部、球員和經紀人將嚴肅處理。

除此之外，該發言人還表示，中國足協應針對只註重短期成績忽視青訓和梯隊建設問題采取有效措施。一是增加青訓投入，降低足球人才的從業風險，營造公平有效的足球競爭環境。加強青訓教練員的培養和引入，確保未來有源源不斷的高水平生力軍進入行業。從職業聯賽分成中劃撥出一定比例的專項資金，用於俱樂部梯隊比賽組織、球隊獎勵和球員培訓使用。二是增加梯隊數量，提高梯隊質量，目前中超、中甲精英梯隊建設正在克服多方困難穩步推進。三是研究落實轉會過程中的聯合補償機制，鼓勵俱樂部和其他培訓機構投入青訓。

北京霧霾之謎：重金屬汙染“鎘鋅鉛”最重 多來自機動車排放

北京霧霾中有哪些重金屬?各占多大的比例?來源是什麽?這些“謎底”正在被揭開。

最新研究發現，北京大氣降塵中鎘(Cd)、鋅(Zn)、鉛(Pb)三種重金屬汙染最嚴重，而降塵重金屬汙染均主要來源於機動車尾氣和垃圾焚燒。

這項研究由首都師範大學資源環境與旅遊學院、中國科學院大氣物理研究所、大氣邊界層物理和大氣化學國家重點實驗室的多位專家共同完成。該研究項目被列入教育部博士學科點專項科研基金項目、國家自然科學基金青年科學基金項目和北京市教委科技計劃項目。

研究小組介紹，大氣沈降又稱降塵，降塵中的有毒重金屬易沈積在植物、土壤和水中，通過食物鏈的傳遞和累積，可對生態環境和人類健康造成嚴重危害。

據了解，為研究北京大氣降塵中重金屬汙染水平及其空間變異特征，研究人員分別於2013年6-10月(非采暖期)、2013年11月-2014年3月(采暖期)收集了北京大氣降塵樣品66份，采用ElanDRCⅡ型電感耦合等離子體質譜儀(ICP-MS)測試了樣品中的37種重金屬質量分數。

研究發現，非采暖期北京大氣降塵中鎘(Cd)、鋅(Zn)、鉛(Pb)三種重金屬汙染最嚴重，三者質量分數分別為5.3、822.0、177.2毫克/千克，分別超出各自北京背景值的1065.0%、516.2%和403.1%。

采暖期北京大氣降塵中鉬(Mo)、鎘(Cd)、鉍(Bi)、鋅(Zn)四種重金屬汙染最嚴重，四者質量分數分別為8.7、2.7、3.0、660.5毫克/千克，分別超出各自北京背景值的656.9%、495.8%、457.5%和395.2%。

與非采暖期相比，采暖期大氣降塵重金屬中除Zn、Pb、Cd質量分數分別降低了19.6%、25.3%和48.9%外，其余元素的質量分數卻有不同程度的升高，其中鍶(Sr)、鋇(Ba)、鈰(Ce)、銅(Cu)、鉻(Cr)、鎢(W)、(La)、鎳(Ni)、鉬(Mo)、鈷(Co)等10種重金屬質量分數升高了53.2%～176.7%。

研究表明，非采暖期主要重金屬(鉻、銅、鋅、鋯Zr、鋇和鉛)空間分布呈現出較強的變異性;采暖期降塵中主要重金屬存在不同程度的空間變異，鋇和鋅的空間變異較強，二者高值區和低值區相互交錯分布;銅和鉛的空間變異相對較弱，二者高值區和低值區分布均呈規律性分布。

研究小組分析表明，無論是采暖期還是非采暖期，北京降塵重金屬汙染均主要來源於機動車尾氣和垃圾焚燒。

機動車已成為城市空氣汙染第一大汙染源。攝影/章軻

研究發現，鋅(Zn)質量分數在東城東四、奧體中心等9個采樣點超過900毫克/千克。由於北京城區基本無冶金企業，並且這些站點多為交通點(前門東、南三環西以及東四環北)，車流量大，說明這些采樣點周邊的降塵及其重金屬汙染排放以機動車排放為主。另外，鉛(Pb)質量分數在奧體中心和南三環西兩個采樣點超過檢測限值(500毫克/千克)，說明采樣點周邊的汙染也以機動車排放為主。

北京工業大學環境與能源工程學院教授程水源表示，根據北京市大氣PM2.5汙染源解析結果，在PM2.5的本地汙染源貢獻中，機動車排放占比為31.1%，燃煤占22.4%，工業生產占18.1%，揚塵占14.3%。可以看到在本地汙染源中，機動車排放的占比最高，因此，北京市重點控制機動車汙染是十分必要的。

科學研究發現，有些重金屬通過食物進入人體，幹擾人體正常生理功能，危害人體健康，被稱為有毒重金屬。這類金屬元素主要有：鉛(Pb)、鎘(Cd)、鉻(Cr)、汞(Hg)、砷(As)等。

比如，重金屬汞Hg：對人主要危害神經系統，使腦部受損，造成汞中毒腦癥引起的四肢麻，運動失調、視野變窄、聽力困難等癥狀，重者心力衰竭而死亡。中毒較重者可以出現口腔病變、惡心、漚吐、腹痛、腹瀉等癥狀，也可對皮膚黏膜及泌尿、生殖等系統造成損害。在微生物作用下，甲基化後毒性更大。

重金屬鎘Cd：可在人體中積累引起急、慢性中毒，急性中毒可使人嘔血、腹痛、最後導致死亡，慢性中毒能使腎功能損傷，破壞骨胳、致使骨痛、骨質軟化、癱瘓。

重金屬鉻Cr：對皮膚、黏膜、消化道有刺激和腐蝕性，致使皮膚充血、糜爛、潰瘍、鼻穿孔，患皮膚癌，可在肝、腎、肺積聚。

類金屬砷As：慢性中毒可引起皮膚病變、神經、消化和心血管系統障礙，有積累性毒性作用，破壞人體細胞的代謝系統。

重金屬鉛Pb：主要對神經、造血系統和腎臟的危害，損害骨胳造血系統引起貧血，腦缺氧、腦水腫、出現運動和感覺異常。