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作者:韩琦 行业观点︰ 1)从6月份开始低基数的效应浮现︰受到中国大陆反贪腐运动和签证限制,澳门博彩收入自2014年5月起进入行业的下行周期,因此去年的困境造成的较低基数将在6月开始浮现。在较低的基数下,我们相信同比跌幅将由现在开始收窄︰我们预测2015年的总博彩收入将同比下跌23%,而2015年第一季则会同比下跌37%。 2)新供应周期已经开始︰澳门银河第二期在2015年5月27日开业,路氹城2.0(第二阶段)已开始运作。我们预期对赌厅业务的贡献不大,但酒店房间增加将有利于中场业务发展。 3)建议关注业务重心向中场业务转移的博彩企业︰银河娱乐(27HK)已把75%的新赌枱分配给中场业务,连同酒店房间增加59%(澳门银河和星际酒店),我们相信银河娱乐中场博彩业务的市场份额将会上升。 催化剂︰ 1)澳门博彩总收入的同比变化趋势从6月起改善。 2)新濠影汇如期开业。 (来源:招商证券) 格隆汇声明: 本文为格隆汇转载文章,不代表格隆汇观点。格隆汇作为免费、开放、共享的16亿中国人海外投资研究交流平台,并未持有任何公司股票。
昨天,山東省政府法制辦公室公布《山東省人口與計劃生育條例(草案)》(以下簡稱《草案》),面向社會公開征求意見。《草案》中亮點頗多,其中比較寬松的再婚群體再生育規定和增加生育假60天尤為引人註目。至於民眾熱議的社會撫養費,《草案》規定對超生者要按基數三倍的標準征收社會撫養費。
山東是全國第一個公布《草案》征求社會意見的省份。從條款來看,其中特別的亮點是對再婚群體的寬松規定。
隨著離婚率提高,再婚家庭數量增多,再婚群體的再生育權利日益受到關註。目前再婚群體的生育政策由各省分頭制定,因此松緊不一。據第一財經了解,目前不少省份將再生育權與撫養權掛鉤,也就是說,往往是擁有撫養權的一方沒辦法再生育一個子女,這就容易出現離婚雙方為了再生育權而不願意要孩子撫養權的現象。而在有些省份,只計算孩子總數,就出現了再婚夫妻在以前的婚姻中各有一個孩子,被視作有了兩個孩子,因而無法生育共同的孩子。
此次公布的《草案》明確規定了三種情況的再婚家庭可以再生育一個孩子:
再婚夫妻一方已生育兩個子女,另一方未生育或者生育一個子女,再婚後無共同生育子女的;再婚夫妻一方已生育一個子女,另一方未生育,再婚後共同生育一個子女的;再婚夫妻各生育一個子女,均隨前婚配偶,再婚後共同生育一個子女的。在再婚微信群里,不少其他省份的再婚人群對上述規定評價表示,“規定很有人性化。”
除此之外,《草案》中關於增加生育假60天的規定也是一個亮點。根據剛剛修正的《人口與計劃生育法》,晚婚晚育假取消,同時對合法生育的人群給予延長生育假的獎勵。具體延長多久則由各省自己規定。昨天公布的《廣東人口與計劃生育條例》確定,合法生育人群延長生育假30天。這樣看來,至少山東目前的《草案》延長生育假長度是廣東的兩倍。
在《人口與計劃生育法》修正前,曾有人口學者建議,為了解除再生育人群的後顧之憂,應將一孩、二孩的生育假統一延長到半年。
對於民眾最為關註的社會撫養費,《草案》規定,在可以合法生育的子女數上,每多生育一個子女,依照規定基數的三倍征收社會撫養費。而對於有配偶者與他人生育子女或者明知他人有配偶而與之生育子女的,每生育一個子女,依照規定基數的三倍征收社會撫養費。
《草案》還規定,對違法超生的國家工作人員和其他人員,由其所在單位或組織給予處分或處理。
值得一提的是,在《草案》第一條,刪去了原《山東省人口與計劃生育條例》中關於“控制人口數量”相關內容。
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盡管今年以來民間投資增速持續下滑,但全國仍有幾個省份表現搶眼。
數據顯示,1~6月,民間固定資產投資158797億元,同比名義增長2.8%(扣除價格因素實際增長4.7%),增速比1~5月份回落1.1個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資(不含農戶)的比重為61.5%,比去年同期降低3.6個百分點。
盡管民間投資增速持續下行,但各地的表現不盡相同。分地區看,東部地區民間固定資產投資73208億元,同比增長8.2%,增速比1~5月份加快0.2個百分點;中部地區46368億元,增長5.1%,增速回落0.6個百分點;西部地區30618億元,增長1.9%,增速回落0.1個百分點;東北地區8604億元,下降31.9%,降幅擴大2.6個百分點。
廣東大幅領先全國
從具體省份來看,寧夏、海南、廣東、吉林等省份增幅靠前,均超過了15%。其中,寧夏和海南兩個省份超過了20%。不過由於這兩個省份的經濟體量較小,民間投資的絕對值不大,因此增速的波動幅度比較大。
例如,寧夏上半年民間投資快速回升,增速由第一季度的3.5%回升到上半年的29.6%,占投資的比重提高到56.2%,成為帶動投資增長的主要力量。
在海南,作為該省的重要支柱產業,房地產的回暖帶動了民間投資的大幅提升。海南省統計局的數據顯示,從分行業投資情況來看,海南省民間投資依然主要集中在房地產業。今年1-6月,房地產業完成民間投資632.76億元,占全省民間投資的63.9%。
相比之下,第一經濟大省廣東的基數比較大,民間投資增速還能達到19.6%,頗為引人關註。廣東體改研究會副會長彭澎對《第一財經日報》分析,從投資去向看,民資流向房地產比較多。尤其是今年以來,樓市的區域分化十分明顯,深圳、廣州、珠海以及東莞、佛山的珠三角地區樓市都比較火爆,也帶動了民間投資的增長。
其次是制造業的轉型升級。彭澎說,在機器換人、高端制造方面,民間資本也進入比較多。此外,今年以來廣東住宿餐飲等民資占比較高的行業也比較火熱。
數據顯示,上半年廣東重工業增加值增長8.7%,輕工業增加值增長3.3%;電子行業增長11.0%,汽車行業增長12.8%,鋼鐵行業增長16.2%,專用設備行業增長10.8%。其中,規模以上民營企業工業增加值增長13.8%,分別比國有、外資企業高12.8 個、12.4個百分點。
與廣東相似,第二經濟大省江蘇的民間投資增速也相當不錯。不僅體量較大,而且增速也達到兩位數。數據顯示,上半年江蘇民間投資15797.1億元,增長11.1%,占全部投資的比重為70.4%,同比提高0.9個百分點。
區域經濟專家、貴州省政府參事胡曉登教授說,廣東、江浙等地的市場化程度非常高,民間資本都是向往市場化程度高的地方。另一方面,這些地方這幾年產業轉型升級取得了明顯的效果,進一步吸引了民間投資的進入。“市場化程度越高,產業結構轉型就越靈敏,轉型的效率就越高。”
冰火兩重天
值得關註的還有吉林,數據顯示,上半年吉林投資增速持續回升,全省固定資產投資完成5137.47億元,增長10.3%,比全國平均水平高1.3個百分點。特別是民間投資上半年完成3948.18億元,實現15.1%的增長。
要知道,上半年,東北地區民間投資完成8604億元,下降31.9%,降幅擴大2.6個百分點。同處東北的遼寧則與吉林呈冰火兩重天。數據顯示,遼寧1~6月民間投資為負增長58.1%。
吉林省政府決策咨詢委員會委員、吉林大學東北亞研究院教授衣保中對《第一財經日報》分析,在東三省里面,目前吉林的整體發展勢頭是最好的,產業結構也比較合理。一方面,比起遼寧和黑龍江,吉林的能源產業占比要小很多,受能源下行沖擊較小。
另一方面,吉林的汽車、軌道客車等裝備制造業以及光電子、生物制藥等新興產業發展勢頭都相當不錯。像裝備制造產業正在打造產業集群,這也給了民間投資大量的空間,很多東南沿海的零部件生產企業紛紛進入。“這幾年吉林的民間投資都做得很不錯。”衣保中說。
在一些省份民間投資快速增長的同時,不少省份的民間投資增速不容樂觀。今年5月,國務院開展了促進民間投資健康發展專項督查。此次促進民間投資專項督導是在專項督查的基礎上進行的,主要針對民間投資增速靠後,以及民間投資體量較大且增速放緩明顯的7個省(市)。經國務院同意,國家發展改革委、科技部、工業和信息化部、財政部、國土資源部、住房城鄉建設部、銀監會等部門組成7個督導組,分赴北京、遼寧、安徽、山東、河南、湖北、青海7個省(市)開展促進民間投資專項督導。
數據顯示,湖北上半年完成民間投資8899.42億元,增長1.4%,比1-5月回落0.2個百分點。占全省投資比重為63%,同比下降7.4個百分點。
在北京,上半年民間投資完成1085.2億元,比上年同期下降10.4%。從占比前3位的行業看,房地產業民間投資同比下降7.3%,信息傳輸、軟件和信息技術服務業下降28.6%,制造業下降11.3%。
11月14日,財政部披露了10月份財政收支情況,其中10月份的財政收入增速回升,支出則轉為負增長。
10月份,全國一般公共預算收入15359億元,同比增長5.9%,比上個月增加1個百分點。然而,10月份,全國一般公共預算支出11819億元,同比大幅下降12.5%,年內財政支出首次呈現負增長。
去年地方支出基數高致今年10月支出負增長
10月份財政支出同比負增長主要原因在於地方財政支出負增長,而負增長主要是由於去年同期基數高。
10月份,全國一般公共預算支出11819億元,同比下降12.5%。其中,中央一般公共預算本級支出1990億元,同比增長5.6%;地方一般公共預算支出9829億元,同比下降15.5%。主要是去年同月地方支出基數較高,去年同期的增幅曾達到增長39.9%。
除了受去年10月基數較高的影響外,今年財政收入形勢嚴峻,營業稅改增值稅(營改增)帶來大規模減稅效應,為了保持全年財政收支平衡,在前期財政支出保持較高增速的背景下,後期財政支出將按例將控制在合理範圍內。
今年以來,受經濟下行壓力影響,財政收入延續此前中低速增長,今年前10個月全國一般公共預算收入增速為5.9%,低於經濟增速。而隨著5月1日營改增全面推開,減稅規模進一步加大,這進一步減少了地方財政收入。
國稅總局數據顯示,今年前8個月營改增減稅規模達到2493億元。接受第一財經采訪的專家表示,今年全年營改增減稅規模有望超過5000億元。受營改增影響,地方財政收入出現了不同程度的下滑。
在財政收入捉襟見肘之下,為實現收支平衡,今年上半年財政支出高增長難以為繼,下半年財政支出增速有所放緩。
前10月財政支出仍穩健
近期高層在強調積極財政政策的“有效”,財政支出的“合理”。10月28日的中央政治局會議明確提出,要有效實施積極的財政政策,保證財政合理支出,加大對特困地區和困難省份支持力度。
盡管10月份財政支出首現負增長,但是剔除月份因素,今年1~10月份,全國一般公共預算支出147775億元,同比增長10%。這一增速仍明顯高於5.9%的收入增速5.9%,顯示出積極財政政策仍在發力。而減稅降費雖然帶來財政收入減少,但同樣是積極財政政策, 因為給企業減免稅負可能會暫時減少財政收入,但卻可以幫助企業渡過難關,是“放水養魚”,長久來看是在涵養稅源。
今年前10月與基礎設施建設相關財政支出仍維持高增長,這有利於繼續穩增長。
1~10月,全國財政城鄉社區支出16546億元,增長27.4%;住房保障支出5143億元,增長18.4%;另外,債務付息支出4107億元,增長41.2%。
根據2016年預算報告,今年全國一般公共預算支出180715億元,而今年前10個月支出已經達到147775億元,這意味著今後兩個月財政支出規模約為32940億元。
房地產相關稅種增速較高
單從10月份財政收入來看,各大稅種繼續仍呈現分化趨勢,而房地產相關稅種仍保持較高增速。
由於營業稅改增值稅,第一大稅種國內增值稅同比增長高達75.6%,相應營業稅下降98.8%。
第二大稅種企業所得稅保持9.4%的增速。而個人所得稅仍然維持高增長,10月份同比增長22.5%。其中,財產轉讓所得稅增長91.4%,主要是二手房交易活躍以及限售股轉讓去年基數低等影響。
受部分地區商品房銷售較快增長等影響,土地和房地產相關稅收增速較高。
10月份,契稅同比增長10.3%;土地增值稅同比增長22.2%;房產稅同比增長24%;城鎮土地使用稅同比增長14.9%。
另外,地方政府賣地收入保持較高增速。10月份地方政府性基金中國有土地使用權出讓收入26546億元,同比增長15.2%。
3月30日晚,財政部網站公布《財政部有關負責人關於2017年中央本級工資福利支出增長情況說明》(下稱《說明》),解讀市場關註的中央本級工資福利支出情況。
2017年中央本級工資福利支出4291.6億元,比2016年執行數增加226.2億元,增長5.6%。
財政部有關負責人表示,主要是工資標準調整翹尾,同時獎金計發基數和績效工資列支口徑有所調整。
中央本級工資福利支出具體包括基本工資、津貼補貼、夥食補助費、其他社會保障繳費、獎金、績效工資等。
其中,基本工資預算1391.94億元,比2016年執行數增加71.71億元,增長5.4%。
財政部有關負責人表示,主要是從2016年7月1日起調整行政事業單位工資標準,2016年預算支出為半年數,2017年預算支出為全年數。
去年8月,人力資源社會保障部和財政部發布了關於調整機關工作人員基本工資標準的實施方案,從2016年7月1日起,公務員職務工資和級別工資有所提高,機關工人技術等級工資標準也有所調整,各類學校畢業生中錄用的公務員試用期工資標準也適當提高。另外,事業單位工作人員基本工資標準也有所提高,並增加機關事業單位人員離休費。
今年獎金預算72.44億元,比2016年執行數增加17.93億元,增長32.9%。
財政部有關負責人表示,獎金增長主要原因:一是中央本級單位工資標準調整,相應增加年終一次性獎金支出。二是部分中央單位獎金計發基數擴大,相應增加獎金支出。
今年績效工資預算142.29億元,比2016年執行數增加102.24億元,增長255.3%。上述負責人稱,這主要是列支口徑變化,即為與進一步推進事業單位績效工資改革銜接,部分事業單位將原列“津貼補貼”、“其他工資福利支出”等科目的支出調整轉列“績效工資”科目。
以人民幣計,今年一季度進出口總值同比增長21.8%,出口增長接近15%,進口增長超過30%。
海關總署新聞發言人黃頌平在13日國新辦舉行的發布會上稱,數據背後的原因是國內國際經濟持續穩中向好,而進口價格大幅增長,同步推動進口值增長。他初步判斷,二季度我國外貿進出口增幅很可能出現回落。在不發生大的風險情況下,經過持續努力,今年全年我國外貿進出口有望延續回穩向好的勢頭。
值得關註的是,由於進口增速遠高於出口增速,一季度整體貿易順差收窄近40%。中美雙邊貿易進展、中國自朝鮮進口煤炭等成為發布會上的焦點。
一季度進口增速遠大於出口
以人民幣計算,今年一季度進口增速遠大於出口。
分項來看,除去價格因素,中國進口可以部分表明中國經濟狀況;出口則可以顯示外部需求市場的整體經濟走勢。
海關總署公布,2017年一季度,我國貨物貿易進出口總值6.2萬億元人民幣,比2016年同期增長21.8%,其中,出口3.33萬億元,增長14.8%;進口2.87萬億元,增長31.1%;貿易順差4549.4億元,收窄35.7%。
黃頌平稱,去年同期基數較低是今年一季度進出口增速較高的重要原因。去年一季度,進出口總值僅為5.09萬億元,為2011年以來的同期最低值。
放眼全球,整體經濟出現持續改善跡象,外部需求回暖。繼去年12月美國、歐元區、日本制造業PMI指數達到階段性新高後,今年一季度這些指標持續攀升。今年3月,歐元區該指數再創階段性新高;新興市場中俄羅斯、印度經濟走勢也以擴張為主。全球主要經濟體延續複蘇態勢,國際市場需求有所改善,有利於中國出口增長。截至3月,中國外貿出口先導指數已連續5個月穩中有升,其中反映企業訂單情況的出口企業新增訂單指數連續5個月回升。
國內經濟則穩中向好,帶動進口持續增加。一季度我國進口數量總體增加15.5%,其中鐵礦砂、原油進口量分別增加12.2%和15%,機電產品進口值增長17.6%。
而進口價格大幅上漲,也同步推動進口值增長。一季度我國進口價格總體上漲13.5%,通過國內生產傳導到出口環節,推動出口價格的上漲。
全年外貿複蘇狀況仍存疑
黃頌平稱,一季度並不能代表全年走勢,國際環境仍然錯綜複雜。從國內來講,經濟發展態勢持續改善,但穩中向好的基礎還需要鞏固。綜合看,今年我國外貿發展面臨的不穩定、不確定因素仍然較多。
國際貨幣基金組織1月維持對2017年全球經濟增長3.4%的預期,表明全球經濟複蘇乏力的局面尚未根本改變。再加上英國“脫歐”和歐洲主要國家大選等都將給現有的經貿政策走向帶來變數。“逆全球化”不斷升溫,貿易保護主義加劇等也將使我國出口受阻。
“我國正處在結構調整步伐加快、新舊動能接續轉換的關鍵階段,二季度進口可能有所放緩。”黃頌平說。
基數狀況也在改變,由於去年外貿規模逐季擴大,二季度基數明顯擡高。2016年,我國進出口呈現前低後高態勢,各季度進出口值分別為5.09萬億、5.9萬億、6.41萬億和6.94萬億元。相比一季度,今年二季度我國外貿進出口基數擡高了16%,維持快速增長難度加大。
此外,當前全球經濟尚未根本好轉,未來大宗商品價格走勢存在較大不確定性。
從美國白宮近期簡報披露的信息來看,接下來可能會有一個“百日貿易計劃”來縮小中美之間的貿易不平衡性。
黃頌平認為,應該客觀理性看待中美貿易出現的不平衡問題。當然,加工貿易僅占中美貿易的約三分之一,不能簡單用加工貿易的情況來解釋總體中美貿易。比如,美方對中國實行高技術產品出口限制也是造成中國對美貿易順差的原因。
關於中美貨物貿易平衡,黃頌平解釋說,貨物貿易統計是物質商品在各國經濟領土之間流動情況的記錄,反映的是國際貿易商品在國際間的流向、流量。統計結果顯示中國對美貨物貿易存在較大順差,但這是名義上的順差,實際上其中有相當的部分是其他國家產業向外轉移,我國承接過來的。中國目前處於全球產業鏈中低端,加工制造收益不高,但加工貿易進出口貨物是全價值統計,所以在國際貨物貿易中,實際獲利並沒有統計順差額那麽大。
黃頌平稱,2月18日之後中國再也沒有從朝鮮進口煤炭。公告發布後,在途煤炭如何處理,那是企業來做的事情。