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城電降客戶增長目標市場飽和力搶對手用戶

2008-12-15 AppleDaily


【本 報訊】城市電訊(1137)主席王維基「失驚無神」跑去亞洲電視打工,將一生心血的城電全盤放手予自己的團隊打理,過檔前還不忙拋出2016年成為全港最 大新一代網絡供應商這個「宏大而驚險」的目標,要超越集四網於一身的電盈(008),如何將目標實踐呢? 記者:何凱兒

城電行政總裁楊 主光表示,面對金融海嘯,會略為調低09年財政年度的客戶增長目標,但仍有信心可維持今年三高一低(固網增長高、盈利創新高、寬頻客戶ARPU(每月每戶 平均收入)新高及流失率低)的成績。截至8月底止年度,集團固網用戶達80.1萬戶,增長17.3%;盈利1.25億元,升3.3倍;寬頻ARPU為 191元,升9.1%;流失率低於1%,略低於去年。

有信心保三高一低成績

要於接近飽和的固網市場有增長,楊主光謂逾八、九成會來自奪取競爭對手的客戶,一至兩成則是自然增長,主因其提供的寬頻服務速度,現時對手仍未能追上。他又重申,不會減價,但倘對手有動作,他們必定會「回應」。

對 於近期城電推出「局部地區性」的199元包寬頻、固網及收費電視的優惠月費計劃,集團謂,主要是回應競爭對手於公共屋邨推出的優惠計劃,及為新覆蓋地區推 出的促銷計劃。楊主光坦言,這不是一個健康的做法,「我相信我地做嘢精過佢哋,199蚊3味其實係對對手一個回應,之前主要對手試過寬頻月費137 蚊……」

但他又謂,09及2010年的6.5億元資本開支,只包括住宅及商業市場網絡覆蓋拓展(如將覆蓋由現時的150萬戶逐漸增至200萬個家庭),未計算可能考慮競投的無線寬頻在內。

短期不會與亞視合作

至 於會如何處理城電的債券,楊主光謂,由於債券2015年才到期,故未構成壓力,因銀團貸款息率不理想,亦無意以貸款回購債券。市場憧憬城電與亞洲電視有所 合作,楊主光謂,一切對公司利好的計劃都會考慮,亦會認真考慮實踐電訊、電視融合這個概念的利弊。現階段會否與亞視探討合作,他肯定是「NO」。他又強 調,公司已上軌道,王維基一早已將權力下放,他這次「挑戰自己」,無影響公司運作,同事間亦無疑慮,因為大家已習慣他那套「把一切變為可能」的文化,亦會 將之貫徹到底。
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中環在線:王維基復出城電返中環 李華華

2009-05-26 AppleDaily





 

電 訊魔鬼王維基嘅城市電訊(1137)噚日派上學期成績表(中期業績),條數靚靚仔仔,所以業績記者會唔使再咁慳家,終於可重返「金鐘三寶」其中一寶嘅酒店 搞記招,就番班記者唔使撲入葵芳office,連財務總監阿Nick哥黎汝傑都好開心咁話,講咗3年終於可以返中環!先排去完大埔挑戰自己,然後又同「飯 局大師」行埋,成個電視人咁款嘅老王,自然成為焦點,有記者問佢係咪重新歸位,出席業績發佈會(因為上次no show)?

入亞視冇乜收穫

又 有人問佢啲電視經驗幫唔幫到香港寬頻發展?老王呼寃話上次冇到,係去咗英國主持一個研討會,咁多年只no show過一次咋,所以冇話咩復出唔復出嘅。至於自己喺其他字頭短短嘅經驗,更加唔會話對公司有乜幫助。o依家佢最大挑戰,唔係另起爐灶,而係點樣將公司 分工分得好啲,例如主席就做番主席要做嘅嘢,總之希望公司建立一個長遠團隊,有良好企業管治咁話。但華華相信老王嘅頭號心願,依然係取代8號仔成為寬頻一 哥!



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買城電就是買王維基 蔡東豪

2012-5-10  NM

城市電訊(1137)宣布將電訊業務售予私募基金,套現50億元。出售電訊業務後,城電計劃派發20億元股息,連同現有的現金,坐擁現金逾35億元,全力進軍免費電視。一間有規模的公司賣掉原有業務,轉型參與另一項業務,在上市公司中不多見。王維基過往形象是顛覆傳統,被譽為魔童,果然名不虛傳。


這一刻投資城電,表面上有一條簡單的數可以計:城電股價4.5元,減去股東將獲派的特別股息2.5元,調整後股價是2元。城電派畢特別股息後,淨資產是36億元,發行股數7.7億股,每股資產淨值是4.7元。即是說,投資者可以2元股價買4.7元資產,而資產絕大部分是現金。
股價相對資產出現折讓的情況很常見,原因有很多,例如資產質素欠佳,投資者當然打個折扣。有些情況是上市公司管理層水平不夠,欠缺為股東創造價值的能力,資產落在這些管理層手上,要打個折扣。經典例子是小型地產股,同一個地盤,在長實、新地手上,能賺到的利潤跟它們相比,可以是天淵之別。小型地產股股價相對資產折讓高至八成,並不稀奇,理論上抵買。以資產折讓買股票,很容易跌入價值陷阱,因為平貨可以平很長時間,或者平貨可以變得更平。


城電情況不同,城電的資產是現金,一元現金就是一元,把現金折讓的情況?值得商榷。有些情況是,企業管治水平卑劣的管理層,總有方法把公司持有的現金,從公司轉移到自己口袋。最常見手法是,公司買下不明來歷資產,通常在內地,然後這些資產在一兩年後宣布要減值或撇賬,因此公司擁有的現金未必等於屬於所有股東的現金。城電企業管治過往不錯,左看右看,我不信王維基是呃小股東的人,城電的現金可依賴程度很高。2元現金買4.7元現金,今日就可以買到,一定有條件。城電將會轉型,投資者要考慮將變身為電視股的城電。表面上城電估值便宜,但條件相當複雜,它能夠被視為價值股,唯一可能性是,政府不發牌予城電,到時變成現金殼。梁振英政府上場,或會把發牌的決定變得政治化,但政府研究了增發免費電視牌照這麼長時間,早已決定去做,因政府換屆而拒絕發牌或拖延一段長時間,引起的負面反應會很大,我認為城電變成現金殼的可能性不高。


十五年前買城電是買王維基,那時候他挑戰巨人;五年前買城電,是買鋪下的網絡,城電變為穩定的網絡股;現在買城電回復至十五年前的情況,是買王維基。今日買城電的理由,只可能是投資者相信王維基的電視夢,無數計,不應計,一個「信」字。其實2元現金買4.7元現金,代表投資者不相信王維基的電視夢。投資者預計城電日後會燒錢,摧毀公司價值,因此王維基電視夢的估值是一個負數。沒有人質疑王維基的拼勁、創意、膽量,他是香港人最信服的創業者之一,在投資者心目中他的形象也不壞。王維基當年在香港電訊市場上擊倒巨人的劇情,是有賴政府開放市場,加上技術革新,讓小本經營創業者有機會挑戰財雄勢大壟斷者。王維基現在打算挑戰的電視霸權,市場結構是一台獨大,政府計劃增發牌照,新媒體技術層出不窮,感覺似曾相識,今日電視市場似是二十年前的電訊市場,好像是讓王維基重施故技。為什麼投資者不信一個有實力、有彈藥、有往績的人?


我相信答案是,TVB這三個英文字母。投資者比較今日的TVB和二十年前的香港電訊,有似曾相識之餘,會發現有很大差別。因為科技,電訊業務一步步變為人有我有的服務,網絡質素不是賣點,價格變得重要,王維基打的價格戰效用顯著。電視賣的是主觀的內容,TVB的優勢是三十年未有人能動搖的慣性收視,明顯地,投資者暫時不相信王維基可動搖到TVB的霸權。我不敢小看王維基,但又不相信TVB的地位會被挑戰者削弱,我一直認為TVB是一部運作近完美的機器。我的投資意見是,買城電不可能因為它估值便宜,買的理由只可能是完完全全相信王維基的電視夢。對王維基電視夢有些絲毫懷疑的話,應沽城電,因為風險太大。

蔡東豪 Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。
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