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花旗：人人都在加杠桿，美國企業杠桿率創新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/208521

中國最近一直在強調去杠桿，那美國呢？花旗分析師Stephen Antczak在其報告中給出了答案。

誰在加杠桿？

花旗Stephen Antczak：

幾乎人人都在加杠桿。我們計算了高評級債券企業在三年前和今天的杠桿率，發現無論是以總杠桿率還是凈杠桿率算，這些企業的杠桿基本上較三年前出現了平行上移。

who is levering up

（總杠桿率：Q2 2011 vs Q2 2014；凈杠桿率：2011 vs 2014)）

“悄悄”上升的杠桿

花旗Stephen Antczak：

企業提高杠桿的方式之一是回購股份，近年來企業可謂樂此不疲。

另一個同樣大受歡迎的方法是，讓資產以快於股東權益的速度增長。

Sneaky leverage

(高評級債券企業的股票總回購量；資產與股東權益增速：Q2 2013 vs Q2 2014)

那麽總杠桿率呢？

花旗Stephen Antczak：

我們分別計算了高評級債券企業的總杠桿和自2006年以來的杠桿，兩者的結果都“不妙”（創歷史新高)。

Median leverage growth

（左：歷年杠桿率中值；右：06年以來杠桿率中值）

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