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国有股谋退：上海家化集团60亿身价待沽

http://www.21cbh.com/HTML/2010-12-8/0NMDAwMDIwOTg0NA.html

传闻已久的上海家化集团（下称“家化集团”）国资改革终于起步。

12月6日，家化集团控股的上市公司上海家化（600315.SH）突然因重要事项停牌。当日晚间，谜底揭晓。公告称，家化集团按照上级精神正在筹划国资改革事宜。

据接近上海家化的权威知情人士透露，对于家化集团究竟以何种方式进行国资改革，目前还处于论证阶段。“估计要停几个月了，但改革是否能够最终成行，还不好说。”

有上海市国资委人士也告诉记者，对于此次停牌，国资委方面也觉得突然。

此次停牌是家化在11月中旬五部委联合打击内幕交易的消息出来后，为防止股价波动做出的决定。因此，停牌并不意味着家化改制方案已经确定。

一旦选择整体转让或部分出让国有股权，家化就将成为自2008年9月上海出台的《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》（简称“《意见》”）后，第一家启动国有股退出工作的上海国企。


如果家化集团实行国有股整体转让，其价格将高达60亿元左右，这也将创下国内日化企业出售最高价。谁将接盘这样一家日化巨头，值得关注。

改制终起步

家化集团改制工作早在两年前《意见》出台后已经初现端倪。但出于谨慎原则和家化集团自身表现，有关部门在两年多时间里一度举棋不定。

在2008年9月这份共9大方面30条内容的《意见》中，在“明确国资战略调整方向”一节明确提出：“推动一般竞争性领域国资的调整退出。”

《意见》同时指出，企业重组更强调开放性和市场化：要大力推动上海国有企业“跨地区、跨所有制重组”，吸引中央企业、地方企业及外资企业、民营企业参与上海国资调整和国有企业重组。

而家化集团的主业——日化，正属于“一般竞争性行业”。

此前本报记者就曾从上海国资系统人士处获悉，“30条”出台后，上海市国资委便向家化集团建议，顺应此次国资改革的方向，启动国资退出工作。而之所以首选家化集团的原因，是因为“它资产和人员都比较干净”。

而且，早在2006年之前，家化集团已经开始进行改制方案的设计，但后由于上海社保案的爆发，上海国资委等诸多政府部门人事变动，这项工作也随之搁置。

2008年年底，家化集团“国资退出”方案拟定，并被送至上海市相关部门案头。

然而，该方案在很长时间里都未得到明确回应。

在上述人士看来，2008年下半年愈演愈烈的全球性金融风暴，是其诱因——在宏观经济减速和消费购买力下降之际，家化集团表现却可谓一枝独秀。2008年，其净资产回报率高达18%，远高于上海国资平均水平，并在逐年提升。

2008年12月，这家老牌日化企业110年诞辰之际，家化集团被冠以“国企成功运作的典型”。而在2009年4月的上海国资国企改革发展工作会议上，因业绩突出，家化集团亦被多次表扬。

在上海国资整体业绩下滑背景下，让渡优势企业显得有些不合时宜。“家化做得不错，但要不要在做得好的时候实现国资的退出，没有人做这个决定。”上述知情人士透露。

不过，今年4月，记者曾从相关方面获悉，上海政府对家化集团国资改革的大方向已定，只剩最后的拍板。家化集团更是拟定了具体的几套改制方案供研究讨论。

而正是在家化集团停牌不久前，家化国资改革最终获得上海市政府“点头”，此次停牌也标志着家化集团改制正式起步。

鲜花落谁家？

“现在如何改，是整体转让还是参股等，还处于论证阶段。”12月7日，上述国资系统人士对记者表示，家化集团接下来还有很多事情要做，比如资产评估等等，而且国有股转让，还涉及挂牌等一系列程序。

据他透露，此前政府对家化集团的价格也做过讨论。鉴于防止国资流失的原则，政府的要求是，如果整体转让，将在现有市值的基础上打九折。

家化集团净资产在6-7个亿间，但如果以市值打折计算，卖价当有60亿元之多。

2007 年2月27日，国有控股企业大宝在北京产权交易所挂牌转让100%股权，作价23亿元。该价格一度被认为是国内日化的最高“身价”。但此后，该记录一再被 刷新：2007年底，在强生收购大宝尚未获批之际，德国拜尔斯道夫便以35亿元购入丝宝日化85%的股份。而就在今年12月6日，来自法国的科蒂集团又以 4亿美元的价格收购了丁家宜的“大多数股份”。

而家化集团实力目前更在大宝、丁家宜之上。被称为“中国日化行业第一品牌”的家化集团，旗下 拥有上市公司上海家化，以及六神、美加净、佰草集等众多知名的日化品牌。上海家化2009年年报显示，其2009年实现营业收入27亿元，同比增长 8.2%，其中化妆品销售收入同比增长12%，归属上市公司股东的净利润为2.33亿元，同比增长26.1%。

数年来，家化集团已经吸引了多家投资者的目光。“有外资，有大陆的私人投资公司、民营企业，也有香港的财团。”他透露，所谓的香港财团，就包括有李嘉诚、郑裕彤的家族企业。而2009年，更有一家跨国日化巨头写信给上海市政府，点名想要买家化。

不过由于有民族品牌“沦陷”担忧，家化董事长葛文耀在此前曾对本报记者明确表示，家化绝不会卖给外资。

本报记者获悉，此前一段时间，上海市政府和家化集团更与一批投资基金密切接触，包括中信、鼎晖、红杉、联想弘毅等。一方面，财务投资者的进入，可以保持现有管理团队的稳定，但另一方面，家化的高身价也让一些基金望而却步。

“现在只能说国资改革起步，能否最终成行，还不好说。”

中金公司在最新报告中指出，此次停牌可能涉及前期市场期待的集团股权转让事宜，它预计此次家化集团股权转让一旦成功，上市公司可能会在整体激励水平以及品牌管理和经营能力两个层面得到提升。


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財政部釋疑國企負債單月暴增：部分企業因國有股增持被新納入月報範圍

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4714871.html

財政部釋疑國企負債單月暴增：部分企業因國有股增持被新納入月報範圍

一財網 重華 2015-11-20 17:44:00

對於為何財政部所統計的全國國有及國有控股企業負債數據從9月份開始出現近6萬億暴增的情況，財政部已回應稱，這源於9月份以來，部分企業因國有股持股比例增加納入國有企業月報範圍，致使國有企業資產、負債有較大幅度增加。

對於為何財政部所統計的全國國有及國有控股企業負債數據從9月份開始出現近6萬億暴增的情況，財政部已回應稱，這源於9月份以來，部分企業因國有股持股比例增加納入國有企業月報範圍，致使國有企業資產、負債有較大幅度增加。

這是財政部在11月20日公布10月全國國有及國有控股企業經營數據時增加披露的信息。

今年10月，財政部曾公布數據稱，截止9月末，全國國有及國有控股企業負債總額776827.6億元。這一數據較8月末暴增了約5.93萬億元，其中來自中央企業的負債增加就達到約5.55萬億元。考慮到全國國有企業的資產總額也只在百萬億級別，因此這一巨額數據變化引發了市場極大關註。

當時，有經濟分析師曾懷疑可能是原來計入政府的部分債務正式劃入企業，有外媒推測這可能暗示了國內政府負債情況，也有學者分析這可能意味著國企負債惡化。但有官員對記者分析，這應該源於正常的統計制度調整，因為只有出現統計制度變化或者擴大了統計口徑，才可能出現如此大的數據變化。

至於為何出現部分企業國有股持股比例增加，又有哪些企業出現了持股比例增加，財政部的新聞稿中沒有進一步披露這些信息。

不過，外界能觀察到的是，為了應對6月末資本市場下跌，中央企業在資本市場上出現了一波增持潮，但增持部分所放大的資產負債增量同近6萬億的規模是否匹配還需進一步分析。

財政部所統計的國有企業包括全國國有及國有控股企業，包括中央企業和36個省（自治區、直轄市、計劃單列市）的地方國有及國有控股企業，但不含國有金融類企業。

國企利潤下滑幅度進一步擴大

2015年1-10月，全國國有及國有控股企業（以下簡稱國有企業）經濟運行下行壓力依然較大。

財政部的數據顯示，一是國有企業利潤同比降幅繼續擴大。1-10月國有企業利潤降幅(-9.8%)比1-9月（-8.2%）擴大1.6個百分點。

二是地方國有企業利潤連續三月出現同比下降，降幅逐漸加大。1-10月地方國有企業利潤同比下降6%。而1-9月地方國企實現利潤同比下降幅度為2.7%，1-8月同比下降幅度為1%。

三是部分行業繼續虧損。1-10月，交通、電力、電子和輕工等行業實現利潤同比增幅較大；石化、石油和建材等行業實現利潤同比降幅較大；鋼鐵、煤炭和有色行業繼續虧損。

在資產負債上，10月末，國有企業資產總額1173475.6億元，同比增長16.8%；負債總額779163億元，同比增長19%；所有者權益合計 394312.6億元，同比增長12.9%。但10月份沒有再出現資產和負債數據暴增的情況。

其中，10月末，中央企業資產總額633226.5億元，同比增長20.1%；負債總額428949.6億元，同比增長24.2%；所有者權益 204276.9億元，同比增長12.4%。

地方國有企業資產總額540249.1億元，同比增長13.2%；負債總額350213.4億元，同比 增長13.1%；所有者權益 190035.7億元，同比增長13.4%。

編輯：汪時鋒

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國泰君安：公司部分國有股將轉由社保基金會持有

國泰君安發布公告稱，公司正在進行首次公開發行境外上市外資股(H股)(以下簡稱“本次發行”)並申請在香港聯合交易所有限公司(以下簡稱“香港聯交所”)主板上市相關工作。

根據國務院《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》(國發[2001]22號)及國務院國有資產監督管理委員會對公司國有股轉持有關問題的批複以及全國社會保障基金理事會(以下簡稱“社保基金會”)關於公司香港上市國有股轉持有關問題的函的相關要求，本公司國有股東上海國有資產經營有限公司等須將其持有的本公司部分國有股(A股)轉由社保基金會持有，轉持總額為本公司本次H股實際發行股份數量的10%，該等股份在A股註銷後將轉為H股，並於本公司H股上市前存入社保基金會在香港中央結算有限公司開立的投資者賬戶。

公告顯示，就上述減轉持方案，相關國有股東已分別出具承諾函，同意根據國務院相關規定、國務院國資委的有關批複以及社保基金會的函進行國有股轉持，並委托本公司按照相關批準文件辦理相關手續。

公告稱， 本公司上述國有股東持有的應予轉持的股份數(行使超額配售權之前)合計為104,000,000股A股將按照國務院國資委和社保基金會的有關要求從其各自A股賬戶註銷，並於本公司H股上市前轉為H股登記到社保基金會在香港中央結算有限公司開立的投資者賬戶。本次國有股轉持前，本公司A股股數為7,625,000,000股，本次變動後，本公司A股股數為7,521,000,000股。如超額配售權獲行使，相關國有股東將根據相關規定進一步進行相應的國有股轉持。

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上市公司國有股權監管辦法7月實施，不會導致國有股減持顯著增加

為規範上市公司國有股權變動行為，推動國有資源優化配置，平等保護各類投資者合法權益，防止國有資產流失，近日，國務院國資委、財政部、證監會聯合發布了《上市公司國有股權監督管理辦法》(下稱“36號令”)正式發布。

36號令將於7月1日起正式實施。由於證監會對上市公司股東、董監高減持股份已有明確規定，上市公司國有股權變動需嚴格遵守減持規定，因此，有關方面表示，36號令的出臺，不會導致上市公司國有股減持顯著增加。

36號令所指的上市公司國有股權變動行為，是指上市公司國有股權持股主體、數量或比例等發生變化的行為，既包括減持也包括增持。

具體包括：國有股東所持上市公司股份通過證券交易系統轉讓、公開征集轉讓、非公開協議轉讓、無償劃轉、間接轉讓、國有股東發行可交換公司債券；國有股東通過證券交易系統增持、協議受讓、間接受讓、要約收購上市公司股份和認購上市公司發行股票；國有股東所控股上市公司吸收合並、發行證券；國有股東與上市公司進行資產重組等行為。

國務院國資委研究中心副研究員周麗莎對第一財經記者表示，36號令的出臺，是以管資本為主加強國有資產監管、深化國有企業改革、推動國有資本做強做優做大的重要舉措，對調整優化監管職能、精簡監管事項具有重大意義。

36號令調整完善了部分規則，保持和證券監管規則協調一致，減少重複規定，如上市公司發行證券定價、受讓上市公司股份成為控股股東的資格條件等證券監管已有明確規定的事項，36號令不再作出規定。對公開征集轉讓征集期限、受讓人選擇等進行了明確，細化了操作流程，提高了制度的可操作性。特別是要求公開征集信息對受讓方的資格條件不得設定指向性或違反公平競爭要求的條款，確保各類所有制主體能公平參與國有企業改革。

國有資產監督管理機構通過上市公司國有股權管理信息系統可以對國有股權變動過程進行監管，有利於統籌把握國有股權變動節奏和力度，避免國有股權集中變動對股票市場的沖擊。

此前，上市公司國有股權管理事項基本按照國有資產分級監管原則，由國務院國有資產監督管理機構和地方國有資產監督管理機構分別進行審核，僅涉及國有股東轉讓上市公司股份事項由國務院國有資產監督管理機構統一負責審核。此次調整後，地方上市公司國有股權管理事項，將全部交由地方國有資產監督管理機構負責。

36號令顯示，為進一步提高監管效能，提升國有資本配置和運營效率，將企業內部事項，以及一定比例或數量範圍內的公開征集轉讓、發行證券等部分事項交由國家出資企業負責。按照放管結合的原則，明確國有資產監督管理機構通過信息化手段加強監管，由國家出資企業審核批準的事項須通過管理信息系統作備案管理。

總體上看，36號令出臺強化了對上市公司國有股權變動行為的規範。此次將原分散在部門規章、規範性文件中的相關規定進行整合集中，並對上市公司國有股權變動行為類型進行補充完善，修訂形成了統一的部門規章，既提高了制度的集中性和權威性，又方便企業執行。

36號令與2016年出臺的《企業國有資產交易監督管理辦法》（國資委財政部令第32號）共同構成了覆蓋上市公司國有股權和非上市公司國有產權，較為完整的企業國有資產交易監管制度體系，在企業國有資產規範運作、國有資源市場化配置、促進國有資產保值增值、防止國有資產流失等方面必將發揮重要作用。2007年國務院國資委、證監會聯合印發《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》（國資委 證監會令第19號），對國有股東轉讓上市公司股份事項進行規範，其後又陸續出臺多個規範性文件，對國有股東與上市公司進行資產重組、國有控股上市公司發行證券等事項進行規範。

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