何車500：笑騎騎與嗚呼哀哉
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GS(14)@2012-08-20 11:26:57http://www.sharpdaily.hk/article ... C%E5%93%80%E5%93%89
紫金礦業（2899）03年尾以3.30元招股，04年至07年連續4年大比例送股，最初1股變成10股，招股價調整為0.33元，上週五收報2.53元，抽新股者9年下來大賺6.7倍。同期所屬H股指數升幅不足1倍，而金價則升3.1倍。
(1)由紫金上市Day One持有至今，笑騎騎，但入市時間揑錯，儘管遇上金價飆升，亦會嗚呼哀哉。07年9月28日，國際金價744美元（盎斯），上週五1615美元（去年歷史高價1921美元），當日至今仍升117%。紫金股價呢？當日歷史高價9.73元，至今大瀉74%！發生啥事？金價上升不是對金礦股有利的嗎？5年下來，紫金大挫最大的原因是當年炒得過火，股價太癲。其時也，紫金PE高達77倍（按當時最高價及當時之前過去12個月EPS計算），PB高達24倍。不理超高估值買貨者，當然要支付高昂學費。
(2)2012年（12月年結）上半年，紫金業績倒退20%。現價往績PE 8倍，彭博綜合證券商預測2012年亦是8倍，遠低於過去5年平均的24.4倍，是07年瘋癲時期估值的1成。
(3)紫金2012年PB預期1.55倍，是07年瘋癲時期的6%。
(4)6月底，紫金淨借貸及債券52.24億元人民幣，借貸比率不過17%，安全。
何車