📖 ZKIZ Archives

宏安系連環吸水技(2)

昨天，公司公佈一個旋風大迴環的收購及供股計劃。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213430_C.pdf


首先，公司旗艦宏安宣佈25合1，再1供3，供3股送2紅股，每股0.1元。即是1供5，每股6仙，據現時有94.4億股計算，合股後有3.9億股，即合股後發行約19.5億股，扣除2.5%包銷佣金後，集資近1.1億元。

包銷商除了當然之選金利豐外，尚有大股東的公司致力。致力除供自己的那份外，尚需供3.33億新股，共出資3,300萬，扣除包銷佣金後，只需出資3,200萬左右，就把持股量由10%，增至25%。

不過據往績，低價供股有股送多數沒好事，建議不供。

然後，利來因拿了4,000萬貸款後，要出1.2億買中國農產品，仍有點吃力，故宏安供股後，又拿現金去買利來幾十個物業，利來套現6,500萬。

買殼介紹:


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=4085


完成公告:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090210/LTN20090210424_C.pdf

舊主背景:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/5795

賣樓予宏安公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213429_C.pdf

當中應包括的物業:

向鄧太太買樓:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080730/LTN20080730974_C.pdf

使其復牌的物業:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070205/LTN20070205022_C.pdf


利來拿了錢出來買殼，但是享受的可能不是它，是它的母公司。在成功買殼後，兩日就換人，三日就配股，配股包銷商就是唯一之選金利豐。

換人公告:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090212/LTN20090212385_C.pdf

配售1.53億股，每股0.25元，集資3,800萬大元。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213410_C.pdf

集了資後，竟然向宏安購入兩個大陸市場，作價1.5億元，收回收購成本之餘，又可以拿去配股資金，又可以不覺的以其他公司名義抽水，真是好計，金利豐萬歲!


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090213/LTN20090213437_C.pdf

在這次連環供股及收購之後，可以結算如下:

宏安:集資1.1億，收購用去了6,500萬，但拿回物業，然後又向孫公司拿了1.5億，即取了2億元。

利來:支出1.2億，拿回6,500萬，即失去了5,500萬現金

農產品:集資3,800萬，失去1.5億，即失去了1.12億現金

四項事件中，系內共取得1.48億現金，但支出了1.2億，即進支2,800萬。

在這些事件中，宏安取得現金之餘，又拿得物業，但其他子公司，出資有份，但是只拿了一些有前景無盈利的項目，一些失去了收租物業。可見是傷害了子公司利益，而肥了母公司。

另外，鄧先生四家公司連環持股，每間公司持有子公司30%不到，槓桿非常大，以1元控有約100元資產，實在太厲害。但是公司持股不穩，如果財力不穩，可能被人一併購入。但是金利豐持有這大量的貨，且金利豐是鄧先生的熟人，要購入的確不容易。

企業吸水大法 (舊文章修改後重溫) 止凡 Blog

http://cpleung826.blogspot.com/2011/08/blog-post_9508.html

很多時企業都會有缺錢的時候, 企業要吸水有好幾種方法, 每一種都有其好處及壞處, 我們應該怎樣演繹其吸水方法對股東的影響呢? 可以當自己與幾位朋友夾錢開茶餐廳, 應該會比較易明。

發行債券
發行債券可以說是最直接的方法, 夾錢開茶餐廳要更多資金, 最直接當然是向銀行借錢, (發債就是向債券購買人借, 當然, 債券購買人不一定是銀行), 銀行是不會分薄股東的股份權益的, 但到時到候茶餐廳需要向銀行付上利息, 一定會對未來盈利有所影響, 因此要衡量債息及利用債項所賺取更多盈利的能力。

發行新股
發行新股有點像印銀紙一樣, 印些新股票出來賣就可以獲得資金, 假設一間本來四個人的茶餐廳找多一個人夾錢, 本來的四位股東由每人平均佔25%的權益變成每人平均佔20%的權益, 未來茶餐廳的盈利都會被新股東分薄了, 當然好處就是舊股東一蚊都不需要拿出來而茶餐廳都能獲得新資金, 從前的匯控很常用這一招獲得新資金作出收購其他公司擴大版圖 (注意: 舊股東跟新股東的股權不一定是平均分布的), 要注意集資後的經營前景會否能夠抵銷分薄股權的損失。

發行優先股
優先股有點像債券與股票兩者中間的產物, 優先股股東可以像債券一樣跟公司討論利息條款, 同時又可以在某時刻對換成股票, 但未對換之前優先股是沒有公司股東的權利, 與債券相似。債券、優先股及股票到公司破產時會按對公司權益的操控倒序地獲分派公司的資產, 對公司權益的操控由大至小是股票, 優先股至債券, 所以破產時最先分享公司資產的是債券持有人, 再到優先股, 最後才是股票持有人。

供股
供股即需要原來股東再加錢夾股, 四個股東一人夾多十萬予茶餐廳, 供股前跟供股後各股東的股權並沒有任何改變, 對未來盈利的分享也沒有改變, 但如果當中有股東不夾錢, 他原有的權益就會被其他股東分薄了。匯控早前的世紀大供股, 接下來一些內銀股都進行了供股, 正是用這個方法吸水, 增加公司的現金儲備水平。

其他方法
企業還有更多方法吸水, 例如賣家產, 和黃就很喜歡賣東西獲現金, 匯控在金融海潚時, 各界都關注她會否變賣如交行之類的優質資產, 企業在經濟高峰甚至是泡沫時高價賣家產是十分漂亮的, 但在經濟差時因周轉不靈而被迫賤賣家產就太可惜了。還有公司可能把部份資產分拆出來上市, 上市後就能獲得新股東的資金, 以前看電視很多商業奇才最厲害就是把公司拆骨、合併、重組, 最後能增加現金流或資產價值, 從而把股價推高, 早前李嘉誠就把和黃的一些業務分柝到新加坡上市成功吸水。

企業總有需要資金的時候, 在選擇用哪一種方法吸水時應該充分考慮小股東的利益, 對沒有照顧小股東的吸水行為, 而只玩弄財技者, 大家最好敬而遠之。


此仍舊文章經修改後重溫, 原文網址
http://hk.myblog.yahoo.com/cpleung826/article?mid=4835

企業吸水大法 止凡

http://www.findcpa.com.tw/1/post/2013/08/42.html
企業經常都會有缺錢的時候，就算不缺錢，某些情況下企業亦希望在市場上吸納資金以作其他用途。企業要「吸水」（吸納資金） 有好幾種方法，每一種都有其好處及壞處，我們應該怎樣演繹其「吸水」方法對股東的影響呢？止凡認為，其實大家可以假定自己與幾位朋友湊集資金一起營運一家港式茶餐廳，應該會比較容易明白。

發行債券

發行債券可以說是最直接吸納資金的方法，如果營運的茶餐廳需要更多資金的話，最直接當然是向銀行借錢，（發債就是向債券購買人借錢，當然，債券購買人不一定是銀行），銀行是不會分薄股東的股份權益的，但定時定刻茶餐廳需要向銀行付上利息，一定會對未來的盈利有所影響，因此要衡量債息及利用債項所賺取更多盈利的能力。

發行新股

發行新股有點像印銀紙一樣，印些新股票出來賣就可以獲得資金，假設一間本來四個人集資的茶餐廳，現在找多一個人湊集資金，本來的四位股東由每人平均佔２５％的權益變成每人平均佔２０％的權益，未來茶餐廳的盈利都會被這名新股東分薄了。當然好處就是舊股東都不需要拿出新資金來，而茶餐廳就能獲得新資金作發展之用。從前的匯控很常用這一招獲得新資金作出收購其他公司擴大版圖（注意：舊股東跟新股東的股權不一定是平均分布的），要注意集資後的經營前景會否能夠抵銷股權被分薄的損失。

發行優先股

優先股有點像債券與股票兩者中間的產物，優先股股東可以像債券一樣跟公司討論利息條款，同時又可以在某時刻及條件情況下對換成股票，但未對換之前優先股是沒有公司股東的權利，與債券相似。債券、優先股及股票到公司破產時會按對公司權益的操控權，倒序地獲分派公司的資產，對公司權益的操控由大至小是股票、優先股至債券，所以破產時最先分享公司資產的是債券持有人，再到優先股，最後才是股票持有人。

供股

供股即需要原來股東再加錢支付新股，例如四個股東一人多出資十萬予茶餐廳，供股前跟供股後各股東的股權並沒有任何改變，對未來盈利的分享也沒有改變，但如果當中有股東不出資的話，他原有的權益就會被其他股東分薄了。匯控２００８年的世紀大供股，接下來一些內銀股都進行了供股活動，正是用這個方法吸水，增加公司的現金儲備水平。

其他方法

企業還有更多方法吸水，例如賣家產。和黃就很喜歡賣東西獲現金，匯控在金融海潚時，各界都關注她會否變賣如交通銀行之類的優質資產，企業在經濟高峰甚至是泡沫時高價賣家產是十分漂亮的融資行為，但在經濟差時因周轉不靈而被迫賤賣家產就太可惜了。還有公司可能把部份資產分拆出來上市，上市後就能獲得新股東的資金，以前看電視很多商業奇才最厲害就是把公司拆骨、合併、重組，最後能增加現金流或資產價值，從而把股價推高，早前李嘉誠先生就把和黃的一些業務分柝到新加坡上市成功吸水。

企業總有需要資金的時候，在選擇用哪一種方法「吸水」時應該充分考慮小股東的利益，對沒有照顧小股東的「吸水」行為，而只玩弄財技以自肥者，大家最好敬而遠之。

大雨拷問 海綿城市為何難成吸水海綿？

今年7月初，對武漢城區最大的影響不是長江洪峰，而是城市內澇。

從6月30日開始的一場罕見強降雨，讓武漢市的部分地區陷入“一片澤國”。盡管7月7日開始天空已經放晴，但還未褪去的漬水仍在拷問，我們的“海綿城市”究竟去了哪里?

40個東湖水給武漢澆了個“透心涼”

從6月30日開始本輪降雨把武漢市淋了一個“透心涼”。天空不是在四處“澆花”，而是好像直接往下“潑水”。

據人民網7月6日報道，從6月30日20時開始至7月6日10時，武漢國家基本氣象站記錄的本輪強降雨已累計降下560.5毫米。這場降雨突破了武漢自有氣象記錄以來的周持續性降水量最大值。

武漢的氣象新聞習慣用“下了幾個東湖”來形容當地的雨量。如果把武漢站記錄的560.5毫米降雨量乘以武漢的土地面積(按8494平方公里計算)得到總雨水量，然後再除以東湖的最大水容量(約1.2億立方米)，本次武漢一周累計降雨量，相當於下了約40個東湖的水體體積。作為曾經全國最大的城中湖，一個東湖的最大水容量相當於8個西湖(約1429萬立方米)。

這麽大量的水在短短幾天之內降落到地面，在短時難以排出的情況下，積水成了這幾日關於武漢消息最密集的一個詞匯。

圖為武漢街道積水景象

由於持續降雨，武漢市區多個小區漬水嚴重。第一財經記者7月3日在武漢民族大道與雄楚大道交匯處的一小區看到，該小區停車場內幾十輛轎車被淹，膽大的業主組織人手下水一起拖出自己的車。車主把繩的一端捆在車庫外的一輛SUV上，另一端系在被淹沒的車上進行牽引。

在武漢市漢南區一小區的別墅區，車輛道路積水沒過膝蓋，小區業主出行受阻。第一財經記者在現場看到，一位業主甚至坐在一匹黑馬背上淌水前行，而小區旁的馬影河河水已漫上岸。

為了不讓下遊城市既防外洪、又戰內澇，7月6日和7日上午，長江防總連續下達了兩道調度令，讓三峽水庫出庫流量由31000立方米每秒減小至25000立方米每秒後，繼續減小至20000立方米每秒，進一步緩解下遊地區的防汛壓力，也為下遊排澇留出空間。

盡管如此，在7月7日天氣轉晴之前，武漢城區的漬水仍然較為嚴重。

累積水量已經超過天然“海綿”排水極限

為何水難以排出，首先是連續的暴雨已經超過了城市的天然河湖體系所形成海綿系統的排水極限。

據當地媒體報道，本輪強降雨，武漢的光谷和南湖片區是漬水最為嚴重的地區，而這兩個片區都集中在武漢市內長江南岸的武昌地區。

據了解，武昌地區以武珞路和珞喻路為界，北側城市排水走東湖、沙湖水系，通過羅家港排入長江，南側城市排水走湯遜湖水系。光谷和南湖兩片漬水嚴重區域的排水主要依靠湯遜湖水系。

整個湯遜湖水系包含了湯遜湖、南湖、野芷湖等湖泊，並由南湖連通港、巡司河、青菱河連接各湖泊和長江，最終經湯遜湖泵站這個唯一排江口匯入長江。湯遜湖水系北起武珞路、珞喻路，南至江夏八分山、大花山，西臨長江，東至東湖高新三環線，整個流程長達20多公里，江夏區、武昌區、洪山區等地420平方公里內的雨水全都匯集在此。

圖為武漢市內湖區分布圖

進入到梅雨季節以來，武漢已經歷了4場強降雨襲擊，湯遜湖水系中的多數湖泊調蓄空間已滿。“暴雨頻下，水位跳漲，就像一個水袋子，水滿了雨還在下，對周邊排水管網形成頂托，低窪處易漬水，水又退得慢。”武漢市防辦排水處負責人在當地媒體上表示。

據前期武漢市防汛辦的研判，僅湯遜湖水系中的南湖，其水位每增加0.1米，需要24小時退水。而這次降雨過程中，強度大，雨量大，已超過現有排水能力。

事實上，由於水利部和國家防總今年汛期之前就多次預警可能出現洪澇災害，武漢市在疏通自然水系上面已經提前了一些準備。今年6月以來，騰出湯遜湖水系的庫容、提升水系的過水能力已成為各方共識。

今年6月17日，武漢市將分隔大、小南湖達半個世紀的堤埂扒開，使得兩湖水系連通，打通了南湖東、北部地區雨水進入原小南湖的通道。6月22日至24日，武漢將南湖連通港的港渠整體寬度從10米擴至30米，原先彎道還“裁彎取直”，南湖連通港的過水能力得到較大提升。從實際效果來看，這些工程發揮了一定的作用，但仍抵不過雨量過大的沖擊。

參與過多地海綿城市項目建設的中國中冶海綿城市技術研究院院長周啟國對第一財經表示，水能否順利排出去，要看兩個方面的因素，即地下排水管的排水能力和地表水的匯集能力。現在問題一般出現在後者，地面上阻塞物過多，水流不過去，所以暴雨一旦來得又急又猛的話，排水能力就跟不上。

他以武漢為例，雖然武漢在去年就開始建設海綿城市，但這是一個從局部到整體的完善過程，“武漢是個豐水城市，地下水位高，水多，難以排得出去。加上這次暴雨強度太大，太集中了。”

根據武漢市城投集團發布信息顯示，為改善武昌曬湖、南湖一帶漬水問題，目前，巡司河第二出口排水工程啟動建設。

據了解，該工程完工運行後，可解決湯遜湖水系排澇出口的規模不足，屆時南湖一帶雨水將會通過巡司河第二通道排入長江，完善區域排水系統。

持續填湖降低天然水系排水能力

天然水系排水不暢，還有填湖問題始終作祟。

曾經“百湖之城”武漢，經歷了半個多世紀的開發，近90個湖泊因造田、建城而消失。其中，僅沙湖面積由2001年的4.7平方公里縮減到2013年的3.08平方公里。

因為不斷的填埋開發，分塊切割隔斷了原來江湖聯通的自然蓄水、排水體系，減弱了城市對降水的蓄積消納能力。同時，被填湖地區地勢低窪加上排水不暢又加重了漬水發生的幾率。此次武漢市積水嚴重的部分小區，正是建設在通過填湖形成新地段上。

武漢的填湖問題多次得到中央媒體的關註，《人民日報》在2015年年初曾刊登文章，喊出了一句“武漢，再也不能填湖了”。

武漢湖泊眾多 圖為武漢野芷湖

在媒體的記錄中，2012年5月31日武漢市委、市政府工作會上，湖北省委常委、武漢市委書記阮成發曾表示，“沒有一座城市有武漢這麽多的湖，但如果不能保住，我們就會背上千古罵名”。 2015年1月9日，武漢市人大審議通過了《武漢市湖泊保護條例》，以及《武漢市湖泊綜合管理考核辦法》，要求市區現有的40個湖泊，轄區內的166個湖泊一個都不能少、湖泊面積一寸也不能縮小。

在越來越嚴厲的監督下，武漢的填湖問題得到很大程度的遏制，但控制填湖仍是一個綜合性問題，目前恐怕還難談根治。

這幾年，武漢每年都要開展電視問政，關於填湖、關於漬水，一直是市民關註的熱門話題。距離7月18日武漢電視問政還有不到兩周的時間，盡管武漢出臺了條例、修築了工程、設置了湖長，出臺落實了一系列防止漬水的舉措，但今年的武漢內澇和漬水問題可能還會被市民們提及。

人工“海綿”建設需要一張圖、一盤棋和一張網

除了天然湖泊的蓄水排洪，人工的排水體系建設也是確保城市遠離內澇的重要一環。

武漢是國家去年確定的16個海綿城市試點之一。周啟國告訴第一財經記者，海綿城市強調人和自然和諧共處，簡單來說就是將城市河流、湖泊和地下水系統的汙染防治與生態修複結合起來，讓城市像海綿一樣，降雨時吸水，幹旱時吐水，防止出現城市內澇。

在被確立為海綿城市試點後，武漢市水務局曾發布《武漢市海綿城市建設試點工作實施方案》(下稱“方案”)，根據該方案，開展青山和四新兩個示範區試點工作，計劃三年投資162.9億元，實施項目455個。計劃到2017年，兩大示範區內澇防治標準提高到20年一遇。

圖為海綿城市概念圖

根據該方案，至2017年末，武漢爭取實現城市雨水管理達到國內先進水平。青山示範區年徑流總量控制率不低於70%，四新示範區年徑流總量控制率不低於80%;年徑流汙染控制率不低於50%。

2015年4月，距武漢市被確定為海綿城市第一批試點建設城市不久，中國中冶便承接了武漢市海綿城市建設課題研究這一項目，其實施的武漢市青山區臨江大道作為武漢市首條“海綿示範路”正式進入建設階段。

該路段共約4公里，即將完工的300米示範段。在已建成的道路邊，整個路面向花壇微傾，花壇比路面低。

據該項目的建設工程師介紹，采用下沈式綠化帶，正是這條“海綿道路”的特點之一。綠化帶最低處比路面低45厘米左右，花壇與道路連接處有雨水口，一旦下雨，雨水順著傾斜的路面經雨水口流入花壇內側的沈澱池，淤泥、雜質在此沈澱、過濾，雨水繼續下滲到花壇內，被喜水植物根系吸收，達到儲存雨水的作用。如果下大暴雨，超過一定的雨量，花壇內積蓄的水便會通過花壇中央的溢流口排入城市泵站。

圖為下沈綠地構造圖

就在此次暴雨中，當地媒體曾經在7月1日實地探訪了這條路段。暴雨中，機動車道和人行道上也沒有積水。

目前 ，包括武漢在內的海綿城市試點地區的海綿項目建設還正在進行之中。海綿城市的建設涉及規劃、建設、市政、園林、水務、交通、財政、發改、國土、環保等多個部門。如果不能打破管理體制的障礙、做不到“規劃一張圖、建設一盤棋、管理一張網”，勢必事倍功半，難以取得預期的效果。

周啟國對第一財經表示，海綿城市不僅僅是涉及對水的利用，還囊括了城市建設的各個方面，牽扯到多個部門，是整個城市的事情。絕大部分地方政府對海綿城市建設的重要性認識非常到位，在大力推廣這個理念，但是有些地方認為這只是單純的排水項目，把它變成一個部門的事情，這樣推動起來比較難。

周啟國還建議，大力推進海綿城市項目的設計施工一體化。

“建設部一直在推進設計施工一體化，以節省成本，以及確保工程進度和整個建設的水準，事實上這也被證明了的確是一種行之有效的方式。海綿城市的建設更要推行設計和施工的一體化，因為它的技術含量很高，是城市各方面建設的集成，系統化考慮的因素也比較多”，周啟國說，推進設計施工一體化還有一個好處，就是責任清晰。以前，項目一出問題的話，設計方和施工方就容易互相推諉。

除了建設與規劃，資金建設海綿城市需要突破的障礙。

海綿城市建設項目體量大，需要較強的資金運作能力，在當前地方財政收入增速放緩的情況下，很多地方都希望用PPP的方式來建設。但僅靠企業一方也難以承擔PPP所需要的資金，金融機構也早已進入到這個領域。

比如，中冶集團與郵儲銀行共同設立1000億產業基金支撐新興戰略產業發展，同時積極采取國家推行的PPP模式，聯合社會資本共同承接項目。全國社會保障基金理事會同中國交建也共同發起成立了規模150億元的“中交建壹期基金”來投向基礎建設的PPP項目。

今年年中的城市內澇有可能倒逼海綿城市建設繼續提速。

目前，北京、天津、大連等14個城市進入第二批試點名單。長城證券一項研報認為，保守估計，到2020年海綿城市累計投資規模有望達到1.9萬億元，到2030年有望達到7.6萬億元。

海綿城市建設還需地下管廊配套加持

利用海綿城市，雖然能把雨水蓄積，但在雨量過多是仍需要有效的排水通道。為了進一步強化城市的排水能力，周啟國表示，綜合管廊是海綿城市建設的一個很重要的工程設施，是一種新的建設理念和模式。如果排水用管廊的模式，排水能力就很強大，水流進來就能排走。

地下綜合管廊是指在城市地下用於集中敷設電力、通信、廣播電視、給水、排水、熱力、燃氣等市政管線的公共隧道，將有助於消除反複開挖地面的“馬路拉鏈”問題和蜘蛛網式架空線的情況，並提升管線安全水平和防災抗災能力。

此前，國務院常務會議提出，海綿城市要與棚戶區、危房改造和老舊小區更新相結合，並和地下管廊建設結合起來，要在城市新區、各類園區、成片開發區全面推進海綿城市建設，在基礎設施規劃、施工、竣工等環節都要突出相關要求。增強建築小區、公園綠地、道路綠化帶等的雨水消納功能，在非機動車道、人行道等擴大使用透水鋪裝。

圖為地下管廊截面示意圖

盡管申報的項目較多，但包括珠海、昆明等地實施的地下管廊項目主要在新建城區配合新建道路實施，而老城區如何實施地下管廊仍是需要突破的課題。

周啟國也分析，綜合管廊如果在城市建設一開始或者在新城區建設之初就規劃進去，水當然能最大限度地自流，也能節省投資和管理費，不過現在很多是老城區，在這些地方推動起來難度較大。

2015年，國務院常務會議部署推進城市地下綜合管廊建設，擴大公共產品供給，提高城鎮化質量。從全國來看，地下管廊已經開啟了一個萬億級的市場。

僅在2015年城市地下綜合管廊試點城市評審工作中，共有142個城市申報建設地下綜合管廊工程，總投資8907億元，已經吸引了眾多企業加入。

中冶集團黨群工作部宣傳處副處長於博向記者表示，為了進一步搶抓綜合管廊、海綿城市等新興產業市場機遇，中冶集團率先設立了中國中冶管廊技術研究院、中國中冶海綿城市技術研究院、中國中冶美麗鄉村與智慧城市技術研究院，已經成立了國內首家管廊專業化公司。

其它幾家建築業央企方面，中建股份聯合體中標十堰市地下綜合管廊PPP項目，合同額35.5億元；中國鐵建與廈門簽約建設地下綜合管廊PPP項目；中國中鐵旗下的中鐵四局承建了海口市地下綜合管廊試點項目；中國交建也同多個地方簽署了地下管廊項目。

2016年5月，國務院總理李克強考察湖北武漢CBD地下綜合管廊施工現場時曾說，我們的城市地上空間高樓林立，發展勢頭很好，但在地下空間利用的深度和廣度上，與發達國家還有較大的差距。地下空間不僅是城市的“里子”，更是巨大潛在資源。要積極探索PPP模式，吸引更多社會資本參與地下管廊建設。這是城市品質提升的重要舉措，功在當代，利在千秋!

煤價愈炒愈㷫 揭殼股變身「吸水」內幕

1 : GS(14)@2010-12-01 23:10:11

2010-11-24 EW

全球熱錢氾濫，加上內地經濟急速發展，電力需求殷切，造就煤炭有價。一眾殼股細價股老闆深明有智慧不如趁勢的搵銀真理，近年紛紛「做煤」，由山西走到內蒙搜羅煤礦，然後大玩魔法變身煤炭概念股，將股價連環炒高。

正如股神巴菲特的「啜核」金句「潮退方知誰在裸泳」，近日美金出現報復性反彈，拖累國際資源價格急挫，一眾煤炭概念股亦齊齊遭殃。本刊檢視近年企圖變身的煤炭股，發現部分「撻Q」收場，就算勉強轉型，煤炭業務對公司貢獻亦微不足道。在高位接火棒的散戶，翻身可能遙遙無期。

資源股當炒，有金融圈人士透露，近年不少內地偏遠煤礦礦主，捧着個未開發的礦到香港拍門，希望注入上市殼股，齊齊搵食。

「河南、貴州、雲南都有，好多是小型煤礦，經濟價值成疑。不過對上市公司老闆來說，重點不是煤礦是否值錢，而是對自己有無好處。公司股票既然唔值錢，印公仔紙交換不值錢的資產，基本上無損失，最緊要隻股有得炒！」他一語道破變身煤炭股背後的遊戲規則。

小型煤礦送都不要

根據本刊統計，過去兩年多，超過七間上市公司藉宣布收購國內外煤礦，變身煤炭概念股，股市好景時，不難禾雀亂飛。近日大市顯著調整，細價股首當其衝。

截至上周五，能夠在高位企穩的煤炭變身股，寥寥可數。相反自五十二周高位插水者，卻大有人在！

事實上，煤炭資源涉及大量專有名詞和風險因素，單是煤礦品種、地點、價格及產量，連部分分析員都感到相當陌生，散戶要識別牛鬼蛇神，談何容易？

在國內從事煤炭採購及運輸的秦發（866），近年有意收購煤礦，對於市場充斥煤炭變身股，執行董事翁立頗不以為然。「有些公司買的是一個概念，比方說河南、雲南等，那邊還有九萬噸採礦權（指煤礦）。這些礦，送給我都不要！沒有經濟價值嘛，（煤）根本賣不出去給發電，只是用來炒炒股票而已！」

借殼吸水炒高散貨

據他觀察，變身公司收購的煤礦，規模都比較小，對業績沒有太大貢獻。目前中國煤炭主要產自山西及內蒙，最細規模的煤礦年產量最少九十萬噸。反觀四散全國的小型煤礦，年產量不過五萬至九萬噸，很多更在中央整合煤炭業時被淘汰。

利用當炒概念搞注資借殼，在股市中長玩長有，手法大同小異，不外乎傳出收購消息，借勢將股價大幅炒上，引誘散戶追貨，最後抽水走人，煤炭概念股亦不例外。

有投資銀行界人士坦言，見過有大股東借殼後一時三刻未能回本，不斷炒高散貨給其他股民，「國內人最鍾意搵同鄉接貨，有老闆買隻殼不夠幾個月，就轉手賣畀另一個大股東抽水走人。不過同鄉損手亦不用怕，實有下批新股民接貨！」他承認，變身煤股根本不適合散戶投資。「收購文件雖然由港交所批，但很多項目講明可能成功，亦可能渣都無。我的經驗，是收購項目超過九成失敗，不少變身股最後連影都無埋！散戶真係要炒，起碼要清楚新股東的買殼成本，有幾多下跌水位，以及批貨落在甚麼人手上。」泓福資產管理研究部主管鄧聲興提醒投資者，這類變身煤股絕不宜長揸。「不要當投資國企資源股，見成交量突然縮水，可能已『炒完』，就要小心！」

炒錯股變「大閘蟹」

炒錯變身煤炭股，損失可以相當慘重。前稱建發國際的神州資源（223），○八年聲稱斥資一億四千萬收購一個黑龍江煤礦，變身煤炭股，股價一度飆升四成。其後賣家指控公司未有支付分毫，結果爛尾收場。

今年七月，神州資源公布全年業績，勁蝕超過八億，核數師甚至對財務報告「不發表意見」，原因是不肯定公司爛尾的損失，是否只有八億元！公司由去年七月開始停牌，至今仍未復牌。

就算成功變身，亦不一定食到大茶飯。前稱明興水務的蒙古投資（402），去年向包括在金融風暴中被清盤的正達證券揸弗人，人稱「太子王」的王正平收購五個分別蘊藏煤、金及銅的蒙古礦場，股價隨即爆升。

至今年八月，公司正式易名蒙古投資，打正旗號搞煤礦業務。豈料上周突然發出通告，聲稱由於出現「不可預見的技術原因」，估計蒙古礦場今明兩年預計的煤礦出產量，分別由原先估計的三十萬噸及二百萬噸，大幅縮水至六萬噸及一百萬噸！

散戶最緊要識忍手

雖然炒變身煤股風險高，但只要炒中一隻成功轉型，潛在回報同樣豐厚，關鍵是哪間上市公司有這個本事。

招商證劵高級分析師石鈺教路，散戶最好先仔細研究公司披露的收購資料，再花約一年時間觀察公司收購的煤礦產能及盈利能力。「好像內蒙古，有很多參差不齊的煤礦，不寫清楚的話，注入的是甚麼煤也搞不清。」另外，她建議投資者留意變身煤股的管理層變動。「轉型公司很多都是借殼上市，注資一方可能跟原來大股東有分歧。如果轉型公司整個董事會都換掉，就說明沒有甚麼糾紛，做決定時就不會有矛盾，投資者可以放心一點。」

山西煤質勝內蒙

目前國內的煤炭主要產自山西及內蒙一帶，但煤的質素相當參差。以儲量來說，內蒙較山西多。若以較值錢的焦煤蘊藏量來說，則山西較多。例如內蒙有很多煤礦只能生產不能用來發電的褐煤。

招商證券高級分析師石鈺說，最貴的煉焦煤，可以賣到一千五百到一千六百元人民幣一噸，褐煤則便宜得多，每噸售價只有約一百多元。「地理位置決定煤的質素，好像在內蒙，如果不是在鄂爾多斯、烏海或銀川附近，就一定不是好煤！」她說，目前銀川主要出產「煉焦煤」，靠近鄂爾多斯主要出產「不黏煤」，跟神華（1088）的煤一樣，是發電量達五千到六千大卡的煤。大卡是用來量度不同煤種燃燒後發出熱量的單位，發熱量愈高愈好，高大卡的煤也愈貴。

撰文‧夏婉嘉 攝影‧彭大偉 設計‧雷振邦

---

2 : GS(14)@2010-12-01 23:10:42

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6613
港成蒙古礦產最大水喉 券商：賣家才是最大贏家

---

3 : 鱷不群(1248)@2010-12-02 00:03:11

2樓提及

---

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6613
港成蒙古礦產最大水喉 券商：賣家才是最大贏家

應該是最大水魚

---

4 : GS(14)@2010-12-02 07:07:19

買家才是最大水魚，是嗎

---

寫真風波一鑊粥美心妹妹又出書　阿媽被轟吸水

1 : GS(14)@2016-01-18 19:00:42

■今年7歲的美心妹妹Celine，去年寫真風波前，有指她一年拍近五十個廣告。又要返學，又要出活動都咪話唔辛苦。資料圖片


美心妹妹楊鎧凝（Celine）去年書展出寫真，但由於寫真中有幾張相被指意識不良，結果寫真被抽起冇得賣，攝影師事後還被重案組調查，至於Celine媽李珈珈就更加成為千夫所指，被指是見錢開眼的星媽。去年出寫真已經搞到一鑊粥，但未知Celine媽媽是否覺得外界已開始淡忘寫真事件，近日竟然捲土重來再幫囡囡出書，前日她在自己Instagram貼了Celine新書封面相，並指新書會在本月31日面世，同時留言力sell此書入面的插圖和內文都是囡囡親自操刀，又煞有介事話書入面會有亮點，叫大家要大大力支持。



■在新書中，會交代去年「寫真風波」的來龍去脈。互聯網圖片

■Celine媽媽指新書是講親子和囡囡由細到大的成長片段，會將賣書收益作為慈善用途。資料圖片



網友勸罷買


可是不少網友見Celine妹妹再出新書，都鬧爆Celine媽媽今次又借個女吸水，還留言說只要冇人幫襯買書，Celine妹妹就不用再當大人的搖錢樹，唔……看來新書銷情都……！對於Celine再出新書，Celine媽媽以短訊回覆記者說：「之前一路都有寫網誌，一路都有整理文章同相片，書入面係關於Celine快樂成長嘅內容，今次本書扣除成本，會將收益捐畀兒童慈善機構。」問到會否擔心外界反應，她說：「本書講親子嘅，都冇乜嘢特別驚唔驚！」其實自從去年寫真風波之後，Celine妹妹的確靜了一段短日子，就連原本代言開的「美心」都冇得撈，不過件事隔了不久，Celine妹妹又開始出現於不同廣告和商場活動中。7歲人仔，又要返學、又要吸金，都咪話唔辛苦。採訪：王梓嫚



■不少網友知道Celine妹妹再出書，都紛紛鬧爆她的媽媽又借個女去賺錢。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20160118/19456142

---

樂視等錢救命賣50年會籍$9,500吸水

1 : GS(14)@2016-11-11 08:09:04

有訂購樂視會籍，睇英超的香港球迷要小心了！有內地傳媒指，樂視傳欠債達500億以上，當中拖欠供應商便多達100億元，隨時爆煲。本報在樂視商城官網發現，樂視正在售賣50年超長會籍，只要一次交足9,500元(人民幣，下同)50年會員費，就可免費換領聲稱價值達15,949元的超級電視一部，顯示公司正無所不用其極，撲水救亡。過往不少香港健身中心、美容中心在走佬倒閉前，都會以超抵價，大力推銷超長年期會籍狂吸水。樂視賣50年會籍，在內地引起眾多質疑，有網民表示，「50年後還有電視嗎？」亦有網民表示，中國國債最長期限亦只有50年，而且只發行極少量。消費者對樂視的信心，可能要大過對中國政府的信心，才敢買長達50年的會籍。樂視在內地以視頻娛樂起家，但在香港為人熟識必定是去年樂視體育以癲價擊敗Now TV奪得英超轉播權，繼而瘋狂競投包括2018年俄羅斯世界盃、NBA等多項體育賽事的轉播權，保守估計，過去一年，樂視單單花在相關體育賽事轉播權的投資已超過77億元。內地創業板龍頭股樂視網近期風波不斷，創辦人賈躍亭上周公開承認，公司資金鏈已出現問題。至10月起，公司股價已跌約16%，市值縮水超過100億，但目前市盈率仍高達110倍。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161111/19830317

---

【動畫】難民誤著黑心救生衣墮海狂吸水送命

1 : GS(14)@2017-02-12 13:52:29

協助敍利亞等國難民的義工發現，不少難民所穿的救生衣，裏面並非浮水物料，反而是海棉，吸水後令人迅速下沉，他們指不少人因為這些「黑心」救生衣而葬身大海。61歲的艾力由英國移居希臘16年，3年前開始與妻女協助橫渡地中海抵達希臘的中東和北非難民。他們一家附近一度堆滿最少15萬件難民遺下的救生衣，但他發現這些救生衣大部份是假的。艾力說，救生衣內塞滿海棉，穿著它墮海，海棉吸滿水後會把人拉進水底，情況令人難以置信。他說，不少難民要付100歐元(824港元)換取一件救生衣，若救生衣是真材實料，很多難民便不會葬身地中海。馬來西亞《光華網》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170212/19925998

---

金管局預防美國縮表　增發票據吸水

1 : GS(14)@2017-10-09 02:59:07

■港滙昨曾升穿每美元兌7.8港元的強弱分界線，收市為逾兩個月高位。　資料圖片



　【本報訊】外界預料聯儲局本港時間周四凌晨議息後，正式啟動縮表，因資金收緊料會推高美元拆息，金管局昨再宣佈增發總值400億元3個月外滙基金票據，刺激港滙曾升穿每美元兌7.8港元的強弱分界線，收市為逾兩個月高位；港元拆息亦微升，創今年2月來新高。記者：劉美儀



市場解讀，當局是針對縮表作預防措施，增發票據「吸水」略推高港息，以免兩地息差太闊，套息活動引發資金劇烈流出市場。


港滙轉強　拆息微升

財資界估計，增發行動會陸續有來，依兩次增發時間模式推論，不排除10月底再有另一輪400億元增發規模。當局於前年及去年，分別增發超過1,000億元票據，每次約250至350億元。金管局回應指，未有為外滙基金票據餘額設定目標，當局會評估市場動態，以決定未來是否要增發。根據金管局網站顯示，預期到9月22日後，銀行體系總結餘將由目前逾2,195億元降至逾1,795億元，該局於8月初亦曾宣佈增發400億元3個月期票據。港滙早段開市徘徊每美元兌7.8168港元，增發消息公佈後一度轉強至7.7962，其後企穩7.8水平，傍晚8時報7.8035，升值0.17%（升131點子）。財資市場公會網頁顯示，1個月港元拆息定盤價為0.4725厘，較前日約升5點子，是今年2月底以來高位，與1個月美元拆息差距，昨由0.81厘收窄至0.76厘。


收窄息差效力料短暫

上商研究部主管林俊泓表示，金管局再增發票據，明顯是針對儲局將展開縮表所作的預防措施，以免縮表令美息有上升壓力，港息不動導致港美息差闊度太厲害，套息活動（買美元沽港元）令「錢一下子流走」，資金劇烈進出，故增發票據「吸水」，稍微推高港息收窄息差，惟有關效力可能只短暫維持。上輪增發票據的最後一次投標日為昨日，該局即公佈新的增發行動，他認為當局不排除在下月底再增發票據。公布指，金管局將於9月26日、10月3日、10日、17日及24日，舉行的投標中增發總值400億元票據。另一滙商指，眾安保險（6060）招股，傳聞吸引資金流入，該局可能見港滙轉弱至7.85幾年都無發生，未來機會更渺茫，若沽壓累積亦擔心波動太大，故「吸水」舒緩。人民幣昨亦走軟，離岸價跌至靠近每美元兌6.59人幣，惟滙商估計，十九大前可守住6.58至6.59位置。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170920/20158604

---