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BBI生命科學(1035)：生命科技行業龍頭，估值極便宜，可關註

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=983

博实：利润率和净利增长持续下降，可关注人工智能潜力 博实

http://xueqiu.com/2107541144/45068987
在A股气势磅礴的牛市中，我依然体会到了许多超越我能接受底线的混乱，赚钱的同时就更加青睐美股市场的成熟。美股市场中我真正了解或者能分析清楚的标的不多，虽然曾经分析过$人人(RENN)$（人人分析http://xueqiu.com/2107541144/34233705） ，也重仓过$网易(NTES)$ ，也因为调研不清在一些股票上亏损过。但是真正赚钱赚的最明白的还是$百度(BIDU)$ 。关于百度过去分析的文章，大家可以看这篇汇总文章http://xueqiu.com/2107541144/30438360
       最早上网我们都是上门户，后来知道google，再后来我是因为mp3才使用百度的，我相信有些朋友跟我一样，还有一些就是一开始上网就通过好123开始使用百度。我真正利用百度实现商业价值是2007年，那时候我和一帮同学利用百度SEO推广网站。我相信一代站长都是在研究百度指数、收录逻辑中成长起来的，当然后来成就了一批靠百度流量和网盟广告分成活下来的站长。那是我们第一次体会到百度在营销上的价值。再后来，我就开始从事百度SEM搜索引擎营销工作，并且有多个行业的投放经验，然后到百度从事相关搜索引擎营销研究和相关分析工作。应该说从客户、用户、百度内部我都得百度有一定的了解。
       关于百度存在的的逻辑，客观的说，百度的确在因为在一些产品方面比google做得好获得了更多的中国用户。我觉得不能单看所谓政策方面，google的退出不仅仅是政策面，即使真的留下也很难击败百度。而360我认为当前根本就不是百度的对手，跟google比逊色不少。搜索引擎的核心就想百度的使命描述的：让人们平等便捷的获取信息、找到所求。其根本就在于对用户检索关键词的处理分析、各种内容（包括自然检索的内容以及广告内容）的处理分析，然后通过一套复杂的处理算法，实现越来越精准的需求匹配。如果是谷歌输，我认为输在了没有百度更加灵活的适应中国本土化需求，比如mp3这种有版权问题的产品，百科知道这种产品。而360输就是输在了没有搜索历史数据积淀。搜索引擎就像一个自学习的智能机器人，你给他的学习过的信息越多，他越聪明。百度的60%以上的份额从另外一个角度说明，百度学到的信息会越来越多，搜索结果会越来越聪明。
      从投资角度讲，我们可以发现最近几年百度的净利润在快速下降，之前百度的净利润率可以达到40%以上，最近一直在下降。我了解到公开信息主要原因是无线搜索和O2O布局造成的成本和费用上升。从我的角度讲，这的确是一个方面，但我觉得还有其他原因。
      传统的PC搜索增速放缓，无线搜索当前并不像pc那样得到市场认可，从我对搜索引擎营销的角度理解，无线搜索很难实现和pc同等的收益，至少对于大多行业无线是很难达到pc的效果的。如果在这种情况下非要提升无线收入，成本的上升甚至是浪费是非常常见的。另外，百度在许多新的布局上投入比原来大了很多，比如典型的人工智能、机器学习的技术研究领域，这些领域的投入短期内也许很难看到非常明显的收入增长。其他的如互联网金融、在线教育、智能设备包括o2o等，我个人认为不会是高层发展的重点。在robin眼里，搜索后人工智能和机器学习等技术带来的未来突破才是他看重的，这也是百度第一次获得巨大成功的逻辑延续。
      最近两年，百度传统业务必然会面对增速压力过大，靠降低利润率提升收入的困境。内部承压部门和员工会越来越多，而且增速压力会越来越大，我想这将是不争的事实。新业务中，绝大部分业务因为各种原因，并不会有长足突破，这也许是大公司都会有的问题，主要还是大公司内部沟通和资源各种牵制的问题。当然，虽然成本费用上升，大家一定要看到百度传统业务强大的现金流，百度是一家根本不需要举债就有大量预收账款的公司。退一万步讲，百度传统的pc搜索业务，只要不自掘坟墓，不遇到技术的巨大革命，百度是一家超级现金牛公司。并且，以我对百度员工的接触，以及内部文化的了解，即使这家公司已经不可避免的有了和其他公司一样的大公司病，但是文化和人员相对许多公司依然是优秀和进步的。在此我还是非常感谢百度这个平台对我个人发展的巨大推动和帮助。
      百度未来的潜力，我认为要看robin亲自带队的人工智能、机器学习领域。这方面的技术在未来有可能成为新工业、新经济的增长点。百度引进像吴恩达、张亚勤等业内资深人才，最终的布局都是这个方向。短期看，这个方向也许并不能带来非常实质的巨大的收入或利润增长，但是一旦技术成熟能够给传统经济提供巨大的效率提升的时候，拥有这种核心技术就像是pc时代的intel一样，将成为一个时代的数据处理引擎，其实就是一个类似于人脑的智能机器。未来这种智能机器可能就是一个系统，百度提供类似于安卓这样平台的系统供人们在此平台上二次开发拓展应用。在这个领域，国内的其他巨头与百度基本是没有竞争可能的。
      如果不考虑百度未来的可能的潜力，我认为百度在700亿的估值相对合理。未来短期看百度净利润率应该还会维持或继续下滑，净利润增长但增速会持平或下降。无线虽然能带来收入增长，但是利润率始终很难和pc在同一个水平线上。长期看，应该关注百度在人工智能上取得的进展，一方面可以关注DSP、RTB广告平台的发展，另外一方面要关注人工智能技术在未来工业和各个领域的应用。这将可能给百度带来巨大的突破。

收盤分析丨量價齊升A股人氣大漲 後市可關註這兩類股

周五早盤滬指小幅低開，之後在房地產、大金融板塊的帶動下，滬指一舉站上3100點整數關口，午後，電信運營、民航機場、釀酒等板塊做多熱情相繼被引燃，滬指曾摸高至3137點。創業板方面早盤震蕩走低，但是暴風集團、樂視網等權重股上演絕地大反擊，市場人氣全面激活，創業板大漲逾3%。今日上漲的股票逾2600家，遠多於下跌的家數。

滬深股市全日收盤，上證綜指收報3,125.2點，上漲74.53點，漲幅2.44%，成交額3,279億元；深證成指收報10,822.11點，上漲294.01點，漲幅2.79%，成交額4,231億元；創業板指收報2,193.21點，上漲69.37點，漲幅3.27%，成交額1,076億元。 兩市合計成交7511.39億元，較前一交易日出現明顯放量。

盤面上看，兩市的行業板塊、概念板塊全部收漲。其中，受到“深港通”利好的刺激下，券商板塊領漲兩市，大金融板塊中，保險板塊也漲幅居前。繼上周五大漲後，今日房地產板塊在熱度不減。題材股中，3D玻璃、石墨烯等板塊今日皆表現不俗。

資金方面，今日滬股通資金凈流入8億元，而截至今日收盤，滬股通已經連續七個交易日凈流入，累計流入金額66.73億元。

綜合市場分析，今日大盤爆發的原因主要有以下幾點：

一、深港通開通預期。今日香港媒體報道，深港通最早或在本周公布，深港通的漸行漸近點燃了市場近期做多金融板塊的意願。

二、宏觀經濟探底。人民日報今日刊文稱，經濟有很大可能在一兩年內成功觸底。文章稱，如果供給側結構性改革能夠取得實質性進展，我國經濟有很大可能性在今後一兩年成功觸底。

三、外資抄底。上周滬港通實現持續凈流入，顯示出外資投資A股的熱情在不斷升溫，以及對後市行情的持續看好。

四、恒大舉牌事件發酵致地產股持續走高。萬科A、廊坊發展、嘉凱城繼周五漲停後，今日早盤又集體封漲停板，由此帶動，房地產板塊兩日大漲逾7%。

五、外圍股市走強，尤其是港股屢創近期新高，對A股有提振作用;而近期美國三大股指更是創17年來新高，在外圍市場的提振下，A股今日終於錄得大陽線。

關於後市，海通證券表示，市場上漲趨勢未變，仍在機會期。股市處於震蕩市。目前市場上漲邏輯並未被破壞，仍在機會期。國內外政策處於階段性偏松期、國企改革推進的邏輯背景沒變。持有價值股，看好上海國改，關註白馬成長。6月下旬來，價值股的相對和絕對收益，主要源於利率快速下行，目前處於價值股走強期，繼續持有，其中非銀金融更優，漲幅小、估值偏低。此外，考慮深港通可能開通，也利於券商。此外，白酒、醫藥也受益深港通。價值股企穩回升後，市場熱點會擴散，繼續看好上海國改。此外，逐步關註白馬成長股。

巨豐投顧則認為市場在地產及金融的爆發下放量上攻，市場人氣逐步回升。近期創業板成交量大幅下滑，反映出在存量博弈的格局沒有被打破，中小題材股遭遇資金外流權重股而持續低迷，今日盤中這一局面有所改觀，創業板後來居上，接力上漲，存在打破僵局的可能。滬指在中陽突破後有望進一步挑戰前期高點，創業板、中小板的補漲空間很大。操作上，投資者可以繼續低吸高股息藍籌和績優中小盤個股，對於近期漲勢洶洶的大藍籌要做好兌現的準備。

國研中心專家：可關註中央經濟工作會議新提法

2016年長江經濟帶金融發展論壇近日在武漢召開，國務院發展研究中心產業經濟研究部部長趙昌文表示，中國經濟轉型將是一場持久戰，轉型的目標是建立創新導向型經濟結構。

趙昌文認為，改革開放37年來，我國經濟經歷了四次調整周期，從2012年第四季度開始進入本輪調整期。中國經濟運行不可能是U型，更不可能是V型，而是呈L型走勢，而且這個L型是一個階段，不是一兩年能過去的。

“L型經濟運行走勢是等不來的。”趙昌文指出，近三年來，中央政策思路的演進，從2013年提出的“三期疊加”，到2014年的“新常態”，以及2015年的“供給側結構性改革”，都說明了中央已認識到新常態並非無為而治，要維持中高速的經濟增長，必須打一場經濟轉型的持久戰，“下月召開的中央經濟工作會議，可關註新的提法。”

作為新常態下增長戰略的持久戰，趙昌文認為，這是與經濟“崩潰論”和“反轉論”相對立的觀點。持久戰並不是指經濟形勢長期不好甚至一直走下坡路;相反，它意味著中國經濟前景向好並不會陷入“長期停滯”。但是，在通往美好前景的道路上，需要克服諸多困難和問題，未來一段時期甚至可能會出現較大波動。

從實踐層面來看，新常態下增長戰略的持久戰不是持之以恒，更不是“等”、“熬”、“忍”，靜待經濟自動向好，而是包含了一整套克服當前困難爭取經濟長期向好的戰略技術安排。比如堅持增速階段論，以短期換長期;打好殲滅戰，徹底治理經濟汙染;維持體制可改革性，釋放後發優勢;塑造有效政府，依靠有為幹部，在全球視野下堅持持久戰。

為何是一場持久戰?趙昌文認為，中國是一個革新性發展中大國，具有較強後發優勢和體制可改革性等核心優勢，中國經濟不會崩潰，不會陷入日本式L型增長或“長期停滯”，也不會陷入拉美式“中等收入陷阱”。相反，中國經濟會在未來十年左右跨越“中等收入陷阱”，邁入高收入經濟體行列。

與此同時，當前經濟生態欠佳，存在債務病(杠桿率持續攀升)、泡沫病(房地產價格快速上漲)、利潤病(產能嚴重過剩以及大量僵屍企業存在)等經濟汙染，也存在著幹部不作為等政治汙染，制約了經濟的“循環流轉”，中國經濟不會在短期內實現反轉。

趙昌文認為，經濟轉型的目標是建立創新導向型經濟結構，這需要滿足三個條件：需要有創新導向型的社會報酬結構、保持較強的企業縱向流動性、建立市場友好型國有經濟或使國有資本具有“親市場性”。

下周關註丨3月主要宏觀經濟數據將揭曉 這些投資機會可關註

【重磅新聞】

3月主要宏觀經濟數據揭曉

國家統計局將於下周三(4月12日)公布3月份CPI和PPI數據，而包括投資、消費、工業增加值在內的大批宏觀數據將於4月17日出爐。市場普遍預期，受高基數因素影響，PPI、工業增加值等同比增速或略有放緩，整體投資增速也有望出現回落，但基建投資仍會保持較高增速，制造業投資增速料將繼續回升。

今年以來，工業經濟一直呈現企穩向好態勢，這一點在此前公布的PMI數據中已經得以印證。3月份官方制造業PMI攀至近五年新高的51.8%，且連續8個月運行在擴張區間。PPI、工業增加值等指標今年前兩月也保持升勢，不過，受高基數因素影響，3月份增速或略有回落。

多數機構預測，一季度固定資產投資增速有可能會從8.9%的近7個月的高位處回落。不過，基建投資仍會保持較快增速，制造業投資增速也將繼續回升。

下周3470億元資金到期

下周，公開市場有1300億元逆回購到期，此外，4月13日還有2170億元MLF到期。

本周五公開市場未開展操作，這已是央行連續十日暫停公開市場操作，十日累計凈回籠4200億，本周累計凈回籠1000億。

市場人士指出，4月上半月資金面問題不大，需關註20日前後企業繳稅的影響，對未來流動性謹慎但不悲觀。總的來看，鑒於央行維持流動性基本穩定，但保留一定壓力的傾向明顯，多數時候流動性可能會呈現緊平衡，短時波動仍會常見。

下周解禁：解禁總市值近千億元

下周迎來本月解禁規模最大的一周，且解禁股數為全年最高。據Wind統計顯示，下周滬深兩市共有22只個股涉及限售股解禁上市，數量共計176.06億股限售股，是本周數量的近三倍，以周五收盤價計算，下周解禁總市值為969.19億元。個股方面，京東方A在解禁股數和解禁市值上均為最大，下周一將有99.2億股上市流通，以最新價算，解禁市值達363.09億元。此次解除限售的股份為京東方A2014年非公開發行的股票，本次解禁涉及北京國有資本經營管理中心、重慶渝資光電產業投資有限公司、合肥建翔投資有限公司等三股東。

此外，解禁市值超過百億的股票還有長江電力、大康農業，分別將於下周四、周一上市流通17.6億股、39.38億股，解禁市值約233.55億元、137.85億元，也均為定向增發機構配售股份。

214家公司披露年報

根據滬深交易所定期報告披露時間安排，下周，將有609家公司披露年報，與本周相比增加近1倍，其中419家公司已經公布了業績預告。142家預增，83家略增，33家續盈，54家扭虧，25家首虧，40家預減，7家續虧，31家略減，4家表示“不確定”。

根據滬深交易所定期報告披露時間安排，下周，將有275家公司披露年報，其中214家已經公布了業績預告，預增的70家，略增的有52家，續盈的15家，扭虧的23家，預減的14家，略減的19家，首虧的14家，續虧的2家，表示不確定的有5家。

去年購買航天天夏科技集團，天夏智慧預計全年凈利潤3.56億元至3.78億元，增長幅度為141.21倍至149.88倍;去年重組收購東方夢幻，恒信移動預計全年凈利潤1800萬元至2300萬元，增長幅度為123.78倍至157.89倍;此外，智度股份、天澤信息、深大通、國農科技、啟明信息、宜華健康、豫光金鉛等公司去年凈利潤增幅都超過10倍。而石化機械、天房發展、羅頓發展等首虧公司去年凈利潤降幅都超過1000%。

54家公司披露一季報

從本周開始，上市公司一季報已經進入披露期，振芯科技、博雅生物、*ST松江等3家公司昨天發布一季報業績，恒邦股份、信質電機和宜通世紀等3家公司是今天發布一季報。

從下周披露時間安排來看，共有54家公司披露一季報業績，其中預增7家，預增5家，預減1家，續虧3家，首虧3家，扭虧2家。

由於今年以來鋼材價格保持在較高水平，且公司持續優化特鋼體系，南鋼股份預計一季度凈利潤4億元至5億元，增長幅度為34.93倍至43.91倍;由於一季度轉銷項目同比較多，杭鍋股份預計首季凈利潤6000萬元至9000萬元，增長幅度為2.63倍至4.44倍。而通合科技、海螺型材和雙傑電氣等3家首虧公司，一季度凈利潤降幅都超過100%。

【新股機會】

【板塊掘金】

周一 4月10日 第十五屆中國國際煤炭大會

2017年4月10-11日，由中國國家安全監管總局國際交流合作中心與英國國際煤炭會議公司共同主辦的第十五屆中國國際煤炭大會（15th CoALTRans China）將在上海舉辦，以進一步探討煤炭行業發展方向，在不斷變化的市場環境中尋找新的機遇和增長點。

影響板塊：煤炭

影響個股：中國神華、靖遠煤電、永泰能源、平莊能源

周二 4月11日 FBS2017中國食品飲料信息化高峰論壇

作為推動中國食品飲料行業信息化應用的唯一交流平臺和窗口，本著源於行業，服務行業的宗旨，勤哲傳媒邀請國內外知名食品飲料行業協會共同組織策劃的“中國食品飲料信息化高峰論壇”（簡稱FBS2017）將於2017年4月11-12日在上海舉辦，本次論壇主題為“互聯網+時代的食品飲料信息化解決方案”。

影響板塊：食品飲料、食品安全

影響個股：承德露露、維維股份、華測檢測、思創醫惠

周三 4月12日 2017第六屆國際鎂業論壇

亞洲金屬網將於2017年4月12日至14日在昆明舉辦“第六屆國際鎂業論壇”。屆時來自全球各地金屬鎂生產商、貿易商、消費商及相關人士將齊聚一堂，共同探索金屬鎂行業發展方向，尋找突破路徑。本次會議共設有歐洲鎂市場現狀與展望、鎂合金生產現狀與展望、鎂粉市場現狀及展望、鎂壓鑄產品發展趨勢等議題。影響板塊：有色金屬

影響個股：雲海金屬、金貴銀業、寶色股份

周四 4月13日 第三屆新型電池正負極材料技術國際論壇

為了進一步推進我國當前先進電池技術進步及產業競爭力提升，滿足IT、電動汽車和儲能持續發展對電池性能提升及發展下一代電池的迫切需求，適時配合我國十三五規劃的實施，中國化學與物理電源行業協會決定第三屆新型電池正負極材料技術國際論壇定於2017年4月13日-14日在浙江寧波舉行。

影響板塊：鋰電池

影響個股：當升科技、億緯鋰能、贛鋒鋰業、正業科技

周四 4月13日 第五屆中國核電信息技術高峰論壇

發展核電是國家能源戰略的重要組成部分，被納入國家重大專項。為了更安全高效的運營核電站，同時降低中國核電站的設計、建設、運營成本，加強核電站的信息化建設、提升核電企業IT管控能力是確保這一條件的前提。第五屆核電信息技術高峰論壇將包含信息系統在中國、 美國、法國、韓國等核電市場發達國家現有核電站中的實際應用案例分析，體系化的核電信息化需求介紹，核電項目管理信息化等專業領域，並專設多個分論壇探討。旨在推進終端用戶與信息化解決方案提供商的雙向交流。

影響板塊：核電

影響個股：海陸重工、通裕重工、臺海核電

周六 4月15日 2017清潔能源技術與產業發展大會

能源是現代化的基礎和動力，當前，一場如火如荼的能源生產和消費革命正席卷中華大地，我國能源行業站上歷史轉折點，迎接從產業結構到發展路徑的深度變革。能源革命所指向的，是清潔低碳、安全高效的現代能源體系，也是低碳、智能、共享的能源未來。在此背景下，國家“千人計劃”指定雜誌《千人》聯合千人智庫共同發起的“2017清潔能源技術與產業發展大會”，將於2017年4月15-17日在成都舉行。

影響板塊：新能源

影響個股：藍海華騰、億緯鋰能、當升科技