諾貝爾經濟學新獲獎者證明：股價可做3到5年預測 solon8

http://xueqiu.com/6788319922/25649552
諾貝爾經濟學獎獲得者：尤金-法馬、拉爾斯-皮特-漢森、羅伯特-J-席勒（由左至右）

諾貝爾經濟學獎在瑞典當地時間下午1點（北京時間14日19點）頒出，美國芝加哥大學的尤根-法瑪、拉什-漢森和耶魯大學的羅伯特-希勒因對「資產價格實證分析」作出貢獻而獲獎。

針對此次評獎，瑞典皇家科學委員會在現場給出了簡單解釋：「如果要預測未來幾天或者幾個星期的股票和債券的價格，是不可能的。但是，長遠的來看，比如未來三年或者五年的預測，卻是可行的」。

瑞典皇家科學委員會在頒獎現場電話採訪希勒時，他開玩笑說：「雖然很多人說我會得獎，但是我還是不敢相信。」

三位學者的研究結果表明：股票價格在短期內不可預測，但長期內卻又具有可預測性。這一看起來自相矛盾的理論，對股票資產市場的研究和實踐產生了深遠的影響。三位經濟學獎獲得者為現在的資產市場的理解打下了基礎。這一方面依賴於風險和風險態度的波動性，一方面依賴於行為性偏見和市場摩擦。

資產市場的趨勢

我們沒有辦法預測未來幾天或幾週內股票或債券的價格變化。但我們非常可能預見它們在較長時間內的走勢——例如接下來三到五年內的走勢。這些看起來既令人訝異又顯得矛盾的發現，正是今年經濟學獎的三位獲獎者尤金·法馬（Eugene Fama）、拉爾斯·漢森（Lars Peter Hansen）和羅伯特·席勒（Robert Shiller）創造並分析而來的成果。

20世紀60年代初期，尤金·法馬和幾位合作者指出短期股票價格是極端難以預測的，新的信息會以非常快的速度反映在股價上。這些發現不但對後續研究產生了深遠影響，也改變了市場實踐——指數基金在全球股票市場上的形成便是其中一個傑出的例子。

如果股市變化在幾天或幾週內都是幾乎不可能預測的，那麼在幾年內的走勢是不是應該更加難以預測？答案是否定的，羅伯特·席勒在20世紀80年代初發現股價的波動比股息的波動更加劇烈，股價/股息比在到達高位時就會傾向於下調，而在低位時就會傾向於上漲。這種波動模式不僅僅適用與股票市場，也適用於債券或其他資產形式。

一種方法用理性投資對價格不確定性的反應來解釋了這些發現。於是，高投資回報率被視為是在高風險時期持有風險資產的一種補償。拉斯·彼得·漢森發展了一種統計方法，特別適於檢驗資產定價的理性理論。利用這種方法，漢森和其他研究者已經發現，對這些理論加以修正對解釋資產定價大有幫助。

另一種方法專注於背離理性投資者的行為。所謂的行為金融學考慮了制度約束，比如借貸限額，這阻止了聰明的投資者利用市場上的定價偏差來獲利。

這些獲獎者為當前對資產定價的理解奠定了基礎。資產定價部分取決於風險波動以及對風險態度，還有一部分取決於行為偏差和市場摩擦。


許小年：法馬和希勒對立觀點同獲諾獎 思想需要對立面
他指出，法馬和希勒對市場的理解處於對立的兩極。前者認為價格由人的理性計算形成，因此含有豐富的信息，是經濟個體進行決策的可靠依據；後者則強調心理因素（動物精神）的作用，認為價格中充滿誤導性的＂噪音＂，例如金融危機前的美國房價。對立的觀點同獲諾獎，思想的形成與發展需要對立面。


諾貝爾經濟獎得主獲獎理由：為資產價值認知奠基
瑞典皇家科學院說，三名經濟學家為「現有對資產價值的認知奠定了基礎」。幾乎沒什麼方法能準確預測未來幾天或幾週股市債市的走向，但可以通過研究對三年以上的價格進行預測。
「這些看起來令人驚訝且矛盾的發現正是今年諾獎得主分析作出的工作。」瑞典皇家科學院說。

滬股通月內可做空 海外長線基金投資A股障礙將消除

來源: http://wallstreetcn.com/node/212817

港交所計劃在本月推出滬股通下的賣空（融券）服務，海外長線資金參與滬股通的障礙也將掃除。

據港交所公布的最新進展，香港結算將在本周末進行一項系統測試，以盡快為海外及香港投資者提供滬股通下A股的有擔保賣空交易服務，並計劃在本月內推出。

《上海證券報》提到，《上海證券交易所滬港通試點辦法》中，允許滬股通投資者在香港市場開展滬股通股票保證金交易（類似於內地的融資業務）、股票借貸和擔保賣空（類似於內地的融券業務），目前香港券商已廣泛開展滬股通融資業務，但融券業務一直待開通。

“賣空服務的開通將為投資者的交易策略及風險管理提供更高靈活性。”港交所表示。

此外，香港結算還計劃於3月測試一項可追蹤投資者托管股票持有量的新系統功能，“中央股票追蹤系統”最快可於3月實施。

據港交所介紹，該措施可便利透過托管商持有A股的機構投資者，令他們在遵守內地前端監控規定的同時，無需在賣出交易執行前便要把股票從托管商轉移到經紀商。

上證報稱，從未投資過A股的長線基金因不習慣內地T+0的結算規則，即必須在交易日早晨7:30前將欲售股票轉至券商端，對參與滬港通采取觀望態度的局面，這種情況可能在新功能上線後被打破。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

專車將“轉正”門檻會提高 專車司機不再“人人可做”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4695266.html

專車將“轉正”門檻會提高 專車司機不再“人人可做”

一財網 趙陳婷 2015-10-10 21:05:00

相比乘客關心的專車還能不能坐？會不會繼續便宜？不少拿開專車當飯碗的兼職司機們更要緊張得多。 這一次，對於司機而言，最好的消息莫過於專車真得有機會可以轉正了，但專車和專車司機也將面對更高的規範性要求。

“十三五”未提內陸核電開工 但可做前期準備

“十三五”期間(2016年至2020年)，中國沿海將迎來一批核電項目的開工建設;與此同時，深處內陸的核電項目將開展前期準備工作。有核電企業高層表示，今年是“十三五”的第一年，企業正在等待核電項目的開工令。

11月7日，國家發改委、國家能源局正式發布的《電力發展“十三五”規劃》(下稱《規劃》)顯示，中國“堅持安全發展核電的原則，加大自主核電示範工程建設力度，著力打造核心競爭力，加快推進沿海核電項目建設”。

根據《規劃》，“十三五”期間，全國建成三門、海陽AP1000自主化依托項目，建設福建福清、廣西防城港“華龍一號”示範工程，開工建設CAP1400示範工程等一批新的沿海核電工程。全國將新增投產核電“約3000萬千瓦，開工3000萬千瓦以上，2020年裝機達5800萬千瓦”。

“今年年底到明年年初，可能是核電項目開工建設的又一個高峰期”，一位核電設備企業的內部人士對第一財記者說。另有核電企業內部人士向記者表示，相關核電項目已經準備就緒，正在等待有關部門的指令。

《規劃》同時提及要“深入開展內陸核電研究論證和前期準備工作”。記者根據公開資料梳理發現，目前，全國已經有十余個省區已經布局了內陸核電。

這些省區分別是：安徽、湖北、湖南、江西、浙江、廣東、貴州、四川、河南、重慶、吉林、廣西、遼寧、福建和黑龍江。其中，湖北鹹寧大畈核電站、湖南桃花江核電站和江西彭澤核電站這核電項目，被外界普遍看作可能成為第一批啟動的內陸核電站。

中國至今尚未建成任何一臺核電機組。與沿海核電不同，內陸核電站，即設置在內陸地區的核電站。由於沒有沿海核電的地理位置等優勢，多年來，內陸核電在中國一直存在不同的聲音。與中國不同，西方發達國家擁有大量的內陸核電站，核電站建設於內陸可以縮短電力供應距離，減少損耗。

在2015年12月23日在國務院新聞辦舉行的“巴黎歸來談氣變”中外媒體見面會上，當被問及內陸核電重啟問題時，時任中國氣候變化事務特別代表解振華表示，內地現在在選址，到底什麽時候建、在何地建，可能還在進一步論證。他還表示，核電的發展首先要確保安全，包括設備的安全、管理的安全、廠址的安全，國家現在在這些方面做了很多工作。

中國一直堅持把“安全”發展核電事業放在首要位置。2016年1月27日發布的《中國的核應急》指出，中國始終把核安全放在和平利用核能事業首要位置，堅持總體國家安全觀，倡導理性、協調、並進的核安全觀，秉持為發展求安全、以安全促發展的理念，始終追求發展和安全兩個目標有機融合。

第一財經註意到，《規劃》還提及了“做好核電廠址資源保護工作”。核電廠址是一種非常稀缺的資源。由於核電站對安全的要求極高，這使得核電項目在選址之初，除了要考慮地理位置、地震地質、工程地質等自然因素外，還要考慮涉及人口增長限制、應急撤離、放射性廢液和廢氣排放等社會環境因素。

由於核電廠址是一種非常稀缺的資源，目前，不少沿海省份在謀劃“十三五”時已經將核電作為當地經濟的主打牌之一。比如，山東省發改委官網最近公布的《山東省能源中長期發展規劃》稱，要“加強潛在核電廠址資源的勘探和保護”。再比如，福建省“十三五”規劃同時表示，要“做好三明等其他核電廠址保護與論證”。

目前，中國是世界上核電在建規模最大的國家。截至今年6月底，中國正在運行的核電機組有31臺，裝機容量為2969萬千瓦，在建機組23臺，裝機容量為2609萬千瓦。根據規劃，預計到2020年，中國核電機組數量將躍居世界第二位。

與2015年全國開工建設高達6臺核電機組不同，2016年以來，全國尚無開工建設任何一臺核電機組。而按照《規劃》，在5年內，中國需要平均每年開工建設6臺百萬級千瓦的核電機組，才能完成《規劃》的目標。

在很多行業內人士看來，這意味著，現在離新增核電機組的開工建設已經不遠了。

中資並購足球俱樂部退潮 體育產業鏈上下遊文章可做

兩年前拿著歐洲強隊調研資料頻繁輾轉中英兩國的JASSON，目前已不兜售歐洲足球俱樂部。“歐洲足球俱樂部的項目已暫停一段時間，國內買家不太好找。”

原因有兩點：一是中國發改委制定的《境外投資敏感行業目錄（2018年版）》，體育俱樂部等行業在列；二是，中資控股球隊在今年夏天遭遇一連串問題。

7月11日，因為3200萬歐元的資金無法到位並及時還給埃利奧特基金，中資控股的AC米蘭俱樂部老板易主；一周後，被寄予厚望的徐根寶經營3年的洛爾卡因為內外問題重重，退出西乙B聯賽；7月20日，維拉官網宣布，NSWE公司為維拉註入大筆資金，成為球隊最大股東，而夏建統會成為聯合主席，並留在董事會，中資在這家俱樂部兩個多賽季的經營告一段落。

“我們對歐洲球隊的考察一年前已停滯。管理難題我們之前有預料，但這波退潮來得還是比較快。”與JASSON有過多次接洽的某集團執行董事在接受第一財經記者采訪時表示。

收購潮如何退去

該執行董事第一次與JASSON接洽是在2016年年初，當時正是中資收購海外足球俱樂部的高峰時期。

全球化智庫統計的數據顯示，中國企業對外直接投資金額連續10年增長。2016年中國境內投資者共對全球164個國家和地區的7961家境外企業進行了非金融類直接投資，其中文化、體育、娛樂業的投資占比達到了5%。

第一財經記者梳理公開資料發現，如果算上贊助商，到2016年，中國資本投資境外足球產業的公開項目已近20個，投資總額約百億元人民幣。

到今年夏天，除了上述三家中資俱樂部出現問題外。今年2月，大連萬達集團將所持馬德里競技俱樂部17%的股份賣給了以色列富翁Idan Ofer的量子太平洋集團；中資控股的帕爾馬近期也出現了問題，7月23日，意大利足協官方宣布，因球員在升級關鍵戰中有涉嫌操縱比賽的行為，帕爾馬新賽季將扣除5分，而涉事球員卡拉約被禁賽2年，隨後帕爾馬官方發布聲明，表示將提起上訴。

第一財經記者發現，目前已公開的易主或者存在問題的中資控股俱樂部占到了境外足球並購項目的一半。

“從浩浩蕩蕩的收購到中資退潮不過兩年時間。其實，收購本身不是什麽難事,難的是收購之後。尤其是企業文化不同的問題怎麽解決，比如董事會職責尤為重要,中國投資者的話語權究竟如何、對高管的選拔與監督等都值得關註。”JASSON表示。

業界分析認為，近些年中國資本投資海外足球產業的項目中,有成功的案例,但更多的是失敗案例,或者與預想中有很大差距。

“我也走訪了很多收購海外民營企業的老板。大致有幾種模式，一種模式就是收購以後必須控制，必須換人，老板要沖到前面來；還有一種老板無為而治，什麽也不管。”25日，英超南安普頓足球俱樂部的最大股東高繼勝在Leaders（領袖）體育商業峰會上表示。

無論是哪一種模式，中資想擁有一點話語權的談判過程都是非常艱難的。

一家中方控股的投資者曾向第一財經記者表示，他們之所以全資收購，主要是因為想擁有話語權，能夠讓中國人真正了解到國外俱樂部整體運行的真實情況並獲得經驗。“但每家俱樂部都有自己的核心商業秘密，即便你是控股方，也未必能夠全部知道。而且歐洲俱樂部對俱樂部本身的品牌保護還是很強烈，即便你是大股東，不認可你的管理就是不認可。我們曾想輸送一個中國的助理教練都歷經多次談判、多次協商才能達成。”

高繼勝認為，了解雙方文化是需要時間的，但相互尊重，相互妥協努力協調也很重要；老板必須要尊重球員、球迷、管理層的創造性發現。

第一財經記者了解到，目前仍有歐洲足球俱樂部轉讓股權，但中資企業的興趣已降溫許多。

上述執行董事表示：“我所接觸的投資者多還是熱愛足球運動，並很想借助收購和管理過程能夠學習到歐洲的經驗，從而影響中國足球運動的發展，但多還是事與願違。諸多原因中有管理經驗不足，也有專業水準問題，比如財務管理、對沖基金對決等。”

圍繞產業鏈上下遊做文章

如此複雜環境下， JASSON最終放棄並購項目業務，開始圍繞體育產業鏈上下遊做文章，比如轉播權、經紀等業務。

今年上半年，就有中國私募股權投資公司簽署了收購西班牙影音轉播制作公司Imagina 53.5%股份的協議。Imagina擁有西班牙甲級足球聯賽的轉播權。

公開資料顯示，Imagina在2016年營收達到15.36億歐元，目前價值估計為19億歐元。其子公司Mediapro主要負責體育板塊，擁有西班牙足球甲級聯賽、歐洲冠軍聯賽及國際籃球聯合會在西班牙的電視轉播權。

“中資對全球大型賽事IP的收購並不是從今年開始，萬達對盈方的收購就是賽事版權、轉播權為主，收購傳媒集團，還是可以學習體育媒體產業的技術和經驗。” JASSON認為。

此外，“體育經紀”也成為中資企業掘金之地。

比如，當代明誠(600136)2016年以8.2億元收購雙刃劍體育，當時，雙刃劍已與歐洲體育經紀公司MBS建立合作；貴人鳥(603555.SH)自2015年開始通過子公司貴人鳥香港多次投資西班牙足球經紀公司BOY，目前已占後者43.95%股份。

“成熟的體育產業必須建設成熟的體育競技體系，中國的體育經紀也將進入專業化和數字化時代。”體育產業天使投資人易非稱。

Forbes數據顯示，從事體育經紀業務的前10大公司中，最大的CAA 2017年持有的合同總價值為84.5億美元，其簽約運動員數量為436人，人均合同價值接近2000萬美元。

據易凱資本估算，2016年中國體育明星經紀市場規模為10億元。中泰證券預測，2025年中國體育經紀業市場規模有望達2500億元。

隨著體育競技市場成熟，中國體育經紀業務也將走上職業化，而在上升的過程中，通過收購海外經紀公司能彌補國內經紀專業短板，成為搶占先機的企業的一條“捷徑”。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。 如需獲得授權請聯系第一財經版權部：
021-22002972或021-22002335；[email protected]

責編：楊誌

援交少女： 800蚊可做幾鑊

1 : GS(14)@2011-07-29 22:49:02

無眼睇
http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20110729&sec_id=4104&art_id=15475351

---

2 : 200(9285)@2011-07-30 09:56:07

想起呢隻歌‧

---

3 : Sunny^_^(11601)@2011-07-30 10:10:15

呢D野只可以話係佢地太物質主義喇.但係比唔起錢買...

---

4 : GS(14)@2011-07-30 11:30:26

其實經濟昨日那個更好看...

---

由群眾壓力治港 好心可做壞事 施慧雅

1 : GS(14)@2013-02-04 22:51:45

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
【明報專訊】上周慧雅談到本港的樓市，並提到好些本港樓市要處理的問題。基本上，樓市是一個困擾香港社會已很久很久的問題，它今天的狀是很多不同的樓市參與者多年來不斷的互動和適應的綜合結果。一般常識告訴我們，要將有關情改變過來，不是一朝一夕的事。不幸的是，在近年來香港似乎變得有點由群眾壓力治港，但有些事情是急不來的，亦沒有即時解決的方法。硬要去做些事情以滿足群眾的主觀願望，以及表示有做過些事情，可能會令問題變得更加複雜，以及增加了要事情的解決難度。但願這只是慧雅的過慮吧？
出招太密 打亂市場
無論如何，有關政府又快將有打壓樓市的措施的傳聞，近日在市場上不脛而走。值得留意的，是政府去年10月的措施出手已頗重，在此際，政府又已有各樣的措施，早前的施政報告又提出了不少增加土推地供應的方法。這些措施加起來，不會對樓市沒有影響，但我們可能需要一段時間才可看清它們會對樓市帶來什麼變化。另一方面，市場亦不是一個只會站在一旁，什麼都不做的物體。剛剛相反，市場的參與者會不斷摸索和評估政府政策的變化，以及其他人會怎樣回應，從而作出理性的「見步行步」決定。但有關過程亦需要時間。從這角度看，若政府出招太多和太頻繁，有可能造成一個情，就是當政策A的影響尚未完全顯現時，政策B又已出台。若是如此，市場很難適應過來的。更壞的是，這可能會打亂和延遲了市場適應力量的出現，以及扭曲早前政策的效力。好心做壞事的風險是不能不防的。

---

「退休唔可做賊同搞政治」

1 : GS(14)@2016-10-12 07:48:36

【本報訊】現年57歲的黃志雄於1981年理工學院（理工大學前身）醫療及社會科學院放射學系畢業後，加入警隊任職見習督察，在35年的警隊生涯中，先後駐守過中區警區、機場警區、毒品調查科、保安部，以及機動部隊校長等，黃於1992年曾參與轟動一時的荃灣中心廣州樓槍戰。


無計劃投私人公司

多年來不少警隊高層退休後轉投私人公司工作，黃志雄接受訪問時稱，退休後希望可以過安靜無壓力生活，並計劃進修語言及學吹管樂器陶笛，無計劃到私人公司工作，「每個人有唔同嘅決定，我覺得自己做夠，就有咁嘅考慮，呢個純粹個人決定」。本身是基督徒的他考慮退休後做義工，如到內地扶貧，又或若警隊邀請，他會答應返警校講書，向後輩傳授經驗。至於會否仿效警務處前處長鄧竟成出任政協之類的政治職位，黃說，有退休警隊前輩曾教晦他，「警察退咗休，有兩件事唔可以做，第一係唔可以做賊，第二係唔可以搞政治，我哋警察係做實事嘅人，實說實話」。對接替其出任警務處副處長的劉業成有何忠告，黃稱，首要是確保社會治安穩定及警民關係，「特別係要確保社會治安同穩定。」■記者謝明明




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161012/19798093

---

未補價居屋可做安老按揭

1 : GS(14)@2016-10-14 06:29:46

【明報專訊】按證證券公司宣布，安老按揭計劃擴展至未補地價的資助房屋，包括居屋、公屋及夾屋，涉及合資格單位40萬個。申請者年齡須為60歲以上，持有香港身分證，樓齡需為50年以下，物業估值將以市值扣減地價後計算。申請人亦毋須透過任何中介人作出申請，可直接與參與銀行聯絡。

按證公司總裁李令翔表示，早前已收到數十宗的資助房屋業主的查詢，單位的平均估價超過300萬元，昨日計劃啟動首天，按證公司已批出兩宗申請。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2205&issue=20161014

---

張建宗盼留任　稱可做回局長

1 : GS(14)@2017-01-22 01:56:58

【本報訊】新任政務司司長張建宗昨日接受電台訪問時表明，不論下任特首人選誰屬，只要有人邀請他加入管治團隊，他會毫不猶豫留任，「任何崗位我都唔介意，總之你畀到機會我發揮、貢獻到」。


自言似牛「好做得」

張建宗表示，接任政務司司長是艱巨的挑戰，他提到自己大學畢業後就加入政府，1972年任新聞官，服務政府44年半，一生人只有一個老闆，宗旨是服務社會，其間雖有私人機構邀請他加盟，但他都禮貌婉拒。被問到會否留任下屆政府，張建宗表示不能一廂情願，但自己的心一向是為市民服務，不為名也不為利，強調無論誰做特首，只要認為他「做到嘢」，有用得着的地方，他是樂於繼續服務社會。被問及是否不介意做回局長，他說只要為市民服務，任何崗位都不介意。前任政務司司長林鄭月娥被形容為「好打得」，張建宗稱接任司長至今未夠一周，無期望要建立形象，只想社會認同他「好做得」，他自言自己是一隻牛，只懂做事，本屆政府雖餘下5個半月，但整個團隊仍要爭分奪秒，做好與下屆政府的交接工作。■記者佘錦洪




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170121/19904294

---