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價值投資理念只關注成長性

http://www.yicai.com/news/2013/06/2778075.html
價過百,並不會成為美股投資者欣喜若狂的理由,擁有較為完善的制度和較長的歷史,美股市場的大池子裡,股價常年高於100美元的上市公司比比皆是,其中有順應經濟大周期變化的百元股沉浮,也有靠公司自身業績穩健發展的一路向上,更有因為特殊的「不分紅」政策導致的畸高股價。

「破百隻不過是一個數字意義。」秉承長期價值投資理念的美國基金經理黃一波稱,成熟投資者看重的是公司估值從低估到溢價的偏離糾正空間,「如果看好公司股價的上漲空間,哪怕股價已經1000美元了,投資者依然趨之若鶩;反正,就算股價只剩10美元,仍然還有9美元的下跌空間。」

搜索引擎巨頭谷歌(GOOG)在2004年8月上市首日,股價就在IPO定價的85美元基礎上,收漲18%,站上了100美元的位置。如果你是看好谷歌股價未來空間的投資者,會因為百元股而放棄買入嗎?答案顯然是不會。

事實上,就在不久前的5月17日,谷歌的股價已經突破900美元,向「千元股」邁進,市值突破3000億美元關口,在過去一年的時間裡,谷歌股價累計漲幅超過50%。

近期收購以色列導航軟件公司Waze的谷歌,實在有太多的理由支撐自身股價延續向上的趨勢,對業務未來增長幅度和緯度的想像空間,不僅使多家美國投行重申對其1000美元的目標價格,華爾街大佬投資者折腰,「大鱷」索羅斯在提交美國證交會(SEC)的持股文件顯示,截至2013年第一季度,索羅斯基金增持谷歌股票從上季度末的18.874萬股上升到33.7271萬股。

業績報告顯示盈利狀況良好,谷歌在今年第一季度營收為139.7億美元,比去年同期的106.5億美元增長31%,淨利潤達到33.5億美元,比去年同期增長16%。

和谷歌同屬一個陣營的還有華爾街超級明星股蘋果公司(AAPL),繼2009年3月首次突破100美元大關,蘋果股價最高衝擊700美元,儘管近期股價走勢略顯頹勢,但在2003年至2013年的十年期間,蘋果股價累計翻了50倍。

「如果蘋果股價再次跌破400美元,我會毫不猶豫地買入。」一位美股投資人對記者表示,從估值和盈利前景看,哪怕400美元的股價對蘋果這樣的公司來說也實在太便宜了。

在經濟大周期沉浮中,靠公司自身策略調整而贏得投資者追捧的「百元股陣營」中,IBM(IBM)和高盛(GS)是另一派的典型代表。

IBM公司在2007年首次突破百元,同期高盛因為美國金融市場泡沫催漲股價超過200美元,但歷經2008年的金融危機洗禮,兩隻股票均出現下跌,其中金融股高盛的跌幅深重,在2008年跌破了100美元,然而隨著經濟和市場環境的改善,IBM靠著自身戰略調整,重新贏得了投資者的青睞,股價扶搖而上突破200美元,而經過「去槓桿化」之後的高盛也強勢反彈,在近12個月中,股價實現累計上漲75%,從2012年7月至今保持股價穩站百元之上。

千元股、百元股不稀奇的美股市場,還有著名的「萬元股」,野村證券在5月初剛給股神巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋(BRK-A)A股設立目標價18.4萬美元/股,理由是看好未來兩年中伯克希爾的每股利潤將創下公司歷史紀錄。

伯克希爾股價畸高的原因是掌門人巴菲特從不拆股及從不分紅,除了1967年唯一一次每股10美分的分紅。巴菲特的邏輯認為,如果公司有更好的投資方向,就不應該向股東分派現金紅利,這樣有利於股東價值最大化,也避免投資者的二次紅利徵稅。

事實上,股神不斷擴大併購投資,使公司股價在過去幾十年中實現大幅上漲,在1996年為了滿足想投資伯克希爾但又買不起該公司A股的投資者,巴菲特發行了伯克希爾B股(BRK-B),即便曾經為了收購美國第二大鐵路公司柏林頓北方鐵路(BNSF)而拆股,伯克希爾B股當前股價也突破了百美元關口。


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別只關註油價暴跌 投資者正蜂湧至美債避險!

來源: http://wallstreetcn.com/node/211957

市場現在都在討論油價暴跌,但眼下還有一個重要的變化無法忽視:美國國債正如火如荼。

美國長期國債(10年期國債和30年期國債)收益率自上周開始已經急劇下滑(價格上升)。當國債價格飆升,意味著投資者正瘋狂“避險”,因為美國國債被視為最安全的投資。

美國時間周五,30年期美債收益率下跌至2.76%,創下了2012年四季度來的最低水平。

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10年期國債也不斷下探,周五跌至2.09%。

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今年10月15日,市場曾經歷過瘋狂的一天:10年期美債收益率“閃崩”至最低1.86%,最終回複到2.14%。

與股票不同的是,債券市場火爆意味著收益率下跌,而股市火爆意味著收益率上升。

盡管股市通常最吸引眼球,但投資者越來越多關註債市,尤其是長期美債走強,意味著人們越來越擔憂經濟的短期前景。

“新債王”Jeff Gundlach不久前指出,歐洲國債收益率比美國國債明顯要低,美國國債收益率沒有理由上升。“對我來說無法想象,在西班牙十年期國債收益率低於2%的背景下,美債收益率會上升。”

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關心每一個人,但只關注幾個人

2015-05-11  TCW
 
 

 

在我現在的工作中,我最常關切的是目前仍然在虧損的單位,幾乎每個星期,我都會找這個單位的主管溝通,聊一聊他們的工作近況,有沒有採取任何的具體措施,以減少虧損,有沒有任何新的市場訊息,可能改變現有的營運現況,當然也會從我的角度,給他們一點建議,看看能否轉變。

另一個我最常關切的單位,是目前營運極佳的單位,我也會不時找他們的主管溝通,了解他們好的業績,是否持續成長;還是已面臨停滯;如果成長趨緩,就要仔細分析是否大環境已經變壞,看看還能做些什麼,以保持成長趨勢。

此外我也很關心發展中的策略新單位,這種單位可能屬實驗性質,方向不明,也必須要保持理解,給予密切觀察。

這就是我的工作習慣;我會關心所有的下屬單位,但我永遠重點關切幾個關鍵單位。

我所管轄的工作團隊有十幾個,每個單位對我而言都很重要,也都是我必須關心的對象,可是我的時間有限,工作精力也有限,我不可能對每個單位保持高度的關注,因此我只能挑選前述三種類型的團隊,做為我重點關注的對象,至於其他團隊,就只利用例行的報表管理,一直到這些團隊也出現異常現象,才會成為我重點關切的對象。

不只對團隊如此,我對我所有的員工亦復如此,我永遠「關心每一個人,但只關注幾個人」。

關心是對所有的工作同仁的心靈交會,視他們為整個大家庭中的一分子,希望他們都有好表現,都能適才適所,安心工作,關心通常只是遠遠的關懷與理解,並不會常常有接觸,也不會經常面對面溝通。

可是關注就不一樣,要經常互動、溝通,要仔細掌握他們的工作狀況,隨時保持深刻的了解,必要的時刻,更要能適時修正他們的工作方法、工作態度及工作進度,這是任何一個工作階層的主管必須學會的領導方法。

如果一個小主管,你的團隊中有十個成員,我們要隨時隨地關心每一個團隊成員,但是永遠只把精力關注在少數幾個人身上。

主管該關注哪些人呢?首先要關注核心戰力成員,這些人是我們完成工作,獲取績效最重要的成員,他們的工作表現,會決定團隊的成敗,因此一定要保持高度的注意,隨時掌握他們動向。

其次要關注的是團隊中能力不足,尚待訓練培養的人,這些人可能是團隊中會影響績效的成員,一定要花精神去教會他們,訓練他們,只要提升了他們的能力,整個團隊的戰力必然大幅提升。

第三種需要關注的人是團隊中的問題人物,有的人是因為性格怪異,有的人桀驁不馴,有的人不服主管命令,凡是組織中的問題人物,身為主管的人都要密切關注,隨時調整。

每一個領導者都要學會關心每一個人,但只重點關注少數幾個人。

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