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香港人愛磚頭,市道好唔好一樣有人買樓,不過對老外僱員嚟講,佢哋似乎對喺香港做業主冇乜興趣。滙豐向全球2155個海外僱員做調查,結果最受歡迎嘅置業地區,頭三甲都喺歐洲,倒數三甲呢?喺晒亞洲,香港雖然不入倒數三甲,但就係梗頸四(見表)! 呢 份報告由滙控(005)旗下滙豐銀行國際做,係講「海外僱員的體驗」,比較全球14個國家或地區,睇吓外地僱員對工作地嘅睇法,除咗會唔會喺當地置業,仲 有三大範疇:有冇同當地人建立友誼(即係睇吓當地人有幾cool)、有冇加入當地社團(易唔易融入當地社會),同埋會唔會學當地語言。 倒數第四未入「三甲」 中 環人最想知嘅,自然係呢班老外員工理想置業地喺邊,原來首選係浪漫嘅法國,有六成四人已經喺法國置業;香港排第10,唔夠三成人喺香港買樓。雖然排得後, 但未係最差,仲有印度、中國內地及新加坡墊底,可惜報告純粹反映現實,冇解釋原因。華華心水清,留意到置業嘅排名榜上冇咗第11位,但就有兩個第10,邊 個同香港爭做倒數阿四呢?呢個唔係亞洲國家,而係同香港甚有淵源嘅英國!好彩香港喺另一面都有得分,有超過一半老外僱員話有加入當地社團,講嘅當然係合法 社會團體,排名僅次於第一嘅德國(65%),華華諗應該係因為香港夠國際化,多老外社團啩。香港整體排名中規中矩,簡單啲講,即係老外僱員要融入香港呢個 社會唔難,但要佢哋置業嘅話,就咪嘞!李華華[email protected] 海外僱員理想置業地區 --最受歡迎 --第1位法國(64%)第2位加拿大(55%)第3位西班牙(52%)第4位美國(-)---最不受歡迎--第14位印度(6%)第13位中國內地 (12%)第12位新加坡(24%)第10位香港/英國(28%)註:()當地置業百分比資料來源:滙豐銀行國際 | ||||||
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因 為中移動(941)話事人王建宙(圖)講過,會喺新興市場搵機會,而母公司又確實喺巴基斯坦買咗間電訊公司,所以,o依家啲第二、第三世界國家,成日吼實 呢間全球最大流動電話商嘅一舉一動,睇吓幾時俾佢睇中。噚日印度報紙《Financial Express》喺佢哋網站報道,話王總計劃緊踩入印度市場。報道仲煞有介事咁,搵埋分析員嚟分析,話王總一定要搵個當地拍乸合作發展先有得玩喎。咁王總 係咪真係咁講呢?中移動靚女發言人雷雨好快就以書面白紙黑字幫老細澄清,話王總從冇講過呢番說話。就係咁,《Financial Express》呢段嘢,即刻變成一煲煲唔成嘅冇米咖喱囉! |
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自 從印度國大黨勝出國會選舉後,當地股市一度急升,最近隨外圍市況回順,是時候重新探討這個課題。經驗告訴我,在發現一個全新的投資意念時,最好不要即時行 動。熱情過後,經過冷靜思考仍然堅信那是一個好主意,通常都錯不了。早前參加一個投資者會議,台上經濟師展示一幅頗具啟發性的圖表,顯示日本工作人口早於 90年代初見頂,及後日本經濟經歷了失落的二十年。至於中國,預期工作人口將於2015年見頂並逐年回落,跌幅沒有日本那麼快,但前景一點也不樂觀。至於 印度,則要待2040年之後,才見頂回落。人口結構是多年累積的結果,不易一時三刻扭轉。中國真正面對的挑戰,不是金融海嘯、美元貶值威脅,而在人口結構 轉型,已逼在眉睫。在環球競爭的年代,人海戰術不一定派得上用場。要在國際市場上爭一日之長短,持續的國民生產力增長,才是競爭力所在。然而,要經濟錄得 高速增長,人口與生產力增長二者必須兼得。 語言法制較中國優勝 中國過去三十年的經濟奇迹,很大程度上是兩個歷史性偶然因素配 合的結果,是可一不可再的機遇。未來三十年經濟增速放慢,差不多已成不可逆轉的趨勢,能否維持比歐美快速的增長,將取決於國民生產力的提升。這方面,相比 起歐美國民,中國的國民生產力,仍然有很大的改善空間。中國經濟不大可能純因人口結構問題,這麼快(2015年)便步日本的後塵。然而,要與印度爭一日長 短,中國卻處於劣勢。不單是人口結構問題,印度在語言與法制上與世界主流更接近,印度企業拓展跨國業務阻力較中國企業少。林少陽以立投資管理投資總監 |
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台灣首富郭台銘(圖)近排黑仔到痹,唔通虎年犯太歲?幾個月前佢大陸嘅工廠不斷有員工跳樓自殺,搞到要搵人打齋,郭老仲親自走去深圳安撫員工,最後要全體大加薪,件事先叫做靜咗落嚟。點知……一波未平一波又起。 噚日輪到富士康集團喺印度欽奈(Chennai)間工廠出事嘞!話說嗰度發生有毒氣體洩漏,被勒令停工;據報有成200幾個員工出現嘔吐、呼吸困難等症狀,要送去醫院o忝! 富士康發言人梗係急急出嚟解畫啦!佢話欽奈廠係新廠,生產手機零組件為主,啟用前用過殺蟲煙劑,懷疑員工吸入殺蟲劑先搞到身體唔舒服。佢仲話多數員工已經出院返咗屋企,留院觀察嘅得28人,工廠仲會喺一個星期內復工。印度係佛國,唔知郭老今次會唔會去祈個福、求個平安呢? 李華華 | ||||||
2010-1-17 NM
在股壇有「抽水大王」之稱的官永義,慣常以供股抽水手法,令小股東輸到一仆一碌而聞名,但今次他終於遇到對手。一名印度人由去年初開始,密密掃入其上市公司永義實業(616)股份,至本週已持股兩成七。持永義三成一股權的官永義見對方咄咄逼人,重施供股故技,豈料印度人一於死跟!此印度人,原來是位於尖沙咀金馬倫道一家裁縫小店的老闆Raja Daswani。這名印度裁縫單在金馬倫道已持有六個物業,連同其他資產總值逾三億。做法似「股壇狙擊手」大劉的Raja,想全面收購永義,還語不驚人誓不休說:「依家官永義有官司,一舉一動都有警察睇到實,我唔驚佢!」
印度裁縫Raja自去年一月尾以個人名義掃入永義實業,經歷廿次入股後,持股量由最初百分之五點六二,升至現時的廿六點五三,剛過去的一月初更曾單日掃貨百分之四,多次入貨共涉資五千萬元,漸漸逼近官永義及其家屬所持的有百分之三十一點七股權。
想闖入股壇的Raja,每天都會回到位於尖沙咀金馬倫道的Raja Fashions裁縫店工作。店內只約七百呎,當眼處掛起一名爆炸頭的印度男子相片,原來那是Guru(譯音咕嚕),是Raja信奉的印度教中的活佛。當Raja帶記者到樓上寫字樓參觀時,入門口他即用手摸一下大象雕像,再把手放到嘴唇邊,作親嘴狀。「佢係象神,係印度教最大嘅神,呢個動作類似你哋中國人的拜神儀式。」在香港出生的Raja,操流利英語,仍保留不少印度人的傳統。
買公司抵過買鋪
Raja娓娓道出收購永義的原因。○九年中, Raja睇中隔籬街加連威老道三十一號地鋪,欲購作擴充裁縫店之用。
有近三十年投資經驗的Raja,在買鋪前到土地註冊處查冊,發現該鋪由上市公司永義國際持有。Raja再查看永義國際的子公司,發現了另一間上市公司永義實業,翻看年報後開始了狙擊的念頭。「永義國際好平,但超過五成由姓官的家人持有,我永遠都買唔到。永義實業一樣平,但永義國際只持有三成,當時NAV(每股資產淨值)有一點三元,但股價只是三毫子!而且公司市值億二,現金已有億四。最重要持有灣仔同銅鑼灣的物業,依家一個鋪位都要兩億,買起永義仲平過買間鋪,永義市值起碼超過六億啦!我有足夠彈藥買夠百分百o架,依家個價實在太平!」眼見Raja來勢洶洶,官永義亦不敢怠慢,碰巧今年一月四日,永義實業提出以二供一形式供股,每股作價三毫半,抽水六千四百萬,理由是發展酒店及服務式公寓之用。永義及母公司永義國際在市場上,是出名供股頻頻的公司,根據港交所資料顯示,兩家公司自○三年起供股次數達十次之多,九七年更試過一年供六次,抽水近廿億。
據知永義實業會「長供長有」,旨在嚇窒Raja,但他「無有怕」:「我知佢鍾意抽水!我就是看中他經常供股,分薄小股東利益,令小股東對他失去信心。我知佢今次係衝着我而來。我怕什麼?I have capital!(我有的是錢!)」
唔怕官永義
出身傳奇的官永義,並非好惹。製衣出身的他於八一年創立永義集團,九五年上市,一直以供股抽水,攤薄股民利益一招令小股民聞之喪膽。前年他被中聯能源前主席許智明,入稟控告以恐嚇手段勒索許智明,取得中聯股份,案件已排期今年十一月高院聆訊。
大膽的Raja表示不怕官永義:「依家佢一舉一動都有警察睇實,我驚咩?況且我只係生意人,I am not a fighter(我不是搏擊者)!」Raja曾經與永義現任主席、前大律師鄺長添聯絡,表示想加入董事局,但遭拒絕。
Raja講到明會增持至三成,「根據永義的上市文件列明,只要我持有三成股權,就可以提出全面收購。鄺長添嘅管理做得幾好,不過我會好過佢!」Raja說。
然而就算官永義不供股,永義亦可以向第三方配股攤薄其股數,或賣走公司資產令其不值錢,但Raja有他的如意算盤:「如果佢賣物業,公司現金會多咗,同樣值錢;如果佢選擇配股或向自己友賣走資產,我作為大股東之一,只要聯同部分小股東便可反對。」Raja氣定神閒地說。「就算公司淨資產一蚊都無,佢無債務,淨係殼都值四億啦,現在市值不到兩億,所以相當便宜。」
「無風險點賺大錢?」
Raja坦言,自己的行為與大劉相似,並知道當年大劉狙擊煤氣和大酒店的行為,但不認為自己是狙擊手。「我係睇中永義的價值被低估才掃貨,我只係低買高賣,而且我係用自己錢,大劉資金來自供股,好大分別!」
翻查港交所記錄,除了永義實業,Raja同時持有匯漢控股百分之七點七七和大凌集團百分之六的股票,前者他睇中該股旗下泛海集團,透過泛海酒店持有四家酒店業務,後者則睇中股價有大折讓。
不過Raja○四年買入大凌後不久,大凌便被證監會勒令停牌,Raja被困死資金,○九年曾參加請願要求公司盡快復牌。「當時大凌由兩蚊跌到兩仙,我覺得可以全面收購,點知突然停牌。不過我用咗三百幾萬啫,好小事。」今時今日,Raja依然堅持大凌股價低殘抵買:「我知係高風險。無問題!I am a risk man(我就係一個冒險家)。如果驚風險不如買滙豐,咁點賺大錢?
「我阿爺阿爸年代已開始投資,爸爸七十年代開始同我睇IPO,我哋做裁縫可以識到好多銀行家及基金經理,呢盤生意可以為我建立無數的人脈關係。佢哋知我係大戶,經常會有新鮮料俾我。」本週一便有花旗銀行的私人銀行家來他鋪頭傾偈。Raja與夏利里拉家族亦是朋友,「我剛剛才跟佐治夏利里拉食晏!」Raja口中的夏利里拉家族,是香港有名的印度富商,持有金域假日酒店及多家餐廳,身家近百億。問到夏利里拉是否Raja其中合作伙伴,他搖頭說:「我唔會話你知。」
轉而提到他最輝煌的戰績,Raja即眉飛色舞:「力寶(226)同華置(127)幫我賺咗好多錢,我一蚊買力寶,八蚊沽晒,賺七倍呀!佢哋係我畢生愛股。」但Raja非常口密,不肯透露多年來在股票所賺金額,連裁縫生意額也絕口不提。「我只會話你知,我間鋪一年交過百萬稅!」以此計算,Raja Fashions每年最少賺過千萬。炒賣多年,Raja亦試過損手。「九八亞洲金融風暴,我在菲律賓的股票蝕咗幾百萬。同年我同朋友在元朗錦田夾咗一千萬買丁屋,風暴後只值二百萬。」Raja說。
夢想做上市公司主席
Raja由細到大的夢想,就是要做上市公司主席,一旦成功便變身為證券及物業投資公司,不過Raja依然視裁縫為主業。今年五十三歲的他,正名Daswani Rajkumar Murlidhar,祖父四九年由印度孟買來港,當時幫英國佬做西裝。子承父業,父親共六兄弟都在金馬倫道做裁縫,到現時只剩Raja的Raja Fashions,Raja的兒子Vishal同樣是裁縫。「我哋係唔會放棄祖業。Fashion is my passion(我對時裝充滿激情)。Raja Fashions係我親生仔呀!」曾為英國前首相貝理雅、前港督彭定康做衫的Raja,握實拳頭,雙眼發光地說。
他現時是大忙人,每年飛往全球廿個地方,每個地方留三至五日,為當地客人度身做衫。「我七十年代已經飛英、美、澳。度身後就會將所有資料send返香港,通常兩至三星期有貨。」Raja說。到Raja Fashions度身做一套西裝,由二千至四萬元不等,手做皮鞋每對約四千元。
Raja有過百家族成員在香港,七、八十年代開始買鋪投資。翻查物業記錄,Raja現時持有十二個物業,當中有九個位於尖沙咀,市值近一億六。「以前金馬倫道廿五、廿七、廿九號,都係我家族的,八十年代初經濟好賣出,我哋賺到好多。」Raja九二年賣出旁邊現時為印度國家銀行的鋪位,賺得三千五百萬,是他的第一桶金,並再投資股票及鋪位,不斷「錢生錢」。Raja這個字,在印度文中是「皇帝」的意思,這名印度皇帝就是想在香港這異地,建立自己的投資王國。
股壇偶有狙擊戰
10/08美聯集團(1200)
事件:從事地產代理的美聯主席黃建業,於07年10月配售8.76%股份,套現$5億,但持股量跌至1成,結果惹來自稱炒股發達的梁向榮狙擊。梁向榮睇中美聯有$10億現金,08年10月中開始密密掃貨,兩星期內掃貨6次,由5.57%追至14.14%,最後一次更一口氣掃1億股,共涉資$1.4億。當時黃建業追了5日也只能由10.9%增持至13.03%,結果令黃建業一度淪為美聯第二大股東。
結果:從未提出入局的梁向榮,在金融海嘯後逐步減持,至09年1月中,美聯股價跌至$2.32全面離場。
08/06佐丹奴(709)
事件:持有「日本佐丹奴」UNIQLO服裝店的日本上市公司Fast Retailing(FR),睇中當時佐丹奴的股權分散
,主席劉國權只持有1.6%。FR當年8月向傳媒放風,指有意收購佐丹奴,更曾與佐丹奴高層開會3次,但佐丹奴不單沒有發聲明向股東匯報,主席劉國權更在3次開會期間,用了$500萬12度增持佐丹奴股份,持股由1.54%至1.62%。當時大量持有佐丹奴的基金對FR一致好評,令劉國權陷入尷尬困局。
結果:佐丹奴股價曾於8月初升至$4.8高位,但FR指佐丹奴高層不願溝通,於9月初宣布放棄收購後,股價即插至$3.97元,兩日市值蒸發$8億半。
80年代愛美高(私有化前編號:34)
事件:靠風扇起家的劉鑾雄(大劉),83年8月將愛美高上市,其後趁股價高峰時悉數放售,再於低價時密密購入狙擊該股,獲持貨基金支持,最後重掌話事權。86年他收購華置43%股份,成為大股東。華置旗下擁有中華娛樂,於是大劉把握機會,車輪連環以低價供股抽水$28億。
結果:多次供股後,大劉系公司股價狂瀉,股民死心,以賤價沽貨及放棄供股。由於中華娛樂及華人置業當時持
有中環娛樂行及華人行,屬超優質資產,大劉便趁殘價,私有化這兩家有優良資產的公司。
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三月最後一天,印度政府公布人口普查初步結果,總人口正式突破十二億,人口與經濟成長速度都緊追中國之後。 美國《華爾街日報》(The Wall Street Journal)指出,由於新增年輕勞動人口大量投入市場,印度正值經濟學家所謂的「人口紅利」(demographic dividend)階段,很快就會躋身影響力巨大的國家。 經濟學有一派觀點認為,當人口結構中,適齡勞動力(十五歲到六十四歲)占總人口比率高過須被撫養的人口占比時,有助於經濟發展,這便是一個國家的「人口紅利」。 不少國際企業預見龐大人口紅利所象徵的商機,近來積極布局印度市場,其中不乏曾經兩度退場,如今捲土重來的星巴克(Starbucks)。 年 成長三○%太誘人 這回改採合資方式進攻 一月中,美國《紐約時報》(New York Times)報導,全球最大連鎖咖啡企業星巴克將再度叩關印度,不過這次它放棄獨資的企圖,改與當地栽種並供應高品質咖啡豆的企業塔塔咖啡(Tata Coffee Ltd)合資。 印度是世界最大的飲茶國家,星巴克卻越挫越勇,三度叩關,與近年來經濟蓬勃、中產階級興起息息相關。根據市調 單位「Tea and Coffee Asia」,中國和印度躍居亞洲咖啡銷量成長最快的兩大市場,雖然印度的年消耗量相對偏低,但零售規模年年成長,而且每年以三○%速度攀升。 不過,印度市場還有著普查統計不到的特殊性。《華爾街日報》分析這個「徘徊在十字路口的大國」:種姓社會的封閉,讓它保有其迷人面貌,卻也築起文化隔閡;勞動力雖然豐沛可觀,但教育程度落差巨大、天性散漫等主、客觀不利條件,在在挑戰西方人的管理方式。 創 下寶萊塢最高票房紀錄的《三個傻瓜》(3 Idiots),以喜劇手法批判印度荒謬的戶政與教育體系,國際貨幣基金(IMF)經濟學家艾雅爾(Shekhar Aiyar)也呼籲:「人口結構變化是過去三十年來印度成長重要的元素,但若不能讓下一代安心生活,二十年的改革就一文不值。」 |
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c901017hod.html
以合理或低估的價格買入優質企業,長期持有,在世界任何地方都沒什麼不同。
金君瓦拉被稱為印度最偉大的投資者,2010年,福布斯排名他是印度的第51位和世界第1062位的最富有的擁有10
億美元財富的人。他就像沃倫巴菲特一樣,喜歡購買長壽和具有成長潛力的公司。他高度重視具有"競爭能力"和"管理質量"的企業。但是,金君瓦拉的投資口頭 禪經常使用一些諸如"有趣的反向成長","持續成長的能力"等等,這些對於一個傳統價值投資者來說不可思議的字眼,下面這篇文字就是多年來與他進行會談的 有關投資方面摘要。
http://accountboyhk.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=914673
聯邦製藥(3933),今年才上市,做抗生素制劑產品以及用於生產該等產品的原料藥及中間產品,是中國抗生素產品的主要製造商之一。集團亦生產及銷售較少量的止咳藥、抗過敏藥物以及空心膠囊。集團是“國家高新技術企業”和“國家火炬計畫重點高新技術企業”之一,與清華大學有長期科研合作關係。 睇數。1082862-3933.xls上市後第一份業績相當對辦,計及2千多萬一次過上市費用後仍增長一倍,銷售、毛利皆升;貸款額下跌,利息成本有望穩定。現價$4.3計預期市盈率10倍多一點,PEG 0.1多一點。 公司主席是香港人,十多年前進入大陸,現在聯邦的藥超過70%在中國大陸銷售,其餘的賣在香港、印度、歐洲等。在原朗工業村、珠海、中山、成都、內蒙有一條龍廠房。產品主要為半合成青黴素、頭孢菌素及β-內醯胺抑制劑三類抗生素制劑產品。這些產品主要用作治療細菌感染,包括呼吸道感染、消化系統感染、泌尿系統感染及皮膚及軟組織感染。06年尾有53種藥,33種是醫療保險可用藥,49種醫院處方用藥。下半年推出4隻新藥,包括一隻最近的乙型肝炎藥;12月尾,內蒙新產能投產;主要產品之一阿莫西林原料藥獲歐盟認証,是國內第一家得到這証書的藥企。 國家藥價過去幾年相當不穩定,發改委定下的最高零售價經常要降,但聯邦的毛利和純利都仍穩定上升。原因是醫藥行業規模效益巨大,尢其是原材料的volume discount, 而客戶(主要為醫院和藥房) 則比較散,議價能力的差異。另外,出口市場相當旺盛,毛利亦較高。它的香港商標為出口帶來優勢,大陸藥我都唔敢食。 出口大幅噴井,出口佔營業額百分比為10% (2004), 20%(2005), 21% (2006), 25%(07H1). 尢其以印度為最強,以每年5倍的高速增長。據聞印度的食水十分污染,初去的人飲用後必瀉番一兩個星期,在這些地方賣抗生素商機無限。講到尾,買這隻就是賭印度的市場。 中期報告的展望口風幾樂觀:「儘管醫藥行業仍然存在成本費用繼續上漲的壓力,展望二零零七年下半年藥品終端市場依然旺盛,整體醫藥行業將繼續呈現良好的增長態勢。海外市場對原料藥及中間體的需求仍將穩定增長。中國市場方面,國家基本醫療保險制度將在全國七十九個城市開設試點,新型農村合作醫療全面推進,社區和農村市場醫藥消費的巨大潛力正在逐漸顯現。在國家政策積極推動下,醫藥企業在研發、生產、營銷等各環節的運作漸趨規範,行業的生產經營秩序將獲改善,預期資源將進一步向優勢企業集中,效益水平經調整後亦將反彈。」 風險: 行業資訊不透明,佢做既藥價格、原材料價格講真真係冇人識,雖說係該類藥物的龍頭,但只要產品出事就好煩,而且這些風險非行內人唔會睇得明。不過股票$2.75上市,主席上星期在$4.5-$4.8大手增持,應該係已看過11月盤數,而且短期沒有內行人才明的古怪風險。另外,上市時,佢講話下半年多半藥價多半不會減價。 這隻算係半投資半賭博,現水平價平,業績對辦,風險不算大。風險來自行業的不透明,只作了小注,待出業績看看有沒有多點印度的描述才訂下一步策略。 後記: 寫完之後搵到唔少資料,間公司應幾有前途。主席在內地訪問講明下半年會比上半年好,內地原料藥價大升(包括主力商品之一的6-ATA),主力產品質素國內第一,07年12中內蒙新廠投產,如果滿產後成本可降低30%,再增加毛利率及迫死細廠。不過內蒙廠和成都一樣,當地並無熟練工人,要把農民培訓成工人需要時間。現策略是主攻農村市場,醫保試點改革已推出,預計2010 全面推行,現在搶先進駐對建立品牌忠誠度有幫助。國內用藥亦開始升級改用功效較好的新藥,強大的import replacement effect 正展開。風險亦包括出口太強遇到的反彈,及之前聲稱已解決的環保問題有機會在今期業績中反映。1093 都是做有類似的產品,但3933 的毛利率、和原料藥的盈利率都明顯較高,應該比1093強,1093青黴素和頭孢原料藥部份07Q3 賺的錢已等如07H1業績,3933業績應有保障,除非業績好有問題,否則都唔放住。(1093 盤數在以上的excel) 近排相當喜歡R&D 強及知識密集的公司,買入300 及569.