21世紀網訊 印尼強震,可謂虛驚一場。
作為世界重要的鋁土礦、紅土鎳礦和錫礦產區,印尼在世界能源版圖中地位顯赫。
所幸,印尼此次地震主要在西南海域,離印尼主要礦產區較遠,並未對印尼的礦產區與港口產生大的影響。
包括萬業企業在內的中國投資印尼的礦產項目,也並未受到此次地震影響。
聯想到2004年那場「世紀災難」對世界能源格局造成的衝擊,此次地震,並未引起市場大的波動。
但對於那些在印尼投資礦產的中國商人而言,原有比地震更加讓他們擔心的事情。印尼政府對於原礦的出口禁令以及傳聞中的出口關稅問題上一直懸而未決,猶如一顆不定時的炸彈,讓這些異鄉「淘金客」心有唏噓。
政策朝令夕改?
2月,有消息表示,印尼政府即將頒發禁令,禁止出口未加工的金屬礦石,這較2007年第7號能源礦務部長條例所規定的時間提前了整整兩年。
4月3日,印尼政府首先在礦產出口關稅上作出調整。印尼一位官員表示,該國計劃今年對煤炭和基本金屬徵收25%的出口關稅,2013年將該稅率提高至50%。
4月18日,印尼政府正式發佈禁令,計劃從5月1日開始禁止出口未經加工的金屬礦石,新規定適用於所有2009年後頒發的採礦商業牌照持有者。而對於在本地處理礦石的生產商則給予免稅優待。
對於這一系列政策的出台,印尼能源與礦產資源部礦產與煤炭局局長Thamrin Sihite給出了解釋:「自印尼2009年頒佈採礦法以來,礦商對此作出的反應是把產量增加幾倍,並全力開採和出口手中擁有的一切資源。這是危險的,我們必須加以遏制。」
「如果礦業公司沒有加工礦石的計劃,那麼他們將被禁止出口這些礦石。」 Thamrin Sihite表示,能源與礦產資源部目前已經收到17家公司建立加工廠的計劃,這些公司將可能繼續出口礦石,但需要繳納一定的稅。
不過,對於具體的稅率和相關細則,印尼政府仍未給出明確時間表。Thamrin Sihite表示,能源部建議徵收15%的出口稅,這一提議目前正在財政部討論,還不能透露新關稅規定將於何時頒佈。
實際上,政策反覆、法規不明,一直都是印尼政府的一大弊端。
也正是如此,雖然印尼礦藏富饒、利潤高企,卻鮮有國內大型企業在印尼投資開礦,反而是中小企業和民間投資者敢於冒險、豪賭一把。
印尼「冒險家」
黃葉平就是這群「冒險家」的一員。
從2009年開始至今,投資印尼礦產三年,黃葉平和他的合作夥伴收穫頗豐。在蘇拉威、努沙登加拉群島地區擁有1200公頃的砂金礦,年產值達5億元,以及多個戰略礦種紅土鎳礦權。
而通過在海外開礦的投資回報,黃在其家鄉嘉興大手筆的投資了兩個商業綜合體和車城項目,成為當地的風雲人物。海外開礦、國內投資的路線圖譜清晰顯現。
從一個做摩托車生意的小老闆到坐擁幾大產業、身價十數億的業內大佬。黃葉平可謂中國海外淘金者的典範,通過對其淘金故事與投資邏輯的分析,可以一窺當下礦產投資者的生存現狀。
2009年之前,黃在嘉興做摩托車生意,但一直對礦產投資比較感興趣。為了尋找好的投資項目,他幾乎跑遍了全國各地,也接觸了一些礦點,但是經過深思熟慮,他還是決定放棄投資。
據其介紹,「國內的勘探技術已經非常先進,深度、面積,連一個礦有多少資源,都會勘探得比較準確,因此在定價上也會相對合理。例如一個礦源價值1個億,定價大概是1千萬,加上其他的一些投資,對資金鏈的要求很高,小企業做難度很大,而且考慮到投入產出比,還是有風險的。」
在國內沒有找到機會的黃葉平把目光投向了海外。
2009年通過一個印尼客戶的介紹,黃葉平來到了印尼,開始了他跨國掘金的探路之旅。
「當時首先考慮的是做鐵礦,因為中國每年都要進口大量的鐵礦石,市場前景還是不錯的。但是等到我們投產開採,市場又不一樣了,價格跌了不少。鐵礦基本上是被巴西和澳大利亞的幾家大公司壟斷,他們掌握著定價權,我們只能跟著他們走。」鐵礦的開採不得不擱置。
於是黃葉平又把投資目光轉向了金礦,這一次,他大獲成功。2011年,隨著金價的一路飆漲,他的投資收益也漲了幾倍。
據其介紹,在印尼投資一個礦的成本是很低的,有時候只需幾十萬就可以獲得一個不錯的礦區幾年的開採權。如果勘察技術足夠好的話,投資回報率甚至可以達到百倍以上。
巨大的投資回報,吸引了大批的淘金客。這幾年來印尼開礦的人越來越多,許多溫州商人和煤老闆也都開始轉戰海外了。但是成功的很少,大概只有2、3成左右。
成功的「少數派」
由於礦產資源關乎到國家命脈,對於外資的控制比較嚴厲,控股比例不得超過50%,自己投資的錢卻要掛靠到人家的公司上,而且有的連個合同都沒有,風險可想而知,被騙的老闆不在少數。
「所以找一個靠得住的合作夥伴是第一位的,像我這個合作夥伴,之前我們在國內就有合作,他在印尼也是相當有實力,企業做得很大,我們也是沒有簽什麼合同。沒有一個值得信任的夥伴,投資就無從談起。」
與當地的夥伴合作,可以借助其政府資源,協助打點礦場周邊的治安問題,獲取礦場陸地運輸及港口貨運的優先權。
黃葉平舉例說,當地政府管理很混亂,大多是有錢才好辦事,但是對於外國人,政府官員又很謹慎,不會輕易的說出想法。我曾跟當地的一個官員打了有幾個月的交道,遲遲沒有進展。最後還是靠合作夥伴解決了問題,其實就是錢的問題,但是他又不明說,你也不好貿然行動。
如何找到優質礦源是另外的一個難題。會有很多的當地人向你提供線索,但是由於當地交通不便,看一個礦往往就會花費一天時間,很辛苦,去了之後發現大多都是騙人的,獲得一個優質礦源有時候更需要運氣。
找礦源的另外一種方法是借助中介機構和印尼當地的礦產企業,但是這樣的風險更大。
香港金百利企業諮詢有限公司的諮詢顧問丁傑向21世紀網表示,很多中介機構會抓住國內投資者不瞭解當地的盲區,一邊虛與迴旋,一邊利用各種機會套取多種形式的勞務費,結果使國內投資者花了錢卻見不到礦。
對於當地擁有礦產資源的公司則往往自己不投入資金採礦,而是首先從中國尋找合作夥伴,以成立合資公司的形式,由中方公司出資、出設備,啟動採礦工作。一旦發現有價值的礦產,印尼方公司馬上翻臉,通過各種手段驅逐中方。
如此多的困難、陷阱之下,找礦無異於一場賭博,大多投資者都是敗興而歸。
不過,即便擁有了信得過的合作夥伴,找到了優質礦源。「黃葉平」們也仍需接受政策的考驗。
為了符合最新出台的政策,黃葉平正計劃在印尼蘇拉威西地區建立冶金工廠,屆時當地開採的紅土鎳礦可以直接作為原料,通過高爐轉化為鎳鐵,省去不必要運輸成本,縮短週期,也減少對當地環境的破壞。
不過,由於當地的經濟和基礎設施實在落後,受交通、電力資源、用工條件制約,礦產深加工可謂困難重重。(21世紀網 李彬)
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再過一、兩年,印尼應該就會超越台灣!」今年初,一位印尼襪廠老闆對我們說。 全球排名踢下台灣最大廠員工上萬,地上沒一絲廢料 但,三月底最新全球排名出爐,預言成真,印尼「已經」超越台灣。 它,織襪外銷十年成長七成,難道,只因為勞工便宜嗎? 二○一三年一月底,我抵達印尼紡織重鎮萬隆(Kota Bandung),該國前三大襪廠都在這裡。追溯其起源,竟都與台灣有關。 這三大廠均屬於印尼紡織大王宋良浩的家族事業。宋良浩原籍福建,國共內戰時,隨父親避禍來台,全家在台北景美落腳,土城設紡織原料廠,也曾在迪化街賣布。 一九七○年代,台灣退出聯合國,宋家又移居萬隆,逐步建立印尼最大的紡織集團。 三大廠中的第一大是Kahatex,年營收新台幣二十多億元。到這家公司的路上,沒見到中國大唐滿街的雙B名車,就連大老闆也多以四輪傳動吉普車代步,彷彿叢林冒險,穿梭在狹窄彎曲、坑坑洞洞的路上。 相較於中國大型襪廠,各個門面氣派,此地的大廠卻很低調,刻意隱藏。 經過摩肩接踵的機車、腳踏車、傳統驢車,穿越一大群流動攤販,我們終於抵達沒有招牌的Kahatex。窄窄的鐵門打開,警衛詳查身分後放行,宋良浩的二十四歲外孫陳大慶,以及台籍總經理鄒式枚,已在廠房前等待。 曾聽當地襪商形容Kahatex是:「每個人一看就會喜歡的工廠。」我狐疑著走進去,赫然發現,一萬多名員工全穿制服,地上幾乎找不到一絲廢料,這是我在台、韓、中、印尼,參觀近三十間襪廠中,最整潔的一家! 整潔的背後,是管理。 三十分鐘vs.三小時豐田式管理織襪,流程少社頭三段 二○○八年,國際大廠耐吉(Nike)告訴代工廠:「以後非lean production(精實管理)的工廠,沒有機會。」Kahatex於是找顧問開始改革,引進日本豐田汽車著名的精實管理。 「三人能做的,不找五個人。」鄒式枚形容,每人像打足球賽,隨時補位,不採按件計酬,採月薪,好打組織戰。 精實管理下,它的織襪流程足足比社頭少了三段,這三段,均以機器取代人力。來自義大利、法國、台灣的先進自動襪機,都能在這裡看到。 腦海浮現社頭阿亮車縫廠的場景,我暗自做跨國比較:精實的流程,會讓阿亮工廠,少掉一半人力,效率提高;在社頭,一雙襪子,得穿越大街小巷,旅行四、五家工廠,至少要三小時以上,才能完成,在這裡,十坪大空間,約三十分鐘就搞定。 人力省了,流程省了,交貨的速度變快, L/C(信用狀)就可晚點開,可省下銀行手續費,擠出利潤。 速度快,還不夠,損失率得控制在二%以下。 為控制損失,黃制服的主管穿梭在藍制服女工間,檢查品質與數量,每名女工身旁都有一個記錄數量的白板,如發現產量變小,立刻追溯源頭找原因。 原來,印尼的優勢,不止人力低廉。 人力低廉優勢也會改變。雅加達今年一月一日,宣布調高勞工薪資四成,工資從月薪一百六十美元,調高為二百二十美元,約合新台幣六千三百元,萬隆工資也水漲船高,已有印尼襪廠外移到孟加拉、柬埔寨、緬甸。 鄒式枚每季跟客戶談判,客戶每次都拿出其他國家襪廠報價,要求降價。「勞動成本永遠成長,油電(價格)永遠成長,(訂單)價格只會跌、不會升,到哪裡都一樣!」他說。 所以,與其埋怨工資漲、油電漲、客戶殺價,不如用管理把利潤「擠」出來。 除了純代工,他們籌畫轉型為ODM(設計加工),在台灣一○四人力銀行網站,找設計、編織師傅,登了兩年卻找不到人。「年輕人只看到中國,看不到這裡,」鄒式枚羨慕台灣擁有設計人才,在印尼卻找不到。 客戶絕不獨壓美國為歐洲訂單,砸錢拿無毒認證 儘管如此,他們仍找義大利人當顧問,嘗試創新產品。展示室中,我們看見愛迪達(Adidas)、H&M、C&A等代工品牌,也看見自創品牌樣品襪。很明顯,除了外銷,他們想轉進二億四千萬人口的印尼內需市場。 另一個決戰關鍵是:客戶。 印尼第二大襪廠Matahari總經理宋傑明,是宋良浩的姪子,生於台灣,長於新加坡、赴美求學的他,會英、印、中、閩、日五種語言。他的客戶七成來自歐洲,二成五來自日本,五%來自美國與其他。 該廠的業務經理湯邦盛來自新加坡,他分析:「歐洲十七國,美國就一個,做歐洲,可以風險分散。」雞蛋不會放在同個籃子裡。 接歐洲單不容易。第一關,要有紗線、染料的「環保認證」,光是取得瑞士的Oekotex無毒認證,一年要付一萬五千美元認證費用。 不止歐洲訂單飛到印尼,日本單也增加。「中國出問題,我們就有機會,」湯邦盛說得直接。 日本三年前的海外策略是「China+1」,指中國以外,搭配印尼、越南;但在中國工資攀高後,變成「China risk」,釣魚台事件引發中日關係緊張,日本將更多訂單轉到印尼。宋傑明的日文能力,成了接單強項。 在這家工廠,我們巧遇荷蘭、日本人,全為今年冬季訂單而來。華人老闆、新加坡主管、印尼勞工、荷、日採購,成了跨國大組合。 襪子大王繃緊神經就怕中國老闆有一天來印尼 印尼像上升中的太陽,但為何兩大襪廠老闆,都不敢鬆懈? 因為看見競爭者的變化。湯邦盛擔心:「中國老闆總有一天會來印尼,中國人管理不差。」宋傑明觀察到:「中國也開始朝精品開發走。」 不只中國,鄰近的泰國更異軍突起,二○一二年首度超越印尼,成為美歐日三大市場排名第九大的襪國,每打單價高達十六.八二美元(約合新台幣五百零二元),遠超過台灣。泰國崛起之因,是近年歐日品牌赴泰國設廠,生產高價品,使泰國質量不斷提升 。 在他們眼中,中國不是夕陽,而是日正當中;一旦外移或升級,對他們威脅很大,必須保持警覺。 這裡的大小頭家們,如同社頭的黑狗兄,也都拚命往前跑。 其後,我來到雅加達北部一家襪廠,這裡,兩週前一場豪雨,造成四死、兩萬人疏散,地上還有十公分積水未退。 工廠門前堆著防水的沙包,廠裡採光不足,顯得陰暗;但,它卻藏著,社頭逝去的榮耀。 它是印尼最大內銷童襪廠,也是日本Hello Kitty在印尼唯一的童襪工廠,老闆林和坤是第二代印尼華人,印尼語、中文、台語流利,三十一年前,他從襪子買賣的生意開始做起。 社頭,在印尼襪界很有名,因為,印尼的襪機、技術,全部來自社頭。林和坤早年常飛社頭採購襪子,他拿出一本舊名片簿,裡頭全是社頭襪廠主管、經銷商、代理商的名片。 襪子買久了,開始往產業鏈上游延伸,「自己做,才賺得多。」他說。從十二台中古機,到現在的二百一十五台,全部從社頭運來;早年機器有問題,他請台灣師傅來看,印尼人在一旁學,當印尼人也會修,他不用找台灣師傅了。 他翻著社頭的名片說:「十年前,我常去……(現在)很久不去了……。」 在印尼,最大的內銷童襪廠,因為社頭而變大;在中國,兩家襪業巨人也是社頭養大的,他們,都應該頒獎給社頭:「惠我良多。」但是,社頭的未來在哪裡? 宋傑明觀察,台灣的優勢是機器製造、原料研發、特殊襪種;劣勢是產能太小、缺乏品牌,不習慣國際合作,走不出去;「台灣的功能性產品強,但不出去推,保守,想自己做。」 他認為,台灣襪業要在世界立足有兩條路,一、想辦法變大;二、品牌,自創或與國外夥伴合作。至於市場,「除了歐美,要考慮亞洲。」 在海外競爭者眼中,台灣的優、劣勢,很清楚。轉型之路,已經在眼前。 【延伸閱讀】1分鐘看印尼競爭力 全球市占:2%╱全球出口排名:10最低工資:每月約新台幣6,000元製造重鎮:雅加達北部、第3大城萬隆優勢:現代化管理、工資較便宜劣勢:缺設計人才、工人效率較低、基礎建設差 |
2006年,印尼和中海油同意,提高印尼唐古項目產出的LNG的售價。 該項目由英國石油巨頭BP牽頭。 2006年1月以來印尼一直敦促提高唐古長期合約的售價。 最初於2002年印尼和中海油已經簽下該合同,其中最高限價相當於每桶25美元,這樣算LNG 每mmbtu售價為2.4美元。
但隨著2006年油價處於62美元上方,液化天然氣的價格亦隨之勁升,同時日本和韓國等較大的消費國又要與中國、印度和美國等新買家一同爭搶貨源。 最終中海油與印尼將價格增至每桶38美元,LNG價格更改為3.35美元每mmbtu。 按照協議,中海油持有唐古項目17%股份,根據雙方的合同,中海油每年進口260萬噸至福建新的LNG接受終端,相當於該項目產能約三分之一,期限為25年。
本週五,中海油董事長王宜林與印尼能源部長Jero Wacik在雅加達進行會晤。 印尼石油天然氣上游監管機構負責人Rudi Rubiandini在新聞發言中稱,
「中海油董事長直接告訴印尼能源部長Jero Wacik說他們已經做好提高價格的準備。」
印尼能源外交部發言人Susyanto在另外一個場合稱,會議期間,能源部長Jero Wacik告訴王宜林董事長,已簽訂的價格協議不是一個可以接受的市場價格。 印尼給予日本和韓國的價格高於16美元每mmbtu,同時印尼本土價格亦超過10美元每mmbtu。 Rubiandini稱,
「與目前中海油合同相比,如果價格提高到7美元或8美元每mmbtu,會是相當不錯的。印尼政府正在修訂天然氣價格,預計修訂後的價格將超過10美元每mmbtu。」
唐古項目是印尼第三大LNG輸出終端。 每年生產約760萬噸LNG。 印尼計劃在2019年將唐古項目產量每年增加380萬噸,並將產量的40%以上留作本土消費使用。 目前中海油擁有唐古項目13.9%權益,排在BP和MI Berau BV之後。
印度尼西亞第二大發電燃煤供應商PT Adaro Energy說,礦山將把煤炭價格維持在每噸100美元附近,這個價格相當於2008年高峰期的一半。
Adaro Energy總裁Garibaldi Thohir告訴彭博:「我認為煤炭價格將維持在95-100美元每噸,這將成為一個新常態」。
Thohir認為價格下跌能抑制目前供應過剩的局面,促使一些小型煤炭企業或者高成本企業退出市場。他說Adaro Energy預期今年的淨收入將低於2012年,但是沒有透露具體的數字。
由於中國進口放緩和印尼和哥倫比亞的供應量上升,煤炭價格已經從2008年年中峰值滑落超過一半。暴跌迫使包括Adaro Energy在內的業內巨頭削減成本來保證利潤。Thohir認為煤炭價格可能已經見底。
Adaro Energy計劃今年生產5000-5300萬噸燃煤,而去年的產量為4720萬噸。
HS McCloskey發佈數據顯示,亞洲基準煤炭,澳大利亞紐卡斯爾港煤炭價格上週下跌15美分為每噸86.65美元;該基準煤炭在2008年7月曾觸及每噸192.50美元的歷史最高點,而去年均價為94.29美元。
Thohir表示煤炭業「仍然發現了強勁的需求增長,」,他指出中國和印度去年需求均創下紀錄。
「儘管我們正在經歷整個行業的劇烈波動,但是我們認為煤炭業長期基本面有支撐,亞太地區的對中低檔煤炭的需求仍然很大」。
大概去年四月左右, 我和一班戰友說國內外煤價嚴重倒掛, 煤價必暴跌, 那時候國內5500大卡煤價約左RMB700/ton左右。由於懶的關係, 結果到7月才將想法寫出來。今天, 在國內煤價RMB540的時候,我看到時件有機會重演, 在未來幾個月國際煤價有機會再暴跌。
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首先, 未看過我之前寫煤價下跌系列的, 請先看看: 煤價下跌系列-頁岩氣革命, 煤價下跌系列- 水電大發, 和說好了的水電豐年三篇。
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先看看以下數據: 中國2012年電煤消耗量18.5億噸。2013年1-8月進口量2.13億噸, 增加15%, 年化數字3.2億噸, 出口量只有幾百萬噸, 幾乎可以不計。2011年(煤價未跌時), 進口量1.7億噸。印度2012 煤進口1.37億噸, 85%來自印尼。印尼2013年化數據出口由去年的4.8億噸跌到4億噸, 中國和印度是最大的客仔, 出口中國(年化)由去的1.1億噸增加至1.3億噸, 出口印度由8000萬到1.2億噸。澳洲電煤出口由2012年的1.8億噸輕微增加到2013年1.9億噸左右。美國煤出口由2011年的1.07億噸增加20%到2012的1.3億噸。蒙古煤以焦煤為主, 由於年初的時候要加出口稅, 2013年年化數據出口量由去年的2000萬噸跌到1300萬噸。(以下二圖為美國煤出口、及印尼煤出口數字)
數字上可以見到, 印尼煤因為國內產能大增, 出口暴升, 大量銷往中國及印度。印尼煤多是熱值較低的3200大卡及3900大卡, 污染較大, 但價錢平, 性價比高。當然美國自頁岩氣革命後國內用煤量慢慢下跌, 大量銷往歐洲, 印尼煤市場又少一個, 也導致了不斷要出口中印。當價錢平幾成的印尼煤銷到中國沿海, 就算計及運費和增值稅, 也要比中國本地煤平, 電廠和用煤企業自然也樂於使用, 過往國產煤善價而沽的算盤從此也打不響。
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一億印尼煤的進口量的影響遠比1億/18億的比例大, 原因是它真是很平, 國產煤要跟著降價才保得住市場佔有率。運費也是一大塊錢, 過去十年是煤炭的黃金十年, 每天都會有貨車走到煤礦拉煤, 由鐵路運煤到沿海成本幾十元一噸, 如由公路去運, 就變成幾百, 但沿海電廠都沒有辦法, 照搶可也。現在有本來已經平的印尼煤運來, 又省回山長水遠的公路運輸, 大西北的煤炭, 只要能不到鐵路運力的, 需求大量消失, 立時供求關係掉轉, 不減就沒人要了。今時今日仍有大量煤要由內陸運出來, 只要印尼煤供應增加, 沿海電廠很樂意省下這幾百運費(包括各省政府的層層收費, 及各式「打點」), 要麼這幾百由你煤礦負責, 要麼我就買進口的。
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這幾個月炒復甦, 中國經濟好呀, 8月用電量上升13.4%, 煤自然用得多, 煤股上升不少。但要看看13%如何得來, 因為去年上升3.3%, 基數低呀。當然, 2012年9月上升2.9%, 所以2013年9月的上升幅度應該也可觀。
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另一個因素, 是天氣很熱, 遠比去年熱, 中國的用電, 第一產業幾乎不用電, 第二產業佔總用電量3/4, 第三產業和居民用電比例一樣, 各自1/8, 加起來1/4。第三產業和居民用電其中不少是冷氣。氣溫由30度升到35度, 冷氣耗電量就上升2倍 (因為他們把冷氣調到24度上下), 今年至少氣溫上升了2度, 我當1/4中的40%是冷氣吧, 25% x 2/5 x 200% x 40%, 這裡已經有8%增長。
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說完大量悶死人的數據, 入正題吧。我認為印尼煤的供應會在幾個月之內暴升, 原因是因為亞洲金融危機, 印尼盾和印度盧比暴跌, 圖中印尼盾是綠色線, 現跌17%左右, 印度盧比是藍色線, 最多跌15%。
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要知道, 煤在國際市場上是用美元計價的, 印尼煤有1.2億噸是銷向印度, 現在印度電廠以盧比計要給多15%才買到印尼煤啊! 煤佔電廠成本60-70%即是純利率要跌10%, 完全計不到數。現在印度的煤炭入口商不肯提貨, 大量煤船在港口積壓, 他們要在煩: 到底要貨, 再立即倒賣到別國好呢? 還是違約打官司好呢? 加價10%肯定不能, 全世界都說印度通漲失控, 才令盧比大跌。不過可以肯定的是, 如果印度盧比不馬上升回10-15%, 大部份新定單會馬上消失, 這個每天平均停電8小時的國度, 由停電8小時變做10小時也沒有什麼大不了。印度的最大國營電廠的CIL亦打算改用本來較貴的印度煤, 去取代因匯價問題變貴的印尼進口煤。印度盧比7月開始暴跌, 由於船期、合約、反應時間關係, 市場上對印尼煤的需求並沒有立即反映。
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而印尼出口商的賬就相反, 以印尼盾計, 大部份成本都不變, 柴油除外。其實以相同的美元價格賣出一噸煤, 他們以印尼盾計是收多了15%, 但是每年1.2億噸的印度需求將會消失, 應對的方法只有一個, 再減價5-10%, 把一部份印度客戶搶回來, 另一方面, 減價5-10%把煤賣到中國去, 好過堆積如山。這個銷售策略改變, 我相信會在第四季開始大量出現。大量低價印尼煤到來, 會令本來已比較平衡的內地煤市再添壓, 然後又再和內陸煤商惡性循環減下去。
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現在先看看部份關於印尼煤的新聞:
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Indian buyers have reduced shipments fromtop thermal coal exporter Indonesiaand are seeking to renegotiate contracts as a sharply lower rupee has driven uptheir import costs, Indian and Indonesian industry and trade sources said on Tuesday..
The fall in purchases from India is forcing Indonesiansuppliers to seek other buyers or dump cargoes into the spot market, puttingmore pressure on international benchmark prices that are already near theirlowest in four years.
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"Some buyers have cancelled contracts or sought to renegotiatecontracts, because now it's actually cheaper for them than fulfilling theirobligations," ICMA commercial committee chairman Pandu Sjahrir toldReuters. "Sellers have been dumping into the market. They have to choose -should I take (buyers) to court or renegotiate with them or just sell it in thespot market?"
http://in.reuters.com/article/2013/09/10/indonesia-coal-india-idINDEE98909V20130910
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Asrupee sinks, CIL plans to substitute imported coal with domestic variety
State-run CoalIndia has decided to substitute its imported coal it supplies to consumerswith high-grade output from its own mines, with the home variety becomingcheaper due to the rupee's depreciation. .... A few months ago, the price of landed thermalcoal at Indian ports had dropped 30-40 %, erasing the price differential withCoal India'sproduce of the same variety. http://articles.economictimes.indiatimes.com/2013-08-26/news/41455201_1_imported-coal-s-narsing-rao-state-run-coal-india.
Coal piles up at ports as rupee makes buyers renege on contracts
Mumbai: Major Indian ports have more than 3.5 milliontonnes (mt) of coal stockpiles because importers are refusing to takedeliveries as the rupee’s fall against the dollar has made the landed price ofthe fuel unexpectedly high. Defaults have taken place and some importers have deferred theirpurchases, according to an executive in a large foreign coal-importing companybased in New Delhi. “Some ships destined to Indiaare being diverted mid-route with the seller looking for other markets,” theexecutive at the coal importing company said. http://www.livemint.com/Industry/tdEIPhRmvbw19wy9l5u7OJ/Coal-piles-up-at-ports-as-rupee-makes-buyers-renege-on-contr.html
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第四季除了印尼煤帶來的效應, 還有暖冬效應。每天用煤量最多就是夏天冷氣和冬天取暖, 去年冬天是全球計差不多30年來最冷的冬天, 今個夏天, 也是中國近年比較熱的夏天, 但是煤價旺季不量, 去年冬季價錢仍有620元, 第二季跌穿600元, 在用電量暴升的7-8月時候跌至530元, 原因是大陸煤商終於減價對抗印尼煤。
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跟據我對氣象學的一點認識, 我認為今個冬天將會比平常暖, 原因是今年太陽因為周期性因素有大量高能量粒子射到地球。在南半球的澳洲, 今個冬天就比long term average 暖1.3度, 可見2013 solar maximum 的威力。就算我估不準, 只要今冬不再像去年一樣是30年來最冷的冬天的話, 用煤量將下跌, 電廠存貨將保持高位, 價格亦會易跌難升。
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還有,中國政府受去年的霧霾天氣嚇怕,今冬推行新政策,嚴打京津唐河北的小工業小鋼鐵,恐怕都會對用煤量有影響。
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短期影響煤價的因素就這些了,市場普遍預期第買季開始減電費2分,大概是4%吧,但第三季煤價跌了8%,第四季再跌,這已經遠超過減電費的影響,加上股價回落了這麼多,有值博率。
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中期的因素呢? 除了頁岩氣,還有美國超嚴格的新環保政策,在未來3-5年內預計有65%的煤電廠要關閉,大概可以騰出2億噸電煤作出口,問你死未?
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Study:65 Percent Of Coal Plants In Danger Of Closure
New EPA regulationscould force the closure of 65 percent of coal plants across the country, A DukeUniversity study shows. http://indianapublicmedia.org/news/study-65-percent-coal-plants-danger-closure-48380/http://uk.reuters.com/article/2013/07/12/utilities-firstenergy-coal-idUKL1N0FI19L20130712
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幾隻電股之中我選了華電(1071),原因一是價錢最平,5倍P/E多一點,二是利息成本高,現在財政改善每年不計capex有100現金回籠可以減債。以往借錢全靠銀行,現在自己發債息率較低,起碼省去1.5厘。三是不似華潤有同系自營煤礦,被迫為同系捐軀。四是在四川有水電站,雖然佔得不多,但7月四川的超級大暴雨將對業績有幫助。順帶一提, 2380今年盈利已見頂,原因是要溶的冰都溶了,明年不會再發大水,已走鬼。五,在全世界挾淡倉沽電股買煤股的第三季,煤價暴跌,現在並未回升,只是跌勢減慢。六是維修費用在所有電股中上升由度最大,超過50%,遠比其他為高。為何高反而是好呢?因為大部份電廠設計時都是考慮用大陸煤,並不是像現在一樣用低熱值的印尼煤混高熱值的澳洲煤一起用。所以必須要改裝,大部份改裝費都會算入回定資產,少部份會出維修費用。就算改裝完成,低熱值、高水份、高硫的印尼煤會損壞設備(雖然計及損壞完仍是平很多),維修費用升幅越高,即是改用印尼煤的電廠百份比越高,受惠越高。核對一下華電的主力火電廠都在山東、遼寧一帶,沿海,改用印尼煤非常合理。