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MI能源接手艾芬豪資產 再獲中石油區塊

MI能源(1555)關聯公司參與2個區塊的第二輪頁岩氣招標 stockbisque

國土資源部11月27日新聞發布會透露將於下周發布第二輪頁岩氣招標中標結果，頁岩氣股又炒上：安東油田(3337)和華油能源(1251)分別漲8.5%及3.4%。其實內地傳媒一早預測中標結果在本周或11月底公布，中標結果 “遲了一星期才公布” 反而有得升，真有點無厘頭。而且假設安東油田2012年每股盈利為0.13元人民幣(HK$0.1625)計算，HK$3.19的收市價是2012年的盈利的19.6倍，股價一點也步不便宜。又假如2013年盈利有四成的增長，HK$3.19是2013年盈利的14倍，也不算便宜。

民企外資 摩拳擦掌
面對頁岩氣逾百億投資盛宴，國內外企業都紛紛有意進軍頁岩氣，其中MI能源(1555)也作了不少準備。

今年五月MI能源全資附屬公司通過收購美國White Hawk Petroleum的50%資本權益以獲取水平鑽探及完井的操作技術，和購入Pacific Energy Development Corporation (PEDCO) 100萬股認股權證。其後，在六月收購Sino Gas and Energy有限公司51%的多數股權，進入中國天然氣市場和獲得天然氣開發技術 (註: 頁岩氣屬非常規天然氣)。

PEDCO參與國內第二輪頁岩氣招標
根據PEDCO的資料，PEDCO 與 Guofa Zhonghai Energy Investment Co., Ltd (國發中海能源投資有限公司) 於9月簽訂具有約束力的戰略合作協議 參與國內第二輪頁岩氣招標。而根據PEDCO的第三季業績報告 “If we are successful in obtaining a shale gas award, we believe our relationship with MIE Holdings will prove to be extremely beneficial to us as a local operator in gaining access to the necessary equipment , services and labor at appropriate pricing levels.” 大意就是說如中標的話，MI能源會作為夥伴參與頁岩氣的開發。

而綜合上海證券報和證券日報的報告，國發中海能源參與了湖北鶴峰區塊和河南溫縣區塊的投標。

國發中海能源是什麼公司? 筆者沒有資料，不過可以參加投標，注冊資本金肯定在人民幣3億元以上；而據說國發中海能源以16.61億元入標湖北鶴峰區塊，是該區塊報價最高的一方。看來MI能源很大機會分享頁岩氣的大蛋糕呢。

展望
MI能源中期每股盈利為0.13元人民幣，現價(HK$2.2)市盈率為2012年盈利的6.8倍，較安東油田的19.6倍低很多，不過MI能源受惠頁岩氣的程度暫時仍然很難說。話雖如此，股價好像沒有反映頁岩氣的潛在利好因素。

比特幣關鍵技術「區塊鏈」將改變世界

華爾街次貸之母　強攻「區塊鏈」

它估值逾300億，LinkedIn創辦人也投資 主宰區塊鏈生態的隱形霸主

11年內，全球將有10％GDP透過它儲存 2016非懂不可金融新科技：區塊鏈

麥肯錫：區塊鏈正在顛覆銀行業的“遊戲規則”

區塊鏈正在完成從理論到實際應用的轉變，對於銀行業而言，一場技術標準的競爭和顛覆式創新浪潮正悄然襲來。

區塊鏈技術被認為是繼蒸汽機、電力、信息和互聯網科技之後，目前最有潛力觸發第五輪顛覆性革命浪潮的核心技術。該技術在金融領域的應用將完全改變交易流程和記錄保存的方式，從而大幅降低交易成本，顯著提升效率。

在過去的一年中，區塊鏈技術已成為全球創新領域最受關註的話題，受到風險投資基金的熱烈追捧。僅2015年,全球範圍內投資在比特幣和區塊鏈相關的初 創公司的風投資金規模就達到了約4.8億美元,2016年第一季度已達到1.6億美元。

5月26日，麥肯錫在其發布的一份研究報告中稱，區塊鏈的特性將改變金融體系間的核心準則：因其安全、透明及不可篡改的特性，金融體系間的信任模式不再依賴中介者，許多銀行業務都將“去中心化”，實現實時數字化的交易。

麥肯錫認為，區塊鏈的應用在虛擬貨幣、跨境支付與結算、票據與供應鏈金融、證券發行與交易及客戶征信與反詐欺等五大金融場景將能產生最直接與有效的應用。

顛覆底層技術

如果將銀行商業模式層層分解，不同的新技術發展一直在推動各個層面的進步。

麥肯錫全球副董事合夥人韓峰表示，互聯網技術帶動了應用層面的創新，例如，P2P借貸、在線理財、眾籌等;而雲計算技術則改變了業務處理和基礎設施部署的模式,大大降低了銀行的業務運營成本和IT投入。

“而區塊鏈技術的出現則顛覆了商業銀行最底層的技術和基礎設施,並由此帶來商業模式的轉變。”她表示，隨著區塊鏈的應用，“清算”這個概念在區塊鏈網絡中將不複存在，所有的交易都是“發生即清算”。

“與此同時，由於所有系統使用同樣的技術協議，系統間的信息交互不再因為兼容性和互斥性而導致高成本或連接困難;並且交易規則一旦寫入區塊鏈成為標準後則不可篡改。”韓峰表示。

麥肯錫在其報告中提到，面對區塊鏈技術迎面而來的機遇與挑戰，全球領先的銀行們已經開始積極布局。各大銀行目前采取的策略不一，大致可分為三類：

(一) 組建區塊鏈大聯盟，制訂行業標準;如R3 CEV集結超過40家國際領先銀行建立行業監管及相應的技術標準。(二) 攜手金融科技公司，發展核心業務區塊鏈應用；如Capital One及Visa通過戰略投資金融科技公司，緊抓區塊鏈技術的突破口。

(三) 銀行內部推進局部領域的應用，快速實施試點；如UBS、花旗、德意誌及巴克萊都已經成立區塊鏈實驗室，自行研發或通過與金融科技公司的合作，針對不同的應用場景進行測試。

四大商業契機

區塊鏈不再只是理論上的探討，越來越多的商業銀行開始嘗試其在實際業務中的應用。

“在最近一次麥肯錫對全球金融機構的高管的調研訪談中，50%的高管都認為最快是8個月，最遲3年內區塊鏈技術最後會有實質性的突破。對於商業銀行而言，如何在短時間內掌握這些新的技術並加以應用尤為關鍵。”韓峰表示。

對於未來區塊鏈應用帶來的機遇，麥肯錫在其報告中總結了金融機構不可錯失的四大商業契機：數字貨幣改革、跨境支付與結算、供應鏈金融，以及證券發行與交易。

麥肯錫認為，區塊鏈“去中心化”的本質能讓當今金融交易所面臨的一些關鍵性問題得到顛覆性的改變。具體來看,區塊鏈技術影響最可能發生在支付及交易銀行、資本市場及投資銀行業務的主要應用場景。

以跨境支付結算來說，未來，銀行與銀行之間可以不再通過第三方，而是通過區塊鏈技術打造點對點的支付方式。省去第三方金融機構的中間環節，大大降低成本、提高效率。

根據麥肯錫的測算，從全球範圍看，區塊鏈技術在B2B跨境支付與結算業務中的應用將可使每筆交易成本從約26美元下降到15美元，其中約75%為中轉銀行的支付網絡維護費用，25%為合規、差錯調查，以及外匯匯兌成本。

此外，票據以及供應鏈金融業務因認為介入過多，也是近年來風險事件爆發的高危領域。而區塊鏈的應用則可以減少人工成本、提高安全度及實現端到端透明化。

根據麥肯錫測算，在全球範圍內區塊鏈技術在供應鏈金融業務中的應用，能幫助銀行和貿易融資企業大幅降低成本，其中，銀行的運營成本一年能縮減約135億~150億美元，風險成本縮減11億元~16億美元。

事實上，這種應用已經實現。例如，Wave就與巴克萊銀行達成合作協議，將通過區塊鏈技術推動貿易金融與供應鏈業務的數字化應用，將信用證與提貨單及國際貿易流程的文件放到公鏈上，通過公鏈進行認證與不可篡改的驗證。

另一個區塊鏈應用的熱門場景則是證券發行。

區塊鏈技術使得金融交易市場的參與者享用平等的數據來源，讓交易流程更加公開、透明、有效率。通過共享的網絡系統參與證券交易，使得原本高度依賴中介的傳統交易模式變為分散的平面網絡交易模式。

2015年10月，Nasdaq在拉斯維加斯的Money20/20大會上，正式公布了與Chain搭建區塊鏈平臺Linq——首個通過區塊鏈平臺進行數字化證券產品管理的系統平臺。

除此之外，澳大利亞、德國、倫敦、日本等多國的證交所都已經開始發展區塊鏈技術的應用。中國近來也由上海證券交易所牽頭組織ChinaLedger聯盟，組織國內商品交易所，實驗由區塊鏈發展場外交易平臺。

麥肯錫認為，面對區塊鏈技術的機遇與挑戰，銀行可以根據自身情況采取不同的應對策略。例如，參與區塊鏈聯盟共同開發解決方案致力建立行業標準；攜手金融科技公司發展拳頭業務的應用；或在銀行內部推進局部領域的應用，快速試點。

顛覆金融格局？區塊鏈將在股市大顯身手

一年來，比特幣背後的核心技術——區塊鏈(Blockchain)受到全球關註，各大金融機構更是砸下重金對其進行研究，其中便包括悉尼證交所(SSX)。

SSX和比特交易實驗室(Bit Trade Labs)近日發布聲明，宣布將合作開發基於區塊鏈的股票市場結算和登記系統，使得實時結算和登記(T+0)成為切實可行的願景。

眾多國際投行認為，從全球範圍來看，假設成本和股市市值成比例，那麽區塊鏈每年節省的成本可能超過60億美元。但是，區塊鏈技術要在金融等監管嚴格的領域真正普及，預計還要近10年的時間，因此可以從OTC(場外交易)市場開始小範圍嘗試，再逐步推開。

當前，中國央行、證監會、交易所也在積極探究區塊鏈在證券交易、銀行結算方面的可行性。

當然，現在已經湧現出不少基於區塊鏈技術的身份識別和信用管理系統，這較於證券交易更易於實現。

悉尼證交所SSX向區塊鏈進軍

“T+0將提供諸多益處——消除抵押風險、提高交易速度和交回部分主動權給券商和市場參與者，而不是讓他們和我們一起向其他交易所支付費用，”悉尼證交所副主席、寶澤金融集團董事局主席王人慶在接受《第一財經日報》記者獨家專訪時表示，“我們希望從OTC市場開始，等成熟了再推廣至整個交易所，同時這項技術屆時也可以服務其他國家的交易所。”

值得註意的是，即使是在美國，其實行的也是T+3結算制度，為各界所熟知的T+0僅是指交易制度，並不代表資金、股票到賬。

SSX是澳大利亞主板證券交易所，始終致力於協助中國企業赴澳洲上市。SSX采用納斯達克(NASDAQ)的OMX交易系統，今後將實現澳元和人民幣進行交易，並適時推出人民幣板塊，規避匯率風險，這也將推動人民幣國際化進程。

SSX表示，據監管方和市場參與者的認可度和參與度，此次合作的目標是在數月內為SSX的私人財富市場網絡和在2018年年初為該所的股票市場實施區塊鏈解決方案。

王人慶告訴《第一財經日報》記者，將首先為SSX開發區塊鏈解決方案，“但我們還打算使其可供其他市場使用，秉持開放式接入的理念。我們的主要驅動力是提高效率和節省我們的市場參與者和經紀人的成本。”

就效率和成本而言，此前高盛在研究報告中稱，如果股票交易引入區塊鏈技術，不僅能減少交易結算中的差錯，還能讓全球每年節省60億美元成本。

“通過在買方客戶、經紀商、托管行以及美國存管信托和結算公司(DTCC)中間，減少重複的和需要人工確認及協調的交易，我們認為區塊鏈技術在美國將能每年節省20億美元成本(顯性成本和經濟成本)。”高盛分析師James Schneider等人在報告中寫道。從全球範圍來看，假設成本和股市市值成比例，那麽每年節省的成本可能超過60億美元。

對於SSX這個新晉交易所而言，研究區塊鏈技術的動力可能更大。“澳洲最大的證交所澳洲證交所(ASX)有2200多家企業上市，其中結算清算收入約占30%，美國三大交易所也是如此，因此可能短期內研發並使用新技術的動力不大。”

與眾多國際投行的觀點相似，王人慶也表示，區塊鏈技術要在金融等監管嚴格的領域真正普及，還要近10年的時間，“因此可以從OTC市場開始小範圍嘗試，再逐步推開。”據他介紹，現在已經湧現出不少基於區塊鏈技術的身份識別和信用管理系統，這較於證券交易而言更易於實現。

實現實時結算和登記（T+0）？

盡管還有很長的路要走，但區塊鏈在股票交易中的想象力的確巨大。其實，股票交易指令的執行環節較為簡單，而交易指令執行後的結算和清算環節則相當繁複，因此區塊鏈最大的用武之地可能就是實現實時結算和登記(T+0)。

以美國為例，美國證券結算制度為T+3，此處T+3強調的是，在美國賣了股票要3天後才能拿到錢;而中國A股市場T+1強調的是當天買的股票不能賣。

“區塊鏈卻能將效率提升到分鐘級別，這能讓結算風險降低99%，從而有效降低資金成本和系統性風險。”王人慶告訴本報記者，在區塊鏈上，交易被確認的過程就是清算、交收和審計的過程。區塊鏈使用分布式核算，所有交易都實時顯示在類似於全球共享的電子表格平臺上，實時清算，效率極大提升。

高盛也認為，股票交易的結算和清算過程中，區塊鏈技術能夠減少甚至消滅交易差錯，並能夠優化後臺流程、縮短結算時間。一般而言，這些細節的確認由多個參與方(DTCC、托管行、經紀商和客戶)在整個交易周期的多個時點進行。如果區塊鏈能在這些參與方中完全加以應用，其中很多屬性可以打包進智能協議，從而變成交易指令執行之前的要求，而不是在交易後要求多個參與方核驗並同意。

有跡象顯示，股票交易規模的迅速擴大已經對證券交易基礎設施的容量形成了很大的壓力。很多人開始擔心，如果不徹底改革現行的股票清算交割系統，將很快造成系統容量嚴重不足的問題，這些顯然是證券監管層擔心的重要問題之一。有鑒於此，全美證券協會目前正在推動將證券交割制度由原來的T+3修改為T+2或者更短。

2015年，美國T+2工業指導委員會(ISC)制定了一份白皮書，倡導在2017年第三季度引進T+2結算制度，並試圖獲得監管方支持。多位美國證監會(SEC)委員不久後對此表示支持。

ISC稱，縮短結算周期會給予交易更多的確定性、安全性，並促進資本市場健康發展。“這將有助減少對手風險(counterparty risk)、減少順周期保證金要求和流動性需求。結算周期縮短將會有助於改善整體證券市場的效率，將美國與全球市場同步聯系在一起，以促進金融穩定。”ISC主席Marty Burns表示。

當前，24個歐洲市場都在2014年夏天開始向T+2制度過渡。縮短一個工作日的結算周期有助於降低整體市場的系統性風險，保證券商的資金自由度，也有益於投資者。

區塊鏈到底是什麽？

即便是說到這里，不少受眾仍然對於抽象到極致的區塊鏈困惑不已，比特幣至少存在一個圖形，但區塊鏈可謂是“無形”的強大存在。

“其實，一般受眾不用過多考慮區塊鏈究竟是什麽。隨著該項技術不斷成熟，就例如微軟Windows系統，如今還有人會想探究它背後的運作方式嗎?”區塊鏈創業團隊BITSE的CEO錢德君對《第一財經日報》記者表示。

此前，中國金融四十人論壇常務理事、北京艾億新融資本管理有限公司董事長張家林對區塊鏈給出了一系列相當直白易懂的解釋。

張家林表示，區塊鏈是一個開放式自治賬薄系統(open autonomous ledger)。首先它是一個賬薄系統，按照複式記賬方法記錄了所有的交易數據——每一個單位的貨幣“從哪來，去過哪”的全部詳細歷史數據。開放式是指其存儲的數據對任何人都是開放的，除了交易主體的隱私信息采用加密方式以外，任何人都可以查詢其中的數據(加密的數據獲得授權後也能看到)。“自治”是指系統是按照公開的算法、規則形成的自動協商一致的機制基礎上運行的。以確保記錄在區塊鏈上的每一筆交易的準確性、真實性。

至於區塊鏈的記賬方法，其實區塊鏈記錄了從第一個“貨幣元”交易發生開始的所有交易紀錄，每筆交易都是按照複式記賬法進行記錄。由於任何一筆交易的借方、貸方的複式記賬記錄都保存在一起，每筆交易的貸與借之間形成的會計關聯關系: 一筆交易中的貸方總能夠對應到之前一筆交易的借方。所有的交易就通過複式記賬的會計關聯成“鏈狀”結構。這樣就能夠對每個“貨幣元”的身世檔案有很精確的描述：由於複式記賬的好處, 從當前最新記錄開始,逐級向過去回溯的倒推方法,就能針對每個“貨幣元”，不僅知道它“去過哪”——這個“貨幣元”都經歷過哪些交易, 還可以知道它“從哪來”——追溯到它的源頭“出處”。

由於每個“貨幣元”的身世檔案都很清楚，這樣就給識別和驗證交易帶來非常大的便利。

例如，張三要支付李四100“貨幣元”，李四就可以對張三的這100“貨幣元”的身世檔案進行查詢，李四追溯到這100“貨幣元”是有源頭“出處”的，而且最新的交易顯示，這100“貨幣元”的最新擁有者是張三。李四就放心可以收到這筆錢了。如果李四追溯不到這100“貨幣元”的源頭，說明這100“貨幣元”不是合法生產出來的，張三就不應該擁有此100“貨幣元”，這樣的交易被認定為非法而無法獲得執行。只有那些可以追溯到源頭“出處”的“貨幣元”交易才被認定為合法並獲得執行。被驗證過的所有交易被永久性的存在區塊鏈中。

張家林也表示，隨著交易數量的增加，采取上述方法對當前的每個“貨幣元”的交易都查詢身世檔案進行追根溯源的話，由於需要回溯的“交易鏈”很長，按照上述方法來驗證一筆交易將會非常耗時，區塊鏈采用了非常巧妙“分塊”的方法解決了該問題。

所謂“分塊”，即把發生在某段時間內的交易打包成一個“區塊(Block)”，每個區塊保持著前、後區塊的鏈接指針。由於區塊是按照時間順序遞增產生的，每隔一段時間就會增加一個新的區塊，這個區塊和上個區塊鏈接起來，所有區塊就形成了“鏈”狀結構。

因此，區塊鏈可以看作一個可以無限“增加頁數”的巨型賬薄，每個區塊可以看作是這個賬薄的“一頁”，“每頁”賬薄記錄了1筆或多筆交易。每增加一個區塊，區塊的堆高(Height)就增加。

區塊鏈進化論：從初始到成熟有多遠

這是一個科技驅動金融發展的時代，科技的驅動因素已經從最早的互聯網信息發展到近年的大數據、雲計算、移動互聯網。但是，技術的創新是永無止境的，區塊鏈作為科技驅動力量已經呈現蓬勃的發展趨勢。

在5月30~31日第一財經技術與創新大會上就金融科技最新、最前沿領域區塊鏈技術的發展現狀和未來進行了全方位的探討。作為以去中心化理念、分布式共享記賬技術為核心的區塊鏈，未來將嵌入金融領域的諸多環節，例如增信、確權、股權登記、金融貿易、數字資產等。《第一財經日報》記者從論壇上獲悉，螞蟻金服目前已利用區塊鏈技術推進公益項目。

藍海市場

“我們現在正在用區塊鏈推進公益的項目。”螞蟻金服副總裁、首席數據科學家、國家千人計劃特聘專家漆遠在論壇上明確表示，螞蟻金服已經在區塊鏈領域有所開拓和進展。“未來將用區塊鏈技術把每一筆公益捐款從哪里來到哪里去的整個流程記清楚。這是區塊鏈技術往前走的第一步。”漆遠表示，未來如果有政府層面的支持力量將會更易實現。

作為一種分布式共享記賬的技術，金融科技領域最新、最前沿的技術區塊鏈在更大意義上是讓參與各方之間能夠在技術層面建立信任關系。目前這一技術無論是在金融領域的股權登記、確權、清結算，還是在物流領域、產品驗真的溯源領域均擁有大量的想象空間。

已經實現技術落地的不僅僅有像螞蟻金服這樣的互聯網巨頭，也有在區塊鏈領域大量小而美的公司。布比創始人兼CEO蔣海在論壇上指出，目前布比更多技術集中於商用級的區塊鏈技術支持服務，具體包含三個領域，第一，數字資產領域，除常見的積分、入住卡外還包含其他數據化的資產;第二是貿易金融領域;第三則是股權領域，提高股權交易便捷性。

清華大學i-Center導師、量子物理博士韓鋒表示，區塊鏈未來在資產確權方面將帶來全新的革命。“第一代互聯網信息解決了信息的自由傳遞，但是沒有解決去中心化以及資產所有權的問題。”韓鋒表示，這個問題不能被小覷，在資本市場層面，如果任何一個技術能夠把原來不確定產權的事物明確產權了，那麽對整個市場將是一個巨大的變革。

以中國目前的房產確權為例，即便在當下，相比國外，中國的房產確權僅僅邁出了一小步獲得了70年的使用權。正是由於擁有了這一項資本市場的明確產權，人們進而擁有更多能夠承擔資本市場風險的能力。

此外，區塊鏈也將引領增信領域的巨大變革。據悉，目前中國擁有網民數量約為7億。“如果每一個網民通過區塊鏈技術即便增加幾萬塊的增信額度，那麽從全國範圍來看增加的額度將是幾萬億，而且在區塊鏈層面證明你所有的信用都是在全球通用的。”韓鋒說。

“未來中國金融領域的核心公司平臺將會把數據優勢跟互聯網渠道優勢結合在一起。”陸金所聯席董事長兼CEO計葵生在論壇上指出，未來在互聯網金融將會發生三件事情，第一，資產端和負債端良好的匹配模式;第二，以跟投和建議、告知式為兩種主要模式的智能投資;第三，區塊鏈。

“區塊鏈模式作為一個基礎，而非業務模式將解決大量的征信問題，未來3~5年時間最大的區塊鏈市場應該在國內。”計葵生說。

探索階段

雖然區塊鏈在未來可預期的金融發展中展現了巨大的成長空間和更為美妙的發展前景，但不可否認的是，這一技術無論是從技術成熟度還是商業落地模式都尚處於初期階段，概念驗證、市場教育是當前該行業投入更多精力在做的事情。

“區塊鏈目前更多仍然在探索階段。”證通股份有限公司董事長萬建華表示，如果區塊鏈的核心理念是去中心化，並且這樣的理念構建了一個全新的商業思維和金融事件，那麽其中的基礎則是解決如何定價的問題。前景並不能通過理念來闡述，在萬建華看來，如果在商業領域使用烏托邦的想法那所謂的全球性均可實現。

不可否認，區塊鏈的探索非常有意義、有價值，但是對於商業機構仍應慎重考慮，因為區塊鏈的發展是一個長期的過程。“區塊鏈領域的推進和探索期待政府層面的支持，但是在理念上又想要無中心，這本身可能是一個矛盾。”萬建華稱，信息技術對金融領域影響仍然可期。

任何一種技術的發展都不是一蹴而就的，均存在一個過程，在這個鏈條中，區塊鏈毫無異議地處於初級階段，而這種階段表現在技術的不成熟、尚無法高效解決金融領域的諸多弊端問題等等。

韓鋒對《第一財經日報》記者表示，區塊鏈處於早期階段，最重要的表現是不成熟。“已經運行了8年的比特幣目前在支付處理方面，每秒鐘只能處理7筆交易，對比VISA動輒每秒上千筆，以及在雙十一期間極峰達到十萬的支付寶，仍然有巨大的差距。”韓鋒表示，區塊鏈技術還處於原始階段，但是不能因此而抹殺該技術。

從實際落地層面來看，區塊鏈技術也存在一定尚待填補的“黑洞”。“區塊鏈技術本身能夠解決數據所有權、定價以及分享機制，但是還不能完全解決這個問題。”漆遠舉例稱，假設保險公司到螞蟻金服談意向合作，那麽涉及用戶的隱私則是一個亟待“確診”的問題。

漆遠表示，帶有用戶隱私的數據如何跟合作方對接，數據權如何明確，此外還包含如何定價、如何分割等市場機制問題，“區塊鏈是非常好的核心技術，但是尚不能覆蓋所有的問題。”

區塊鏈重構信用體系

試想，在A股市場交易中，投資者將錢存入銀行，券商在銀行擁有托管賬號，同時在不觸碰資金的情況下發送交易指令，而該筆交易卻又通過上交所完成，之後由中證登完成證券登記環節。但是，在順利完成一筆錯綜複雜的股票交易後，你卻不能在走出交易所之際，用出售股票的錢在門口星巴克享受一杯咖啡——因為資金要在第二天或者第三天才能到你的賬戶中。

信用，作為這個世界上最稀缺、最昂貴的資源，在人類的社會發展過程中，曾為此付出巨大的代價。為了解決信任問題，規避道德風險，人們不得不將一筆交易拆分成多個環節，形成多個交易主體。

站在比特幣背後的區塊鏈新技術由於去中心化、分布式而構建的新信任體系似乎在全球“一夜爆紅”。

瞄準金融系統多環節

“未來擁有區塊鏈技術之後，非上市公司股權交易四步變為兩步，前三個環節可以並為一步做。”作為中國第一個區塊鏈項目的小蟻創始人達鴻飛對《第一財經日報》記者表示，小蟻要實現的是股權的數字化管理，將區塊鏈技術應用於非上市公司股權登記領域。

此外，在更為市場所關註的商業銀行的動向上，本報記者了解到，更多處於概念驗證以及內測的階段。2015年銀行業發生了票據流轉問題“黑洞”，在當前票據產品上沒有完全電子化的現狀下，票據流轉成為了最為經典的現實場景。未來商業銀行基於區塊鏈的應用主要包括以跨境支付、匯款等為代表的點對點交易、登記、確權、智能管理等領域。

興業證券分析報告指出，商業銀行基於區塊鏈的應用主要分為四個領域。一是，點對點交易，如基於P2P的跨境支付和匯款、貿易結算以及證券、期貨、金融衍生品合約的買賣等;二是登記，如存儲反洗錢客戶身份資料以及交易記錄;三是確權，如土地所有權、股權等合約或財產的真實性驗證和轉移;四是智能管理，即利用“智能合同”自動檢測是否具備生效的各種環境，如自動付息、分紅等。

一位長期觀察區塊鏈領域的券商分析師對本報記者表示，區塊鏈作為傳統金融行業的補充，短期不具備顛覆的可能性，而這種新技術想要被銀行吸納，也首先需要銀行業看到其在外圍取得的一些成就。該券商人士進一步表示，在過去他了解過的十幾家涉及區塊鏈概念的上市公司中，既包含傳統行業也有新興行業，但是距離落地仍有一段路要走。當前，區塊鏈的發展前景可期，更重要的問題在於需要尋找一個能夠引起市場強烈反響的爆款應用。

在金融領域之外的場景似乎成為可以突破的切入口。區塊鏈在歐美地域來看，在醫療上的應用是僅次於金融的最大方向，目前醫療領域面臨的問題是個人醫療數據的保管。“中國每年有70萬假LV包在市場上流通。”韓鋒對《第一財經日報》記者表示，產品溯源是區塊鏈技術落地的一個較大方向，針對假LV市場上已經出現一家叫做“VeChain”的公司用以溯源LV的生產地。產品溯源技術在食品、藥品安全領域的需求也同樣迫在眉睫。

然而區塊鏈並非萬能的，長江證券在分析報告中指出，區塊鏈技術存在的問題在於，缺乏統一的技術標準和可靠的數據實踐。目前存在著多種松散的比特幣、多種貨幣形態以及以太坊、超級賬本等大項目，沒有統一的標準，尚處於群雄爭霸的狀態。此外，雖然比特幣在過去7年運行良好，但是在目前的區塊鏈技術方案下，不能保證其承受能力能夠用於現在金融系統每天上萬億美元數量級的交易，很多項目尚處於測試階段。

重建以相信物為主體的信任體系

區塊鏈改變了什麽?改變了人與人之間的信任方式。

信用作為商品經濟發展的必要資源，在人類歷史上經歷了從相信物到相信人再到相信物的多個階段。

最初的以物易物到錯開時間空間交易而產生的中介和信用概念，讓具有稀缺性、便攜性的金銀成為全球的信用資源。但是隨著票號、銀行的出現，標誌著信任體系從相信物逐漸向相信人在偏移。

相信人的最高境界便是在當前世界金融體系中起著主導作用的央行，它擁有發行貨幣以及沒有任何兌付承諾的基礎上進行交易的權利。純粹相信人的時代正式到來，隨之到來的還有不可逃脫的弊端。2008年金融海嘯如期而至，信用極度透支在美國不斷推行QE政策、超發美元、轉嫁信用危機的行為上可見一斑。

“自從20世紀70年代，美元與黃金脫鉤之後，兩者之間的通貨膨脹甚至達到了20多倍。”清華大學iCenter導師、量子物理博士生韓鋒對《第一財經日報》記者表示，這樣的信用體系直到同年中本聰對於比特幣區塊鏈發掘的產生為止，以消耗自然資源即通過消耗電力，依靠算力而決定挖到比特幣多少，這種的綁定物而產生的新的信用體系正式誕生。

中本聰良好地解決了共識機制問題，讓包括分布式、P2P、密碼學等核心元素融合在比特幣區塊鏈之中。在區塊鏈非比特幣的新應用場景中，區塊鏈改進了比特幣的以算力爭奪記賬權、來去自由建立賬戶的方式等形成新的去中心和去信任化體系，建立集體維護一個可靠數據庫的技術方案，形成全民記賬，即分布式記賬。

區塊鏈作為一種基於P2P網絡和開源系統之上的的技術，在同貨幣相關的交易支付等領域，手握諸多優勢，例如去信任機制、去中心化、不可篡改和加密安全。在新的作業環境下，首當其中的受益表現在基於某些信任需要的交易環節減少進而帶來成本大幅下降。

2015年成為區塊鏈技術的轉折年，表現在人們將區塊鏈技術基礎從比特幣中分剝離出來，大量資本進入，技術應用場景的廣泛性和深入性得以被持續探討。申萬宏源分析報告指出，2015年數字貨幣、區塊鏈行業的年度投資金額已經達到49008.8萬美元，而在兩年在的2013年這一數字才僅停留在9462.5萬美元，不到2015年的五分之一。

資本這一項也成為中國與美國在區塊鏈領域存在巨大差距的重要表現。韓鋒對《第一財經日報》記者表示，美國對於基礎架構項目，雖然短期內看不到盈利仍然可以做到千萬美元投資手筆，但是中國資本市場對於市場反響、效益要求較為嚴格，尚處於幾百萬元人民幣投放的階段。