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北水淹來大狂潮 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4986710

港交所（388）日前發表《現貨市場交易研究調查2012/13》，研究發現過去十年來自內地投資者的交易額，複合年增長率達27%，是所有香港以外單一來源地最高，反映內地投資者對港股的興趣持續上升。這又回到我們舊文「內地莊家大時代」的重點觀察——「港股A股化」。

根據調查，單純計算海外投資者的參與情況，按交易金額計，最大比例的美國和英國分別佔28%和26%（美國投資者一年前為32%）。亞洲投資者佔海外投資者的比例由2005至2006年的20%，三年後上升至超過25%，過往新加坡是亞洲投資者當中的市場，2006至2007年起被內地取代。

但更重要的是，按交易金額計，內地投資者參與比例為11.5%，高於一年前的8.5%，若一併計算本地和海外投資者，內地的比例為5.1%。這批參與港股的內地投資者當中，以交易量計算，39.3%來自散戶，26.9%來自機構投資者，相對來說，幾乎所有外來投資地區，包括美國、英國、歐洲及澳洲等，超過90%的交易額都是來自機構投資者。這除了反映「內地人買港股愈來愈多」之外，同時顯示出，來買港股的內地資金以「散戶」為大多數。

上述數字指出，我們應進一步研究A股「散戶」投資者的喜好，例如他們「喜小厭大」及着重故事、比較願意押注於未有業績的公司等，再據此發掘一些相對遭低估的股份。這讓港股市場內被絕大部分機構投資者，即俗稱的「大戶」遺忘的股仔有重生的機會，而過去一年，最佳例子來自「香港創業板」。

回顧舊文「內地莊家大時代」是寫於去年6月，「香港創業板」每天成交額則由4月的1.6億元逐步攀升，至12月達到6億元；雖然未及當年科網狂潮的15億元紀錄，也算是近年新高。而且跟同期主板成交呈相反走勢，箇中除了因為出現新一輪科網熱潮，包括IGG（8002）、神州數字（8255）及亞博科技（8279）等科網股相繼在創業板掛牌，帶動交投增加之外，創業板內很多「非科網股」的成交也激增。

據聯交所統計，去年12月，十大活躍創業板股份之中，超過一半並非科網股，包括譽滿國際（8212，酒樓股）、中國聯盛（8270，燃氣股）、新銳醫藥（8180，醫藥股）、中國信貸（8207，信貸股）及同仁堂（8138，中藥股）等；可見除了受科網熱帶動，創業板「復活」還有其他原因。

信報專欄作家高天佑的一篇文章提供了一個可作參考的「故事」。『……筆者一位居港的內地朋友分享了一個獨特的視角，因為他正是去年開始參與買賣香港創業板股份的散戶之一。他說，內地一直有很多富人跟他一樣，即使沒有辦投資移民落戶香港，亦會把部分資產轉移來港以分散投資。然而，他們南下投資的選擇其實很狹窄，從前多數會買樓，但「樓市辣招」變相封殺了這條資金出路，只剩下選擇放在銀行收息或買股票。

據他了解，自從樓市辣招出台後，不少內地人增加了投進香港股市的資金（楓按：這一點林少陽早前已講過，樓市資金會流向股市），但他們的喜好跟港股原有的投資者（包括本地及海外機構）不大相同，最明顯分別是內地客「喜小厭大」，不吼大藍籌，反而專攻小型股、話題股及故事股等。

這其實就等於A股市況跟港股的分別，很多人都說去年A股慘淡，其實只是就主板而言，但A股創業板指數去年勁升83%，因為A股股民熱愛小型股份。內地的「土豪」南下香港的同時，亦把這種投資喜好帶進港股，喜歡在小型股份尋寶。他們的人數和資金規模仍然不大，若投放在港股主板可能像滄海一粟，不會掀起波瀾；但在原本每天只有幾千萬元成交的創業板，就是一股不容小覷的力量，足以帶動成交激增，讓創業板重現起色，甚至進而吸引其他「非土豪」投資者。……』

上述「故事」在2007年已經形成更大的趨勢，因為部分本港投資者亦已加入在創業板「尋寶」，參與本潮內地莊家大時代，期望股價進一步水漲船高。事實上，大家明白這個大趨勢是一個只有前進沒有後退的發展。因為港交所過去數年所做的，正是積極改善市場結構，為日後資本賬開放、內地投資者可自由來港投資作準備；例如在上海籌備已久的市場數據樞紐近日投入服務，目的當然是要讓內地投資者更快、更方便獲得港股訊息，增加他們參與港股的興趣。

北水鱷過江 挑戰股壇老虎試水溫

2016-05-19  NM

深港通開通在即，細價股炒味漸濃。此時，有「抽水大王」之稱的官永義，其永義實業（616）被過江龍狙擊。敢在老虎頭上釘蝨乸的，是一名來自內地的玩家龍松之。據知近日有多條低調的北水鱷，下江在老牌玩家的旗艦地盤搵食。除了永義實業，吳鴻生的南華金融（619）、林小明的寰宇國際（1046）等，亦見四出覓食的北水鱷徘徊在側。本刊發現他們背後，關係錯綜複雜。 北水鱷特性：錢多。目標：搵折讓大的香港股票。手段：以本傷人。 股壇老虎特性：靈活，深諳市場玩法。目標：鞏固控股權。手段：任何財技。 自被狙擊的消息傳出，永義實業這個月的股價翻了一番。上週五，記者致電官永義，本來聲線十分正常的他、聽到記者查詢他被狙擊一事，立即表示自己不在香港及患上感冒，未能回應，「我唔舒服呀，你星期一再打俾我啦。」後來他又再託公關公司致電記者，稱下星期都不在香港，不能接受訪問。要數官永義的往績，散戶的印象除了「抽水」、還是「抽水」。近十年來，以供股、配股、以及發行可換股債券等名義的抽水活動，起碼十六次，但多年來仍有不少散戶落疊，搏其大落就有可能大上！而今次的北水狙擊者似乎更大膽。只要稍為研究過永義實業的投資者都知道，要狙擊永義，難度高達：十分。大股東官永義，持股達四成一，而且還有一批可換股票據尚未兌換，而公司亦剛更新一般性授權，意味着隨時可印多百分之二十的股票。識計數，都知擅長財技的官永義「無得輸」，令人疑惑太歲頭上動土的是何許人也。 與本地薑有關係 這個多月來，入局狙擊的龍松之，已多次增持永義至一成九股權。根據公司註冊處資料，他在香港持有兩間貿易公司，但申報地址在廣東省潮州市。今年開始，他不斷在香港股壇插旗，先持有智易控股（8100）百分之六股權，浮上水面，亦同時持首都創投（2324）一成四權股，成為最大股東。而這兩隻股票、無獨有偶，與近年興起的當紅股票玩家曹貴子及他的拍檔葉志輝（Steven Ip），不無關係。智易控股過去申報的香港主要辦事處，在沙田康健科技中心，正是曹貴子的康健集團大本營樓上。而曹貴子的好友葉志輝，曾是智易控股的非執董，雖然去年已經辭任該職位，但現時智易控股尚有兩成四街貨存於福財證券，另一成街貨於康宏證券內（由康健國際已入股的康宏金融（1019）持有）。而智易曾認購由首都創投發行的可換股債券，故兩間公司關係密切。這些蛛絲馬跡，均令龍松之已入股的智易及首都創投均被市場視為「康健系」股票。近年，內地不少財經網站及公關公司，都愛吹捧「康健系」的股票，令這類股票在內地多少有些人氣。 薑是老的辣 極速冒起的葉志輝早前被揭是黃翠如爸爸的聯旺炒風的核心人物，近來在股壇愈做愈大的他，早年跟隨細價股玩家李鋈麟（Alan Lee）搵食，後來才轉跟曹貴子，Alan Lee擅長「向下炒」，而翻睇首都創投及智易控股的往績，亦同樣是「向下炒」中的經典。有市場人士透露，近年的內地玩家，都會透過市場一些中間人介紹，找出股價比資產值有大幅折讓的股票買入。現時永義實業每股資產值達一元七角，而股價長期徘徊在一、兩毫之間，表面上的確吸引，「幾千萬買股，對佢哋嚟講好少錢，搏一鋪都好。呢個大陸佬可能係街魚（自己游埋來的水魚）。」一名庄家說。另一名活躍市場的庄家亦指：「內地好多大陸佬，鍾意搵NAV（資產淨值）折讓大嘅股票，因為內地嘅股票，係唔可以用低過資產淨值的價格去發新股。所以佢哋見到港股資產折讓七、八成，主觀意識就係股價有得升！而庄家股通常折讓更大，吸引內地有錢人游埋嚟。」 另一北水鱷現身 除了永義實業，由HMV白武士打骰的匯友資本（8088），去年開始，亦突然獲深圳榮超地產董事長楊榮義大手買貨，最高峰曾持有匯友逾一成五股票，其間又多次短炒走一轉，有賺有蝕。楊榮義發跡經過神秘，並持有香港身份證，報住豪宅天璽。上月底楊榮義已把股票減持至百分之四以下，不需再披露持股量。楊榮義掃入匯友的平均價約二毫多，而最後約在一毫六沽出股票，估計埋單要蝕錢離場。據一名知情者說：「匯友嘅管理層，由始至終都唔識楊榮義。無接觸佢，亦唔知佢有咩盤算。」而楊榮義在今年，亦掃入老牌庄家股寰宇國際及南華金融，後者更增持至公司一成九股權，不過南華金融大股東吳鴻生，宣布供股作出「反擊」，意圖攤薄對方股權，仍不知鹿死誰手。 本土財技擊退外敵 對本地玩家來說，「狙擊」無任歡迎。事關期間股價飛升，過後又可以財技擊退狙擊者，鞏固自己控股權，贏面甚高；官永義正是其中表表者。一一年，在尖沙咀開設西裝店的印度籍裁縫Raja Daswani，睇中永義資產多，股票折讓大，於是前後斥資六、七千萬元，密密掃入永義實業股份，其後持股高達兩成九，比持股三成一的官永義相差無幾。其後一次股東會上，Raja發現當時永義的第三大股東韓國人Park Jong Yong，原來與官永義是同一陣線的，他知道即使增持至三成，提出全購亦會輸。兩個月後，Raja決定放棄全購，以約三毫子沽售手頭股票，微蝕離場。市場現流傳，深港通將於十月開通，屆時細價股又會再被炒起；故這類入股「插旗」行動，相信會陸續出現。 撰文：梁佩均[email protected]

北水南下買QQ？！

北水

北水王

騰訊、IGG x 北水同行 林智遠

2017-04-06  NM

「水則載舟，水則覆舟」出自《荀子》，大家今天認識的是「水能載舟亦能覆舟」。以現今例子演繹，就如謝霆鋒揮一揮手「揈甩」蕉皮，可以是有型，可以是表達父愛及家傳秘技，亦可以是網民瘋傳取笑的對象。又假設，如沒有北股及北水，或沒有騰訊（700）及其他科技股，又或沒有一江北水吹起港股，亦或沒有輝山乳業（6863）的崩盤及鬧劇！騰訊×北股 當有香港上市的內地企業或北股出事時，大家就有閉關鎖股的討論，但重點是否並不應在股份或資金是從何地而來；重點應是怎樣做好監管，怎樣在事前監察防患，怎樣在事後追究嚴懲。問題是股份在香港上市，但股份事發時及後的事、地、人都不在香港時，有關交易所及監管機構，可否仍能有效做到事前監察、事後追究？有關機構或為擴大份額、或為追求盈利，放寬了一些要求，同時輝山、漢能（566）、群星（3868）等事件卻不斷出現，更甚的是到現在仍對小股東毫無交代，難以令人釋懷。 同樣，以輝山、漢能及群星等事件，一刀切抹殺或貶低北股在港股的地位，亦沒有意義。現實是，以騰訊為例，騰訊市值已逾21,100億港元，較亦不是本地企業的滙豐（5）市值多了65%。大家有否看看，究竟恒生指數中有多少是「真．本地企業」？ 輝山崩盤的一週，騰訊公布了2016年全年業績。以業績比業績，騰訊2016年的業績，比2015年及2014年的業績，都要出色。騰訊總收入逾1,500億元人民幣，2016年按年升48%，2015年按年僅升30%；盈利按年升42%，2015年按年僅升22%，美中不足的，是溢利率稍降一個百分點。 IGG×北水 可惜，業績出色，股價未必升得招積，騰訊股價在業績公布翌日就跌了1%；同日，恒生指數微升64點，反而同樣是科技股，並與騰訊同日公布業績的IGG（799），股價卻單日升了9%。IGG前身是在福州成立的「福州天盟數碼」，2009年到新加坡成立總部，2013年回到香港創業板上市，2015年再轉到主板上市。跟業務較廣泛及規模較龐大的騰訊不同，IGG專注開發及經營網絡遊戲，2016年收入僅3億美元；跟騰訊比業績，IGG在2016年或許更出色，收入按年升59%，盈利按年升74%，增長都較騰訊優勝，僅22%的溢利率及不上騰訊的27%。不算北股但又看似是北股的IGG，卻在3月成了「北水」愛股，成了「港股通（深）十大成交活躍股份」列表中的常客，更在多天名列此表的榜首。「水則載舟」，北水則載IGG，IGG今年首季就升了107%，較今年首季恒指升幅王吉利（175）的六成升幅更高，當中在3月就升了96%。上週已逾140億港元市值的IGG，在過去五年，一年收入可下跌而業績可虧損，另一年收入及溢利又可升逾一倍，並沒有軌跡可尋。一時向左走，一時向右走，不就波動，不就是風險；依賴個別網絡遊戲的成敗，不又是風險。業績可以很出色，亦可以很失色；正如揈蕉可揈甩蕉皮，亦會尷尬地揈甩整隻蕉！「水則載舟，水則覆舟」，水可崩雲裂岸捲起千堆雪，輕舟也可過萬重山，不能或不願承擔風險的，不如隔岸觀舟，未嘗不可！ 林智遠執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講 talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

北水爭奪 主板殼價炒至5億 創板殼價亦升穿2億

1 : GS(14)@2014-04-16 12:46:37

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140416/news/ec_eca1.htm





【明報專訊】市場內的買賣殼股活動，在近年日趨活躍，有「金牌莊家」之稱的詹培忠及會計師行立信德豪均不諱言，內地人對殼股的需求持續增加，「北水」推動下主板殼股叫價已急升至最高達5億元，十年內急升超一倍，創板殼價亦升穿2億元，同樣有價有市。


詹培忠指出，近年不少內地人對殼股繼續有需求下，殼股做價比過往貴很多，主板及創業殼股叫價接近及4億元及1到2億元。他指，且監管機構對借殼活動規管嚴格，構成不必要的障礙，因此真正落實的買殼交易已不算多。

叫價較10年前漲近倍

有企業融資界人士更稱，最近有人聲稱主板殼叫價3億到5億元，相比10年前叫價才2億元，漲價近倍。

創業板殼股的叫價亦達1億至1.5億元。但他認為，個別買家只會洽購剛足以掌控上市公司的控權比例，因此實際付出代價遠低於帳面殼價，投資者宜留意買方出動多少「真金白銀」去進行收購，會更實際。

轉主板要求放寬 創板殼價

業界人士形容，殼價有如「海鮮價」，會隨殼股的質素而變化。就以近期安排賣殼的米蘭站(1150)，因為業務架構簡單，控股權相對歸一，殼價便達4.67億元之譜。

反之幾經重組後而業務重回正軌的潤迅(0989)，暫時買賣殼價較低。

除轉主板要求放寬，創板殼價亦水漲船高，立信德豪董事林鴻恩則指出，去年部分創業板的殼價達2億元，但需求旺盛下，現時已遠遠超過此金額，甚至可能達到3至4億元，由於求過於供，就連停牌中的公司也有人問津，但價錢自然要打個折扣。

他指出，由於香港創業板上市門檻較低，因此預計，今年仍有許多企業轉往香港上市，部分更為了省掉上市的程序，直接買殼。「雖然證監會規定買殼後兩年才能注入業務，但買家可立刻利用此平台融資，相對透過發新股上市較為吸引。」

業務簡單容易經營「殼」受歡迎

林鴻恩預計，今年會有10多宗買殼上市，買家主要尋找業務簡單、容易經營，而公司沒有不良紀錄、沒重大官司纏身的「靚殼」。除了買殼，亦有不少公司計劃發新股上市。

他估計今年本港會有100宗IPO，創業板可能佔當中25宗，主要是內地小額貸款或擔保公司，亦有一些港資公司，受殼價大升吸引，準備到創業板上市。

明報記者 陳偉燊、廖毅然

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2 : GS(14)@2014-04-16 12:48:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140416/news/ec_eca2.htm

【明報專訊】因應買賣殼的市場需求日增，股票市場內衍生了大量「啤殼」活動，連帶一些一向低調的上市企業，也罕有地搞分拆活動，將旗下一些業務架構簡單的公司另行上市集資，既能集資，又可透過賣殼取得回報，變相「賺兩浸」。


現代教育米蘭站 賺最勁

近年有很多上市不久的新晉上市公司，包括曾由Ken Sir吳錦倫「打骰」的現代教育(1082，現稱香港教育)、米蘭站(1150)、允升國際(1315)，以至從事針織物產銷的冠華國際(0539)分拆出來的福源集團(1682)，因為勝在業務簡單兼單一，又是新的上市公司，遇到問題不多，在上市不久，便被市場人士視為買殼對象。現代教育、米蘭站及允升，大股東不但在上市時集得一筆資金，兼可以將上市殼脫手再賺一筆。

聯合水泥兩次上市 兩次賣殼

市場內更精絕的高手，非聯合水泥(1312)莫屬。聯合水泥現有位於山東及上海的水泥業務，曾經在2001年借殼文化中國前身的圓方水泥上市，並且自2009年起抽走，將上市地位轉售董平後，再於2011年尾重新以聯合水泥名義上市。

到近期聯合水泥再將上市地位，轉售從事股本投資的華融泰，其母公司天安(0028)據此套回5.32億元，其能夠用同一業務，兩次上市兼兩次賣殼，至今無出其右。

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滬港通引北水 殼價可再升幾倍 周顯

1 : GS(14)@2014-09-29 23:31:35

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm




【明報專訊】在寫此段文章之前的幾小時，我同一個朋友在茶餐廳聊天，他的說法是﹕「在2006年，殼價是6000萬元，現在則是5億元，但是，如果計算回報率，今天的殼價比當年還要廉宜。在2006年，沒有多少散戶進場，股票很難以賣出去，但在今天，實在太多太多人炒股票了，買一隻殼回來，去炒股票賣股票，回本期比當年要快得多呢！」

其實，現時的一個A股殼價，高達10多億元，但是A股有覑很多的限制，例如說，有一連串的規定，例如盈利規定，如果並不符合，便會被除牌，炒作A股也有停板的限制，沒有暴升或暴跌幾十巴仙這回事，再說，要二次集資，如批股、供股，更加是幾乎不可能的任務。

港炒股被拉 坐監舒服過內地

所以，香港的殼只值5億元一個，簡直是價廉物美，還可以把資金從內地搬到香港，著草都方便點。最重要的一點，還是香港對於罪犯的法例，也遠比內地寬鬆﹕打官司最重要找個好律師，不怕惹上政治官非，求救也無門，在內地找內地人做莊炒港股，港證監要拉人也拉不到，再說，就是要坐牢，在香港坐都舒服過在內地十倍啦！

如果在以前，還有一個障礙，就是投資者都在內地，在香港買殼，怎引來內地投資者來炒港股呢？

但現在非但有了自由行，還將會有滬港通，可以預期的，在可見的將來，滬港通的規模將會愈來愈大，限制也會愈來愈寬鬆，所以，殼價隨時現價再升幾倍，也有可能，細價股又怎能不亂炒呢！

[周顯 投資二三事]

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北水極少 港股高位挫500點

1 : GS(14)@2014-11-18 10:45:51

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ea_eaa1.htm





【明報專訊】滬港通昨日首日通車，但是南來買港股的資金少之又少，與市場預期有很大落差。恒指昨日高開226點後，便瞬即回軟，收市更倒跌290點，全日上下波幅達到526點，成交額約830億元，但與市場預期的逾千億成交相差甚遠，與滬港通概念相關的港交所(0388)及A、H價差價更全軍覆沒。不過，德銀及花旗看好內地股市，並預期A股有望短期內納入MSCI指數，為A股進一步向上提供催化劑。


滬港通開通後，南向香港投資的資金未見踴躍，對之前數個月大捧港交所及一眾證券商股份的投資者，有如當頭棒喝。港交所明顯成為被開刀對象，跌了4.4%，低見178.1元。特別是包括證券、銀行在內的中資金融股，均在滬、港兩地齊齊被質低(見表)，A股相對H股大抵保持單位數折讓。在港上市的人民幣現貨產品成交則稍為提高至1.63億元人民幣。

葉尚志：換馬後 港交所中移騰訊會再受注意

第一上海首席築略師葉尚志稱，雖然昨日北向上海交易額度盡用，但是以他所見，散戶入市捧滬股不多，港股則出現沽貨換貨的情。他相信待完成換馬後，包括港交所、中國移動(0941)及騰訊(0700)等較有特色的股份，會再獲投資者注意。智易東方證券行政總裁藺常念形容，滬港通正式推出後出現反高潮，亦未見客戶有興趣購入上海A股。

港股先升後急跌 77隻牛熊證被收回

由於港股先升後急跌，前後共有77隻牛熊證被收回。在外圍新加坡運用與滬港通高相關的新交所富時A50期貨對的需求亦大增，並且創下29.6萬張成交合約張數新高紀錄。

德銀發表報告稱，滬港通因為未有開通深圳市場交易，加上北向額度要先到先得，未能夠完全滿足指數基金的需求，因此未能夠完全解決資金進入中國市場的問題。不過，一旦滬港通運作暢順，及解決稅務問題，以至增加覆蓋深圳市場，有望推動MSCI於不久將來將A股納入指數內。

同時該行另一份報告預期，未來兩、三個月經港股通資金流入港股的淨額會達1000至2000億元人民幣。花旗則維持中證300指數在2015年底見2750點，並且建議吸購被低估的高息A股。

林偉雄：外圍轉差 恒指或低試23600點

晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄指出，暫時南向港股交易未見活躍，他相信要多待兩、三個月內地投資者熟習港股通運作後，才會見到效果。不過受到外圍日本經濟轉弱，加上美股超買，港股短期內難以有突出表現，恒指有機會低試23,600點。

(滬港通動向)

明報記者 陳偉燊

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2 : GS(14)@2014-11-18 10:47:20

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ea_eaa2.htm
首日遇冷 港交所前景仍俏

2014年11月18日

【明報專訊】滬港通雷聲大，雨點小，港交所昨天大跌逾4%，之前熱炒的內地券商股今天亦跌3至6%。Jefferies發表報告，維持港交所(0388)買入評級，目標價188元。


Jefferies維持「買入」 目標188元

Jefferies報告以及早前美銀美林的報告，都指出港交所幾個潛在的增值點，包括深港通開車、MSCI指數將A股列入其中等；並指中央政府開放資本市場決心堅定，港交所作為橋樑，必然受惠。美銀美林上周五的報告，將港交所目標價定為195元。有不具名的分析師昨稱，不管是港股通還是滬股通，港交所和上交所都是均分佣金，因此滬股通爆額同樣有利港交所。另外，港股市值25萬億元，滬港通全年南向額度只有2500億元，屬九牛一毛，滬港通現只是實驗，不應因港股通額度遇冷，就拋售港交所。從基本面來說，若看好恒指走高，港交所是不錯的藍籌選擇。

一度炒上的中資券商股昨全線跌，國泰君安(1788)跌7%，海通證券(6837)跌6%， 中國銀河(6881)跌5%。德銀昨發表報告，將多隻股票降級，重新評級後，中信證券(昨日跌3.4%)對應的A股(60030.SS)為此板塊內德銀唯一保持買入評級的股票。該行認為10月以來，中資券商股普遍升勢強勁，對於滬港通開車的期待是其拉升的重要原因，已在股價中反應出來，現正式通車後，股票會走低。廣發證券分析師羅磊指出，海通國際(0665)的客戶六成在香港，四成在內地，滬股通熱爆額度，海通能受益。相對而言，國泰君安有8至9成客戶在香港以外，主要通過其購買港股。今後競爭的關鍵是看誰能爭取到更多客戶。

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3 : GS(14)@2014-11-18 10:47:47

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ea_eaa3.htm



人和成港股通寵兒 惹消息不對稱憂慮


2014年11月18日





【明報專訊】早在滬港通開通前，市場已有聲音憂慮中港資訊不平衡。據港交所(0388)昨日公布，不算熱門股份的人和商業(1387)突急升逾一成，並高踞港股通上午第四大成交股份，下午開市前宣布停牌。有市場人士質疑，人和在內地知名度不高，昨日成交異動是否與資訊不平衡有關。


昨升逾一成後停牌 待發公告

人和昨日股價開市報0.5元，較前收市價高19%，其後最高急升超過兩成至0.52元，上午收市仍升逾一成，成交金額達1.05億元，據港交所資料，昨日人和錄得港股通成交近4700萬元，相當於該股昨日近一半成交。該股於下午開市前突然停牌，待發股份價格及成交量不尋常變動公告。人和上周已見異動，股價連日急升超過兩成。

有不願具名美資對基金經理表示，留意到近期人和成交及股價有異動，但對該股成為港股通寵兒之一卻感詫異，「(人和)在中國不算知名，近期亦沒有什麼大動作，卻在滬港通開通首日，獲大量內地資金湧入投資，這實在是很奇怪」。他指出，內地慣常用於交流消息的渠道與香港不同，監管機構不易監察，很可能會造成兩地投資者消息不對稱。

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4 : GS(14)@2014-11-18 10:48:35

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ea_eaa4.htm



仍在摸索 兩地散戶冷待


2014年11月18日





【明報專訊】本報記者昨天再暗訪上海兩家券商。早上11時在光大證券世紀大道營業部，經紀都沒關注滬港通的情，記者問港股通反響時，他告訴記者「額度全部秒殺」。下午在海通證券福州路營業部，記者看到港股通櫃前門庭冷落，無人問津。


上海股民多持觀望態度。股民戴先生告訴記者，炒了廿年A股，熊市了廿年，有時輸得「一夜回到解放前」，所以很受傷、很脆弱，對港股「有點怕」，但還是想入市，先研究觀望一下。

申銀萬國證券位於人民廣場的營業部是上海著名的「股民角」，有不少資深股民聚集。80後股民施先生表示，有200萬資產，但不會考慮買港股，因為不了解港股，並且港股有大量境外機構投資者參與，「拼不過」。他表示「股民角」的許多人經歷過股票大跌，都被「套牢」，想買港股可能也沒有錢。

嘆A股輸得多 內地散戶怕港股

回來香港，耀才(1428)銷售及客戶服務部林城乾說，昨天主要以中國平安(2318)、建行(0939)等AH折讓股的A股較受客戶歡迎，中午前已接到近百宗交易，上午落盤量較平日多兩三成。他經手的約有8至10名客戶，手筆與買H股相若。

散戶周女士認為，A股代號仍未搞清楚，難以落單，又認為A股不能即日沽售，現時香港人未能熟練。她又指滬港通消息已經披露了一段時間，早前入市的內地人已在出貨，但若香港股民未能接貨，港股將會被拖累下跌。另一位散戶黎女士表示，由於港股是「T+0」，擔心A股行「T+1」會影響股民入市。她昨日仍持觀望態度。她透露，自己對AH折讓股份興趣較大，包括馬鋼(0323)，原因是比較熟悉，但坦言對AH差價買賣仍未熟習。

至於在內地從事家電行業的區生及區太，昨日一早來到中銀投資滬港通，在開市不久後以約10萬元人民幣買入中交建(1800)A股。區太表示，過去一直有投資股票，持有約幾百萬元港股，A股方面沒有門路，開通後計劃在組合中會有三成為A股。

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5 : GS(14)@2014-11-18 10:48:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ea_eaa5.htm



中證監肖鋼：加大跨境執法力度


2014年11月18日





【明報專訊】上交所及港交所(0388)昨迎來歷史一刻。中國證監會主席肖鋼、上海市委書記韓正、市長楊雄在上海；特首梁振英、港交所主席周松崗及行政總裁李小加在香港。昨日上交所保安嚴密，謝絕記者採訪，工作人員再三提醒記者「不要衝上去」。隨全場一起倒計時，在9點30分整點，上交所與港交所一同敲鑼，滬港通正式上線。


滬港通從技術環節、交易方式、到兩地監管、執法、信息披露等都是全新嘗試，肖鋼致辭時也強調，將與香港證監會密切合作，加大跨境執法力度，確保滬港通試點平穩運行，切實維護市場公平、公開、公正和投資者的合法權益。

梁振英昨日在特首網誌上則指出，不應太關注南北資金流向的對比，滬港通的意義在於鞏固香港作為中國投資市場諮詢中心和知識中心的地位。他指出，經由香港北上購買內地股票的資金包含全球的資金，全球投資者如要購買在上海上市的A股股票，可以通過香港這個股票市場。上海掛牌的A股股票要吸引國際投資者青睞，他們也可以使用香港的專業推廣服務，爭取香港的證券分析師、評論界以至財經媒體的垂青。

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6 : GS(14)@2014-11-18 12:10:06

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ec_gaa1.htm

【明報專訊】籌備逾7個月的滬港通昨日啟動，中港兩地股民從此可買賣對方市場股票，然而兩地市場反應大相逕庭﹕大批香港的機構投資者湧入內地A股，北向交易的130億元(人民幣．下同)額度在下午2時前已爆滿；內地投資者相對審慎，南向交易的105億元額度全日只用了不足兩成。兩地股市均是先升後回，倒跌收場，沒有以「開門紅」迎接這項重大革新。


特首梁振英在滬港通開通儀式上說，滬港通促進內地與國際股票市場接軌，是金融領域香港連繫作用的升級版。他稱，滬港通亦同時鞏固香港作為主要離岸人民幣業務樞紐的地位，為日後內地資本市場的進一步開放，為香港金融事業的不斷壯大，創造更多及更好條件。

北向甫開市已用一半 2時爆滿

滬港通從公布啟動日子到昨日正式「通車」，只給業界一星期最後準備，結果並沒有出現預期的搶佔額度情。北向交易、即「滬股通」的額度，在昨早9時半剛開市時已用了近70億元；其時南向交易、即「港股通」的額度僅用了5億元。滬股通額度最終在下午1時57分爆滿，投資者「今天請早」；港股通額度則至下午3時收市時，只用了17.68億元，佔全日總額度16.84%。

由於港股通容許「即日鮮」，部分內地投資者昨入市然後沽貨，沽貨時會重新釋放額度，因此額度使用情不完全反映成交金額。根據港交所統計數據，港股通只為港股帶來23.44億港元成交，遠低於滬股通的120.82億元人民幣成交(因有部分額度的落盤最終未能成交)。

高知名股份受追捧

兩地投資者主要買入知名度較高的股份，例如香港上市的騰訊、中移動、友邦保險等，最受內地股民歡迎。A股上市的平安保險、貴州茅台及內蒙古伊利等，則備受境外投資者追捧。

不過，兩地股市初段被買盤推高後，獲利盤隨即湧現，推跌指數，內地上證綜合指數收市倒跌0.19％，恒生指數更跌1.21％，跌幅達290點。

港交所行政總裁李小加對昨日的情感到滿意，他形容昨日是「冷靜開場，安全運作」，強調滬港通是長期的制度，運作初期最重要是安全，沒人交易或交易過分瘋狂都是他不願意見到的。對於內地投資者對港股反應冷淡，他以「煲湯」形容，認為要慢慢來，預期未來資金會逐步增加。但他亦承認，內地投資者不熟習港股市場，需要時間學習。

內地券商：投資者需時學習

由於內地股市長期以散戶投資者為主，投資風格與成熟市場投資者不同，例如較愛炒中小型股份、不太重視上市公司基本因素、資金流轉速度快等。內地銀河證券投資主管吳春龍表示，這次境外投資者的準備較為充分，相反內地散戶對香港市場不熟悉，不單是不認識香港上市公司，甚至連港股可以「即日鮮」、沒有升跌幅限制及其他監管規定等都不甚了解，需要較長時間學習。

兩地額度一冷一熱，李小加表示未有增加總額度的時間表，一來港股通交易量有待提升，二來他估計昨日滬股通部分交易是由QFII(合資格境外機構投資者)轉過去，撇除此因素，實際新增資金未必很多，活躍程度仍有待觀察。

明報記者 香港—上海連線報道

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7 : GS(14)@2014-11-18 12:10:46

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ec_gaa2.htm



指缺小型股 學者：不合內地散戶口味


2014年11月18日





【明報專訊】遙想2007年瘋傳「港股直通車」，推動恒生指數升至歷史高位32,000點；事隔7年，直通車終於開通，但內地投資者首日表現得興趣不大，全日只有23.44億元從內地來港，佔港股昨日總成交額不足3%。內地學者分析，滬港通只開放大、中型股份，不合內地散戶口味，是最主要因素。


武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，內地投資者以散戶為主，習慣炒小型股，市值愈低他們愈喜歡，相反他們認為大型股不易炒作。今次港股通開放的主要是大市值股份，董登新指出，若開放的是「仙股」，港股通額度肯定馬上爆滿，但這亦反映內地股民不成熟的投資理念。

指內地牛市 港股或下調

其次，董登新認為現時內地股市已經步入牛市，而且是長周期的「慢牛」，股民重拾信心，寧願先炒A股，不願另尋渠道。相反美股似乎處在頂點，牛市或隨時終結，大家會認為港股有可能跟隨美股下調。

瑞信﹕有錢人早投資港股

投行瑞信董事總經理陳昌華表示，內地的「有錢人」早在10多年前已通過其他方式投資港股，這早已是「公開的秘密」，開通滬港通對他們影響不大。他預計，「北上」多於「南下」的情甚至會維持幾年時間。瑞銀的報告亦指出，內地很多散戶或已持有規模不小的海外股票，海外投資者以往進入A股市場的渠道卻不多，需求被抑制，因此北向交易資金流在最初可能將更活躍。

港股通需求不高，亦可能與上海交易提供的換匯價有關，因為上交所昨日曾公布港股通買匯參考價，買入價為每1港元兌0.7663元人民幣，賣出價高達0.8137，差價達5.8％。上交所旗下的中國結算其後澄清，這只是極端情的參考匯率，參考到風險管理，而實際結算匯兌比率一般都會優於參考匯率。

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8 : GS(14)@2014-11-18 12:13:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141118/news/ec_gaa3.htm



傳統基金待批核未參與 滬股通料未來更旺


2014年11月18日





【明報專訊】北向買A股的滬股通昨日下午用盡額度，但除了個別對基金表示有以試驗性質使用滬股通，傳統基金包括景順及霸菱均未有參與。他們表示，因為基金內部仍待批核，要稍遲才能入市，故估計未來滬股通交投會更暢旺。


霸菱資產管理亞太區股票投資董事方偉昌回覆本報稱，滬股通為他們北向購A股增加一個渠道，但是他們會在QFII額度爆滿，以及待合規部查核及通知客戶後才正式使用滬股通。有見香港有較多特色的股份可供內地股民選擇，加上可以「即日鮮」，他認為南向交易沒有理由會失色。景順方面表示，沒有在滬港通首日開通時參與買賣。

對基金經理、中環資產投資基金行政總裁兼投資總監譚新強表示，他們昨日有試驗性質利用滬股通入市。由於以滬股通買A股成本相對較低，若運作成熟，相信可在適當時候將手上QFII及RQFII額度騰空，用以購入債券及定息產品。

較多「北上」料維持幾年

針對滬港通開通首日「南下」和 「北上」交易額度相差大，瑞信董事總經理陳昌華說，外國投資者投資內地已有10多年時間，經驗豐富，相反，內地投資者對港股不熟悉，特別初期散戶投資港股易跟風。他稱，內地基金規模遠不及外資，相信幾年之內「北上」投資多於「南下」的情仍會維持。

陳昌華預料，當局短期內不會調整滬港通額度；而為了回應外資要求，預料深港通會在一年內開通。他較看好上海股市的汽車、消費及部分工業股。他稱，由於內地買港股以散戶居多，未來可能會增加本港細價股的波動。

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北水南下　意欲恐被削

1 : GS(14)@2015-01-19 00:59:24





【熟習需時】正當中港股市正藉滬港通及有望在今年推出的深港通，逐步進行融合。港交所（388）卻在今次建議推行兩項新措施，包括市場波動調節機制及收市競價交易時段，令一向未有相關措施的內地股民，可能又要適應本港新的股市環境。有分析認為，或會令本來一直未受歡迎的港股通，銷情再受影響。



或阻礙內地股民入市

港交所今次所推出的兩項措施，均建議包含港股通在內的股份。雖然港交所（388）市場營運主管李國強解釋，新措施的目的主要在於控制市場的風險以及「要畀市場繼續自由運作」，但是有市場人士認為，多設規限始終會減低內地股民來港投資的意欲，令通過滬港通南下的北水，冷上加冷。事實上，內地現雖設有漲跌停板，但與港交所有意引入的調節機制不大相同。至於收市後競價時段，上交所亦未有設立。對於本來對港股不大熟悉的內地股民，再有更多會影響到股價上落的措施出現，或要更多的時間去認識港股。難怪港交所亦預期，今次要作較長時間的投資者教育，令市場更清楚了解實際運作及影響始會推出。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150117/19005647

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