“有的時候,特朗普根本不知道自己在說什麽。”26日,在中信銀行廣州分行和聯鴻移民聯合舉辦的《2017吉姆·羅傑斯經濟論壇》間隙,國際著名投資人吉姆·羅傑斯接受第一財經采訪時笑稱。
(吉姆·羅傑斯在論壇上演講)
幾乎每年吉姆·羅傑斯都會到訪中國,帶來他最新的觀點,這一次他帶來的議題是“特朗普上臺中美兩國經濟走向”。
自美國總統特朗普上臺,一系列政策眼花繚亂,從頗受爭議的對內移民政策、對外貿易保護,到抨擊其他國家匯率操控等,令世界大呼“看不懂”。在吉姆·羅傑斯看來,中國和美國是世界上最大的兩個經濟體,如果能夠攜手合作,將是非常好的局面,有人曾經警告過特朗普“貿易戰從來沒有勝利者”,歷史經驗證明這是兩敗俱傷的,“但是我不太確定特朗普是不是知道這個情況,我一度懷疑他是不是了解歷史。”
中國沒有操縱匯率
第一財經:特朗普最近接受媒體采訪時說中國“操縱匯率”,你如何看待這種說法?
吉姆·羅傑斯:特朗普曾經多次提到這個問題,他的觀點今天一個樣、明天一個樣。“匯率操縱”的話未來他還會多次提起,但證據非常明顯,中國沒有操縱匯率。特朗普總統有時候不知道自己在說什麽。至於貿易戰的問題,如果發生,對中美雙方都不是好事兒。
第一財經:您如何看待未來人民幣走勢?
吉姆·羅傑斯:最近美元是非常的強勢的,所以其他的貨幣,包括人民幣在內都相對貶值。
第一財經:在美元走強,人民幣面臨貶值壓力的背景下,未來投資的方向和重點在哪里?
吉姆·羅傑斯:未來幾年,美元利息都會上漲。中國是一個非常大的貿易國家,任何一個同全球各國有著貿易往來的國家都會在他國貿易蒙受損失的情況下受其影響,中國也不例外。所以,現在中國也有很多企業存在債務問題。
從金融角度來說,我目前是不會投資美國股市,因為美國的股票價格太高了。而中國的股市從高位相比已經下跌40%-50%,如果我在中國投資的話,我會在合適的價格買入中國股票。
黃金的機會在年底
第一財經:您如看看待未來黃金和石油的走勢?
吉姆·羅傑斯:我現在持有黃金,但是短期內不會再買入黃金,今年底或者明年能夠有更好的買入機會。相信在今後幾年內黃金價格會大幅上漲。2015年、2016年和2017年,石油價格持續探底,但這也意味著,也許未來很多年石油價格將會持續上漲。
第一財經:您如何看待未來中美兩國的貿易形勢?
吉姆·羅傑斯:中國和美國是世界上最大的兩個經濟體。如果他們兩個能夠共同合作、共同發展的話當然會非常好。但歷史經驗告訴我們,世界上排名前兩位的超級大國通常會背道而馳,這是不應該發生的,但現實卻往往難合人意。
貿易問題特朗普總統已經說過很多次了,這對中國、美國乃至整個世界來說都沒有好處。有人曾經警告過特朗普,“貿易戰從來都沒有勝利者”,所有相關方都會蒙受損失,但是我還是想說,事實確實如此,但是我不太確定特朗普是不是知道這個情況,我一度懷疑他是不是了解歷史。
二手車電商優勢凸顯,監管助力良性發展。
二手車電商發展經歷風起雲湧的2015、擴張洗牌的2016、整合統一的2017,持續的廣告大戰,撕逼的病毒式傳播,讓二手車電商深入人心。
電商為二手車交易帶來“便捷、高效、透明”的行業前景,人們相信互聯網能加速二手車去庫存和供給側改革,促進二手車產業鏈的升級改造,二手車電商的價值也逐年被放大,據中國汽車流通協會發布的數據顯示,2016年全年中國二手車交易量累計同比增長10.33%,達1039.07萬輛,首次突破千萬級大關。普華永道思略特預計,到2020年全國二手車交易規模(過戶數)將達到2000萬輛,交易額達到1.5萬億元。取消二手車限遷政策正在給二手車產業發展帶來了新的機遇,行業正迎來一輪洗牌,清洗後的二手車電商朝著規範化、機制化、規模化成熟軌道發展。
二手車電商上演“三國殺”,野蠻增長轉向“勝者為王”
隨著二手車電商占整個二手車交易的市場份額比重的增加,競爭和關註度隨之也上升,除了目前走入大眾視野的瓜子二手車、優信二手車和人人車以外,還有大搜車、車置寶等新玩家加入。但總體來看,二手車電商市場是以瓜子、優信、人人車“三足鼎立”態勢。
眾所周知,二手車電商是高度依賴用戶口碑認知行業,為了能迅速搶占市場份額,各家紛紛投入大筆費用進行推廣,從壕擲3000萬買下"好聲音"最貴廣告位的優信,到包場各大地鐵廣告位的瓜子,再到依靠黃渤攻占電視廣告的人人車,各種廣告狂轟亂炸,地鐵、電視、電梯、視頻…..似乎有流量的地方就有二手車的廣告,“去中間商”已經成了二手車電商的代名詞,瓜子、優信、人人車這三家二手車電商公司也被大眾所熟知。
盡管經歷了瓜子、優信、人人車等二手車電商們的持久廣告戰,用戶也接收了二手車電商買賣,但整體市場並沒有迎來真正爆發,卻進入了造假撕逼的野蠻增長。2016年,包括瓜子二手車、人人車相繼被質疑存在數據造假嫌疑,但兩家企業均進行否認,2017年更是被曝出優信“車源數據造假”和“融資信息造假”,卻把“敵人”指向瓜子,最終司法途徑解決收場。近日,瓜子優信更是選擇同一天開發布會,火藥味十足,也許如楊浩湧所說的更激進的二手車電商爭奪正在到來。
根據中國消費者協會公布的《2016年全國消協組織受理投訴情況分析》顯示2016年汽車消費維權問題頻發,消費投訴仍高居不下。據統計,汽車類投訴有35802件,排在具體商品投訴的第二位,其中二手車投訴是主要投訴體現之一。
二手車作為一個保有萬億市場體量的行業,這兩年呈逆勢井噴的態勢,無異得益於資本背後的推動,在不到半年的時間里,瓜子、優信、人人車先後宣布都獲數億美元投資。二手車電商從廣告混戰到事故頻發,到後來的三足鼎力,是對具有行業必然性的,也是一個自我完善進化的一個過程。
二手車電商優勢凸顯,監管助力良性發展
傳統二手車交易,最大的弊端是中間環節過多,信息不對稱,買賣雙方缺乏信任,進而造成行業發展緩慢,再加上國內政策限制,規定了汽車牌照只能落戶在個人用戶名下,因此大部分車商都是將車輛牌照掛在員工名下。但有些地區規定不一樣,如北京 、上海、廣州、天津、杭州等已經開始實行限制上牌的地區,一個人只能辦理一個車牌。
龐大的市場需求加上牌照資質的限制,導致了傳統二手車經銷商的無法形成規模化發展。中國商情報2016年一份數據顯示,年營業額超過2000萬的大經銷商在總體經銷商的占比不足10%。大小車商和二手車品牌連鎖店成為了二手車經銷商的主要組成部分,占到總體的82%。而互聯網正好可以解決傳統二手車市場面臨的問題,二手車電商的發展,正是最好的時機。
但二手車領域在傳統商業領域也存在諸多潛規則,如估價、售後等問題一直制約著行業的發展,由於缺乏行業服務標準,未有強勢第三方監管機構,使得二手車電商一直在爭議中前進,制約行業的發展。
曾幾何時,曾經作為國內二手車電商企業效仿對象鼻祖Beepi遭遇了滑鐵盧,收取了9%的交易傭金仍無法填補高額的獲客、服務、運營等成本。有業內人士指出,中國二手車電商廣告帶來的流量轉化率僅為萬分之幾,集客成本高達上萬元,如果也算上運營成本和交易補貼,成本則會更高。在沒有形成較大交易規模的條件下,單憑傭金收入,很難實現扭虧為盈的目標。
二手車電商行業問題多多,除了平臺盈利難外,還有是監管政策的缺失。中國汽車流通協會一份調查報告顯示,當前行業缺乏對二手車網絡買賣的政府行業監管、缺乏管理措施是導致二手車電商魚龍混雜的原因之一。
繼去年3月國務院辦公廳印發《關於促進二手車便利交易的若幹意見》之後,去年2016年12月29日環保部、商務部又聯合下發《關於加強二手車環保達標監管工作的通知》,再度強調將“推動各地盡快取消二手車限遷政策”。事實上,業內普遍認為,二手車“限遷”政策的解禁,可以方便更多車源的加入,但各地對自己的汽車市場有“保護政策”,不希望外地的狼進來搶肉吃,響應者寥寥,所以優信會在發布會上喊出可不受地域限制“全國直購”戰略,新戰略能不能實施,在很大程度上取決於限遷政策的落地執行,畢竟本地經銷商誰也不願意分一杯羹給外來者,相信未來會出臺更多的政策來來規範二手車電商行業。
目前來看,二手車電商對潛在市場的挖掘力度還很欠缺,服務相對單一,信用體系不完善、價格混亂、流通體系不健全和購車支持缺失,無法形成一條龍的服務,有但最困難的時候也是機遇挑戰最多的時候,有些如優信等二手車電商公司進行模式創新,與車商和4S店等合作、提供二手車金融服務的平臺,希望用金融來拉動估值,但又缺乏金融業務的經驗和用戶數據積累,對風控及用戶的把控非常薄弱,被業內稱為“高逾期、高壞賬、高風險”的業務。
二手車電商目前”三國殺“遊戲還在繼續,誰輸誰贏不得而知,二手車電商經過瘋狂燒錢式的清洗,濫竽充數的二手車電商公司轉型的轉型,倒閉的倒閉,能堅持下來的只剩少數幾家,行業泡沫已基本被洗幹凈,企業估值回到合理價位,這個時候正是抄底的好機會,行業也已慢慢正從草莽年代,進入了一個“勝者為王”的階段。有人說,2017年或將是二手車電商行業的競爭整合之年,誰先宣布贏利,誰將會重獲資本市場的青睞,誰將會成為行業的獨角獸,我們拭目以待。
江湖老劉,創新圖強的精神氣質、文節俱高的價值觀念、封閉內斂的行為模式、犀利獨特的TMT觀察,立誌成為全面的、專業的、深入的、有獨立觀點的TMT行業觀察者。
近期,特朗普政府的“301調查”引發的貿易摩擦導致市場恐慌。美方宣布,將對約500億美元的中國特定進口商品征收25%的關稅,美國財政部將在60天內推出限制中國對美投資的具體計劃。
特朗普政府的態度格外強硬,究竟是真的要發起貿易戰,還是想在後續談判中獲得更多籌碼?中美兩個經貿關系緊密的超級大國未來應如何共處?
此外,國務院機構改革方案近期揭曉,在26個被撤銷的部委中,金融領域15歲的中國銀監會、20歲的中國保監會將不複存在,取而代之的是中國銀保監會。易綱接替周小川擔任中國央行行長,郭樹清任央行黨委書記、副行長和中國銀保監會主席。在海外市場看來,這一變化又意味著什麽?
在中國高層發展論壇期間,第一財經獨家專訪了摩根大通國際主席、以色列央行前行長、三十人集團主席雅各布·弗蘭克爾博士(JacobFrenkel)。他說:“我一貫強調,貿易戰沒有勝者。這就是雙方坐下來談判的前奏,全球貿易一定要建立在互相理解的基礎之上。”
其實,貿易摩擦並非新生事物。“美國的確有一些正當的關切,我相信中國也是如此,例如美國認為知識產權非常重要。我希望這為雙方敲響警鐘,來到談判桌前展開對話。”他說。
中美應展開對話
第一財經:如何看待近期的全球貿易摩擦?這究竟是中美關系的重大轉折性起點、表現為貿易戰前奏,還是只是特朗普政府在中期選舉前實行的特別手段?
弗蘭克爾:我一貫強調,貿易戰沒有勝者。我的樂觀解讀是,一切還要看談判的進程,美國征收關稅具有重要的象征性意義,其宏觀影響較小,目前中國的反應也是慎重的,我認為這就是雙方坐下來談判的前奏。全球貿易一定要建立在互相理解的基礎之上,畢竟兩個超級大國之間的聯系太過緊密。美國的確有一些正當的關切,我相信中國也是如此,例如美國認為知識產權非常重要。我希望這為雙方敲響警鐘,來到談判桌前展開對話。
第一財經:你認為特朗普政府態度強硬,是不是為了逼迫中國來到談判桌前,而不是真的想要發起一場貿易戰?
弗蘭克爾:我認為不應該用“逼迫”,而是“邀請”更為貼切,“逼迫”意味著將人推開,而美國是想邀請中國參與談判。
第一財經:但其實雙方一直以來都不缺談判,中美之間有外交安全對話、全面經濟對話、執法及網絡安全對話、社會和人文對話等高級別對話機制。
弗蘭克爾:但過去的談判結果令人失望,當然這屆美國新政府希望開啟新篇章,特朗普政府希望表達其對現狀不滿意,並想讓對方看到自己的態度是非常嚴肅的,這是目前發生的一切的背後原因,這也是第一步。我認為這具有象征意義,代表美國政府希望中國能夠與其進行談判。
當然,我們也正處於“險坡”之上,誰都承擔不了談判失利的後果,因為如果一項措施觸發了另一項反擊措施,雪球越滾越大,那麽最終我們就會處於一個尷尬的雙輸局面。
第一財經:所以你認為雙方報複性的舉措將導向危險的未來?
弗蘭克爾:我認為這更像是對話的第一步,在對話過程中雙方可以用很多方式進行溝通。
第一財經:雖然特朗普簽署了加稅備忘錄,但真正起效還有一定的時日。還需國會聽證,其後也還有其他空間和可能的安排讓貿易戰不會真正爆發。你認為雙方是否應該要等待,還是要盡早開啟談判?
弗蘭克爾:重點在於,雙方都需要一段時間來形成觀點、制定戰略,包括一些外交戰略,我不認為在這90天時間內雙方會再有會面。我們都處於同一個WTO的法律框架里、遵循相關法規,保證雙方都手持同一本字典,都不破壞規矩。
第一財經:對於潛在的貿易戰,市場的反應異常激烈,美股閃崩更是引發了全球市場拋售。你認為未來貿易摩擦將如何影響全球金融市場?
弗蘭克爾:我不能具體評論金融市場,但市場的確表現出了對貿易戰的恐慌。貿易保護主義是一個很糟糕的情境。世界經濟、貿易高度關聯,這種關聯度讓包括中美兩國在內的全球都無法承擔貿易保護主義的後果。我們不要讓雪球越滾越大,防止其發生的方法就是要解決爭端。
第一財經:有觀點認為是特朗普總統觸發了這一切?
弗蘭克爾:其實很長時間以來,一些嚴肅的問題都沒有得到解決。因此沖突並不是近期才開始,而是早就開始了,美國仍只是在對既存的問題做出反應。我們其實不該聚焦在是誰挑起了問題,而是要關註如何解決問題。
第一財經:你如何看待中美關系進入新時代?
弗蘭克爾:全球面臨的現狀都變了,就像美國前財長薩默斯說的,中美之間的經濟政治互動歷史悠久,重要的是中國在全球經濟中的突出地位現在到達了一定高度,我認為兩國最好不要對抗,也不是說誰要負責任,其實兩國都有責任進行適度溝通。
其實此前金融市場的劇烈反應,就為我們展現了一個最為悲觀的未來局面,市場價格已經提前將這種情境反映了出來。如果對話積極推進,金融市場可能會恢複平靜,因為事實上兩國經濟都健康強勁。金融危機過去十年了,全球都走出了衰退,但由於對真正的經濟問題缺乏政治層面的關註,這可能導致經濟擴張脫軌,這就需要相關政府的高度關註。
美聯儲政策取決於中期展望
第一財經:你對新任美聯儲主席鮑威爾非常熟悉,你是否會擔心隨著美國順周期經濟政策的推出,一旦美聯儲貨幣正常化的速度過快,會對經濟複蘇產生威脅?
弗蘭克爾:美聯儲向來很負責,也絕不是機會主義者,我們可以信任美聯儲做出正確、必要的決策。美聯儲順利引導美國經濟走出了危機,現在美國經濟增長不斷複蘇,失業率創下歷史新低,甚至連低迷的通脹也正在向目標值邁進,我相信美國經濟的強勁程度可以接受正常化進程,後續幾年會持續看到每年有幾次25個基點的加息。我認為美聯儲已經等了很久,直到其相信經濟足夠強勁,才正式開啟加息進程。
我還想說的是,美聯儲政策取決於數據,貨幣政策反映的是中期戰略,因此一個月的數據變動並不重要,重要的是中期展望。如果中期的展望是積極的,那麽貨幣政策就要相應做出反應,美聯儲就應該推進正常化進程。
第一財經:如何看待美國減稅這一順周期的舉措?是否會導致美國財政赤字進一步惡化?
弗蘭克爾:美國公司部門的稅率的確高於海外同類,這是政策引發的競爭力下降,導致美國公司部門沒有動力去投資、擴張,它們也不願意將海外賺取的收益匯回國內,因為國內稅率太高,導致資本投資程度很低、生產率下降,因此整體競爭力下降。但美國的實際情況不應該是這樣的,一旦稅制改善,美國公司部門就會有動力擴張,企業會加大投資、雇用更多員工,這就是為何此前股票會大幅上漲的原因。去監管進程也會改變整體“反商”的氣氛,美國公司會積極采取實際行動。當然預算平衡也是需要考慮的,但最重要的是先要校正既存的扭曲。
第一財經:你是否認為美國股市的估值太高了?
弗蘭克爾:我在央行工作了太久,對股市的反應總是比較遲鈍。不過我要說的是,政策制定者要做的是確保推動經濟增長,那麽公司部門需要擴張,更要有願意擴張,這就是改革的初衷,對此我是支持的。
第一財經:你認為美國現在面臨的最大風險是什麽?
弗蘭克爾:這我可以給你一個很長的列表。長期來看,聯邦預算吃緊,尤其是關於醫療保健支出方面會對預算造成壓力。此外,社會保障、人口老齡化等問題也日益突出,這一切都導致美國預算的靈活度下降,因此我們需要解決真正的問題,也就是包括社會保險與醫療保險在內的聯邦福利“應享權益計劃”(entitlementprograms),否則現在美國的預算並不允許其在長期完成此前承諾的一切,我認為未來私營部門需要承擔更多,包括退休年齡要延後。
新的中國金融監管框架是利好
第一財經:眼下,中國從關註經濟增速到關註經濟增長的質量。你對中國的新時代如何理解?
弗蘭克爾:中國在過去幾年已經出現了重大改變,包括正在從外向型經濟轉向內向型經濟,從以制造業拉動到向由服務業驅動轉型,這都反映了中國經濟不斷成熟。未來,中國還需要做出進一步的改變,包括著手解決環保問題。此外,中國的企業部門和金融部門都存在高杠桿現象,中國也需要解決影子銀行問題。可見,政府有很多任務尚待完成,很顯然本屆領導人能力很強,這點令人欣慰。
第一財經:中國正在推進金融監管架構改革,包括設立國務院金融穩定發展委員會,合並保監會和銀監會等。你對中國未來的金融監管有何建議?
弗蘭克爾:我無法給出建議,但經驗告訴我,當出現人事變動、結構變動時,就需要給輪子加上潤滑劑,並觀察整臺機器會如何運作。現在,中國的宏觀審慎管理政策是歸央行負責,其他的銀行業監管、保險業監管歸屬於中國銀保監會,這是重要的變化,中國還需要確立一定的機制來保證不出現監管真空地帶。
第一財經:周小川卸任央行行長,易綱新當選央行行長。你如何看待央行決策者的角色?
弗蘭克爾:易綱擔任行長對市場而言是一個好消息。一直以來,周小川領導下的中國央行在國際上享有很好的聲譽,他本人就代表著穩定和改革。易綱的上任意味著貨幣政策和改革思路具有連續性,他在國際上廣為人知,自身也是一名優秀的經濟學家,並在央行以及其他領域都有出眾表現。能由如此高質量的人員擔任央行行長,市場也有理由感到欣慰。
第一財經:你如何評論周小川行長過去十五年的行長生涯?
弗蘭克爾:我很榮幸在過去能和周小川很緊密地展開合作,我們除了都擔任過央行行長,也同在三十人集團,我很久以來都擔任三十人集團主席,也邀請了周小川加入,他是很重要的一員。我們從他這里學到很多,他的確是中國經濟、中國金融改革的最佳形象大使。
第一財經:如何評價加密貨幣和區塊鏈技術?
弗蘭克爾:區塊鏈是一個新興技術,降低了交易成本,但市面上的加密貨幣太多了,我認為一些加密貨幣的主要限制是它們的匿名性,而且加密貨幣波動性巨大,也沒有任何背書。如果未來加密貨幣要成功,監管者就必須要有密鑰,做好KYC(了解你的客戶)和反洗錢的監管。此外,加密貨幣的波動性太高也會催生消費者保護的問題。不過,區塊鏈是一個很好的創新,對各行各業都會有所推動,尤其是金融領域,我相信區塊鏈技術的發展潛力很大。