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牛定勝熊理論 東尼

2008-11-20  NextMagazine

冬眠已久的熊市,最近睡醒後四處咆哮,令很多投資者嚇得心驚膽跳,不知何時才會噩夢結束。刻下經濟局面越來越複雜,但我有信心噩夢始終會完,只是不知何時。

美國的金融危機,源自樓價過高,最終要大幅回落。部分樓宇買家毋須首期便可置業,他們沒有充裕的還款能力,這惡果猶如雪球般滾大,導致經濟衰退,失業率上升及貿易金額驟降,問題更席捲至全球各國。

美國財長保爾森拼命提辦法救火,而聯儲局主席伯南克以不斷減息相助,但修成正果需時。香港壞消息不絕

香港樓價現正下滑,消費力也逐步減退,而且裁員及公司結業的消息不絕,讓普羅大眾明白未來環境愈來愈差。雖然很多股票的價格已跌至很吸引的水平,但也不能斷定股市是否已見底,來年企業的盈利及派息應會減少。

當悲觀者着眼過去的熊市,希望藉此推算今後的去向,我亦分析了香港過去熊市的數據供大家參考。

以上數據顯示過去五次的熊市,累積長達九十二個月,平均從高位跌了六成半,但未能告訴我們熊市究竟何時完結,只知道平均每次為期逾一年。我認為剛過去的十月恒指低見一萬零六百點,即使不是底部,也相距不遠。

我將上述的數據用相反角度再演繹,得出令人鼓舞的牛市周期表。

此表記錄牛市累積長達二十六年,較熊市的生命高出近兩倍半,而平均每次升幅高達六點七倍!即使將熊市所失的亦一併計算,每次牛熊交替,平均需時六年九個月,回報也達兩點三倍。若你從一九七四年便開始投資股票至今,回報更達二十倍,十分驚人!

即使你錯過了七四年的底部,只能在六百點之時入市,回報亦相當豐厚,這還未計歷年來股息的收入。

我要強調,投資股票致勝之道是講求信心與耐性,失敗者往往經不起考驗沽貨,最終未能買回。

再買創科

上 週我以一元九角半,增持兩萬股創科。這個決定,只適合一些不怕輸的投資者跟隨,因為此公司正面臨銷售下跌及融資困難等考驗。惟只要金融海嘯過去,一切回復 正常,我認為屆時創科的股價有望重返以前的高位,但這或需要數年時間。偏偏很多投資者只追求即時回報,希望收成能像樹上摘取蘋果般唾手可得。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
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