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胡孟青﹕我們其實已經加了息

1 : GS(14)@2017-12-18 03:34:57

【明報專訊】香港會否本月就跟隨美國聯儲局加息?市場談得熱烘烘。的確,港元同業拆息正在上升,指標的1個月及3個月拆息,均分別升至1厘及1.2厘以上水平,較11月份上升了20點子(100點子等於1厘)左右。

在之前的公布,金管局較滯後的銀行綜合利率,這個計算更多因素在內的銀行資金成本指標,1個月內亦上升了20點子,但這跟之前的新股凍結資金有關。近期,在沒有太多新股凍資的情况下,拆息上升,固然是反映其實本港市場資金利率亦開始追貼美國,君不見,以1及3個月拆息為例,兩地之間的息差,已經由之前大約80及60點子,收窄了一半有多。

理論上,拆息升,銀行有加息理由。以10幾年前的一次加息周期為例,拆息是可以由不足1厘、升至最少2厘至3厘以上。中小型銀行因為貸款市場競爭激烈,低息爭客是必要,近期都相繼表態,認為不能排除12月、或明年首季有正式上調優惠利率的需要。其實,只要到部分中小型銀行的分行逛逛,個別都已貼上高息港元定存推廣,以預備年尾要應付資金頭寸。可是,中小型銀行從來沒有話事權,加息與否,主導的是三大發鈔銀行。

中小行已調高存款息

老實說,雖然近幾個月拆息升了,但大銀行是仍然缺乏加息壓力,其中原因之一,就是存款實在太多。最新數字顯示,本港認可機構整體港元存款,10月份有6.9萬多億,1個月內再多超過4000億元,較1年前數字更增加多過萬億。無疑,港元存款上升有頗多原因,部分是跟股市活動有關,部分是企業完成集資後作為臨時存放,但存款作為幾大銀行主要的資金來源,現時拆息上升,存款利率沒有同步上行,其實對他們更為有利。

存款息未跟升 對大銀行有利

美國聯儲局官員仍然打開口牌,預示利率會逐步向上,但不要忘記,作為一個行將大換班的央行,掌舵人交接在即,即使耶倫現在說什麼話,其實極其量都只算是有分量的個人評論而已。基於央行對通脹問題的執着,長期利率的所謂正常水平,很可能只涉及再加息兩、三次而已,最終次數可能甚至更少。美國左右本港利息走勢,暫時似乎僅限於拆息市場而已,優惠利率受太多因素所限,環顧近年按揭市場,息率成本取決於的是拆息,大宗企業貸款亦是一樣,優惠利率其實已形同虛設。

拆息對按息影響大 優惠利率形同虛設

換句話說,撇除糾纏於10幾年前的優惠利率上調去作為正式加息定義的話,香港其實已經加了息。

著名獨立股評人

[胡孟青 青出於婪]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5593&issue=20171211
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=345323

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