FT報導稱，黃金借貸成本已經攀升至後來雷曼時代新高。1月期黃金租賃利率已經從一週前的0.12%上升至週二的0.3%，創2009年早些時候以來新高。
2013年4月以後，隨著黃金價格一再暴跌，黃金市場徹底進入熊市，西方投資者對黃金的需求已經今時不同往日。
以前，黃金借貸市場一直很平靜，投資者已經建立了大規模的持倉，並在市場中將其借貸出去，以保持利率下降。
現在，銀行家稱，最近數月，由於大量黃金投資者變成了黃金拋售者，黃金在借貸市場的可用性降低了。這直接導致黃金租賃利率大幅飆升，黃金租賃利率即為在市場上借出黃金以換取美元的利率。
1月期黃金租賃利率已經從一週前的0.12%上升至週二的0.3%，創2009早些時候以來新高。這種變化反映了黃金市場在最近幾個月的戲劇性變化，投資者大量拋售黃金，金價2013年以來已經暴跌了25%。
匯豐全球金屬交易主管David Rose稱：
市場用了10年的時間來做多黃金，拋售將會持續一陣子。
一些交易商和分析人士稱，還有其他幾個因素導致黃金租賃市場收緊。亞洲對黃金的強勁購買創造了額外的實物黃金需求，黃金精煉廠在全力運行以滿足這些訂單的需求。
UBS貴金屬策略師Joni Teves說：
最近黃金借貸利息已經有所上漲，這與實物黃金需要是相關的。中國實物黃金價格仍然高於倫敦現貨黃金的基準價格40美元每盎司。
同時，由於市場預期美聯儲將來會削減QE規模並提升利率，各大銀行借出黃金的意願變得更弱了。交易商稱，最終，一些中型金礦廠商開始對衝他們未來的產品，這對黃金借貸市場造成了同樣的影響。
黃金借貸市場收緊已經推動了黃金遠期利率gofo進入負值區域，這意味著黃金期貨交易會以實物黃金市場價格的折扣價進行交割——這種情形在過去20年中也只出現過少數幾次。上一次gofo進入負值區域是在2008年11月，當時，對實物黃金的瘋搶導致金價瘋狂上漲。
交易商稱，由於投資者警覺借貸市場收緊可能會觸發擁有大量黃金空頭頭寸的對沖基金平倉，這潛在導致價格上升。一位高級貴金屬銀行家稱，這點刺激了人們的興趣。
上個月月底，金價創3年新低。週二，黃金交易價格反彈上漲至每盎司1248.50美元，較上個月低點上漲了5.8%。
無論如何，幾乎沒有人認為金價反彈將長久持續下去。匯豐的David Rose稱：
我們認為每一個因空頭頭寸導致的價格反彈都是短期的，都會迅速消失。
儘管最近幾天黃金租賃利率大幅上漲，但仍然比歷史高點低很多。據倫敦黃金市場協會數據，2008年，1月期黃金租賃利率一度上漲至2.7%。1999年，該利率達到9.9%。