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從平凡的出版社編輯，到手握逾五千萬元股市資金的黃世聰，奉行「色香味俱全」的算股邏輯，讓他得以在四十歲前就賺到財富自由。投資資歷長達十五年的他認為，化繁為簡的紀律化投資策略，是他得以長期持盈保泰的獲利關鍵。

撰文‧林心怡

去年台股行情讓許多散戶大嘆「股票難做」，但對黃世聰來說，卻是在股市豐收，並得以提早退休的關鍵一年。老家在嘉義的他，近期在新板特區買下近三千萬元的新居；而去年在股市震盪下，他買進的生技股基亞、晶圓代工龍頭台積電，光這兩檔的獲利就分別有近一倍與兩成。去年剛卸下出版社副總編輯職務的他，花了十五年的時間，就累積了數千萬元的身價。

波段操作

獲利才會豐厚

「其實，我的投資邏輯很簡單，就是要挑選『色香味俱全』的概念股，波段操作，獲利才會豐厚。」黃世聰解釋說，所謂的「色」，就是公司所處產業有題材性、有話題性，就像長相漂亮的美女，會吸引市場眾多追求者一般；而「香」就是公司業績進入佳境，包括營收年成長率、季成長率、月成長率以及毛利率等持續向上者；最後的「味」則是指股價有「漲」的味道，這裡的觀察重點，就是從技術面找買點賣點，原則上，是以季線作為衡量的標準，並只挑選強勢股操作。

實務經驗告訴黃世聰，股價飆得最凶的，往往一開始是先出現上漲的「味」道，再來才露出題材的「色」相，最後才是有亮眼的業績數字「香」味會跑出來。「尤其，在初升段時，股價往往率先反映未來獲利的基本面，所以一旦亮眼的獲利數字一出來，股價也都上漲一段時間了，而接下來業績或題材延續是否能跟上市場預期，就是漲勢延長期的關鍵。」在「色香味」算股策略下，在操作實戰時，黃世聰格外重視買賣點時機的抉擇。第一是算買點：買點一，是股價帶量上攻，站上趨勢突破點；買點二，則是買在多頭趨勢回檔點，也就是股價漲多回測季線附近。

例如，基亞在去年九月下旬出現「股價站上上升趨勢線」與「帶量上攻」的跡象，從當時周線來看，明顯看到周成交量暴增至一萬三千多張，股價還站上所有均線之上。

「從股價來看，基亞飄出不尋常的『味道』了！」黃世聰說。從「色」（題材面）的角度觀之，當時基亞宣布「兩岸藥品研發合作專案試辦計畫」可視為利多；加上基亞的肝癌藥在台、韓及中國等地已同步進行三期臨床試驗，與美國食品暨藥物管理局（ＦＤＡ）及歐盟「孤兒藥」資格認定等，擁有與國外大廠談授權等想像空間，讓當時仍聞不到「香」（實際獲利）的基亞股價一路翻紅。

去年九月，黃世聰在基亞符合「股價站上上升趨勢線」並「帶量上攻」兩個條件下，也就是股價飄出香味時，在八十幾元價位進場。當時基亞的半年報還處於虧損狀態，隨著利多消息一一曝光，股價強勁上揚，「色」出來了，他認為股價漲幅尚未結束，持股續抱。

大型權值股與投機股賣點算法不同第二是算賣點：股價跌破上升趨勢線，或跌破前波低點，作為停利或停損出場點。例如，基亞股價率先上漲，接著利多頻傳，最後因為出售美國子公司股權獲利大進補，營運轉虧為盈；媒體更在去年十一月間揭露，基亞全年每股稅後純益（ＥＰＳ）可達三至三．五元，毫無疑問地，繼「味」（股價）與色（題材）後，「香」也跑出來了。

果然，基亞獲利開始香味四溢後，就是股價開始拉回時。去年十二月，基亞股價拉回至一六○幾元，跌破上升趨勢線，黃世聰獲利了結。基亞這一役，獲利近一倍。

黃世聰提醒，生技股族群雖然熱門，但畢竟漲的是「本夢比」的想像空間，報酬高、風險也極高。一旦股價跌破上升趨勢線，即使「色」相極佳，甚至業績飄「香」，最好還是落袋為安。

「大型權值股如台積電與華碩的賣點算法就不太一樣，我比較傾向以是否跌破季線來作為操作依據，而不是跌破上升趨勢線就急著賣出！」黃世聰接著以去年八月初重新加碼的台積電為例，從周線來看，當時股價從前波高點八十九元後，七月底回測季線七十五元，在八月初股價重新翻紅後，站上上升趨勢線；加上周ＫＤ、ＲＳＩ交叉向上，且ＭＡＣＤ仍在正象限，代表股價仍處於多頭走勢，仍有續漲的味道。

從業績面來看，當時觀察到二○一二年，台積電七、八月營收較去年同期分別成長三六％與三一％，優於五、六月年增率二○％與一八％；第二季季營收成長率一七％，較第一季一．六％更有大幅成長；加上第三季毛利率仍維持四七％、營益率達三六％的中高水準。因此，當股價出現「多頭趨勢回檔點」，反而是伺機買進的好時機。

因股票屬性運用方法會有所不同黃世聰總結說：「色香味算股法，因股票屬性，而運用方法有所不同。」像基亞這種投機股，側重的是「味」與「色」兩個面向，當「香味」（業績）飄出來時，反而要開始留意賣點。相對地，大型權值股如台積電，重視的是「香」（業績），即使「味」（股價）與「色」（題材）暫時變差，但業績持續飄香，仍有很大的投資價值。

展望未來，符合黃世聰心目中「色香味」投資邏輯的好股票，則包括有４Ｇ概念股昇達科，轉機股谷菘、京城銀等，均是他的口袋名單。

「其實我投資的股票並不多，每次手上持股大多不超過四檔，因為只要趨勢抓對，投資邏輯清楚、守紀律，不用天天盯盤，抱足一個波段，反而會賺更多。」黃世聰笑著說，早期他也曾經是個殺進殺出的短線客，但投資獲利非但不如預期，還曾經一度慘賠。

從黃世聰的身上，我們看到了只要每天花點時間扎實做好投資功課，平凡上班族也能創造自己的股市獲利途徑。

黃世聰

出生：1973年

現職：專業投資者

學歷：台大經濟系

經歷：股市總覽研究員、編輯、《先探周刊》執行副總編黃世聰的「色香味」算股密技

一、投機股

步驟1利多消息不斷，雖仍未有實質獲利，股價仍續強，續抱。

步驟2站上趨勢點：股價站上所有均線。

步驟3公司獲利大躍進，飄出香味的同時，股價還跌破上升趨勢線，則要伺機賣出。

二、大型權值股

步驟1顯現漲勢味道：均線糾結後股價站上所有均線的趨勢突破點，股價帶量上攻。

步驟2出現助漲色相：上漲過程中，出現產業趨勢向上利多，且毛利率、營收成長增加的亮麗數字。

步驟3強勢股回測買點：股價拉回再度站上季線，且KD、RSI出現趨勢突破點買訊。

黃世聰看好未來具「色香味」概念個股代號公司色（題材）香（業績）味（股價）3/26收盤價（元）3607谷 菘智慧型手機取代傳統功能手機、iPhone 5訂單去年前3季EPS僅0.53元，但營收強勁成長創波段

新高64.2

3491昇達科4G概念股去年前3季EPS計2.2元，營收強勁成長股價創1年多來新高52.8 2809京城銀納入MSCI成分股，被購併人民幣業務去年EPS高達3.28元股價屢創波段新高27.3

2013-07-15  TWM

在近五十年的時間裡，青文出版社前後三代負責人皆將公司帶往嶄新的境界，現任總經理、三十一歲的黃詠雪，除了擁有開放的心胸、勇於嘗試新穎的想法之外，永遠思考下一步的方向，相信是青文能夠不斷創造新局的原因。

撰文‧葉揚甲

創立於一九六四年的青文出版社，是一家即將年過「半百」的企業，舉凡詩人林熊祥、文史專家林衡道，或是漫畫家劉興欽等，都是早期青文的著名作家。「爺爺從調查局退休後，很希望能將台灣固有的文學歷史與哲學領域發揚光大。」起初，青文出版社總經理黃詠雪的祖父、青文創辦人黃樹滋是將公司設定在「文史哲」路線，與現在青文「華文圈最新娛樂情報提供者」的定位，可說是全然不同的風貌。

目前，青文已占據女性時尚雜誌市場半片江山，熱銷排行榜中的《ViVi》、《mina》、《with》及《Ami》，合計即接近五成市占率，少、熟女肯定都不陌生；此外，《哆啦Ａ夢》、《名偵探柯南》等家喻戶曉的暢銷漫畫，以及擁有不少特定粉絲群的模型雜誌如《電擊Hobby》，全都是出自青文之手。

對比於今日的多元，一九六○年代的青文，則因為定位局限，內容「太硬」，「所以雖然一圓『文青』夢，但說真的，當時並不賺錢。」黃樹滋因而開始思索其他出路。

第一階段轉型

從文青跨界漫畫迷

直到七○年代中期，黃樹滋某次在台北西門町街道旁的書報攤，偶然看到一本名為︽叮噹︾的香港漫畫，轉型成漫畫出版商的一絲念頭，猛然在他心中閃過，黃樹滋遂而決定將其引進台灣，並取名為︽機器貓小叮噹︾。

這部經典漫畫隨即風靡於八○、九○年代，而且，即使已正名為「哆啦Ａ夢」，在台灣大小朋友心中，小叮噹就是有那麼幾分親切感。而拜擁有「百寶袋的小叮噹」之賜，青文的業績開始起飛，「那時好多讀者寫信給小叮噹，希望可得到心目中的道具，我們真的就把這些天馬行空的幻想實體化。」黃詠雪說話的同時，從旁邊書架拿出厚厚一疊、沒有裝訂的漫畫，「這些都是青文早期根據讀者想法，自行找漫畫老師臨摹的手稿。」這就是為什麼日本《哆啦Ａ夢》僅發行四十五本，但是台灣「小叮噹」可以推出到兩百多本的原因。至此，青文已經不僅單純賣漫畫而已，更難得的是，在那個民風淳樸的年代，青文創造讓每個小孩子或大朋友的夢想，都得以恣意遨遊的舞台。

只是，在著作權法觀念興起，以及原作者藤子．Ｆ．不二雄的遺願，日本出版社強制要求海外授權版改為音譯哆啦Ａ夢，「因此，過往自行臨摹的內容必須得全面回收與銷毀。」聽起來青文似乎將從此退回原點。然而，事後看來，這樣反而為青文開啟與日本出版社正式交流的另一契機。

第二階段轉型

漫畫跨足時尚雜誌

一九九七年哆啦Ａ夢正名之後，其他的柯南、聖鬥士星矢、神奇寶貝，顯然都無法彌補小叮噹從前對公司的貢獻，青文可說頓時少了一顆營收成長引擎，這讓從小生長於漫畫堆中，當時年僅十六歲的黃詠雪，對於公司面臨前所未有的困境，印象極為深刻。

擔憂青文的業績從此不進反退，第二代黃寄萍開始思索該如何另闢蹊徑。「這一次，青文決定嘗試引進日系雜誌。」黃詠雪覺得青文當初會涉足時尚領域，其實有點偶然。

當時日本澀谷「一○九辣妹」妝扮風靡日本，因此日本出版社聯繫上先前有過交涉的青文，而在廣泛聽取第一線同仁的想法後，黃寄萍認為這條路可以一試，青文遂在二○○一年推出台灣第一本日系時尚雜誌《Cawaii!》。「在ＴＶＢＳ歡樂台『女人我最大』節目中的時尚老師李佑群，當年剛退伍就擔任這本雜誌的主編。」黃詠雪認為，青文敢於轉型的最大原因在於，高層願意聽基層員工意見，其次，就是敢重用有想法的年輕人。

隨著《mina》、《ViVi》及《with》等多本日系雜誌出刊，青文業績又重新添加了不少柴火，第二階段的轉型，表面看起來非常成功。旗下擁有暢銷漫畫，又占據大半女性雜誌零售市場，照理應已為黃詠雪鋪好了一條極為平順的接班路；然而，現實卻不如想像中簡單。

○八年九月，二十六歲的黃詠雪正式接掌總經理，距離她大學畢業甚至不到五年，年紀輕輕的她認為，「進公司以來從沒碰過挫折，自然以為管一家公司應該也還好。」但才接手第一周，黃詠雪就有種被騙的感覺，只是，她並非是被太多工作或壓力嚇著，而是公司帳上赤字竟多達八千多萬元。「十月要製作九月財報時，經銷商退貨多過出貨，公司單月營業額竟然是負數。」面對如此慘澹的業績，對於剛上任一個多月的「菜鳥」總經理，壓力之大可想而知。當時，黃詠雪同時還要顧到成大ＡＭＢＡ（經營管理碩士學程）的學業，及籌備人生大事之一的婚禮。黃詠雪的先生回想當時，最佩服妻子的一點就是，「對於想要做好一件事情，有著極強的意志力」。

即使每天已工作到很晚，黃詠雪回家後還得研讀財報到深夜，就只為了找出問題根源；另一方面，那時青文「資深」的員工不多，「每個人碰到問題，都會直接問我：『總經理，這要怎麼辦？』」因此，黃詠雪虛心向○三年時流失的高階幹部求教，她這才知道還有管理制度、人才傳承等諸多問題。

當時黃詠雪迅速祭出三項措施，首先，公司財報透明化，她堅持各部門主管要跟總經理同時拿到報表，「不然各事業體對自己負責的作品，賣得好或不好，完全不知道狀況。」這樣的好處是，孰好孰壞一目了然，檢討、獎勵都有依據。

其次在人事方面，黃詠雪先找回過去在青文的高階幹部，藉以解決短期人才斷層的問題；最後則是不得不做的調整。她不自覺地蹙眉嘆道，「創社以來，青文從來沒有裁員……。」然而，在她上任四個多月後，員工人數從一三○人減為九十人，當時祭出的鐵腕，對她內心產生相當大的衝擊，「畢竟，其中不乏認識多年的員工，但若不採取任何措施，最後可能一百多個人都會有問題，這是不得已的決定。」所幸，一年過去後，公司毛利率大幅提升十個百分點到三○％，黃詠雪第一役的過程雖然艱辛，卻無疑為青文目前的成績，打下厚實的根基。

第三階段轉型

從代理到自創品牌

在四年多的勵精圖治之下，青文的累積虧損終於翻回盈餘，黃詠雪並未因此滿意，她不斷思考平面媒體的出路，「在數位化時代，能夠擁有自行決定內容的刊物，才能不受制於日本廠商，領先競爭對手。」青文於是在一一年五月推出第一本自創雜誌《Ami》，銷售量首月即衝到排行榜第三名。

青文是如何在自家代理的眾多日系雜誌中，再創造一片藍海？黃詠雪解釋，利用群眾的特性做區隔，例如，自然無造作的《mina》與性感時尚風的《ViVi》，其實就是兩塊截然不同的市場。而青文很早就採取「分眾化」策略，「這遠比一本雜誌集結所有風格，容易培養讀者的忠誠度。」另外，鑑於日本平面雜誌搭配實體活動的龐大商機，例如，最強美少女盛典SUPER GIRLS FESTA（ＳＧＦ），這類讓一般民眾有機會貼身觀賞藤井莉娜等超人氣名模走秀的活動；青文亦於台灣推出自己的Ami Fashion Collection（ＡＦＣ），某種程度可滿足讀者的幻想。而在走秀的同時，旁邊大螢幕會出現行動條碼（QR Code），只要用手機掃描，還可即刻買到眼前模特兒身上的一整套服裝，這種商業模式將引爆不小的時尚商機。

老牌出版社青文，在年輕的第三代帶領下，又一次跨足到新的領域，黃詠雪的夢想才正要開始啟動。

青文出版社

成立時間：1964年

董事長：黃寄萍

總經理：黃詠雪（圖右）

資本額：4875萬元

主要業務：書籍、漫畫及雜誌出版營收：2012年3.8億元紀錄：2008年以來連續５年女性時尚雜誌占據暢銷排行榜前５名；女性時尚雜誌零售市占率高達５成

青文出版社的創意煉金術

1. 走秀結合APP

平面雜誌結合實際體驗活動，開放一般讀者觀賞時尚走秀，未來將結合APP，消費者立即可買到模特兒身上全套，下一季最新的服飾。

2. 領先同業數位化

從代理到自創品牌雜誌，再搭建網路平台Fashion365，領先同業數位化，在納入各類台系品牌後，消費者可一站購足雜誌上的產品。

八月十二日，參觀人數創史上新高（破六十萬人）的漫畫博覽會落幕，曾出版《哆啦A夢》、《名偵探柯南》等著名漫畫的青文出版社，正是博覽會上備受注目的參展廠商之一。

今年成立滿五十年的青文，光靠《哆啦A夢》一套漫畫，近四十年共賣出超過三千萬冊，為台灣銷售量第一，《名偵探柯南》總銷量也將突破八百萬冊。但這家老字號出版社，六年前卻一度陷入危機，虧損達八千萬元，旗下漫畫、雜誌退貨還比賣出的多。直到第三代接班人——青文總經理黃詠雪上任，才出現曙光。

黃詠雪六年前接班時才二十六歲，如今在出版業逐漸蕭條之際，她卻讓青文順利轉虧為盈，代理的《ViVi唯妳》、《mina米娜》日系時尚雜誌，更蟬聯五年女性雜誌零售銷量冠、亞軍，加上另一本《With與妳》，共囊括近四成市占率，成為台灣第一大女性雜誌出版社。

第一步：專注市場停掉賠錢刊物，專做女性誌

從漫畫轉做時尚雜誌，黃詠雪讓五十歲的青文轉型，第一件事就是「專注」。

青文早年以漫畫打下知名度，二○○一年，在黃詠雪的父親、社長黃寄萍決定下，出版台灣第一本日本時尚雜誌《Cawaii!卡娃衣》少女流行誌，第一年就登上暢銷排行榜，接下來五年間又代理三本雜誌，投資毫不手軟。

當時青文在出版業占有一席江山，但快速擴增產品線，卻將它差點擊垮。

金融海嘯前一年，黃寄萍又計畫跨足男性雜誌市場，代理日本最暢銷的《Men's JOKER時尚客》，沒想到，這筆投資卻讓青文一年慘賠兩千萬元。

黃詠雪回憶，當時忽略了台、日兩國市場差異，由於該雜誌著重教導男性上班族穿搭，對每天都得穿西裝上班的日本人來說，很有參考價值；但台灣男性穿正式服裝的場合不多，鮮少重視打扮，讀者不埋單內容，也拉不到廣告，雜誌出了一年半後，只好停刊。這一停就賠掉兩千萬元。

黃詠雪重新檢視公司的財務狀況，她發覺累積虧損竟然達八千萬元。為了止血，她再停掉另一本賠錢雜誌，資遣近三十名員工，其中還包括不少由祖父、父親聘雇的老臣，「（接班）第一個月每晚只睡一、兩個鐘頭，隔天還要一個個拜託人家走，心裡很難過，畢竟我們是家族企業??。」黃詠雪回憶。

第二步：在地化原創改版提案，自製經費增一成

這次教訓，讓青文停下腳步，專注經營現有的三本女性雜誌。近年來出版業走下坡，更堅定黃詠雪的轉型決心，「在地化」則是青文做的第二件事。

其他歐美、日系時尚雜誌，大約一年才改版，但青文為更貼近台灣流行趨勢，去年起，旗下《ViVi唯妳》等雜誌每三個月到半年就改版一次，小至單元企畫，大至封面版型，都重新設計。

此外，當其他雜誌因為不景氣，開始縮減頁數、甚至停刊的時候，青文投入雜誌自製內容經費還增加一○％，黃詠雪更要求編輯在出刊前一個半月，須提出三到六個企畫案，並且主題不能和日本版原有的重複，還讓所有編輯部的員工參與投票，誰的點子有創意、誰的老梗，高下立判。

「以前做雜誌很容易，每三個月一次循環，講來講去都是當季新品有哪些、怎麼穿顯瘦，或哪些品牌在打折；現在讀者口味變得很快，一直這樣她們會膩。」黃詠雪說，如何讓願意掏錢買雜誌的粉絲更死忠，正是青文轉型思考的關鍵。

第三步：辦活動向廣告客戶證明影響力

於是，青文抓住年輕女性愛美、愛現的心理，和日系服裝品牌合作，舉辦「mina調查團」活動，在雜誌上招募讀者，藉由臉書投票，從上百位報名者當中，選出服裝模特兒，由編輯到專櫃親自指導穿搭，為讀者解惑。

藉由上述方式，不只透過臉書提升雜誌知名度，也讓廣告主和讀者有更多互動，為其帶來立即銷售機會，更願意投放雜誌廣告。

如今，青文三本時尚雜誌銷售額與廣告收入已達一比一，不像創刊初期，連送廣告都沒人要。

「他們（青文）這幾年明顯變得更有活力，更能抓住台灣年輕人的閱讀口味。」台北市雜誌商業同業公會理事長洪善群觀察；《愛女生》雜誌副社長吳雅媚也表示，舉辦穿搭、美妝等活動，全是為了建立與讀者間的緊密關係，並向廣告客戶證明影響力，以換取額外收入。

下一步：走秀和網購引進日本時裝秀，線上賣衣

青文的下一個目標，是引進更多女性時尚活動。兩年前，青文與日本吉本興業合作，將著名的「東京女孩服裝秀」引進台灣，舉辦「最強美少女盛典」，去年更結合剛成立的購物網站資源，讓讀者除了看日本模特兒走秀，更能當場把類似的服飾款項買回家。

「日系雜誌，品牌單價低，透過媒體或娛樂活動接觸年輕人的機會高，商機滿大的。」台灣康泰納仕樺舍集團董事總經理劉震紳說。

不過，青文去年跨足電子商務仍未獲利。黃詠雪坦言，有些know-how還在摸索，像編輯認為流行的螢光色服飾，因網購無法試穿，反而不比安全色系好賣，「跟我們想的不一樣。」

過去六年，青文縮編，深耕女性時尚雜誌市場，反站穩第一，然而，出版業面對數位化衝擊，對年屆半百的青文來說，轉型之路或許才正要開始。