http://blog.sina.com.cn/s/blog_675565470102dse0.html
四大名著是高考必備考題,仔細想來,這四部名著放到各行各業包括投資界都具備極高的參考價值。
四部著作中,最另類的當屬《西遊記》,這部書雖滿篇都是神仙和妖怪,悉心體會,卻發現每個人都可以在這部書裡找到自己的影子。僅「悟空、八戒」這兩位大仙的法號就可算作投資的秘訣。
孫悟空,本是一隻從石頭裡蹦出來的猴子,拜菩提老祖為師,學成觔斗云和72變法術,本事大得連十萬天兵都奈何不得。但他在天庭混得可真不好,先做弼馬 溫,後來又得到了連蟠桃會都進不去的「齊天大聖」的虛名。這暴露了他能力的盲區:情商低。難怪師傅賜他法號:悟空。對美猴王來說,執行力不是問題,天花板 出在自認無敵,無視社會的複雜和人情世故。直到被如來用巨石壓了500年,再護送唐僧去西天取經,歷經九九八十一磨難,他才終於悟到空。明白有所不能,明 白柔的力量,明白人性的複雜,明白善惡美醜的背書。當他最終被佛祖封為鬥戰勝佛,不過拱了拱手說「謝謝」。悟空,看淡,知止,而後更為強大。
而豬八戒呢,慾念太多,禁不住誘惑,不遵守戒律,結果犯下錯誤。這位原是天宮捲簾大將,卻貪慕嫦娥的美貌,結果被罰下人間受苦。歸結起來,孫悟空的弱項是過於剛強而不識空,豬八戒的短板是過多貪慾而不守戒。
投資人在市場中,經常會遇到「悟空、八戒」式的困惑。比如,賺錢多了就認為自己很厲害,不再聽得進反方意見,忽視那些看似不可能發生的風險。結果經常 是栽在一次看似肯定能贏其實風險不可控的投資上。或者,小有成功後,慾望膨脹,貪慾被極度放大,想一口吃成胖子,結果爆倉或者犯低級的錯誤,比如基金經理做老鼠倉。
除了《西遊記》,《三國演義》、《水滸》和《紅樓夢》也值得回味。作為一個投資人,在過去五年內歷經瘋狂大牛市,黑暗大熊市,劇烈震盪市等等。每一種 類型的市場,都對應不同的投資策略,也締造出一批「股市英雄」。但是,常勝將軍卻不多。往往去年的私募一哥,今年卻成了倒數。如果投資人能夠多讀讀這三部 書,對盛衰的交替有一個平常心和視之必然的準備,對人性的弱點有深刻的瞭解。那麼,或許能夠更靈活地調整投資策略,躲過撲面而來的風險
http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0100so3z.html
港股氣氛沒有好轉,成交量也在萎縮,本人的心情一直有跟隨股市波動的特點。從18歲起,因為自己家裡的巨大變故,立志讓自己的生活無憂,到老師的出現,成 為了港股入門的領路人,從鼓舞中成長,到首次發掘倍翻股,再到沉溺港股泥潭。友人亦告誡我,我只是市場的交易員,不要交易人生。這半年來,我的工作習慣也 沒有因股票下跌而改變,查閱港股資料的時間還是在了生活的一大部分。很多人對本人的港股認知熟悉程度跟莊家手法感到敬佩,問我為什麼會發掘那麼多牛股。我 會用老師的一句話回答,人一輩子花時間只做一件事情,成功率是很高的。是的,我已經用過九年這樣的日子,每天在重複地做著幾個步驟。我沒有比別人多的內 幕,資金也是市場中的小不點,對港股個股的瞭解,都是從報刊、評論中獲取信息。很多時候,原來市場也是在重複類似的故事。如下是我工作日的一個流程:
1、0830-0930
2、0930-1600 盤中時間段對我而言,意義比較輕,因為本人不是日內炒手,本人股票特點也在於潛伏。但本人在盤中時間跟蹤熱點版塊及前一天晚上做功課的個股盤面情況,決定買賣策略。
3、1600-1800 與朋友交流總結全天走勢情況。
4、2000-0130 復盤時間每天個股走勢復盤一次,主要看個股公告、異動、大股東活動情況、搜索新聞等,判斷值博率。主要運用網站是:www.etnet.com.hk
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業務亮點和利潤來源主要是香港/海外支付的手續費收入(可能包括小量的外匯兌換收益),這部分收入由去年同期的2200萬元(港幣,下同)增加到 8100萬元,由於行業旺季在暑假(一是購物旺季,二是海外留學生匯出學費和生活費),預計1026全年的海外支付手續費約2億元,連同國內的第三方支付 收入0.8億元,合計支付業務收入將會有2.8億元,淨利潤約為1.2億元左右(不包括木業利潤和上海總部大樓的物業重估收益)。假設所有認股證被行使, 全麵攤薄每股盈利將達到0.06元,手頭淨現金約為3.8億元(相當於每股0.2元)。全年派息約為0.035元(包括特殊股息0.012元),以目前股 價0.7元港幣來看,預測市盈率約為12倍,息率約為5%,作為一隻高速增長的互聯網金融股,估值實屬便宜,值得作長線投資。
背景資料:
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本人在重慶,從二月初開始的全國研討會已經來到第三站。這段時間很累,但走了幾個城市跟股友們坦誠溝通,收穫也不少。從通過顯示屏的交流到面對面瞭解不同投資者的解讀角度,這的確是一大樂事。在不同是城市和不同的外資行合作,也領教到不同的切入點。
《約翰·聶夫的成功投資》最初是三年前閱讀的,當時的印象主要集中在低市盈率 這個指標上。還有聶夫逆向投資5倍市盈率的花旗銀行。還有聶夫認為週期股上漲100%,必須拋售。當時將信將疑,也對聶夫,買入股票唯一的目的是要拋售的 說法不以為然。然而三年過去了。聶夫所說的基本上都驗證了。
現在的情況是5倍市盈率的銀行遍地皆是。很多週期性略強的股票,也在2008年末到2009年中的翻倍行情後,再腰斬,做了一趟過山車。聶夫都說准了。
最近重讀此書。發現了一些以前沒有注意到的情況。
聶夫進行低市盈率投資,是有一個投資組合的,這個組合包括四大類:高知名度成長股, 低知名度成長股,慢速成長股,週期成長股。高知名度成長股,約佔組合的9%,低知名度成長股,佔組合的的25%,慢速成長股和週期成長股各佔組合的三分之 一。以前閱讀的時候,忽略了這個組合的結構,現在看這個組合的結構是很穩固的。有意思的是聶夫用成長,來形容其組合的主要特徵,而實際上按現在的理解他的 組合的主要特徵是偏重價值的。也許在大師心中,這本來就沒有什麼矛盾。但因為這樣形容他的組合,在特雷恩《投資大師》那本書裡,聶夫的光彩就沒有那麼照人 了。
基於低市盈率投資法,高知名度成長股的比例肯定是低的。聶夫認為只有很少的高知名度 成長股,能符合他的選股標準。即:成長率加股息明顯大於當前市盈率。聶夫當時千挑萬選的是IBM。現如今很多人可能會把,茅台歸入這一行列。聶夫認為。高 成長是難以長期實現的,所以聶夫認為在這一組別裡符合他低市盈率標準的股票很少。
低知名度成長股,往往是一些被市場忽視的,高成長的公司。這些公司的規模,知名度, 都小。現如今這些公司可能集中於所謂,隱形冠軍的企業,香港上市的大量不成熟的消費股,或者二線藍籌。聶夫說這樣的公司,5家裡就有2家,基本面是要出問 題的。霸王、李寧、應該就是這一組別的。格雷厄姆也形容那些低知名度的公司,估值適當就很可能是這些公司的價格上限了。
慢速成長股,聶夫把,銀行,保險,劃入了這一組別。聶夫認為,隨著某些經濟手段的運用,很多原來週期性很強的股票,週期性是在減弱的,典型的是汽車股。我認為聶夫這一組別比較寬泛。除了明顯的週期性很強的股票之外,這一組別包羅萬象。
週期成長股。包括典型的週期股。聶夫投資鋁業和銅礦相關的企業。聶夫認為投資週期股 的訣竅,必須從低估值中獲得超常規的補償。聶夫認為週期股的投資者越來越敬業,業績沒到頂部,可能股價已經先行到頂了。股價與業績是不同步的。現如今銀行 股的情況,倒是非常像典型的週期股了。這也代表,市場越來越把銀行當週期股看。但本質上我認為銀行不屬於這個組別。
如果有能力構建這樣的低市盈率組合。投資的風險將會很小。確定性很高。雖然花旗在聶 夫的投資中算是經典。其實也不過佔聶夫投資組合的5%左右。不能確定市場在某一階段,偏愛某一組別的持股,但是總體上的低市盈率和組別之間上漲的切換,對 基金淨值的穩固起到了很重要的作用。其實這一方法,我理解是格雷厄姆防守型投資方法的具體實踐和延伸。這和格雷厄姆要求保守型投資者,在價格不高的情況 下,買入一攬子藍籌股的方法的內涵是相同的。
一般投資者的主要精力,應該放在更接近於,格雷厄姆所提出的保守型投資方法上。如果 想超越,也更適宜在聶夫所謂的慢速成長股領域,尋找大機會。巴菲特介入可口可樂,吉列等公司之時,以現在的認識看,恰恰是這些公司處於慢速成長的階段。而 且沃爾瑪,這樣高速成長的公司,巴菲特反而是找不到好的介入時點。有投資者在云南白藥成長放緩之際,放棄了持股。而如果其市盈率降低到合理位置,恰恰應該 是買入時機。只是後續的演化,無法預測。云南白藥繼續高成長,在慢速成長股階段並未停留很久。
銀行業的預期放緩是一個很好的投資點,銀行已經不作為高知名度成長股看待,而更多的 作為週期股或者慢速成長股看待。作為週期股看待,主要是由於西方金融危機,而中國的銀行股與西方週期必然不盡相同。銀行股可能還會在很長的時期內,無法體 現其週期性。更大的可能性是轉為慢速成長。而其市盈率水平,明顯大大低於其成長水平和股息水平之和。符合聶夫的投資標準。
但是也應該看到,單一以銀行股和保險股構成的投資組合,缺乏聶夫組合的安全性和穩定性。因為在這一組別,只構成聶夫組合的三分之一。無法探知市場的情緒什麼時候,轉向這裡。這也是很多重倉持有銀行股的投資者,長期失意的原因。
http://v.ifeng.com/news/finance/201209/325a420c-a0f5-4d2c-839c-9143ef382cba.shtml
由於準備未充分,面對鏡頭怯場了。還是謝謝大家的支持,努力做得更好。重點在後端,對老千手段的總結。
1、
今天我們就港股展開探討,對於A股投資者而言港股給大家最大的印象就是沒有漲跌停板,可以做空,衍生產品非常多,資金自由流動 等。首先,這兩個市場,您覺得哪個市場風險更大呢?
港股股票已經有100多年歷史,市場規則相對漏洞較少法大於權,違規成本高,新聞、資訊等完全公開,散戶跟機構對市場資訊基本可以做到同步接收,更趨向於價值投資; A股制度薄弱,信息不對稱, 散戶、企業機構投機性較強。香港貨幣(港元)匯率跟美元掛鉤,環球資金自由出入引致市場的波動加大,經常收歐美消息面影響,港股環球基金云集,國際機構經常會有多空的博弈;A股的政策敏感度會高點,概念性炒作強。
A股是交易機制T+1;港股交易機制T+0。在目前市場下,A股散戶只能做多,香港在另一塊特點在有豐富的做空品種選擇:窩輪、直接沽空股票、牛熊證、期權。不同類型的槓桿產品可以根據投資者需求自行選擇。
市場投資品種,根據自身情況合理配置才是王道,沒有最好的投資環境,只有最適合自己的。
2、
首先判斷是否老千 ?大股東的持股比例?核心競爭力等
思考為什麼低估?量化業績報告。
我舉個例子,2009年發覺的一隻10倍股I.T(00999)I.T是香港本地零售股。大股東持股是否超過50%符合;核心競爭力的佼佼者(有小思捷之稱),當時更是金融風暴之後擴大內需政策下台。
當時股價是0.7元,引起我關注他原因是,全年純利減少75%,至4256萬.純利的減少,集團總結有兩個原因:一、中國部份商譽的減值;二、非現金購股 權的開支。如將上述兩項撇除後,純利實質減少了27.7%至124,500千元。單單商譽撇帳就有6000千萬之多,是因為公司期內收購前中國合營企業 「I.T China Limited」之股權,但由於中國大陸業務未如理想,導致I.T需要為收購作商譽減值,導致I.T內地業務錄得虧損。報表內唯一的易患是經營性資本開資 大增40%。
I.T每股賬面值NAV為1.05元,現價0.83元,PB只有0.79倍。僅以該點,我們可以認為該股值得買入。我們可以以08年度財政為藍本,估算 I.T今後三年之每股溢利加上中國業務之帶動,年增長30%。09年每股溢利0.15元,10年為0.195元,及11年的0.25元。以合理的消費股 15倍PE計算三年後市值大約43億,與企業5年目標市值40億不謀而合。
09-10年之間,香港市場熱炒香港的本地消費概念,I.T(00999)漲了10倍,派息率也隨即增加。
3、
大股東通過對股權操縱行為達到套現行為 把股票變成鈔票 圍繞股權作一系列文章
1、大比例供股、合股。供股數量可以大至1:10
僅僅從1999年開始到現在,公司就經歷了2合1,5合1、50合1、25合1、10合1、5合1。簡單算一 算,2×5×50×25×10×5=625,000,亦即假如你與1999年買入62萬5千股,今天則僅僅擁有1股。再查其股價,1999年合股前的價格 是5分錢左右,如果你當年以30萬港元買入六百二十萬股威利國際,那麼閣下今天這筆「投資」將變成5角錢,損失達99.99984%!
2、注入項目(礦場為主)
不過,不要忘記集團是以發行可換股債券支付快餐業務的收購代價,如果該批債劵獲悉數行使,將令發行股數大幅增加93.9億股,連同一些認股權證和購股權,將對每股盈利產生攤薄作用。
集團上半年度每股基本盈利為11.47仙,而攤薄每股盈利,則為0.6仙。若簡單地將之年率化,現價其實相當於約49倍預測市盈率。
3、拆股
4、名人效應
吹噓名人有三類:
娛樂明星:一個上市公司跟某位女明星關係很好,給了一筆錢(幾百萬)女明星讓他買入自己的上市公司股份,還告訴他一定可以賺到更多的錢。女明星相信了,在市場上買了貨,然後跟身邊的朋友說了這只股票,莊家就可以做突破的技術形態,引散戶買入該股份。
富豪、金融專家
索羅斯基金:中國澱粉(03838)近日交投增加,市場傳出,中國澱粉主要股東王瑞云,於市場配售4.6%舊股,涉及2.66億股,配售價0.68元,涉及金額約1.8億元,認購人包括多個基金,其中包括國際著名投資者索羅斯旗下股票基金。
包括國內政策親戚關係名人,有什麼好的項目會注入公司,讓社會上一些有地位的一起參與。
紅籌國企在香港市場一直是備受關注。從1997年的北京控股(00392)發行價12.5元(單位:港元,下同),開盤直奔60元為首的地方國企紛紛炒注資概念,很多小股票以傳言國企買殼而上升幾十倍。再到2003年至2007年的大型國企價值發現期,以中石油(00386)為代表巴菲特平均成本1.62元買入,至2007年高位的13元。安徽海螺水泥(00914)、東方電氣(01072)的40倍神化把紅籌國企推至一個高峰,也見證國企過去10年的高速成長。
國有資產證券化提速是「十二.五」重點工作,在央企數量減少到100家的希望落空後,監管層不再強調央企整合的數量和速度,轉而追求整體上市的資產質量和效果。國資委已將「十二五」時期中央企業的改革發展目標定位為「做強做優中央企業,培育具有國際競爭力的世界一流企業」。通過資本市場進行併購重組,將成為調整國有經濟佈局和淘汰過剩產能的有效手段。
2012年內地地產巨頭萬科收購南聯地產(01036)掀起第三波紅籌國企接道香港上市集資潮。這次背景在內地IPO市場未開放對地產版塊的融資渠道,「招保萬金」四家國企地產巨頭以買殼方式齊集香港市場。宣佈成功買殼後,往往伴隨市場炒作,股價暴漲。受到香港市場買殼原則的監管,買殼前2年是不允許大面積注入資產,否則當新IPO處理。本來在這兩年的冷卻期,股價應該偏向於平穩,因為新股東暫時不會注入新業務,但總結後發現漲幅驚人,各股炒作手法也聯動性。
買殼企業 | 代碼 | 買殼價 | 現股價 | 最高價 | 最高昇幅 |
萬科置業 | 1036 | 5.6 | 14.12 | 19.66 | 351.07% |
招商置業 | 978 | 0.5 | 3.2 | 3.75 | 750.00% |
中糧集團 | 207 | 0.9 | 3.25 | 7.06 | 784.44% |
金地置業 | 535 | 0.43 | 1.1 | 1.27 | 295.35% |
綠地香港 | 337 | 1.9 | 9.28 | 10.32 | 543.16% |
北大資源地產 | 618 | 0.43 | 1 | 1.16 | 269.77% |
買殼企業 | 代碼 | 啟動價 | 現價 | 最高價 | 最高昇幅 | 企業類型 |
盈天醫藥 | 570 | 1.7 | 5.04 | 4.13 | 242.94% | 藥企 |
廣州藥業 | 874 | 6.2 | 32.74 | 30.1 | 485.48% | 藥企 |
天津醫藥(傳言) | 882 | 4 | 4.55 | 6.99 | 174.75% | 擬注入藥企 |
熊貓電子 | 553 | 2.5 | 3.15 | 4.05 | 162.00% | 電子 |
中國電子 | 85 | 1.03 | 1.91 | 2.12 | 205.83% | 電子 |
北人印刷 | 187 | 2.2 | 3.61 | 3.95 | 179.55% | 氣體運輸 |
本人管理資產持有:方正數碼(00618)
2013年10月3日。在投資長河中值得記錄的一天。
從18歲開始接觸港股到現在,剛剛好一個小輪迴。這條路從認識到瞭解再到實操,好像一直沒有盡頭,而且市場的信息千變萬化,這一刻的成功在沒有離開賭檯之前,不意味著你可以全身而退。經歷了2008年是投資最大的財富,曾經拿著華潤燃氣(01193)400%利潤到一無所有。市場總是逼著自己成長,反之,只能離開。
2010年,恆指完成反彈後的高位震盪。當時自己發掘一批以十倍股I.T(0999)代表的倍翻股http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0100f5c1.html。但其後兩年中發掘股票有所減少,而且受制於倉位配置問題,一直成績不盡理想。
2013年從年初開始倍翻股A8電煤音樂(0800)、盈天醫藥(0570)、盛洋投資(0174),到年中方正數碼0618)300%出現,再次出現倍翻股的集體爆發。最可喜恆富(0643)http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0101ofab.html今天定格在1.2元,重倉紮紮實實拿到了300%。帶領著「風火輪」群友一嘗翻倍再翻倍,再次為自己投資理念正名。而基金倉方面,也從年初一直堅持4G網絡的投放的實施,重倉持有中興通訊(00763)http://www.cnstock.com/08ganggu/top/201302/2480146.htm。今天值得紀念也在於此,中興通訊(00763)、恆富(0643)雙雙新高。
十年投資路總結,堅持自己的投資理念,市場是驗證的唯一標準。投資人其實都很自信,往往在自信中缺乏了自我修正的能力,或者是不夠自信而影響持倉多少或時間因素。自己從一個瞞著家人拿獎學金炒股票的學生到目前基金管理者,今日大為感慨!但一直沒有像前幾年面對一天升幅200%股票的狂喜,因為股票的價值在做功課的過程中已經在心中,今天只是走到了預期區間。投資是一輩子的事情,18歲就選擇了一輩子只做好這件事情的實踐者。
之前當股票漲起之時,一直想給身邊的人炫耀點啥,或者在師父面前討點好話,證明自己港股上道了。往往是這種浮誇的心態把投資計劃打亂。其實,股票要做到敢輸敢贏才是大學問。投資是自己的事情,冷暖自知。
最後提醒大家,由於本人研究股票範疇多為3線股,該批股票走強是否再次意味大盤見頂調整的信號呢?