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三成船廠零訂單 造船業兩極分化將掀重組潮
http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-18/3MNDE3XzM4MDk3MQ.html
歐美債務危機的持續發酵、航運市場陷入低谷，加上韓國企業的強勢競爭，曾在2010年輝煌一時的中國造船業籠罩在陰霾之中。
截至三季度末，三成船廠沒有接到新訂單的冰冷現實，使得造船業成為傳統製造業中最接近「二次探底」的行業之一。
量價齊跌敗給韓國
２０１０年，中國造船業實現新接訂單量的世界第一。短暫的喜悅過後，行業在２０１１年重陷低谷。
中 國船舶工業行業協會的監測顯示，今年１至６月份，全國約有５０％的船廠沒有接到新訂單，截至９月底，全國仍有約３０％的船廠沒有接到新訂單。９月當月，我 國船舶行業僅承接新訂單９４萬載重噸，是２００９年６月以來月度成交的最低訂單量。這將使部分企業明年上半年陷入開工不足的困境。
中國船廠的接單難與韓國的強勢爭奪不無關係。研究機構克拉克松的統計顯示，今年１到９月韓國船廠新接訂單量２４１８萬載重噸，壓過中國同期的２３８９萬載重噸，重新奪回世界第一的位置。
除了總量超過我國之外，在高附加產品訂單方面，韓國更是大獲全勝。今年上半年，全球造船市場一半的訂單被韓國收入囊中，價值約３１４億美元。
「單艘價格在６億美元以上的勘探船共計２１艘訂單，全部被韓國拿走。」民營造船龍頭熔盛重工集團副總裁陳文軍說。
業內人士反映，在部分產品領域，為重新奪回霸主地位，韓國船廠不惜以低價方式與中國船廠搶訂單。
船價持續走跌也進一步加大了船廠的生存壓力。中國新造船綜合價格指數顯示，今年的新船價格比金融危機前普降３０％—４０％。不少船廠表示，在綜合成本不斷上升的情況下，船價太低，即使有訂單，企業也不敢盲目接單。
國際貿易前景不樂觀 加劇供過於求
造船業的低迷與航運市場息息相關。今年以來，世界經濟復甦乏力，國際貿易增速放緩。象徵國際干散貨運價水平的ＢＤＩ指數三季度均值僅１５３４點，同比下滑３５％。
運 價的糟糕表現讓航運企業「哀鴻一片」。統計顯示，前三季度Ａ股航運板塊整體收入同比下降１０％，是唯一出現營業收入負增長的行業。利潤總額更是大降 １２５％，在Ａ股中排名墊底。龍頭企業中國遠洋前三季度巨虧４８億元，與２００９年的慘淡情形相當，有可能再次戴上Ａ股「虧損王」的帽子。
英國百力馬航運公司總裁鄧尼斯告訴記者，受市場疲軟的影響，油輪、干散貨、集裝箱等航運子行業出現全面下滑，不少企業不得不選擇取消新建船以減少風險。
達飛航運中國區總裁王保裁說，船廠都希望船能夠快點造好交付，以維持企業的正常運轉，但航運企業卻希望船慢點造好，因為運力已經供過於求。
統計顯示，目前全球的集裝箱船隊運力規模已近１５００萬標箱，同比增長１０％。而造船企業在手訂單佔現有運力的比重達３０％，未來交付後將給航運市場增加更大壓力。
國內航運專家吳明華介紹，僅２０１２年，全球就有６０艘１萬標箱級的集裝箱船計劃交付，供過於求的情況會十分嚴峻。預計從２０１１年四季度一直到２０１２年全年，都將處於「弱復甦」的階段。
中國遠洋董事長魏家福近期甚至公開呼籲，在目前的市場狀況下企業要理性發展，不要選擇造新船，尤其是大型船舶，否則就是在「自毀長城」。
兩極分化將現重組浪潮
上海國際航運研究中心市場分析部副主任張永鋒認為，由於發達經濟體衰退風險上升，新興經濟體通貨膨脹壓力依然較大，全球貿易很難呈現快速增長趨勢。受此影響，造船市場短期內也將呈現低谷徘徊的現象。
在一片愁云中，少數龍頭船廠的表現比較「淡定」。比如，造船龍頭中國重工前三季度實現淨利４３億元，同比增長１３％。而民營造船龍頭熔盛重工今年上半年的新船訂單就達到１３億美元，佔世界市場份額的９％。
業內人士預計，隨著虧損船廠的增多，以及「兩極分化」的進一步發展，將使行業的整合重組成為發展趨勢。在未來的數年中，大船廠收購小船廠的案例將會不斷浮現。
其實，造船行業的規模化產生效益在韓國得到了體現，這也是該行業由小變大，由大變強的發展軌跡。
目前，韓國五大造船集團佔據了韓國造船行業８０％的份額。相比之下，我國１０家規模較大的造船企業僅佔有全國約５０％的份額。
因此，在整合重組的浪潮中，改變產品相似度高、低端競爭的現狀，像韓國造船企業那樣，著力提高生產效率、信息化水平和創新研發能力等，才能夠牢固樹立在國際市場上的有利地位。
兵與水 Android vs iPhone – 中局轉殘，兩極分化 麥博 Mak Blog
http://makblogg.wordpress.com/2012/10/31/android-vs-iphone-%E4%B8%AD%E5%B1%80%E8%BD%89%E6%AE%98%EF%BC%8C%E5%85%A9%E6%A5%B5%E5%88%86%E5%8C%96/Android vs iPhone, 戰至第四年， 兩大系統幾近壟斷了Smartphone 市場，Google 分得的好處不多，反而益左Samsung這個硬企巨企。 Samsung 同 iPhone 可說完全吃掉了整個高端市場[$5000+]
目前，Samsung + Apple 每季大約賣 1.3億部手機… 5000元左右的，應該佔40-50%左右。不過，現在連Nexus 4 也只賣$ 3000，我估高端手機的整體售價，應該要下降了，問題是降多少。
HTC和LG 由於之前太多失敗之作，已難爭高端市場。只能在中/低價市場爭高下。
問題是，Smartphone 硬件的普及和降價，讓土豪品牌可以低價競爭 — 內地的小米，ZTE/華為新推的四核手機，不過1000-2000 人仔左右，已經是山寨價 — 而且品質不差，中價市場的HTC和LG也不能貴太多罷？但出貨量在下降，怎麼賺錢？
低價市場的山寨機，在硬件跌價後，品質也上來了，這一檔市場，已無品牌機插手之地。
剛加入戰團的 MS，由於整合了Windows OS, 應該可以分一杯，不知能養活Asus / 聯想/ HTC 否？
從PC 到普通手機到 Smartphone, cycle 愈來愈短，明年應該會有公司退出Smartphone 市場了！
這就是Smartphone的M型社會。
成長創十年新高 個性強悍直來直往 金融孤鳥王耀興 評價兩極的土銀董座
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放款利率偏低、用自己攝影作品做成隔年月曆，而引起爭議的土銀董事長王耀興，近四年任內讓土銀獲利寫下兩位數成長；但個人耿直的個性與強悍作風，卻常讓自己惹來爭議。 撰文‧許瀞文 「他就是一隻金融孤鳥，為官清廉，但脾氣很怪。」一位與王耀興熟識超過十年的金控高層精準地形容他。 王耀興是土地銀行董事長，也是一位最特別的銀行董事長。二○一二年十一月二十八日，立委許添財手裡拿著立法院預算中心提供的文件，在財委會上直接質疑他對部分特定企業的貸款利率偏低，是「凱子銀行」；王耀興雖然臉上略顯尷尬，但仍挺直腰桿強勢回應立委質詢。 由立院預算中心所提供的資料顯示，一二年一至八月，土銀前三十名低利放款授信戶，最低的放款利率低到○．六九％，最高的也才○．九八％，加權平均放款利率僅有○．八三四％；甚至比同期土銀平均「存款」利率○．八七％還低，被立委質疑是「凱子銀行」。 許添財質詢時說：「我要將拿到低放款利率的這三十家企業送交監察院調查，看你是否有利益輸送。」王耀興也不示弱：「我絕對可受公評。」勵精圖治 親訪貸款建案只要提起王耀興，不論是金融主管機關或其他銀行同業，幾乎都異口同聲地說：「沒幾個人能和耿直的他相處。」也因為失去人和，從去年以來關於王耀興爭議的新聞經常占據媒體版面。以這次在土銀引爆的放款利率偏低來說，市場上傳聞他與許多建商過從甚密，但王耀興直截了當地說：「這三十家企業中沒有建商，多是電子及傳統產業。」除了放款利率偏低，連土銀每年製作新一年的月曆、桌曆等，也因為連續四年採用王耀興自己的攝影作品，被外界質疑，甚至有傳言他有收權利金；但他堅決否認，今年的月曆也繼續使用自己的作品。 這就是王耀興，在金融圈資歷超過三十年，歷練過財政部金融局，主管金融法規與外商銀行，一九九九年當上金融局局長，成為當時金融業主管機關，資歷很完整。但也因直來直往的個性，在擔任財政部金融局局長任內，與多人傳出不和，因此○二年時，王耀興被調到財稅人員訓練所擔任所長，多位金融圈人士指出，是因為與當時財政部部長李庸三理念相左；而此後六年，王耀興幾乎與金融圈隔絕。 直到○八年國民黨重新執政後，王耀興才又「解凍」，從財訓所所長轉任土銀董事長。 而王耀興在接任土銀後，也勵精圖治，土銀近三年的獲利節節高升，○九年獲利五十五億元、一○年獲利七十三億元、一一年獲利八十八億元，平均有兩位數以上成長，近幾年獲利數字是土銀近十年來最好的成績，而逾放比也從一％降至○．二七％，王耀興功不可沒。 「土建融（土地融資與建築融資）占土銀貸款比重較高，但其實每個推案，我都親自去看，甚至實際到樣品屋走走，看屋裡的設計動線，是不是真的符合人性，案子品質夠水準，土銀才敢貸款。」王耀興以此澄清他與建商之間的關係。 作風強勢 黨政人脈豐厚土銀獲利數字雖然好看，但據了解，王耀興耿直的個性和強悍的管理風格，對內對外卻始終被認為不太得人緣。 以他被調任財訓所所長的過程為例，當時原本還是金融局局長的王耀興，因為中國國際商銀（現為兆豐銀行）一件行政上的疏失，雖然中國國際商銀在事後已經改正，但王耀興仍硬要董事長李庸三前往金融局報告，讓兩人因此埋下心結。在李庸三○二年升任財政部部長後，王耀興便識相地自行請調到財訓所。 而現任行政院院長陳沖，也曾在某公開場合，脫口說出「王耀興一定對我印象很差」，甚至可能常常說自己壞話。原來陳沖曾經是王耀興在金融局時的長官，兩人也因為王耀興耿直、情緒化的個性，有過不愉快。 據一位金融主管機關高層提到，王耀興的個性相當情緒化，會因為對方做錯事或自己心情不悅而大聲罵人，經常讓對方摸不著頭緒；也可能因為這樣，而和當時的主管陳沖有些誤會，久了之後變成難解的一個結。 一位金融主管機關高層便指出，王耀興其實想往合庫金控、兆豐金控發展，但因為失去人和，始終不得其門而入，只能繼續待在土銀，也成了土銀歷年來做最久的董事長。 雖然在金融圈內人際關係欠佳，但在黨政人脈上，王耀興則是一位相當忠貞的國民黨黨員，和立法院院長王金平、國民黨前祕書長金溥聰的私交都很好。「我在國民黨黨齡超過四十年，我就是為黨奉獻，其他的我不願多談。」王耀興強調。 金融圈傳出，去年的總統大選王耀興相當賣力輔選，募款功力一流，深得金溥聰的讚賞；偶爾也會安排建商和黨政高層吃飯，例如，就曾有媒體拍到過麗寶建設董事長吳寶田和國民黨高層在土銀台北市瑞安街的「瑞園」招待所餐敘。 繼續帶著強勢作風，王耀興在金融圈內引發兩極評價，明年八月王耀興便屆齡退休，而他是否能如自己所願轉往其他民營金控發展，值得外界關注。 王耀興 出生：1949年 現職：土地銀行董事長 經歷：財稅人員訓練所所長 財政部金融局局長 學歷：政大財政研究所 | ||||||
操盤強弱兩極化 楓葉資料室
http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5044075過去的2月，指數終於出現低開高收的走勢。回顧本地基金經理的2月操盤表現，基金經理們落腳的市場變得非常關鍵。截至2月28日，林少陽的「VL Champion Fund」YTD表現為跌0.92%；黃國英的「LeveragePartners Absolute Return Fund」YTD表現為升4.18%；陸東的「Look’sAbsolute Return Fund 」YTD表現為跌3.78%；惠理價值基金（A 單位）的YTD表現跌3.46%。
單計2月，黃國英的基金表現最好，錄得單月勁升4.26%；惠理基金錄得2.37%升幅；陸東的基金與林少陽的基金分別微升0.48%及0.14%。值得留意的是，美股S&P在2月錄得4.26%升幅；港股MUPI升3.62%；日經跌0.5%；這些指數表現正正反映黃國英、惠理及林少陽的基金表現。
黃國英表示：『炒股票要睇勢，暫未見到逆轉契機，自己輕中重美的取態當然不會改變。事實上，由於上市公司數目大減，加上美國上市公司極度熱衷回購股份，久而久之出現「去股份化」的潮流，錢多於股，帶動了美股的上升。反觀香港股市，大小新股仍然陸續有來。新股、半新股作為炒賣對象，當然是無任歡迎，可以對整體大市來說，錢的數量一樣（或因外流而減少），股份數量增加，自然倍添壓力。
因此，儘管2月淡倉一路捱打，自己策略仍十分簡單——硬食，另外選擇性減持股票。因為自己覺得港股在有疑點之下升過龍，所以就算不加淡倉也不用急於投降；何況自己在這邊做淡，亦不是全無掩護，歐美股票方面依然相當重倉，所以香港的做淡行動，其實可以當作對沖，亦是這個原因令自己可以死守。』
林少陽指出：『……雖說2月份港股在反覆中向上，惟升勢極之集中於個別強勢的科技股、醫護股及環保股，另一近年強勢的濠賭股，則在見過歷史高位之後一度出現獲利回吐，至於其他板塊可說是乏善足陳，反映市況仍然是牛熊共舞，強弱兩極化進一步加強。
……正如本欄引述李嘉誠的言論指出，其最擔心的市場風險，很可能是中國的宏觀經濟風險。然而，很多投資者與李嘉誠的想法一致，一早已對中資周期股敬而遠之，即使其想法真的落實，屆時對市場所造成的損傷亦極之有限，此乃最近匯豐中國PMI表現那麼差，中港股市仍然無動於衷的底因。
中港股市指數早已失去指標的作用，投資者的焦點，還是繼續著眼於選股及行業的資產配置。然而，在目前市場氣氛頗為熾烈的市況，投資者還是要保持足夠的清醒，因為小偷最喜歡在閣下毫無防避的時候光顧，而股市中的騙子，數量遠比旺角街頭的騙子多很多倍，而且他們食的永遠是大茶飯，是做股民的世界。』刊於3月5日A股兩極分化：股指牛氣沖天 市場哀鴻遍野
來源: http://wallstreetcn.com/node/212294
上證綜指周一再創逾四年新高，銀行板塊獨領風騷，但市場哀鴻遍野。
滬指收漲0.61%至3,127.44點，此前收盤高點為2010年11月11日的3,147.74點；盤中最高漲至3,189.87點，逼近2010年1月20日的3,255.12點。滬指成交6,239億元人民幣，上個交易日為5,150億元。
權重較大的銀行股大幅上漲，對指數的提升作用相當明顯，但巨額資金流入流出令股指大幅震蕩，個股大面積跌停。
截止周一收盤，A股兩市漲停29家，漲9%以上33家，跌停292家，跌9%以上的430家，跌5%以上1249家（不包括ST）。
東北證券分析師沈正陽告訴路透社：
這是典型的賺指數不賺個股的行情，資金推動特征明顯。由於都集中在大盤藍籌，而且這些藍籌股亦有大量融資盤，因此換手較頻繁，使得大盤上上下下很熱鬧。
他表示，目前股市特征是增量博弈，即大家都在揣測增量資金會買什麽，而大多數意見是指向藍籌股，因此未來藍籌股仍是主角，並左右著大盤走勢，股市寬幅波動仍將繼續。
兩融余額首破萬億
與此同時，此前半個月推動A股成為“瘋牛”市的兩融資金繼續攀升。
上海和深圳證交所最新數據顯示，截至上周五，滬深兩市融資融券余額首次突破1萬億元人民幣，達到10,070.1億元，這意味著兩融業務規模在一年不到時間內增長了近兩倍。
去年底，滬深兩市融資融券余額為3,465.47億元。今年上半年，兩融余額呈現緩慢攀升態勢，但8月起增速明顯加快，幾乎每月增量在1,000億元左右，而12月則有望超過2,000億元。
路透社援引的業內人士指出，除了兩融標的券範圍放開及更多券商加大業務拓展力度外，今年下半年，A股市場自低點反彈，客觀上亦增加了投資者加杠桿追加投資的需求，尤其是近一個月以來，大盤升勢加快，融資量自然亦是水漲般高了。11月，滬深兩市用了不到一個月時間，自7,000億增至8,000億元以上，而12月則是三周時間，規模提升了2,000億元。
除了上證50ETF和滬深300ETF，目前兩市融資余額超過100億元都是金融股，例如浦發銀行、民生銀行、中信證券、海通證券、興業銀行和中國平安。
其中，中信證券的融資余額最大，截至上周五為240.4億元，占其市值總額的7.5%左右。
操縱調查
華爾街見聞網站介紹過，中國證監會新聞發言人張曉軍19日通報市場操縱的查處情況，近期證監會依托大數據系統，目前已對18只股票的涉案機構和個人立案調查。
這18只股票包括中科雲網、百圓褲業、興民鋼圈、山東如意、湖南發展、鐵嶺新城、寶泰隆、寶鼎重工、元力股份、東江環保、中興商業、山東威達、寧波聯合、遠東傳動、科泰電源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等。
被點名18股中有13股跌停；湖南發展跌近9%。另外還有中興商業、寶鼎重工、東江環保和科泰電源等四股停牌。
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A股兩極分化：股指牛氣沖天 股民哀鴻遍野
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=981A股兩極分化：股指牛氣沖天 股民哀鴻遍野 滬指收漲0.61%至3,127.44點，此前收盤高點為2010年11月11日的3,147.74點；盤中最高漲至3,189.87點，逼近2010年1月20日的3,255.12點。滬指成交6,239億元人民幣，上個交易日為5,150億元。  權重較大的銀行股大幅上漲，對指數的提升作用相當明顯，但巨額資金流入流出令股指大幅震蕩，個股大面積跌停。 截止周一收盤，A股兩市漲停29家，漲9%以上33家，跌停292家，跌9%以上的430家，跌5%以上1249家（不包括ST）。 東北證券分析師沈正陽告訴路透社： 這是典型的賺指數不賺個股的行情，資金推動特征明顯。由於都集中在大盤藍籌，而且這些藍籌股亦有大量融資盤，因此換手較頻繁，使得大盤上上下下很熱鬧。 他表示，目前股市特征是增量博弈，即大家都在揣測增量資金會買什麽，而大多數意見是指向藍籌股，因此未來藍籌股仍是主角，並左右著大盤走勢，股市寬幅波動仍將繼續。 兩融余額首破萬億 與此同時，此前半個月推動A股成為“瘋牛”市的兩融資金繼續攀升。 上海和深圳證交所最新數據顯示，截至上周五，滬深兩市融資融券余額首次突破1萬億元人民幣，達到10,070.1億元，這意味著兩融業務規模在一年不到時間內增長了近兩倍。 去年底，滬深兩市融資融券余額為3,465.47億元。今年上半年，兩融余額呈現緩慢攀升態勢，但8月起增速明顯加快，幾乎每月增量在1,000億元左右，而12月則有望超過2,000億元。 路透社援引的業內人士指出，除了兩融標的券範圍放開及更多券商加大業務拓展力度外，今年下半年，A股市場自低點反彈，客觀上亦增加了投資者加杠桿追加投資的需求，尤其是近一個月以來，大盤升勢加快，融資量自然亦是水漲般高了。11月，滬深兩市用了不到一個月時間，自7,000億增至8,000億元以上，而12月則是三周時間，規模提升了2,000億元。 除了上證50ETF和滬深300ETF，目前兩市融資余額超過100億元都是金融股，例如浦發銀行、民生銀行、中信證券、海通證券、興業銀行和中國平安。 其中，中信證券的融資余額最大，截至上周五為240.4億元，占其市值總額的7.5%左右。 操縱調查 華爾街見聞網站介紹過，中國證監會新聞發言人張曉軍19日通報市場操縱的查處情況，近期證監會依托大數據系統，目前已對18只股票的涉案機構和個人立案調查。 這18只股票包括中科雲網、百圓褲業、興民鋼圈、山東如意、湖南發展、鐵嶺新城、寶泰隆、寶鼎重工、元力股份、東江環保、中興商業、山東威達、寧波聯合、遠東傳動、科泰電源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等。 被點名18股中有13股跌停；湖南發展跌近9%。另外還有中興商業、寶鼎重工、東江環保和科泰電源等四股停牌。 |
牛市的兩極——“神創板”與“港A股”
來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2466| 本帖最後由 晗晨 於 2015-5-10 22:31 編輯 牛市的兩極——“神創板”與“港A股” 作者：格隆匯 dyc1500 本周，在官媒一致的希望市場“慢牛”輿論中，上證指數終於迎來了周中近400點的調整。雖然周五大幅反彈，但全周依然下跌近300點，也令市場中相對保守，對瘋牛擔憂不止的投資者們長舒了一口氣。 不過已經被廣大投資人封為“神創板”的創業板指數延續著強勢的表現，並在周五大漲167點，漲幅近6%，再創新高，收盤指數2973.6點，離3000點大關僅一步之遙。 周五收盤，安碩信息（300380）以400.62元漲停價收盤，不但一舉超越全通教育成為A股第一高價股，刷新了A股單價記錄，還成為了兩市第一支單價破400的上市公司。創業板整體出現漲停潮，股價突破百元的公司近期如潮水般湧現。在不少新入市的韭菜們的眼里，50元以下的創業板上市公司就是便宜貨，得搶。 本輪大牛市一極——創業板，已經出現了極度瘋狂的走勢。而很多股價破百的公司，很多都是剛上市的新股，以及一些業績平平的題材公司，參與其中炒作的投資者，基本都不在意估值的高低。而創業板的龍頭樂視網（300104）股價更是叠創新高，達到149元天價，市值突破1200億，則不斷的將“神創”板塊的市值天花板不斷的上移，給了大批跟風炒作者想象空間。 從目前看，“神創板”的傳奇仍在延續，並且短期還無法看到任何終止的跡象。雖然估值已經很離譜了，長期投資風險巨大，但擋人發財如殺人父母，我沒興趣對參與其中的投資者做風險教育，那是監管部門幹的事，和我這種升鬥小民無關。 今天，我想談談本輪牛市估值極低的另一極—港A股。 “港A股”這個邏輯最初是由格隆匯這個有影響力的中國人海外投資平臺率先提出的，核心邏輯其實就是港股市場上估值遠遠低於A股市場同類的二、三、四線公司（基本以業務在國內的中資股為主），未來隨著國內資本的大規模湧入，節操會被熟悉A股市場盈利模式的資本徹底改變，走勢越來越趨向於A股化，故對符合這類特征的港股公司給了一個統一的稱謂，叫“港A股”。 關於“港A股”整體情況的分析，其實以格隆匯網站為主，已經傳播了很多了，經過清明節後相關個股整體的大漲，這塊理念也開始逐步深入人心，在此我也不多做贅述。我現在想說的是，如今深港通已經箭在弦上，而深港通所對應的一極，深圳創業板和中小板指數和個股都在瘋狂的叠創新高，而另一極，則對應的是“港A股”群體，雖然有一定漲幅，卻仍然遠遠落後於A股市場的同類公司近期的漲幅，兩者的估值差距正在越拉越大。如果說AH股的溢價差達到130是個很大的差值的話，但“港A股”整體和A股中小創及題材股的價格差距已經估計已經遠遠超過這個差值很多了。 或許有很多港股投資者還在不斷強調港股市場的原來根深蒂固的重估值，國際化的投資邏輯，但想和他們說的是，你們OUT了。就像現在A股市場很多投資人對瘋漲的“神創板”邏輯無法理解，或者理解卻不敢參與一樣（我屬於理解，但不敢參與）。 未來的“港A股”中，也必將會湧現出很大一批像如今“神創板”一樣瘋狂的牛票。 也許很多投資者笑我癡人說夢，但邏輯上其實也很好理解。瘋狂炒作“神創板”的投機資金，雖然基本不看上市公司的估值，但必須在意上市公司的流通市值及總市值，畢竟這和牛市里需要推動股價的資金相關。很多中小板和創業板的新股炒作更瘋狂是因為沒有全流通，一大堆限售股，流通盤小，所以更瘋狂。 而相比之下，“港A股”很多上市公司，市值則更小，對比A股市場300倍PE，300億人民幣市值的基因概念股達安基因（002030），“港A股”概念里40倍PE，16億港幣市值的BBI生命科技，大家是不是覺得市值提升空間巨大啊？ 同理，像純H股中，和2000億人民幣總市值的A股上海電氣（601727）一樣，同屬於上海電氣集團門下，總股本僅14.38億股，其中能在港股市場流通的H股只有不到7.59億股（純H股內資法人股不能在港股市場流通），港股總流通市值僅15億港幣的具有國企改革、軍工、核電等多重概念上海集優，是否更有理由被瘋炒呢？我之前文章多次重點分析介紹的北大青鳥環宇（08095），也屬於純H股，11.84億股的總股本，香港市場流通股僅4.84億股，流通市值僅9億港幣。 本周末港股市場最大話題當屬奇葩股恩達集團控股（01480），也更是一個值得國內很多在港股市場運作的資金需要重點參考的案例。恩達集團控股2014年12月上市，主營印刷電路板生產，新股當時發行6000萬股，上市招股價僅1.23港元，上市後總股本2.4億股，上市首日收盤價1.36港元。上市後股價在2港元附近徘徊了近3個月，在春節後股價開始啟動，到本周二（5月5日），股價收盤在9.65港元，年內漲幅不菲。 但更精彩也更狗血的故事在最近三天。5月6日，恩達集團控股大漲60%，收盤在15.5港元。5月7日，恩達集團控股繼續大漲94%，收盤在30.1港元。5月8日周五，恩達集團控股早盤開盤後叠創新高，到午盤11點20分左右，股價大漲235%，達到令人咂舌的102港元，總市值240億港幣。之後股價快速跳水，下午開盤後跌勢更是連綿不絕。到尾市收盤時股價收盤報17.44港元，倒跌42%，全天成交3億港元，創該股歷史天量。 心跳吧？三天漲十倍，周五一天先漲235%，下午倒跌42%。秒殺一眾神創板股票。市場對它的神評是：“該股一天走完了A股創業板過去2年及未來一年共三年的走勢”。 該股當日大部分交易量，主要是在下午股價暴跌時放出的，全天成交1000多萬股，占總股本4%，其中的玩法和A股市場很多兇狠莊股的玩法如出一轍，甚至有過之而無不及，A股的玩法正在慢慢的在港股市場蔓延。對於該股如此劇烈的波動，香港證監會發言在接受查詢時明確表示，不會評論個別事件。而港交所發言人則表示，由於法例限制，故不會評論任何監管行動。相比國內監管部門管頭管腳式的全方位管理作風，香港監管部門真的是完全遵循自我的一套市場化做法，真不知這種放任式的監管風格與少量粗暴兇猛的內地資金碰撞後，會發生什麽化學反應？ 我絲毫不鼓勵恩達集團這種沒有技術含量的玩法，既遊離價值挖掘邏輯，又觸碰法規邊緣底線。香港的監管表面放任，但實質嚴厲。這種出來混的方法，總是會遇到鬼的。 最後需要提醒一下的是，雖然“港A股”整體上機會很大，但國內投資者投資香港市場時，經常會把很多香港本地劣跡斑斑的老千股當“港A股”買，這點需要特別當心。 香港這30多年來，由於地產霸權導致產業徹底空心化，香港本地企業基本除了地產和部分貿易外，基本很難有別的收入來源。故相當比例的香港本地公司，基本都沒有像樣的主營業務收入，基本靠縮股、低價供股組合，使用等各種手段騙中、小股東錢作為他們的主要生存方式，這類股票統稱老千股。股價通常很低，幾毛甚至幾分，面值多為1分、5分、個別1毛。 此類個股中有一些還會股價炒到1元以上，然後編個好聽的名字，混跡在中資股群里騙錢。實際上，他們的實際估值，比國內百倍PE的創業板還要貴很多，投資者投入其中，經常血本無歸。 識別老千股的基本方式比較容易，主要以下幾個基本特征：
以上幾條的都符合的，老千股無疑，國內的韭菜們要小心了，千萬別碰，那是港股市場的地雷群。國內南下的資金需要統一思想，堅定抱團“港A股”，規避老千股，讓港股A股化的浪潮將香港本地的騙子股們徹底邊緣化。 今天就寫到這里，我會繼續跟蹤“港A股”群的整體發展，並且堅信，未來港股市場最大的投資機會將會出現在其中。等下半年深港通風口到來之時，相信“港A股”中一定會出現屬於港股市場的安碩信息和全通教育！ 利益聲明：本文內容和意見僅代表作者個人觀點，作者的信息來源於公開渠道，並經過合理推斷。作者未持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市，風險自擔！ 格隆匯聲明:本文為格隆匯會員個人文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。 |
體育之窗牽手英國LEADERS “體育+資本”呈現冷熱兩極
體育之窗(NEEQ：834358)2015年11月在新三板掛牌，在過去八個月的時間中，先後完成兩輪定向增發，並出資收購港股上市公司聯眾國際(6899.HK)28.71%股權，資本運作可謂馬不停蹄。
不過，隨著國內體育產業投資熱潮逐漸回歸理性，體育之窗也開始更加重視公司主業和體育產業的基礎工作。
“中國的體育產業當中，非常重要的是基礎性的東西，並不是資本追隨的就是最重要的。”體育之窗創始人、CEO高宏對《第一財經日報》表示，中國的體育產業發展非常迅猛，但是發展過程中需要更多的知識和專業人才的加入，這是產業的基石，也是公司聯手英國LEADERS進行合作的初衷。
重視資本 更重視“草坪”
隨著里約奧運會日漸臨近，體育產業的資本動作接連不斷。體育發展離不開資本推動，但是在熱鬧的表象之下，一些曾被忽視的問題卻逐漸開始暴露。
本周一原計劃在北京鳥巢舉行的英國“紅魔”曼聯和“藍月亮”曼城對戰賽，因為“場地原因”在開賽5小時前意外取消，這讓球隊、球迷及相關運營方面都有些搓手不及。
作為上述賽事的合作方之一，體育之窗負責對接部分贊助商，以及負責對球迷的銷售和對媒體的宣傳。在高宏看來，這次事件是國內體育產業基礎環節薄弱的一次突出體現。
“我是體育之窗的創始人，做了十五年之後，去年11月才在新三板骨牌。更多的是從產業角度，做體育基礎業務。”高宏向記者透露，在十幾年的運營中已經發現中國體育產業在基礎層面存在很多問題，也是因為此，體育之窗幫助國家足球隊建立主場、建立足球學校，以及與全球最大的草坪運營商簽約合作。
同時他認為，必須將國際專業的知識和專業的人才帶入中國，才能逐漸避免再次出現“黑天鵝”事件。與Leaders體育商務峰會合作，就是為了將國際交流平臺引入中國。
Leaders創立於2008年，是一家專門從事體育精英峰會運營的英國企業。該峰會每年定期舉行，主要集中在英國倫敦和美國紐約。公司創始人詹姆斯(James Worrall)對《第一財經日報》表示，短期內會與體育之窗合作，在中國舉辦體育界各類資源對接的權威峰會。
“我們一直希望能夠在中國舉辦峰會。2008年奧運會幫助我們對中國的體育產業有了更清晰的認識，監管者對體育市場的重視，也讓中國體育產業更具吸引力。”詹姆斯告訴記者，Leaders的主要模式就是對接體育界的精英，尋找有趣的故事、前沿的元素，將全世界體育界的資源整合起來，然後向全球的觀眾進行展示。
“體育+資本”呈現現冷熱兩極
過去一年當中，大量資金湧入體育產業。在歐洲，中國資本相繼出海大舉收購，英超、西甲、意甲球隊紛紛被收入囊中，本周複星又宣布收購英國狼隊足球俱樂部，海外並購熱情不減;在國內，炒完影視概念之後，資金大舉進入體育產業，追逐體育概念，“互聯網+體育”、搶占“體育IP”等新潮概念層出不窮。
詹姆斯表示，中國資本湧向歐洲收購體育產業，並不是因為國際體育需要中國的資本，而是中國恰好開始向海外投資這一趨勢。因為過去，已經有美國投資者、俄羅斯投資者等先後進入歐洲投資體育產業。
不過，有業內人士預計，里約奧運會之後，中國的體育產業或將迎來向下拐點。近期也可以看到，中國資本出海收購俱樂部熱潮未減，但是國內的體育概念炒作卻漸漸回冷。
樂視體育CEO雷振劍此前曾表示，過去一年是體育資本的爆發期，但是在投資過程中發現項目的質量優劣差距非常大，預計在里約奧運會結束之後，體育資本的市場一定會冷靜一段時間，體育投資也會進入一個調整期。
作為體育產業的觀察者，詹姆斯告訴本報，每一次奧運會之後體育產業都會出現一個暫時的低潮期，可能在今年的里約奧運會之後依然如此。但是，中國體育產業的增長的強勁動力依然存在，而且中國還有2022年的冬季奧運會，所以短期來看體育產業增長可能會有所放緩，但是長期來看一定會強勁發展。
在他看來，資本與體育之間總是存在著一種滯後性。更多的投資會提升設施的質量，為體育發展提供更多的支持，長期內會提升體育產業的表現，但是這需要5年甚至更長的周期來判斷。因為不僅是要提高體育設施的水平，還需要培養體育文化，這是一個較為漫長的過程。
大批洋奶粉被檢不合格 監管從嚴下外資奶粉加速兩極化
進口奶粉在一系列嚴格監管下將露出原形，兩極分化也隨之加速。
近日，政府加強了對進口奶粉的監測，國家質檢總局公布了2016年10月未予準入的食品化妝品信息，泓樂樂博維、澳紐可、貝瑞可等4款問題奶粉被禁入境，此外浙江監管部門抽查30多個海淘奶粉，有19個不符合國家標準，超6成洋奶粉乳清蛋白不合格。另一方面，作為新西蘭最大的乳制品企業，也是中國乳制品進口額最大的乳制品企業恒天然宣布與中國銀行簽訂了15億等值貨幣授信。
乳業高級分析師宋亮向第一財經記者表示，恒天然能夠獲得授信也是因為恒天然這幾年加大本土養殖，擁有本土牧場資源。可見，在監管從嚴的市場環境下，外資奶粉品牌將加速兩極化，一部分被踢出中國市場，一部分加速向中國布局包括本土化養殖生產。
多批次洋奶粉被檢不合格
多批次洋奶粉連續被檢出問題背後是政府監管從嚴的結果。
宋亮向第一財經記者表示，進口奶粉安全隱患一直都存在，2016年5月，國務院下發了《2016年食品安全重點工作安排》，此後，國家食藥監總局、質檢總局、海關總署等機構都對進口食品加強全程監管，在嚴厲的監管下越來越多的質量問題暴露出來。
“當時，國家給予企業一定的整改時間，整改過後雖然許多進口奶粉仍能進入中國，但問題依舊很嚴重。此外，通過正規渠道進入中國的奶粉問題還相對較少，通過海淘、非自營跨境電商等渠道進入中國的奶粉質量問題更是觸目驚心。即使京東等大型電商也存在很多不安全的奶粉。這主要體現在部分入駐商家渠道不夠正規導致。”宋亮如是說。
除了質量問題頻見報端，多個進口奶粉品牌被爆處境艱難。受奶粉新政影響，曾經的澳洲奶粉第一品牌貝拉米出現業績低於預期，股價大幅下滑，甚至引起3家公開起訴的尷尬局面。而邁高與美贊臣在新政大背景下不得已而提出“分手”。
對此，宋亮表示，在過去五年中，我國對進口奶粉的門檻幾乎為零，導致中國市場上進口奶粉魚龍混雜，這也對我國國內乳制品行業造成很大的沖擊。最新實施的奶粉新政規定國內外奶粉企業將實行統一註冊管理，使許多國外奶粉品牌進入中國市場有所畏懼。隨著新政實施，我國進口奶粉已面臨轉折點，風光不再，對國產品牌沖擊也將減弱。
外資品牌兩極分化加劇
與不少洋奶粉被迫或主動退出中國市場形成鮮明對比的是，一批大型乳粉企業開始加速布局中國市場。兩極分化趨勢日益明顯。文章開頭提到的恒天然就是一個典型案例。
對於恒天然為何能夠獲得中國本土銀行高達15億元人民幣等值授信。宋亮表示，恒天然之所以能獲得本土銀行授信，最主要原因是恒天然加碼本土奶牛養殖，享受了地方奶牛養殖政策。
據悉，恒天然在中國北方地區有兩個奶牛養殖基地，分別位於河北省玉田縣和山西省應縣。與雅培公司共同投資興建的第三個奶牛養殖基地目前正在建設中。
恒天然首席財務官盧卡斯帕拉維奇尼先生(Lukas Paravicini)接受第一財經記者獨家專訪時表示：“中國金融市場發展迅速，雖然我們與許多全球性的銀行建立了關系，但擁有一個當地金融專家可以讓我們占據優勢，幫助我們在快速變化的市場圖景中，始終與時俱進。同時，我們正在中國建立許多關系，作為我們不斷加碼中國市場的戰略需求，需要與本土銀行合作。”
作為外資乳業巨頭，獲得授信的目的也是為了加速布局中國市場，開拓新市場以及搶占部分實力不濟的外資品牌被踢出後留下的市場份額。
Lukas Paravicini透露：“我們期望資金主要用於中國市場。恒天然正在中國打造一個整合業務，這筆資金將會支持我們的乳品原料、餐飲服務、消費品牌和牧場業務單位的各項經營活動。”
乳制品原料價格的回升也推動外資乳企加速布局中國市場。這兩年乳制品原料價格一直低迷，然而近期卻出現了回暖趨勢。
Lukas Paravicini表示：“由於一系列的地緣政治因素和供給不平衡，全球奶價在近幾年一直低迷。然而，隨著諸如歐洲和澳大利亞等主要出口地區產奶量的減少，需求仍然堅挺，目前我們看到價格開始反彈。最近一次全球乳制品貿易，(GlobalDairyTrade)拍賣產生了恒天然自2014年6月以來最高的價格，我們樂觀地認為，在不久的將來，價格會繼續上升。”
從BAT，到中國互聯網的AT兩極
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0628/163837.shtml
所以從BAT到JAT，京東並不是取代了百度，而是整個移動互聯網正在被阿里和騰訊兩大巨頭吃掉。
來源 | 點拾投資（ID：deepinsightapp）
作者 | 朱昂
導讀：說了很久的BAT很快將變成JAT，預計在這篇文章發布後的某一時刻，京東的市值會超過百度。成為中國互聯網行業的第三大巨頭。從移動互聯網變現渠道看，電商，社交和搜索是三大法寶。美國的Facebook，亞馬遜，谷歌覆蓋了移動互聯網變現最強的三大領域。結合2B軟件巨頭微軟，以及移動終端老大蘋果，組成了全球市值最大的三家公司。
而在中國，為什麽移動互聯網三大巨頭變成了阿里，騰訊和京東？中國移動互聯網和美國的不同在哪里？今天和大家聊聊BAT向JAT轉變背後的行業變化。
內容產品崛起，被擠壓的移動搜索
百度和谷歌最大的不同，就是移動搜索不斷被擠壓。
在整個PC端搜索上，百度依然是行業老大，握有絕對的定價權。事實上最近許多做PC廣告的朋友都跟我反饋了百度在提價的事實，而我們知道壟斷就意味著定價權。2016年百度收入705億，利潤116億人民幣，依然是一臺印鈔機。但是股價過去一年僅有13%的漲幅，而阿里和騰訊都出現了40-50%的漲幅。
百度的問題是，錯過了移動端搜索的變化。在今天，我們發現百度的搜索都是屬於“大顆粒度”的，無法滿足用戶對於細分信息搜索的需求。
我們回顧過去幾年崛起的移動互聯網公司，內容分發領域超過100億美金的公司有今日頭條、新浪微博。據一級市場的朋友說，今日頭條目前年度的廣告營收為100億元人民幣。微博2016年的總營收為6.5億美元，大約45億人民幣。頭條和微博，每年的總營收，加起來150億。占到了百度一年700億收入的20%。
而微博和頭條的內容產品，本質是什麽呢？搜索！原來PC端通過搜索引擎的索引，到移動端變成了微博的社交分發和頭條的算法推薦。
用戶從目的性很強的搜索，變成了移動端的“刷”和“逛”。所看即所得。而人，成為最重要和最高效的分發中心。搜索到了手機端，被內容取代。而資本市場的反應，也說明了內容產品的價值：微博的股價在過去一年漲了5倍，市值152億美元。今日頭條的一級市場估值，從50億美金，漲到了超過100億美金。
內容，就是移動的搜索。
比如我去年在百度搜索“西部世界”的時候，往往跳出來是哪里下載“西部世界”，很少能找到對於每一集內容的點評。而只有去了“知乎”搜索，才能找到更小顆粒度的內容。同樣，今天越來越多人直接在微信，微博里面進行內容搜索，其顯示的內容精確度比百度搜索的內容更高。所以我們看移動互聯網搜索，未來大方向是越來越顆粒度細化，大家去尋找更加垂直的內容。
在這個趨勢下，微信搜索對於百度會有代替作用。而在移動端入口，百度其實並沒有很強的卡位。
阿里京東雙巨頭：電商在中國的巨大空間
我們看到美國就一家亞馬遜，其他都是非常非常小的電商。
中國卻同時有阿里和京東，在京東市值即將超過百度，也說明中國電商的空間巨大。對於實體零售，我們都看到了中間環節過多，IT系統落後，最後導致價格虛高以及用戶體驗極差。
前一段有個朋友從北京給我孩子買了某國際大品牌的衣服，由於太小我就去上海的店家去換。沒想到上海國金商場的銷售人員一看就情緒激動的說，這個他們是不受理的。
問了一圈才知道因為是不同的代理商。這種情況在國內的實體零售經常有發生，導致用戶體驗不斷被傷害後大家都擁抱了電商。我們再從IT系統和效率的角度看，實體零售商遠遠不如互聯網電商。所以我們看到京東的效率極高，通過很低的經營利潤率卻能獲得盈利，這在實體零售商中是不可想象的。
這也是為什麽，中國能同時出現阿里和京東兩家電商巨頭。傳統的實體店都越來越被“管道化”。
今年雖然是新零售之年，但是早在年初我們就曾經分析過，進入新零售的一定都是互聯網企業。阿里，京東，甚至網易和小米通過線上來打線下，獲取更多流量的同時能保證他們的效率，而實體零售除了生鮮之外，都面積巨大挑戰。
在一邊我們看到受益於人均GDP爆發式增長後的巨大消費需求需要滿足，整個2000到2016年中國人均GDP增長了5倍，是全世界增長最快的國家。而且背靠13億的人口，中國的消費紅利依然有非常大的可挖掘之處。2016年中國的電商GMV超過4萬億人民幣，滲透率為15%左右。智能手機的普及，讓移動電商快速爆發。中國電商的崛起，核心來自於人口、智能設備、落後的線下服務。
另一邊，我們看到實體零售企業受制於其自身基因，幾乎沒有了提高效率的可能。從自上而下的商業模式，到自下而上的用戶體驗，都無法和電商抗衡。從這點看，中國電商依然有很大的滲透率提高空間。馬雲所說的新零售，也是線上企業通過線下入口來繼續提高市場份額。從這點看，對於中國互聯網前三大出現兩家電商也就並不意外。
AT將是互聯網最終的兩級
我認為未來BAT變成JAT最重要的一點是阿里和騰訊已經被其他競爭對手遠遠甩到後面。
AT兩家巨頭幾乎壟斷了中國移動互聯網的流量，在流量紅利結束之後，他們有最低廉以及粘性最高的用戶流量，能夠更簡單的去變現。這也是為什麽我們看到過去幾年，阿里和騰訊在生態和產品的創新是最多的。
一方面當然他們依靠自身的現金流做了大量布局，但更關鍵的是他們擁有流量，以及流量背後的用戶數據。這讓AT在新業務創新的試錯成本遠遠低於其競爭對手。中國互聯網早從三巨頭變成了阿里和騰訊的兩家獨大，阿里占據了價值鏈最大的金融和商品交易，騰訊占據了用戶粘性和時間最強的社交。這兩家公司在成為3000億美元市值後，依然能夠保持40-50%的利潤增速，遠遠高於大量的小市值公司。AT構成了中國互聯網行業的第一梯隊。
所以從BAT到JAT，京東並不是取代了百度，而是整個移動互聯網正在被阿里和騰訊兩大巨頭吃掉。同樣作為PC互聯網時代就存在的雙巨頭，在未來幾年似乎看不到被人顛覆的風險。相反，他們才是其他互聯網垂直龍頭最大的競爭者。
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