金星改制臨門一腳：張鐵山掛牌、引資兩手抓

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幾個可能扭曲財務數據的方法 投資兩手抓

http://xueqiu.com/7712360784/27398719
除了前文我們提到的公司可能變壞的幾個徵兆之後，是不是就可以高枕無憂了，是不是就沒有其它什麼可能再讓投資人蒙受重大損失了，當然不是，財務是複雜的，必須要充分理解和注意的，在這裡我們再提供幾個可能扭曲財務數據的方法。

 1.投資收益

對於公司來說投資是非常的，不管是投資一家小的公司，還是更有甚者直接投資於二級股票市場的上市公司都大有人在，在報表中，投資收益可以光明正大的計入利潤。

但當一個公司試圖用數據來粉飾營業成果時，那麼就可能會出現問題了，比如可以把投資收益營業收入中，那麼營業收入的數據被人為的推高了，毛利率也就變的不真實了，相信這樣的事情每年都在發生，它會使公司看上去比真實的情況更有效率，但對於投資人來說這是一種不可能持續的假象，會讓我們付出更高的價格。

2.存貨的大量上升

 公司為了更多的銷售產品當然會增加原材料的採購並且更多的生產產品，一般情況下，這只是暫時的，但當公司對於市場的判斷出現誤差時，或者產品的需求已經枯竭時，麻煩就來了，特別是如果這個企業是在電子信息產業的話，那麼問題就更嚴重了，因為從所周知電子產品的價格隨著時間的延長而下降。

3.頻繁的變更

 公司的財務報表一定要遵守一貫的原則，除非是行業或者會計行業準則的改變，否則任何對報表進行變更的行為都要引起我們的注意，特別是對於折舊年限的重新設定，壞賬準備的計提等等，一般情況下折舊年限確定後是不可以隨意更改的，壞賬準備應該是新來的客戶比原來的客戶準備比例更高是符合實際情況的。

4.費用化還是資本化

 公司另外一種會計技倆是通過把費用 資本化來延長分攤年限，近而推高近期收益。一般來說能夠產生長期收益的的費用支出可以資本化，只能產生短期收益的支出要費用化，但要具體的處理過程，有一些費用很難確定是費用化更合適還是資本化更合適，這就給會計處理上更多的可以調整的空間。

以上四點，是我們可以想到的在會計上，容易產生問題的幾個方面，需要我們在閱讀報表時格外注意，並充分的與公司溝通，這樣才能夠讓我們的投資更安全，更有效率。

攜程的野心：圍剿去哪兒藝龍，線上線下兩手抓

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又聯又打，謀略致勝

事實上，攜程最初與藝龍的模式幾乎一模一樣，在當年兩者還未上市時，不少投資者都在為投資哪家發愁，因為實在是勢均力敵且模式雷同。不過，現在回首再看，投資攜程的人應該都在暗自慶幸。短短幾年之間，攜程的業務從最基本的機票和酒店，延伸到了火車票、度假、商旅、景區等各個環節，而藝龍則因業績虧損只能斷臂止損，在砍掉了度假和商旅業務後，藝龍如今的業務只有機票和酒店，甚至有業內人士指出，連機票也非其重點了，只有酒店是藝龍的「重頭戲」。

但是，已經覆蓋上下游產業鏈不少領域的攜程並不滿足，其先投資主打北美旅遊的途風，然後又涉足租車領域，隨後還索性拿下蟬遊記，將旅遊攻略板塊也囊括在懷。因為在攜程看來，除了酒店、機票等傳統旅遊領域，遊記攻略能最大力度地幫助其提升無線端業務量，而無線端正是各大OTA目前紛紛爭奪的「香餑餑」。

正當大家都以為攜程的併購就此收手的時候，攜程又出新招，業界嘩然。就彷彿一旦踏上了收購快車的攜程，「根本就停不下來」。不久前，攜程剛剛質疑途牛招股書不實，轉身卻投資了途牛。有接近人士透露，這不乏攜程資本運作的又一技巧——欲揚先抑，先將途牛壓一把，而途牛本身的實力也確實不如其他幾大同業的規模大，為了提升自己的股價和市場估值，隨後途牛方面果然與攜程接洽，雙方「一拍即合」地達成投資意向。

入股途牛的同時，攜程又將目光投向了同程。儘管攜程投入了數億元進行門票價格戰，但畢竟同程才是專業門票業務的領先者，於是「財大氣粗」的攜程立馬以最簡單的方式成為了同程的第二大股東。沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。途牛的團隊游優勢、同程的門票業務優勢都是攜程所看重的，攜程通過一系列的連環出擊，其目前的業務已覆蓋了酒店、機票、火車票、景區門票、團隊游、度假、商旅、攻略、用車、團購等各個領域。

線上線下兩手抓 攜程野心暴露無遺

已經在燒錢路上越走越遠的攜程，將火勢帶到了原本平靜的線下市場。

攜程於5月25日宣佈，位於北京銀河SOHO中心的首家旅遊體驗店正式開業。業內人士透露，這是攜程線下開設的首家門店，在PC、手機端後，線下門店或將成為OTA之爭的另一戰場。

看來攜程已經不能滿足於線上市場的競爭，在線下體驗店模式試驗純熟以後，攜程將與傳統旅遊一拼高下，正是線上線下兩手抓兩手都要硬。
從表面來看，攜程的確是通過一系列收購得到了很多業務板塊的延伸，這當然是攜程的主要目的之一，但或許其想要得到的遠遠不止這些。

從目前的市場份額看來，攜程已經是同業者中最大的，但畢竟整個旅遊市場更大，在線業者的整體發展空間還很大。隨著去哪兒等中小型對手的崛起，攜程還要分散精力去競爭。尤其是去年開始的價格戰，讓幾乎所有參戰的OTA在利潤上都有所損失，嚴重者還出現了財務虧損。惡性耗斗只會降低攜程的純利潤，那麼對攜程而言，假如可以通過資本併購、入股等方式來消滅競爭對手，那就可減少惡性競爭，還能獲得更多「自家人」一起拓展市場。

有業內人士指出，在攜程「金元加大棒」策略的背後，不難看出攜程的野心。攜程目前正是利用資本結盟者資源，將對手逐個打壓，最終當敵人都成為同盟者或者被消滅時，攜程自然成為業界的「一枝獨秀」。

還有觀點認為，或許攜程的野心根本不僅僅是在業務層面，而在於資本層面。目前OTA和BAT之間有著複雜的資本關係——百度控股去哪兒，阿里巴巴收購窮游網，騰訊投資同程和藝龍，攜程投資同程和途牛。假如攜程與「緋聞」對象去哪兒談成併購合作，那麼除了藝龍，攜程幾乎與大部分的OTA都存在資本關聯，事實上，近期還傳出過攜程有意收購藝龍的傳言。

這些「你中有我，我中有你」的資本關聯或許不僅是戰略層面的意義。值得注意的是，攜程正暗自發力金融業務，就在近期，在此前推出具有返利功能的「攜程寶」之後，攜程又開售「程漲寶」，該款產品不僅延續了「攜程寶」的返利，還將與攜程股票走勢掛鉤產生增值，以吸引更多客戶預付購買。攜程或許其在為將來拓展互聯網金融業務試水。

與攜程形成強烈對比的是，業界其他各家在線旅遊商都低調的在自家一畝三分地裡「耕耘」，並無很大的投資動向。

在旅遊市場圈子裡，海豚攜程已成鯤鵬之勢，無人敢擋其鋒芒。但是，物極必反，泛則不精，雖然攜程擁有無可匹敵的市場優勢，但是並未在產品創新和服務優化上下功夫，在細項旅遊產品的開發上能否達到多樣化的顧客要求?在線旅遊市場曠日持久的戰爭，才剛剛拉開序幕。

來源：中國IT研究中心
作者：武盼

海外本土兩手抓 國際反恐努力初見成效

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733033.html

海外本土兩手抓 國際反恐努力初見成效

一財網 方向明 2015-12-30 20:53:00

除了美國領導的盟軍和俄羅斯在恐怖主義的滋生地展開反恐行動，世界各國在本土挫敗恐怖主義活動的消息也屢見報端，是全球反恐努力的重要體現。

新經濟和傳統產業兩手抓 湖北今年“雙引擎”發展

湖北新增長動能加快形成，互聯網與各行業正在加速融合。

湖北省代省長王曉東在該省第十二屆人民代表大會第五次會議作《政府工作報告》時介紹，2016年，湖北省裝備制造業、高新技術產業增加值分別增長11%、13.9%;服務業占生產總值比重提高1.4個百分點;新登記註冊企業增長22.8%，新增規模以上工業企業1479家;電子商務交易額1.39萬億元，增長26.4%;單位生產總值能耗下降4.5%。

據了解，湖北省堅持一手抓新經濟培育壯大，一手抓傳統產業改造提升。出臺發展新經濟和改造傳統產業等政策措施，推動新舊動能接續轉換。滾動實施“萬企萬億技改工程”。新認定高新技術企業1080家。現代農業加快發展，農產品加工主營業務收入1.35萬億元。推進服務業轉型升級，金融、信息軟件等現代服務業加快發展，旅遊、文化、體育、健康、養老“五大幸福產業”快速成長，服務供給有效提升。全省旅遊接待總人數超過5.7億人次，實現總收入4870億元，分別增長12%和13%。

王曉東說，湖北經濟正處於新舊動能轉換的艱難進程中，必須以新應新、以變應變，讓傳統動能煥發生機，讓新動能挑起大梁。

加快打造“雙引擎”。深入實施《中國制造2025湖北行動綱要》《加快推進互聯網+行動實施意見》，紮實推進產業轉型升級十個行動計劃，繼續實施工業“雙九雙十”行動，深化制造業和互聯網融合發展，以智能制造為主攻方向，加快建設制造強省。

更大力度改造提升傳統產業。大力推進新一輪技術改造和設備更新，確保技改投資增長10%以上。繼續實施“萬企萬億技改工程”，重點抓好華星光電T4廠、湖北中煙、武石化乙烯擴能等重點技改項目建設。推進老工業基地搬遷改造和5個資源枯竭型城市轉型。支持武漢加快“中國制造2025”試點示範城市建設。

更大力度加快發展新經濟。圍繞新一代信息技術、高端裝備等六大重點領域，突出集成電路、光通信、新能源汽車、高端數控裝備、北鬥等16個優勢行業細分領域，培育壯大戰略性新興產業。著力抓好50家國家和省級智能制造試點示範，帶動1000家企業實施智能化改造。實施全省互聯網基礎設施提升工程，大力推進“楚天雲”“長江雲”以及行業雲等信息平臺建設，促進大數據、雲計算、物聯網的廣泛應用。加大高新技術企業培育力度，全省高新技術產業增加值達到6100億元。

史上最嚴投資者保護辦法將實施 基金公司制度、系統兩手抓

我國資本市場呈現以中小投資者為主的結構特征,一些投資者的知識儲備、投資經驗和風險意識不足。監管層對投資者尤其是中小投資者的保護正一步步落實到細則上來。

近一段時間來，眾多公募基金在內部開展培訓會議學習《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱《適當性管理辦法》)的內容，並且基金公司根據《適當性管理辦法》在內部下達了落實相關細則的命令。第一財經記者了解到，機構主要是在制度建設和系統升級兩方面做出調整，在基金公司內部產品部、市場營銷部、網絡金融部及分公司的營銷中心等都需給出相應的調整。一些基金公司將職責落實到部門，並且給出了任務落實完成的截止日期。

“不僅是基金，整個證券期貨產業鏈都在高度重視7月1日即將實施的《適當性管理辦法》。”華南一家老牌公募人士表示。

基金公司全面“應戰”

去年12月12日證監會公布《適當性管理辦法》，自2017年7月1日起施行。對此，包括基金公司在內的機構高度重視，從年初就開始落實《適當性管理辦法》的相關要求。

“適當性管理這個事我們年初就開始在做，在售賣基金過程中肯定要讓投資者做風險測評然後簽合同，基金公司一定要做到合規。現在曝光出來的問題，多是和客戶風險承受能力不匹配，投資者‘被忽悠’的這種情況時有發生。”老牌基金公司市場營銷部人士王芳(化名)告訴記者。

第一財經記者拿到的一份會議紀要顯示，今年3月初，證監會召開了《適當性管理辦法》的培訓會議。會議紀要顯示，證監會主席助理黃煒指出《適當性管理辦法》有三方面的基本要求：一是對投資者進行分類，判斷其風險承受能力的投資者分類要求;二是對產品風險等級進行劃分的產業分級要求;三是將投資者類與產品風險等級進行匹配的銷售匹配要求。

會議紀要也顯示，監管層認為經營機構存在的問題包括：對投資者身份信息未檢查;對專戶委托人未進行盡職調查;制度缺失，風險測評流於形式，有效性不足;流程沒有全覆蓋，如互聯網、新媒體等新業務;對非合格投資者未進行風險測評;向非合規投資者銷售、轉讓產品;專戶產品風險揭示不完善;向投資者宣傳推介風險等級不匹配的產品等。

我國資本市場呈現以中小投資者為主的結構特征,一些投資者的知識儲備、投資經驗和風險意識不足，有必要通過適當性管理構築保護投資者的第一道防線。監管層的做法，是希望通過落實適當性制度把監管要求和壓力傳導到一線經營機構。

多位受訪基金公司內部人士告訴第一財經記者，近一段時間來基金公司內部都召開了針對《適當性管理辦法》的相關培訓會，一些基金公司也進一步根據要求在內部落實了具體的職責分工。“我們這邊前段時間是開過一次會，研究了一下《適當性管理辦法》具體的條款。不同條款落實由不同的部門來負責。有的是產品部，有的是市場營銷部，有的是機構業務部，相關部門做了不同的分工，各個部門也會出來相應的措施。”上海一家中型公募市場營銷部人士也告訴第一財經記者。

“我們公司大部分落實是由市場營銷部、專戶理財部總牽頭，涉及網上營銷的由網絡金融部牽頭，其他部門就是給予配合。其中大多數的要求是在6月上旬完成，也有一些要提前到5月。比如對在委托銷售中違反適當性義務的行為，需要在委托銷售合同中予以明確這條。這個就需要監察稽核部負責提供銷售協議模板，市場營銷部、專戶理財部、網絡金融部、機構業務部及其他市場部門去具體執行。”該上海中型公募市場營銷部人士進一步表示。

兩方面進行調整應對

根據《適當性管理辦法》的要求，包括基金公司在內的機構主要需要從制度建設和系統升級改造這兩個方面來進行內部的調整和應對。

“我們公司內部培訓會議主要是涉及到業務部門對《適當性管理辦法》的落實。比如直銷客戶過來註冊時需要提交更多的材料等。另外，銷售系統也需要有相應的升級。《適當性管理辦法》對於產品風險的分類做出要求，這就需要產品部來落實相關工作。又如第二十七條‘經營機構代銷其他機構發行的產品或者提供相關服務，應當在合同中約定要求委托方提供的信息’等要求，就需要創新發展部負責產品合同的完善。”深圳另一家公募電商部人士也告訴第一財經記者。

為了讓“適合的投資者購買恰當的產品”，《適當性管理辦法》也將投資者進行分類、產品進行了分級，按照要求需要進行適當性匹配。對於公募基金投資者風險承受能力的評定，未來基金銷售機構需要同時執行“高、中、低”至少三類的評價要求，以及《適當性管理辦法》下的“普通、專業”的評價體系。

針對客戶審核分類愈發細化的規定，深圳前述電商人士也稱：“因為櫃臺較多是大客戶，“線下銷售相對容易滿足;線上銷售的話有些就需要進行系統改造升級。”

另外，在業內人士看來影響較大的一個條款是“經營機構向投資者銷售產品或者提供服務時，除投資者的基本信息外，還需要了解其收入來源和數額、資產、債務等財務狀況，誠信記錄，實際控制投資者的自然人和交易的實際受益人等信息。”

王芳也告訴記者，目前來看可能比較麻煩的是投資者誠信記錄的采集和調取，“很難保證其真實性。”

不過，也有基金公司人士認為，鑒於基金公司合規要求嚴厲，《適當性管理辦法》對基金公司影響不大。“總體來說，基金行業就是根據風險偏好來推薦產品，基金公司的合規大多沒有問題，更多是和代銷合作、聯動的過程中出現了問題。”北京一家大型基金公司銷售也向第一財經記者表示。

一位第三方基金代銷人士也表示，在資料留存管理、警示留痕等要求下，第三方銷售系統可能會在短期增加成本投入，不過對線上銷售來說反倒能增加投資者的信賴度。

第一財經記者也了解到，3月初的監管會議上明確下一步的工作要求是建立、完善制度以及建立投資者數據庫進行動態管理等;未來，監管層也會對金融機構落實《適當性管理辦法》的情況進行現場抽查。

“另外行業的話最好是有一個統一的執行標準，比如風險偏好的問卷調查，只有行業統一標準了，才好去認定。”王芳也建議。