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大立光輸在沒獨董 曾有爭議的中石化卻入榜 首屆公司治理評鑑 外界看得霧煞煞

2015-05-18  TWM
 
 

 

證交所為接軌國際而首度進行公司治理評鑑,以去年度公開資訊為依據,卻使不少龍頭股成為遺珠,連入榜者都搞不懂評鑑標準何在。更關鍵的是,這份調查結果只提供給公司「參考」,股東們竟然都看不到。

撰文•周岐原

「只要有新增獨立董事,不管實際運作,就能拿到高分,這樣的制度設計,似乎有點奇怪!」這是一家上市公司董事長向《今周刊》提出的疑問。這位董事長經營的企業,市值高達新台幣上千億元,儘管如此,他還是不太明白,自己公司如何擠進公司治理評鑑優良的前二○%名單中。

該董事長的問題,來自四月三十日,證交所公布的第一屆公司治理評鑑名單。這項評鑑今年是第一次舉辦,主管機關透過九十二個問題以及兩階段選拔,從一三九三家上市櫃公司,選出排行前二○%者,一共二七九家上榜。

無關經營成效?

市場追捧的10檔龍頭股落榜正當全球興起「股東行動主義」、小股東紛紛挺身監督公司治理良窳時,這樣一份具有示範作用的評鑑結果,自然引起投資人注意;不過,名列其中的公司,卻與市場實際認知有一定程度落差。

舉例來說,股價超過三千元、目前穩居股王寶座的大立光,竟然沒有排入名單內,就讓許多投資人感到十分意外;至於上櫃的高價股,像是精華光、網家、群聯、全家,也在榜單中缺席。無獨有偶,在外資持股超過五成的上市公司當中,日月光、聯發科、瑞儀、可成、巨大等重量級龍頭股的名字,同樣不見蹤影。

在投資人眼中的「績優公司」上不了榜,相反的,曾經在二○一二年上演經營權之爭的中石化,反而名列公司治理評鑑前二○%的名單裡。

當年,中石化股東會前後的爭議不少,例如股東會當天上午,改選董監議案從第八案被改為第一案;另外,法人董事代表臨時更換人選,並成為股東會主席。結果當出席率達五八%正式開會時,在外尚有不少市場派及小股東等待進場,最先開始表決的董監改選案,已經順利完成,後續還因此出現董監事名單鬧雙包等爭議。

後來,證交所修改股東會議事規則,進一步修訂受理股東進場、董事擔任股東會主席等事項,因此被外界視為強化公司治理的「中石化條款」。

從市場實際交易情形看,營收、獲利長期表現優異,並且在股利政策上,連年穩定分配盈餘給全體股東的龍頭股,已經得到許多外資股東肯定,因此得到較高評價,晶圓代工龍頭台積電進入公司治理評鑑前五%,就是最好的例子,這也正是「股價會說話」的道理。

但是除了台積電之外,大立光、巨大等許多同樣受外資高持股的公司,卻未能擠進此次榜單;此外,中石化入選公司治理評鑑優良名單,不免也讓人對評鑑進行的方式打上問號。

無關實際運作?

只要符合書面條件就拿高分「評鑑是以去年公開資訊為基準,和資訊揭露評鑑一樣,公布區間,不另行排名,」證交所公司治理部經理鄭村指出,如果公司有影響永續發展的事項,便不列入評鑑範圍。例如味全、榮化,分別因食品安全及高雄氣爆事件被除名;外資持股逾八成的日月光,則因高雄K7廠廢水問題,在榜中缺席。

至於中石化,鄭村坦言雖曾有治理爭議,但後來在股東會召集程序、電子投票等事項,公司均依規定辦理,而且公司增設一席獨立董事,以三位獨董成立審計委員會,「這也是一項評分指標」,所以才會名列前二○%名單中。

然而,攤開證交所製作的評鑑清單,不難發現這份調查的局限性。原來,評鑑指標共分五類,「董事會結構與運作」類占比最重;其中,公司是否設置獨立董事?獨立董事席次是否較上屆增加?或自願設置多於法令規定的獨立董事?單獨各為一個問題;然而,獨立董事席次是否與公司治理連動、越多越好?難道五席獨董就會比三席好嗎?

《公司的品格》作者李華驎指出,「這就好像英語測驗一樣,只要答對題庫裡的大多數題目,就能拿到高分,但並不等於英語能力好。」李華驎分析,以大立光為例,因為七席董事全為自然人,迄今還未設置獨立董事,在分數最為吃重的「董事會結構與運作」項目下,很難拿到高分,可能是該公司本次缺席榜單的主因;至於聯發科,目前仍將三席監察人與兩席獨立董事並列,還沒有設置功能委員會,所以也無法拿到高分。

從美國投資大戶伊坎(Carl Icahn)大聲疾呼,終於迫使蘋果(Apple)公司透過配息、買回庫藏股,將現金返還給股東,到鴻海法人大股東貝萊德(BlackRock)發函,要求鴻海提高現金股息水準,在在顯示,全球小股東越來越主動向公司爭取應有權益。

這份推動公司自我改革的調查,雖然主管機關立意良好,不過外部股東無從得知結果,評比也還未針對個別企業、深入探討公司治理的可能缺陷,參考價值似乎與市場關注方向有落差;更重要的是,如果榜上有名的公司,未來爆出醜聞,甚至成為地雷股,豈不徹底破壞其公信力?

董事會結構與運作 最具影響力—— 證交所「公司治理評鑑」配分比重首屆公司治理評鑑以92個指標進行兩階段篩選,依圖中5大項目評比,在1393家上市櫃公司中排行前20%者,列入名單公告。

董事會結構與運作35%

資訊透明度20%

維護股東權益15%

平等對待股東15%

利害關係人利益維護與企業社會責任15%

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只有競爭力才是永續發展標竿 老謝解讀》台企入榜家數縮水 市值卻大躍進

2016-05-09 TWM

深、滬、港股去年重挫,台股相對抗跌,影響兩岸三地一千大市值排名, 台積電雖然順勢成為台灣上市公司首度擠進前十大的企業; 但台灣占千大企業排名的家數卻再度減少,凸顯了台灣企業競爭力的不足。

每一年拿到《今周刊》「兩岸三地一千大排名」,第一個動作是先看看台灣的企業,在兩岸三地排名的消長。去年此時,深滬股市正賣力往上衝,中資企業排名一直往上,今年陸股緩步下滑,最顯著的第一個特色是台灣的上市公司排名大幅度躍升。

以進入排名前二○○大企業為例,去年排名第十二的台積電,今年以超過四兆元新台幣的市值擠下中國人壽、中國石化,成為兩岸三地市值排名第十大企業,這是台灣上市公司首度擠進前十大的新里程碑,是值得標記的一個記號。

台灣市值第二大的鴻海依然維持一.二兆元左右市值,但排名由四十二名躍升到三十三名,與中國中車相當,打敗過去一直領先鴻海的嘉能可、中信證券及中國太保等大企業,也算是難能可貴。台灣企業搶進兩岸三地前五十大的只有台積電及鴻海,再往下是台塑石化與中華電信,這次台塑石化以八六七八億元市值,從八十三名晉升到五十一名,關鍵是油價反彈到接近五十美元,台塑石化有了低成本原料,獲利急升,股價也從六十三.一元彈升到九十四.五元,成為台灣第三大市值企業,排名也領先渣打集團與光大銀行。

中華電信去年淨利四三七億元,配出五.四八五二元股息,因為息率很高,股價從九十元漲到一一一.五元,市值拉升到八五三三億元,在兩岸三地排名從七十八名跳升到五十二名,今年兩岸三地電信股排名都明顯躍升,最醒目的是中國移動超越中國石油、四大銀行,成為最大市值的企業,中國電信也以一.九兆元市值排名第二十一,中國聯通也排在第四十八位。

中華電信的市值,在兩岸三地同業中排在第四,競爭力有明顯提升。

前百大企業 台灣較去年增加一席台資企業在百大排名中,台塑、南亞搶到最後兩席,其中,台塑、南亞市值都跨過五千億元門檻,台塑排名從一二三名進步到九十七名,南亞也從一○五名進步到九十八名,台化則以些微之差,從一四七名進入到一○三名,兩岸三地前一○○大,台資企業取得六席,相較去年只有台積電、鴻海、中華電、台塑化及國泰金五席,今年多搶進一席,而台塑集團四寶從台塑化、台塑、南亞到台化名次都超前,這是值得正視的現象。在油價殺低,中國石油、中國石化及中國海洋石油排名都下滑的狀態,台塑石化排名大幅趨前,這是很不容易的成績。

百大之後,台灣進榜的企業是由一○○名退到一一一名的國泰金,一○六名退至一二五名的富邦金。其他還有一三七名進步到一二七名的台達電;一○一名退到一三二名的聯發科;還有一八七名進步到一三五名的台灣大哥大;從二五五名進步到一五一名的統一企業;一六二名進步到一三七名的中鋼;還有從一五九名小進一名的大立光;由二一一名進步到一五九名的兆豐金;還有從二○二名進步到一七五名的中信金。

這麼一算,搶進兩岸三地一千大企業的前二○○大企業,最後一席是排名第二○一名跳升到一八九名的日月光,台灣得到十八席,比去年多兩家,不過除了富邦金、國泰金、聯發科外,大多數企業排名都明顯攀升。

從產業別來看,中國的金融業排名都下調,例如中國銀行從第五名變第八,農業銀行從第六變第七,建設銀行從第四變第六,只有工商銀行維持第二名的平盤。

其他如保險業的中國人壽、中國平安、中國太保都受到中國股災波及,香港滙豐控股、渣打銀行排名明顯往後,台灣的富邦金控、國泰金控股價大跌也影響市值排名。

另一個排名大幅向後的是原物料相關產業,像最大市值的中國石油,從去年十五.三六元人民幣跌到今年六.九九元人民幣,市值從第一掉到第三;歐洲來港掛牌的嘉能可從五十八港幣跌到七.八一港幣,市值一度跌破一兆新台幣大關;最大煤業上市公司中國神華在香港從三十六.四五港幣跌到十.一二港幣,排名從十八名變成二十七名。

另外,鋼鐵產業面臨過剩產能壓力,像寶鋼排名從八十六名退居一○八名,相對台灣的中鋼還能從一六二名進步到一三七名,已算是難能可貴。貴金屬的福建紫金礦股價從三.六三跌到一.六七港幣,最近終於穩住陣腳,市值從五十六名急掉到一五五名,過去一年,有色金屬算是多災多難的行業。

百度市值第15名 超越招行、交行今年兩岸三地一千大企業最大的突破是把中國在美掛牌的企業,一起拉進來評比。在兩岸三地一千大排名,阿里巴巴以六.五五九兆元新台幣市值打敗騰訊的六.四兆元新台幣,不過這兩天在美國掛牌的阿里巴巴從八十美元以上,跌到七十六.九四美元,市值剩一九二三億美元;相對騰訊市值仍有一.四九五兆港幣,顯然騰訊市值已超越阿里巴巴。

百度也搶進到第十五名,百度在美國市價一九四.三美元,市值六七二.四億美元,約新台幣二.一七兆元,超越招商銀行、交通銀行,這也是一個新里程碑。

阿里、騰訊、百度是BAT(中國互聯網三巨頭百度、阿里巴巴、騰訊的英文字首縮寫)前三強,排名都在前十五名之內,這是中國資本市場靠傳統金融、原物料、傳統產業及電信、電力產業外,在資本市場崛起的新力量,而這些在美國掛牌企業也漸占有一席之地。

例如,迄今尚未產生盈利的京東,市值比鴻海還大,在兩岸三地一千大中排名三十一。網易排名八十五,攜程網排名一一七,奇虎三六○排在一七○名。

不過不管在哪掛牌,中國的新經濟已嶄露頭角,像是由北京樂視星空化身的樂視網在創業板,去年股價一度大漲到一七九元人民幣,現在股價剩下三分之一,但市值仍從一五七名挺升到九十名;在中小板掛牌的萬達院線本益比一度超過一百倍,排名也從一五八名挺進到一○九名。還有以金融信息服務及互聯網廣告為主的東方財富,股價一度大漲到一○二.八四,如今跌到二十.七五元人民幣,市值仍領先台灣在港掛牌的中國旺旺。

台灣的高科技股,除了台積電、鴻海外,聯發科這三年市值逐年下滑,可以看到華為的海思崛起,及紫光集團整併展訊、銳迪科之後的壓力。與手機零組件有關的電聲媒體瑞聲科技,今年股價從三十四港幣大漲到六十.四港幣,市值排名從二八七名躍升到一八一名,也是中國手機零組件產業的另一個亮點。

另外像觸控面板歐菲光電,市值仍達二六三億元人民幣,本益比五十六倍,股價淨值比四.二九倍;台灣的TPK宸鴻、介面、洋華幾乎毫無招架之力。LED的三安光電最近股價大跌,但市值仍達四九六億元人民幣,台灣的晶電便顯得小巫見大巫。像面板的京東方去年排名七十一,今年退居一二一名,但京東方市值八四○億元人民幣,台灣的友達與群創,市值加起來仍輸京東方,可以看出台灣面板產業吃力的一面。

目前紅色供應鏈的成員市值尚不大,但是本益比高,融資能力強,像紫光股份一出招,聯發科立刻感受沉重壓力。

相機鏡頭的大立光,今年首季EPS(每股純益)只有二十七元,股價一度跌破二千元大關。反而是在汽車鏡頭搶先機的舜宇光學去年淨利七.六一億元人民幣,市值拉升到二六三億港幣,這是未來很可能進入兩岸三地一千大的黑馬。

紅色供應鏈市值不大 本益比高從兩岸三地一千大的排名也可以看出兩岸未來競爭的態勢,最具代表性的是食品產業,這是很傳統的產業,但是台灣的中國旺旺、康師傅、統一集團在中國的市占率正在下滑。今年食品集團爆出一匹黑馬,去年十二月才在創業板掛牌的廣東一家肉品加工廠廣東溫氏食品集團,今年成為兩岸三地一千大第五十三名的黑馬。

溫氏食品集團從事養殖業、肉類加工食品廠,去年營收四八二.三七億元人民幣,稅後淨利是六十六.三六億元人民幣,EPS一.七一元人民幣,目前股價是四十六.六元人民幣,本益比是二十七.一一倍,這是中國人口優勢下創造的奇葩。

類似溫氏食品集團,二○一四年在港掛牌的萬洲國際也以生豬養殖及肉品加工為主,市值已超越聯發科,排名從二二二名跳升到一二九名。

台灣食品集團榜上列名的是中國旺旺一四一名,統一集團的統一企業中國,去年淨利約四十二億元新台幣,比一四年成長一九二%,股價從四.八九港幣大漲到七.四三港幣,市值爬升至三一二億港幣,也讓台灣統一企業股價穩定走高,兩岸三地排名進步到一五一名;反觀災難不斷的康師傅,市值跌到二一四七億元新台幣,已經退出兩岸三地前二○○大排名行列,這個中國食品集團崛起,台灣食品業下滑訊號,也值得留意。

從這份兩岸三地一千大企業排名中可以看出,資本市場興衰對企業排名的重要性。去年中國股市暴漲,企業市值水漲船高,到了六月泡沫吹破,中國企業市值急轉直下,迄今上證仍徘徊在三千點附近,港股在去年一度大跌萬點,香港上市公司市值也大縮水,台股加權指數去年也一度上萬點,但只曇花一現,目前在八五○○點上下,台股表現相對抗跌,這是台灣上市公司在兩岸一千大排名大躍升的關鍵。

此外,每年兩岸三地一千大榜單迭有消長,只有競爭力保持不墜的公司,是企業永續長存的硬道理,像台灣的台積電今年挺進到前十名,正是台灣企業最亮眼的標竿。

撰文 / 謝金河

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【美食解讀】關西版米芝蓮 平價章魚燒入榜

1 : GS(14)@2015-11-01 23:13:59

法國米芝蓮公司近日公佈日本關西版餐廳結果,細分三個區域,分別是兵庫、京都大阪及僅有網頁版的奈良,三本指南中,獲得最高評分「三星」的餐廳有14間。其中「京都大阪」指南在「超值餐廳」(BibGourmand)中新增和食餐廳,「超值餐廳」即是在五千日圓以下,卻能提供高品質料理,首次刊登有居酒屋、大阪燒等19種餐廳,而位於大阪市中央區的「赤鬼」章魚燒店首次入榜,令人驚喜。章魚燒,即我們稱為章魚小丸子,日本當地有不少專賣章魚燒的小店。章魚燒起源於日本關西的料理,作法是在生麵團裹加入章魚腳烤成約3~5cm的丸子,在日本食法各有不同,在大阪等關西地區是用牙籤叉來吃,而東京等關東地區則是用筷子夾,為當地流行小食之一。記者:何嘉茵



日本當地有不少專賣章魚燒的小店,以平價見稱,其中「赤鬼」章魚燒店首次入榜。(網上圖片)

「赤鬼」章魚燒店沿用關西地區食法,用牙籤叉來吃。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20151101/19355407
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【東京米芝蓮】燒鳥界新星 新開8個月即入榜

1 : GS(14)@2016-11-23 07:54:16

東京米芝蓮將於11月29日公佈結果,一星期前率先公佈車胎人美食推介(Bib Gourmand),意即最高消費為5,000日圓(即約350港元)的餐廳。上榜餐廳總共有315間,48間是新上榜,其中有4間是炭火燒鳥店,要數最特別是嘉とう(Kato),被當地多本美食雜誌譽為燒鳥新星,今年3月新開張,八個月即打入榜,實力不容忽視。

(a)燒鳥新星嘉とう(Kato)


位於港區三田站附近,今年3月才新開張,只有15個座位,今年9月被美食網站Tokyo-Calendar及雜誌《Hitosara Magazine》選為燒鳥界之新星之一,老闆兼主廚加藤太一曾任職北千住名店「バードコート」五年,餐廳使用紀州備長炭,提供3,500円套餐,已包括前菜、6串串燒、手卷、甜點等等,實屬經濟之選,而餐廳亦提供不少日本酒選擇。消費:3,780-5,400円地址:東京都港區三田3-3-2豊田ビル2F


(b)供應稀有部位鳥佳


鳥佳位於惠比壽,設計簡約,開業已有兩年,廚師在客人面前進行燒烤,有極多款烤雞肉串,包括特有的稀有部位,每串最低收費280円,被評為一個成人最佳的消夜地。消費:3,000-6,000円。地址:東京都澀谷區惠比壽西1丁目8番地13號


(c)最強日本酒單焼鳥そかろ(Zolcalo)


在美食網站Tabelog得分不算高,只有3.51分,每串最低收費230円,燒鳥(即雞肉)有13個部位選擇,另有野菜卷、下酒菜、親子丼等等。另設有2,400円套餐,已有兩款前菜,5款燒鳥、2款野菜卷、炸雞等等,其中日本酒單設有四版,選擇甚多。消費:2,700-3,780円地址:東京都文京區音羽2-11-20


(d)小店席前燒烤照隅(Terusmi)


位於千代田線根津駅,只有14個座位,舖頭不大,較少遊客幫襯,廚師在客人面前燒烤,有不少下酒菜式,串燒種類亦有不少選擇。消費:2,700-3,780円。地址:東京都文京區根津1-1-21-101記者:飲食籽


嘉とう老闆兼主廚加藤太一(左)曾任職北千住名店バードコート五年。

開業已兩年的鳥佳,有極多款烤雞肉串,包括特有的稀有部位。(b)

焼鳥そかろ(Zolcalo)


焼鳥そかろ設有2,400円套餐,已有2款前菜,5款燒鳥、2款野菜卷、炸雞等等。(c)

廚師在客人面前燒烤,有不少下酒菜式,串燒種類亦有不少選擇。(d)

另有燒飯糰,不擔心不夠飽肚。(d)



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20161123/19842505
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