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兌換恒隆系認股權轉頭即沽中環在線:吳士元變億萬富翁 李華華


2010-06-11  AD





 

恒隆地產 (101)執行董事吳士元,唔聲唔聲變成億萬富翁。港交所(388)早排已經披露吳士元喺上月底兌換咗部份恒隆地產與恒隆集團(010)嘅認股權。點知, 佢轉頭沽埋,全部套現1.4億元,扣減成本價後,賺過1億元,認真和味。

根據港交所資料,吳士元上月底以每股9.2元換咗323.9萬股恒 隆地產,本月4至8日三個交易日分批沽清,每股平均價介乎28.2至28.4元,賬面賺6193萬元。喺同一時間,吳士元以5.87元換咗125萬股恒隆 集團,亦都係分三日沽清,平均價介乎38.3至38.5元,賬面賺4066萬元。

就係咁樣,吳士元喺兩個星期裏面變成億萬富翁(華華唔排除 佢本身已經係有過億身家嘅打工皇帝)。

尚持認股權市值6.8億

華華最初睇見吳士元沽貨,仲以為佢打算唔做,但再睇清楚港交所 資料,吳士元仲有2380萬股恒隆地產認股權,行使價介乎17.14至26.46元,成批股份市值6.8億元,大部份今年8月以後先可以分階段分批行使。 恒隆集團佢都仲有308.8萬股期權。照咁睇,吳士元都未必急住走啦,冇理由同錢作對啫。

恒隆主席陳啟宗請人出手闊綽就街知巷聞o架啦,佢 早前就以年薪2100萬元請咗國泰(293)「生招牌」陳南祿過檔。陳南祿下個月先返工,就有520萬元花紅落袋,兼有1000萬股恒隆地產認股權呢!

李 華華



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【專訪周小川之五】正確理解資本項目可兌換

http://economy.caixin.com/2011-12-31/100344790.html

財新《新世紀》:隨著匯率的日臻到位,資本項目可兌換的問題,是不是也可以提到日程上來了?

周小川:關於資本項目可兌換,有一些概念需要澄清。首先過去有個說法,叫完全可自由兌換,被理解是一個最高的標準。但實際上國際組織並沒有明確對此作出界定。在國際收支平衡表的資本項目中共有40個子項目,每一項是否可兌換均可評估,彙總起來則是資本項目的可兌換性。如果最高標準算40個子項均達到100%不受限制可兌換,那麼多數發達國家也不是100%可自由兌換,可能僅僅是達到了80%或90%的水平,往往差不多就可以宣稱資本項目可兌換了。如果仔細進行比較和考察就會發現,有些宣稱可兌換的國家,其外匯可獲取的自由程度還不如目前中國的水平;有些國家在宣佈可兌換後還依舊保留較多的外匯管制。

其次是保留必要的監控無礙於實現可兌換。IMF內部意見也在2010年提出,為維護宏觀經濟的穩定,各國對資本項目、特別是短期資本異常流動進行一定程度的管理或採取臨時性的管制措施是合理的。目前,這一認識還沒有成為IMF的正式政策。歐洲、美國也沒有從本質上加以反對,但仍然強調對資本流動進行管理的實際成效不大,只應在特殊時期作為臨時手段。

就中國的情況而言,制定資本項目可兌換的政策目標時有三個原則需要考慮,一是有必要對私人和公共債務實行宏觀審慎性管理,防止出現大的貨幣錯配。這就是說,對於私人部門或公共部門舉借外債而實際使用本幣的行為,有必要也有可能加以宏觀審慎性管理,這麼做是出於防範系統性風險、維護經濟金融穩定的需要,並不意味著妨礙資本項目可兌換,兩者不矛盾。二是有必要對金融跨境交易進行必要的監控。目前,有三個方面的監控是國際上認可並形成共識的:反洗錢、反恐融資和防範過度使用避稅天堂。三是有必要對短期投機性跨境資本流動進行適當的管理。

扣除上述因素,對照IMF提出的關於資本項目可兌換的40個子項來衡量,就可以發現,其實我們距離資本項目可兌換的目標,現在已經不太遠了。主要困難還有兩條,一是我們對企業和居民部門海外投資的關切和擔憂比較多,為防止其因知識不足帶來的損失,在這方面尚存在父愛式的管制。這方面應有所調整,政府的主要責任應當是做好投資者教育,讓其自行積累知識並逐步自擔風險。

另一個管制是針對外國資本到國內籌資的問題。目前境外機構到境內發人民幣債融資已經被允許了,但發行股票融資還不行。不過,證監會已在抓緊研究,總的趨勢是要逐步放開。這樣來看,我們離資本項目可兌換的差距就不太大了。

實現資本項目可兌換還有一個條件,就是人民幣匯率還是要接近均衡水平,如果相差太多,敞開後套戥的口子會比較大。

財新《新世紀》:總體來說,中國的外匯儲備還是在持續增加,這對我們的貨幣政策的壓力還是很大的,對此怎麼看?

周小川:從中期的角度看,這個壓力已經存在很多年了,總體來講我們的應對之道是成功的。在危機之前通貨膨脹高一些,總體還是平穩的。與多數新興市場國家相比,也還是可以接受的。所謂對央行的壓力,就是儲備過量積累後吐出了過多貨幣,需要對沖掉一部分。事實上,這是個政策選擇問題,既然選擇了漸進式匯率改革,就要承受這種壓力。

另一方面,經濟結構的調整也很重要。結構調整政策從開始提出來,到形成共識,再到學會怎麼做,需要一個過程。日本擴大內需說了那麼多年,「失去的十年」都過去了,到現在還沒有做到。因此要認識到,在這個共識達成、探索的過程中,經濟很難快速調整到主要依靠內需來發展,仍然需依賴出口增長、依賴一定的外需。所以要麼匯率調整多一點,要麼結構調整特別有效,否則這個基本面沒法立即改變,對沖還是必須要做的。

不過對沖操作主要針對的仍然是基本面帶來的外匯流入,包括貿易順差和FDI,當然還包括居民匯款、收益項下的資金,絕大部分對沖都是針對這些的。那種認為只是熱錢導致貨幣政策對沖壓力、如果對沖不足就會導致通貨膨脹的說法,實際上把基本面上最主要的東西給忽略了。

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上海自貿區內將實行人民幣自由兌換 最終或將涵括整個浦東地區

http://wallstreetcn.com/node/55484

據道瓊斯消息稱,草案內容顯示,中國將允許上海自貿區內人民幣自由兌換,這也將成為中國經濟改革的一個重大舉措。

法新社稱這份草案內容顯示:

「在風險可控的前提條件下,將實施上海自貿區資本賬戶下人民幣自由兌換。」

澳新銀行本週表示,此舉將讓中國的經濟發展上升到下一個層面。上海自貿區的成功將為下一個階段中國的經濟改革、開放和資本賬戶自由化提供一個模板。但同時也警告這種自由化將會提高資本外流的風險。

這份草案還顯示,上海自貿區將為大宗商品交易創造一個平台,如金屬、能源和農產品等,並「逐漸」允許外國公司在自貿區進行直接的大宗商品期貨交易。

但相關部門排除了在自貿區開設賭場的可能性。

自由貿易區內從銀行業到文化產業等19個行業部門的監管控制將有所放鬆。
法新社引述官員稱,最終方案將於9月27日「整個計劃」得到批准之後宣佈。

此前,上海證券報曾報導,中國的金融中心上海有望很快獲得批准開放一個自由貿易區,在自由貿易區測試人民幣自由兌換和跨境資本流動。

新華社此前報導顯示,關於金融開放和風險管控方面,相關部門要到9月中旬拿出一個完整方案,而試驗區的正式掛牌可能要等到9月底。

人民幣自由兌換也將成為金融領域開放的一部分內容,將推動我國的要素價格市場化改革。

另外據南華早報報導,上海自貿區範圍最終將擴大至包含整個浦東地區。

此前中國同意的自由貿易區所覆蓋到的浦東新區面積僅有28.78平方公里,而整個浦東地區的佔地面積為1210.4平方公里。

南華早報引述政府消息源表示:

「官員和學者此前討論了讓整個浦東新區成為新建自由貿易區的一部分。」

最終,決策者決定先集中於小範圍區域進行測試,以確保進程的順利和成功。

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如果放寬人民幣兌換上限, 將對樓市的影響深遠 Consilient_Lollapalooza

http://blog.frankyfan.com/2013/10/blog-post_20.html
現在人民幣兌換上限為2萬元. 作為存款, 資金的靈活性、利率、匯率走勢及安全性決定著它的吸引力. 雖然香港人能夠存人民幣, 作為存款, 利率及匯率及安全性都有優勢, 但基於2萬元兌換限制, 很多港人還是以港幣作為主要的存款.

如果港人可以自由兌換人民幣, 人民幣便擁有絶對的優勢. 大量存款轉為以人民幣作主要存款, 則港幣資金會變得緊拙, 令港息上升.

銀行港幣成本上升, 要維持息差, 貸款成本也會上, 提高按揭成本, 增加利息成本, 提高買加的供款/收入佔比, 有一部份人將因收入不夠而不能置業.

當然, 限制還未放寬, 同時事情未必這樣單純發展. 到時可以出現其他情況, 或sideeffect令結論完全改變都唔定~:P
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香港金管局:11月17日起取消人民幣兌換限額 促進“滬港通”交易

來源: http://wallstreetcn.com/node/210587

香港金管局總裁陳德霖今天表示,香港自11月7日起取消居民每日每人兌換兩萬元人民幣限額的規定。

陳德霖表示,“滬港通”開通後,香港對人民幣的需求將增加。這一措施將更加便利香港居民參與滬港通及其它人民幣交易。

陳德霖稱每日向中國大陸匯款8萬元上限的規則不變。

目前香港居民每日的個人兌換人民幣上限為2萬元,每日向內地銀行賬戶匯款的上限則為8萬元。

金管局取消限額的日期與“滬港通“開通的日期是同一天。備受關註的A股與港股互聯互通的“滬港通”,最終確定在11月17日開通。

港交所總裁李小加11月7日在深圳舉行的首屆大梅沙中國創新論壇上指出,滬港通開通將帶來“世界最大規模資產的一次重新平衡”。長期來看,可能會引導七、八萬億美元的資金從中國銀行體系流入A股市場,使得A股市場的體量在未來五到十年獲得巨大增長。

市場已經預見到香港金管局即將放棄人民幣兌換限額規定。“滬港通”下周啟動後,最初每日交通互通額度為235億元。

東亞銀行外匯策略師Kenix Lai告訴彭博新聞社:“此舉與中國政府擴大人民幣全球使用的目標一致。”

“香港和上海股市互聯,同樣將增加人民幣在香港的使用。”

人民幣兌換限額規則,被認為阻礙了香港離岸人民幣中心的發展,是香港與新加坡和倫敦等其他金融中心競爭的劣勢。

在過去十一個月中,中國政府在倫敦、首爾、法蘭克福、巴黎、盧森堡和多哈等國際金融中心設立了人民幣結算銀行,並大幅擴充了香港之外的RQFII額度。

今年是香港銀行業啟動人民幣離岸存款業務的第十個年頭。香港金管局數據顯示,4月份在港人民幣存款達到創紀錄的9599億元,擁有全球最多的離岸人民幣存款。

據德意誌銀行估算,到今年年底全球離岸人民幣存款余額將達到2.5萬億元。

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香港拔頭籌 臺灣澳門爭相謀求取消人民幣兌換限額

來源: http://wallstreetcn.com/node/210655

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本周四,據澳門媒體Macau Business報道,澳門金管局表示將與中國央行討論取消人民幣每日兌換限額的事宜。

目前澳門居民每天可兌換人民幣2萬元。截至9月底,澳門銀行業人民幣存款已達1187億元。

另據報道,臺灣地區“央行”總裁彭淮南今日在立法院備詢時表示,正努力與中國人民銀行洽談中,臺灣與香港同步取消人民幣兌換限額的“機率很高”。

香港金融管理局行政總裁陳德霖昨日(12日)宣布,自11月17日起取消本港居民每日最多兌換兩萬元人民幣的限制,以便利港人參與滬港通和進行各種人民幣金融交易。但維持港人每日向中國大陸匯款8萬元上限的規則不變。

金管局取消限額的日期與“滬港通“開通的日期是同一天。備受關註的A股與港股互聯互通的“滬港通”,最終確定在11月17日開通。

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中國未現資本外流 可兌換只剩“最後一公里”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/03/4591030.html

中國未現資本外流 可兌換只剩“最後一公里”

第一財經日報 楊柳晗 2015-03-27 06:00:00

“我們並未看到資本外流現象,我們出現的是資本凈流入。”昨日,國家外匯管理局(下稱“外匯局”)綜合司司長王允貴在新聞發布會上說道。王允貴還表示,實現資本項目可兌換只剩下“最後一公里”,而人民幣加入SDR(特別提款權)應該是一個水到渠成的過程。

“我們並未看到資本外流現象,我們出現的是資本凈流入。”昨日,國家外匯管理局(下稱“外匯局”)綜合司司長王允貴在新聞發布會上說道。王允貴還表示,實現資本項目可兌換只剩下“最後一公里”,而人民幣加入SDR(特別提款權)應該是一個水到渠成的過程。

據《第一財經日報》記者從外匯局了解,2015年以來,外匯局繼續保持對異常外匯資金流動的高壓打擊態勢,防範跨境資金流動風險。

“外匯局將銀行作為重點檢查主體,去年年底外匯局開始專項檢查銀行外匯業務,打擊違規經營,遏制外匯業務違規經營和違法犯罪行為,專項檢查仍在進行,將延續到今年5月份。”一位熟悉監管層的知情人士向本報透露。

資本流出現反轉

外匯局數據顯示,2015年1~2月銀行累計結售匯逆差254億美元,有市場人士擔心我國有跨境資金大規模流出。對此,王允貴表示,2014年8~12月,跨境收支確實出現了一定的凈流出,也就是企業和個人通過銀行發生的跨境收支出現了流入小於流出的狀況。但今年1~2月情況出現了反轉。

數據顯示,今年1~2月跨境收入減去跨境支出之後的凈流入是551億美元,同比增長38%,其中在貨物貿易項下凈流入449億美元,同比增長5.6倍。

對於銀行結售匯今年前兩個月出現的逆差,王允貴認為,可以從兩個角度看。第一個角度,很多出口收入沒有結匯,而是變成了外匯存款。1~2月份,出口收入換成人民幣的比例大概下降了10個百分點,企業個人的外匯存款1~2月份增加了639億美元,所以,可以理解為結售匯的順差或者逆差是在央行的外匯儲備和民間的外匯儲蓄之間出現了一個結構性的調整。

“也就是說,民間的企業和個人正在優化它的資產負債表的幣種結構,更多增加了美元資產的持有,而不是資金流出了境外。”王允貴表示。

王允貴還以數據加以佐證,1~2月出口收入換成人民幣的比例大概下降了10個百分點,企業和個人的外匯存款1~2月增加了639億美元。另外,1~2月海關統計的貨物貿易順差是1206億美元,同比增長11.8倍;實際利用外資225億美元,同比增長17%,兩項合計超過1400億美元,國際收支基礎數據不支持資本流出說法。

央行行長周小川在今年全國兩會期間也公開表示,中國國際收支上,絕大多數資金的進出都有正常的貿易和投資背景,但是也有一些可能與熱錢有關系的,從中國現在的情況來講,這並不是很厲害,“世界上有一些其他的國家資本外逃是由於對本國的環境喪失了信心,認為財富沒有保障,所以資本外逃。中國也有這種現象,但是與正常的投資貿易相比,這個數量也不是很大。”

人民幣和資本

從去年11月初開始,人民幣匯率開始走弱,進入2015年後出現連續大幅跳水。今年2月底,央行再次降息後,在岸人民幣對美元匯率中間價和即期價,以及離岸人民幣遠期匯率均出現大幅跳水,且多次觸及跌停價位。去年初至今,人民幣貶值幅度達到3%。

資本外流在去年四季度最為明顯。外匯局數據顯示,2014年全年資本和金融項目逆差960億美元,但分季度數據來看,2014年全年跨境資金流動重現“鐘擺式”的雙向波動:一季度跨境資金延續了2013年底的大規模凈流入態勢;二季度凈流入勢頭明顯放緩;三季度轉為凈流出;四季度跨境資金流出壓力有所上升。

一位金融市場分析人士告訴記者,人民幣貶值預期增強的一個明顯結果就是外匯賬戶的資金流入規模達到創紀錄水平,而人民幣存款則相應減少,而外匯存款的激增又導致人民幣貶值的壓力增強。

央行數據顯示,今年1月末,本外幣存款余額126.43萬億元,同比增長14.0%。其中,當月末外幣存款余額6557億美元,同比增長26.2%,當月外幣存款增加452億美元。而到了2月份,外幣存款增加187億美元,外幣存款余額繼續大幅增加,達到6744億美元,同比增長27.6%。

“若經濟表現持續走弱且資本外流狀況持續,中國可能將迎來更多輪存款準備金率的下調。”巴克萊首席中國經濟學家常健對《第一財經日報》記者表示。

央行副行長易綱在今年全國兩會上曾指出,中國經濟開放度越來越高,匯率波動是正常現象,且相對於其他貨幣,人民幣相對穩定。中國企業、個人、金融機構都在優化資產負債表,調整資產的貨幣結構和負債結構是合理正常,但也要警惕不正常的跨境流動。

易綱此前還提到,未來人民幣將保持穩定,人民幣如今已進入雙向波動期,基本面持續對人民幣匯率形成支撐。

“最後一公里”

周小川近日在中國發展高層論壇上表示,今年推動人民幣實現資本項目可兌換。

本報記者從外匯局了解到,今年2月外匯局進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策,取消直接投資項下外匯登記核準在內等多項措施。

王允貴表示,直接投資項下外匯管理行政許可已基本取消,現在85%的資本項目都實現了可兌換,可以說在實現可兌換路程上只剩下“最後一公里”。

外匯局資本項目管理司司長郭松也表示,過去5年,外匯局將資本項目的行政許可事項從50多項減少到17項。下一步還要繼續加大簡政放權力度,減少對交易的審批和幹預。

“抓改革和防風險要齊頭並進,我們需要充分評估資本項目可兌換後對跨境資本流入和流出可能帶來的影響。”王允貴表示,“現在很難判斷一旦資本項目完全實現可兌換後,資本會流入還是流出。”

王允貴認為,在當前改革的環境下,穩步實現資本項目可兌換是切實可行的。在推進過程中,外匯局會把風險的問題、資本流出的問題當做重中之重的任務去考慮,守住不發生系統性區域性金融風險的底線。

國務院總理李克強在全國兩會答中外記者問時表示,在金融風險上,中國的確存在著個案性的金融風險,但是我們完全可以守住,不發生系統性、區域性金融風險。

外匯局報告指出,2015年,我國跨境資金流動仍將面對諸多不確定和不穩定的因素。今後一段時期,我國將繼續呈現跨境資金有進有出、雙向震蕩的格局。

至於不確定方面的具體情況,外匯局認為,雖然我國貨物貿易持續較大順差,人民幣利率繼續高於主要國際貨幣,但由於影響因素日趨多樣化、複雜化,我國跨境資本流動仍可能出現較大波動。

外匯局在《2014年中國跨境資金流動監測報告》指出,2015年,外匯管理部門將主動適應我國經濟發展的新常態,順應加快構建開放型經濟新體制的要求,堅持推改革和防風險並舉,有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度,建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系,推動國際收支基本平衡,促進經濟平穩健康發展。

至於人民幣這次納入SDR籃子的可能性有多大,王允貴表示,在推進SDR工作中,最主要是做好國內相關改革,推動資本市場的雙向開放,進一步穩歩實現人民幣資本項下的可兌換,提高人民幣在國際交往中自由使用的程度,人民幣加入SDR應該是一個水到渠成的過程,瓜熟蒂落的結果。

編輯:一財小編
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中金:人民幣年底或可“自由兌換”

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2495

中金:人民幣年底或可“自由兌換”
作者:中金公司

報告認為,中國料將很快會推出一系列重大政策措施來提升人民幣的“可自由使用”程度,推動人民幣加入SDR,到今年年底人民幣可能可以被稱為一個完全可自由兌換貨幣。

該報告並稱,中國的資本賬戶管制和有限的債券市場規模制約了人民幣的國際使用,隨著中國的金融市場尤其是債券市場的快速發展,人民幣在國際儲備中的潛在份額有望進一步增加。

中金並分析稱,在當前條件下,估計人民幣在國際儲備中的潛在份額可達3.7%,相當於2.7萬億元,這大致相當於英鎊的儲備地位;當未來中國在全球經濟中份額達到當前美國的水平,人民幣潛在份額可達19.2%,相當於23.4萬億元,與當前歐元的地位相當。

中國央行一季度貨幣政策執行報告中提到,2015年以來,人民幣匯率雙向浮動特征明顯,匯率彈性明顯增強;未來將支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用,穩步拓寬人民幣流出和回流渠道。

以下為中金報告要點摘錄:

--人民幣成為儲備貨幣的潛力有多大?

盡管取得了不少進展,人民幣的國際貨幣角色仍然相當有限。人民幣國際化是在全球金融危機後提上中國政府政策議程的。之後,人民幣在經常賬戶交易中的使用限制被逐步取消,在資本賬戶交易中的使用範圍亦逐步擴大。因此,中國跨境貿易的人民幣結算量持續穩步增長,人民幣已成為世界第五大支付貨幣。得益於離岸市場的發展,人民幣交易也正變得更加活躍(外匯交易量排名第九)。人民幣離岸市場的深度確實逐步增加,其中香港擁有最大的離岸人民幣資金池。盡管取得了這些進展,人民幣在全球支付或外匯交易的最新份額仍只有2%左右。

基於包含主要解釋變量的基準模型,我們估計,在當前條件下人民幣在全球外匯儲備中的潛在份額可達3.7%,相當於2.7萬億元。從擬合曲線或與現狀對比來看,這大致相當於日元或者英鎊的儲備地位。雖然與美元相比,這一潛在份額並不算高,但它所對應的體量也非微不足道,代表了對人民幣資產相當規模的潛在購買量以及對人民幣資產價格的上漲壓力。

以此外推,如果未來10年中國經濟增速保持在7%,人民幣在全球外匯儲備中的份額可達19.2%,相當於23.4萬億元。換句話說,當中國在世界經濟中的權重達到目前美國的水平時,人民幣的儲備貨幣地位可能與目前歐元的地位相當。我們這里的預測假定世界GDP年均增長2%、國際儲備總量增速保持在過去平均水平上,並保持所有其它因素在目前水平上不變。

總之,人民幣不會很快挑戰美元的主導地位,但是從一個很低的起點,它完全有潛力實現較高的國際化速度。如果人民幣占“其他貨幣”國際儲備份額(2014年為3.1%)的一半,基於其它儲備貨幣的過往經驗,人民幣的份額有翻倍的潛力。如果我們關於增長假設成立、潛力成為現實,10年後人民幣的份額將是目前水平的10倍之多。

--人民幣崛起的主要制約因素是什麽?

按照中國目前的經濟規模,人民幣儲備規模應該高於其實際水平,但是中國的資本賬戶

管制和有限的債券市場規模制約了人民幣的國際使用。

有關金融開放度的事實指標和名義指標都表明,中國金融開放度不僅低於儲備貨幣發行國,也落後於許多新興市場經濟體。中國存在較為嚴格的資本管制,在全部40項資本賬戶交易中,人民幣已經在35個項目中實現了可兌換,包括人民幣合格境外機構投資者(RQFII)計劃在內的人民幣資金跨境流通渠道也已具備。但是已經放開的大部分資本賬戶活動仍然受到配額限制,或者需要獲得批準。因此,中國人民銀行[微博]有必要同外國央行簽署更多的雙邊貨幣互換協議,以支持離岸人民幣市場的發展。大部分人民幣計價債券都在國內銀行間市場發行和交易,但是目前只有少數央行可以進入中國的銀行間市場。

同樣,中國債券市場的深度也落後於許多發達和新興經濟體。儲備資產組合與其他外匯資產的區別在於,儲備資產通常由流動性強、容易變現的外匯資產構成,如銀行存款、和長短期政府債券。這或許可以解釋為什麽影響貨幣的國際儲備份額的是發行國的債券市場深度而不是股票市場的市值。近年來,在岸和離岸人民幣債券市場的發展都很迅速,但是市場規模仍然較小,而且流動性不高。

回到我們的預測分析,中國金融開放程度的提高或債券市場深度的增加可使人民幣在國際儲備中的潛在份額進一步增加:如果中國金融開放度和深度達到目前韓國的水平,當中國在世界GDP中的份額達到22%時,人民幣在國際儲備中的潛在份額可額外增加6個百分點。

最後,一個儲備貨幣的崛起還取決於其他條件,如有效和透明的貨幣政策框架、良好的法治環境乃至發行國的政治影響力。

--結論

我們預計,中國很快會推出一系列重大政策措施,提升人民幣的“可自由使用”程度,推動人民幣加入SDR。盡管“可自由使用”沒有一個明確的定義,但它是SDR籃子貨幣的主要標準(目前SDR貨幣包括美元、歐元、英鎊和日元)。由於今年的SDR評估大概將於10月份舉行,我們認為計劃中的金融開放措施,如合格境內個人投資者(QDII2)計劃和向合格境外機構投資者放寬市場準入等,將很快得到實施。我們預計,人民幣在今年年底前將可被稱為完全可自由兌換。

與此同時,中國的金融市場尤其是債券市場將會快速發展,這也將為中國國有部門資產負債表的重組提供支持。今年早些時候,財政部提高了政府債券的發行額度、並推出了地方政府債務置換計劃。金融深化是為國內外投資者提供足夠投資工具的一個必然步驟。

這些發展都將助推人民幣成為儲備貨幣。如果人民幣成功加入SDR貨幣籃子,將向國際社會傳遞一個人民幣作為“硬通貨”的有利訊號。人民幣國際化不會是一個簡單的線性過程,而可能要經歷一段較長時間的積累和發展才有可能到達一個可於當前占主導貨幣相競爭的臨界點。人民幣國際化可能還有很長的路要走,但無論如何,人民幣的崛起都將是一個值得關註的重大事件,對中國、亞洲乃至整個世界都將產生深遠的影響。(路透中文網)

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內港基金互認下月起實施 不可兌換資本項目減少兩項

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4633659.html

內港基金互認下月起實施 不可兌換資本項目減少兩項

第一財經日報 徐燕燕 2015-06-17 20:26:00

通過兩地基金互認,資本和金融項目交易中“資本和貨幣市場工具-集體投資類證券”下所包含的“居民在境外出售或發行”以及“非居民在境內出售或發行”兩個子項將不再受到嚴格限制,從而使我國不可兌換的資本項目減少2項,資本項目可兌換水平進一步提高。

6月17日,國家外匯管理局召開2015年第二季度政策新聞發布會。外匯局綜合司司長王允貴稱,內地與香港基金互認外匯管理指引7月1日正式實施。

這意味著,內地投資者可以在境內購買香港的公募基金,內地的公募基金也可在香港市場出售。

王允貴在發布會上表示,內地與香港基金互認初期投資額度是資金進出各等值3000億元人民幣。目前,關於兩地基金互認外匯管理操作指引已制訂完畢,即將下發。

“這項政策開辟了兩地投資者證券市場投資新通道,是集體投資類證券投資開放的第一步。通過兩地基金互認,資本和金融項目交易中‘資本和貨幣市場工具-集體投資類證券’下所包含的‘居民在境外出售或發行’以及‘非居民在境內出售或發行’兩個子項將不再受到嚴格限制,從而使我國不可兌換的資本項目減少2項,資本項目可兌換水平進一步提高。”王允貴稱。

發布會上,王允貴進一步闡釋了《外匯管理條例》的修改思路。這是2015年外匯管理的一項重要任務,同時對於實現資本項目可兌換,推進人民幣國際化至關重要。

王允貴指出,主要思路包括四個方面。

一是進一步簡政放權,把《外匯管理條例》中涉及到資本項目管制的許可、批準等要求進一步取消、簡化或者下放。通過簡政放權,希望給市場主體一個資本項目可兌換的空間。

二是進一步加強統計監測。“可兌換之後,我們的理解是要更加強化對跨境資金流動有關情況的統計和監測,甚至有些交易要進行留痕,所以可兌換之後不等於沒有管理。怎麽加強管理呢?很重要一塊就是對跨境資金流動能夠全方位、全鏈條、全時空地進行監測。所以,在《條例》修訂中我們會強化關於國際收支統計申報、跨境資金流動監測、外債統計、結售匯統計等相關方面的統計監測要求。”王允貴說。

三是創新金融監管理念,借鑒2008年次貸危機後國際金融監管的經驗。

王允貴指出,次貸危機發生之後,國際上關於危機的監管是要加強宏觀審慎的管理,特別對於系統性金融機構要強化監管。中國在推進資本項目可兌換過程中,也需要借鑒和汲取最新的國際金融監管經驗和做法。所以《條例》修訂中會強化關於跨境資金流動宏觀審慎監測的有關條款,會強化外債宏觀審慎的政策條款,會強化對於金融機構展業經營的有關條款。也就是在放開具體審批的同時,建立一個宏觀總量的防控風險的大壩。

四是健全危機應對措施,進一步加強國際收支保障條款的修訂和完善。

王允貴稱,國際收支的順差和逆差都會對國民經濟發展帶來不利的影響,防控外部風險極為重要。條例修訂中增加對於國際收支出現重大波動或者國內金融市場出現重大波動時的臨時管控條款,這也是符合國際貨幣基金組織關於危機時期的特殊要求,是符合國際慣例的。

編輯:孫汝祥

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陸磊:自貿區金融開放方案分五部分 率先實現人民幣資本項目可兌換

來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4701605.html

陸磊:自貿區金融開放方案分五部分 率先實現人民幣資本項目可兌換

一財網 馬曉華 2015-10-23 16:26:00

中國人民銀行研究局局長陸磊在23日的國務院政策例行吹風會上表示,此方案設置了五個方面的主要任務和措施,首先是率先實現人民幣資本項目可兌現。

為了進一步完善上海自貿試驗區的金融開放創新和國際金融中心建設聯動,國務院日前再次通過《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區金融開放創新試點加快上海國際金融中心建設方案》(下稱《方案》)。

中國人民銀行研究局局長陸磊在23日的國務院政策例行吹風會上表示,此方案設置了五個方面的主要任務和措施,首先是率先實現人民幣資本項目可兌現。要按照統籌規劃、服務實體、風險可控、分步推進的原則,在自由貿易試驗區進行人民幣資本項目可兌換的先行先試。其次是進一步擴大人民幣的跨境使用。通過貿易、實業投資和金融投資三者並重,最終推動人民幣和資本“走出去”。

另外是不斷擴大金融服務業的對內對外開放,以及加快建設面向國際的金融市場。

關於QDII2的改革方向不變

“第五個層面我們又提出,不斷加強金融監管,切實防範金融風險,我們要在上海探索符合上海自貿區推進金融開放創新試點與建設上海國際金融中心聯動的金融管理體制機制。”陸磊透露。

陸磊特別強調,關於QDII2的方向是不變的,資本項目可兌換進一步推動中國的金融改革開放和創新的總的方向是不變的。

陸磊稱,任何金融改革包括資本項目可兌換都是有順序的,這是有國際共識的。從這樣一個意義出發,僅就資本項目可兌換來看,根據國際貨幣基金組織的‘7大類、40項’,實際上我們的37項都已經完全可兌換或基本、部分可兌換。在這樣的意義下,我們就要看,任何一項改革它所帶來的利和弊,這就意味著改革是同時需要在順序的情況下把握時機的。這也是國際共識。

陸磊表示,從這樣的意義出發,在一定會繼續可持續的金融開放和資本項目可兌換的同時,也要關註金融市場、實體經濟的發展方向,特別是整個金融開放要以服務實體經濟和促進投融資的便利化為基本目標。

在金融業高度密集的上海,集中了中國主要的金融市場,有中國外匯交易中心、上海黃金交易所、上交所、上期所、上海清算所等一系列平臺,如果探索出上述的這些金融市場能夠構建國際金融資產的交易平臺,使得境外投資者參與境內金融市場的渠道得以拓寬,也推動這些金融市場能夠配置好境內境外兩種金融資源,上海國際金融中心的建設成為了必然。

上海市金融服務辦公室主任鄭楊透露,方案還明確要求上海“在自貿試驗區範圍內和已有經驗基礎上,逐步提高人民幣資本項目可兌換程度”;提出“對接國際高標準經貿規則,探索金融服務業對外資實行準入前國民待遇加負面清單管理模式”;提出“支持科技金融發展,探索投貸聯動試點,促進創新創業發展”;提出“在總結滬港通經驗基礎上,完善金融資產交易規則和機制”以及支持上海期貨交易所加快國際能源交易中心建設、支持設立上海保險交易所等內容。

鄭楊在回答第一財經提問時表示,上海自貿試驗區為加快推進上海國際金融中心建設提供了新的動力和契機,上海自貿試驗區的各項改革措施都是有利於促進上海金融業發展,不斷完善上海金融市場體系和金融機構的集聚,能夠逐步形成與國際通行做法相銜接的金融運行機制。

上海金融改革已經有十二項進展

中國人民銀行上海總部副主任張新在吹風會上介紹,上海自貿區金融改革有十二項具體進展。

第一,構建出來了金融支持自貿區的總體政策框架,在這個政策框架下整體的金融改革在有序地推進。

第二,我們建立了一個強大的事中事後監管的信息管理系統。

第三,我們摸索出來一套分類別有管理的資本項目可兌換的管理制度。

第四,人民幣的跨境使用得到了大幅度推廣,業務流程已經全面簡化。

第五,在利率市場化方面我們把小額外幣的存款利率上限已經全面放開,推動了利率市場化的全面推進。

第六,最近我們已經推出的“跨境跨業的同業存單”首發順利啟動,進一步推動了利率市場化有序進行。

第七,在外匯管理方面探索負面清單管理,全面放松管制,其目的是促進貿易投資便利化。

第八,在銀行業監管方面進行了一些新的創新,銀行業機構在上海地區加快聚集,服務企業“走出去”方面進行非常有益的探索。

第九,證券業在擴大開放,增加我們國家證券業的國際競爭力方面進行了有益的探索。

第十,保險業方面,重點是有力支持了上海國際保險中心的建設。

第十一,我們面向國際的金融交易平臺已經建立了一批,同時也是非常有序的,風險也得到很好的控制,自貿區建設和國際金融中心建設的內在的聯動已經建立起來。

第十二,經過兩年的努力,摸索出了一套在開放經濟條件下的金融安全管理制度,建立了一套金融安全網。

編輯:汪時鋒

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