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《余罪》幕後大佬朱曄：16億出手儒意影業，領投微影，收購合潤

娛樂資本論 2016-07-11 10:25

熱播網劇《余罪》的投資方名單中，有一個稍顯陌生的名字——天神娛樂。

鮮為人知的是，《余罪》這個IP早在3年前，就被天神娛樂董事長朱曄買下，而在《余罪》之前，朱曄更加廣為人知的身份是“巴菲特的信徒”，2015年，他曾以234萬美元的“天價”拍下與股神巴菲特的午餐。

最終，朱曄找到新麗傳媒的老板曹華益完成《余罪》的拍攝。誰也沒想到，他的第一個影視項目就成了“爆款”。類似這樣的“傳奇故事”，在天神娛樂短短幾年的發展史中，幾乎是接二連三地出現：

比如，他曾讓光線的王長田賺到幾十億元——早在2012年，光線投資1.25億元，拿下天神12.5%的股權（當時的天神只是一家頁遊公司）。2014年，天神借殼上市成功，不到3年，天神娛樂市值已經接近240億，不僅讓王長田大賺一筆，也成為當下影視圈一個不容忽視的“玩家”：

他曾買下儒意影業49%的股權，不到1年後又賣出，凈賺3億；

他曾領投微影時代C+輪，4億換3.43%股權；

他還幾乎是全資收購了影視植入公司合潤傳媒，很多熱門標的也都有天神娛樂的身影。

近期，天神娛樂還與國內一家頂級電視劇制作團隊頻傳“緋聞”。

那麽，朱曄究竟是誰，他為何能有這樣的好運氣？他的天神娛樂又將去向何處？

“柯利明能持續不斷地跟你說兩三個小時電影，完全不知疲倦”

在不少圈中人看來，朱曄擅長資本運作，以“資本玩家”的身份行走江湖。7月初的一次對話，讓我們對朱曄有了一些新的了解。

在北京天神娛樂的辦公室里，這位34歲的北京人抽著雪茄，對面墻上懸掛著他與巴菲特的合影漫畫。

這位資本家對小說和劇本頗有心得。“我一直是個網文愛好者，也有很多網文圈的朋友。小說《余罪》的版權在兩三年前就已經被我買了，是當時起點一個編輯推薦的。《盜夢空間》和《星際穿越》，這些劇本我都看了，真心覺得非常棒。”

事實上，買下《余罪》之時，朱曄對影視行業還沒有任何經驗。

從遊戲圈跨界到影視圈，天神娛樂采取的辦法是——利用投資公司作為敲門磚，積累行業資源。

2015年11月，天神娛樂旗下的並購基金，以13.26億元，買下儒意影業49%版權，後者曾出品過《偽裝者》《瑯琊榜》《致青春》等熱映作品。

“我們很感謝儒意影業的收購案，是小柯（柯利明）帶我入行。”朱曄如此評價自己投資的第一個影視公司儒意影業：“投資儒意影業之後，我們才認識了行業里越來越多的大佬。”

他評價柯利明——這是一個異常專註的人，並且對電影有足夠的熱愛，甚至想要把這件事做一輩子。

“我跟柯利明在一起，說電影，我永遠說不過他，而且他是那種能持續不斷地跟你說兩三個小時，完全不知疲倦的人。投資，當然就是要投這樣的人。”朱曄說。

緊接著，天神娛樂在今年4月斥資4億元，成為微影時代C+輪融資的領投方，占股3.43%。在此前一輪又一輪的融資中，微影時代的投資方幾乎都是VC或是產業基金，天神娛樂的加入，成為微影時代股東中第一家上市公司。

“我們相當於做了一個定價。”朱曄說，微影時代投後估值116.61億元，這之後，淘票票、貓眼分別完成新一輪資本運作，估值都是以此作為參照。

不僅如此，天神娛樂之後，國內影視類上市公司也越來越熱衷於投資票務平臺，例如，博納影業、華策影視投資淘票票，光線傳媒甚至直接拿下貓眼的控股權。

“在微影，淘寶和糯米這三家對比的情況下，我覺得我偏向微影，源於我對騰訊更了解，也源於我對林寧的認可。而且，微影收購了格瓦拉，獲得了一支特別好的產品團隊，我恰好又是格瓦拉的忠實用戶。”

今年6月，天神娛樂在影視行業再次布局，幾乎是全資收購了影視植入領域排名前列的公司——合潤傳媒。

合潤傳媒總經理王一飛從事植入廣告近十年，他告訴娛樂資本論，“我們很早就接觸了朱總，也會推薦一些業內好公司給天神那邊，上次介紹了一個朋友，沒想到幾天朱總就給投了。”

“我們和天神是去年開始接觸的，那個時候朱總就經常征求我們意見，這個企業並進來對我沒有沒有協同性，怎樣產生協同性等問題。”王一飛說。經過長達半年的接觸，合潤傳媒最終以7.4億的價格出售96.3％的股權。

股權投資“收官”，項目投資“啟幕”？

外界將朱曄視為“巴菲特的追隨者”，但他表示，與巴菲特價值投資的理念不同，他更喜歡的是“趨勢投資”。

“在行業上升曲線底部殺進就行了，如果是在曲線中段也可以盡量砸進去，在高位的時候盡量不碰或者退出。”朱曄說。

他拒絕對近日16.17億轉手出售儒意影業的做法進行過多的解釋。但他“趨勢投資”的理念，或許是這項交易背後的一個註解，至少，持有儒意影業有一年不到的時間之後，天神旗下的並購基金已經凈賺3億元。

朱曄對娛樂資本論坦言，未來不會輕易投資更多的影視公司，原因是，現在整個影視行業的估值已經在高點，上市公司影視並購也相對困難，用他在此前一場論壇上發表的觀點，那就是“資本的入口越來越高，而出口越來越低。”

“我自認為有投資的天賦。”朱曄說：“天神娛樂從不到300萬投入，到如今240億的市值就是最好的案例。而且我從來沒有出手過天神娛樂的股權，平時的日常開銷都是通過其他的一些投資案例來實現。”他隨手舉了幾家遊戲公司的投資個案，單筆收益都在幾百萬到上千萬。

在經歷過儒意影業、微影時代、合潤傳媒等多家影視行業公司的投資案例，朱曄決定親自下場制作內容。

但他說：“我沒打算通過作品掙錢。” 

在朱曄的規劃里，爆款影視作品能夠幫助天神娛樂打開知名度，通過這種知名度再“反哺”諸如金融、教育等能夠長久發展的企業，這些行業的收益可能更大、更具有持續性。

“我們的節奏是一年一部電視劇，兩三年一部大電影，只要出好的作品就好。“朱曄說。

如今，天神娛樂旗下成立了天神影業，將陸續開發《將夜》《黑鍋》《余罪》大電影、網劇《余罪2》、原創IP《傲劍》等。

他在采訪中還表示，自己正在投資一家影視制作公司，希望未來能幫助天神娛樂制作細節考究的優質內容，可以有侯鴻亮一樣的細心和耐心去做事情的人。

從300萬到240億，借殼上市成為關鍵一步 

縱觀天神娛樂近年來的表現，仿佛闖入影視圈的一支神秘力量。朱曄從哪里來？天神娛樂為什麽這麽有錢？

當年，朱曄從300萬資金起步，通過《傲劍》一款爆品遊戲完成資本的原始積累。《傲劍》是天神開發的一款ARPG武俠類網頁遊戲，《傲劍2》的月流水曾一度超過3000萬元。

2012年光線傳媒以及子公司光線影業共斥資1.25億入股天神娛樂，拿下12.5%的股權。這家公司隨後借殼科冕木業登陸資本市場，完成公司發展歷程中的關鍵一躍。

“借殼上市是我們公司發展的重要一步，有了資本更大的平臺。”朱曄在和娛樂資本論的談話中承認了上市對於天神娛樂的重要性，正是有了這一平臺，天神娛樂才能從頁遊《傲劍》起家，發展到今天近240億的市場規模。

“頁遊的生命周期相對較短，一款產品可以成就一家上市公司，也可以迅速衰落，尤其在手遊的沖擊下。”一位熟悉天神娛樂的人士向娛樂資本論的表示，天神娛樂也同樣面臨著這個問題，自從《傲劍》之後，遭受再造第二個爆款以及手遊陣痛期困擾，上市的資本運作“挽救”了它。

天神娛樂從2014年借殼開始後，不斷地對外投資並購，擴大自己的產業鏈條。通過優質的手遊研發、發行公司、互聯網廣告公司資產註入，解決了遊戲產品、運營以及變現等問題，避免走上頁遊公司“短命”的怪圈。

如今，光線傳媒依舊是天神娛樂的股東。朱曄說：“長田總經常和我們交流，也會推薦一些好的公司給我們，比如鄧超的橙子映象。”在他看來，現在還沒有和光線產生協同效應是自己沒有想好怎麽做電影，正在一步步積累資源。

事實上，影視領域的布局，只是天神娛樂整體布局中的一小部分。在線教育、金融等領域已成為朱曄圍獵的新領域。

“現在，一方面我們想做好產品，另一方面也想在資本市場上有動作。”天神娛樂創始人朱曄在辦公室里對娛樂資本論表示，不時會看一眼對面墻上懸掛的與巴菲特的合影漫畫。

“這是吃飯之後別人送我的，”在今年同樣的午餐被拍出了345萬美元價格，隨後朱曄發朋友圈稱：“突然有種凈賺110萬美金的感覺”。

“巴菲特的成功，其實本質就是投資了美國。”朱曄說，天神也希望投資更長期發展的行業，做時間的朋友。

“影視投資入口高，出口低”

娛樂資本論：天神之前都是投公司的，現在開始投項目，是一個什麽樣的考慮？

朱曄：從我們的角度來說，投公司實際上是敲門磚，核心還是自己得有選材、制作、發行的能力，通過投資獲得資源後自己做。

娛樂資本論：可以簡單聊聊對王長田的印象嗎？

朱曄：長田哥非常勤奮、努力，因為我在他那個年齡我不會像他那麽努力，然後他在他們的領域里面非常專註，這都是他非常強的優點。

娛樂資本論：下一步選擇讓你投資影視公司，你會選擇什麽樣的公司？

朱曄：頭部的影視制作公司，事實上我們已經投了一家，但是現在沒有公告，我們認為這是國內一支最好的制作團隊。

未來我們要做出有質量的作品，我們希望有一支穩定而且具有專業素養的團隊，《余罪》雖然做得不錯，但是其實是取巧的，在細節上並不經得起特別強的考究，我們需要一支專業化的團隊能在細節上考究。

娛樂資本論：那你怎麽看這種制作團隊的商業價值？

朱曄：我們所有一切的思考在影視行業不完全在於它的商業價值，核心思考的是我們怎麽能夠體現給我們的用戶和觀眾最好的內容，這是我們第一性的思考，我們在這個領域第一重要的原理。

娛樂資本論：你怎麽看現在很多公司投工作室這樣件事？

朱曄：有機會的話當然可以投資，核心取決於價格。如果能培養做經紀公司培養新的人，我覺得可以這是非常有價值的。

但是已經特別貴的話，沒有必要，風險也高，萬一哪天出事了呢？然後其實你的回報也低，因為你投進的時候已經不便宜了。入口高同時出口又低，又何必呢？ 

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