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隨第一季財報全部出爐,每股淨值低於五元,甫被打入全額交割的東訊、力特等,股價接連多日重挫,東訊更成為東元集團旗下第一家全額交割股;力特雖與宏達電同一年上市,但命運迥異。 撰文‧周岐原 五月四日,對東訊的股東以及董事長劉兆凱而言,是一個讓人難過的日子。由於連續四年虧損,東訊每股淨值已低於五元,隨著第一季財報正式出爐,證交所宣布東訊將於五月六日列為全額交割股。消息一宣布,東訊股價連續多日跳空跌停,劉兆凱也面臨人生最尷尬的時刻。 劉兆凱為人所熟知的是,不僅他是前行政院院長劉兆玄的胞弟,也是台灣早期少有的電信專業人才。台大電機系畢業後,他赴美專攻通信科技,取得美國伊利諾大學 電機工程博士後,曾在貝爾實驗室任職。回台後,他參與東訊的創辦,歷任東訊總經理與董事長職位,更在二○○七年時,被東元集團大家長黃茂雄拔擢為東元電機 董事長。 然而,劉兆凱兼任東元董事長後,職場生涯臻至人生高峰,東訊營運狀況卻每況愈下。從○七年開始,東訊即年年陷入虧損,過去四年(○七年至一○年)東訊累計虧損達二十六億元,幾乎蝕掉二十九.七億元股本的近九成,漸漸步入被打入全額交割的命運。 東訊四年虧損接近一個股本網通業者側面觀察,東訊一直找不到適合的市場定位,是造成該公司連年虧損的主因。高階的電信設備市場,因為技術與資金門檻太高, 長期以來一直被諸如易利信等國際大廠掌握;至於中、低階的市場,近幾年來,華為與中興電信等中國業者低價搶市,導致東訊的競爭力一直弱化。 面對嚴峻的外在挑戰,劉兆凱的東訊團隊則顯得難以發揮。「在看到台廠在電信設備市場生存空間日漸遭到壓縮後,許多網通業者如合勤與友訊,紛紛加深在網路設 備領域布局,或者如台揚不斷購併研發團隊,維持產品技術競爭力。相較之下,東訊如一隻溫水中的青蛙,面對外在環境的劇烈變化卻無作為!」一位網通分析師指 出。 ○七年,劉兆凱「高升」東元董事長後,工作重心轉移至台北,對總部位於新竹的東訊力有未逮。近幾年來,東訊雖經由轉投資Wimax營運商威邁思電信,企圖跨入電信服務領域另謀生路。 然而,威邁思電信目前仍在燒錢階段,去年,東訊即認列威邁思虧損高達一.三八億元,成為東訊的累贅。 東訊發言人李雲祥坦言,面對打入全額交割,市面上的確出現部分股東恐慌性賣壓,總數約四千至五千張。雖然目前尚不考慮提出減、增資計畫,但李雲祥強調,公 司第一季認列南港辦公室八五○○萬元處分利益後,虧損情況已較往年縮小;未來將整頓帳上仍虧損的轉投資事業,強化資產品質。 除了東訊之外,今年被主管機關列為變更交易的個股,包括力特、大宇資、互億、鴻松等,使財務重點專區的全額交割股數量,增加到四十二檔。這些公司如今雖然落難,但過去都曾有輝煌的背景。 最值得一提的則是力特。力特光電和宏達電、大立光同是在萬點崩盤後的○二年掛牌,申請上市當時,力特的資本額為十四.九億元,比宏達電和大立光還高出一 截;但僅僅經過不到十年時間,宏達電和大立光的本業持續高速成長,分別成為總市值一兆元及一二二○億元的高價股,原來位居全球第二大偏光板廠的力特,反而 因業績逐漸走下坡,淪為全額交割股,令人頗為感歎。 力特、宏達電同年掛牌不同命此外,大宇資堪稱國內最資深的電腦遊戲業者,早年曾推出「大富翁」、「仙劍奇俠傳」等多款膾炙人口的電腦遊戲;生產無線通訊、 網通產品的互億,經營階層則是出自互助營造集團的林家和廖家,也曾得到聯電等知名企業投資,但如今同樣難逃全額交割的命運。 以產業來看,四十二檔全額交割股平均遍布在半導體、紡織、電機、營造及其他類股,並沒有密集在單一產業出現的情形。投資人布局前需要仔細閱讀財報,買進後更得注意持股的財務狀況,因為公司財務指標不良,往往是進一步引爆經營風險的前兆。 在四十二檔全額交割股當中,逾六成企業都是因連續三年虧損、加上每股淨值低於十元,而被打入全額交割的行列。例如電子通路業的力廣,在金融海嘯發生的○八 年虧損約一億元,到了景氣明顯回春的一○年,虧損反而進一步擴大至一.五九億元,今年第一季每股淨值只剩下不到一元。當企業無論景氣好壞都難扭轉虧損,投 資人對其敬而遠之,較能持盈保泰。 其次,企業現金流量表中的「營業活動淨現金流量」持續呈現負數,則表示本業不斷投入資金,卻無法換得實質的款項收入,也是這些公司營運缺乏效率的共同特 徵。例如興達第一季每股淨值雖然有九.六七元,不過公司負債比高達八四%,流動比率卻只有嚴重偏低的一五%;同時,近兩年及第一季興達的營業活動淨現金流 量也維持負數。像這類連年虧損、又有短期償債疑慮的個股,投資人最好也該保持距離。 企業的投資價值無法由單一財務指標認定,但投資人在打探消息之餘,更要留意個股是否持續賠錢,又陸續有指標亮出紅燈的情形,藉此準備及時退場,降低投資受傷的風險。 獲利不佳 淨值大縮水 ——42檔變更交易方法的全額交割股 代號名稱代號名稱 1438裕豐4413飛寶動能1449佳和4502源恆1456怡華4907春雨開發1516川飛5206經緯科技1529 樂士5301祥裕電子1805寶徠5364浩騰科技2008高興昌5387茂德科技2321東訊5432達威光電2348力廣 5467聯福生2361鴻友6103合邦電子2429銘旺科6111大宇資訊2438英誌6114翔昇電子2496卓越 6156松上電子2506太設6167久正光電2540金尚昌6236凌越科技3051力特6238勝麗國際6172互億 6242聯豪科9906興達8066福陞科技3219倚強科技8077冠華科技3252海灣科8097鴻松精密4408聯明行動 8934 馭鳳資料來源:台灣證券交易所、公開資訊觀測站財務重點專區網址:http://mops.twse.com.tw/mops/web /t123sb05_q1 | ||||||
2015年8月8日,香港,銅鑼灣商業區租金下跌,引發了奢侈品零售連鎖反應的恐慌。 (CFP/圖)
對香港這個曾經的“購物天堂”來說,大筆吸金的好日子過去了。國慶黃金周期間,香港零售業銷售額竟同比大跌四成。這不僅因為中國內地遊客有了日韓這些新的目的地,還緣於香港購物環境的變化以及全球網購的快速發展。香港最大化妝品代理商莎莎國際的財報,提供了一個失落的樣本。
郭子悅在2015年“十一黃金周”的最後一天又去了趟香港,沒想到從羅湖口岸過關時,居然也能“秒過”。
郭是深圳人,持“一簽多行”港澳通行證,3年前開始在淘寶網做香港代購,平均每周都要去香港兩三次。過去為了節省時間,她都要趕早出發過關,排隊30-60分鐘,今年4月份以後排隊時間越來越短,她向南方周末記者介紹,工作日都不用排隊了,直接過,周末人稍微多一些,也就排個10分鐘左右。
據香港入境處公布的數據,2015年國慶黃金周假期,訪港旅客較去年同期上升1.5%,其中內地遊客共約112萬人次,較去年同期微增2.3%。據香港零售管理協會2015年10月6日發布的調查結果,十一黃金周期間,香港零售業銷售額同比大跌近40%,為香港2003年開放自由行以來首次在此期間錄得下跌。
康輝旅行社一位港澳遊負責人告訴南方周末記者,今年黃金周期間發團數量比去年減少四成多。
對香港這個曾經的“購物天堂”來說,大筆吸金的好日子過去了。作為佐證,香港最大的化妝品代理商——莎莎國際控股有限公司(以下簡稱莎莎國際,股份代碼0178)在10月11日拿出了難看的財報。
2015年10月11日,莎莎國際公布了2015年10月1-7日期間銷售數據,莎莎港澳地區零售銷售業務同比下跌10.4%,同店銷售額則下跌8.7%。自2015年春節之後,這是莎莎國際收獲的第二個銷售業績下跌10%的假期,也是第二個錄得負增長的十一假期。
對於內地遊客來說,去莎莎買化妝品、護膚品幾乎是香港遊的“標配”。
莎莎是香港知名的平價化妝品連鎖超市,遍布於香港商圈的街頭巷尾。依托香港的獨特貿易地位,莎莎不受單一供貨渠道限制,可以較低的價格直接從產地拿到國際一線化妝品品牌,銷售價格遠低於內地商場。同時,莎莎還銷售自己的獨家品牌,訪港遊客多數會買些化妝品、香水當手信送給親朋好友。
這天,郭子悅在一家莎莎店買了不到兩百塊的東西,店員一見到她籃子里有東西馬上就過來打招呼,“你提著東西累啊,我先幫你放收銀臺”。
郭子悅對南方周末記者說,過去店里客人多,你進去買個雅詩蘭黛之類的、一下好幾百塊的東西,根本沒人理,或者說他們只關心那些店里獨家代理品牌、可以拿提成的產品。現在不一樣了,他們熱情起來,開始懂得維護客戶關系了,開始加客人微信,或者讓客人關註她們的微信,在朋友圈發活動信息。
2015年10月11日,莎莎上屬的莎莎國際公布了2015年10月1-7日(十一黃金周)期間香港及澳門零售業務之未經審核銷售數據,莎莎港澳地區零售銷售業務同比下跌10.4%,同店銷售額則下跌8.7%。
自2015年春節(2015年2月19日-25日)之後,這是莎莎國際收獲的第二個銷售業績下跌10%的假期,也是第二個錄得負增長的十一假期。四年前的這一假期,莎莎國際港澳地區零售銷售額增長了29.7%。
莎莎國際是香港十大零售集團之一、香港最大的化妝品代理商之一。按照莎莎國際2014/15年報(截至2015年3月31日),在香港和澳門加起來一共1130多平方公里的地盤上,莎莎國際一共開有110家店鋪/專櫃,占其集團總收入的81.8%,而來自中國內地的顧客又占其銷售價值的71.5%。
莎莎集團主席及行政總裁郭少明在新聞通稿中表示,2015年國慶黃金周假期入境的內地遊客人次同比微增2.3%,其中有相當部分來自過境及來港考試的學生簽證,並未能帶旺本地零售市場。內地遊客被吸引至香港以外的旅遊目的地。“在未有任何實質措施改善並提升本港旅遊競爭力前,本港旅遊及零售業較難受惠於內地長假期。”
莎莎的有力對手、另一家化妝品零售商香港卓悅集團也好不到哪里去,其2015年半年報顯示,經營業績同比亦下降14.4%。卓悅集團在半年報中寫道,更多高端的中國遊客吸引到其他地方外遊,訪港遊客中當天往返的比例越來越多,消費模式較為保守,中國內地訪港遊客組合趨向來自次級城市且消費力較低,令香港旅遊架構改變,影響平均每宗銷售額。
莎莎在2014/15年財報中也提到了上述理由,同時還稱,市場放緩情況下會以更多的優惠推廣來帶動銷售,導致毛利率下降,同時公司還引入更多非獨家品牌,如韓國產品,以加快應對顧客產品喜好的轉變。
對內地人來說,現在買化妝品也不一定要去香港了,一些人選擇直接去原產地。中國最大的在線旅遊網站攜程發布《2015十一黃金周出境旅遊報告》,綜合其跟團遊、自由行、郵輪數據顯示:黃金周十大出境遊國家(地區)為日本、韓國、泰國、港澳、臺灣、美國、新加坡、印度尼西亞、馬爾代夫和意大利。日韓上位,港澳從此前的第一位跌至第四位。
一名和郭子悅打過幾次交道的卓悅銷售員請她多多幫襯,“不景氣,從來沒這麽淒慘過”。郭子悅收到的各種促銷信息明顯多了,譬如買夠多少可以贈券、刷銀聯卡滿減等等,“一個活動結束了,另一個又來了,總之就是鼓勵你買買買”。
訪港中國內地旅客數量變化 (李伯根/圖)
到了明年4月,原“一簽多行”的港澳通行證簽註全部到期,以後大家都只能簽一周一次,香港遊客會更少。
從香港旅發局的數據看,其實從2003年香港開放自由行至今,訪港的中國內地遊客從850萬人次,逐年增長,2014年達4725萬人次,翻了約五倍。
香港旅發局最新的統計數據是,2015年1-8月,中國內地訪港旅客3124萬人次,同比增長0.8%;中國內地過夜旅客為1222萬人次,同比減少5.9%。在平均每個月近400萬人次的基數下,增速放緩,甚至下降,遊客數字仍然不小。
相比之下,在媒體上被描述為“火爆”的日韓,遊客數量並不大。韓國旅遊局發布的數據顯示,2015中國國慶黃金周,赴韓國旅遊的中國大陸遊客為21萬人次。據日本旅遊協會數據,同期前往日本的中國大陸遊客約為40萬人次。兩者加起來不到香港同期數字的3/5。不過,香港官方並未公布這100多萬人次入境遊客中,過境和過夜遊客的比例。
2015年7月,世界旅遊組織(UNWTO)發布最新《2015全球旅遊報告》顯示,2014年全球國際遊客到訪量達到11.33億人次,國際旅遊花費達12450億美元,旅遊業已經成為全球經濟中最大和增長最快的行業。中國作為全球第一大旅遊客源市場,在2014年中國遊客海外花費同比增加27%,達1650億美元,貢獻了全球旅遊收入的13%。
2015年10月8日,恒隆地產董事長陳啟宗發表2015年度中報致股東函稱,“無論以絕對或人均基準計算,內地旅客在全球各地均在最高消費群之列。把他們拒之門外等於與錢為敵。香港一向是個開放型商業城市,把正當生意趕走實屬不智”,陳啟宗寫道,“尖沙咀向來是內地旅客的絡繹熱點,如今對許多內地人來說,新的尖沙咀區已經變成東京、首爾和臺北”。
“以前,很多人去趟香港覺得高大上,現在都不這麽認為了,”郭子悅對南方周末記者說,“加上反水客、各種鬧心,讓人感覺很不友好,很多人去過一次之後就再也不想去了。”
2015年2月中下旬,香港爆發了嚴重的“反水客”行動,示威者高喊口號,圍堵中國內地遊客。3月,在屯門地區,一對母女被滋事者辱罵,4歲的小女孩受到驚嚇的視頻被發到網上,引起公憤。
2015年4月13日起,深圳市公安機關停止向深圳市居民簽發赴香港“一簽多行”簽註,改為簽發“一周一行”簽註。公安部出入境管理局負責人對此的解釋是:隨著內地居民赴港旅遊人數的不斷增多,內地與香港出入境口岸壓力增大,赴港旅遊人數與香港旅遊承載能力的矛盾日益顯現,針對上述問題,中央政府作出了優化調整深圳市居民赴香港個人旅遊政策的決定。
不過,這一舉措貌似仍然沒能解決“反水客”問題。2015年9月份,香港又舉行了“光複上水”的遊行示威,迫使部分商店關門停業。
國慶黃金周期間,香港最大的化妝品代理商莎莎國際,港澳地區零售銷售業務同比下跌10.4%,同店銷售額則下跌8.7%。 (CFP/圖)
郭子悅也可以算是“水客”一員。不過,她對南方周末記者表示,身邊很多朋友都表示除非借道過境出國,不會再去香港,以免“自取其辱”。
最受傷的其實是商家。對它們來說,客戶數量減少,面臨生死存亡的考驗。2015年8月上旬,泰格豪雅關閉了其位於羅素街的旗艦店,8月底,Coach關閉了位於中環皇後大道中旗艦店。
戴德梁行發布的2015年第二季度報告顯示,商鋪市場受營收額下滑、旅客增長放緩和收緊自由行等多個負面因素影響,香港島、九龍、新界的商鋪租金同比分別下降7.7%、3.9%、5.1%。該季度內,香港最貴羅素街兩個商鋪簽約,租金下調了38%-40%。
與此同時,以購物為目的的香港旅遊,也有了更多的替代性選擇。首先,是其他國家和地區旅遊地。
其次,隨著電子商務的發展,越來越多的海外零售商和品牌都直接進駐中國的電商平臺,全球連鎖超市美國Costa、新西蘭Countdown、日本藥妝Kirindo等等,都以網購形式進入中國,中國人再也不需要山長水遠地手提肩背。
莎莎國際、卓悅集團等也在布局港澳之外,莎莎在中國內地、臺灣地區、新加坡、馬來西亞都有門店。不過,脫離了香港,主打“精品”的莎莎店在內地的優勢並不明顯,2014/15年度,其關閉了10家經營虧損的店鋪。
還有一個通道是網上商城sasa.com。2014/15年報顯示,該財年sasa.com的營業額為4.16億港元,約占其總收入的6%。莎莎國際於2015年9月8日正式上線蘇寧海外購香港海外旗艦店,10月與京東簽署協議入駐京東全球購,試圖進一步擴大網絡渠道。
以郭子悅的代購經歷看,香港購物其實還是有吸引力的。從2015年6月1日起,中國內地下調了護膚品和運動鞋等產品的進口關稅,但仍然有消費稅,同樣的產品,算起來還是比香港貴。有些奢侈品、電子產品在香港的上市時間比內地早,立馬可得,雖然網購發達,但海淘運輸、清關需要時間,還可能會被上稅。
目前來看,她的代購生意也並沒有受到太大影響。不過,半年後就難說了,到時她的“一簽多行”通行證將到期,很難再跑那麽勤。在她看來,現在還有深圳人周末跑去香港拖點日用品回來,香港遊客數量減少還不太明顯,到了明年4月,原“一簽多行”的港澳通行證簽註全部到期,以後大家都只能簽一周一次,香港遊客會更少。
2015年10月12日,郭子悅掏出港澳通行證從自助閘口過關,發現以前全都開著的閘機也關掉了好幾個,“哦,連機器都少了”。