截至6月14日，《第一財經日報》記者統計發現，19個地方政府已經公布了第一批一般債券信用評級報告，且均已獲得了債券最高信用評級AAA。

這些省市分別是江蘇、新疆、湖北、廣西、山東、重慶、貴州、山東、天津、浙江、河北、吉林、安徽、山西、江西、寧夏、四川、遼寧、雲南。

在近日召開的穆迪中國信用風險研討會上，穆迪地方政府和公共機構部副總裁諸蜀寧對這一現象給予解釋。諸蜀寧告訴《第一財經日報》記者，目前地方政府都是AAA評級主要是因為中央政府的支持。

債券信用評級目的是為了向債券投資者揭示風險，評級越高意味著風險越低。AAA意味著地方政府債券償還債務的能力極強，基本不受不利經濟環境影響，違約風險極低。

從上述19個地方中部分已經發債的地區來看，雖然各地經濟情況有所差異，但各地發債利率相差甚微，貼近同期國債利率，認購倍數也較多，這意味著地方債受市場熱捧，也側面印證市場對地方政府債券評級結果的認可。

諸蜀寧表示，地區經濟指標和民生發展指標並非判定信用支持的基礎。判定債券信用評級需要回答兩個基本問題，一個是債券有沒有可能違約，第二個是違約之後投資者的投資是否能夠完全或部分回收。如果兩個問題的答案都是正面的，那信用評判也將是正面。不能依據單個經濟指標來判定評級。

以債務率為例，加拿大的安大略省債務率超過200%，但評級仍很高（Aa2）。而墨西哥的墨西哥州債務率不到50%，評級是非投資級（Ba2）。

“經濟指標不能在獨立環境下看，加拿大債務率高，但它財政制度健全，資本市場對此信心強。資本市場對墨西哥沒有信心，所以債務率低。所以地方政府評級一個非常重要的指標就是中央政府對地方政府的支持力度。”諸蜀寧稱。

諸蜀寧稱，目前中央政府對地方政府發債給予極大支持，這些支持不僅僅是書面意義上的，更多是詳細的政策性指導和支持，使得外界認為地方政府的違約概率幾乎為零。因此總體來看，當前地方政府的信用與中央政府是很接近的，省級地方政府信用評級之間差距較小，且均處於不低於單A評級區間的範圍內，即地方政府債券資質較好。

此前一位業內資深評級人士告訴本報記者，各地信用評級相同很重要的原因是由我國單一制的國家行政體制決定的，即地方政府在行政上不具有獨立性，地方政府接受中央政府領導，與中央政府關系高度緊密。而且，我國分稅制財政管理體系決定了中央對地方政府具有較強的管控能力，為地方政府的收支平衡提供了基礎的制度保障。

其實，從一些經濟相對欠發達地區的評級報告中，也可以讀出中央支持的重要性。

比如，雲南省政府一般債券信用評級報告中提出，中央對雲南省的財政支持力度較大，近年來中央對雲南省的轉移支 付規模持續擴大且穩定性強。新疆的評級報告中也提出，新疆自治區承擔著維護國家統一和安全、保障各民族利益和維護民族團結等重 大責任，中央給予了大力支持，轉移性收入對新疆自治區財政收入貢獻較大。

不過，為了區分地方政府的信用差別，今年財政部在地方債券信用評級中明確，AAA級可以用“—”符號進行微調，表示信用評級略低於本等級。目前上述19個地方政府債券信用評級並未采取微調。

諸蜀寧告訴本報記者，即使對地方評級進行微調，它也是在很窄的範圍內，微調還需要看地方實際情況。地方政府發債還需要提高透明度，比如披露最新的債務數字等。