專家論勢：為何亞洲高息債仍吸引？
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GS(14)@2017-09-17 12:51:08亞洲高收益債券今年以來表現甚佳，年初至今回報約5%。但隨着各地央行陸續收緊貨幣政策，可能帶來一些不明朗因素。不過，我們認為亞債仍然具備投資優勢。由於亞洲債券孳息吸引、投資者的需求旺盛及信貸質素良好，這些因素均有利後市表現。首先，對比美國高收益債券，亞洲高收益債券歷史違約率偏低。隨着全球經濟持續復蘇，亞洲發展前景相對穩健，區內企業具備龐大盈利增長潛力及充裕的現金流，所以亞洲高收益債券違約率或將維持於極低水平。雖然近期有一些不利消息或引發投資者關注亞洲企業債的整體信貸風險，惟我們認為這主要屬於個別事件，而亞洲企業的整體信貸基本面仍見穩健。最重要的因素是，亞洲企業的信貸指標有所改善（即使在高息債領域中也如是），這也開始反映於最近的評級調整趨勢之中。債券的供求情況也是影響債券價格的因素之一。除了區內投資者外，中國投資者為了減低滙率的風險，也積極投資於美元亞洲債券，此舉足以為亞洲債市帶來更大的支持。舉例來說，擁有龐大美元存款的中資銀行便正尋求投資於美元計價資產，預料對亞洲信貸提供穩定支持。最後，與歐美高收益債券相比，亞洲高收益債券的息差存在進一步收窄的空間，提供資本增值潛力。此外，亞洲高收益債券的孳息也較歐美高收益債券吸引。另一方面，亞洲高收益債券存續期相對較短，對加息的防禦能力相對較高。譚慧敏滙豐環球投資管理高級市場策略師
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