http://www.yicai.com/news/2011/05/809908.html
該供應商同時表示,合同電煤以及超產煤正在同時流入市場。尤其是在目前電荒日漸緊張的局勢下,「只要有市場需求,國有礦的電煤供應就能滿足需求,同時,山西一些煤檢站會為超產煤外運悄悄放行。」
NBD:您好,貴處是否還在供應電煤?
煤販子:你們廠對熱量有沒有特殊要求?帶不帶票?我這主要供應某個集團的電煤。5500大卡煤現在車板價最低610元/噸,比上個月漲了10塊錢/噸。該集團在山西七大國有煤礦中,電煤的各項指標是最好的。
NBD:帶票和不帶票有什麼區別?
煤販子:所謂煤票,就是山西地稅局的專業煤發票。裡面除包含資源稅等稅費外,還包含每噸40元的煤炭出省特別費。你如果沒有煤票,在各個路段都有煤檢站,每輛煤車都得上泵稱重,不足的部分都得補齊。
NBD:煤檢站哪裡有?查的真那麼嚴嗎?
煤販子:煤檢站集中在山西、河北的交界。如果你有特殊關係,能夠不花錢或少花錢過得去煤檢站,那就可以不要票。不然的話,每噸煤最少也得補交一百幾十元吧。
NBD:要計劃電煤的話,運費怎麼算?
煤販子:你們那通鐵路嗎?我這的電煤是合同煤,通鐵路的話可以直接送到你們電廠,合同煤本身就已經包含了火車運費。汽車的話,運費需要你們自己負責,從山西到山東,每噸運費至少150塊錢。
NBD:我們廠在山東沿海,從秦皇島港轉運怎麼樣?
煤販子:可以,這樣運費也要比汽運便宜很多,但合同煤需要交納部分保證金。
NBD:保證金金額要多少?
煤販子:如果要買合同煤的話,電廠須向該集團繳納500萬元保證金,本身我們中間商就得通過特殊關係,保證金也怕出現意外情況,希望你能理解。保證金最後不退回現金,從最後一次發貨向前累積,相同貨款的煤電廠就不用再交錢了,直接抵扣。
NBD:購煤合同不是要電廠和煤礦直接簽嗎?你們難道有內部特殊關係?
煤販子:按正常手續是這樣,但一些貿易公司也可以拿到計劃外電煤合同,計劃內的也有,但只有少數人能有那種關係。
NBD:500萬保證金有商量餘地嗎?
煤販子:這不是我們定的,現在煤礦排隊等煤的很多,我也是靠關係插隊而已。提供不了這麼多保證金的話,集團是不給發貨的。但我可以介紹你到我朋友 那,他那可以弄到更便宜的煤,熱量足夠一般電廠要求,但運輸需要自己搞定。一噸超產煤開票比正常多出11塊錢/噸,但超產煤比計劃開採的坑口價至少便宜 20塊/噸,因為便宜,在市場上供不應求。
NBD:不開票能運出山西嗎?
煤販子:不帶(票),都是超產煤,不過需要的話也可以通過關係搞到,比計劃煤至少便宜20塊錢/噸。但只能走汽運。到時可以到出省檢查站辦,只要交部分錢,檢查站半夜會組織你們把煤順利運出山西。
NBD:檢查站會收多少錢?
煤販子:比通過關係搞到正規票據每噸貴兩三塊錢吧,常年走汽運的都知道怎麼辦理,檢查站的人就是靠這個吃飯的。超產煤到煤檢站只要出錢就放行,煤檢站的人半夜會安排送車,白天沒人敢。
芝加哥商品交易所(CME)日前宣布再次調降基準黃金和白銀期貨合約交易的保證金要求。黃金期貨合約保證金降低了13%;白銀期貨保證金降低了15%。CME表示本次調降是根據市場波動率的正常操作。
通常調降保證金被認為是為了活躍市場的交投,以及更能幫助那些套期保值的企業用更少的錢來對沖現貨成本。
100盎司標準黃金期貨合約的首次保證金要求從5060美元下調至4400美元,持倉及對沖的保證金要求則從4600美元下調至4000美元。
5000盎司標準白銀期貨合約的首次保證金要求從7150美元下調至6050美元,持倉及對沖的保證金要求則從6500美元下調至5500美元。
鉑金標準合約的首次保證金要求從2310美元下調至1980美元,持倉及對沖的保證金要求則從1980美元下調至1800美元。
此外CME還調降了貴金屬迷你合約和其他一系列期貨產品的保證金要求。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
早間有傳言稱監管層已對券商融資融券業務進行窗口指導。多家證券公司表示,近期沒有接到任何通知,目前兩融業務正常開展。但事實上已經有兩家券商提升了融資保證金比例,並且多家券商或跟進。
自7月以來,滬指累計飆漲近40%,同期A股兩融余額增長一倍至近9000億。
截至周四(12月4日),A股融資融券余額為8810.33億元,較前一交易日的8565.26億元增加245.07億元。當日,滬深兩市融資買入額為1564.50億元,占當日兩市總成交比例約18%。為警示風險,部分券商12月5日起調整融資保證金比例。
中信建投12月4日晚間發布公告稱,因近期股市大幅上漲,風險較大,為控制風險,自12月5日起調整融資保證金比例。
國聯證券信用交易部12月5日的通知顯示,為控制風險,保障投資者利益,適當調整融資標的證券保證金比例,調整後融資保證金比例如下:各ETF類標的證券保證金比例為60%,大盤股類標的證券保證金比例為65%,中小創業板類標的證券保證金比例為70%。
此外,據新浪財經報道國金、華泰已經確定內部通知上調融資保證金比例從50%到65%。
證券交易所公布的最低融資保證金比例為50%。
業內人士分析,上調融資保證金意味著證券客戶所獲得的杠桿比例有所下降。如某只標證券折算率為50%,原先融資保證金比例為50%,但比例提高到至65%,同樣是100萬元保證金,客戶可融資金減少40余萬。
過去兩年中,中國監管當局放寬了對券商的監管要求,允許它們向投資者出借更多的資金。市場出現上漲,資金杠桿也隨之增加。
有分析師指出杠桿催生的牛市存在風險:
由於市場上漲是由杠桿驅動的,將來某一時刻行情可能會急轉直下。有幾個因素可能會觸發這種逆轉。由於受到凈資本限制,券商出借能力遲早會達到極限。一旦券商無法再為投資者提供融資,股市上漲將會失去動力。第二,中國經濟基本面仍然不能激勵投資者買股票。九個月前每個投資者都還在擔心影子銀行違約和日益上升的壞賬。這些風險並沒有憑空消失。隨著經濟放緩,違約將會增加。最後,企業的盈利增長在減退。今年三季度,非金融國企利潤增速降至2%,銀行降至7%,創下5年新低。四季度的盈利增長可能會更加糟糕。
總之,當前A股的大漲與基本面幾乎無關。當潮水退去,回撤可能會非常劇烈。
12月5日早盤,上證綜指振幅高達5.86%,深成指方面同樣巨幅震蕩,振幅達到5.69%。高達165點的震蕩區間為2010年11月以來最大,有分析人士稱這融資或與保證金比例上調有關。
今日證券板塊短暫下跌後繼續暴漲,多數券商觸及漲停。
具有標誌性的建設銀行,中信證券,中國重工,中國石油等股觸及漲停。
此外受到全軍裝備工作會議今日在京召開,軍工股大漲,截止發稿時,十余只軍工股集體沖擊漲停。
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證監會從今日起開始現場檢查部分證券公司的融資融券(兩融)、股票質押回購等業務。下發檢查通知前,多家證券公司已上調兩融的保證金比例,目前最低比例為0.5,融資與融券保證金最高比例分別為0.9和0.95。
一家大型證券公司信用交易部負責人向《證券時報》表示,從此次證監會現場檢查的通知內容看,此次檢查的內容主要為信用交易業務,在指數波動較大情況下,管理部門擔憂的還是證券公司的風險管控能力,尤其是融資融券的“放大鏡”效應。
本月9日,滬指在臨近收盤的最後半小時狂瀉100多點,跌幅一度超過6%。此前兩周A股急速攀升,時隔四年後重上3000點。兩融被市場認為是A股“過山車”式行情的“攪局者”之一,引發監管部門高度關註。據Wind統計,上周融資融券的余額再創新高,突破9000億元。華泰證券的相關研究測算也顯示,由兩融余額推算這波行情的增量資金達2.5萬億元左右。
本月12日上周五,證監會新聞發言人鄧舸表示,證監會未對證券公司融資類業務進行窗口指導。不過,證監會將啟動第四季度現場檢查工作,對部分證券公司的融資類業務進行檢查。
在兩融業務現場檢查通知下發前後,華泰證券、中信證券、中信建投證券和廣發證券等證券公司幾乎都在以不同形式提升兩融保證金比例,尤其是提高了融資的保證金比例。《證券時報》統計發現,券商之中融資保證金最高比例為0.9。保證金比例最高的國海證券公布,1C類客戶融資保證金比例為0.9,融券保證金比例為0.95。
除了普遍提升融資保證金比例,券商還調高了兩融的業務費和總額度。
申銀萬國本月12日公布,從12日當天起,融券業務融券費率由8.6%上調至10.6%、逾期融券費率由10.32%上調至12.72%。從12日起新開倉的融券交易執行新費率。廣發證券和光大證券同日分別公告,兩家公司分別將兩融總額度由不超過700億元提升至不超過1000億元和由400億元提升至450億元。
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外匯保證金交易(俗稱“炒外匯”)是一種“以小博大”的杠桿交易方式。在美國、歐洲與日本等國家和地區的貨幣政策日益分化的背景下,2014年以來外匯市場的波動明顯加劇,這讓炒外匯這種既能買漲也可買跌的交易模式備受追捧。
近年來,中資券商正欲開拓外匯交易經紀業務方面的商機。1月30日,中信證券入股外匯經紀商昆侖國際,被業內人士解讀為個人投資者炒外匯開閘時點不再遙遠的信號;2014年底,國泰君安摘得首塊外匯業務牌照後,市場更預期不久的將來或有更多的非銀行金融機構進入銀行間外匯市場。
目前,外匯保證金交易在我國尚屬於“灰色地帶”,存在巨大發展空間的同時也面臨諸多監管問題。某外匯交易商在接受《第一財經日報》記者采訪時說道:“外匯保證金業務在國際外匯市場已相當完善,但在國內仍受到外匯管制,相信隨著中國經濟的發展以及人民幣國際化的進程,中國或許用不了多久就會迎來‘零售外匯時代’,即以外匯為標的的各種投資產品納入個人投資者的選擇範圍。”
券商進軍外匯“新藍海”
外匯保證金交易可以讓投資者利用較少的資金,也能獲得較大的交易額度。自2014年開始,國際外匯市場波動增大,這讓投資者顯得尤為亢奮。面對如此巨大的商機,國內券商紛紛打算涉足外匯經紀業務這片新藍海。
2015年1月30日,中信證券股份有限公司(下稱“中信證券”)發布公告稱,正式收購知名外匯經紀商——昆侖國際(KVBKunlun)。中信證券與昆侖國際金融的控股股東KVBKunlunHoldingsLimited簽署了附條件的收購協議,收購其所持有的昆侖國際金融集團有限公司60%的股權。
某知情人士對《第一財經日報》記者表示,中信證券尚未透露此次收購昆侖國際的目的,但昆侖國際作為兼具全球外匯做市商、證券經紀、外匯交易系統供應商等多重角色的國際化外匯經紀商,被很多業內人士看作其計劃進軍國際外匯經紀業務的開始,同時也是中國金融市場國際化的一個突破口。
就在中信證券宣布收購昆侖國際三天後,光大證券在2月2日也發布公告宣布旗下子公司光證金控收購香港新鴻基公司旗下新鴻基金融集團有限公司70%股份。
業內人士認為,光大證券或有意通過收購新鴻基金融涉足外匯業務。新鴻基金融的兩項主要業務範疇包括財富管理及經紀業務和資本市場業務,為零售、企業及機構客戶設計金融方案。
此外,值得註意的是,去年12月9日,國家外匯管理局發布了《關於調整金融機構進入銀行間外匯市場有關管理政策的通知》,推進簡政放權,取消對金融機構進入銀行間外匯市場的事前準入許可。
目前,國泰君安已經正式獲得銀行間市場的結售匯業務資格,成為中國首家券商機構獲準經營此項業務。業內人士認為,這標誌著銀行一統結售匯業務的局面被打破,而只要有結售匯業務,就必然需要開展外匯衍生品業務,這是一個自然銜接的過程。
正如上海大智慧股份有限公司執行總裁洪榕此前發表評論說道:“外匯交易絕對是個藍海,隨著人民幣國際化進程的推進,外匯交易政策有望突破。國內外匯交易可望成為一大新的可開采的金礦。”
國內投資者如何參與
在西方發達國家,外匯保證金交易已經成為金融市場中的重要組成部分,並具有相對完善的法律和監管措施對該項交易進行規制,較好地保護投資者的權益。而在我國,外匯保證金交易至今仍處於“灰色”地帶,但隨著境內金融衍生產品與國際市場的逐步接軌,越來越多的國際知名外匯交易商看好中國廣闊的市場。
某外匯交易商對《第一財經日報》記者表示,受中國外匯管制的影響,所有境外外匯交易商都不能在國內開展業務,境內投資者也無法在外匯交易平臺完成全部的註冊、交易流程,但很多國際知名的外匯交易商如福匯(FXCM)、昆侖國際等都在中國設有代表處,這些代表處可以定期向投資者進行外匯知識培訓、客戶維護,但不會接受投資者關於外匯保證金產品的咨詢和購買需求,而是將投資者介紹到境外的分公司。
然後,境外分公司的工作人員會對投資者通過電話溝通進行資料核實、風險評估,只有當所有開戶手續都完成後,工作人員告訴投資者如何轉移資金,嚴格按照國家規定的5萬美元限額,通過銀聯支付。
“我們在很多國家如新西蘭、澳大利亞、中國香港等都持有外匯交易的牌照,符合當地的監管規則,投資者可以選擇與我們不同的分公司進行交易,如果選擇香港分公司,就要符合香港證監會的要求,杠桿最高比例為20倍。”該外匯交易商對本報記者說道。
業內人士對本報記者表示,目前在外匯保證金交易中,最普遍的貨幣對為美元對日元以及美元對歐元,雖然近期澳元和新西蘭元的波動也非常大,但並沒有太多投資者進行投資。“雖然近期人民幣在離岸市場出現波動性加大的趨勢,但與其他貨幣相比,波動率還遠遠不夠。”
此外,該外匯交易商還表示,在競爭日益激烈的情況下,目前主流的外匯交易商已經將外匯保證金業務的利潤空間壓得非常低,通常為2點的固定點差。但也存在很多小型的外匯交易商,為了爭搶客戶資源,推出“零點差”或者“充值返現”等誘人條件,但投資者的資金安全往往得不到保障。
外匯保證金交易在獲得高收益的同時,也存在巨大風險。正如某外匯投資經理對本報記者表示:“外匯市場可以說是波動性最大的市場,炒外匯對投資者的要求很高,包括對外匯知識的理解、對匯率波動的認識以及對風險承受的能力,雖然我國外匯市場的放開是大勢所趨,但相信進程並不會太快,如何制定一套完善的監管制度非常重要。”
對於中金所的再度出手,業界人士反映在預料之中且有其合理性。
今日晚間,中金所宣布將逐步提高各股指期貨合約的交易保證金,其中滬深300和上證50合約將由目前的10%提高至本周五的20%,中證500的買入開倉保證金做同樣調整。
“其實我們收盤後就有在微信群里討論,中金所盤後是否會有舉措。”恒泰期貨首席經濟學家江明德接受采訪時表示,“因為根據新的風險管理辦法,連續兩個交易日跌停板,交易所就有權采取風險控制措施,可以說晚上的公告是在預期之內的。”
“可以說這是監管逐步成熟的標誌。回想次貸危機的時候,那時候商品期貨里滬銅曾經有過強制平倉,意思就是連續三個跌停板後,你只要單子掛在跌停價上即使沒有成交,交易所也會盤後安排多空平倉,防止了不利一方的投資者爆倉穿倉。試想沒有強制平倉制度的話,不利的一方想認輸出局但出不去,極端行情下就很容易爆倉穿倉。”江明德表示。
在其看來,如今中金所的再度出手顯示期貨市場的風險管理措施正逐步完善,提高保證金的措施是新的風險管理辦法的合理舉動。在另一券商衍生品負責人李一看來,上述舉措也實屬合理,可以減少高頻交易和投機者的交易。在此前期指連續大跌時,其表示投機資金曾主導市場走勢,套利資金的力量微乎其微。
根據中金所最新規定,各股指期貨的保證金並非一步到位的提高比例,而是分三日逐步提高:明日先行提高2%,周四再行提高3%,本周五最終提高5%至20%。
值得註意的是,上述新規對滬深300及上證50股指期貨的多空雙方采取了無差別待遇,即無論買方開倉抑或賣方開倉,均要交納更高的保證金比例。而中證500股指期貨合約由於賣方開倉已經先行提高至30%,此次買方開倉保證金比例提高到20%後,雙方仍存在一定的差別待遇。
初次之外,在手續費方面中金所繼之前的差異化收費後再度做出調整。自明日起,滬深300、上證50及中證500股指期貨合約的“平今倉交易”手續費標準將調整為成交金額的萬分之一點一五,與之前萬分之零點二三的相比上漲了四倍。
面對翻番的保證金要求和五倍的手續費,日內投機為主的投資者無論多空,將被迫進行“相機抉擇”。
IPO重啟最新進展:10家下周刊登招股意向書
證監會新聞發言人張曉軍表示,按現行制度恢複暫緩發行企業中已經進入繳款程序的10家公司先啟動發行。
此前有28家暫緩審核的IPO企業,其中10家進入繳款程序。張曉軍表示,暫緩發行到現在超過3個月,到現在還需要補充財務信息等,預計10家在11月20號左右刊登招股意向書。剩余18家,分兩批。
對於公開發行2000萬股以下的小盤股發行一律取消詢價環節定價發行,是否依然執行市盈率不得超過23倍行業平均市盈率。
證監會發言人稱,沒有老股發行的,取消詢價環節,如果有老股,作為例外,依然詢價。根據證券發行承銷管理辦法規定,承銷以前需要上報方案,監管主要關註,發行是否符合承銷辦法規定。直接定價發行,風險高,發行人和承銷商要充分考慮投融資需求,各方審慎定價,現階段依然堅持低價、持續發行的原則。超過同行業市盈率發行的,要依然按照2014年公告4號連續發布投資風險特別公告。
IPO最新排隊數據:受理企業達682家
IPO暫停的4個月中,證監會受理企業增加75家。
隨著IPO逐步重啟,證監會開始恢複對外披露首次公開發行股票審核工作流程及申請企業情況。周五下午,證監會公布了最新的IPO排隊數據。
截至2015年11月12日,中國證監會受理首發企業682家,其中,已過會47家,未過會635家。未過會企業中正常待審企業614家,中止審查企業21家。
IPO暫停之前,證監會最近的一次公布數據是在7月3日。當時證監會表示,截至2015年7月2日,證監會受理首發企業607家,其中,已過會38家,未過會569家。未過會企業中正常待審企業563家,中止審查企業6家。
證監會:保證金比例提高 不影響存續合約
證監會周五在回應交易所調整融資保證金比例時稱,只是調整融資保證金比例,調高到不得超過100%,杠桿水平從不超過2倍,降低到不超過1倍,融券保證金比率沒有變化。
各證券公司在符合監管要求下,可以具體決定保證金比例。此次調整只是針對新增的融資,規則實施前,已經存續的合約,按之前的規定執行。存續合約,不需要追加保證金。
證監會:提高融資保證金比例利於促進市場持續健康發展
針對滬深交易所提高融資買入保證金比例一事,證監會發言人張曉軍13日表示,近期股票市場回暖,融資交易額快速上升,截至本月10日市場融資余額1.14萬億元,與9月30日最低值相比增長26%;融資融券交易量10月日均達到1020億元,環比增速明顯;11月以來日均融資額1375億元,環比增長35%,11月9日兩融交易額占市場日均成交的比重達到14.2%。
張曉軍表示,提高融資保證金比例,降低新開倉合約杠桿水平,有利於防範系統性風險,促進市場持續健康發展。
證監會:現階段新股發行仍應堅持“低價持續發行”原則
針對2000萬股以下IPO取消詢價環節的新股發行改革新政實施後,是否仍需遵守定價紅線的問題,證監會新聞發言人表示,根據發行改革新規,2000萬股以下的IPO,沒有老股發行的取消詢價環節,由發行人和主承銷商直接定價並向網上發行;有老股發行安排的仍需履行詢價程序。
他表示,根據證監會證券發行和承銷管理辦法規定,券商在實施承銷以前要報送承銷方案,監管主要關註發行方案是否符合承銷辦法規定,直接定價風險相對較高,發行人、主承銷商須綜合考慮投融資雙方的需求及市場實際情況。他說,現階段新股發行仍應堅持“低價持續發行”的原則,發行市盈率超過同行業市盈率的仍需連續三周發布投資風險特別公告。
證監會:合並主板、創業板年報信披準則
證監會新聞發言人張曉軍13日表示,證監會近期對主板、中小板、創業板年度報告信息披露準則進行了合並。
張曉軍稱,合並後的準則針對實踐中年報信息披露的主要問題進行了修改,充分滿足了投資者需求,實現了首次公開發行信息披露和持續性信息披露的要求。主要內容包括:一是突出信息有用,內容重點突出,層次分明。要求用通俗易懂淺白語言信披。二是構建分層次統一的披露框架,確定了分三個層次,一是法定最低信披,二是不披露暨解釋的商業秘密豁免披露,三是前瞻性披露。三是兼顧公司信息披露成本和商業秘密的披露。增加信息披露彈性。
證監會:構建分層次信披框架 信披要語言淺白
周五下午,證監會舉行新聞發布會。證監會新聞發言人張曉軍表示,近期證監會對主板、中小板和創業板的年報準則進行了合並修訂。實現信息的有用,凡是投資者關心的內容,進行提前。提倡語言淺白,實現信息的易懂。避免複雜、過於專業化的語言。確立了分層次信息披露要求,第一是規定了法定最低信息披露要求,第二是不披露即解釋的商業秘密豁免披露規定,第三是鼓勵公司自願性和前瞻性信息披露。
證監會抽查引入“搖號”制 現場檢查“雙隨機”
證監會將在2016年全面推廣證券期貨監管領域隨機抽查機制,抽查采用“雙隨機”模式,即隨機抽查對象,同時隨機選派檢查人員。
發言人張曉軍表示,除初步證據證明明顯涉嫌違法、依法立案查處以及以問題導向專項檢查外,其他都是“搖號”機選選出。
據他介紹,隨機抽查事項清單中規定了抽查事項名稱、依據、主體、方式、比例、頻次等等,隨機檢查將於2016年全面開展。
證監會處罰5宗操縱案 涉及全通教育等18只股票
證監會周五宣布對5宗市場操縱案做出處罰,被操縱股票多達18只。
5宗案件分別是金建勇操縱“國海證券”股票價格;張春定操縱“中國衛星”股票價格;袁海林涉嫌操縱“蘇寧雲商”、“藍光發展”股票價格;馬信琪涉嫌操縱“暴風科技”股票價格;孫國棟涉嫌操縱“全通教育”、“中科金財”、“如意集團”、“西部證券”、“開元儀器”、“奮達科技”、“鼎捷軟件”、“暴風科技”、“雷曼股份”、“深圳華強”、“仙壇股份”、“新寧物流”和“銀之傑”等13支股票價格案。
金建勇於2015年6月1日至7月31日利用融券交易T+0日內回轉機制,集中持股優勢,連續交易“國海證券”股票,並以明顯高於市場同時刻買一檔量的賣單頻繁委托,造成短時間多空力量失衡,強化了“國海證券”股票價格的下跌趨勢,獲利441,911.05元。張春定於2015年7月16日至20日通過集中資金優勢盤中連續買賣、在自己控制的賬戶之間進行交易等行為,影響“中國衛星”股票價格與交易量,繼而反向賣出,獲利99,663,799.90元。袁海林於2015年6月1日至7月31日通過利用資金優勢、持股優勢連續買賣、在自己實際控制的賬戶之間交易、虛假申報、反向交易等方式影響“蘇寧雲商”和“藍光發展”等2支股票價格,並反向賣出,虧損278,408,944.36元。
馬信琪案與孫國棟案的操作手法均是通過虛假申報等方法影響相應股票價格,並快速反向賣出獲利。其中,馬信琪在2015年7月31日多次大筆申報買入後快速撤單,以不成交或少量成交的方式拉擡“暴風科技”股價,隨後快速反向賣出之前持有的部分股票獲利。孫國棟在2014年12月至2015年5月期間,在開盤集合競價階段、連續競價階段、尾市階段通過虛假申報、連續申報擡高股價等方式影響“全通教育”等前述13支股票價格,並於當日或次日反向賣出獲利。
人民幣急貶,災情最慘重的是TRF客戶,就連上市櫃公司都踩到地雷。隨著保證金追繳令萬箭齊發,一旦客戶繳不出來,承作TRF的銀行可能慘賠。 二○一六年才開市短短十天,就有四家上市櫃公司在證交所公告重大訊息:因受到人民幣兌美元匯率貶值的影響,衍生性商品部位已實現及未實現虧損,就高達新台幣四億多元。 其中,全球最大專業熱導管製造廠業強科技,去年十二月三十一日公告的重大訊息顯示,人民幣衍生性商品虧損高達七千多萬元,而公司帳上的未實現損失仍有一千九百多萬元。業強去年前三季已虧損五千一百多萬元,去年底的匯損對全年獲利恐雪上加霜。 這四則重大訊息並非全貌,因為上市櫃公司公告衍生性商品虧損,並非主管機關強制規定,而是依個別公司自訂標準和虧損比率而公告;因此,目前看到的上市櫃公司人民幣匯損,可能僅是冰山一角。 獲利有限、虧損無限! TRF賭錯方向 虧損從兩倍起跳這些上市櫃公司因避險或投資的目的而操作衍生性商品,包括了近期引發金管會強力追查的TRF(目標可贖回遠期契約);而只要人民幣續貶,這類商品對企業所引發的災情,就會以「匯差×本金×槓桿倍數」的速度急劇惡化! 原因是,過去兩年賣出的TRF,賭的是人民幣單向升值,而且屬於「獲利有限、虧損無上限」的交易。 所謂TRF,是一種賣出美元、買入人民幣的選擇權商品。客戶選擇一個人民幣價位及額度,贏的時候可賺「本金×匯差」;但賭錯方向、輸的時候,卻是必須乘上槓桿倍數加倍奉還,虧損金額通常是本金的二至三倍。 通常,客戶僅須繳交一定額度作為保證金,一般為交易總額度的五%至一○%;如果看錯匯率方向,且匯價觸及約定好的「補繳保證金」價位,那麼,在每月比價結算時,就會被追繳保證金。 可怕的是,在到期日前,客戶無法單方面喊停,這張合約將持續累計損益至契約截止;也就是,如果匯率走向一路與客戶的設定相反,虧損金額就會無上限地推高。 「客戶每個月光繳保證金,就要五、六萬美元,約新台幣一五○萬至一八○萬元。」一名承作TRF商品的永豐銀行資深業務經理形容,人民幣續貶,已讓許多中小企業客戶如坐針氈,承受龐大的資金壓力。 人民幣可能續跌! TRF將成銀行獲利最大變數金管會銀行局局長詹庭禎表示,目前國內業者手中的TRF商品,多數是在一四年年初銷售,當時契約價格主要設定在六.三元至六.五元(兌一美元),一旦人民幣兌美元匯率貶破原先設定的價位,銀行就會發出追繳保證金通知。如今,人民幣貶破六.五元,許多客戶必須增補保證金,倘若繳不出來,就會發生違約,在「客戶」與「上手銀行」(外資銀行)間扮演仲介角色的國內銀行,就得自行承擔損失。 現在,狀況來了,不僅保證金追繳令萬箭齊發,而且人民幣貶值的趨勢幾乎已成市場共識,這使得客戶補繳保證金的意願驟降,國銀承擔損失的風險一夕攀高。據一名金融產業分析師向富邦、台新等銀行查詢發現,很多客戶已無力再補繳保證金,最後虧損恐將由銀行買單。 而根據惠譽信評發布最新報告,假設人民幣兌美元匯率自六.三五元重貶一○%(至六.九八五元)的最壞情境下,有四成的投資人可能無法償付保證金,必須由銀行買單;那麼,銀行的TRF可能損失將達到約新台幣七九○億元,超過整體銀行業一年獲利約三千億元的四分之一。 外資券商龍頭高盛認為,人民幣匯率走勢仍然看貶,且今年人民幣兌美元匯率貶破七元的機率很大。由此看來,TRF部位的虧損,恐成為拖累銀行業獲利的最大變數。 這也說明了,為何金融股會成為二○一六年第一周股災的重災區。今年第一個交易日、一月四日當天,人民幣兌美元匯率貶破六.五元大關,籠罩在TRF陰影下的金融股首當其衝。當日賣超的前二十檔股票之中,金融股就占了十二檔,金融類股指數更重挫三.五二%,比大盤跌幅二.六八%來得慘重。 據目前所知,承作TRF數量較大的金融機構,以民營大型銀行為主,包括中信、國泰世華、台北富邦、台新、永豐等銀行。「唯一的好消息是,金融股的TRF地雷已經爆得差不多了。」一位業者如此表示,原因在於,為期兩年的TRF契約,大部分將於今年第一季到期,且許多銀行已提存保證金因應。 用新約補舊約! 說服客戶用槓桿而來資金再下注但,事實真是如此嗎?金管會於一月五日緊急調查銷售TRF商品的前七大銀行,發現國銀墊繳給上手銀行的衍生性商品存出保證金(潛在損失部位)再度攀升,預估整體銀行代墊的保證金已飆破新台幣二千億元。而且,若和去年九月人民幣貶值災情慘重時相比,已經又過了三個月,但存出保證金的金額卻相當;意味著部分業者似乎正以「用新約補舊約」的方式,讓客戶不只繼續抱著虧損累累的原有契約,甚至又簽訂了一份新的TRF契約。 其作法是利用客戶簽訂新約後取得的權利金收入,補足舊約必須要追繳的保證金,但這種作法,往往也會讓客戶愈陷愈深;雖然新約會有新的人民幣匯率損益平衡點,也有可能讓客戶獲利,但銀行在客戶已經無力補繳舊約保證金的狀況下,說服客戶用槓桿而來的資金再次下注,值得商榷。 在一四年以前,銷售衍生性商品的金融行銷部門(Treasury Marketing Unit,簡稱TMU),曾被視為銀行金雞母;惠譽信評指出,銀行銷售衍生性商品的獲利貢獻度,過去常態性維持在一四%上下。但水能載舟,亦能覆舟,隨著一四年人民幣回貶引爆TRF地雷,這項業務已被金管會限縮,TMU對銀行的營收及獲利貢獻度大幅下降;甚至因為造成銀行損失並引發客訴糾紛,而被銀行內部戲稱TMU為「麻煩製造部門」(Trouble Making Unit)。 事實上,近期金融消費評議中心的確已受理三件TRF相關的申訴案件,金額達三十萬美元。金融消費評議中心總經理張冠群指出,申訴案件以「招攬糾紛」居多,也就是銀行理專在招攬業務過程中說明不足,或推薦了與客戶風險承受度不符的金融商品。 無論是上市櫃公司或中小企業,目前看到的衍生性金融商品虧損,僅是冰山一角;更麻煩的是,人民幣匯率走勢仍然看貶,一旦持續貶下去,恐怕會出現大規模違約潮,銀行也在剉咧等。 撰文 / 鄧麗萍 |