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盧布屢創歷史新低 俄央行拋百億儲備依然於事無補

周三盧布/美元以及盧布/歐元再創歷史新低，俄羅斯央行動用了25億美元幹預匯市，卻依然於事無補。

從1月以來，盧布已經貶值了20%。本月早些時候，俄央行行長曾表示，如果市場拋棄盧布，央行無法抑制貶值態勢。

盡管如此，俄羅斯一直在出手保衛盧布，本月已花費200多億美元救市。

截至10月17日，俄羅斯的外匯儲備已經從9月初的4642億美元下滑至4438億美元，創2010年以來新低。考慮到最近俄羅斯持續幹預外匯市場，這是數字可能更低。

盧布下滑迫使決策者采取更多的措施穩定金融系統，俄羅斯央行宣布計劃向銀行系統註入額外的500億美元資金。

按照計劃，俄央行料於明年實施自由浮動匯率，但市場擔心俄羅斯可能挺不了那麽長時間，最快或於10月31日的議息會議上放棄捍衛盧布。

還有一種說法是，俄羅斯幹預匯市只是幌子，普京並不想真的救市，因為如果盧布不貶值，俄羅斯經濟早就撐不下去了。以下是華爾街見聞此前的報道：

俄羅斯央行最新的三年期財政預算是建立在最好的市場預期之上。在100美元/桶的時候，俄羅斯政府預計2015年財政可能會出現小幅赤字，但是隨著油價觸及80美元/桶，俄羅斯的經濟顯然正在面臨大麻煩。因此俄羅斯方面必須尋找自己的應對之道：那就是貨幣貶值。

盧布今年的貶值幅度和油價大致相同，這意味著以美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本出於平衡狀態。這也是為什麽俄羅斯政府繼續允許盧布自由兌換的原因之一。實際上，如果油價繼續下跌的話，普京將放任盧布貶值。從維護財政平衡的角度而言，俄羅斯可能會讓盧布進一步下跌15%，即便今年至今為止盧布的貶值幅度已經達到20%。

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俄央行也是蠻拼的 稱“時刻準備”加大幹預

周五，俄羅斯央行在其網站上發表聲明稱，盧布貶值威脅到俄羅斯金融穩定性，準備隨時采取措施對外匯幹預，並動用其它金融市場工具。俄央行此番聲明正值烏東部局勢惡化和油價暴跌之際。

俄羅斯央行指出，強勢美元有可能威脅到金融穩定性，俄羅斯央行準備好隨時加大外匯幹預，並動用其它金融市場工具。

俄央行此番聲明正值烏克蘭東部局勢惡化和油價暴跌之際：

周五，烏克蘭軍方發言人 Andriy Lysenko在新聞發布會上稱，包括32輛坦克在內的俄羅斯武裝人員再次越過邊境，進入烏克蘭東部地區。此前一天，俄羅斯總統普京和高級軍官會見，討論不斷“惡化”的烏克蘭東部局勢。烏克蘭局勢波瀾又起。

原油是俄羅斯最重要的外匯收入來源，今年下半年來連連下挫，前幾日創出四年多新低。

俄羅斯央行於本周三宣布，每日至多拋售3.5億美元支撐盧布匯率。而此前，俄央行並未設置過類似限制，曾一天花掉25億美元購買盧布，以減少盧布貶值。美銀美林俄羅斯首席經濟學家稱，俄央行設定盧布拋售上限，實際上意味著盧布從現在開始自由浮動。

據彭博新聞社，荷蘭合作銀行外匯策略分析師Piotr Matys表示，俄央行聲明相當於口頭幹預，向市場傳達這樣的信號：俄央行在關註外匯市場，且準備好采取行動。不過Matys認為，這種口頭幹預的影響只是短暫的，除非俄央行采取實際行動大力幹預，市場仍會繼續做空盧布。

在俄央行幹預之前，外匯交易員在試圖看盧布到底能跌到哪里。過去三個月，盧布兌美元暴跌22%，是彭博社追蹤的所有新興市場國家貨幣中表現最糟糕的一個。

近來，俄央行不是沒有出狠招。上周五，俄央行大幅上調利率150個基點至9.50%，但盧布的反彈僅持續了兩分鐘，當日跌幅創三年新高。分析人士認為，這體現出俄央行誤判形勢，僅憑加息不能讓匯率的走向有任何改變。

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俄央行允許盧布自由浮動 下調明年經濟預期至零增長

俄羅斯央行周一下調了俄羅斯經濟前景，並認為俄資本外流規模有可能增加。盡管如此，俄央行稱仍將堅持轉向以通脹為目標的貨幣政策，並承諾在2014年年底允許盧布自由浮動。

在2015至2017年的貨幣政策報告中，俄央行預計2015年俄羅斯經濟增速為零，2016年僅增長0.1%。

俄羅斯央行還表示，已取消盧布浮動匯率通道，允許盧布自由浮動。

上周三其曾宣布，每日至多拋售3.5億美元支撐盧布匯率。而更早前，俄央行並未設置過類似限制，曾一天花掉25億美元購買盧布，以減少盧布貶值。美銀美林俄羅斯首席經濟學家稱，俄央行設定盧布拋售上限，實際上意味著盧布從現在開始自由浮動。

而這一次，俄羅斯央行決定，若盧布匯率跌破一定水準，會取消每日3.5億美元的幹預限額。

除了經濟與匯率，俄央行還預計地緣政治沖突和外部經濟狀況對俄羅斯經濟和貨幣政策構成重大風險。其預測，西方制裁將會持續至2017年底。

此外，俄羅斯央行把今年資本流出規模預期上調至1280億美元，2015年預計流出990億美元。

在通脹方面，其預計2015年俄羅斯通脹率為6.2-6.4%，2017年通脹將會降到4%的目標水平。

央行表示，其基礎預測假設烏拉爾原油價格在2015年回升到平均每桶95美元，2017年底降至90美元，油價長期下跌的趨勢將制約經濟成長。

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俄央行允許盧布自由浮動 下調明年經濟預期至零增長

俄羅斯央行周一下調了俄羅斯經濟前景，並認為俄資本外流規模有可能增加。盡管如此，俄央行稱仍將堅持轉向以通脹為目標的貨幣政策，並承諾在2014年年底允許盧布自由浮動。

在2015至2017年的貨幣政策報告中，俄央行預計2015年俄羅斯經濟增速為零，2016年僅增長0.1%。

俄羅斯央行還表示，已取消盧布浮動匯率通道，允許盧布自由浮動。

上周三其曾宣布，每日至多拋售3.5億美元支撐盧布匯率。而更早前，俄央行並未設置過類似限制，曾一天花掉25億美元購買盧布，以減少盧布貶值。美銀美林俄羅斯首席經濟學家稱，俄央行設定盧布拋售上限，實際上意味著盧布從現在開始自由浮動。

而這一次，俄羅斯央行決定，若盧布匯率跌破一定水準，會取消每日3.5億美元的幹預限額。

除了經濟與匯率，俄央行還預計地緣政治沖突和外部經濟狀況對俄羅斯經濟和貨幣政策構成重大風險。其預測，西方制裁將會持續至2017年底。

此外，俄羅斯央行把今年資本流出規模預期上調至1280億美元，2015年預計流出990億美元。

在通脹方面，其預計2015年俄羅斯通脹率為6.2-6.4%，2017年通脹將會降到4%的目標水平。

央行表示，其基礎預測假設烏拉爾原油價格在2015年回升到平均每桶95美元，2017年底降至90美元，油價長期下跌的趨勢將制約經濟成長。

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自產自銷：俄央行被迫接盤國內黃金

俄羅斯央行副行長Ksenia Yudayeva上周曾警告稱，若制裁持續，必要時可能拋售黃金儲備，提供進口所需資金。但是尷尬的情況是，在歐美制裁之下，俄羅斯本國的黃金只能自產自銷。這意味著低黃金價格的背景之下，改用黃金換回進口商品，俄羅斯顯然更得不償失。這也解釋了為什麽俄羅斯遠東第一大金礦企業面臨破產風險。

據路透報道，今年在西方大國對俄羅斯進行制裁後，外國銀行紛紛暫停了購買俄羅斯黃金。俄羅斯出產的黃金多數被賣給了國內商業銀行，比如Sberbank 或VTB ，這些銀行隨後可將黃金轉手賣給俄羅斯央行。消息人士透露，俄央行因此別無選擇，只好自己消化無法賣給外國銀行的國產黃金，購入大部分商業銀行手頭既有的黃金頭寸。

據國際貨幣基金組織(IMF)10月28日的數據顯示，今年9月俄羅斯央行連續第六個月增持黃金儲備，而阿塞拜疆也連續第二個月增持黃金。

俄羅斯是全球最大的黃金儲備國之一，9月俄羅斯增持37公噸黃金，總量升至1149公噸。同時阿塞拜疆增加增持4公噸，總量升至27公噸。

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誓死捍衛盧布！俄央行將限制盧布流動性

為保衛盧布，俄羅斯又出新招。

據彭博新聞社，俄羅斯央行第一副行長Yudayeva表示，俄羅斯央行正限制流動性，以限制盧布投機行為。

本周早些時候，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina也曾表示，表示將收緊盧布供應，將做空盧布的投資者擠出市場。

對沖基金Ice Canyon LLC的首席經濟學家Paulo Vieira da Cunha向彭博表示，這是正確的做法，不過這一政策可能會擠壓俄羅斯國內的流動性。如果政策強度過高，一些公司和銀行將倒閉。

近幾個月，由於歐美的聯合制裁和油價的暴跌，俄羅斯經濟深陷泥潭，盧布一路走低。外匯市場上，盧布遭到了大規模投機性拋售。據彭博統計，今年7-9月，盧布對美元重挫逾16%，盧布成為全球跌幅最大的貨幣。

為了阻止盧布貶值，俄羅斯央行可謂煞費苦心。今年以來，俄羅斯動用大量外匯儲備，瘋狂拋售多達710億美元。今年至今，俄羅斯外儲已減少14%，降至約4390億美元，處於四年來最低水平。

但這並沒能阻止盧布暴跌。10月30日，盧布兌美元一度下跌5%，創2003年以來最大單日跌幅。第二天，俄羅斯央行隨即大幅加息150個基點，但盧布僅堅挺了2分鐘後再度崩潰。

上周三，不堪重負的俄羅斯央行表示，今後每天用於幹預國內外匯市場的資金將不超過3.5億美元。盧布將向自由浮動貨幣靠攏。不過，政策制定者重申，如有他們認為有必要維護金融穩定，他們仍然會幹預外匯市場。

不過，俄羅斯央行又在本周廢除了這一策略，稱將停止每日出售3.5億美元支持盧布匯率。現在，只有在金融穩定面臨威脅時，俄羅斯央行才會幹預市場。

在本周的APEC會議上，俄羅斯總統普京表示，目前俄羅斯盧布急劇貶值純屬市場投機行為所致，與俄羅斯經濟基本面沒有任何關系，不遠的將來就會結束。

普京表態和央行收緊流動性措施成功讓盧布止住了跌勢，盧布已從上周的歷史低點反彈，目前美元/盧布徘徊在45.8附近。

今年以來，盧布累計下跌了28%，這加劇了俄羅斯的通脹壓力，促使資本外流，使俄羅斯公司更難償還外幣債務。

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俄央行再出手拯救盧布匯率 俄債也瘋狂

自從6月油價見頂後，原油價格已下跌37%，俄羅斯盧布也是跌跌不休。

隨著油價周二繼續走低，周三美元兌盧布最高達54.87，直逼55一線。周三有交易員稱，俄羅斯央行斥資7億美元幹預匯市試圖提振盧布走勢，這已經是俄央行本周第二次幹預匯市，目前盧布匯率為53.28。周一俄羅斯央行也曾出手幹預，捍衛美元兌盧布匯率54的水平。

俄羅斯10年期國債收益率周三上升了14個基點至10.9%，而5年期信用違約掉期（CDS）也升至354.4基點這一五年新高。這意味著，投資者為了保護1000萬美元的俄羅斯國債不違約，需要花每年35.44萬美元的成本。

盧布緊跟油價走勢：

俄羅斯10年期國債也不斷走高。

俄羅斯央行11月10日起允許盧布匯率自由浮動，此前俄央行已經斥資300億美元外匯儲備幹預盧布走勢，不過絲毫沒能阻止盧布近期來大幅貶值的勢頭。不過，俄羅斯央行反複重申將在任何可能的時候再次出手幹預匯市以確保金融市場 穩定，避免市場恐慌。周三，俄羅斯央行在其官網上公布曾在本周早些時候賣出7億美元韓為盧布匯率。近期，盧布匯率幾乎每天創下新低。

俄羅斯央行通常不會在幹預匯市後立即向市場公布，通常她會在幹預行為發生兩天後才公布數據。

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俄央行加息100個基點 盧布不漲反創歷史新低

俄羅斯宣布加息100個基點，盧布不僅未漲，反而暴跌，並創下歷史新低。

俄羅斯央行周四晚間宣布，將基準利率從9.50%提高至10.5%，符合預期。據《華爾街日報》，分析師們預期俄羅斯央行至少會加息25個基點，至多會加息250個基點。

（俄羅斯通脹率水平）

俄羅斯央行還表示，如果CPI加速上升將繼續加息，將在1月30日召開議息會議，預計2015-16年俄羅斯GDP增速接近於零。

由於遭受西方制裁，進口受到限制，加之盧布貶值催漲價格，俄羅斯上月通脹率達到9.1%，大幅超出俄羅斯央行制定的5.5%的目標。俄羅斯央行預計，明年一季度通脹率將攀升至超過10%，但隨後將會下降。

華爾街見聞網站介紹過，因烏克蘭危機遭受西方制裁和油價下跌，俄羅斯盧布自年初以來已經下跌了40%，創下歷史新低。與此同時，俄羅斯通脹水平創下了金融危機以來的新高。

俄羅斯總理梅德韋傑夫周三表示，盧布被低估，未來將會走強。他在接受俄羅斯電視臺采訪時稱，盧布貶值“不會取悅任何人”，呼籲俄羅斯人“保持淡定，不要驚恐，耐心等待。”

他還建議俄羅斯人不要因為恐慌而買入外幣，“上次的經驗表明，在高點買入美元會在盧布升值後遭受損失。”

加息決議公布後，盧布不僅未漲，反而暴跌，並創下歷史新低。美元/盧布一度漲至55.36的歷史新高：

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怎麽做都是錯！俄央行有本難念的經

俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina手里捧著一只“燙手山芋”，如今再怎麽做，似乎都是錯。

一方面，她想要穩定盧布，防止俄羅斯民眾拋棄本國貨幣，並讓通脹放緩。另一方面，為此所需的加息又會進一步扼殺經濟增長，對制裁之下從國際資本市場融資原本就極度困難的企業施加更多壓力。

Nabiullina昨天不得不選擇加息100個基點至10.5%，但事與願違的是，盧布不僅未漲，反而暴跌，並創下歷史新低。（詳見華爾街見聞：俄央行加息100個基點 盧布不漲反創歷史新低）

Danske Bank A/S駐哥本哈根首席新興市場分析師Lars Christensen認為，如果俄羅斯央行采取更大膽的行動，可能會加速經濟下滑，但卻無法保證遏制盧布貶值，如果油價繼續大跌的話。

“任何想要遏制盧布拋售的努力都將弊大於利。”Lars Christensen表示：“如果俄羅斯央行加息400個基點，幅度夠不夠也還是個問題。”

今年以來，盧布已經下跌了41%，與暴跌的油價有得一拼。盡管俄羅斯央行不斷幹預匯市，限制流動性，加息，都於事無補。盧布成了全球數一數二表現最糟糕的貨幣。

“盡管許多人責怪央行，讓俄羅斯經濟遭受更多痛苦。但我不認為央行有其它選擇。”凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家Liza Ermolenko表示：“盧布大跌很大程度上是因為油價下跌造成的，而決策者幾乎沒有選擇，只能讓盧布貶值。”

如果進一步加息“只能加大經濟衰退風險”，俄羅斯央行行長Nabiullina在周四加息後也表示：“我們的主要目標是通脹。”

俄羅斯上個月的通脹同比上漲了9.1%，創下了2011年6月以來的最快增速。

“央行已經竭盡所能了。”俄羅斯Alfa銀行首席經濟學家Natalia Orlova對彭博表示：“央行不能允許信貸質量顯著惡化。從另一面來看，這也反映出我們看到的投資趨勢惡化。”

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俄央行再度幹預匯市——但一切都是徒勞的

俄羅斯央行再度出手！

財經網站Marketwatch援引市場人士消息稱，在油價下跌的影響下，盧布今天跌至歷史新低，迫使俄羅斯央行再度出手幹預。

今天早些時候，盧布跌至57.9860的歷史新低，但隨即在兩分鐘內迅速回落至55.94，隨後又反彈至57.33水平。

法興銀行俄羅斯分行Rosbank首席外匯交易員Dmitry Stadnik表示：“這看起來像是央行在幹預市場，引發了快速波動。央行希望滅火，但很難扭轉油價下跌帶來的大趨勢。”

俄羅斯央行對此並沒有立刻回應。央行的數據通常會滯後兩個交易日。周五的數據將會在下周二在央行網站上公布。

昨天，為了抑制盧布下跌，俄羅斯央行加息100個基點至10.5%，但盧布不升反降。俄羅斯央行表示，即便在現有的油價下，盧布仍然被低估了20%。

央行還稱，如果CPI加速上升將繼續加息，將在1月30日再次召開議息會議，預計2015-16年俄羅斯GDP增速接近於零。

由於遭受西方制裁，進口受到限制，加之盧布貶值催漲價格，俄羅斯上月通脹率達到9.1%，大幅超出俄羅斯央行制定的5.5%的目標。俄羅斯央行預計，明年一季度通脹率將攀升至超過10%，但隨後將會下降。

央行還稱，俄羅斯黃金儲備一周來減少了43億美元。近年來俄羅斯一直是全球黃金的凈買入方。在過去10年，其黃金儲備翻了三番。

直到最近一段時間以前，俄羅斯一直都並未動用其龐大的黃金儲備。近期由於原油價格大幅下滑外加制裁影響，盧布對美元大跌，俄羅斯央行不得不出售黃金儲備以對付通脹和盧布下行。但這絲毫沒有能夠阻止黃金下跌。

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