歐日推負利率 基金經理侷買
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GS(14)@2016-05-24 05:05:21【明報專訊】多國央行先後推出負利率政策，備受各界抨擊，索羅斯便曾以反射理論(Theory of Reflexivity)來分析該政策，指央行因為擔心價格下跌出現通縮，於是試圖以負利率政策來點燃通脹預期，結果卻反而令人心惶惶，價格進一步下跌。
不跟買風險更大
Solita Marcelli曾管理債券基金，深切體會到負利率政策下基金經理被迫參與的無奈，「某一國家發行負利率的主權債券，基金若買入該債券後並持有到期肯定錄得負回報，為什麼還要認購呢？首先，可能是客戶規定，一定要投資信貸評級最高的債券，不介意息率負回報，基金便要根據有關指引行事。另一情?是，債券基金通常會持有不同存續期(Duration)、流動性及信貸評級的債券組合，在央行推出負利率政策後，假如該基金不投資負利率債券，其組合便可能要面對存續期過長、流動性不足、信貸違約機會較高等風險；而且假如央行進一步推低負利率，早前發行的負利率債券價格便會上升。總之，遊戲規則是由央行規定，基金經理也只有看?辦事！」
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160523/news/eb_ebb2.htm