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永義國際(1218)供合拆情況

筆者突然發現，原來沒有人由上市開始計算過他們股本分合的情況。今日因為時間不足，所以為了省時間，所以寫這個比較簡單的題目。

根據港交所的上市資料，永義國際(1218)在1995年1月30日上市，招股價為1元，雖然公司小小，但是由於官永義主席的進取下，在1997年曾經購入瑞興百貨(241，後易名永富建設、21世紀通，現為中信21世紀)的控股權，開始進行較大規模的供股，後來因為金融海嘯，資產價格大跌，導致財政困難，又悟出供股和配股的高超財技，於是進行更進取的供股，使小股東的財富加快流失，雖然在2000年永富建設獲中信注入科網業務，股價暴升，解決了一部分的財務問題，但由於出售股權不及，加上收購證券的眼光不太好，以及2003年購入永義實業之前身i100(616，前身益泰集團、亞洲聯盟)的控股權，資金需要頗大，所以仍處重大負債，故繼續瘋狂集資，後來他更說「唔供股百分之一千死左」，足見他們財政之困難，直至2004年財務有所改善後，公司才願意發放小量股息。

但由於供股後股權變得分散，故此公司又進行多次供股，以阻檔其他敵意股東入侵，這些供股直至2006年停止，這使大股東官永義贏得「抽水大王」的名譽，但輸了股民的信任，股價長期不振，又再次合股。直至2010年，官永義的妻子雷玉珠以3.3元提出購入其他股東的股份，終使股權集中在他們家族，終於停止供股之旅，並開始大手派發股息，但由上市至今持有的股東已傷痕纍纍。

綜觀上市這18年的時間，他們主要的股本分合有以下13宗:
1. 1997年1月，1送2紅股。
2. 1997年5月，2供1，每股38仙。
3. 1998年1月，2供3，每股10仙。
4. 1998年7月，40合1。
5. 1999年10月，2供1，每股合股後30仙(合股前0.75仙)。
6.  2000年1月，1供1，每股合股後23仙(合股前0.575仙) 。
7. 2001年7月，2供1，每股合股後15仙(合股前0.375仙)。
8. 2002年2月，1供1，每股合股後8仙(合股前0.2仙)。。
9. 2002年8月，10合1，後1供3，每股合股後12仙(兩次合股前0.03仙，上次合股前1.2仙)。
10. 2004年5月，2供1，每股合股後11仙(兩次合股前0.0275仙，上次合股前1.1仙)。
11. 2006年3月，2供1，每股合股後12仙(兩次合股前0.03仙，上次合股前1.2仙)。
12. 2006年8月，10合1，後1供3，每股合股後35仙(0.00875仙，兩次合股前0.35仙，上次合股前3.5仙)。
13. 2009年12月，10合1。

1. 如果以不供股的情況，上市時的13,333.33股，就等於現時的1股，或者上市後1股，變成0.000075股，如下圖:


2. 如果以供股的情況下，上市時的10.9739369股，就等於現時的1股，即是上市時1股，變成0.091125股，如下圖:


3. 如果以不供股情況下，不計手續費，你上市投入的13,333.33元至現時會變成3,696.85元左右，跌幅達72.274%，年複合減少6.943%，如下圖:



4. 如果以供股情況下，不計手續費，你上市加供股投入30.58元，至現時會變成9.03元左右，跌幅達70.482%，年複合減少6.616%，如下圖:



有些人說是small is beautiful，但是smail 得來都要看他的過去，市值細不等於一定炒，市值細可以來個大額供股，到期small 就變big ，big 完又small ，如果small 到這樣殘酷，大家的金錢都是—樣smaller than smaller，千萬不可一見small 就衝入去，一衝入去就變成一失足成千古恨，回頭已是萬年身，讀者們不可不察。下星期有機會再談另一隻。

永義實業(0616)由永義國際(1218)入主後供合拆情況

永義國際(616)上市時稱為益泰國際，當年從事生產潔具及相關用品，在1991年上市，在1997年金融風暴後，業績大降，頓生賣殼之念，在2000年2月由漢鼎亞太及i100等財團以認購新股方式入主該公司，並進軍科網及短訊業務，其中1名董事就是中信21世紀(241，前瑞興百貨、永富建設、21世紀通、中信21世紀)的牽線者、現任黃河實業(318，前金龍船)主要股東及主席黃達揚。

但最後科網泡沫爆破後，公司因大幅虧損，陷於財困。在2003年，正式獲永義國際以1仙入股，較最前一交易日收市價5.5仙大幅折讓81.82%，然後開始進入漫漫的股本分合旅途。在固本培元後，公司轉營中國湖州紡織廠業務，易名亞洲聯盟，在2006年間大幅上升，至2007年市值急增至100億港元，以換股收購美國礦業公司為高點，但最後告吹，之後股價又進行慢慢熊途，又供又合，又購入永義國際的貿易業務，最後中國湖州廠的投資失敗，最終進軍至香港地產發展業務，以供股方式購入多個地盤發展，最終引得印度人狙擊，但由於大股東早有準備，最終印度人又失敗，並購回他的股份，但又繼續漫漫的供股旅途，直至現在。綜合入主10年的股權變化交易，合股6次，送紅股1次，供股11次，包括以下各端:
1. 2003年8月，40合1，同時2供1，每股1元(最早合股前2.5仙)。
2. 2004年1月，1供5，每股25仙(最早合股前0.625仙)。
3. 2005年7月，10合1，然後1供10，每股合股後40仙(最早合股前0.1仙)。
4. 2006年5月，1送9紅股。
5. 2007年12月，2供1，每股5.2仙(最早合股前0.13仙)。
6. 2008年8月，100合1。
7. 2008年12月，1供10，每股15仙(最早合股前0.00375仙)。
8. 2009年8月，10合1後，1供4，每股38仙(最早合股前0.00095仙)。
9. 2011年1月，2供1，每股35仙(最早合股前0.000875仙)。
10. 2012年8月，2供1，每股7.7仙(最早合股前0.0001925仙)。
11. 2012年10月，20合1，後1供5，每股40仙(最早合股前0.0002仙)。
12. 2013年4月，1供3，每股10仙(最早合股前0.00005仙)。
13. 2013年11月，40合1，1供5，每股60仙(最早合股前0.000075仙)。


1. 如果以不供股的情況，在2003年8月的40萬股，就等於現時的1股，或者上市後1股，變成0.0000025股，未來合股後會變成400萬股，等於現時的股1股，或者上市上市後1股，變成0.00000025股，估計已創下香港合股股數最多紀錄，如下圖:


2. 如果以供股的情況下，在2003年8月的18.14股，就等於現時的1股，即是上市時1股，變成0.0551股，未來供股後會變成120.92股，等於現時的股1股，或者上市後1股，變成0.0082696股，如下圖:


3. 如果以不供股情況下，不計手續費，你上市投入的2.2萬元至現時會變成5.7仙，已經接近全部輸光，年複合減少69.809%，如下圖:


4. 如果以供股情況下，不計手續費，你上市加供股投入28.55元，至現時會變成5.7仙左右，跌幅達99.8%，年複合減少43.94%，如下圖:


這個禮拜又有個傻仔講，大股東財力好掂，隻股就會炒上。這隻股老闆身家不下20億，比他說的老闆有錢得太多，公司市值也是很少，結果向下炒得瘋狂，其實兩者根本沒有關係，如硬說這些結果，就累死街坊了。

中國星(0326)自1996年起的供合拆情況(1)

中國星(326)當初稱為星光娛樂，由香港著名發明家、前星光傳呼(383，後易名星光電訊、現名中國網絡資本)黃金富創辦，並在1992年上市，後來因為星光傳呼在中國投資失敗，黃金富陷入財困，最終由向華勝購入股權，並易名中國星，經營娛樂及電影業務，但其後因為電影業不振，公司多次轉營，例如科網、電影光碟分銷、地產、澳門賭業、中藥等，併入股多家上市公司，包括大同集團(544，前大同混凝土)、海岸集團(764，後易名丰采多媒體、中國星投資、現永恆策略)、銀河影像(8130、後易名采藝多媒體、杏林醫療、現智城控股)、寶利福(8172，前衛科創業，後易名中國星電影、嘉匯投資、中國傳媒影視)等，但全部以失敗無終。在多次投資失利下，故以供股或配股集資方式以籌得所需資金供發展用途，情勢惡化則多以供股、合股籌得資金，使情況變得更差。

2012年因資本投資告一段落，故提出回購股權，終於把股權集中起來，又派息，終於使股價反彈，但因為又需要資金投資，又進行供股之旅，看來未來情況仍會持續，股價仍有向下機會。由1996年7月8日建議改名為中國星，當日股價是未分合前的39.5仙，其後公司有以下各端供股集資紀錄，合共供股10次(其中1次失敗)、5次合股、1次送紅股。

1. 1996年10月，1供8，每股10仙。
2. 1997年9月，2供1，每股30仙，後取消。
3. 1998年5月，10合1。
4. 1998年11月，2供1，每股22仙(即合股前2.2仙)。
5. 1999年3月，1供1，每股26仙(即合股前2.6仙)。
6. 2002年3月，2供1，每股5仙(即合股前0,5仙)。
7. 2002年8月，50合1，後1供2，每股62.5仙(即最初合股前0.125仙)。
8. 2007年8月，2供1，每股20仙(即最初合股前0.04仙)。
9. 2008年3月，10合1。
10. 2008年12月，1供8，每股1.25仙(即最初合股前0.0025仙)。
11. 2009年2月，20合1。
12. 2010年8月，2供1，每股10仙(即最初合股前0.001仙)。
13. 2011年2月，10合1。
14. 2011年4月，1供3，每股25仙(即最初合股前0.00025仙)。
15. 2012年6月，1送2紅股。
16. 2013年10月，5供2，每股12.5仙(即最初合股前0.000375仙)。

1. 如果以不供股的情況，約333,333.3股，就等於現時的1股，或者是當時1股，變成0.000003股，如下圖:


2. 如果供股的情況，約24.192股，就等於現時的1股，或者是當時1股，變成0.0413343股，如下圖:


至於對股東的回報，我們稍後再談。

中國星(0326)自1996年起的供合拆情況(2)

因為時間所限，之前寫到股本分合情況已結束，今日再寫對股東的回報。


1. 如果以不供股情況下，不計手續費，在易名日1996年7月8日以34.5仙購入333,333.33股，即115,000元，現在只剩下1股，即13仙，並取得11.8仙的股息，合共24.8仙，損失率接近是全部，每年折損率52.718%。



2. 如果以供股情況下，不計手續費，在易名日1996年7月8日投入的33.87股，每股34.5仙，即11.685元，後來經多次供股又投入49.09元，最後剩下1股，13仙，取得股息6.2仙，合計19.2仙，跌幅達60.843元或99.684%，年複合減少28.136%，如下圖:


這隻股的教訓就是，如果以為拍電影一定賺錢、搞賭一定賺錢，電影有多少票房都沒有用，最重要就是老闆是否有利股東的心，否則就是空談。

永恆策略(0764)上市以來的供合拆情況(1)

永恆策略最初稱為海岸集團，主為從事電影VCD之生產，股東包括當年的中建電訊(138，前連域集團、中翹電訊)及中國星集團(326，前星光娛樂)，在2000年2月初承著科網熱潮上市集資，雖然有良好的概念，但卻一反常態股價沒大波動，不久甚至下跌，當年網上名人fai 當年說他自己正收集該公司之股權，把股價炒高。

在2001年6月，主要股東把股權出售予中國星集團，其後股權陸陸續續向中國星集中，就開始它的瘋狂變化之旅。2001年，收購中國影視銷售網絡之外，中國星也把其電影版權注入，把公司轉型成為電影版權發行公司，並在次年易名采藝多媒體，但後來電影業也不振，於是開始進軍其他業務。

2005年間，進軍疊碼仔業務，2006年又進入北京地產業務，2007年又開始進入澳門地產業務，購入2塊地皮發展，2008年加強賭業發展，其後策略又改變，把土地售予相關公司寶利福(8172，前衛科創業，後易名中國星電影、嘉匯投資、中國傳媒影視)，後又成為中國星集團和寶利福的輸血機，在以上的變化下，公司所需資金不少，開始發動抽水機集資。

2010年又購入亨達國際(111，現信達國際)前母公司亨達集團之5%股權，進軍金融業，後又出售，同年又進軍有機農業失敗，不久又欲購入尖沙咀酒店又失敗，但不久成功購得嘉域集團(0186，前隆輝集團)前總部嘉域大廈，並易名樂基官塘工廈，後又出售，之後又購得于文鳳哥哥持有的港建財務，並開始向文化地標投資(674，前金島、友力投資)購回當時稱為嘉匯投資的寶利福，又拯救財困的中國金豐(8176，前富麗花譜)，關係非常複雜，但持續需要資金下，當然就是不停集資。

在這13年的過程下，公司的自上市以下股本變化，有1次送股，1次供股，4次合股，5次供股，列之如下:
2001年10月，1送1紅股。
2005年1月，1拆10。
2007年5月，10合1。
2007年11月，2供1，每股30仙(即經股本調整後60仙)。
2008年5月，10合1。
2009年2月，2供1，每股10仙(即經股本調整後2仙)。
2009年4月，10合1。
2010年8月，1供3，每股40仙(即經股本調整後0.8仙)。
2011年7月，1供5，每股4仙(即經股本調整後0.08仙)。
2012年5月，40合1。
2013年3月，2供1，每股1.2元(即經股本調整後0.06仙)。

至於對股本之影響及股東權益方面，下一篇再談。

永恆策略(0764)上市以來的供合拆情況(2)

上一篇談及了公司過往的股本變化歷程，這一篇談及的是經過多次合股供股的股東股數變化情況。

1. 如果自上市計起，以不供股情況來看，本來的2,000股變成1股，或1股變成0.0005股:


2. 如果自拆股後計起，以不供股情況來看，本來的40,000股變成1股，或1股變成0.000025股:


3. 如果自上市計起，以供股情況來看，本來的24.69股變成1股，或1股變成0.0405股:


4. 如果自自拆股後計起，以供股情況來看，本來的24.69股變成1股，或1股變成0.002025股:


下一篇再談及對股東權益的影響。

天行國際(0993)自2011年起的公司變遷及供合拆情況(1)

天行國際(993)自張德熙、蔡朝暉出售股權以後，公司股權變化頗大，至2011年前變化如連結。至於2011年之後的交易如下:

(a) 2011年12月13日，公司宣佈收購金山能源(663，前恆光行、恆光實業、南嶺化工)的2.89億可換股債券，作價2.89億元，該批債券是當年以18.55億收購高價礦產所得發行的，後作價降低10%。

(b) 2012年7月，向吳佳聯收購從事融資租賃的北京融晟聯合財務顧問有限公司，擔保人為的澳門賭壇及股壇名人紀曉波的母親崔麗杰及徐岩，作價在1,300萬人民幣至4,000萬人民幣，並有擔保盈利機制，不足需補償。

(c) 2012年8月，公司建議供股，但最終告吹，並牽涉入停牌中的美亞控股(1116)的官司。

(d) 2012年11月，公司再向吳瑜珊購入索羅門國際租賃(天津)有限公司，作價585萬。

(e) 2012年12月，公司向周敬文、周寶英、馬春山、李海、陳會姐購入從事借貸業務的北京東方投資諮詢有限公司，作價3.14億元。

(f) 2013年2月，紀曉波辭任。

(g) 2013年4月，公司購入5,100萬股昊天能源(474，前永保時)的股份，作價2,142萬。

(h) 2013年4月至2013年5月間，公司把1,000萬美元及8,200萬借予一家百慕達註冊成立的上市公司，公司名稱及業務不明。

(i) 2013年5月，公司認購從事借貸的萬寶創富有限公司的8,000萬優先票據。

(j) 2013年5月，公司增購1億股昊天能源(474，前永保時)的股份，作價4,300萬。

(k) 2013年10月，公司向萬磊、郝鵬飛及楊小勇以2.61億購入從事融資的北京弘天創銘投資諮詢有限公司。現仍未完成。

(l) 2013年10月，公司分3批出售2.4億股中國農產品(149前港澳發展、寶榮坤、中國數碼港、中國置地、珀麗酒店、中國高速)股份。

(m) 2014年4月，公司宣佈有5億可換股債券，由劉彥紅轉至華能投資有限公司之手，據稱後者是中國著名飲料公司娃哈哈屬下的公司，所以有人認為是借殼先兆，但我認為只是看中這公司的業務而矣。

從這家公司的收購看到，公司因為在收購中國融資租賃業務需要資金，所以不停需要進行資本運作以應需求，從而造成股本的變化，下篇再述。

天行國際(0993)自2011年起的公司變遷及供合拆情況(2)

上篇談到這3年來的業務變化後，我們現在談談這幾年的供合拆變化。

這3年間，公司進行2次供股、2次合股、1次送紅股。
1. 2011年7月，1供20股，每股3仙。
2. 2012年4月，50合1。
3. 2013年3月，1供3股，每股9.5仙。
4. 2013年10月，40合1。
5. 2014年4月，1送9紅股。

1. 如果自2011年計起，以不供股情況來看，本來的200股變成1股，或1股變成0.005股:


2. 如果自2011年計起，以供股情況來看，本來的2.38股變成1股，或1股變成0.42股:


3. 在不供股情況下，不計手續費，在2011年1月1日以27.5仙購入200股，即55元，現在只剩下1股，即4.04元，損失50.96元，損失率是92.655%，每年折損率54.890%。


4. 在供股情況下，不計手續費，在2011年1月1日以27.5仙購入2.38股，即65.5仙，經2次供股後，出資1.713元，現在只剩下1股，即4.04元，獲利1.672元，獲利率是70.584%，每年增值率17.683%。



總的來說，這隻股在你一直堅持到底供下股，較不供股損失下，竟然有一定利潤，這是供股竟會贏錢的特例呢。

周顯﹕內地大款 不明港供合遊戲

1 : GS(14)@2016-05-17 03:38:39

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm


【明報專訊】話說在上星期五，某周刊的記者來電，問我關於永義國際(0616)被兩名投資者，龍松之和胡榮買入超過18%的股份，問我知不知道其中的內情。

我說，我都是看報紙才知道這個故事，你們可能知得比我更多呢！

我看報道，看到這位龍松之除了持有永義國際，還持有首都創投(2324)14.14%，是最大股東，也持有智易控股(8100)6.18%，可算是突然興起的細價股大玩家。

A股不准低過資產淨值發新股

照說，永義國際、首都創投、智易控股的幕後玩家不同，你一家，我一主，應該不會撈埋來玩噃！不過，我都無料扮四條，講了一些大家都知的公開資料出來，費事畀記者話我不合作啦！(按﹕我向來對傳媒朋友的立場，是坦白從寬，因為同記者做朋友，總比同他們做敵人為佳。)

在晚飯後，我也循例四出收風，其中一名知情人士說﹕「喂！呢位龍松之，好像真的是街客來㗎喎！大家都唔知他的來龍去脈，不過應該是大陸佬。」

我當然不知道，這位線人所收之風，究竟準不準確，更不可能知道，這位龍松之究竟是不是來自內地的散戶。不過，在細價股的世界，的確有很多內地投資者，無緣無故地突然大手買入，據說，這是因為內地股票不能用低過資產淨值的價格去發新股，所以內地資深股民往往看到港股資產折讓七、八成，便撲進買入……直至他們遇上港股獨有的供供合合，才後悔不已。

總之，在細價股莊家而言，有大陸股民的加入戰團，就好玩得多啦。

[周顯 投資二三事]

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周顯﹕供合拆配 垃圾股宿命

1 : GS(14)@2017-03-03 00:14:52

【明報專訊】那天同朋友講起意科控股（0943），我的結論是﹕「這是一隻不折不扣的垃圾股。」隨即又補充了一句﹕「不過，我常常在這垃圾股中贏錢，皆因本人正是一個垃圾佬。」

不消說，作為一隻垃圾股，它必然是供合拆配，長揸之下，蝕到渣到無剩的那一種，這些是垃圾股中的慣例，也不消提了。

它居然有一盤生意，但年年蝕大錢，2015年蝕了接近5000萬元，因此也不乏理由年年集資，先前搞過煤礦，好像蝕了幾億元。

炒仙股成本低 吸引散戶

查實它是一家高負債的公司，長期欠債幾億元。我記得，在我第一次評論這隻股票時，殼價是3億元左右，其負債已經超過了殼價，因此算是負資產，市值只有幾千萬元，在主板之中，也算是奇葩了。

然而，就是那一次，在我評論後的幾天之內，其股價爆升了差不多兩倍。升得這麼快，只有一個原因，就是細細粒容易食，市值小，少少成本已經可以打至很高，仙股當炒，很多散戶湧入，就是這麼簡單。

現時它的殼價7億元，它的市值是1.5億，可知其聲譽和帳目差到了哪個地步。不過，它在去年以0.083元配售了股票，一直沒有沽過，股價在0.1元以上，從市值和往績，加上今年開始復蘇的市况，我認為，它遲早會大炒幾日，沽番三幾千萬元股票，跟着又回到供合拆配的歷史循環，這是此股票的宿命。

[周顯 投資二三事]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4648&issue=20170301

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